公司股价表现 - 2026年2月25日，长春高新股价触及涨停，涨停价为97.26元，涨幅为9.98% [1] - 公司总市值达到396.68亿元，流通市值为388.59亿元 [1] - 当日总成交额为14.17亿元 [1] 公司基本面与核心驱动因素 - 公司呈现“研发驱动+国际化布局”的发展态势 [2] - 子公司金赛药业在儿科、肿瘤等多个治疗领域的创新药研发进展显著，拥有15个1类新药项目处于不同研发阶段 [2] - 公司通过GenSci098项目技术授权获得1.2亿美元首付款及潜在13.65亿美元里程碑付款，为长期发展奠定基础 [2] - 公司通过与海外公司合作开发国际市场，推进国际化战略 [2] 行业与市场环境 - 医药行业对创新药研发关注度极高，拥有丰富创新药研发管线的公司更受市场青睐 [2] - 国家政策鼓励医药企业开展国际化合作 [2] - 近期同板块中部分有创新药研发进展和国际化动作的个股也有较好表现，形成板块联动 [2] 资金与技术面分析 - 从公司基本面利好来看，会吸引资金关注 [2] - 技术上，如果其MACD指标形成金叉等积极信号，会增强市场做多信心 [2] - 同花顺资金监控若显示当日有主力资金流入，会进一步推动股价涨停 [2]

港股通创新药ETF市场表现 - 2026年2月25日，港股通创新药ETF(159570)收报1.611元，上涨0.56%，盘中成交额快速突破7亿元[1] - 资金面上，该ETF近10日累计资金净流入超过3.6亿元，最新规模超过250亿元，在同类产品中规模领先[1] - 截至当日13:46，其标的指数成分股多数上涨，其中联邦制药涨幅超过6%，荣昌生物涨幅超过3%，康方生物、三生制药涨幅超过1%，信达生物、中国生物制药微涨[1] 创新药企业业务进展与临床动态 - 联邦制药自主研发的1类创新药UBT251注射液，在中国超重/肥胖患者中的II期临床研究结果显示，各剂量组减重效果显著[1] - 翰森制药的肺癌新药「阿美替尼」已于2026年2月20日正式获批在欧盟上市，用于治疗特定EGFR突变的晚期非小细胞肺癌患者[6] - 石药集团启动了其PCSK9 siRNA疗法SYH2053在中国的III期临床试验，计划入组900名原发性高胆固醇血症或混合型高脂血症患者[6] - 国内多款mRNA肿瘤疫苗密集获批IND，包括纽安津生物的个体化mRNA疫苗、立康生命的LK101 mRNA疫苗以及悦康生物的通用型mRNA疫苗YKYY031[5] 全球创新药BD交易趋势与热点领域 - 2026年1-2月医药BD交易围绕“未满足临床需求”、“技术差异化”及“全球化价值”布局[3] - 肿瘤领域聚焦双抗、ADC及TCE等组合疗法迭代，例如荣昌生物的PD-1/VEGF双抗RC148以最高56亿美元潜在总金额授权给艾伯维[3] - 代谢疾病赛道以GLP-1长效化与小核酸精准化为核心，例如石药集团每月注射一次的GLP-1R/GIPR双靶点激动剂SYH2082以最高185亿美元潜在总金额授权给阿斯利康[3] - 小核酸药物在慢性病领域获得突破，例如瑞博生物的肝靶向siRNA平台以最高44亿美元潜在总金额与Madrigal合作，前沿生物的两款siRNA管线以最高9.5亿美元潜在总金额与GSK合作[3] - 非肿瘤领域如自身免疫病、CNS疾病、CGT因临床终点清晰、政策风险低而受跨国药企青睐，例如和铂医药的全人源抗体平台以最高11亿美元潜在总金额与阿斯利康合作[4] - 中国创新药企正从“产品授权”向“技术输出”战略转型，平台化合作崛起，例如石药集团的多肽AI发现与长效缓释平台、和铂医药的Harbour Mice®平台均与阿斯利康达成深度合作[4] 监管政策与行业环境 - 2026年2月20日，美国FDA正式确立“一项关键临床试验+确证性证据”为新药上市默认标准，取代了传统的“两项关键临床试验”要求，预计将大幅缩短研发周期并降低开发成本[6] - Moderna的四价mRNA流感疫苗mRNA-1010已获FDA重新受理，其PDUFA日期定为2026年8月5日，商业化确定性提升[5] 指数与成分股结构 - 港股通创新药ETF(159570)标的指数100%布局创新药，截至2026年2月10日，前十大成分股权重合计超过74%[6] - 指数前三大成分股为石药集团(权重12.01%)、百济神州(权重11.02%)和信达生物(权重10.53%)[6] - 2026年2月25日数据显示，该指数部分权重股成交活跃，其中石药集团成交额4.66亿港元，信达生物成交额4.37亿港元，百济神州成交额4.12亿港元[2]

市场风格研判 - 基于历史复盘，春节前后发生成长和价值风格切换的概率极高，整体呈现“春节前偏向价值与大盘，春节后偏向成长和中小盘”的特征 [1] - 随着海外市场企稳、春节期间机器人和大模型再次迎来催化以及海外AI巨头业绩影响，科技成长风格有望卷土再来 [1] 科技产业趋势 - 科技内部存在再均衡，“新”的本质是“AI科技向下游走”，将向第四阶段供需缺口环节逐渐过渡 [1] - 下游缺口环节包括AI应用、元器件等 [1] 港股通科技指数分析 - 港股科技ETF（513020）跟踪港股通科技指数（931573），覆盖互联网、创新药、新能源车等港股核心资产，集中体现多元化科技产业特征 [1] - 港股通科技指数相比恒生科技指数超配新能源车、创新药等行业 [1] - 从2014年底基日开始至2025年底，港股通科技指数累计收益224.25%，相对恒生科技指数（83.87%）超额超140% [1] - 该指数长期跑赢恒生科技指数、沪港深互联网指数、恒生互联网科技业指数、恒生医疗保健指数等同类指数 [1]

ETF市场资金流向格局 - 今年以来ETF市场呈现“冷热不均”格局 在宽基ETF资金净流出的背景下 港股主题ETF逆势突围成为资金布局重要方向[1] - 宽基ETF呈现资金净流出态势 沪深300ETF、中证500ETF、中证A500ETF、上证50ETF等主流品种均出现不同程度净流出[1] - 资金布局港股主题ETF热情升温 科技、互联网、创新药等细分赛道表现尤为突出[1] 港股主题ETF具体资金流入 - 截至2月24日 年内恒生科技ETF净流入296亿元 港股通互联网ETF净流入113亿元 港股通创新药ETF净流入30.15亿元 港股通科技ETF净流入26.25亿元[1] 资金流向背后的市场观点与配置逻辑 - 资金流向折射出投资者对港股市场投资机会的高度关注与布局倾向[2] - 港股市场估值水平的吸引力逐步显现 中期市场或在波折中上行 影响定价的企业盈利和流动性因子均有望边际改善[2] - 偏低的估值水平能为港股市场抵御外部波动提供缓冲 也有望使其对潜在增长修复与政策信号更敏感[2] - 资金流向折射出当前投资者进行港股配置的三大思路 即低位布局、赛道聚焦和流动性驱动[2] - 资金在港股估值历史低位区间逆势入场 集中配置科技、创新药、互联网平台等港股稀缺核心资产以博取超额收益[2] - 投资者在押注海外流动性宽松预期及南向资金持续流入背景下 积极借助ETF工具高效捕捉市场机遇[2] 对港股市场的结构性展望 - 受访者仍看好港股市场结构性投资机会[2] - 展望2026年 在流动性环境维持宽裕等预期下 维持港股“结构性行情”的核心判断[2] - 市场突破上行瓶颈关键在于企业盈利的实质修复情况 而非单纯依赖估值扩张或风险溢价收窄[2] - 本轮AI科技浪潮尚未见顶 配置层面依然坚定看好科技成长主线[2] - 供需紧平衡且国际定价的有色金属板块值得关注 该类资产有望受益于全球新兴产业资本开支及海外财政刺激的增量需求 供给端的刚性约束将进一步强化其价格韧性[2]

长沙市科技创新高地与全球研发中心城市建设行动方案核心要点 - 长沙市发布《打造具有核心竞争力的科技创新高地暨全球研发中心城市建设2026年行动方案》，明确了全年科技创新工作的重点和目标 [2] - 方案围绕七大方面系统部署了18项重点任务，旨在接续过往科创工作并抢占未来科技制高点 [3] 量化发展目标 - 全社会研发经费投入增速目标为8.5%左右 [2] - 基础研究经费占全社会研发经费投入比重目标为10%以上 [2] - 计划新增“五类”企业研发中心50家左右、各类科技研发机构400家以上 [2] - 力争突破产业关键技术130项以上、全球领跑和自主可控技术(产品)15项以上 [2] - 科技型中小企业数量目标达1.25万家 [2] - 计划转化孵化1000个科技成果(企业) [2] - “三技合同”成交额增速目标达15% [2] - 计划发放知识价值贷款80亿元 [2] 高能级创新平台建设 - 加快建设战略平台，服务国家实验室体系建设，推动种业、能源等领域国家实验室基地布局，并培育建设国家级创新平台 [4] - 加快打造集聚平台，引导创新资源向湘江科学城集聚，推动“一区三基地”等创新载体建设 [4] - 加快布局研发平台，围绕先进计算、空天海洋、创新药等关键领域建设高水平市级科技创新平台 [5] - 推进湘江创新馆、上海交通大学湖南高等研究院、湖南钢铁技术研究院等重大项目建设 [5] - 力争新增“三类500强”、领军企业研发中心5家左右 [5] - 目标使符合“四个全球”定位特征的科技创新平台占比达到15% [5] 科技与产业融合 - 强化关键技术攻关，围绕长沙“4433”现代化产业体系发布市十大科技攻关项目，推进“揭榜挂帅”项目与科技重大专项 [6] - 加快编制数字产业、智能产业、新能源、大健康等新兴产业重点领域技术创新图谱 [6] - 组织实施300项左右自然科学基金项目 [6] - 前瞻布局量子科技、基因技术、脑机接口等前沿未来产业技术 [6] - 强化企业主体地位，培育科技领军企业，加强“科技和创新型中小企业—高新技术企业—专精特新企业—科技领军企业”梯次培育 [6] - 强化“人工智能+”融合，支持高端芯片、基础软件、模型算法、具身智能、类脑智能等领域技术攻关，并支持建设相关科研创新平台 [7] 科技成果转化体系 - 争创长株潭国家科技成果转移转化示范区 [8] - 布局建设长沙市科技成果转化概念验证中心、中试平台40家 [8] - 培育中高级技术经理人100名 [8] - 推动重大科研基础设施和大型科研仪器向社会开放共享 [8] - 聚焦生物医药、新材料等重点产业领域建设垂类孵化器 [8] - 完善市校联盟工作机制，推动建立职务科技成果资产单列管理制度 [8] - 健全科技金融支持体系，加大“拨改投”力度，深化政银企合作，并加大知识价值贷款对科技型企业的支持 [8] 创新生态与开放合作 - 深化体制改革，优化全球研发中心城市政策体系，实施高精尖和紧缺急需产业人才“星聚”工程 [10] - 推进长株潭要素市场化配置综合改革试点，争创国家区域科技创新中心 [10] - 探索建立“科创飞地”“反向飞地”等合作平台，深化与粤港澳大湾区、京津冀、长三角等区域的科技交流合作 [10] - 完善跨区域技术交易服务体系，建好“香港城市大学（长沙）创新研究中心”等承接载体 [10] - 强化国际合作，争取国际科技组织及分支机构落户，支持10个左右优质国际人才项目落地，并组织赴海外开展科技交流合作 [11]

文章核心观点 - 2026年中国创新药出海（License-out）交易持续高景气，交易金额和数量增长迅猛，全球对中国创新研发能力的认可度提升 [1] - 摩根士丹利发布报告，明确看多中国医药行业的长期创新能力，并将行业分化与全球化视为核心关键词 [1] - 尽管BD交易活跃，但创新药板块市场行情暂时低迷，与基本面出现背离 [3] 行业趋势与数据 - 截至2026年2月15日，中国创新药已发生39起对外授权交易，首付款约29.53亿美元，总金额超490亿美元，该金额已超过2025年全年总额的1/3 [1] - 2025年中国创新药BD总金额达1357亿美元，首次超过美国 [2] - 2026年前49天的交易规模已超过2025年任意单季度 [2] - 2026年的BD交易更集中在早期研发阶段，在已发生的39起交易中，超过50%为临床前项目 [4][5] - 行业已呈现鲜明分化：依赖仿制药或单一产品的模式难以为继，具备持续创新与全球化能力的企业更能实现高质量增长 [3] 机构观点与公司案例 - 摩根士丹利认为2026年将迎来大量催化因素，合作方对现有合作的执行情况及期权行使行为是评估资产质量和全球化价值的关键 [1] - 摩根士丹利持续看好恒瑞医药，视其为首选标的，预计其2026年产品销售额增速将进一步加快，新合作交易势头持续向好，更多里程碑事件将落地兑现 [2] - 摩根士丹利认为康哲药业旗下德镁医药的创新药磷酸芦可替尼乳膏（白癜风适应证）获批上市，有望成为重磅品种，公司转型迈入新阶段 [2] - 对于康哲药业计划分拆德镁医药，摩根士丹利认为分拆可使康哲药业集中战略重点，同时鉴于德镁医药暂时亏损，剥离后应能增加康哲药业的短期盈利 [3] - 国金证券看好创新药板块投资机会，认为创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加BD出海管线海外临床进展顺利 [4] - 康方生物相关人士表示，中国创新药正深刻影响全球生态，BD合作常态化是中国创新走向世界的开端，公司未来将扩大全球布局并提升国际视野属性 [5] 具体交易案例 - 阿斯利康与石药集团达成最高金额高达185亿美元的多项目合作，覆盖4个处于临床前至1期准备阶段的项目，未来还将新增4个其他项目 [4] - 罗氏旗下基因泰克和诺华也选择了中国企业布局的临床前研究项目 [5]

医药行业深度复盘与最新观点纪要总结 一、 涉及行业与公司 * **行业**：医药行业，涵盖创新药、医疗器械、CRO/CDMO、医美、上游原材料、脑机接口与AI医疗等细分领域[1][3] * **公司（部分列举）**： * **创新药/Biotech**：石药集团、科伦博泰、翰森制药、前沿生物、信达生物、荣昌生物、秦昊医药、瑞博生物[1][2][3][4][5][9][10] * **医疗器械/手术机器人**：微创机器人、精峰医疗、天智航、爱康医疗、金风医疗、亿纬科技、天亿医疗、威电生理[3][13][14] * **CRO/CDMO/上游**：百奥赛图、森松、奥普迈、泰格普瑞斯、凯莱英、维亚、东富龙、楚天[3][12][19][20][21][22] * **其他**：乐普医疗、英科医疗、艾迪特、时代天使、金油股份、科伦、十四药[3][11][15][16] 二、 核心观点与论据 1. 创新药对外授权（BD）交易异常活跃 * **核心观点**：中国创新药对外授权交易在2026年初表现极为强劲，预示全年BD交易将大幅跃升[1][4] * **关键论据**： * 截至2026年2月15日，总首付款金额已达**30亿美元**，总体量达**490亿美元**，远超2025年同期水平[1][4] * 2026年前45天的首付款规模超过2025年任何一个季度，总金额超过2025年全年水平的三分之一[4] * 代表性大额交易包括：石药集团与阿斯利康合作金额高达**185亿美元**（近年来新高）[1][4]；信达生物与礼来达成近**89亿美元**战略合作[4]；荣昌生物将RC148双抗大中华以外权益以**6.5亿美元**首付款授权给艾伯维[4] 2. 中国药企海外研发取得关键进展 * **核心观点**：中国企业在全球创新研发中成果显著，多个重要产品进入后期临床或获批上市[1][5][6][9] * **关键论据**： * 石药集团PCSK9小核酸新药SYH2053启动两项针对高胆固醇血症和高脂血症的三期试验[1][5] * 科伦博泰与默沙东合作的卢康沙妥珠单抗启动了针对转移性尿路上皮癌的全球第十七个临床试验[5] * 翰森制药甲磺酸阿美替尼获得欧盟批准，将在欧盟上市[1][9] * 石药集团每月给药一次的长效GLP1/GIP双抗SYH2,082获得美国FDA批准IND[1][9] 3. 医改政策趋向温和与理性 * **核心观点**：近期医改政策强调质量与反内卷，集采续约趋向理性，对市场结构影响较小[1][7][8] * **关键论据**： * 《基要目录管理办法》时隔11年修订，强调与集采、医保衔接，原则上每三年调整一次，未来集采纳入基要目录节奏或加快[1][7] * 第1至8批集采已完成，政策导向更温和，中选率达**93%**，对市场结构影响较小[1][7] * 药品集采续约覆盖率达**98%**，整体调整较小，采用询价方式控制价格风险，更注重投标供应商质量[1][8] 4. 前沿技术合作验证平台价值 * **核心观点**：中国药企在早期研究和技术平台方面获得国际认可，小核酸等前沿方向备受关注[2][10] * **关键论据**： * 前沿生物与GSK达成A股首例小核酸BD合作，包括**4,000万美元**首付款和**9.63亿美元**里程碑付款，验证了其早期研究能力和小核酸平台价值[2][10] * 瑞博生物与美国Metagene达成6个小核酸药物海外授权，总体首付款**6,000万美元**，潜在里程碑**44亿美元**[4] * 小核酸方向（包括双靶点布局和减肥药靶点）公司如前沿、瑞博、悦康等受到关注[10] 5. CRO行业迎来经营拐点 * **核心观点**：CRO行业景气逻辑得到确认，2026年将迎来经营拐点[3][12] * **关键论据**： * JP摩根大会和1月份业绩预告确认了行业景气逻辑[12] * NBA法案和国防部清单基本落地[3][12] * 推荐关注泰格普瑞斯、凯莱英、维亚等龙头公司[12] 6. 手术机器人赛道出海领先，增长可期 * **核心观点**：手术机器人企业出海表现突出，部分公司收入增长预期强劲[3][13] * **关键论据**： * 微创机器人腔镜途迈订单已突破**200台**，覆盖**50多**个国家和地区[3][13] * 精峰医疗预计2026年收入翻番增长[3][13] * 天智航专注骨科机器人并计划拓展海外市场[3][13] 7. 多个细分领域呈现业绩增长或困境反转逻辑 * **核心观点**：医疗器械、医美、出口等细分领域存在明确的业绩增长点或困境反转机会[3][15][16] * **关键论据**： * **业绩增长**：乐普医疗医美业务和英科医疗对美出口业务预计带来**50%**左右增长[3][15]；艾迪特氧化锆瓷块业务受益于氧化钇涨价，预计2026年利润超**2亿元**[3][16] * **困境反转**：东富龙和楚天在2026年上半年基数较小，预计利润增速可观；金隅迪安在新冠账款计提结束后，利润端有望迎来较大反转[15] * **出海业务**：时代天使海外亏损有望收窄，国内案例数增长良好[3][16] 8. 上游板块具备强贝塔属性，龙头公司被看好 * **核心观点**：上游板块股价与CRO产业链共振，部分公司因稀缺性和高定价权被看好[3][19][20][22] * **关键论据**： * 百奥赛图因稀缺性、高定价权及无强竞争对手，被认为是量价齐升逻辑，预计2026年临床前CRO与模式动物业务利润超**4亿元**，总估值约**200亿元**[3][19][20] * 森松因模块化工厂稀缺性及全球客户基础，订单前景乐观[3][19][20] * 奥普迈2026年表观业绩高增确定性较高（主要由于彭立并表贡献），市值或达**80亿元**[3][21] 三、 其他重要内容 1. 政策与外部环境影响 * **关税影响有限**：特朗普对等关税和芬太尼关税被判违宪，新一轮关税豁免了药品，使之前受芬太尼关税影响的公司（如金油股份）可能受益[11]；大多数机械公司已在海外建厂，因此特朗普关税对相关企业影响较小[17] * **汇率影响可控**：汇率波动对出口型企业收入利润端有一定影响，但实际影响相对可控，例如白浦预计2026年的汇率影响不会超过**10%**[19][20] 2. 新兴主题与细分赛道 * **脑机接口与AI医疗**：脑机接口领域看好美好、三博、可孚等公司；AI医疗领域建议关注蚂蚁阿福生态圈内的迪安、金域、鱼跃和三诺等智能可穿戴设备企业[14][18] * **中小市值器械与次新股**：除手术机器人外，中小市值器械标的及脑机接口、AI医疗主题表现不错；新上市次新股如金风医疗海外市场放量显著[14] * **FARMER板块**：在1~8批集采续标落地后表现良好，利润有保障，公司如科伦、十四药处于拟中选阶段值得关注[11]

AH股市场表现与价差分析 - A股市场在马年首个交易日（2月24日）上涨，沪指涨0.87%，深指涨1.36%；而港股市场下跌，恒生指数跌1.82%，恒生科技指数跌2.13% [1][2] - 截至2月24日收盘，出现AH股价倒挂（H股价格超过A股）的公司有8家，占174家A+H上市公司的约4.6%；在2月23日，倒挂公司数量曾短暂达到10家 [2][3] - AH股倒挂现象并不常见，一年前的2025年2月24日并无此现象，直至2025年5月才由招商银行、宁德时代、比亚迪等龙头公司开始出现 [2] AH股倒挂公司特征 - 按折价率幅度排名，截至2月24日出现AH股倒挂的8家公司为：宁德时代、招商银行、药明康德、恒瑞医药、兆易创新、美的集团、潍柴动力、澜起科技 [4] - 2月23日短暂出现倒挂的另外两家公司是三一重工和紫金矿业，其AH价差分别为-0.23%和-5.27% [4] - 出现AH倒挂的10家公司均为各自行业内的龙头，覆盖新能源、银行、创新药、芯片、家电、采矿、机械等行业板块 [4] AH股价差形成机制与市场结构 - 通常情况下A股相对H股存在溢价是合理现象，合理溢价率理论值约为125%，原因包括港股投资存在20%红利税而A股持有满一年免税，以及两地市场存在套利壁垒 [5] - 大部分A+H上市公司的A股盘子远大于H股份额，且A股拥有更好的流动性和更低的交易成本，而港股有卖空和“闪电配售”制度，这些因素都导致AH溢价存在 [5] - 以招商银行和宁德时代为例，A股成交量远高于H股：2月24日招行A股成交量是H股的7.7倍，宁德时代A股成交量是H股的12.5倍 [5][6] - 从股本结构看，招商银行A股占比80.91%，H股占比18.01%，AH股盘子约有3倍差距；该行总市值1.005万亿元，AH溢价率为0.89，意味着A股相对H股折价11% [5] 市场参与者观点与宏观视角 - 当海外投资机构需要配置中国资产时，若QFII额度紧张，可能转向配置在港股上市的中国公司 [11] - 港股市场由机构主导，机构偏好市值高、流动性好的标的，因此出现AH倒挂的多为龙头公司 [11] - 可参考恒生AH股溢价指数衡量港股相对A股的投资价值，指数高于100表示A股相对H股溢价 [11] - 2月24日，AH股溢价指数收于116.99，处于2014年以来约9%分位数水平；该指数自2025年4月9日144.85的高点一路下跌，至2026年2月23日创下113.56的八年新低 [11] 机构分析与后市展望 - 分析指出，在人民币升值阶段，外资回流往往更倾向于优先配置港股，从而推动AH溢价收敛 [13] - 2024年以来，赴港上市的部分大市值H股相对A股出现溢价（如美的集团、宁德时代、恒瑞医药），对市值加权口径的AH溢价指数形成明显下拉 [13] - 对于港股后市，有观点建议投资者关注“科技+顺周期景气低位改善”的结构机会，顺周期领域包括出海龙头、化工龙头、能源（石油、煤炭）板块；港股在服务消费领域龙头公司较多，结构上或具备相对优势 [13] - 短期来看，港股在估值修复后或延续高位震荡，南向资金与结构性活跃度提供支撑，但长端美债收益率维持高位对估值形成压制；中期维持谨慎乐观，结构优于指数的特征或仍将延续，配置建议延续“价值为主、成长为辅”的思路 [13]

市场表现与资金流向 - 2026年2月24日收盘，恒生港股通创新药指数下跌3.7%，中证港股通医药卫生综合指数下跌3.1%，中证创新药产业指数下跌0.5% [1] - 同日，中证生物科技主题指数与沪深300医药卫生指数均下跌0.3% [1] - 尽管相关指数普遍下跌，港股通创新药ETF易方达（159316）逆势获得3000万份净申购 [1] 行业基本面与前景 - 中国创新药对外授权（License-out）交易总金额从2017年的25.62亿美元大幅增长至2025年的1402.74亿美元 [1] - 2026年初，相关交易总包金额已达到2025年全年的22%，反映出中国创新药国际竞争力增强 [1] - 2025年，超过70%的创新药企业实现收入正增长，行业正逐步进入商业化收获期 [1] - 当前医药板块估值性价比明显，建议关注具备出海确定性机会及细分赛道具备临床数据优势的企业 [1] 主要指数估值数据 - 中证创新药产业指数截至2026年2月24日下跌0.5%，截至2026年2月13日的滚动市盈率为50.6倍，自2019年4月22日发布以来的估值分位为72.7% [4] - 中证生物科技主题指数截至2026年2月24日下跌0.3%，截至2026年2月13日的滚动市盈率为53.3倍，自2015年8月26日发布以来的估值分位为58.8% [4] - 沪深300医药卫生指数截至2026年2月24日下跌0.3%，截至2026年2月13日的滚动市盈率为29.4倍，自2007年7月2日发布以来的估值分位为35.7% [4]

港股科技板块市场表现 - 2月24日港股大型科网股普遍回调 腾讯控股与美团跌超3% 阿里巴巴、百度集团、小米集团均跌2% [1] - 南向资金尾盘半小时内急速净流入31亿港元 由净流出转向净流入 [1] - A股上市的恒生科技指数ETF（513180.SH）与恒生互联网ETF（513330.SH）盘中急跌时出现超10亿大单买入 [1] 市场分析与历史参照 - 港股作为离岸市场 流动性受全球环境影响显著 对美联储政策预期变化及美元波动等负面信息敏感度大幅提升 [1] - 历史经验显示 2025年4月及10月港股科技板块曾因全球风险偏好回落出现类似大幅调整 后续均随流动性缓解与风险偏好修复而反弹并收复失地 [1] 相关投资工具与策略 - 资金或通过左侧交易押注港股科技资产超调后的向上修复机会 [1] - 可逢低布局的港股科技相关ETF包括恒生科技指数ETF（513180.SH）、恒生互联网ETF（513330.SH）及港股通科技ETF基金（159101.SZ） [2] - 恒生互联网ETF（513330.SH）聚焦阿里巴巴、百度集团、腾讯控股、网易等港股互联网巨头 [2] - 港股通科技ETF基金（159101.SZ）在恒生科技指数基础上兼顾百济神州、药明生物、信达生物等创新药龙头 [2] - 上述ETF均在沪深交易所上市 支持T+0日内回转交易 为A股投资者提供低门槛、免开跨境户及免换汇的便利 [2]