核心观点 - 报告认为全球风险资产共振上行有望展开，投资者可乐观对待[5] - A股市场春季行情有望提前，上证指数前高4034点将被突破[5] - 美股后续有望上行并创下新高，科技股内部出现领涨标的切换[6] - 债市长期下跌趋势未结束，三十年期国债目标位在2024年9月30日低点附近[4][15] - 商品市场中有色金属和贵金属维持多头趋势，建议逢低吸纳[7][8][31] 大类资产跟踪 利率债 - 利率债反弹至前期压力位后重回下跌趋势，长端利率债破位后加速下行[4][15] - 三十年期国债期货（TL9999）现价112.47，下跌0.80，跌幅0.71%[16] - 十年期国债期货（T9999）现价107.985，下跌0.145，跌幅0.13%[16] - 维持债市长期下跌趋势不变的判断，目标位为2024年9月30日政策转向低点附近[4][15] 股市 A股市场 - 上证指数在颈线位置V型反转并放量上行，此上涨被视为多头“亮剑”标志[5][18] - 技术支撑位从3816点上移至今日低点3850点，支撑不破则持续看多[5][18] - 各大指数期权隐含波动率处于近两年极低水平，后续极易发生变盘，向上变盘概率较大[5][18] - 春季行情有望提前，推荐科技和有色金属板块，预计上证指数将突破4034点前高[5][18] - 美联储议息会议整体偏鸽，国内中央经济工作会议聚焦内需和反内卷，通胀有望企稳上行[5] - 行业表现：贵金属上涨3.81%，电网设备上涨3.30%，金属新材料上涨3.37%[21] - 概念表现：可控核聚变领涨4.98%，柔性直流上涨3.28%[21] 美股市场 - 美股探底回升，后续有望上行并创下新高[6][24] - 美联储点阵图给予明年进一步降息预期，同时上调经济增长预期，鲍威尔发言偏向就业并回绝转向加息[6][24] - 甲骨文业绩发布后的下跌被视为对AI泡沫论的应激反应，基本面仍健康，技术面处于强势整理[6][25] - 领涨标的切换：谷歌凭借新的TPU技术优势接替英伟达成为新的领涨标的[6][25] - 道琼斯指数表现最强，已率先突破压力[6][25] - 投资建议以强者恒强为主，谷歌产业链、苹果产业链是较英伟达、甲骨文更好的选择[6][25] 外汇市场 - 在岸人民币兑美元官方报7.0552，较前一日收盘下跌27基点[7][26] - 近期人民币走势较强，较多数货币上涨，离岸人民币升值超过中间价[7][26] - 市场对人民币升值预期较强，同时央行有维稳预期以压低波动率[7][26] - 预计人民币兑美元将呈现震荡偏强运行格局[7][26] 商品市场 - 文华商品指数下跌0.15%，市场继续分化[7][31] - 贵金属继续领涨，白银突破新高，钢铁和建材走出一日游行情后重新领跌[7][31] - 有色金属和贵金属仍在多头趋势，因前期上涨过快有调整需求，预计震荡整理后将继续走强[7][31] - 钢铁板块已跌破昨日上涨低点，建议观望[7][31] - 若文华商品指数越过11月14日高点，可视为有效突破并形成短期双底，建议控制仓位并对有色、贵金属逢低做多[7][31] 重要政策及要闻 国内政策 - 锂亚硫酰氯电池进出口优化监管措施出台，自2026年1月1日起，亚硫酰氯灌装含量不超过1千克的单个电池或电池组无需办理特定进出口许可[33] - 财政部部长蓝佛安表示将落实更加积极的财政政策，保持政策力度和连续性，具体做到“两个保持”和“三个坚持”[33][34] - 中国人民银行行长潘功胜表示将继续实施好适度宽松的货币政策，为经济稳定增长和金融市场稳定运行创造良好的货币金融环境[34] 国外动态 - 美方同日本、韩国、澳大利亚等国家就加强稀土供应链签署了协议，并提出将在AI方面与中方展开技术竞争[35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 黄金 - 沪金主力收盘价12月12日为12.76元/克，近月收盘价967.22元/克；COMEX黄金主力收盘价 -4258.30美元/盎司，近月收盘价4279.20美元/盎司；伦敦黄金现货价格21.90美元/盎司；上金所黄金现货价格964.50元/克；国内基差黄金T+D - 主力合约为 -0.31元/克，海外基差LBMA黄金现货 - COMEX AU01为4429.20美元/盎司 [1] 白银 - 沪银主力收盘价12月12日为1.205元/千克，近月收盘价2530元/千克；COMEX白银主力收盘价5.18美元/盎司，近月收盘价10.51美元/盎司；伦敦白银现货价格1.08美元/盎司；上金所白银现货价格1.022元/千克；国内基差AG(T+D) - 主力合约为16元/克，海外基差LBMA白银现货 - COMEX AG01为 -1.90美元/盎司 [1] 铜 - 沪铜主力合约收盘价94080元/吨，连续合约收盘价94020元/吨；国际铜主力合约收盘价7.130元/吨，连续合约收盘价82530元/吨；LME铜3M收盘价273.50美元/吨；COMEX铜主力合约0.08美元/磅；沪铜月间价差 -30元/吨，国际铜月间价差 -1960.00元/吨；LME铜0 - 3升贴水20.88美元/吨；SMM1电解铜 -190元/吨；不同区域和品种有不同现货升贴水；保税区现货仓单升水7美元/吨，提单升水47美元/吨；沪铜仓单库存32563吨，国际铜仓单库存 -502吨，LME铜仓单库存29675吨，COMEX铜仓单库存447298短吨；铜现货进口盈亏 -206.20元/吨，3M进口盈亏215.76元/吨；精废价差1308.92元/吨；废铜进口盈亏 -703.39元/吨 [1] 铝和氧化铝 - 沪铝主力合约收盘价22170元/吨，连续合约收盘价 -255元/吨；氧化铝主力合约收盘价 -352元/吨，连续合约收盘价2446元/吨；LME铝3M收盘价21.50美元/吨；COMEX铝主力合约收盘价2899.00美元/吨；沪铝月间价差 -35元/吨，氧化铝铝月间价差 -5元/吨；LME铝0 - 3升贴水3.33美元/吨；不同区域有不同电解铝和氧化铝现货升贴水；几内亚CIF -2美元/吨；铝土矿不同地区有不同现货价格；沪铝仓单库存69160吨，氧化铝仓单库存2768吨，氧化铝厂库期货库存0吨，LME铝仓单库存518750吨，COMEX铝仓单库存2132吨；氧化铝澳洲FOB 310美元/吨；电解铝现货进口盈亏0.00元/吨，3M进口盈亏0.00元/吨；氧化铝厂利润 -56.28元/吨；电解铝厂冶炼利润15.22元/吨；精废价差249.00元/吨 [1] 锌 - 沪锌主力合约收盘价23605元/吨，连续合约收盘价320元/吨；LME锌3M收盘价75美元/吨；沪锌月间价差20元/吨；LME锌0 - 3升贴水12.79美元/吨；不同区域有不同现货升贴水；保税区溢价135美元/吨；精炼锌进口提单价0美元/吨，进口仓单价125美元/吨；沪锌仓单库存51282吨，LME锌仓单库存 -39975吨；精炼锌现货进口盈亏 -3868.10元/吨，3M进口盈亏 -2666.30元/吨；精炼锌厂冶炼利润8.00元/吨 [1] 铅 - 沪铅主力合约收盘价17125元/吨，连续合约收盘价 -155元/吨；LME铅3M收盘价 -33.50美元/吨；沪铝月间价差 -75元/吨；LME铝0 - 3升贴水0.78美元/吨；精炼铅上海升贴水25元/吨；沪铝仓单库存16694吨，LME铝仓单库存 -235475吨；精废价差25元/吨；精炼铅现货进口盈亏0.00元/吨，3M进口盈亏363.90元/吨；再生铅厂冶炼利润 -2.90元/吨 [1] 镍和不锈钢 - 沪镍主力合约收盘价 -280元/吨，连续合约收盘价 -1900元/吨；不锈钢主力合约收盘价12565元/吨，连续合约收盘价 -210元/吨；LME镍3M收盘价 -15美元/吨；沪镍月间价差 -200元/吨，不锈钢月间价差 -195元/吨；LME镍0 - 3升贴水 -200美元/吨；不同区域有不同镍的现货升贴水；沪镍仓单库存223吨，不锈钢仓单库存60601吨，LME镍仓单库存252852吨；精炼镍现货进口盈亏0.00元/吨，3M进口盈亏0.00元/吨；不锈钢304/2B毛边12800.00元/吨；镍板 - 镍铁150.00元/吨，镍板 - 硫酸镍 -4222.73元/吨；镍钢比10.77 [1] 锡 - 沪锡主力合约收盘价333000元/吨，连续合约收盘价332720元/吨；LME锡3M收盘价1.830美元/吨；沪锡月间价差270元/吨；LME锡0 - 3升贴水 -107美元/吨；不同区域有不同现货升贴水；沪锡仓单库存7244吨，LME锡仓单库存3695吨；精炼锡现货进口盈亏0.00元/吨；锡矿加工费12000元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储鸽派降息提振市场，中国出口展现韧性，中央经济工作会议定调2026年政策基调，预计2026年美元指数、人民币汇率、美国国债利率曲线有相应走势，贵金属价格继续偏强运行 [3][4][22] 各目录总结 宏观环境评述 经济 - 2025年11月中国出口3303.5亿美元同比增5.9%，进口2186.7亿美元同比增1.9%；1 - 11月累积出口34147.3亿美元累积同比增5.4%，累积进口23388.8亿美元累积同比萎缩0.6%，累积贸易盈余10758.5亿美元同比增21.2% [4] - 分出口目的地，1 - 11月中国出口美国累积同比萎缩18.9%，出口欧盟累积同比增长8.2%，出口东盟累积同比增长13.7% [4] - 2025年11月中国CPI同比增长0.7%，环比萎缩0.1%；PPI同比萎缩2.2%，环比上涨0.1% [6][7] - 海外方面，2026财年前两月美国财政收入累积7400亿美元同比增17.8%，支出累积11980亿美元同比萎缩4.4%，赤字累积267亿美元同比萎缩26.7% [8] - 10月美国职位空缺数环比增1.2万至767万，雇佣率等处于2012年以来低水平区间 [8] 焦点 - 2025年12月9 - 10日美联储调降联邦基金利率目标区间25BP至3.5 - 3.75%，决定按需购买短期国债 [9] - 美联储认为美国经济温和扩张，就业增长放缓、失业率上升，通胀处较高水平 [12] - 预计2026年四季度美国实际GDP同比增长2.3%，失业率从4.4%回落至4.2%，2026年整体PCE和核心PCE增速较2025年回落0.5个百分点 [13] - 四季度利率点阵图显示大部分官员认为2026和2027年各降息1次后本轮降息结束 [16] - 鲍威尔讲话要点包括利率位置使美联储耐心等待、就业增长或略转负、通胀压力将缓解等 [17] - 本次议息会议基调更鸽派，市场对2026年降息50BP概率从61%升至69.3% [18][19] 政策 - 中央经济工作会议强调2026年要统筹国内经济和国际经贸斗争等，实施更积极宏观政策 [22] - 政策取向上发挥存量和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节，继续实施积极财政和适度宽松货币政策 [23] - 2026年重点任务包括坚持内需主导、创新驱动、改革攻坚等八个方面 [24] 贵金属市场分析 美债利率与美元汇率 - 预计美元指数确立双底支撑后震荡回升，2026年核心波动区间96 - 108 [25] - 预计2025年人民币汇率指数修复至98附近，人民币兑美元汇率呈区间震荡，核心区间6.92 - 7.25 [26] - 预计2026年美国国债利率曲线继续陡峭化，10年期国债利率核心波动区间3.8% - 4.5% [28] 市场投资情绪 - 2025年12月11日SPDR黄金ETF持仓量较2024年5月低点高22.2%，SLV白银ETF持仓量高20.6% [30] - 因美国联邦政府停摆，CFTC持仓数据只更新到11月10日，暂停分析 [32] 贵金属回顾展望 - 长周期看，百年变局和中美博弈巩固黄金牛市基础；中周期看，美国经济滞胀和全球衰退风险使金价偏强；短周期看，2025年金银价格先飙升后回调再回升 [33] - 预计2026年伦敦黄金涨至4800 - 5000美元/盎司，白银涨至73.5 - 77.5美元/盎司，铂金涨至2000 - 2100美元/盎司，钯金年度上涨目标1620 - 1700美元/盎司 [36] 贵金属相关图表 - 周五伦敦和上海金银比值分别为67.3和65.4，2024年6月至2025年4月中旬回升，4月下旬至10月上半月回落 [37] - 黄金与美元指数、美债实际利率正相关性减弱，与原油负相关性加强，与白银正相关性减弱 [38]

来源：首席财经观察 金融分析师："白银正在成为新的黄金。" 出品 | 首席财经观察 作者 | 松涛 2025年无疑是白银市场载入史册的一年。 这种常被黄金光芒所掩盖的贵金属，以一种前所未有的凌厉涨势吸引了全球目光，其表现甚至远超同为 避险资产的黄金。 从年初的平淡无奇，到下半年的"火力全开"，白银价格如同脱缰野马，接连突破数个被视为天堑的重要 心理关口，最终创下令人瞠目的历史高位。 这场波澜壮阔的行情，并非单一力量的推动，而是由宏观政策、基本面结构性短缺与市场资金情绪共同 谱写而成。 白银一路疯涨 回顾全年，白银的上涨轨迹清晰而强劲。 上半年，白银市场相对平静，仿佛在积蓄力量。真正的爆发始于下半年。9月1日，现货白银价格稳稳站 上每盎司40美元，吹响了总攻的号角。 随后涨势陡然加速，仅用了一个多月，便在10月9日突破了50美元大关，阶段涨幅超过20%。这仅仅是 开始，经过短暂休整后，白银多头在年末发起了最猛烈的冲锋。 12月，成为了白银书写历史的月份。 从12月9日到11日，短短三个交易日内，现货白银价格连续攻克每盎司60美元、61美元和62美元三大整 数关口，涨势之迅猛令市场惊叹。 图源：同花顺 这场价格" ...

悄悄在放量，这就让我想起2019年那波科技股启动前的行情——往往市场情绪最低迷的时候，资金已经 在悄悄布局有逻辑支撑的赛道了。果不其然，午后半导体板块震荡拉升，晶丰明源直接20cm涨停，贵 金属更是全天活跃，招金黄金涨超8%领涨，三大指数也跟着集体收红，上涨个股超2600只，情绪明显 回暖了。 各位老铁，今天市场这波探底回升是不是让不少人悬着的心放下来了？帮主郑重陪大家盯了20年盘面， 这种先抑后扬的走势，其实藏着资金的真实意图，可不是随便反弹那么简单。 早上开盘的时候，零售、地产板块直接杀跌，好几只股封了跌停，评论区里好多朋友都在问"要不要割 肉"。说实话，当时我也在盯盘，看着指数往下探，但手里的自选股里，可控核聚变、贵金属的标的却 可能有朋友会问，这波反弹能不能持续？帮主郑重明确说，下周市场大概率会延续震荡回暖的态势，但 不会是普涨行情，板块轮动还会比较快。沪指在3850点附近有较强支撑，创指突破3200点后可能会有小 幅回调，但整体向上的趋势没改。核心逻辑很简单：一方面，国内政策面持续宽松，对新兴产业的支持 力度没减，可控核聚变、半导体这些赛道有长期政策红利；另一方面，全球流动性宽松预期升温，贵金 属作 ...

黄金市场结构性上涨 - 2025年黄金价格已创下历史新高 此次上涨并非由恐惧或投机驱动 而是由重大的结构性变化所推动[2] - 推动金价上涨的主要因素是各国央行的持续购买 而非零售需求或活跃交易 这代表一种战略性的资产重新配置[4] - 央行购金行为具有战略性和持续性 亚洲、中东及部分欧洲的储备银行已连续三年每年购买超过1000吨黄金[4] 驱动金价上涨的核心因素 - 央行购金的主要动机是分散过度集中的美元敞口、对冲地缘政治分裂风险 并在通胀不确定和货币波动加剧的时期稳定长期储备[5] - 实际利率已回落至温和水平 降低了持有黄金等非生息资产的机会成本 同时美元走弱使全球买家更容易购买黄金[6] - 地缘政治不确定性 从贸易冲突到地区争端 强化了黄金在对冲传统风险资产估值过高时的作用[7] 投资者行为与定位转变 - 2025年一个重大变化是黄金从对冲工具转变为核心投资 交易所交易基金(ETF)资金流入增加 私人银行提高了建议配置比例[8] - 机构模型已将黄金纳入长期风险框架 而不再依赖短期战术策略 这不再是“恐惧时买入 平静时卖出”的策略[9] - 在高债务、高通胀环境下 投资者重新思考债券的可靠性 黄金正演变为多元化投资组合的结构性组成部分[9] 未来前景与市场定位 - 如果当前的宏观环境持续 包括温和的降息、美元持稳或走弱以及持续的储备积累 黄金可能在2025-26年继续上涨[10] - 即使温和的上涨轨迹也保留了上行潜力 因为来自央行和ETF的需求比过去投机性周期更为稳定[10] - 黄金在2025年的上涨不仅仅是价格问题 更涉及市场定位 它正从最后的避险工具转变为长期的战略性资产[12] 宏观环境与黄金的长期叙事 - 在货币波动、债务水平高企且地缘政治前景不明的环境下 黄金的重要性并未减弱 反而正在增加[13] - 黄金的上涨是结构性的 随着央行重建储备、投资者重新平衡投资组合以及宏观经济不确定性持续 黄金的定位发生了根本转变[12] - 这可能代表了未来几年最重要的投资叙事[13]

金融市场犹如变幻莫测的海洋，时刻涌动着投资与经济政策的波澜，深刻影响着全球经济的走向。在 此，喜娜AI为您呈上今日财经热点新闻，全方位覆盖股市动态、经济数据、企业财务状况以及政策更 新等关键领域，助您精准洞察金融世界的风云变幻，把握市场脉搏。 中央经济工作会议定调2026年经济工作，多项政策聚焦稳增长 12月10 - 11日中央经济工作会议在北京举行，为2026年经济工作指明方向。会议提出"五个必须"，强调 加大逆周期和跨周期调节力度，继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策。在重点任务上，突出扩内 需、强产业、促改革等。预计明年赤字率不低于4%，货币政策或降准降息1 - 2次。还将推动投资止跌 回稳、稳定房地产市场等。详情>> 美股涨跌不一，道指创历史新高，甲骨文财报拖累纳指 北京时间12月12日凌晨，美股收盘涨跌不一，道指涨1.34%创历史新高，纳指跌0.25%，标普500指数涨 0.21%。甲骨文财报不佳，季度营收不及预期且上调支出预期，股价重挫超10%，拖累科技股走低，重 新引发市场对科技股估值过高担忧。此外，白银大涨创历史新高，黄金也表现强势。详情>> 摩尔线程上市五天涨723%后提示风险，今年预亏至 ...

市场表现与价格预测 - 12月12日午后金价走强，COMEX黄金期货交投于4312美元/盎司附近，相关ETF产品上涨，黄金ETF华夏(518850)涨1.31%，黄金股ETF(159562)涨2.55%，有色金属ETF基金(516650)涨1.1% [1] - 世界黄金协会展望2026年，受美债收益率下行、地缘政治紧张及避险情绪推动，金价或较当前水平上涨15%至30% [1] - 若出现“再通胀回归”情景，金价则可能面临5%至20%的回调压力 [1] 近期驱动因素与市场观点 - 中信期货分析认为，美联储12月议息会议表态较市场预期更鸽派，贵金属趋势维持乐观，12月金银价格有望震荡向上 [2] - 核心驱动之一是流动性宽松交易，美联储新主席候选人中相对更鸽的哈塞特提名概率上升，其提名至上任前可能是流动性宽松预期交易最流畅的阶段 [2] - 另一驱动是白银挤仓交易带动上涨弹性放大，且短期难以迅速缓和，金属板块资金热度维持 [2] 长期趋势与品种展望 - 世界黄金协会指出，黄金在2025年经历了非凡的一年，价格超50次创下历史新高，年度回报率超过60% [1] - 长期来看，美元信用收缩的时代叙事将继续主导贵金属上行趋势 [2] - 美国货币扩张、全球财政扩张预期或带动经济周期向温和复苏轮动，白银有望迎来比黄金更大的上涨弹性 [2]

核心观点 - 贵金属市场，特别是白银，正经历一轮由宏观、工业、供需、资金和估值五力共振驱动的超级行情，价格创历史新高且呈现独立于黄金的走势 [1][4] - 黄金市场经历急涨回调后已筑底完成，长期增配逻辑坚挺，新一轮增持周期处于早期阶段 [5] 市场表现与价格驱动 - 白银价格表现突出：国投期货数据显示，2025年12月10日白银期现货价格再创历史新高，COMEX白银再破60美元/盎司大关 [4] - 白银行情独立性增强：价格驱动从上半年跟随金价，切换至下半年由金银比驱动，金银比从4月最高的100以上跌破70，同期白银相对黄金超额涨幅超过30% [4] - 黄金价格经历波动：2025年以来黄金迎来两波急涨行情，10月金价达历史新高后进入回调盘整期 [5] - 相关金融产品涨幅显著：白银LOF涨超127%，黄金股ETF涨超80%，黄金ETF、上海金ETF涨超50% [1] 宏观与金融因素 - 美联储降息预期构成直接利好：美元走弱及持有成本下降，直接点燃贵金属定价锚 [1] - 实际利率预期回落：财政缺口悬而未决，支撑美国较高的实际利率回落 [5] - 资金流向推动价格：白银ETF半年增仓500吨，由于白银市值仅为黄金的1/10，资金流入易放大波动 [1][3] - 黄金ETF增持周期方兴未艾：世界黄金协会判断，自2024年5月开始的黄金ETF增持量，对比往年牛市周期仅占总量的30-40%，仍处于新一轮增持周期的早期阶段 [5] 工业需求与供需格局 - 工业需求全面爆发：光伏领域白银消费占比达55%，AI服务器用银量增加30%，新能源汽车耗银量为传统汽车数倍，三条赛道同步驱动 [1] - 全球库存极度紧张：全球交易所库存仅够1.2个月，处于十年低位，抢货情绪升温 [2] - 白银市场规模与流动性特点：高盛指出，白银市场规模约为黄金的九分之一，流动性较差，导致资金流入流出对价格影响更显著，波动性被放大 [4] 估值与长期逻辑 - 白银估值修复与补涨：金价先行创新高后，金银比回归及印度节日买盘推动白银补涨空间快速兑现 [1][4] - 央行购金提供长期支撑：波兰、中国、印度等新兴市场国家增配黄金储备是长期趋势，其黄金储备占比（波兰22%、中国7%、印度14%）远低于全球平均水平（15%）或自身配置目标（波兰目标30%） [5] - 黄金长期战略价值坚挺：世界多极化下地缘风险加剧，避险需求长期存在，长期财政扩张动摇了美元资产安全性，黄金作为“安全资产”的叙事主线远未结束 [5] - 黄金回调后有望站稳新高：复盘历史，黄金大牛市中10%以上回调并不罕见，剔除跌幅超20%的两次，再次站稳新高平均需约3个月，本次回调被认为已完成筑底且调整时间充分 [5]

市场表现 - 12月12日A股收盘时，COMEX黄金期货交投于4312美元/盎司附近 [1] - 同日，黄金ETF华夏(518850)上涨1.31%，黄金股ETF(159562)上涨2.55%，有色金属ETF基金(516650)上涨1.1% [1] - 周四白银延续强势，黄金震荡偏强，金银比值再度回落 [2] 近期回顾与展望 - 世界黄金协会指出，黄金在2025年经历了非凡的一年，回报率超过60%，并超50次创下历史新高 [1] - 展望2026年，受美债收益率下行、地缘政治紧张局势加剧以及避险情绪高涨等因素推动，金价或较当前水平上涨15%至30% [1] - 若出现“再通胀回归”情景，金价则可能面临5%至20%的回调压力 [1] 驱动因素分析 - 流动性宽松交易是季度级别的核心驱动，美联储新主席提名或在新年初确认，相对更鸽的候选人哈塞特提名概率持续上升 [2] - 从提名至上任前，可能是流动性宽松预期和美联储独立性风险交易最流畅的阶段 [2] - 白银挤仓交易带动上涨弹性放大且短期难以迅速缓和，前期伦铜注销仓单骤升显示挤仓从白银向其他品种蔓延，金属板块资金热度维持 [2] 长期趋势观点 - 长期中，美元信用收缩的时代叙事将继续主导贵金属上行趋势 [2] - 美国货币扩张、全球财政扩张预期或带动经济周期向温和复苏轮动 [2] - 在此背景下，白银有望迎来比黄金更大的上涨弹性 [2]