11月成品油船运下海量表现 - 11月国内成品油船运下海量止跌回升，结束连续两月下降态势，总量达329.33万吨，环比上涨13.34%，同比上涨29.67% [1] - 三大港口（东北、山东、浙江舟山）成品油船运下海量均有所增长，但山东及东北港口的北油南下资源继续下滑，导致部分市场存在供需错配和资源偏紧局面 [1] - 汽油消费虽处季节性淡季，但其船单市场价格触底反弹 [1] - 柴油需求季节性回落但速度缓慢，南方户外工程赶工对需求仍有支撑，长三角炼厂柴油船单成交增多，共同提振下海量 [1] 1-11月市场趋势与12月展望 - 1-11月平均月度成品油下海量为326.58万吨，相比去年同期均值下滑63.4万吨或16.26% [3] - 11月下海量绝对水平处于年内均值附近，未出现实质性增量，且进一步回升空间有限 [3] - 展望12月，由于船运新单成交增长略低于预期，预计港口成品油下海量或将下降 [3] - 12月汽油消费仍处淡季，仅元旦小长假需求或边际改善，汽油船单价格涨至高位后回落，下游采购情绪谨慎，对成交支撑有限 [3] - 12月柴油需求持续季节性下滑，北方户外工矿基建基本停工，成交量或继续下降，且市场在11月补货后将进入消化库存阶段 [3] - 12月交期的汽柴油船单资源减少，新增订单多在12月下旬或明年1月交付，短期现货交付量少，预计12月北油南下资源下海量有限 [3]

2025年1-8月湖南省原油加工量总体表现 - 2025年前8个月，湖南省规模以上工业企业原油加工量累计达381.0万吨，较2024年同期大幅下降36.1% [1] - 累计增速较2024年同期低36.4个百分点，且较同期全国增速低39.3个百分点 [1] - 湖南省累计加工量约占同期全国总量48807.2万吨的0.8% [1] 2025年8月湖南省原油加工量单月表现 - 2025年8月，湖南省规模以上工业企业原油加工量为68.0万吨，较2024年同期下降10.6% [2] - 单月增速较2024年同期低10.1个百分点，且较同期全国增速低18.2个百分点 [2] - 湖南省8月加工量约占同期全国总量6346.5万吨的1.1% [2] 数据统计范围说明 - 主要能源产品产量月度统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [6]

公司运营与成本控制 - 抚顺石化公司乙烯部对气体分馏装置脱丙烷塔重沸器热源进行优化改造，以热水替代原用蒸汽 [1] - 改造后装置运行平稳，各项工艺指标符合要求，每小时可有效减少蒸汽消耗7吨 [1] - 按装置全年运行时间测算，预计每年可节约生产成本1000万元左右，直接经济效益显著 [1] 技术改进与能效提升 - 公司为压降成本、提升能效，立足精益管理，积极寻找能源优化突破口 [1] - 经过充分调研与论证，最终确定利用邻近石油二厂热水作为替代热源的技术方案 [1] - 此前，气体分馏装置的脱丙烷塔一直采用蒸汽加热，能耗成本相对较高 [1]

中化新网讯 近日，中国石化兰州石化医用料重膜包装线优化项目正式投入运行。 面对长期困扰医用料产品包装的垛型散乱等行业难题，兰州石化组建由生产、设备、维保单位及设备厂 家技术骨干组成的专项攻关团队，开展现场跟踪与专题研讨。项目创新引入分布式微孔排气技术，使垛 型平整度误差大幅缩小；全新上线覆膜系统，实现托盘洁净防护的自动化与标准化。值得一提的是，改 造后的热封机故障率、堵袋频次大幅下降，计量精度显著提升，项目实施后年均可节约成本60余万元。 ...

报告行业投资评级 - 单边：中性，等待底部夯实；跨品种：无；跨期：无；期现：无；期权：无 [3] 报告的核心观点 - 成本端支撑转弱，市场反弹动力仍不足，沥青市场下行空间或有限，但底部反弹需要更多的刺激因素，等待冬储需求释放 [1][2] 市场分析总结 期货行情 - 12月9日沥青期货主力BU2602合约下午收盘价2943元/吨，较昨日结算价下跌12元/吨，跌幅0.41%；持仓201816手，环比上涨6677手，成交167841手，环比下跌4034手 [2] 现货价格 - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3156 - 3500元/吨；山东2860 - 3370元/吨；华南2930 - 3150元/吨；华东3100 - 3250元/吨 [2] - 昨日华北地区沥青现货价格小幅上涨，西北、山东、华东以及华南地区沥青现货价格均出现下跌，其余地区大体企稳，因部分主营炼厂下调结算价格，国内沥青均价明显下跌 [2] 市场情况 - 原油价格反弹遇阻回调，沥青成本端支撑转弱，盘面低位震荡 [2] - 沥青基本面供需两弱，未来终端需求随降温或进一步下降，具备配额炼厂利润可观，局部供应竞争激烈，压制现货价格，冬储需求未大量释放，市场情绪谨慎，反弹动力不足 [2] 资料图表总结 现货价格图表 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图表，单位均为元/吨 [4][6][9][12] 期货相关图表 - 有石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价，近月月差，单边成交持仓量，主力合约成交持仓量图表，收盘价单位为元/吨，成交持仓量单位为手 [4][23][24][25] 产量图表 - 国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图表，单位均为万吨 [4][29][31][37] 消费图表 - 国内沥青道路、防水、焦化、船燃消费图表，单位均为万吨 [4][38][41] 库存图表 - 沥青炼厂库存、社会库存（隆众口径）图表，单位均为万吨 [4][42]

市场风格与资产表现 - 2025年第三季度A股成长风格显著跑赢价值风格，国证成长指数超额收益达30.27%，创历史高峰 [1] - 2025年第四季度以来市场风格快速收敛，价值逻辑重回主导，资源类资产凭借强周期属性成为资金聚焦方向 [1] 有色金属行业投资逻辑 - 中国有色金属行业价格持续站稳2020年来高位，叠加企业利润端触底反弹，形成“价格支撑+需求复苏”格局 [1] - 作为经济景气度的风向标之一，有色金属行业的配置锐度持续凸显 [1] 贵金属投资逻辑 - 以黄金为代表的贵金属相关企业展现出独特的逆市对冲价值，其股价与金价长期走势高度趋同，且涨幅持续超越万得全A指数 [1] - 在地缘冲突及全球经济减速背景下，黄金的抗跌属性构成市场波动中的“防御锚点”之一 [1] 资源板块估值分析 - 尽管主要金属价格处于历史相对高位，但资源板块整体估值仍具吸引力 [2] - 截至2025年11月30日，中证内地资源主题指数最新市盈率仅15.73倍，显著低于万得全A指数21.85倍的平均水平 [2] - 这种估值差为资源板块提供了一定程度的安全边际，在盈利端持续改善的预期支撑下，后续估值消化能力值得关注 [2] 基金产品表现与策略 - 上银资源精选混合发起式基金（A类代码：023448；C类代码：023449）关注有色金属、煤炭、贵金属、稀有金属、石油化工等优质资源品的投资机会 [2] - 该基金自2025年3月21日成立以来，截至2025年11月14日，A类份额累计收益率达58.67%，跑赢业绩比较基准（36.68%） [2] - 截至2025年9月30日，该基金A类份额成立以来收益率/业绩比较基准收益率为40.98%/29.27%，C类份额为40.69%/29.27% [2] 长期投资观点与方向 - 产品坚定看好资源品长期价值，认为在经济的不同阶段，板块内部都有受益的品种，例如美国制造业回流、中国新质生产力改革利好工业金属需求，碳酸锂在电动化进程中表现了极强的需求弹性 [2] - 在衰退风险增加、全球冲突加剧的情形下，各国对黄金的需求显著增加 [2] - 投资方向包括：维持对看好板块的配置；以周期视角看待底部品种，如阶段性产能过剩但需求维持中高速增长的能源金属，拥有低成本资源优势的公司将在后续上行周期中显著受益；关注钨、锑等稀有金属，受益于AI、航空航天、国防军工等领域需求快速增长及资源分布不均匀，在逆全球化过程中具备很强的价格弹性 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现阶段乙二醇现货市场供需结构整体偏弱，但后续乙二醇检修规模提升，且价格进入低估值区间，底部支撑力度有所增加，预计乙二醇或维持低位震荡走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 9日乙二醇期货主力合约开市3690，最高3693，最低3635，结算3663，收盘3691，较前一交易日结算价跌15元，总量216019手，持仓294252手 [7] - EG2601收盘价3691元/吨，跌15元，持仓量294285张，减16188张；EG2605收盘价3807元/吨，跌8元，持仓量186352张，增24657张 [7] 行业要闻 - 伊拉克恢复某油田生产，国际油价下跌2%，该油田产量占全球石油总产量的0.5%，投资者关注乌克兰问题谈判进展和美联储本周下调利率可能性 [8] - 12月8日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶58.88美元，跌1.20美元，跌幅2.00%；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶62.49美元，跌1.26美元，跌幅1.98% [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈3674 - 3676元/吨，较上一工作日下跌7.5元/吨，12月19日前商谈3684 - 3686元/吨，12月下商谈3696 - 3697元/吨；本周现货基差较EG2601贴水15 - 17元/吨，12月19日前基差较EG2601贴水5 - 7元/吨，12月下基差较EG2601升水5 - 6元/吨 [8] - 乙二醇福建市场商谈区间在4300 - 4400元/吨，较上一工作日持平，短期市场交投气氛好转，价格暂稳观望 [8]

报告基本信息 - 报告名称为《沥青日报》[1] - 报告日期为2025年12月10日[2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 油价暂无支撑，沥青供需两弱，现货价格再度回调，短期市场偏谨慎，观望为主[6] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - BU2602开盘2940元/吨，收盘2943元/吨，最高2963元/吨，最低2928元/吨，涨跌幅-0.41%，成交量16.78万手；BU2603开盘2961元/吨，收盘2963元/吨，最高2981元/吨，最低2948元/吨，涨跌幅-0.34%，成交量4.06万手[6] - 今日华北地区沥青现货价格小幅上涨，西北、山东、华东以及华南地区沥青现货价格均出现下跌，其余地区大体企稳，部分主营炼厂下调结算价带动价格下行[6] - 扬子石化短暂复产后暂不继续生产沥青，镇海炼化等有复产计划，预计装置开工率小幅反弹[6] - 冷空气影响大部分地区，东北西北道路需求停滞，山东等地区有赶工需求，预计需求稳定[6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格2860 - 3370元/吨，较前一工作日下跌50元/吨；国际油价下跌、期货走势偏弱利空市场情绪，部分炼厂转产渣油使资源供应减少支撑底部价格，齐鲁石化下调价格带动高端价格走低[7] - 华南市场70A级沥青主流成交价格2930 - 3150元/吨，较前一工作日下跌10元/吨；广石化复产且结算价下调30元/吨，京博海南合同价格下调，贸易商社会库报价跟跌，市场资源充裕，价格缺乏利好支撑[7] 数据概览 - 报告展示了华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部[10][12][14][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内盘估值较高 国内化工虽利润差但开工坚挺、民用需求小幅增强预期 驱动短期仍存支撑 需关注冬季天气与油价情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 民用气方面 华东4392（-9） 山东4450（-50） 华南4440（-20） 醚后碳四4550（+10） 最低交割地为华东 基差149（+58） 01 - 02月差77（+6） 截至21:00 FEI为525（-3）、CP为511（+3）美元/吨 [1] 周度观点 - 盘面震荡 基差143（+232） 01 - 02月差79（+3） 03 - 04月差 - 211（-19） 仓单4611手（-200） 民用上涨 最便宜交割品为华东民用气4411（+88） [1] - 外盘FEI走跌 CP和MB上涨 油气比下行 内外走弱 PG - CP至100（-21）；PG - FEI至79（-7） 美亚套利窗口开启 [1] - 华东丙烷到岸贴水97（-2） AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别30（+18.75） 25（-13）、43美金（+4） 运费下跌 [1] - PDH现货利润转弱 盘面利润下跌 烷基化装置好转 MTBE利润震荡 [1] - 港口去库（-7%） 因到船明显下降（-18%） 需求小增 炼厂小累（+0.86%） [1] - PDH开工率70.22%（+0.4pct） 烷基化开工37.93%（+1pct) MTBE开工71.58%（+0） [1]

文章核心观点 - 辽宁省政协主席周波赴沈抚示范区和抚顺市调研重点企业 强调企业是辽宁振兴的关键支撑 政府将紧扣企业需求强化要素保障并优化营商环境[1][2] 辽宁美托科技股份有限公司 - 公司是一家致力于航空、航天、各类气源系统、特种高压气瓶、航空液压管路件等系列产品研发、制造、检测与应用开发的国家级高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业[1] - 公司被勉励持续深耕航空航天高端制造领域 利用创新平台优势 在“卡脖子”技术攻关中再攀高峰[1] 中国石油抚顺石化公司 - 公司是集“油化焦塑洗蜡”为一体的大型石油化工联合企业 拥有97年发展历史[1] - 公司正在推进80万吨/年乙烯装置脱瓶颈改造及能效提升项目建设[1] - 公司大力推进“减油增化”策略 不断扩大高端新材料市场优势的做法获得肯定[1] 企业反馈与政府支持 - 企业负责人就完善产业协同政策、帮助企业更好走出去、促进企业转型升级等提出意见建议[1] - 政府强调要紧扣企业需求 聚焦产业链强链补链延链 强化要素保障 让企业创新更有动力[2] - 辽宁正全力打造营商环境最优口碑省 坚决整治突出问题 营造亲清政商关系[2] - 省政协将发挥优势助推问题解决 与企业同向发力[2]