报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品多个领域进行分析 ，给出各领域市场现状、影响因素和未来走势判断 ，并提供相应投资建议 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 2026年1月末中国黄金储备报7419万盎司 ，连续第15个月增持 [13] - 周五贵金属先跌后涨大幅反弹 ，CME上调保证金影响消化 ，抄底资金出现 ，整体波动偏高 ，白银尤甚 [2][13] - 美伊第一轮谈判结束将续谈 ，不确定性犹存 ，无军事打击时避险情绪有限 ，难给贵金属持续支撑 [13] - 节前贵金属走势震荡 ，等待波动率下降后可再布局多单 [13][14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 日本众议院选举执政联盟获过半数议席 ，自民党获316个议席等 [15] - 美国财长称美联储调整资产负债表将稳步推进 ，或需一年确定后续行动 [16] - 美伊结束间接谈判 ，未达成协议 ，导弹与核问题分歧待解 ，地缘局面复杂 ，美元指数震荡 [3][17] - 预计市场高波动 ，美元指数震荡 [17][18] 宏观策略（美国股指期货） - 黄仁勋称AI需求火爆 ，基础设施资本支出合理可持续 [19] - AI硬件基础设施供不应求 ，供应商定价权增强 ，存储和CPU芯片短缺 [20] - 美国推动俄乌6月前达成和平协议 ，但双方仍有分歧 [21] - 2月美国密歇根大学消费者信心指数初值上升 ，创六个月新高 [22] - 科技巨头财报风险释放 ，短期美股抛压暂缓 ，但应用端成本压力大 ，若无突破美股难打破震荡格局 ，预计维持高位震荡 [22][23][24] 宏观策略（国债期货） - 2月6日央行开展315亿元7天期和3000亿元14天期逆回购操作 ，单日净回笼1460亿元 [25] - 配置盘购债需求释放 ，供给冲击未达预期 ，其他资产转弱 ，债市避险属性激活 ，国债期货震荡上涨 [25] - 通胀回升等逻辑难证伪 ，短期降息概率不高 ，债市走强空间有限 ，建议适度关注逢高做空T的机会 [26][27] 宏观策略（股指期货） - 国常会研究促进有效投资政策措施 ，推动重大项目工程 [28] - 股市成交缩量 ，节前机会小 ，关注通胀数据及大宗涨价对下游传导 ，若通胀走高结构好 ，今年宏观或可高看一线 ，建议股指多头策略继续持有 [28][29] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 2月6日印尼低卡动力煤报价偏强 ，预计短期进口煤价继续强势 ，关注印尼煤矿审批及供应 [30][31] - 本周动力煤现货价格波动不大 ，市场预期修复 ，印尼部分煤矿暂停报价发货 ，预计一季度发货量下滑 ，下游电厂日耗处季节性高点 ，年前备货足 ，长协煤未受影响 ，市场观望等待配额落地 ，煤价季节性偏强 ，印尼政策夯实底部 ，上方弹性受限 [31][32][33] 黑色金属（铁矿石） - 2026年英美资源铁矿目标上调 ，2025年四季度产量和销量同比有变化 [34] - 本周铁矿石价格大幅走弱 ，预计春节前后弱势震荡 ，前期钢厂补库结束 ，现货交投放缓 ，2月铁水预计持平 ，终端成材库存有压力 ，供应端对需求恢复程度要求高 ，但矿价跌至100美金 ，下方空间谨慎看待 [34][35] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1月中国挖掘机销量18708台 ，同比增长49.5% ，其中国内和出口量均有增长 [36] - 247家钢厂日均铁水产量增加到228.58万吨 ，高炉开工率等有变化 [37][38] - 1月我国挖掘机开工率为48.6% ，工程机械主要产品月平均工作时长等有数据变化 [39] - 281家钢企完成超低排放改造公示 [40] - 近期金属价格回落 ，累库使钢价承压 ，成材累库速度加快 ，出口利润略有修复 ，前期检修钢厂复产 ，铁水日产回升 ，若节后钢厂复产 ，供应和库存压力大 ，春节前钢价回落使贸易商谨慎 ，投机性冬储需求低 ，减轻节后风险 ，若节后终端需求一般 ，价格难回升 ，建议震荡思路对待钢价 ，节前轻仓关注风险 [40][41] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 2026年第6周国内油厂大豆实际压榨量248.4万吨 ，开机率68.33% ，预估第7周压榨量158.17万吨 ，开机率43.51% [42] - 截止2月6日 ，马来西亚棕榈油价格下跌 ，1月产量预计下降 ，2月1 - 5日产量环比增长 ，出口环比下降 ，国内油厂预压榨量和开机率因春节假期临近下降 [43] - 棕榈油关注本周MPOB报告及产地POC大会观点 ，临近春节建议控制仓位防范风险 ，美豆油价格有支撑 ，待利好落地或上涨 ，国内豆油受春节影响延续去库 ，价格有支撑 ，关注巴西大豆发船时间及海关政策 [43][44] 农产品（白糖） - 巴西1月出口糖约201.75吨 ，同比减少2.09% ，2025/26榨季截至26年1月累计出口糖3023万吨 ，同比减少7.15% [45] - 巴西中南部1月上半月甘蔗压榨量是去年同期两倍多 ，但糖产量同比下降32% ，处于糖生产淡季 ，乙醇总产量增长16% [46] - 26/27榨季巴西糖厂套保进度仅38% ，远低于去年同期 ，未来数月ICE原糖期货市场将有大量食糖套保卖盘待释放 ，糖厂制糖比调整灵活性大 ，迪拜糖会国际产业机构对糖市未来谨慎 ，预计26/27榨季过剩量收窄 ，外盘低位震荡 [47] - 国内1月产销数据显示糖厂生产销售压力大 ，预期增产 ，2 - 3月产量预计同比增幅扩大 ，年后进入消费淡季 ，销售压力加大 ，郑糖上方空间有限 ，短期低位震荡 [48] 农产品（棉花） - 欧美削减对印关税 ，巴基斯坦棉花行业面临挑战 ，其产品在美国市场关税高 ，印度价格竞争力强 [49][50] - 部分人士认为2026年新疆棉花种植成本稳中上升 ，土地承包价分化 ，农资价格上涨 ，部分农民反馈水资源税、电费可能上涨 ，棉种成本持平 [51] - 截至1月29日当周 ，2025/26美陆地棉周度签约和装运有数据变化 ，25/26年度美棉总签售量和累计出口装运量有占比情况 [52] - 上周美棉出口签约量环比增同比降 ，处于往年同期中等水平 ，2月10日USDA将公布2月供需报告 ，预计对市场影响不大 ，春播临近 ，市场关注下年度种植面积及供需预估 ，低棉粮比价下预期美棉及全球棉花种植面积下滑、供需收紧 ，限制棉价下方空间 ，关注相关报告和论坛指引 ，ICE棉价低位弱势震荡 [53] - 春节临近 ，下游纺织企业放假 ，纱布市场成交转淡 ，原料补库近尾声 ，进口纱一季度到货量预计大 ，郑棉上方空间受限 ，但现货基差强 ，宏观面一季度有利多题材 ，春节前后维持震荡 ，关注宏观动态 ，建议轻仓规避长假风险 [54] 农产品（豆粕） - 巴西25/26年度大豆收割进度完成16.55% ，高于去年同期 [55] - 2026年第6周国内油厂大豆实际压榨量248.4万吨 ，开机率68.33% ，预估第7周压榨量158.17万吨 ，开机率43.51% [57] - 中美领导人通电话后 ，市场认为美豆出口前景改善 ，CBOT大豆大幅上行 ，巴西收割推进 ，阿根廷大豆产区未来降水增加但分布不均 ，USDA将公布月度供需报告 ，上周国内油厂开机高 ，春节临近开机下滑 ，下游备货结束 ，本周现货购销转淡 ，预计豆粕期价震荡 ，关注阿根廷天气及我国采购美豆情况 [57] 有色金属（碳酸锂） - 2025年第四季度澳大利亚六大矿山锂精矿总产量和销量同比增长 ，部分矿山精矿售价环比上涨 ，Mineral Resources上调新财年生产指引 ，部分加工厂有进展 [58] - 2026年1月智利出口碳酸锂及氢氧化锂和硫酸锂有数据变化 ，或为脉冲发货 ，2月碳酸锂产量预计环比下降 ，需求端正极、电芯排产降幅低于锂盐 ，预计2月去库 ，节前备库需求基本完成 ，部分3月投机备货需求释放 ，贸易商报价基差强 ，成交基差走强 ，动力端新能源汽车批发数据不乐观 ，储能端政策利好 ，需求或更乐观 [59] - 碳酸锂现实基本面好 ，但盘面受宏观和资金影响大 ，春节后供需双增 ，3月至Q2有望去库 ，Q3或累库 ，但库存天数预计下降 ，价格中枢或提升 ，临近春节资金避险 ，节后关注现货 ，策略偏多 ，关注持仓和波动率企稳后逢低做多机会 [60][61] 有色金属（铜） - 2026 - 2030年巴西关键矿产领域将吸引213亿美元投资 ，铜投资86亿美元 ，增长18% [62] - 凉山铜业12.5万吨/年阴极铜精炼项目预计3月试生产 [63] - 市场消化宏观预期反复风险 ，关注美国经济数据和伊美会谈 ，短期宏观因素复杂多变冲击盘面 ，国内库存累积担忧缓和 ，假期及铜价高位或使库存累积延续 ，美国LME仓库累库 ，基本面短期或抑制价格 ，预计铜价短期震荡 ，单边建议逢低布局中线多单 ，套利建议观望 [63][64] 有色金属（铅） - 2月5日【LME0 - 3铅】贴水48.6美元/吨 ，持仓增加 [65] - 原生端上周开工大幅下降 ，假期部分炼厂检修停产 ，预计下周开工进一步下降 ，上期所仓单上升 ，再生铅开工环比下降 ，后续影响或减弱 ，需求端铅蓄电池消费季节性走弱 ，电池厂停产 ，社库上升 ，预计季节性震荡上行 ，年前基本面无显著矛盾 ，关注宏观风险资产联动 ，铅价震荡 ，单边和套利均建议观望 [65][66][67] 有色金属（锌） - 2月5日【LME0 - 3锌】贴水20.75美元/吨 ，持仓减少 [68] - 锌冶炼利润下降 ，2月冶炼排产环比降幅扩大 ，部分炼厂停产减产检修 ，需求端季节性走弱 ，初端中小厂放假 ，大厂减产放假 ，成品库存备货足 ，春节赶工项目少于去年 ，黑色价格走高 ，终端补库收尾 ，国内社库大幅回升 ，预计假期后社库17万吨左右开始去库 ，宏观情绪待企稳 ，关注权益端和数字货币波动 ，商品市场波动率下降缓慢 ，节前操作难 ，单边操作建议以买权代替 ，单边、月差和内外套利均建议观望 [68][69] 有色金属（锡） - 2月5日【LME0 - 3锡】贴水155美元/吨 ，持仓增加 [70] - 康沃尔金属获美政府2.25亿美元融资意向重启英国锡矿 ，股价一度暴涨 [71] - 上周沪锡下跌 ，持仓手数下滑 ，国内现货升水转贴水 ，海外贴水收窄 ，国内外库存合计下降 ，供应端缅甸佤邦复产推进但有不确定性 ，刚果（金）安全局势紧张 ，印尼锡锭出口恢复 ，预计2026年生产配额增加 ，将引入最低成本价格机制 ，国内炼厂加工费环比持平 ，1月锡锭产量同环比下降 ，需求端弱势 ，临近春节冶炼端检修减产 ，下游企业放假 ，预计价格宽幅震荡 ，关注供应恢复和节后消费回暖 [71][72][74] 能源化工（液化石油气） - 本期国内丙烷脱氢装置开工率62.66% ，环比上涨1.94个百分点 [75] - 上周LPG内外盘价格区间震荡 ，伊朗事件扰动未消 ，价格波动 ，中国1月到港量低 ，港口库存减至低位 ，短期补库节奏和意愿是市场交易要点 ，价格跟随地缘局势波动 ，建议观望 [75][76] 能源化工（碳排放） - 2月6日EUA主力合约收盘价78.73欧元/吨 ，较上一日上涨0.68% ，较上周环比下跌3.11% ，成交量减少 [77] - 上周欧盟碳价回落 ，布鲁塞尔有意放松规则致抛售加速 ，本周可能价格反弹 ，但股市下跌压力和媒体报道的利空因素多 ，市场仍有较多利空 ，欧盟碳价宽幅震荡 [77][78] 能源化工（原油） - 美国至2月6日当周石油钻井总数412口 ，前值411口 [79] - 第二轮伊美谈判有望未来几天举行 ，双方立场有分歧 ，地缘冲突风险支撑油价 ，周五美伊谈判后短期升级军事冲突可能性下降 ，风险溢价或回落 ，伊朗1月原油出口量下降 ，短期内制裁油出口量维持较高水平 ，但海上浮仓库存有上升压力 ，最终或抑制出口量 ，美伊谈判前景变数大 ，短期油价或维持高位震荡 [79][80][81] 航运指数（集装箱运价） - 2026年集运货运市场疲软 ，但对支线、中型集装箱船需求增长 ，多家船东增订集装箱船 [82] - 受春节假期影响 ，2月中下旬现货价格跌势放缓 ，多家船公司发布3月涨价通知 ，3月是传统淡季 ，调价延缓运价下行 ，节前现货跌势趋缓 ，利空有限 ，叠加地缘局势和涨价预期 ，市场抢运情绪或升温 ，短期内盘面易涨难跌 ，建议以偏强震荡思路看待市场 ，操作观望 [82][83]

柬埔寨作为中企出海战略支点的核心吸引力 - 柬埔寨正成为中企全球化布局中增速惊人的战略支点，2025年吸引的100亿美元投资中，中国资本占比54% [2] - 中企在多个产业表现突出，例如中通快递在柬业务年均增长超30%、市值超1300亿元，轮胎出口额一年激增129%，光伏、制衣、电子等产业中资市占率突破70% [2] 柬埔寨的“利润公式”：成本、政策与汇率优势 - **综合成本低**：柬埔寨在人工和土地成本上具备显著优势，制造业最低月薪约208美元（2025年制衣业），不到泰国的一半；工业用地价格在工业园区内为45-180美元/平方米，偏远地区低至30-50美元/平方米，约为越南土地成本的三分之一 [5][6][7] - **关税成本低**：柬埔寨凭借多项贸易协定成为通往欧美市场关税成本最低的国家之一，对欧盟享有“除武器外全部免税”（EBA）零关税准入，对美国有普惠制（GSP）部分商品零关税或低关税优惠，进入欧盟的关税成本远低于越南（约12%）和美国（基准税率约20%） [8][9] - **美元结算便利**：柬埔寨美元化率高，超过80%的美元化率使其成为汇率稳定器，银行存贷款中美元占比达89%，企业可全程使用美元结算并自由汇出利润，规避了汇兑损失和换汇成本 [10][11][12] 柬埔寨的宏观经济与人口基本面 - **经济体量小但增长快**：2025年GDP增长率达6.3%，经济总量约513.9亿美元，人均GDP为2924美元，过去十年年均增速约7%，本地市场容量有限，投资逻辑应主要锚定“出口加工”和“进口替代” [15][18] - **人口年轻但技能短缺**：人口年龄中位数约26岁，0-14岁人口占比近30%，劳动力人口占比64%，但总人口仅约1700万，高技能人才短缺，熟练技术工人比例不足15%，高等教育入学率仅约20% [19][21] - **国家战略明确**：柬埔寨政府颁布“五角战略”，目标在2030年跻身中高收入国家行列，重点扶持轻工制造、农产品加工与冷链、数字经济、可再生能源、文旅与康养五大产业，与中国优势高度契合 [22][23][24] 中资在柬埔寨的产业布局与先行者实践 - **投资规模**：2025年中国对柬投资54亿美元，占柬吸收外资总额的54%，截至2025年末，中国对柬直接投资存量已达135.6亿美元 [26] - **纺织服装领域**：西哈努克港经济特区已入驻202家企业，其中中资企业占70%，红豆集团在西港的纺织基地2025年新增产能预计达每月100万件，并雇佣超过2000名当地员工 [29] - **农产品加工领域**：中粮推动中国成为柬埔寨大米第一大出口国，中宝集团的芒果干加工厂年收购9万吨芒果，带动2600人就业 [30] - **光伏能源领域**：中资企业占据柬埔寨光伏EPC项目70%以上的市场份额，中国电建在菩萨省投资建设100兆瓦生物质光伏联合电站 [30] - **轮胎产业领域**：三角轮胎、玲珑轮胎、赛轮轮胎等10家中资轮胎企业已在柬埔寨落地 [31] 柬埔寨的投资落地路径与关键园区信息 - **经济特区是有效路径**：柬埔寨共有46个经济特区，26个正在运营，其中6个有中资背景，累计投资项目745个，总投资额约89亿美元，西港特区被称为“柬埔寨深圳”，累计引入企业202家 [31] - **重点工业园区示例**：西哈努克港经济特区规划面积11平方公里，核心产业包括纺织服装、五金机械等，区位交通便利，配套服务齐全；天睿农业经贸合作区规划面积3平方公里，核心产业为农业科技 [32] 柬埔寨投资面临的挑战与不确定性 - **政策窗口期有限**：欧盟EBA优惠已被削减20%，预计2030年将全面取消，美国普惠制政策也存在不确定性，企业需将“政策窗口期”纳入战略考量 [9][33] - **运营合规要求**：柬埔寨在外资准入（如土地所有权）、劳工本地化（通常要求外籍员工比例不超过10%）等方面有明确规定，并需应对欧盟《零毁林法案》（EUDR）等国际合规要求 [33] - **基础设施与产业链短板**：电力成本高于越南和泰国，非核心园区供水不稳定，污水处理能力薄弱，本地配套能力弱，产业链不完整 [7][34]

展会活动与成果展示 - 贵州省农科院与花溪区政府联合主办“贵州农业科企合作农特产品展”，主题为“科企携手促发展·黔货优品惠民生”，聚焦现代山地特色高效农业发展成果 [1] - 展会汇聚全省60余家优质农特企业，展品涵盖茶叶、刺梨、辣椒、天麻等初级农产品及花溪牛肉粉、酸汤制品、紫苏油等精深加工产品，集中展示科企合作研发成果和时令产品 [1] - 展会为期5天，同步开展产品品鉴、采购洽谈等活动，旨在为科企双方搭建对接需求、深化合作、共谋发展的桥梁 [1] 科企合作模式与具体案例 - 省农科院聚焦农业科技成果转化，探索科企合作新模式，2025年建成农业科技孵化器、科技成果展示交易中心和成果转化服务平台 [1] - 2025年省农科院举办3场科技成果供需对接活动，引导科学家与企业家交流，达成意向合作71项 [1] - 以“滚山鸡”为例，贵州百凤庭食品有限公司与省农科院畜牧兽医研究所深度合作，围绕核心种源培育与标准化繁育体系进行科研攻关，成功实现“卤鸡”专用品种稳定供应并联合打造“百凤庭”品牌 [2] 科研产出与产业支撑成效 - 2025年省农科院全年获批项目329项，育成新品种65个，集成推广新技术116项，转化科技成果350项 [2] - 上述科技成果为全省粮食单产提升1.9%、第一产业增加值增长4.4%提供了重要支撑 [2] - 省农科院强化科企合作，派出450多名科技特派员和帮扶队员，与80多家企业开展长期合作，并对120多家企业进行深入指导，通过产学研融合推进技术创新和产品研发 [2] 未来战略方向 - 省农科院表示将继续深化科企对接合作，发挥企业主体作用，加强成果转化应用，促进科技创新与产业创新深度融合，为全省经济高质量发展和经营主体发展壮大提供科技支撑 [2]

公司业务模式 - 公司采用“集团定制+品牌定制”双轮驱动模式，通过技术创新、个性服务与全链升级实现农产品价值跃升 [1] - 公司摒弃传统“坐商”思维，主动对接市场，组建专业团队将零散需求转化为明确生产指令，并依托“企业+合作社+农户”的订单式管理模式反向整合1.2万亩标准化生产基地 [2] - 公司生产线可灵活调整产品规格与工艺，适配餐饮、礼品、企业福利等不同需求，并提供专属LOGO、包装、文案等全方位定制服务及冷链配送、库存管理等供应链支持 [3] 市场与客户 - 公司已与20余家大型餐饮集团、15家知名礼品公司及10余家企事业单位建立长期合作 [2] - 公司玉米系列定制产品产值突破5000万元 [2] - 公司“小熊掰掰”系列产品远销北上广、江浙沪，定制业务产值年均增速超35% [3] - 公司新推出的扎龙湖冷水鱼定制大礼包“一鱼六吃”特色模式新增产值1600万元 [4] 技术与产品 - 公司拥有自主研发的脱皮脱胚专利技术，能保留玉米膳食纤维并实现“无果皮易吸收”，提升口感与营养转化率 [3] - 公司作为高新技术企业和专精特新中小企业，拥有突破行业痛点的鲜糯玉米精深加工专利技术，延长了产品保鲜期和销售半径 [5] - 公司研发实验室正在优化玉米胚芽汁、玉米饼等新产品配方，持续丰富产品矩阵 [5] - 公司产品以“干净配料、优质口感”为特点，成为食材界“百搭之王” [3] 运营与供应链 - 公司通过数字化管控中心实时监控生产加工进度与物流配送轨迹 [4] - 公司搭建了数字化高效供需对接平台，并完善全流程质量溯源系统，为重点客户开放专属溯源模块 [5] - 客户可通过扫码查看产品种植基地、加工过程、质检报告，溯源模块中还嵌入了客户品牌信息与文化故事，实现“品质溯源+品牌传播” [5] - 公司车间采用全套自动化加工生产线，配备充氮塔、自动化包装烘干机等设备确保产品品质 [5]

文章核心观点 - 黑龙江省绥棱县依托大型央企和民企项目，构建了“仓储+加工”的大豆全产业链发展格局，推动产业从原料产地向高端蛋白产业高地转型升级 [1][4] 项目投资与建设 - 黑龙江省政府工作报告提出要扩大有效益的投资，实施储备一批投资规模大、产业层次高、带动作用强的大项目好项目 [1] - 中储粮绥棱直属库建仓二期项目总仓容达9.38万吨，自去年9月末投运以来已实现保管收入1240万元，预计年利润可达754万元 [2] - 中储粮三期项目计划投资2.06亿元，将新建容量达14.68万吨的仓储设施，投运后企业整体仓容可达44万吨，大豆仓储容量实现单体库全省第一 [2] - 中国供销集团绿色粮油生态产业推广示范项目总投资3.27亿元，占地15.5万平方米，已完成投资2.94亿元，粮食仓储板块已拥有21万吨库容 [2] - 晨骐（绥棱）大豆食品科技有限公司总投资6.03亿元，占地10万平方米，规划建设四条核心生产线 [4] 产业链构成与协同 - 绥棱县以中储粮、供销粮油两家央企为“链长”，以晨骐粮油等知名民企延链，搭建完成大豆加工产业链 [1] - 央企项目筑牢粮食安全“压舱石”并奠定产业链基础，民企项目则专注于延链发展，构建精深加工新格局 [2][4] - 产业链条加速形成，覆盖从田间到餐桌、从初级加工到大豆精深制造的上下游企业 [4] 产能、运营与经济效益 - 供销粮油项目粮食仓储板块日收购量峰值可达3500吨，截至目前已收购粮食2.8万吨 [3] - 供销粮油制油加工板块预计4月底正式投产，达产后可年收储原料大豆21万吨，加工出口级豆饼粉15万吨、毛油两万吨，年产值将突破10亿元 [3] - 晨骐公司项目全面投产后，可年产3万吨醇法提取大豆浓缩蛋白、1.3万吨糖蜜喷浆豆皮、5000吨大豆组织蛋白及2000吨食用蛋白粉，预计年均营业收入5.6亿元，带动100人就业 [4] - 中储粮二期项目自投运以来已实现保管收入1240万元 [2] 技术升级与产业附加值 - 晨骐公司项目采用先进的醇法提取技术与智能自控系统，能将大豆附加值提升5~8倍 [4] - 通过“企业+基地+农户”模式带动标准化种植基地建设，并辐射运输、包装、物流等上下游产业，形成完整产业集群 [4] - 推动绥棱县从“大豆原料产地”向“高端蛋白产业高地”转型升级 [4] 政府规划与营商环境 - 绥棱县在“十五五”开局之年，聚焦主导产业，以重点项目为牵动，持续强链补链延链，推动产业链上下游协同发展 [5] - 当地将持续优化营商环境，强化要素保障，全力构建现代化产业体系 [5]

巴彦淖尔市2025年外贸总体表现 - 2025年巴彦淖尔市外贸额达573.3亿元，同比增长28.8%，规模与增速均创历史新高 [1] - 该市外贸额占内蒙古外贸总额的26% [1] - 当地正多措并举巩固外贸增长势头，着力促进出口实现“开门红” [3] 主要出口行业与企业表现 - 农牧产品出口：巴彦淖尔市依托农牧业优势，推动“蒙字号”农产品远销100个国家和地区 [2] - 籽仁类产品出口：以杭锦后旗昌世食品有限公司为例，2025年向60多个国家和地区出口籽仁类产品3万吨，出口额同比增长30% [1] - 口岸大宗商品进口：在甘其毛都口岸，金航保税库2025年入库铜精粉货值328.9亿元，同比增长107.1% [2] 推动外贸增长的关键举措 - 海关便利化措施：通过线上申报、自助打印等便利措施实现货物快速通关 [2] - 智慧海关与查检创新：乌拉特海关通过建设“智慧海关”、创新查检模式助力外贸 [2] - 企业信用培育：支持培育AEO高级认证企业，金航保税库运营企业为全市首家AEO高级认证企业，享有海关多项优先便利措施 [2] - 拓展出口品类：支持多项农产品首次出口 [2] - 区位通道建设：打造中蒙间货运量最大的陆路通道 [2]

报告核心观点 - 报告提出“红马策略”作为传统红利策略的升级版，其核心优势在于收益来源更多元、更可持续，不仅关注当前股息水平，更看重未来的分红增长潜力[4][7] - 红马策略旨在寻找那些已度过高资本开支阶段、现金流开始改善、具备稳健内生增长能力且有意愿持续提高分红的优质企业，以获取“盈利增长+分红增长”的双击效应[7][16][17] - 基于定量筛选框架构建的红马组合与红马抢跑组合，在历史回测期间收益率显著跑赢沪深300、中证红利等主要市场指数[4][9] 红马筛选框架 - 红马策略的潜在总回报来源于四个部分：1) 业绩增长带来的企业价值提升和资本利得；2) 盈利增长和分红意愿提升带来的分红增长；3) 股票回购对股东价值的补充提升；4) 估值折价修复带来的估值贡献[7][16] - 筛选框架关注行业长期资本开支趋势下滑后现金流的提升，核心逻辑是企业度过大规模投入期后，用于再投资的资金减少，从而能释放更多自由现金流用于分红[7][22] - 筛选主要关注五个关键指标：归母净利润增速（要求长期中枢下滑）、资本开支占收入比（要求长期趋势下降且绝对值较低）、ROE（要求波动率下降趋于稳定）、自由现金流/所有者权益（要求绝对值较高且趋势抬升）、未分配利润/所有者权益（要求绝对值较高且趋势抬升）[24][25][31] 红马行业筛选 - 行业筛选采用定性结合定量的方式，分为“潜在红马行业”和“正在涌现的红马行业”[8][31] - “潜在红马”的筛选标准包括：归母净利润增速处中等偏下水平且长期中枢下滑；资本开支占收入比当前较低且长期中枢下滑；自由现金流和未分配利润占比高且有中枢提升趋势；ROE波动率下降趋于稳定[8][31] - “正在涌现的红马”的筛选重点参考分红率的显著提升，要求2024年与2023年分红率之差大于15%，并剔除ROE和净利润增速边际下滑过快的行业[8][32] - 根据2025年第三季度财报，正在涌现的红马行业包括：能源金属、特钢Ⅱ、水泥、物流、通用设备、汽车服务、摩托车及其他、包装印刷、照明设备Ⅱ、种植业、中药Ⅱ、化妆品、旅游及景区、出版和游戏Ⅱ[8][32] - 根据2025年第三季度财报，潜在红马行业包括：金属新材料、特钢Ⅱ、水泥、电池、包装印刷、饮料乳品、非白酒、农产品加工、纺织制造、消费电子、出版和计算机设备[8][32] 红马个股筛选与组合表现 - 红马个股筛选重点选择现金流健康、盈利质量优良且资本开支处于较低水平的公司，对应具备稳健财务基础与持续分红潜力的资产[9][42] - 具体筛选参数包括：自由现金流占比分位数>70%；未分配利润占比分位数>20%且当季未分配利润>0；资本开支占收入比分位数<40%；ROE分位数>30%；当季归母净利润增速>-15%[42] - 根据财报披露后的调仓时点不同，构建了两个组合：1) 红马组合：在财报披露后的第一个交易日调仓；2) 红马抢跑组合：在财报披露截止日的前15日调仓[9][42] - **红马组合表现**：在2025年5月6日至2026年1月12日的回测期内，累计收益率达59.41%，显著跑赢同期沪深300（27.03%）、中证红利（5.04%）、红利指数（2.23%）和国证自由现金流（26.03%）[9][43] - **红马抢跑组合表现**：在2025年4月15日至2026年1月12日的回测期内，累计收益率达70%，同样显著跑赢同期沪深300（27.4%）、中证红利（5.0%）、红利指数（1.5%）和国证自由现金流（27.1%）[9][68] - 两个组合在获得更高收益的同时，波动率和最大回撤也普遍高于对比的宽基指数，显示出更高的风险特征[45][46][48][49][72][73][75]

事件概述 - 清远西牛麻竹笋作为广东省重点推介的“粤字号”农产品明星之一，亮相第十六届吉林（长春）冬季农业博览会，旨在叩响东北市场大门 [6][7] - 此次参展是“广货行天下”全省战略的精准落地，也是推动“粤字号”走出去的典型实践 [16][17] 市场与消费者反馈 - 产品在展会现场吸引了络绎不绝的人流品鉴与洽谈，本地消费者和专业采购商试吃后对产品鲜嫩脆爽的独特口感印象深刻 [12][13] - 企业工作人员表示，西牛麻竹笋在东北市场很受欢迎，许多本地朋友询问山椒脆笋和红油脆笋 [10] - 通过展会实现了产品与东北消费者及渠道商的零距离对接，显著提升了品牌在北方市场的认知度，并深入了解了区域市场的消费偏好 [29][30] 公司情况 - 参展企业为英德市巨元孖宝麻竹笋有限公司，成立于2017年，是清远市唯一参展的企业 [7][25] - 该公司是英德麻竹产业协会会长单位、全国名特优新农产品企业，是英德百亿西牛麻竹笋产业的核心龙头企业 [25][27] - 公司采用“种植+加工+销售”全产业链模式，牵头制定了8项西牛麻竹笋团体标准，并通过“公司+基地+农户”模式带动上千户农户增收 [26][27] - 本次重点展销的产品包括西牛麻竹笋混合口味礼盒、山椒脆笋、红油脆笋和糯米笋等拳头产品 [11] 行业与产业背景 - 西牛麻竹笋是中国国家地理标志产品，主产区位于英德市西牛镇，其独特品质得益于南岭的丘陵气候与富矿土壤 [21][22] - 西牛麻竹笋产业是清远市全力打造的五大百亿农业产业之首 [22] - 2025年，清远市全市麻竹种植面积达100.56万亩，全产业链产值达114.5亿元，产业规模持续扩大，品牌价值与市场竞争力不断提升 [23][24] - 2025年以来，西牛麻竹笋已先后走进哈尔滨、武汉、长沙、南昌等地进行专场推介，反响热烈，成效显著 [18][19] 战略与政策支持 - 2026年是“十五五”规划开局之年，“广货行天下”首次写入广东省政府工作报告并上升为全省战略，旨在系统性破解农产品流通壁垒，构建贯通全国的营销网络 [14][15] - 清远西牛麻竹笋此次北上，是依托“广货行天下”行动统一的品牌推介、渠道对接和展会平台，直接触达东北消费市场 [16] - 本次亮相是“广货行天下”行动与粤吉农业协作协同发力的成果，是通过省级资源整合，将区域特色农产品纳入全国统一大市场流通的成功示范 [32][33] - 未来，随着“广货行天下”行动的持续推进，清远西牛麻竹笋等“粤字号”农产品将持续走向更广阔的市场 [34]

核心观点 - 大冶市作为全省强县工程先进代表，其城乡融合与和美共富的发展成效显著，特别是在农业产业升级、农民增收、乡村建设与治理方面取得了系统性进展 [1] 产业发展与动能 - 统筹资金推动“1+5”重点农业产业延链强链，配套建设4个农产品加工产业园 [3] - 培育了2家国家级和18家省级龙头企业，2个乡镇入选全国农业产业强镇 [3] - 成功打造“黄金湖甲鱼”、“殷祖白茶”等区域公用品牌，建成全省单体规模最大的甲鱼母种繁育基地 [3] - 农文旅体商深度融合，龙凤山入选全国“万企兴万村”行动首批优秀案例，上冯古村成功创建国家4A级旅游景区，茗山乡“村BA”、沼山古村桃乡景区获央视报道 [3] 居民收入与就业创业 - 2025年农村居民人均可支配收入达到32519元，城乡居民收入比缩小至1.78：1 [5] - 市场主体达到11.6万户，新增就业1.6万余人 [5] - 健全创业扶持体系，全年发放创业贷款2.74亿元，扶持返乡创业2265人，吸引回乡投资项目83个、总投资302亿元 [5] - “大冶古建师”入选省十大劳务品牌，5个劳务品牌纳入省重点劳务品牌库，直接带动就业超28万人，年劳务收入270余亿元 [5] 基础设施与公共服务 - “四好农村路”、乡镇污水处理厂、农村寄递物流、充电桩、5G网络实现“五个全覆盖”，保茗线和美乡村示范带获全省首批推介 [5] - “十四五”期间投入25亿元新建、扩建学校15所 [5] - 建成三级甲等综合医院和三级中医院，农村“30分钟医疗圈”基本形成 [5] 乡村治理与文明建设 - 《强化“五个治理”健全基层治理体系》入选省乡村治理优秀典型案例 [5] - 持续涵养文明乡风，新增全国文明村4个 [5]

辽宁省“十五五”期间产业发展与战略规划 - 辽宁省处于巩固优势、破除瓶颈、补强短板的战略机遇期和聚力攻坚期 发展关键在于立足省情、因地制宜和狠抓落实 [1] - 大连市计划构建传统产业、新兴产业、未来产业竞相发展的产业体系 目标培育五千亿级、千亿级、百亿级产业集群 [1] - 大连市力争绿色石化、装备制造两大产业集群突破5000亿元 发展中高端消费品等三个千亿级产业集群 并发挥新能源、新材料、生物医药等新兴产业优势打造千亿级新能源产业集群 [1] - 大连市将加快培育先进储能、生物制造、具身智能三个未来产业领域 以抢占产业制高点 [1] 农业现代化与粮食安全 - 铁岭市定位为国家粮食安全“压舱石” 将在保护耕地基础上向科技要效益 因地制宜发展新质生产力 [2] - 铁岭市将加强黑土地保护 推进农业减污、亩产提升及“吨粮田”建设 并坚持良种、良机、良法相结合 [2] - 铁岭市将发展农产品精深加工 加快发展榛子、花生、梅花鹿等特色产业 [2] - 铁岭市计划在“十五五”期间每年新增设施农业5000亩 力争总面积达到5万亩以上 [2] 科技创新与产业融合 - 辽宁省科技厅锚定创建全国影响力的区域科技创新中心目标 将把握国家推进高水平科技自立自强机遇 深挖省内大学、大院、大所资源 [2] - 辽宁省科技厅坚持科技创新和产业创新融合联动 聚焦能力建设、技术供给、企业主体 并推动成果转化体制机制创新 [2] - 辽宁石油化工大学将发挥石油化工学科优势 赋能省内石化产业的技术改造、产品创新与绿色转型 [5] - 辽宁石油化工大学将聚焦石化产业在新能源、新材料、新装备及大安全等领域的创新需求 推动科技攻关组织化、科技力量团队化、科技成果产业化和市场化 [5] 消费促进与文旅体融合 - 辽宁省商务厅通过挖掘冰雪特色和创新开展“九九消费季”活动 当前消费势头总体火爆 并将与春节促消费紧密衔接推出更多活动 [3] - 辽宁省商务厅计划借鉴上海、成都经验结合本省实际打造更多消费新场景 以惠及本地消费者并吸引外地游客 [3] - 辽宁省体育局通过举办“东北超”赛事营造全民参与氛围 并严格规定队员需为本地“土生土长”或学习工作在当地 [3] - 8支参赛球队已分赴广东、四川等地备赛集训以提升竞技水平和观赏性 8个参赛城市将结合文旅资源开展“球迷嘉年华”等活动 做好“票根经济”并提供“观赛、游览、消费”一体化体验 [3] 能源产业转型与绿色发展 - 辽宁省能源产业控股集团在“十五五”期间将发挥能源兜底保障作用 做精做优域内煤炭产业并稳健拓展域外资源 [4] - 集团全力推动转型 积极参与辽西风光、储能、千万千瓦级能源基地建设 并发展新型储能产业 [4] - 集团计划在铁法、阜新、抚顺矿区推动“新能源+”、智能电网、微电网建设 实现矿山与新能源融合发展 [4]