养老金三季度持股概况 - 三季度末养老金账户共现身23只个股前十大流通股东，合计持股量1.74亿股，期末持股市值合计60.35亿元 [1] - 养老金操作以新进为主，新进15只个股，增持4只个股 [1] - 从板块分布看，持股主要集中在创业板（11只），其次为主板（9只）和科创板（3只） [2] 重点持股公司分析 - 养老金对海油发展的持股量最多，两个养老金组合合计持股6538.43万股，该公司前十大流通股东中同时有社保基金现身 [1][2] - 蓝晓科技是养老金持股比例最高的公司，持股量2078.10万股，占流通股比例6.78%，且养老金已连续14个报告期出现在其前十大流通股东名单中 [1][2] - 养老金账户期末持股市值在亿元以上的有8只股，包括春风动力、蓝晓科技、香农芯创等 [1] - 春风动力养老金持股比例为5.21%，持股量795.14万股，环比不变 [1][2] 行业配置与业绩表现 - 按行业统计，养老金账户持股主要集中在机械设备、汽车行业，均有3只个股上榜 [2] - 养老金现身的23只个股中，三季报净利润实现增长的有16家 [2] - 值得买净利润增幅最高，实现净利润1344.86万元，同比增长253.49% [2] 个股持仓变动明细 - 持股量环比增幅较大的个股包括中远海特（60.97%）、海油发展（25.49%）和国药股份（14.03%） [2] - 持股量环比下降的个股包括香农芯创（-23.04%）、福达股份（-21.06%）和蓝晓科技（-0.09%） [2] - 新进个股除表格所列外，还包括精锻科技、科拓生物、汉钟精机、值得买等15家公司 [2]

指数整体表现 - 生物经济指数报收2259.94点，单日微跌0.06% [1] - 指数成交金额为171.82亿元，换手率为1.24% [1] - 指数成份股中26家上涨，22家下跌，华测检测领涨3.03%，京新药业领跌4.17% [1] 十大权重成份股详情 - 迈瑞医疗为指数第一大权重股，权重13.81%，最新价221.80元，总市值2689.20亿元，单日上涨0.73% [1] - 长春高新权重5.41%，为第二大权重股，单日下跌1.23%，总市值479.94亿元 [1] - 康龙化成权重4.66%，单日上涨1.55%，总市值559.06亿元 [1] - 十大权重股中，医药生物行业公司占多数，另包含电子、农林牧渔、美容护理等行业公司 [1] 市场资金流向 - 指数成份股整体主力资金净流出5.02亿元 [3] - 游资资金整体净流入1.48亿元，散户资金整体净流入3.54亿元 [3] - 深科技获主力资金净流入8259.49万元，净占比2.37%，为净流入额最高个股 [3] - 迈瑞医疗获主力资金净流入6694.79万元，净占比6.06% [3] - 牧原股份、温氏股份、九安医疗主力资金净流入额分别为4302.44万元、4157.26万元、3188.69万元 [3]

投资评级 - 报告对润本股份维持“买入”评级 [4][7] 核心观点 - 公司通过持续迭代的产品体系和精细化的运营能力构筑核心竞争力，伴随产品及渠道不断拓展，市场份额有望继续提升 [4] - 2025年第三季度公司加大营销投入，积极备战双十一，为第四季度销售旺季蓄力，此举导致当期费用率上升、净利率下滑，但毛利率保持稳健 [3] - 分产品看，驱蚊产品收入因登革热事件催化实现高增长，婴童护理产品受第三季度气温较高影响销量暂时承压，期待第四季度放量 [2] 财务业绩总结 - **2025年前三季度业绩**：实现营业收入12.38亿元，同比增长19.28%；实现归母净利润2.66亿元，同比增长1.98% [1] - **2025年第三季度单季业绩**：实现营业收入3.42亿元，同比增长16.67%；实现归母净利润0.78亿元，同比下降2.89% [1] - **2025年第三季度分产品收入**： - 驱蚊产品收入1.32亿元，同比增长48.54%，销量增长32.47%，单价提升12.04% [2] - 婴童护理产品收入1.46亿元，同比下降2.76%，销量下降9.81%，单价提升7.87% [2] - 精油产品收入0.43亿元，同比下降7.02% [2] - 其他产品收入0.22亿元，同比增长152.92% [2] - **盈利能力指标**： - 2025年前三季度毛利率为58.27%，同比微降0.06个百分点；归母净利率为21.50%，同比下降3.65个百分点 [3] - 2025年第三季度毛利率为58.96%，同比提升1.39个百分点；归母净利率为22.93%，同比下降4.62个百分点 [3] - **费用率指标**： - 2025年前三季度期间费用率为33.41%，同比上升4.67个百分点，其中销售费用率为29.93%，同比上升2.66个百分点 [3] - 2025年第三季度期间费用率为33.24%，同比上升7.02个百分点，其中销售费用率为29.09%，同比上升5.54个百分点 [3] 盈利预测与估值 - **营收预测**：预计2025-2027年营业收入分别为15.98亿元、19.39亿元、23.59亿元 [4] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为3.18亿元、3.92亿元、4.83亿元 [4] - **估值指标**：对应2025-2027年的市盈率分别为34倍、27倍、22倍 [4] - **其他财务数据**：截至2025年10月22日，公司收盘价为26.44元，总市值约为106.97亿元 [7]

市场整体表现 - 今日沪指下跌0.66%，A股总成交量为764.17亿股，总成交金额为10580.00亿元，较上一交易日减少5.00% [1] - 个股表现分化，1402只个股上涨，其中50只涨停；3887只个股下跌，其中3只跌停 [1] 行业涨跌幅排行 - 煤炭行业涨幅最大，为1.55%，其成交额为162.16亿元，较上日大幅增加61.42%，领涨股陕西黑猫涨幅达10.12% [1] - 石油石化行业涨幅为1.13%，公用事业行业涨幅为0.58%，分别位列涨幅榜第二、三位 [1] - 通信行业跌幅最大，为2.49%，电子行业跌幅为2.14%，建筑材料行业跌幅为1.86%，位列跌幅榜前三位 [1][2] 行业成交额变化 - 电子行业成交额最高，达1715.16亿元，但较上日减少11.62% [2] - 电力设备行业成交额为1042.49亿元，计算机行业成交额为664.95亿元，有色金属行业成交额为643.13亿元 [1] - 银行行业成交额较上日增幅最大，达64.27%，成交额为290.88亿元；纺织服饰行业成交额较上日降幅最大，为21.71% [1] 领涨领跌个股 - 社会服务行业领涨股国缆检测涨幅达20.00%，交通运输行业领涨股秦港股份涨幅为10.14% [1] - 机械设备行业领跌股铁拓机械跌幅最大，为13.15%，电子行业领跌股威尔高跌幅为13.31% [1][2] - 基础化工行业领跌股中裕科技跌幅为12.42%，农林牧渔行业领跌股乖宝宠物跌幅为12.02% [1]

上游资源品景气度 - 工业金属价格多数上涨 [1] 中游制造领域景气度 - 新能源产业链价格多数上涨 [1] - 9月主要企业工程机械销售当月同比普遍改善 [1] 信息技术领域景气度 - 存储器价格持续上涨 [1] - 9月台股营收普遍改善 [1] - 9月集成电路产量同比增幅扩大 [1] 消费服务领域景气度 - 空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅收窄 [1] - 9月社会消费品零售总额当月同比增幅收窄，或因基数走高和政策效应边际递减 [1] 推荐关注行业 - 推荐景气较高或有改善的汽车、电池、工程机械、专用设备、存储器、IC制造、PCB、美容护理等行业 [1]

养老金三季度持仓概况 - 养老金账户三季度末共出现在9只个股前十大流通股东名单中，合计持股量1.03亿股，期末持股市值合计32.81亿元 [1] - 持仓变动以新进为主，新进6只个股，增持2只个股 [1] - 按板块分布，持仓个股中主板有5只、科创板有1只、创业板有3只 [3] 重点持仓个股分析 - 海油发展为养老金持股量最多的公司，两个养老金组合合计持股6538.43万股，位列第九和第四大流通股东 [1] - 春风动力是养老金期末持股市值较高的公司之一，养老金持股市值在亿元以上，两个养老金组合合计持股795.14万股，占流通股比例5.21%，为持股比例最高的公司 [1] - 国药股份养老金持股量为2031.80万股，持股市值在亿元以上，持股比例为3.67% [1] 持仓变动与稳定性 - 养老金对春风动力持股期限最长，已连续14个报告期出现在前十大流通股东名单中，最新持股量较上季度环比保持不变 [2] - 海油发展、国药股份等公司也被养老金账户连续持有至少两个报告期 [2] - 养老金重仓股中，有2只个股的前十大流通股东榜同时出现社保基金，例如海油发展 [2] 持仓公司业绩表现 - 养老金现身的9家公司三季报净利润均实现增长 [3] - 鼎通科技净利润增幅最高，实现净利润17657.20万元，同比增长125.39% [3]

市场整体表现 - A股市场于10月21日震荡反弹，上证指数收报3916.33点，上涨1.36%，深证成指收报13077.32点，上涨2.06%，创业板指收报3083.72点，上涨3.02% [1] - 两市合计成交额达18738.94亿元，较上一交易日增加1362.89亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流入97.81亿元，其中开盘净流入5.45亿元，尾盘净流入12.45亿元 [2] - 从最近五个交易日数据看，主力资金在10月17日净流出799.18亿元后，于10月21日转为大幅净流入 [3] - 沪深300板块主力资金净流入77.23亿元，创业板净流入72.92亿元，而科创板净流出7.68亿元 [4] - 各板块尾盘资金均呈净流入状态，沪深300、创业板、科创板尾盘分别净流入1.98亿元、7.86亿元、3.51亿元 [5] 行业资金动向 - 电子行业资金净流入居首，达225.12亿元，行业涨幅为2.59%，资金流入较多个股为工业富联 [6] - 通信、计算机、建筑装饰、机械设备行业资金净流入显著，分别为96.44亿元、56.74亿元、49.92亿元、48.59亿元 [6] - 煤炭行业资金净流出9.29亿元，行业下跌0.60%，美容护理行业资金净流入极少，仅为0.04亿元 [6] 机构交易动态 - 机构龙虎榜显示，蓝丰生化获机构净买入4334.50万元，日涨跌幅为10.06% [9] - 理工光科、冠中生态、荣信文化日涨幅均达20%左右，并获机构净买入 [9] - 汇绿生态、源杰科技遭机构净卖出金额较大，分别为15692.89万元和26258.92万元 [9] 机构关注个股 - 多家机构发布最新评级，宁德时代获华泰证券“买入”评级，目标价566.18元，较最新收盘价有50.62%的上涨空间 [11] - 川投能源、燕京啤酒、或京啤酒等均获“买入”或“增持”评级，目标价上涨空间在30%至44%之间 [11]

养老金持股动向 - 基本养老保险基金在第三季度末新进入或持有四家公司前十大流通股东 [1] - 养老金账户合计持有春风动力795.14万股，占其流通股比例5.21% [1] - 养老金账户合计持有鼎通科技151.74万股，占其流通股比例1.09% [1] - 养老金账户持有润本股份45.44万股，占其流通股比例0.44% [1] - 养老金账户持有圣晖集成31.18万股，占其流通股比例0.89% [1] 春风动力 - 基本养老保险基金一六零三二组合和一六零二二组合分别为公司第八和第四大流通股东 [1] - 养老金持股量环比未发生变化 [1] - 公司所属行业为汽车 [1] 鼎通科技 - 基本养老保险基金一九零六组合和一六零五二组合分别为公司第七和第九大流通股东 [1] - 养老金持股为第三季度新进 [1] - 公司所属行业为通信 [1] 润本股份 - 基本养老保险基金一二零六组合为公司第九大流通股东 [1] - 养老金持股为第三季度新进 [1] - 公司所属行业为美容护理 [1] 圣晖集成 - 基本养老保险基金一二零四组合为公司第七大流通股东 [1] - 养老金持股为第三季度新进 [1] - 公司所属行业为建筑装饰 [1]

市场策略与表现 - 2025年10月20日，A股主要指数普遍上涨，创业板指数表现最佳，上涨1.98%至2993.45点，上证指数上涨0.63%至3863.89点，北证50指数下跌0.25% [8] - 从规模风格看，小微盘股表现领先，中证2000指数上涨1.43%，而上证50指数仅上涨0.24% [9] - 从行业表现看，通信、煤炭、电力设备板块涨幅居前，而美容护理、农林牧渔、有色金属板块表现靠后 [9] - 市场成交额缩量至17512.95亿元，较前一交易日减少2031.13亿元，全市场有4064家公司上涨，96家公司涨停 [9] - 大盘高开后全天震荡，科技股冲高回落，算力硬件板块因调整充分而活跃，但受制于量能后续冲高回落 [9] - 煤炭板块表现较好，受煤价上涨提振，10月17日北方港口动力煤价周环比上升39元/吨至748元/吨，山西、内蒙古、陕西坑口煤价分别环比上升50.00、45.00、46.00元/吨 [10] - 市场短期因宏观事件密集而资金偏谨慎，建议均衡配置，关注红利、消费、医药及“十五五”规划相关题材，中期在科技投资、“反内卷”政策等因素支撑下，对第四季度A股走势保持乐观 [11] 基金市场动态 - 2025年10月20日，万得LOF基金价格指数上涨0.29%，万得ETF基金价格指数上涨0.70%，中证REITs全收益指数下跌0.64% [12] - 主要宽基ETF中，南方中证500ETF上涨0.65%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.35%，华夏上证50ETF上涨0.03% [13] - 境外市场ETF表现突出，华夏野村日经225ETF上涨6.57%，博时标普500ETF上涨2.56%，华安法国CAC40ETF上涨1.68% [13] - 商品类ETF中，华安黄金ETF下跌3.14%，国投瑞银白银期货A下跌6.94%，嘉实原油下跌1.48%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.42% [13] - 当日两市ETF总成交额约5663.1亿元，日经225指数、人工智能等ETF品种表现突出 [13] 债券市场情况 - 2025年10月20日，债券收益率上行，1年期国债到期收益率上行2.79bp至1.47%，10年期国债到期收益率上行2.52bp至1.85%，期限利差为37.85BP [15] - 国开债收益率同步上行，1年期国开债到期收益率上行0.58bp至1.63%，10年期国开债到期收益率上行2.18bp至2.01% [15] - 资金面方面，DR001下行0.55bp至1.31%，DR007上行2.47bp至1.43% [15] - 国债期货主力合约收跌，10年期主力合约跌0.14%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.04% [15] - 信用利差方面，3年期AAA级信用利差下行0.77bp至16.26bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至23.00bp [15] 宏观经济数据 - 2025年前三季度中国国内生产总值（GDP）为1015036亿元，同比增长5.2%，分季度看，一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，三季度环比增长1.1% [23] - 分产业看，第一产业增加值58061亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值364020亿元，增长4.9%；第三产业增加值592955亿元，增长5.4% [23] - 9月份社会消费品零售总额41971亿元，同比增长3.0%，其中商品零售额37462亿元增长3.3%，餐饮收入4509亿元增长0.9% [17] - 1-9月份全国固定资产投资（不含农户）371535亿元，同比下降0.5%，民间固定资产投资同比下降3.1% [19] - 9月份规模以上工业增加值同比增长6.5%，1-9月份同比增长6.2%，制造业增长7.3%表现突出 [21] - 1-9月份全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9%，住宅投资52046亿元下降12.9%，房屋新开工面积45399万平方米下降18.9% [25] - 10月LPR报价持稳，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [27] 重点行业动态 - 2025年前三季度全国猪肉产量4368万吨，同比增长3.0%，生猪出栏52992万头增长1.8%，三季度末生猪存栏43680万头增长2.3% [28] - 国有大行入局农信系统改革，工商银行、农业银行等参与收购村镇银行并设立支行，有助于扩大市场份额和维护区域金融稳定 [31] - 银行理财规模在三季度末回落，14家主要理财公司中有13家规模下降，合计减少约8700亿元，其中国有行理财公司降幅占75% [33] - 纯债类理财产品规模降幅明显，环比减少约6700亿元，但含权益资产的“固收+”和混合类产品规模增长，9月权益增强型固收产品规模合计增长约1100亿元 [34] - 增值税政策调整，2025年11月1日起对海上风电实行增值税即征即退50%政策至2027年底，陆上风电不再享受该政策 [35] - 核电政策方面，2025年10月31日前已核准但未投产的核电机组，自商业投产次月起10个年度内实行增值税先征后退50%，2025年11月1日后核准的机组不再享受退税 [35] 公司研发进展 - 泽璟制药自主研发的1类新药盐酸吉卡昔替尼片治疗活动性强直性脊柱炎的Ⅲ期临床试验达到主要疗效终点，具有统计显著性（p<0.0001），公司将加快推进该适应症的上市进程 [38] - 强直性脊柱炎在我国患病率约0.3%，患者约400万人，目前国内仅有托法替布、乌帕替尼和艾玛昔替尼三款JAK抑制剂获批用于该病症 [38] 区域经济与企业动态 - 前三季度湖南省进出口总值3964.6亿元，全国排名第17位，其中出口2383.6亿元，进口1581亿元，第三季度进出口增长1.6% [44] - 湖南省对东盟、非洲、中东分别进出口738.3亿元、445.2亿元、248.4亿元，同比增长11%、19.4%、1.8%，东盟为第一大贸易伙伴 [44] - 湖南省出口机电产品1377.7亿元增长3.2%，占出口比重57.8%，其中汽车出口238亿元增长17.6%，“新三样”产品出口139.1亿元增长77.4% [45] - 科力尔控股孙公司取得美国专利商标局颁发的发明专利证书，涉及一种新型无刷高速电机，有助于提升公司核心竞争力 [41]

市场总览 - 2025年10月20日上证指数上涨0.63%，沪深300指数上涨0.53%，科创50指数上涨0.35%，中证1000指数上涨0.75%，创业板指上涨1.98%，恒生指数上涨2.42% [3][4] - 当日表现最好的行业为通信（上涨3.21%）、煤炭（上涨3.04%）、电力设备（上涨1.54%）、机械设备（上涨1.44%）和电子（上涨1.38%） [3][4] - 当日表现最差的行业为有色金属（下跌1.34%）、农林牧渔（下跌0.88%）、美容护理（下跌0.38%）、食品饮料（下跌0.12%）和银行（下跌0.1%） [3][4] - 2025年10月20日全A市场总成交额为17513亿元，南下资金净流出26.7亿港元 [3][4] 有色金属行业核心观点 - 报告核心观点为在美元走弱大周期下资源品价格水涨船高，主要金属品种供给扰动频发，主逻辑未发生拐点，继续看好金属牛市延续 [5] - 报告认为市场普遍看法是有色金属板块前期涨幅过大，四季度可能出现调整 [5] - 报告观点与市场差异在于其认为美元走弱和供给扰动等核心驱动因素未变，建议在近期贸易摩擦升温导致市场波动加大时保持仓位并逢低布局 [5] - 报告指出行业驱动因素为美元走弱大周期以及主要金属品种供给扰动频发 [5]