宏观政策 - 国务院总理李强主持召开“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议 要求围绕战略任务细化实化 谋划一批带动全局的重大工程、项目和载体 [1] - 央行发布一次性信用修复政策安排 针对特定时期内单笔金额在1万元以下的小额个人逾期信息实施“免申即享”信用修复 适用于信用卡、房贷、消费贷等 需全额结清逾期债务方可享受 [1] - 商务部初步认定原产于欧盟的进口相关乳制品存在补贴并造成国内产业实质损害 国务院关税税则委员会决定自2025年12月23日起对相关产品实施临时反补贴措施 [1] - 银行业监督管理法修订草案初审 将监管对象延伸至银行业金融机构主要股东和实际控制人 从准入条件、出资义务等方面提出要求 严厉打击违规关联交易、抽逃出资等违法行为 [2] - 国家认监委对充电宝等产品CCC标志式样和加施要求实施试点改革 2026年3月1日起 试点领域新获CCC认证产品需标注CCC追溯二维码后方可出厂销售或进口 [2] 资本市场 - 高盛认为中国股市周期正从“预期驱动”转向“盈利驱动” 盈利兑现与估值温和扩张将成为核心动力 预测中国企业盈利明年可能增长14% 2027年或继续增长12% 估值扩张程度或在10%左右 中国股票市场到2027年底可能再上涨38% [3] - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓较上日增加12.02吨至1064.56吨 全球最大白银ETF iShares Silver Trust持仓较上日增加533.01吨至16599.25吨 为2023年1月以来最大单日增幅 [3] - 中金所公告 自2026年1月1日至2026年12月31日 减半收取股指期货和国债期货交割手续费、股指期权行权（履约）手续费 交易所认定的高频交易者除外 [3] - 沪深北交易所发布2026年部分节假日休市安排 元旦期间1月1日至1月3日休市 春节期间2月15日至2月23日休市 [4] - 美股三大指数集体收涨 纳斯达克中国金龙指数收涨0.58% 爱奇艺涨近3% 哔哩哔哩涨1.5% 贵金属价格创历史新高 现货黄金突破4440美元 现货白银首次突破69美元 现货铂金涨7%站上2100美元 为金融危机以来首次 现货钯金逼近1800美元关口 [4] - 富时A50指数收于15324.36点 上涨0.19% 离岸人民币兑美元收于7.0288 道琼斯指数收于48362.680点 上涨0.47% 纳斯达克指数收于23428.829点 上涨0.52% 标普500指数收于6878.490点 上涨0.64% 德国DAX30指数微跌0.02% [5] 行业动态 - 无人机行业两项强制性国家标准《民用无人驾驶航空器实名登记和激活要求》《民用无人驾驶航空器系统运行识别规范》发布 将于2026年5月1日起实施 [6] - 光刻胶行业国产替代进程提速 鼎龙股份高端晶圆光刻胶量产线即将试运行 两款产品已获国内主流晶圆厂订单 [6] - 量子计算领域我国研究获新突破 超导量子处理器“祖冲之3.2号”实现关键技术进展 量子计算实用化步伐加快 [6] - 无人驾驶领域百度联合优步、Lyft在英国开展无人驾驶出租车试运行 自动驾驶技术出海取得进展 [6] - AI眼镜领域追觅科技发布全球首款追觅AI健康眼镜 具备24小时心率、血氧、体温等健康指标监测功能 开源证券表示2025年有望成为AI眼镜元年 2026年有望快速起量 [6] 公司要闻 - AI大模型初创公司MiniMax和智谱华章境外发行上市获中国证监会备案 MiniMax寻求1月初在港IPO 拟发行不超过33577240股 募集资金可能高达7亿美元 智谱华章拟发行不超过43,032,400股在港上市 [7] - 壁仞科技香港IPO认购首日孖展额已超额认购近47倍 公司拟发行2.477亿股股票 势将筹资至多48.5亿港元 [8] - 领益智造以8.75亿元现金收购立敏达35%股权 并通过表决权委托合计控制目标公司52.78%表决权 [8] - 三花智控预计归属于上市公司股东的净利润为38.74亿元—46.49亿元 比上年同期增长25%-50% 基本每股收益为0.98元/股—1.18元/股 [8] - 华夏幸福董事会审议平安人寿提请新增的五项临时提案未获通过 不予提交股东大会审议 [8] - 永鼎股份控股子公司鼎芯光电拟增资扩股并引入外部投资者 合计现金增资5500万元 [8] - 读客文化控股股东及实际控制人正在筹划公司控制权变更事宜 公司股票自2025年12月22日起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 [9] - 凌云光全资子公司凌云光国际拟作为基石投资者 使用不超过500万美元自有资金参与认购智谱在港IPO股份 [9] - 万科公告2022年度第四期中期票据本息兑付日宽限期由5个工作日延长至30个交易日 宽限期内不设罚息 未偿付本金继续计息 [9] - 快手平台12月22日晚间出现涉黄内容泛滥、低俗擦边直播等问题 部分直播间观看量超10万 平台称遭到黑灰产攻击 已紧急处理修复并报警 [9] - 苹果因涉嫌在应用程序“跟踪透明度”政策方面滥用市场主导地位 被意大利反垄断监管机构处以9800万欧元罚款 苹果表示将上诉 [10] - 派拉蒙修改对华纳兄弟的收购要约 甲骨文公司联合创始人拉里·埃里森将提供404亿美元的股权融资个人担保 [10]

公司业务进展 - 百度旗下萝卜快跑将于2026年在英国伦敦正式开启无人驾驶测试及出行服务 这是中国无人车首次落地英国伦敦 也是首次进入中国香港以外的右舵市场 [1] - 萝卜快跑于2024年11月底获批香港首个自动驾驶车辆先导牌照 随后在香港四度扩大测试区域 实现了多车同时运行、载客测试、路段扩展及车速提升 [1] - 萝卜快跑目前已落地全球22个城市 累计出行服务次数已超过1700万次 [2] 行业技术发展与出海意义 - 中国无人驾驶技术方案系统性对接全球主流右舵交通环境 证明了其应对全球多样化交通环境的普适性与先进性 [1] - 中国无人驾驶行业迈出了从单一产品输出到与全球交通生态深度融合的关键一步 [1] - 进入右舵市场需要深度融入目标市场的交通生态、法规体系与文化环境 并参与当地无人驾驶安全标准的制定 [2] - 通过“技术+标准”的出海模式 中国无人驾驶企业正从全球智能交通规则的“追随者”向“参与者”乃至“共同定义者”转变 [2] 全球竞争格局与产业现状 - 全球自动驾驶发展已进入“快车道” 中美引领自动驾驶产业发展的格局已形成 自动驾驶已成为抢占科技发展制高点的战略要地 [2] - 谷歌Waymo已在全美部署超过2500台无人车 周订单量突破45万 并加速在更多城市落地 [2] - 全球主要国家均在人工智能领域持续强化战略布局 加大资金投入 技术、产业、治理规则竞争日趋激烈 [2] 政策建议与发展方向 - 建议构建“体系化、可量化、可审计”的政策环境 在合理区分车企、系统供应商、服务平台等不同参与方责任权利下设定职责要求 为产业安全有序创新发展筑牢制度基石 [3] - 建议通过规划引领 充分授权有条件地区因地制宜 探索更广范围、更多场景应用 并持续完善政策法规环境 构筑支持创新的客观包容社会氛围 牢牢抓住产业发展窗口期 [3]

公司A (涉及CPO、商业航天、6G、芯片、算力、数据中心) - 公司参与低轨星座星载天线相关工作 [1] - 公司拥有光模块产品 [1] 公司B (涉及海南自贸区、数据中心、阿里巴巴、机器人、核电) - 公司拟发行16亿元可转债用于数据中心系列项目 [1] 公司C (涉及无人驾驶、CPO、算力) - 公司投资10亿元建设高性能HDI印制板项目 [1]

事件概述 - 美国旧金山当地时间12月20日突发大规模停电 事故初始影响约13万用户 截至21日上午仍有2万多名用户处于断电状态[1] - 首次停电发生在9时40分左右 影响约1万5千户居民和商户 第二次停电发生在10时10分左右 影响约2万5千户用户[3] - 停电正值圣诞节前购物和社交高峰期 导致旧金山市众多商家被迫停业[3] 事件影响与应对 - 停电导致交通信号灯大量失灵 公共交通服务中断 造成市内交通严重拥堵[5] - 旧金山市当天下午启动紧急行动中心以协调全市应对工作[5] - 截至20日17时30分 太平洋天然气和电力公司尚无法给出任何区域恢复供电的预计时间[3] - 部分停电由太平洋天然气和电力公司位于旧金山的一处变电站内部发生火灾引发[5] 对自动驾驶行业的影响 - Alphabet旗下子公司Waymo的无人驾驶网约车服务因停电而暂停 有车辆在道路上停驶加剧交通拥堵[5] - Waymo于21日下午回应称正在恢复旧金山湾区的网约车服务 并与市政府保持密切协调 努力吸取经验教训[5] - 麻省理工学院交通研究中心科学家指出 Waymo服务暂停表明无人驾驶技术的设计和开发过程中有关键问题被忽视 城市尚未准备好让高度自动化车辆大规模上路[9] - 专家认为在可预见的未来 仍需在高度自动化系统外保留人类备份机制[9] - 此次停电未影响到Waymo的竞争对手特斯拉 特斯拉首席执行官称其Robotaxi未受影响[6] - 与Waymo不同 特斯拉目前尚未获得在加利福尼亚州进行无安全驾驶员的无人驾驶测试或商业运营许可 其车辆必须配有安全监督人员[6] Waymo业务背景 - Waymo于2023年8月10日获得加州公用事业委员会批准 在旧金山全天候商业运营无人驾驶出租车 运营时间已超两年[6] - 公司计划明年在美国拉斯维加斯 圣迭戈和底特律推出无人驾驶出租车服务[6] - 目前Waymo已在美国洛杉矶 凤凰城 奥斯汀等五座城市运营[6]

美股市场盘前表现 - 12月22日美股盘前三大股指期货齐涨 道指期货涨0.01% 标普500指数期货涨0.34% 纳指期货涨0.53% [1] - 具体数据显示 US 30指数报48,139.90点 涨0.01% US 500指数报6,857.90点 涨0.34% US Tech 100指数报25,481.20点 涨0.53% [2] 欧洲市场表现 - 同期欧洲主要股指下跌 德国DAX指数跌0.01% 英国富时100指数跌0.42% 法国CAC40指数跌0.33% 欧洲斯托克50指数跌0.11% [2] 大宗商品市场 - WTI原油价格上涨2.12% 报57.72美元/桶 布伦特原油价格上涨2.10% 报61.74美元/桶 [3][4] - 现货白银价格上涨1.84% 至68.3995美元/盎司 现货黄金价格突破4383美元/盎司 创历史新高 [7] 宏观市场消息与预期 - 美股市场本周迎来清淡交易周 周三仅开盘半天 周四圣诞节休市 市场关注“圣诞老人行情”前景 [5] - 克利夫兰联储行长哈马克表示 当前货币政策适宜暂停调整 以评估此前累计75个基点降息的影响 [6] - 美联储12月降息决议遭遇三张反对票 为2019年以来最多 六位官员倾向于维持利率不变 [6] - 市场预期美联储将在2026年两次降息 叠加地缘政治紧张 推动黄金白银价格上涨 [7] - 高盛预计2026年全球GDP增速为2.8% 高于市场普遍预期的2.5% 预计美国2026年GDP增速为2.6% [8][9] 行业与公司动态 - 半导体板块盘前普遍走高 美光科技因强劲财报及乐观指引盘前上涨逾3% [10] - 华尔街投行集体上调博通和台积电的目标价 英伟达、AMD等核心芯片股跟涨 [10] - 优步盘前涨1.12% 宣布将与百度旗下萝卜快跑合作 计划2026年上半年在伦敦启动无人驾驶计程车试点 [11] - 意大利竞争与市场管理局对苹果公司处以9863.5万欧元罚款 原因是滥用市场支配地位 [11] - 美国商业航天公司Rocket Lab宣布2025年第21次发射任务成功 全年发射成功率100% 股价盘前上涨约4% [12] - 私募巨头Permira与华平投资牵头收购Clearwater Analytics 包括债务在内的交易估值达84亿美元 股权价值约70亿美元 [13] 重要经济数据预告 - 北京时间21:30将发布美国11月芝加哥联储全国活动指数 [14]

事件概述 - 美国旧金山当地时间12月20日突发大规模停电，事故初始影响约13万用户，至21日上午仍有2万多名用户处于断电状态 [1] - 首次停电发生在9时40分左右，影响约1万5千户居民和商户，第二次停电发生在10时10分左右，影响约2万5千户用户 [2] - 停电原因大部分区域暂不明确，但旧金山一处太平洋天然气和电力公司的变电站内部当天下午发生火灾，引发了部分停电 [4] - 停电正值圣诞节前购物和社交高峰期，导致旧金山市众多商家被迫停业，并造成交通信号灯大量失灵和交通拥堵 [2][4] 对无人驾驶行业的影响 - Alphabet旗下子公司Waymo的无人驾驶网约车服务因停电而暂停，其车辆在道路上停驶，加剧了交通拥堵 [4][7] - Waymo公司于21日下午回应称正在恢复旧金山湾区的网约车服务，并表示此次广泛停电导致市内交通严重拥堵、信号灯失灵及公共交通中断 [7] - 公司承认此次故障影响重大，正与旧金山市政府密切协调，并努力迅速吸取经验教训 [7] - 作为对比，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克表示，特斯拉的Robotaxi服务未受此次旧金山停电影响 [8] - 麻省理工学院交通研究中心科学家指出，Waymo服务暂停表明无人驾驶技术的设计和开发过程中存在被忽视的关键问题，城市尚未准备好让高度自动化车辆大规模上路，未来仍需在自动化系统外保留人类备份机制 [9] 相关公司运营背景 - Waymo于2023年8月10日获得加州公用事业委员会批准，在旧金山进行全天候商业运营无人驾驶出租车，运营时间已超两年 [7] - 2023年11月3日，Waymo宣布将于明年在美国拉斯维加斯、圣迭戈和底特律推出无人驾驶出租车服务 [7] - 目前Waymo已在美国洛杉矶、凤凰城、奥斯汀等五座城市运营 [7] - 特斯拉目前尚未获得在加利福尼亚州进行无安全驾驶员的无人驾驶测试或商业运营许可，其车辆必须配备安全监督人员 [8]

公司业务进展 - 百度旗下无人驾驶出行服务平台萝卜快跑将于2026年在英国伦敦开启无人驾驶测试及出行服务[1] - 此次落地伦敦是公司进军全球右舵市场的标志[1] - 公司表示这是中国技术标准与运营体系首次系统性对接全球主流的右舵交通环境[1] - 萝卜快跑目前已落地全球22个城市[1] - 萝卜快跑累计出行服务次数已超过1700万次[1] 行业与技术意义 - 无人驾驶已成为当前人工智能发展浪潮中的重要先行领域[1] - 此次合作证明了中国无人驾驶技术方案具备应对全球多样化交通环境的普适性与先进性[1] - 公司认为此举标志着中国无人驾驶行业从单一产品输出迈向与全球交通生态深度融合的关键一步[1] - 此举被视为中国新质生产力走向世界、参与全球科技创新的生动实践[1] 市场与战略背景 - 全球主要国家正持续强化在人工智能领域的战略布局并加大资金投入[1] - 国际间在技术、产业、治理规则等方面的竞争日趋白热化[1] - 抢占人工智能技术发展的制高点被视为前所未有的重大挑战和历史机遇[1] - 此次合作旨在助力伦敦构建更加数字化、绿色化的未来交通体系[1]

萝卜快跑业务拓展与里程碑 - 百度旗下无人驾驶出行服务平台萝卜快跑将于2026年在英国伦敦开启无人驾驶测试及出行服务[1] - 这是中国无人驾驶首次驶入英国伦敦，也是首次进入中国香港以外的右舵市场[1] - 萝卜快跑已于2023年11月底获批中国香港首个自动驾驶车辆先导牌照，并在香港进行了多车同时运行、载客测试、路段扩展及车速提升四大技术跃进的测试[3] - 目前萝卜快跑已落地全球22个城市，累计出行服务次数已超1700万次[6] 中国无人驾驶技术出海与全球合作 - 萝卜快跑落地伦敦标志着中国无人驾驶行业从单一产品输出迈向与全球交通生态深度融合的关键一步[3] - 中国无人驾驶企业已先后落地迪拜、阿布扎比等全球多个城市[4] - 此次进入右舵市场是中国技术标准与运营体系首次系统性对接全球主流的右舵交通环境[4] - 出海不仅是技术模型的简单移植，更是深度融入目标市场的交通生态、法规体系与文化环境，并参与当地无人驾驶安全标准的制定[5] 行业战略意义与全球竞争格局 - 无人驾驶不仅是汽车工业革命的关键赛道，更是交通出行服务方式变革的推动力[6] - 全球无人驾驶竞速不仅是技术竞赛，更是规则与标准的争夺，谁能率先形成可复制的商业闭环，谁就能主导未来产业链[6] - 中国需要构建“体系化、可量化、可审计”的政策环境，为产业安全有序创新发展筑牢制度基石[7] - 建议将无人驾驶等无人技术纳入“十五五”规划，授权有条件地区探索更广范围、更多场景的应用[7] 中国科技企业全球化与产业协同 - 以比亚迪、宁德时代、华为为代表的智能电动汽车全产业链企业正通过产品直接出口与海外建厂的方式向全球车企输出技术[4] - 中国高铁系统与配套技术也随着“一带一路”项目落地印尼、匈牙利等国[4] - 中国科技企业正积极构建覆盖产业链、出行生态与技术出海的全链路协同体系[4] - 这证明了中国无人驾驶技术方案具备应对全球多样化交通环境的普适性与先进性[4]

AI产业趋势与预测 - 2026年可能成为AI产业从前期布局迈向关键建设阶段的转折点 [1] - 随着AI浪潮进入更深层阶段，第二、第三乃至第四波衍生应用正逐步在软件、芯片与基础设施等领域落地，成为新一轮增长动能 [3] - 科技股在2026年整体涨幅有望超过20% [3] 主要科技公司预测 - 特斯拉将在2026年于30多座城市完成无人驾驶计程车的商业化部署，并同步启动智能网约车的规模化生产 [3] - Wedbush给予特斯拉基本情境目标价为600美元，在更乐观的情况下股价上看800美元 [3] - 苹果与谷歌将围绕Gemini相关技术正式建立AI合作关系，相关服务未来可望以订阅模式整合进苹果生态体系 [3] - 此合作被视为推动苹果冲刺5万亿美元市值的重要引擎 [3] - 微软将在2026年进入关键收获期，因愈来愈多企业透过Azure和Redmond加速导入AI应用 [4] - 英伟达依旧稳坐全球AI芯片产业龙头地位，在乐观情境下，其2026年股价上看275美元 [5] - Wedbush看好Palantir的长期潜力，未来两至三年内估值上看1万亿美元 [5] 特定领域与公司机会 - 在AI基础建设领域中，Nebius被视为最具吸引力的并购标的之一，潜在买家包括微软、Alphabet以及亚马逊 [3] - 网络安全被视为目前科技产业中表现最突出的次产业之一 [3] - Wedbush点名Crowdstrike与Palo Alto Networks为其最看好的网络安全企业 [3] - 甲骨文如期完成资料中心扩建目标，并开始有效消化庞大的剩余履约义务与AI相关订单 [3] - 甲骨文2026年股价挑战每股250美元仍具想象空间 [3] - 特朗普政府已开始对量子相关企业进行股权投资，其中IonQ与Rigetti Computing被视为最具代表性的受惠标的 [4]

核心观点 - 短期内市场仍面临扰动因素，逢低布局绩优股是占优策略 [1] - 市场反复震荡的根本症结在于国内基本面复苏强度有待验证、政策效果传导需要时间以及年末流动性季节性压力 [1][14] - 市场的彻底企稳与反转有赖于国内经济数据出现更强劲的修复信号、产业政策形成更清晰的合力以及市场资金面迎来实质性改善 [1][14] - 操作上以不变应万变，建议在科技成长、顺周期及红利股等方向，选择有业绩支持的标的逢低布局，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股 [2][14] A股市场表现 - **上周五（12月22日）市场表现**：沪深三大指数集体高开后震荡走强，午后涨幅收窄 [4] - 上证指数收报3890.45点，上涨14.08点，涨幅0.36%，成交额7380.66亿元 [5] - 深证成指收报13140.21点，上涨86.24点，涨幅0.66%，成交额9878.49亿元 [5] - 创业板指收报3122.24点，上涨15.18点，涨幅0.49%，成交额4447.04亿元 [5] - 科创50指数收报1308.59点，上涨2.62点，涨幅0.20%，成交额388.85亿元 [5] - 两市合计成交额17259亿元 [5] - 盘面上，商业百货、房地产服务、食品饮料、包装材料等板块涨幅居前，贵金属等板块跌幅居前 [4] - **上周（12月18-22日）市场回顾**：沪深三大指数探底回升，涨跌不一 [6] - 沪指周涨幅0.03%，深证成指周跌幅0.89%，创业板指周跌幅2.26%，科创50指数周跌幅2.99% [6] - 市场呈现弱势震荡、分化格局，周三午后大金融板块发力带动指数上行，但周四未能延续强势 [6] - 日本央行加息落地带来“利空出尽”的短暂情绪提振，但反弹未能持续，表明外部因素仅引发短期情绪波动 [6] 行业与板块点评 - **消费股频繁活跃**：商业百货、食品饮料、乳业、啤酒、社区团购等板块上周持续走强 [7] - 驱动因素为近期密集的促消费政策利好，包括商务部等开展“三新”试点、重要文章强调扩大内需是战略之举、三部门联合发文提振消费等 [7][8] - 报告认为这是政策驱动下的结构性行情，但持续性可能有限，建议逢低关注而非追高 [8] - **医药商业板块大涨**：周四该板块出现大涨 [9] - 消息面上，财政部会同国家医保局已提前下达2026年相关医疗保障补助资金4166亿元 [9] - 2018年至2025年中央财政累计为医疗保障投入超3万亿元 [9] - **商业航天概念股活跃**：周四板块活跃 [9] - 得益于顶层政策明确，国家航天局商业航天司正式设立及《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》公布，为行业提供稳定发展环境 [9] - 建议逢低关注，尽量不追高 [9] - **房地产板块异动拉升**：周五板块上涨 [10] - 2024年以来稳地产政策密集出台，行业纾困从“个案突破”迈向“模式复制” [10] - 预计后续会加大收储力度、刺激有效需求，行业风险有望边际缓释 [10] - 建议把握底部反弹机会，重点关注有土地储备优势的国企房企及优质民企龙头，逢低关注 [10] - **券商及保险板块上涨**：周一保险领涨，周三券商、保险等金融股大涨 [11] - 消息面上，金融监管总局下调了保险公司投资部分指数成分股及科创板股票的风险因子，以培育耐心资本、支持科技创新 [11] - 报告自2024年下半年起持续看好券商板块，认为受政策驱动与资本市场改革、流动性宽松、行业整合加速等利好推动，后市仍可逢低关注 [11] - **无人驾驶概念股活跃**：周二、周五概念股表现活跃 [12] - 驱动因素为中国L3级自动驾驶商业化进程取得实质性突破，工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [12] 后市研判与策略 - **市场逻辑**：外部因素（如日本央行加息）仅能引发短期情绪波动，无法改变市场内在运行逻辑 [1][6][14] - **核心矛盾**：市场震荡的根本在于国内基本面复苏强度待验证、政策传导需时间、年末流动性季节性压力及机构调仓 [1][14] - **企稳条件**：市场彻底企稳与反转需等待国内经济数据更强劲修复、产业政策形成更清晰合力、市场资金面实质性改善 [1][14] - **配置策略**：维持以不变应万变的观点，建议逢低布局有业绩支持的标的 [2][14] - **科技成长方向**：包括半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等 [2][14] - **顺周期行业**：包括光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等 [2][14] - **红利股**：包括银行、公用事业、“大象股”等 [2][14]