报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，美玉米优良率持续良好，美国作物天气有利，国际玉米价格承压；国内供应趋向宽松，下游需求一般，采购积极性淡，部分企业收购价偏弱，玉米期价总体偏弱，偏空思路对待 [2] - 淀粉方面，受生产亏损影响，行业开机率处近年同期低位，供应压力减弱，但下游需求处于传统淡季，供需仍宽松，近日淀粉低位偏弱震荡，偏空思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2249元/吨，环比-17；持仓量768475手，环比21511；前20名净买单量-35985手，环比-18100；注册仓单量151940手，环比-601；主力合约CS - C价差405元/吨，环比25 [2] - 玉米淀粉期货收盘价2654元/吨，环比-10；持仓量153533手，环比-1311；前20名净买单量-9480手，环比5331；注册仓单量4450手，环比4450 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价407美分/蒲式耳，环比-4；总持仓1575283张，环比81613；非商业净多头持仓-133467张，环比416 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2398.04元/吨，环比-3.33；锦州港平舱价2320元/吨，环比-20；进口玉米到岸完税价1926.33元/吨，环比-2.37；国际运费45美元/吨，环比0 [2] - 玉米淀粉长春出厂报价2710元/吨，潍坊2950元/吨，石家庄2880元/吨，均环比0；玉米主力合约基差149.04元/吨，环比31.67；淀粉主力合约基差46元/吨，环比4；山东淀粉与玉米价差400元/吨，环比44 [2] 替代品现货价格 - 小麦现货平均价2437.61元/吨，环比-2.22；木薯淀粉与玉米淀粉价差140元/吨，环比-35；玉米淀粉与30粉价差36元/吨，环比7 [2] 上游情况 - 美国玉米预测产量401.85百万吨，播种面积35.37百万公顷；巴西产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷；阿根廷产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷；中国产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷；乌克兰产量30.5百万吨 [2] - 南方港口玉米库存88.9万吨，环比62；北方港口291万吨，环比-13；深加工玉米库存379.7万吨，环比-20.8；进口玉米当月值16万吨，环比-3 [2] 产业情况 - 玉米淀粉企业周度库存129.3万吨，环比-1.8；出口玉米淀粉当月值27.78吨，环比4.06 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2762.1万吨，环比98.1；样本饲料玉米库存天数30.58天，环比-0.29；深加工玉米消费量113.77万吨，环比7.53；酒精企业开机率41.8%，环比3.17；淀粉企业开机率51.76%，环比6.3 [2] - 山东玉米淀粉加工利润-114元/吨，河北-48元/吨，吉林-67元/吨，均环比0 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.63%，环比1.71；60日历史波动率7.51%，环比0.6；平值看涨期权隐含波动率10.15%，环比3.23；平值看跌期权隐含波动率10.14%，环比3.23 [2] 行业消息 - 美国农业部气象报告显示玉米带气温低于正常，利于大豆和玉米生长 [2] - 斯通艾克斯预计2025年美国玉米总产量163.23亿蒲，平均单产每英亩188.1蒲，美国农业部预计产量157.05亿蒲，单产181蒲 [2] - 截至2025年8月3日当周，美国玉米优良率73%，高于市场预期的72%，前一周73%，上年同期67% [2]

报告行业投资评级 - 豆粕和玉米投资策略均为谨慎偏空 [4][7] 报告的核心观点 - 本月豆粕价格先涨后跌，国内供应充足，美豆丰产预期强，政策端有变数，需关注政策及美豆生长情况；玉米本月前期偏弱月末反弹，旧作基本面难变，需关注新季玉米产量及成本变化 [3][6] 粕类市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3024元/吨，较前日变动+14元/吨，幅度+0.47%；菜粕2509合约2678元/吨，较前日变动+3元/吨，幅度+0.11% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为2980元/吨、2910元/吨、2890元/吨，较前日变动分别为+10元/吨、+20元/吨、+20元/吨；福建地区菜粕现货价格2630元/吨，较前日变动+0元/吨 [1] - 6月份美国大豆压榨量1.971亿蒲，较5月减少3.22%，较去年同期增长7.44%；6月底美国豆油库存18.93亿磅，高于市场预期 [2] - 2024/25年度前9个月，印度累计进口豆油393万吨，比上年同期增长93.6% [2] 市场分析 - 本月国内豆粕到港量高、库存升，供应宽松；政策预期向好，美豆丰产预期强，供应宽松或加深；需求端下游库存足，采购按需，供强需弱格局难改 [3] 玉米市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2509合约2284元/吨，较前日变动-13元/吨，幅度-0.57%；玉米淀粉2509合约2664元/吨，较前日变动-4元/吨，幅度-0.15% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格2800元/吨，较前日变动+80元/吨 [4] - 截至7月30日，2024/25年度阿根廷玉米收获进度为88%，预计全年度玉米产量4900万吨，同比减少5% [4] - 截至7月30日，2025/26年度阿根廷小麦种植进度98.3%，预计全国小麦种植面积670万公顷，同比提高6.3% [4] - 6月美国用于生产乙醇和其他用途的玉米总消费量为4.98亿蒲，环比略微增加 [5] 市场分析 - 国内本月前期玉米价格偏弱，月末反弹；供应端前期进口拍卖使供应增加，价格偏弱，后期拍卖成交率降，供应减少，价格企稳；需求端饲料企业刚需补库，采购消极，需求疲软 [6]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][7][10] 报告的核心观点 - 郑棉短期承压震荡中长期面临新棉上市压制，白糖短期区间震荡长期偏空，纸浆短期难脱离底部 [3][7][10] 各品种总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13675元/吨，较前一日变动+90元/吨，幅度+0.66%；现货方面，3128B棉新疆到厂价15069元/吨，较前一日变动-110元/吨，全国均价15153元/吨，较前一日变动-107元/吨 [1] - 近期下游市场观望氛围上升，纺企成交无明显变化，少数企业降价出货，多数维持价格平稳，终端尚无复苏迹象，各地区纱厂开机率稳中略降 [1] 市场分析 - 国际方面，25/26年度全球棉市或供应偏松，美棉实播面积高于预期，旱情改善但出口签约疲软，国际棉价缺乏驱动，跟随宏观市场情绪波动 [2] - 国内方面，棉花商业库存去库快，三季度进口量预计低位，滑准税配额未发，新棉上市前库存趋紧，但全国新棉长势好增产预期强，淡季终端需求低迷，纺织企业开机率下滑，郑棉上行空间受制约，四季度新棉集中上市将压制棉价，下半年需求前景不确定，出口动能或减弱 [2] 策略 - 以承压震荡思路对待郑棉 [3] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘白糖2509合约5718元/吨，较前一日变动-15元/吨，幅度-0.26%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6030元/吨，较前一日变动+0元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5865元/吨，较前一日变动-15元/吨 [4] - 印度糖业和生物能源制造商协会预计印度2025/26榨季食糖总产量将增长18%达到约3490万吨，2024/25榨季产量为2950万吨，2025/26榨季全国甘蔗种植总面积估计约为572.4万公顷，略高于2024/25榨季 [4] 市场分析 - 原糖方面，巴西7月上半月压榨加速，双周甘蔗压榨量和产糖量均高于预期，制糖比处于历史高位，供应前景改善，原糖弱势震荡，关注16美分附近支撑力度，北半球印度和泰国降雨充沛，新榨季估产乐观，全球糖市或处于增产周期，三季度巴西压榨高峰期将压制原糖期价 [5][6] - 郑糖方面，国产糖产销进度偏快，工业库存降至低位，但配额外进口利润高，进口放量预期限制郑糖上方空间，短期区间震荡，中期新旧榨季交替期可能局部库存偏紧，四季度或有翘尾行情，但新榨季增产预期仍存，新糖大量上市后糖价下行压力增大 [6] 策略 - 短期区间震荡，长期偏空 [7] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘纸浆2509合约5168元/吨，较前一日变动-18元/吨，幅度-0.35%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5850元/吨，较前一日变动-40元/吨，山东地区俄针现货价格5225元/吨，较前一日变动+0元/吨 [8] - 昨日进口木浆现货市场趋弱，上海期货交易所主力合约价格下探，进口针叶浆现货市场贸易商出货未改观，部分业者下调出货价格，进口阔叶浆市场业者惜售但下游观望，前期高价成交乏力，进口本色浆及进口化机浆市场需求不旺，价格横盘整理 [8] 市场分析 - 供应方面，2025年上半年木浆进口量同比增加，阔叶浆进口量累计同比增幅大，国内下半年有较多纸浆产能投产，木浆进口量预期回落，但港口去库慢，国内纸浆港库处于近几年高位，下半年纸浆供应压力仍存，阔叶浆宽松程度高于针叶浆 [9] - 需求方面，今年欧美纸浆消费维持弱势，全球浆厂库存压力显现，国内受传统淡季影响，需求乏力，原纸成品库存压力攀升，纸厂原料采购谨慎，虽有大量成品纸产能计划投产，但终端有效需求不足，纸厂开工率下滑，成品纸产量未明显增加，纸端产能过剩使行业利润收缩，预计下半年终端需求改善力度有限，关注四季度需求能否回暖 [9] 策略 - 短期浆价难脱离底部 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油宏观情绪反复，低位布多为主；豆油高位震荡，关注中美贸易协议；豆粕隔夜美豆小幅收涨，连粕偏强震荡；豆一反弹震荡；玉米弱势运行；白糖窄幅整理；棉花注意外部市场影响；鸡蛋现货看涨预期落空，情绪崩盘；生猪维持近弱远强格局；花生关注产区天气 [2] 各品种总结 油脂类 棕榈油 - 日盘收盘价8838元/吨，跌0.81%，夜盘收盘价8890元/吨，涨0.59%；昨日成交611600手，成交增加99532手，持仓350396手，持仓减少43745手；广东24度棕榈油现货价8820元/吨，较前一日降100元/吨；现货基差-18元/吨 [4] - 印度7月棕榈油进口量环比降10%至85.8万吨；SGS预计马来西亚7月1 - 31日棕榈油出口量896362吨，较上月同期降25.01%；马来西亚政府预计五年内分阶段拨款14亿马币加强小农户油棕榈重播计划 [5][7] - 趋势强度为0 [9] 豆油 - 日盘收盘价8250元/吨，跌0.29%，夜盘收盘价8280元/吨，涨0.36%；昨日成交310265手，成交减少107329手，持仓474605手，持仓减少25151手；广东一级豆油现货价8450元/吨，较前一日涨40元/吨；现货基差200元/吨 [4] - 印度7月豆油进口量环比增38%至49.5万吨 [5] - 趋势强度为0 [9] 粕豆类 豆粕 - DCE豆粕2509日盘收盘价3024元/吨，涨0.67%，夜盘收盘价3045元/吨，涨0.79%；山东、华东、华南豆粕现货价格有变动，成交量前一交易日为16.7万吨/日 [10] - 8月4日CBOT大豆期货收盘上涨，受空头回补支持，但巴西大豆丰收、美国大豆产量前景强劲及中美贸易紧张局势限制价格上涨 [12] - 趋势强度为+1 [12] 豆一 - DCE豆一2509日盘收盘价4117元/吨，跌0.22%，夜盘收盘价4133元/吨，涨0.17% [10] - 趋势强度为0 [12] 玉米 - 锦州平仓价2340元/吨，较前一日降10元/吨，广东蛇口价2410元/吨，较前一日降10元/吨；C2509日盘收盘价2284元/吨，跌0.52%，夜盘收盘价2258元/吨，跌1.14%；昨日成交418945手，成交减少30052手，持仓746964手，持仓增加248手 [13] - 北方玉米集港价格、广东蛇口散船价格下降，东北企业玉米价格个别小跌，华北玉米价格偏弱震荡 [14] - 趋势强度为0 [15] 白糖 - 原糖价格16.25美分/磅，同比涨0.05；主流现货价格5990元/吨，同比降20元/吨；期货主力价格5718元/吨，同比降15元/吨 [16] - 巴西中南部压榨进度加快，印度季风降水高于LPA，巴西6月出口336万吨，同比增5%，中国6月进口食糖42万吨；CAOC预计24/25、25/26榨季国内食糖产量、消费量和进口量；ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨 [16][17][18] - 趋势强度为 - 1 [19] 棉花 - CF2509日盘收盘价13675元/吨，涨0.66%，夜盘收盘价13655元/吨，跌0.15%；北疆3128机采现货价14992元/吨，较前日涨90元/吨 [21] - 国内棉花现货交投略微转淡，局部成交较好，现货基差整体稳定；纯棉纱市场变化不大，成交缩量，全棉坯布内销市场价格偏弱，成交氛围清淡；ICE棉花期货一度上涨1%，最终仅涨0.3% [22] - 趋势强度为0 [25] 鸡蛋 - 鸡蛋2509收盘价3360元/500千克，跌4.03%；辽宁现货价格2.90元/斤，较前一日降0.1元/斤 [27] - 趋势强度为0 [27] 生猪 - 河南现货价14130元/吨，同比降300元/吨；生猪2509收盘价13940元/吨，同比降115元/吨；生猪2509成交量23128手，较前日减少8228手，持仓量38250手，较昨日减少2721手 [31] - 市场一致预期7月底至8月初涨价，但集团缩量拉涨不及预期，8月集团计划出栏量增加，需求增幅有限，9月合约进入交割前月，盘面升水仓单成本，产业交货意愿提升，预计弱势运行；近期宏观情绪对远端支撑偏强，价差结构切换为反套 [33] - 趋势强度为 - 1 [32] 花生 - 辽宁308通货现货价8400元/吨，较前一日降200元/吨；PK510日收盘价8084元/吨，跌0.12%；昨日成交34124手，成交增加5617手，持仓98881手，持仓减少575手 [35] - 河南地区库存交易为主，部分地区干旱影响新花生长势；吉林新花生长势尚可；辽宁基层原料收购结束，库存交易为主；山东原料收购结束，冷库货交易收尾 [36] - 趋势强度为0 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 不同农产品期货品种日内和中期观点多为震荡偏强或震荡 豆粕因巴西大豆贴水高、进口成本固化及远期供应收紧预期和成本推动易涨难跌 棕榈油受油脂板块轮动、生柴需求前景和能源属性影响高位动荡且短期震荡偏强运行 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强 中期观点为震荡 参考观点为震荡偏强 核心逻辑是巴西大豆贴水持续居高不下 进口成本结构固化 国内豆类期价走势强于美豆 短期市场驱动来自远期供应收紧预期和成本推动 期价易涨难跌 [6] - 2509合约短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏强 核心逻辑概要涉及进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求 [8] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强 中期观点为震荡 参考观点为震荡偏强 核心逻辑是油脂板块轮动行情体现 生柴需求前景和能源属性持续扰动期价 高位动荡行情持续 短期震荡偏强运行 [7][9] - 2509合约短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏强 核心逻辑概要涉及生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港和库存、替代需求 [8] 豆油 - 2509合约短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏强 核心逻辑概要涉及美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [8]

芝加哥期货交易所农产品价格表现 - 玉米12月合约收于每蒲式耳4.07美元 较前一交易日下跌3.75美分 跌幅0.91% [1] - 小麦9月合约收于每蒲式耳5.17美元 与前一交易日持平 [1] - 大豆11月合约收于每蒲式耳9.95美元 较前一交易日上涨5.25美分 涨幅0.53% [1] 大豆市场供需动态 - 中国寻求增加10月及11月南美洲大豆进口 [1] - 2025-2026年度美国大豆出口量预计不超过15亿蒲式耳 [1] - 美国9-11月季度出口窗口期表现黯淡 [1] 玉米市场状况与预期 - 玉米12月期货合约回落至4.075美元低点 [1] - 7月及8月初有利天气增强市场对美国玉米单产创纪录信心 [1] - 若价格继续下跌可能下探4.00美元心理支撑位 [1] 小麦与粮食贸易形势 - 全球小麦贸易持续低迷 [1] - 市场分析机构建议利用价格反弹机会卖出 [1] - 美国大米价格跌至2020年疫情以来最低水平 可能打破2003年以来上升趋势线 [2] 美国农产品出口检验数据 - 截至7月31日当周玉米出口检验量4750万蒲式耳 大豆2250万蒲式耳 小麦2200万蒲式耳 [1] - 本作物年度玉米累计出口检验量24.23亿蒲式耳 大豆17.57亿蒲式耳 小麦1.43亿蒲式耳 [2] 全球粮食市场环境 - 印度及东南亚地区大米储备充足 [2] - 全球需求放缓对大米估值形成压力 [2] - 若月度收盘价低于上升趋势线支撑位 市场将对大米及小麦等粮食价格持更悲观看法 [2] 天气条件对作物影响 - 中西部地区本周保持干燥天气 周末降雨概率增加 [2] - 7-9天天气预报有利于玉米灌浆和大豆开花结荚 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品板块呈现多品种价格下跌态势，鸡蛋、玉米、白糖等价格面临下行压力，豆粕震荡有升但空间受限，部分品种如棉花低位反弹、豆油高位窄幅波动等，各品种走势受供应、需求、成本、技术指标等多因素影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 鸡蛋暴跌，因蛋鸡存栏高、淘鸡慢、新开产增加，供应压力大，高温降雨影响质量，养殖端低价抛售，后市料延续下行 [1] - 玉米下挫，中储粮持续拍卖，小麦替代，下游需求降，玉米承压走低 [1] - 白糖持续下跌，受外盘弱势和进口糖放量压力，弱势运行 [1] - 豆粕震荡有升，进口成本上升支撑，但油厂高压榨量，供应足、库存累，上升空间受限，后市或回落 [1] 品种策略跟踪 鸡蛋 - 主力 2509 合约暴跌刷新年内新低，供应端存栏高，6 月末在产蛋鸡存栏 13.40 亿只，同比增 6.77%，老鸡出栏降，新开产增加，需求端中秋备货推迟，高温替代品多，暴雨影响物流，养殖端抛售意愿强，贸易商拿货谨慎，蛋价承压 [2] - 合约低开低走，技术偏弱，策略轻仓空单，支撑 3330，阻力 3400 [3] 玉米 - 主力 2509 合约下挫，中储粮拍卖常态化，小麦有替代优势，春玉米上市，传闻定向稻谷 8 月重启拍卖，高温不利储存，贸易商出货增加，下游需求弱 [4] - 合约继续下跌，技术偏弱，策略轻仓空单，支撑 2274，阻力 2300 [4] 豆粕 - 2509 合约震荡上扬但幅度受限，中美经贸会谈无实质进展，四季度采购慢，巴西大豆升贴水报价涨，进口成本上升支撑期价，下游需求好转，库存消化提速 [6] - 合约震荡上行，技术略强，策略空单平仓，短线交易，支撑 3000，阻力 3050 [6] 棉花 - 主力 2509 合约空头获利回补技术反弹，但基本面偏空，新疆棉花丰产预期强，市场对发放滑准税配额预期增强，下游纺织淡季，订单不足，采购意愿下降 [8] - 合约技术弱势未变，策略轻仓空单，支撑 13535，阻力 13715 [8] 豆油 - 主力 2509 合约高位窄幅波动，油厂高压榨量使豆油累库，中国向印度出口大豆油提振价格，供应充足，供强需弱，关注出口情况 [10] - 合约技术强势未扭转，策略轻仓多单，支撑 8176，阻力 8300 [10] 棕榈油 - 主力 2509 合约震荡下跌，马来西亚产量增长、出口下降，月末库存累库预期强，国内豆棕价差倒挂走缩，需求低迷，成本下滑拖累价格 [12] - 合约技术偏弱，策略轻仓空单，支撑 8740，阻力 8850 [12] 生猪 - 2509 合约持续下跌，触及一个半月新低，出栏增加，高温使猪场疫病风险增加，养殖户认卖积极，集团猪企增量出栏，二育中大猪出栏，需求端高温使肉类消费弱，替代消费多，白条走货不畅 [14] - 合约技术偏弱，策略轻仓空单，支撑 13770，阻力 14000 [14] 白糖 - 主力 2509 合约持续下跌，刷新一个月低位，海外巴西天气干燥加速收割，产量同比增加，ICE 原糖期价下跌，国内受进口糖放量预期压制 [16] - 合约技术弱势，操作轻仓空单，支撑 5700，阻力 5750 [16] 红枣 - 主力 2601 合约冲高回落，新疆一茬花坐果一般，二茬花好于预期，新枣产量预计 56 - 62 万吨，同比降 20 - 25%，较正常年份降 5 - 10%，减产不及预期，消费淡季，时令鲜果冲击需求，库存高于去年，期货围绕减产幅度博弈 [19] - 合约策略轻仓多单，支撑 10810，阻力 11150 [19] 苹果 - 主力 2510 合约震荡反弹，受空头回补提振，西部早熟苹果价格下滑，山东库存苹果交易慢，果农卖货焦急，供应新旧交织，需求一般，反弹空间或有限 [20][22] - 合约技术弱势未改变，策略空单持有，支撑 7736，阻力 7865 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应仍偏紧但下游需求仍较弱，短期花生价格相对偏弱；花生油现货稳定，花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利尚可；10花生今日窄幅震荡，交易新作，天气可能仍会炒作，短期底部震荡，预期种植面积增加、种植成本下降，10花生仍会窄幅震荡 [5][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7954，跌2、跌幅0.03%，成交量14、增幅27.27%，持仓量228、增幅1.79%；PK510收盘价8084，跌10、跌幅0.12%，成交量34124、增幅19.70%，持仓量98881、减幅0.58%；PK601收盘价7948，涨6、涨幅0.08%，成交量2450、增幅8.17%，持仓量13173、增幅5.87% [3] - 现货与基差：河南南阳现货报价9000，山东济宁和山东临沂均为8400，日照花生粕3300，日照豆粕2920，花生油15000，日照一级豆油8330；河南南阳、山东济宁和山东临沂涨跌为0，日照花生粕涨跌为0，日照豆粕涨20，花生油涨跌为0，日照一级豆油涨40；基差方面，河南南阳916，山东济宁和山东临沂316，豆粕 - 花生粕为1，花生油 - 豆油为6670；进口苏丹米8250，涨跌为0 [3] - 价差：PK01 - PK04价差 - 6，涨8；PK04 - PK10价差 - 130，涨8；PK10 - PK01价差136，跌16 [3] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格回落，东北花生价格下跌，吉林扶余308通货4.25元/斤、较昨日跌0.05元/斤，辽宁昌图4.25元/斤、较昨日跌0.05元/斤，河南产区白沙通货米报价4.25 - 4.35元/斤、较昨日跌0.05元/斤，山东莒南4.1元/斤、较昨日稳定，进口苏丹精米报价8300元/吨、较昨日稳定，预计花生现货短期相对偏弱 [5] - 大部分花生油厂停止采购，主流成交价格维持在7650 - 7700元/吨，油厂理论保本价8110元/吨，豆油和花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价15000元/吨、较昨日稳定，小榨浓香型花生油市场报价为17000元/吨、较昨日稳定 [5] - 日照豆粕现货稳定，为2890元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱，48蛋白报价3250元/吨 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：10花生低位震荡，反弹后短空为主 [11] - 月差：观望 [12] - 期权：卖出pk510 - C - 8800 [13] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生1 - 4合约价差等附图 [15][22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期货连续两周下跌，短期下方空间有限，维持底部承压震荡格局，国内连粕M09震荡上涨，或延续偏强态势，但油厂累库、基差头寸亏损，当前豆粕进口量对美豆供应缺口影响甚微 [18] - 生猪短期价格由出栏节奏主导，波动或有所反复，预计出栏先减后增，价格震荡略偏弱运行 [19] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价较上一交易日涨0.47%，收于3024元/吨，沿海主流区域油厂报价涨10 - 30元/吨 [2] - DCE生猪主力2509合约下降115元/吨，收盘价13940元/吨，较上一交易日降0.82%，全国外三元生猪出栏均价13.88元/公斤，较昨日跌0.09元/公斤 [2] - 隔夜CBOT美豆主力合约下降0.23%，收988美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部种植带本周有雨，目前天气条件有利，6 - 10日展望有零星至分散性阵雨，气温有变化，近期虽有高温和极端天气，但玉米和大豆生长条件仍非常有利 [3][4] 宏观、行业要闻 - 截至8月1日当周，国内主要油厂大豆压榨量225万吨，周环比增2万吨，月环比降8万吨，同比升18万吨，较过去三年同期均值升36万吨，预计本周压榨量220万吨左右 [5] - 8月4日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价较上日分别涨8元、7元、20元 [5] - 8月1日全国主要油厂豆粕成交20.68万吨，较前一交易日减22.92万吨，全国动态全样本油厂开机率64.34%，较前一日升1.55% [5] - 上周国内贸易商采购3万吨阿根廷豆粕，后期我国豆粕进口量可能继续增加 [6] - 美国6月大豆压榨量为591万短吨（1.971亿蒲式耳） [6] - 8月1日我国进口10月船期巴西大豆CNF报价周环比跌4美元/吨，折合华南地区到港完税成本周环比跌17元/吨 [6] - 截至8月1日，巴西各港口大豆对华排船计划总量较上周减54.4万吨，7月以来巴西港口对中国已发船总量较上周增180.7万吨 [6] - 截至7月30日，全国生猪出场价格较7月23日跌1.69%，猪粮比价较7月23日跌1.79% [7] - 截至8月1日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利43.85元/头，外购仔猪养殖利润为亏损116.78元/头 [7] - 2025年7月下旬与7月中旬相比，生猪（外三元）本期价格环比跌2.1% [7] 数据图表 - 包含wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格，豆粕基差，wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格，菜粕基差，wind生猪河南DCE生猪期货价格，生猪基差，中国大豆库存，中国豆粕库存等图表 [10][13][15][16] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆因出口需求疲软和天气缺乏威胁下跌，短期下方空间有限，国内连粕或延续偏强态势，但油厂累库、基差头寸亏损，当前进口量影响甚微 [18] - 生猪方面，供应端月初或缩量后恢复，需求端部分地区回暖但高温抑制采购意愿，短期价格由出栏节奏主导，预计出栏先减后增，价格震荡略偏弱运行 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米价格因美玉米优良率良好、产出前景高而持续承压；国内玉米因产区天气影响贸易商出货、进口玉米拍卖、用粮企业库存充足、下游需求一般，期价总体偏弱 [2] - 玉米淀粉行业开机率处于近年同期低位，供应压力减弱，但下游需求处于传统淡季，供需仍宽松，近日淀粉低位震荡，短期暂且观望 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2284元/吨，环比降13元/吨；玉米淀粉期货收盘价2664元/吨，环比降4元/吨；玉米期货持仓量746964手，玉米淀粉期货持仓量154844手 [2] - 玉米月间价差72元/吨，环比降12元/吨；玉米淀粉月间价差94元/吨，环比持平；主力合约CS - C价差380元/吨，环比涨9元/吨 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 - 17885手，玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 - 14811手 [2] - 黄玉米注册仓单量152541手，玉米淀粉注册仓单量0手 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价411美分/蒲式耳，环比降2.75美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1575283张，环比增81613张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 - 133467张，环比增416张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2401.37元/吨，环比降1.38元/吨；锦州港玉米平舱价2340元/吨，环比持平 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价2710元/吨，潍坊2950元/吨，石家庄2880元/吨，均环比持平 [2] - 进口玉米到岸完税价格1928.7元/吨，环比降4.44元/吨；国际运费45美元/吨，环比持平 [2] - 玉米主力合约基差117.37元/吨，环比涨11.62元/吨；玉米淀粉主力合约基差46元/吨，环比涨4元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差400元/吨，环比涨44元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差140元/吨，环比降35元/吨；玉米淀粉与30粉价差41元/吨，环比涨6元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量401.85百万吨，播种面积35.37百万公顷；巴西产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷；阿根廷产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷；中国产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷；乌克兰产量30.5百万吨 [2] - 南方港口玉米库存88.9万吨，环比增62万吨；北方港口291万吨，环比降13万吨；深加工玉米库存量379.7万吨，环比降20.8万吨 [2] 产业情况 - 玉米进口数量当月值16万吨，环比降3万吨；玉米淀粉出口数量当月值27.78吨，环比增4.06吨 [2] - 饲料当月产量2762.1万吨，环比增98.1万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数30.58天，环比降0.29天；深加工玉米消费量113.77万吨，环比增7.53万吨 [2] - 酒精企业开机率41.8%，环比增3.17个百分点；淀粉企业开机率51.76%，环比增6.3个百分点 [2] - 山东玉米淀粉加工利润 - 114元/吨，环比降14元/吨；河北 - 48元/吨，环比持平；吉林 - 67元/吨，环比持平 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.92%，环比降0.62个百分点；60日历史波动率6.91%，环比增0.11个百分点 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率6.92%，环比降2.64个百分点；平值看跌期权隐含波动率6.91%，环比降2.65个百分点 [2] 行业消息 - 6月美国用于生产乙醇和其他用途的玉米总消费量4.98亿蒲，环比增长不足1%，较去年6月略有下降 [2] - 截至7月30日，2024/25年度阿根廷玉米收获进度88.0%，比一周前推进4% [2] - 截至2025年7月27日当周，美国玉米优良率73%，符合预期，前一周74%，上年同期68% [2] 重点关注 关注周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]