菜油市场供需 - 2025/2026年度中国油菜籽新增供给量1960万吨 其中国内产量1710万吨 进口量250万吨 [1] - 国内菜籽压榨量和开机率受产量及进口影响波动较大 预计今年四季度前菜油供应充足 [1] 花生油市场供需 - 2024/2025年度中国花生产量增加40万吨 食用消费和压榨需求分别较上年度增加10万吨和30万吨 [1] - 因进口量削减 当年度结转库存降至低位 当前花生处于关键生长期 需关注生长收割期天气对单产产量及进口的影响 [1]

报告核心观点 - 棕榈油国际市场，马来西亚BMD毛棕榈油期货高位震荡，受产量增长和出口增幅放缓担忧，有跌破4500令吉后进一步承压趋弱压力，或考验4350 - 4400令吉区间支撑，企稳后有反弹回抽4500令吉机会，长线受产量季节性增长和库存增加利空，期价有向4000令吉回落风险[3] - 棕榈油国内市场，大连棕榈油期货高位震荡，短线跌破9500元支撑有趋弱调整压力，或向下寻求9200元附近平台支撑，强支撑在9000元附近，企稳后有再次走强可能，长线上扬趋势良好，暂以4浪调整走势为主[3] - 豆油方面，国际原油下跌、美国生物柴油政策担忧和美国大豆丰产预估拖累国内油脂，国内豆油下游需求不佳，1月合约下方支撑在8300元附近，因国内需求有望增加和印度排灯节备货，调整后仍有上涨机会[4] - 豆粕受南美大豆贴水跌势放缓和机构油粕套利调整支撑，连粕主力短期走势坚挺，围绕3150元一线震荡，现货方面油厂一口价多数持稳，局部随盘下跌，饲料厂物理库存多可维持至9月底，12 - 1月买船进度偏慢，市场对远期豆粕价格看涨，短期现货价格维持在3000 - 3200元/吨区间[17] 油脂月间及品种间价差 - P 1 - 5为308元/吨，涨8元；P 5 - 9为 - 256元/吨，跌6元；P 9 - 1为 - 52元/吨，跌2元[5] - Y 1 - 5为320元/吨，跌62元；Y 5 - 9为 - 348元/吨，涨66元；Y 9 - 1为28元/吨，跌4元[5] - OI 1 - 5为151元/吨，涨5元；OI 5 - 9为 - 199元/吨，跌27元；OI 9 - 1为48元/吨，涨22元[5] - Y - P 01为 - 1114元/吨，跌46元；Y - P 05为 - 1126元/吨，涨24元；Y - P 09为 - 1034元/吨，跌48元[5] - Y/M 01为2.6972，跌0.07%；Y/M 05为2.8854，涨0.99%；Y/M 09为2.7478，跌0.35%[5] - OI/RM 01为3.7826，跌0.3%；OI/RM 05为3.8719，涨0.16%；OI/RM 09为3.696，涨0.84%[5] 棕榈油期现日度价格 - 棕榈油01为9554元/吨，跌0.89%；棕榈油05为9248元/吨，跌0.9%；棕榈油09为9486元/吨，跌1.06%[8] - BMD棕榈油主力为4496林吉特/吨，跌0.55%；广州24度棕榈油为9440元/吨，跌220元；广州24度基差为20元/吨，涨94元[8] - POGO为546.91美元/吨，跌1.168美元；国际毛豆 - 毛棕为 - 49.6美元/吨，涨5美元[8] 豆油期现日度价格 - 豆油01为8414元/吨，跌0.03%；豆油05为8124元/吨，涨0.56%；豆油09为8442元/吨，涨0.1%[13] - CBOT豆油主力为51.84美分/磅，跌2.72%；山东一豆现货为8430元/吨，跌200元；山东一豆基差为104元/吨，跌10元[13] - BOHO（周度）为55.602美元/桶，跌10.9904美元；国内一豆 - 24度为 - 900元/吨，跌150元[13] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3160，跌1，跌0.03%；豆粕05收盘价2860，涨16，涨0.56%；豆粕09收盘价3116，涨3，涨0.1%[18] - 菜粕01收盘价2627，涨23，涨0.88%；菜粕05收盘价2517，涨12，涨0.48%；菜粕09收盘价2667，跌11，跌0.41%[18] - CBOT黄大豆收盘价1033.25，无涨跌；离岸人民币收盘价7.1865，无涨跌[18] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差300，跌17；RM01 - 05价差110，涨11[19] - M05 - 09价差 - 256，涨13；RM05 - 09价差 - 150，涨23[21] - M09 - 01价差 - 44，涨4；RM09 - 01价差40，跌34[21] - 豆粕日照现货3020，跌30；豆粕日照基差 - 140，跌29；菜粕福建现货2550，跌7；菜粕福建基差 - 54，跌21[21] - 豆菜粕现货价差470，跌30；豆菜粕期货价差533，跌24[21]

全球植物油供应 - 2025/2026年度全球9种主要植物油产量预计达2.35亿吨 同比增加637万吨 [1] - 豆油增产265万吨 棕榈油增产179万吨 葵花籽油增产165万吨 [1] - 国内食用植物油市场供应体量大 进口减少但仍占主导地位 [1] 全球植物油需求 - 2024/2025年度全球植物油消费量2.24亿吨 同比增长2.3% [2] - 食用消费增长2.3% 工业消费增长2.7% [2] - 2025/2026年度全球消费量预计进一步增至2.30亿吨 [2] 消费结构变化 - 工业消费占比从2010/2011年度22.2%升至2024/2025年度28% [2] - 全球近20%植物油用于生物柴油生产 [2] - 生物柴油产业对全球油脂油料供需及价格影响显著 [2] 市场关注热点 - 需关注关税政策 四季度大豆到港情况 棕榈油增产及生物柴油产业政策 [1] - 全球植物油供应持续增加 国内供应有保障 [1] - 价格处于历史运行合理区间 [1]

全球植物油供应 - 2025/2026年度全球9种主要植物油产量预计达2.35亿吨 同比增加637万吨 [1] - 豆油增产265万吨 棕榈油增产179万吨 葵花籽油增产165万吨 [1] 全球植物油需求 - 2024/2025年度全球植物油消费量2.24亿吨 同比增长2.3% [2] - 工业消费同比增长2.7% 食用消费增长2.3% [2] - 2025/2026年度全球消费量预计进一步增至2.30亿吨 [2] 消费结构变化 - 2024/2025年度工业消费占比28% 较2010/2011年度22.2%显著提升 [2] - 工业消费增速持续快于食用消费 [2] 中国市场特点 - 食用植物油市场供应体量大 进口减少但仍占主导地位 [1] - 植物油价格重心抬升但处于历史区间合理水平 [1] 行业关注热点 - 关税政策与四季度大豆到港情况需重点关注 [1] - 棕榈油增产进度及生物柴油产业政策影响市场走向 [1]

大宗商品套期保值业务表现 - 金龙鱼上半年期货套保业务成绩突出，套保工具与被套期项目合计盈利58亿元，成为行业标杆 [1][2][4] - 金龙鱼上半年营收1156.82亿元（同比+5.67%），归母净利润17.56亿元（同比+60%），扣非净利润13.89亿元（同比+764%），套保业务对业绩贡献显著 [2] - 道道全上半年营收27.92亿元（同比+1.16%），归母净利润1.81亿元（同比+563.15%），套保工具与被套期项目合计损益1.9亿元 [3][7] - 金龙鱼商品签出期权衍生品投资收益5133万元，高于2024年同期的2283万元 [2] 行业套保发展趋势 - 粮油加工行业套保参与率高，A股上市企业无论规模大小基本开展套保业务，进入"全面覆盖、精细运营、战略提升"新阶段 [3] - 中小企业加速入场，与龙头企业形成协同生态，工具运用从单一期货拓展至基差贸易、期权组合及跨品种价差套利等复合策略 [3] - 套保定位从风险防御升级为企业战略业务，实现期现深度融合，通过策略优化改善盈利，成为行业普遍实践 [4] 信息披露改进 - 金龙鱼2023年起将套期工具与被套期项目合并披露，2022年全年套保盈利118亿元，2024年半年报进一步规范信披，明确资金流向及风险控制措施 [6][7] - 道道全详细披露套保资金变动情况，包括初始投资金额、期初金额、购入/售出金额等 [7] - 透明信披可增强投资者信任，便于风险评估、财务表现分析及同业比较，同时保障合规性 [8] 行业经验与建议 - 金龙鱼信披实践树立典范，获多家机构买入评级，成长能力评分升至行业前列，证明透明信披与稳健经营同等重要 [9] - 企业需提升套保团队专业能力，制定科学策略，同时重视合规信披以消除投资者疑虑 [9][10] - 建议培养专业团队、严守期现匹配原则、规范会计处理，监管部门需完善法规指引促进行业健康发展 [10]

棕榈油期货市场表现 - 8月18日国内期市油脂油料板块多数上涨，棕榈油期货主力合约开盘报9520.00元/吨，盘中高位震荡，最高触及9672.00元，涨幅达1.96% [1] - 马来西亚8月1-15日棕榈油出口量显著增长，SGS数据显示出口量为537183吨，较上月同期399366吨增加34.5% [1] - AmSpec数据显示马来西亚8月1-15日棕榈油出口量环比增长21% [1] 行业供应动态 - 印尼动用军队查封300多万公顷非法油棕种植园，约占印尼官方种植总面积的20% [1] - 印尼和马来西亚纷纷上调棕榈油出口关税，支撑价格韧性 [1] 机构后市观点 - 宝城期货分析认为马来西亚棕榈油局7月供需数据影响中性偏多，印尼生物柴油政策需求增长为价格提供长期支撑 [1] - 国内棕榈油期价缺乏自身驱动，整体跟随国际价格走势，短期易涨难跌 [1] - 正信期货表示产地供需及政策均有支撑，棕榈油破位上行，建议前期低位多单继续持有 [1]

油脂油料期货价格表现 - 8月18日棕榈油主力合约涨幅达2.02%至9596.00元/吨，菜籽粕主力合约上涨1.13%至2592.00元/吨，菜籽油主力合约上涨0.85%至9862.00元/吨 [1] - 花生主力合约下跌0.18%至7826.00元/吨，成为当日唯一下跌品种 [1] - 豆油开盘价8558.00元/吨较昨结价8512.00元/吨上涨46元，棕榈油开盘价9520.00元/吨较昨结价9406.00元/吨上涨114元 [2] 期货仓单变动情况 - 豆油期货仓单8月15日减少2130手至14840手，环比下降12.5% [3] - 豆一期货仓单减少10手至12792手，其他主要品种包括棕榈油(1420手)、菜油(3487张)、豆粕(10925手)仓单均保持稳定 [3] - 花生期货仓单持续为零，反映现货市场供应紧张格局 [3] 期现价差结构特征 - 菜籽油现货价格9876.67元/吨较期货价格9779元/吨高出97元，基差率0.98% [4] - 豆一现货价格4300元/吨较期货价格4044元/吨高出256元，基差率达5.95%，为最高品种 [4] - 豆粕出现期货升水结构，期货价格3137元/吨较现货价格3092元/吨高出45元，基差率为-1.46% [4]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国7月大豆压榨量增至六个月高位且超预期，因生物燃料豆油需求飙升使压榨产能达创纪录高位；同时7月末豆油库存下滑 [1] - 马来西亚8月1 - 15日棕榈油产品出口量环比增加16.5% [1] - 印尼政府正与美国就零关税进口可可、咖啡和棕榈油进行磋商 [1] 根据相关目录分别进行总结 隔夜市场信息 - NOPA报告显示美国会员单位7月共压榨大豆1.95699亿蒲式耳，较6月增加5.6%，较2024年7月增加7%，是7月最大压榨量和有记录以来第五大月度压榨量；受访分析师平均预计压榨量增至1.91590亿蒲式耳 [1] - 截至7月31日，NOPA会员单位豆油库存降至13.79亿磅，较6月底下滑0.4%，较上年同期下降8%；受访分析师平均预期7月末降至13.80亿磅 [1] - NOPA月报显示美国7月豆粕产量为4,638,272短吨，豆油产量为23.47925亿磅 [1] - ITS数据显示马来西亚8月1 - 15日棕榈油产品出口量为724,191吨，较前月同期增加16.5% [1] - 印尼政府正与美国就零关税进口可可、咖啡和棕榈油进行磋商，已提交商品清单 [1] 现货价格 - 展示了2025年8月11 - 15日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格情况 [3] 油脂基差、油脂油料盘面价差、蛋白粕基差 - 提及相关概念，但未给出具体内容 [6][9][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油国际市场，马来西亚BMD毛棕油期货受出口数据利多提振维持强势震荡，有向上突破4500令吉阻力大关机会，但下半月产量增长及月末库存增加或使其在4500 - 4580令吉区间滞涨回落，整体近强远弱 [3] - 棕榈油国内市场，大连棕榈油期货维持强势震荡，关注能否站稳9500元后涨至9700元，若无法站稳则可能回落至9000 - 9200元确认支撑，走势以马棕为指引，近强远弱 [3] - 豆油现货随盘波动，基差报价基本不变，近期局部地区工厂10月后合同成交好，8月下半月需求启动且期货滞涨，基差报价有小涨可能 [3] 油料 - 豆粕受南美大豆贴水下滑和菜粕期价大跌影响，部分机构多单获利了结，连粕主力回补缺口后在3100 - 3120区间企稳有再度走强机会，现货油厂报价下调，贸易商下调空间有限，短期库存缓慢下降，价格重心上移趋势未改 [14] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 | 类别 | 单位 | 价格 | 今日涨跌(幅) | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | 282 | -38 | | P 5 - 9 | 元/吨 | -208 | 46 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -74 | -8 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 442 | -16 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | -462 | 12 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | 20 | 4 | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 184 | -44 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | -196 | 37 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | 12 | 7 | | Y - P 01 | 元/吨 | -848 | 66 | | Y - P 05 | 元/吨 | -1008 | 44 | | Y - P 09 | 元/吨 | -754 | 78 | | Y / M 01 | / | 2.6988 | -0.46% | | Y / M 05 | / | 2.8394 | -0.32% | | Y / M 09 | / | 2.7548 | -0.42% | | OI / RM 01 | / | 3.7759 | 0.85% | | OI / RM 05 | / | 3.8272 | 0.23% | | OI / RM 09 | / | 3.6679 | -0.81% | [4] 棕榈油期现日度价格 | 类别 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 9460 | 0.98% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 9180 | 1.03% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 9394 | 1.08% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4412 | 0.2% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 9320 | 10 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -58 | -104 | | POGO | 美元/吨 | 506.618 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | -14.01 | 5 | [5] 豆油期现日度价格 | 类别 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8534 | -0.63% | | 豆油05 | 元/吨 | 8098 | -0.81% | | 豆油09 | 元/吨 | 8562 | -0.55% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 52.11 | -2.42% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8580 | -60 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 120 | 56 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 56.202 | -12.954 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -540 | 160 | [11] 油料期货价格 | 类别 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 3137 | -20 | -0.63% | | 豆粕05 | 2822 | -23 | -0.81% | | 豆粕09 | 3083 | -17 | -0.55% | | 菜粕01 | 2546 | -60 | -2.3% | | 菜粕05 | 2487 | -36 | -1.43% | | 菜粕09 | 2649 | -37 | -1.38% | | CBOT黄大豆 | 1031 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.1812 | 0.0011 | 0.02% | [15] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 312 | -1 | | M05 - 09 | -255 | 1 | | M09 - 01 | -57 | 0 | | RM01 - 05 | 83 | -29 | | RM05 - 09 | -163 | -16 | | RM09 - 01 | 80 | 45 | | 豆粕日照现货 | 3050 | -20 | | 豆粕日照基差 | -87 | 6 | | 菜粕福建现货 | 2586 | -10 | | 菜粕福建基差 | -100 | 27 | | 豆菜粕现货价差 | 484 | 10 | | 豆菜粕期货价差 | 471 | 31 | [16][18]

论坛基本信息 - 2025中国(郑州)国际期货论坛于8月19日至20日举行 由郑州商品交易所和芝加哥商业交易所集团联合主办 [1] - 8月20日下午同步举行农产品(油脂油料)分论坛和工业品(聚酯)分论坛 [1] - 农产品分论坛主题为"期货市场助力油脂油料行业应对贸易变局" 工业品分论坛主题为"期货市场助力聚酯产业走向国际" [1] 论坛参与方 - 活动邀请中国植物油行业协会和中国化学纤维工业协会相关负责人参与 [1] - 产业企业和金融机构专家共同探讨油脂油料及聚酯产业热点话题 [1] 油脂油料行业观点 - 当前地缘局势 极端天气和供应链重构等多重因素交织 增加花生产业主体管理价格风险难度 [1] - 期货市场可帮助产业精准定价和避险 提供透明价格基准和高效套保工具 [1] - 建立国际化花生期货市场有助于提升国内花生市场话语权 增强"中国价格"影响力 [1] - 全行业需凝聚共识 深入探讨提升花生期货市场活力 探索建立协同机制 [2] - 需增强产业链稳定性和信心 推动风险管理意识在全行业普及 [2] 聚酯行业观点 - 生产型企业可利用期货及衍生品工具管理生产与加工成本波动风险 [2] - 期货工具可减少原料采购和产品库存因价格波动带来的损失 [2] - 以PTA期货为例 境内企业可与境外客户共同利用该工具锁定产业链加工利润 [2] - 国际化期货品种可提升全球贸易链整体竞争力 [2] - 期待推动聚酯产业链期货品种在主要出口目的地设立境外交割库 [2]