公司业务进展 - 公司长期看好智能眼镜的市场发展前景 [1] - 公司正积极与智能眼镜领域的终端头部企业保持密切沟通 [1] - 公司目前已取得部分国内外知名客户确定的合作意向 [1] - 合作意向包括老客户的新创新需求以及新拓展的客户 [1] - 具体量产释放节奏将根据客户需求进行匹配 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对华勤技术维持“买入”评级 [2][8] - 核心观点：公司2025年业绩预告显示营收与净利润高速增长，数据中心等业务进展超预期，因此上调了未来盈利预测 [1][8] 财务业绩与预测 - **2025年业绩预告**：预计2025年营收为1700-1715亿元，同比增长54.7%到56.1%；预计归母净利润为40-40.5亿元，同比增长36.7%到38.4% [8] - **2025年前三季度业绩**：营业总收入为1288.82亿元，同比增长69.6%；归母净利润为30.99亿元，同比增长51.2% [7] - **盈利预测上调**： - 将2025年营收预测从1655亿元上调至1711亿元，归母净利润从40.4亿元微调至40.5亿元 [8] - 将2026年营收预测从1830亿元上调至1969亿元，归母净利润从43亿元上调至51亿元 [8] - 将2027年营收预测从2066亿元上调至2360亿元，归母净利润从49亿元上调至60亿元 [8] - **未来增长预测**： - 预计2025年营业总收入1711亿元，同比增长55.7%；2026年1969亿元，同比增长15.1%；2027年2360.35亿元，同比增长19.9% [7] - 预计2025年归母净利润40.49亿元，同比增长38.4%；2026年50.68亿元，同比增长25.2%；2027年59.51亿元，同比增长17.4% [7] - **盈利能力指标**： - 预计2025-2027年毛利率分别为8.4%、8.6%、8.6% [7] - 预计2025-2027年ROE分别为15.8%、16.5%、16.2% [7] - 基于预测，2025-2027年市盈率分别为23倍、18倍、15倍 [7] 业务板块表现 - **战略升级**：2024年公司战略升级为“3+N+3”智能硬件平台，以智能手机、个人电脑和数据中心业务为三大核心，并拓展汽车电子、软件和机器人等新兴领域 [8] - **2025年前三季度各业务高速增长**： - 智能终端业务营收450亿元，同比增长84.4% [8] - 高性能计算业务收入同比增长70% [8] - AIoT及其他业务收入55亿元，同比增长72.9% [8] - 汽车及工业产品业务收入同比增长77.1% [8] - **代表性产品进展**： - 笔电业务收入增长超30%，预计2025年全年收入将超过300亿元 [8] - 数据中心业务收入保持翻倍增长，预计2025年营收超过400亿元 [8] - 预计2025年汽车电子业务收入将首次突破10亿元 [8] 公司运营与资本开支 - **全球化布局**：公司实施“1+5+5”全球化布局，即1个上海总部，5大研发中心（上海、东莞、西安、南昌、无锡），2大国内制造中心（南昌、东莞），以及3大海外制造基地（越南、墨西哥（规划中）、印度） [8] - **资本开支计划**：2025年资本开支约30亿元，主要用于制造端生产设备投入；预计未来3年每年资本开支仍将维持在约30亿元水平 [8] 其他重要公司动态 - **H股发行进展**：公司于2025年9月16日提交港股IPO申报材料，并于2026年1月24日获得中国证监会备案，拟发行不超过101,573,100股H股 [8]

文章核心观点 - 多地政府启动新春消费季活动 通过发放消费券 以旧换新补贴 打造新消费场景等多元举措刺激消费 为全年经济开局注入动力 [2][3] - “人工智能+消费”在年货市场形成具体图景 以飞行相机 桌面机器人等为代表的智能消费电子产品成为“新年货” 走进百姓生活 [1][6] - 消费促进政策呈现力度大 覆盖广 更精准的特点 并注重与文旅等产业融合及场景创新 [3][4][5] 地方政府促消费举措 - 浙江省在一季度投放总额超50亿元的消费补贴和优惠券 聚焦“吃 住 行 游 购 娱”6大领域推出23条举措 [1] - 浙江省在2月底前发放新一轮消费品以旧换新补贴20亿元以上 并发放消费券9.6亿元 [3] - 安徽省合肥市实施“国补+市补”联动机制 江西省南昌市个人购车最高补贴6000元 总补贴金额达3320万元 [4] - 武汉市发放各类消费券共计2.78亿元 南昌市发放25000张“满200减40”商超消费券及融合消费红包 [4][5] - 浙江省开展有奖发票试点活动 春节期间预计投放2亿元奖金 [3] 消费场景与模式创新 - 浙江省发布10条“美食+文旅”精品线路 推出“住宿+”文旅 票根经济等举措 [1] - 天津市聚焦展演 冰雪等领域培育消费新业态 新模式 新场景 [3] - 辽宁省辽阳市在1200亩室内玻璃温控大棚内打造文旅新业态 与冬季冰雪景观形成互补 [4] - 专家建议针对银发经济 冰雪经济或特定文旅IP发放定向消费券 并加强文商旅融合 [5] 人工智能消费电子产品 - 哈浮飞行相机X1重125克 具备跟随 环绕等十多种智能运镜功能 可全自动拍摄 售价两千元出头 [1] - 该飞行相机女性用户比例超过60% 用户年龄跨度从4岁到80岁 [7] - 飞行相机以人为核心进行近距离拍摄 为滑雪 骑行等高速运动场景提供专业拍摄方案 [7] - Meteer桌面机器人具备跳舞功能 内置千问大模型 其眼睛为显示屏 表情可根据聊天内容变化 [1][7] - 杭州全进科技有限公司创始人认为 桌面型陪伴机器人符合人们对情绪价值的需求 [7] 行业趋势与政策导向 - 浙江省政府工作报告提出积极推动人工智能终端产业发展 大力发展“人工智能＋消费” [6] - 浙江省“十五五”规划建议提出培育消费新业态新模式新场景 加快发展数智消费等新型消费 [6] - 专家认为浙江在人工智能产品 养老 托幼等领域有创新空间 AI不仅能改变产品 也能改变消费场景 [7]

行业现状与挑战 - 智能硬件行业正站在十字路口，一方面AI大模型技术带来交互变革，另一方面行业陷入价格战泥潭，生态封闭与互联互通难题并存 [1] - 行业面临商业模式承压、技术创新与商业回报存在断层以及生态壁垒与互联互通难以兼顾的共性挑战 [9] - 国内智能家居市场标准不一，各品牌自成体系，用户体验割裂，单一公司难以打通所有生态 [8] - 智能硬件多为长周期产品，用户秉持“不坏不换”理念，品类迭代速度远低于手机等消费电子 [5] - 预计2025年中国AI硬件市场规模将突破万亿元 [10] 核心发展模式：软硬一体 - 行业对“软硬一体”模式已逐步形成共识，单一硬件或软件都难以构建持续竞争优势 [2] - 纯硬件厂商陷入同质化竞争，通过价格战获取份额，利润空间被持续压缩 [2] - 纯软件方案面临落地难题，难以形成完整的用户体验闭环 [2] - 小度科技的业务核心聚焦于“场景+AI+硬件”的深度融合，形成从硬件销售到软件服务的闭环 [4] - 该策略的差异化体现在：基于大模型打造多模态智能助手“超能小度”，赋予硬件理解和学习能力；将AI能力深度植入硬件产品，使其具备更自然的交互能力 [4] - 相比于纯硬件厂商，小度通过深耕用户需求场景和AI应用创造新功能价值，避免单纯价格战；相比于纯软件公司，其通过硬件获得了稳定的用户入口 [4] 产品创新与市场策略 - 小度科技通过持续的产品定义能力，在红海市场中开辟了闺蜜机、健身镜等新兴品类，并在国内相应细分领域取得市场份额领先 [5] - 当供应链差异缩小，产品定义能力成为核心竞争力 [5] - 品类创新可持续性面临挑战：智能硬件行业创新代价巨大，且一旦新品类被验证成功，巨头迅速跟进并发动价格战，使得创新者难以享受创新红利 [5] - 小度选择的路径是深耕特定场景，做透用户需求，例如在教育领域持续投入，通过AI能力差异化找到市场空间 [5] 生态战略：开放与合作 - 与小米、华为等构建封闭生态的巨头不同，小度采取了更加开放的生态策略 [8] - 小度的AI能力已赋能到酒店行业、养老社区、智能家电、AI玩具等多元场景，与多家硬件厂商达成合作 [8] - 公司试图通过硬件推动软件一体化打破壁垒，将希望寄托于行业标准的建立，特别是MCP等新兴协议成为互联互通的基础 [8] - 公司也在寻找特定场景的突破点，如养老、教育等领域，通过与政府合作示范项目，逐步推动生态开放 [8] - 行业破局的关键愈发依赖于多方协同，例如通过公共算力池等模式创新降低企业成本，在特定场景深度打通设备互联，并推动行业标准的尽早建立 [9] 未来展望与行业启示 - AI技术正加速与各类硬件融合，从PC、手机到家电均在经历智能化重塑 [10] - 单纯追求硬件参数或软件功能都难以形成持续竞争力，未来属于那些能够将AI能力与硬件体验深度融合，同时保持生态开放性的企业 [10] - 行业的健康发展需要基础设施共建、标准互通、创新保护等多方面支撑，避免陷入无序价格战与生态割裂的恶性循环 [10] - 在AI技术重塑硬件行业的关键时期，开放协作或许比封闭垄断更能推动行业整体进步 [10]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告核心观点 - 报告核心观点是AI+智能硬件正在快速落地，国货品牌正从追随者转变为引领者，并加速出海抢占全球份额，看好通过“重新定义产品”实现全球化扩张的代表性公司 [3][8] AI+智能硬件应用场景与案例 - **AI+摄影**：影石创新旗下“影翎”全景无人机于2025年12月上市，首月全球出货量突破3万台，AI技术通过“先飞行，再构图”逻辑和App端“一键成片”功能降低创作门槛，驱动智能影像赛道增长 [4][8][9] - **AI+办公**：安克创新于2026年1月与飞书合作推出AI录音豆，主打AI办公场景，可一键同步录音至飞书文档，借力飞书企业客户资源切入商务市场 [4][12] - **AI+音频**：安克创新推出Soundcore Sleep A30深睡舱耳机，利用AI脑波音频生成个性化助眠音景，并具备三重自适应降噪及睡眠数据追踪功能，提升产品实用性 [4][12] - **AI+安防**：安克创新旗下Eufy Security家庭安防系统通过AI实现对人形、宠物及车辆的精准识别，并能进行异常行为分析（如徘徊、跌倒），从被动监控转向主动预警 [4][17] - **AI+家庭储能**：安克创新推出SOLIX V1 Smart EV Charger，通过AI智能调度算法优化充电时段，并具备手势识别交互与故障预警功能 [4][17] - **AI+眼镜**：2026年1月，极米科技（Memomind）、TCL（雷鸟）等多家企业集中发布AI眼镜产品，市场处于渗透加速期，产品技术路线多样，报告认为中短期突破口在于“重量轻+实用性强”的产品 [4][19] 行业行情回顾 - 2026年1月1日至1月23日，家用电器板块上涨2.0%，同期沪深300指数上涨1.6%，板块跑赢市场0.4个百分点 [21][22] - 细分板块中，黑色家电月度涨幅最高，达13.4%，其次为厨卫电器（+5.4%）、小家电（+3.0%）和照明设备Ⅱ（+6.3%），白色家电板块下跌1.6% [21][22] - 家电零部件Ⅱ板块在2025年全年涨幅高达89.0% [22] 重点数据跟踪 - **出口链与汇率**：截至2026年1月23日当周（01.19-01.23），人民币兑美元累计升值149个基点，延续升值趋势，报告认为汇率短期波动不影响具备核心竞争力的出口企业估值回升 [5][24] - **原材料价格**：截至2026年1月23日，LME铜现货结算价为12921美元/吨，周环比下降0.6%，但仍处于高位 [5][24] - **产品趋势**：万宝“铝代铜”空调在京东平台首销28小时销量突破1万套，铝代铜趋势有望逐步推进 [5][24] 投资建议 - 2026年投资坚持“杠铃策略”，即兼顾红利与出海新产品，重点挖掘企业定价权提升的机会 [5] - 建议关注三条主线： 1. 内销格局出清、经营周期有望底部反转的公司：极米科技、老板电器 [5] 2. 出海重新定义产品的公司：极米科技、九号公司、石头科技、科沃斯、影石创新 [5] 3. 保持成长的“质量红利”标的，即低估值&高股息的公司：美的集团、海尔智家、海信家电 [5]

行业人才需求增长态势 - 人工智能行业人才需求增长1-2成，智能硬件行业人才需求增长1-2成 [1] - 机器人行业招聘职位数同比增长37.3% [1][4] - 军工制造行业招聘职位数同比增长28.8% [4] - 人工智能行业招聘职位数同比增长19.0% [4] - 智能硬件行业招聘职位数同比增长11.5% [4] - 新材料行业招聘职位数同比增长28.1% [4] - IVD行业招聘职位数同比增长14.2% [4] - 航空/航天研究与制造行业招聘职位数同比增长12.3% [4] - 通用设备制造行业招聘职位数同比增长15.3% [4] - 工业自动化行业招聘职位数同比增长7.9% [4] 核心岗位需求与薪酬 - 算法工程师职位数同比增速高达110.1%，平均招聘月薪25236元 [1][5] - 机器人算法岗位招聘同步走高，月薪24426元 [5] - 电机工程师平均月薪17469元，求职竞争指数12.5 [8] - 电控工程师平均月薪16598元，求职竞争指数21.4 [8] - 导航算法岗位平均月薪26219元 [9] - 无人机工程师招聘职位数同比提升59.4%，平均月薪16634元 [9] - 机器人调试工程师、工业机器人工程师招聘增速均超60% [1] 人才需求地域分布 - 新一代信息技术人才需求高度集中于科技创新中心城市，北京职位数占比8.7%，深圳占比7.6%，杭州占比5.7%，上海占比4.6%，成都占比4.4% [6] - 高端装备领域人才需求主要在长三角和珠三角集聚，苏州职位数占比5.2%位列全国第一，深圳占比3.8%，上海占比3.2%，天津占比3.2%，无锡占比3.1% [6] - 苏州因长期深耕高端制造业，形成强大产业集群，聚集大量精密制造、机器人本体、运动控制系统等国内外知名企业，并拥有众多国家级和省级智能制造示范工厂、车间 [7] - 苏州在制造企业落地成本上具备优势，吸引更多企业扩大人才招聘规模 [7] 岗位门槛与竞争情况 - 高端装备领域总体求职竞争指数为43.3 [8] - 电机工程师招聘职位中要求本科及以上学历的占比76.5%，要求3-5年工作经验的职位数占比39.4% [8] - 电控工程师招聘职位中要求本科及以上学历的占比71.5%，要求3-5年工作经验的职位数占比38.9% [8]

公司业务进展 - 汉桑科技的语音交互模组已应用于现有产品中 [1] - 公司正与人形机器人公司就语音交互模组应用于人形机器人进行合作讨论并存在潜在机会 [1] 公司信息披露 - 公司将严格按照信息披露相关规定及时履行披露义务 [1]

文章核心观点 - 中国新兴科技品牌出海已从过去依赖价格优势的低端模式，转变为以智能化和场景化为核心的高端品牌模式，并通过全方位营销策略塑造全球高端品牌形象 [1] - 品牌全球化的成功关键在于在保持全球品牌核心价值统一的同时，实现高度本地化运营，平衡“全球一致”与“本地表达” [2][25][26] - 新一代中国科技企业的核心竞争力在于以用户需求为中心的深度洞察和快速产品创新能力，而非单纯的供应链优势 [9][16] 中国品牌出海新形象与战略 - 品牌定位高端化：出海的中国科技品牌（如追觅、倍思、SKG）从创立之初就定位高端，致力于摆脱“性价比”标签 [1][12] - 全方位品牌塑造：通过参加CES、IFA等全球核心展会、建设线下旗舰店（如追觅在圣何塞）、以及签约体育明星（如德里克·罗斯、国际米兰）和KOL合作等方式，全面提升高端品牌形象 [2][12] - 营销策略差异化：与过去“闷声发大财”的模式不同，当前品牌更愿意通过大规模、高调的品牌展示活动来建立形象 [12] 产品智能化创新与AI应用 - 追觅科技：推出家庭服务具身智能机器人、六足履带式爬楼扫地机（爬楼速度0.2米/秒）以及行业最薄的旗舰扫地机X60 Ultra（机身厚度7.95厘米），均搭载AI算法与视觉系统 [6] - 倍思：在移动数码、智能音频、智能安防三条产品线应用AI，例如支持Qi 2.2标准的超薄磁吸充电产品、与Bose合作的自适应降噪耳机，以及集成边缘AI识别技术的安防摄像头Baseus Security X1 Pro [7] - SKG：在按摩仪产品线应用航天级贴片工艺、钛金属材料及EMS/TENS理疗技术，主打便携与专业体验 [8] - 蓝标传媒（Madhouse）：利用AI提升营销效率，其AI智能投放系统提升整体投放效率20%，节省15%的投放预算；并通过AI工具深化市场洞察和生成创意素材 [8] 基于本地化洞察的产品与市场策略 - 北美用户特殊需求洞察： - **追觅**：针对北美30%-40%以上的多层户型（2-3层），开发了安全、快速的爬楼扫地机；针对地毯覆盖率超50%的环境，研发了抹布自动拆装功能，相关产品累计销量已超200万台 [9][10] - **倍思**：针对北美用户多设备接入、充电安全、音频个性化及安防焦虑等需求，开发了Docking Station系列（价格100-200美金）、自适应降噪耳机及具备AI识别功能的安防产品 [10][11] - **SKG**：针对北美用户注重运动康复的特点，推出轻便化、可携带的按摩产品，并根据当地用户体态调整产品设计（如加长腰带） [12] - 重视用户反馈：海外用户乐于提供详细的产品反馈（VOC），企业积极构建用户社群，将种子用户反馈用于产品良性迭代 [11][12] 全球化与本地化平衡的挑战与实践 - 核心挑战：在“全球一盘棋”的品牌管理下，需实现“一事一地一政策”的精细化运营，平衡统一性与灵活性 [24][25] - 具体实践： - **统一品牌核心**：确保全球品牌调性与核心价值观一致 [3][25] - **本地化灵活调整**：营销策略“一国一策”，适配不同地区的节日（如东南亚发薪日、欧美黑五）、渠道（欧美重YouTube/Instagram，东南亚重TikTok/Shopee）及用户偏好 [3][25] - **资源聚焦**：在重点国家市场高度参与，在非重点国家赋能当地合作伙伴 [3][25] - **内容与创意本地化**：例如，相机营销在北美强调夜景功能，在欧洲强调旅行纪实效果，并通过小规模测试后再大规模投放 [3][26] 北美市场进入与运营的卡点 - 渠道结构复杂：北美是线上线下并重的市场，亚马逊占比不到一半，沃尔玛、Costco、Best Buy等大型线下KA渠道占比非常高，品牌需同时运营好线上平台并加速线下铺货 [20] - 构建品牌信任：需要通过头部媒体与测评博主背书、运营第三方论坛和用户社群、以及提供本地化的售后服务和QA库来建立信任感 [21] - 合规门槛高：例如，智能按摩器材需获得FDA等认证，审核周期长达9至12个月，对企业战略定力和供应链规划要求高 [22] - 避免营销误区：不能简单照搬国内营销话术，需注意北美用户对环保、合规的诉求，例如用“节能补贴”、“回收旧产品”代替可能引发不信任的“以旧换新”模式 [22][23] 中国出海企业的核心竞争力与护城河 - 以用户为中心的产品创新力：被视为企业长久竞争力的核心，关键在于深度洞察用户需求并快速推出解决方案 [16] - 研发投入与能力： - 追觅科技每年将超过7%的营收投入研发，拥有200多位研发工程师 [16] - SKG研发团队占公司总人员的50%，每年将营收的10%投入研发，并拥有垂直一体化的数字化工厂 [17] - 供应链优势：中国供应链已走在全球前端，为产品快速创新和迭代提供了有力支持 [17] - 本土化营销与服务能力：需要向本土品牌学习渠道管理、品牌本土化、本地化服务及全方位品牌体验，这是当前需要加强的领域 [17][21] - 营销服务机构的桥梁作用：如蓝标传媒（Madhouse）的核心优势在于既懂中国品牌，又懂本地营销策略，能帮助品牌用符合本地文化的方式讲述故事 [19]

公司与产品合作动态 - 夸克网盘与大疆设备达成合作 上线相机云服务 [1][8] - 合作目前已支持大疆Osmo Action 6的8K视频无损备份 [1][5][8][12] - 用户通过大疆专属应用DJI Mimo 在“我的”页面找到“相机云服务”入口 绑定并授权夸克网盘即可使用 [1][8] 产品功能与性能 - 支持1000张照片备份最快仅需2分钟 [1][8] - 开启自动备份功能后 Osmo Action 6产生的8K超高清视频可实现无损备份至云端 [5][12] - 夸克网盘SVIP用户可拥有6TB超大存储空间 [1][8] - 服务解决了高清图片和视频备份易被压缩的难题 [5][12] 技术优势与安全保障 - 夸克网盘借助安全存储与极速传输的技术优势 以及阿里云专项技术保障 确保影像传输体验 [5][12] - 该服务可确保存储影像数据的高度私密和安全 [5][12] 市场推广与用户权益 - 在1月20日至1月31日期间 同时购买Osmo Action 6和DJI Care随心换2年版的用户 可获取1个月夸克网盘SVIP会员权益 [7][14] - SVIP会员权益包括更大存储空间、更快传输速度 以及AI总结、AI课件、AI转写等智能功能 [7][14] 公司战略与未来规划 - 夸克网盘产品负责人表示 公司将继续与智能手表、智能眼镜等硬件设备合作 [7][14] - 合作旨在解决存储与传输难题 为用户打造一个统一、智能的个人数据中心 [7][14] - 公司计划将更多AI功能与硬件结合 打造更加智能的个人云服务 [7][14]

小米股价表现与市场情绪 - 小米股价于1月20日收于35.48港元，单日下跌2.74%，刷新自去年11月以来的低点 [1] - 股价从接近60港元的高点回落超过40%，并已跌破去年11月20日左右的低位36.62港元，最低触及35港元附近 [1][2] - 市场恐慌情绪蔓延，主要因小米汽车相关的两起事件引发市场对其汽车安全性的关注，加剧了股价压力 [1][2] 技术指标分析 - 多个震荡指标进入极度超卖区域：14日RSI值已降至28，远低于30的超卖线；威廉指标和随机震荡指标同样显示超卖并发出买入信号 [1][6] - 股价已跌破所有关键均线：MA10为37.54港元，MA30为39.58港元，MA60为40.87港元，当前股价与均线形成较大乖离，预示技术性反弹可能 [6] - 关键价格位确立：第一支持位位于34.5港元，第二支持位为32.3港元；第一阻力位在37.9港元，第二阻力位为41港元 [7] 公司行动与市场资金流向 - 公司管理层在去年11月股价跌至36.62港元时，曾动用2亿港元现金进行回购 [2] - 今年1月20日，公司再次斥资约1.96亿港元回购550万股B类股份 [12][20] - 从1月19日开始，已有资金持续流入小米的好仓相关产品 [4] - 部分投资者在股价从三十几港元涨至六十多港元后又跌回三十几港元，开始考虑长线入场机会 [2] 衍生品市场动态与策略建议 - 由于股价跌破箱底，投资者对正股反弹信心不足，衍生品如认股证（窝轮）和牛熊证被建议作为战术工具 [4] - 具体产品示例：中银认购证22709，行使价48港元，今年6月底到期，杠杆约7倍；认沽证22168，行使价32.18港元，同样6月底到期，杠杆约5倍 [5] - 其他精选产品：看好反弹可考虑中银认购证22824（行使价40港元，杠杆7.3倍）或摩利认购证24249（行使价40.02港元，杠杆7.5倍）；看跌可看法巴认沽证22664（行使价32.16港元，杠杆5.4倍） [10] - 牛熊证选择：看多可关注摩通牛证56927或瑞银牛证55530（收回价均为33港元，实际杠杆约10倍）；看空可关注摩通熊证55682或瑞银熊证69732（收回价均为40港元，杠杆约8-9倍） [17] - 回顾1月15日提及的窝轮产品表现：当小米正股下跌3.65%时，相关看跌产品如汇丰认沽证22196上涨27%，瑞银熊证69732上涨55% [8] 市场观点与共识 - 中银国际董事Niki指出，股价两次跌破箱底令投资者信心不足，但当前价位可能吸引长线投资者 [2][7] - 港股Podcast观点补充认为小米股价已“严重落后”，接近保利加通道底部，37港元左右有支撑，若跌破可能测试35.8港元 [22] - 综合观点认为小米处在关键的技术节点，股价进入超卖区域，但汽车业务安全性等基本面因素可能继续影响情绪 [22] - 选择衍生品时应综合考虑行使价/收回价与关键技术位的关系、到期时间、杠杆水平及引伸波幅，避免选择太过价外的产品 [22]