港股市场表现 - 恒生指数高开1 06%，恒生科技指数涨1 31% [1] - 科网股领涨，阿里巴巴、网易涨超2%，京东集团、美团、快手涨近2% [1] 港股行业特色与优势 - 港股特色集中在互联网、创新药等领域，互联网科技和生物科技板块有更多优质标的 [1] - 互联网科技和生物科技板块成为港股市场上行阶段的强势板块 [1] 港股市场情绪与资金流向 - 港股市场情绪相对良好，南下资金持续流入，未出现显著流出迹象 [1] - 港股出现大规模资金沉淀 [1] - 南向资金净流入显著增加，外资同步回流 [2] 港股中长期展望 - 中长期视角下，政策预期仍能支撑港股估值，预计港股保持韧性 [1] - 港股绝对估值处于全球权益市场相对低位水平，估值分位数处于历史中上水平 [2] - 港股流动性宽裕的中期逻辑未发生显著变化 [2] - 港股有望在2025年下半年延续震荡上涨的良好态势 [2] 宏观环境与市场偏好 - 中东地缘政治冲突局势逐步降温，中美关系边际改善，美国经济韧性尚存 [1] - 全球市场风险偏好持续修复 [1] - 对业绩景气预期持续上修、市场流动性与风险偏好逐渐改善的港股相对乐观 [1] 市场波动与板块轮动 - 市场波动率可能走高，板块轮动重要性上升 [2] - 短期伴随热点板块调整，资金再配置已悄然进行，指数层面波动率或将进一步放大 [2]

之江生物调研要点 - 2024年研发支出约6000万元 2025年预计同比增长 持续创新分子诊断技术 深耕肿瘤早筛 伴随诊断及精准治疗方向 [1] - 与三优生物合作 4个在研项目有序推进 1项进入发明专利受理阶段 [1] - 类器官服务面向科研机构 医疗机构 提供定制化模型及一站式解决方案 [1] - 未来增资三优生物将综合考虑战略布局 股东利益 市场环境等因素 [1] - 已完成3次股份购 正在进行2025年第2次购 未来计划视情况而定 [1] - 投资项目布局高技术壁垒 核心竞争力强的项目 推动创新成果转化 [1] - 未来发展规划以科技创新为引擎 拓展产品线 实现全产业链布局 开拓国际市场 [1] - 海外商业计划包括加大全球布局 新建智能制造工厂 推进本地化团队建设 提升客户精细化管理水平 [1] 鹏鼎控股调研要点 - 在AI服务器领域的发展备受重视 目前在大陆淮安和泰国园区具备相关产能 将根据市场需求和战略调整投资扩产计划 [2] - 持续与服务器终端客户合作 泰国园区第一期项目已建成 正在进行客户认证及打样阶段 预计下半年能小批量投产 [2] - 泰国一期园区的成本状况需等正式量产后评估 公司将优化生产流程和供应链管理以实现成本效益最大化 [2] - 资本开支计划主要投向泰国园区 软板扩充 淮安三园区高阶HDI及SLP项目 [2] - 对于今年下半年客户新机中料号的变化趋势 由于新机未上市 不便评价 但新产品要求会对料号的生产工艺 性能等方面提出更高要求 [2] - 在厂房和机电配套具备条件下 从布置设备到投产大约半年左右周期 [2] 青骊投资机构背景 - 成立于2015年4月 注册资金1000万元 具有基金业协会私募投资基金管理人资格 [3] - 主要从事证券投资及股权投资的管理与咨询业务 [3] - 投研团队具有丰富的投资经验和历史投资业绩 [3]

杭州市重点拟上市企业名单更新 - 最新版名单包含315家企业 覆盖生物医药 数字经济 高端制造 现代服务等多个热门赛道 [1] - 知名企业包括浙盐股份 浙江海运 胡庆余堂 杭州农商行 海康机器人 认养一头牛 朱炳仁铜 群核信息 云深处科技等 [1] - 自2018年以来名单动态更新 剔除已上市或违规企业 吸纳IPO进程中 创新层或获知名投资机构重点投资的企业 [1] - 2025年起省级专精特新企业将被特别纳入认定筛选范围 [1] 高科技创新企业占比突出 - 人工智能领域新锐包括鲁尔物联科技 诺尔康神经电子科技 宇泛智能科技 加速科技 百应科技 海康智联科技 凡双科技 百子尖科技等 [2] - 生物科技企业包括联川生物技术 天境生物科技等 [2] - 数字健康企业包括三坛医疗 糖吉医疗 丁香园 微医 百力司康 泓友医药等 [2] - 新能源与环保企业包括龙焱能源科技 兆晟科技 日风电气 杭泰数智能源 齐智能源科技等 [2] 杭州资本市场最新动态 - 2023年已有中策橡胶 信凯科技 永杰新材 思看科技4家企业成功登陆A股 [2] - 目前A股杭州上市公司总数达234家 [2] - 香港市场成为新选择 已有63家杭企登陆港交所 [2] - 近期芯迈半导体 海拍客 德适生物 乐欣户外 微脉等企业已向港交所提交上市申请 [2]

市场表现 - 大盘整体上涨，收盘评级为4.8星 [1] - 中小盘股涨幅略高于大盘股，成长风格表现优于价值风格 [2] - 港股医药和科技指数领涨，其中科技指数今年表现强势，主要受益于生物科技类成分股的上涨 [2] 红利指数分析 - 红利指数在2013年前主要按市值分配比例，金融行业占比高，银行股占比超50% [4] - 2013年后规则修改为按股息率分配比例，金融行业占比降至28%左右，与沪深300的行业配比相近 [7] - 红利指数调仓机制具有低买高卖特点，定期调入高股息率、低估值的股票 [8][9] - 银行指数与红利指数配置银行股的区别：前者按市值加权，后者按估值加权 [12] 红利指数品种 - 部分红利指数含金融行业比例较低，如红利质量指数和港股红利指数 [15] - 自由现金流指数作为类红利品种，完全不含金融行业 [17] - 自由现金流指数基金于今年5-6月新成立，预计8月初加入估值表 [18] 指数估值数据 - 上证红利指数盈利收益率10%，市盈率10倍，股息率4.8% [20] - 中证红利指数盈利收益率9.91%，市盈率10.09倍，股息率4.36% [20] - 港股红利指数盈利收益率9.18%，市盈率10.89倍，股息率4.43% [20] - 恒生红利低波动指数盈利收益率12.08%，市盈率8.28倍，股息率5% [21] 基金表现 - 华泰柏瑞红利低波动ETF规模52.8亿，近2年分红22次 [22] - 南方标普中国A股大盘红利低波50联接A规模52.71亿，分红16次 [22] - 万家中证红利ETF规模21.82亿，分红15次 [22] 其他指数 - 沪深300指数市盈率13.55倍，市净率1.65倍，股息率2.45% [30] - 中证500指数市盈率25.55倍，市净率1.93倍，股息率1.43% [30] - 港股科技指数市盈率42.3倍，市净率3.44倍，股息率0.64% [30]

美股盘初行业ETF表现 - 全球航空业ETF上涨2.37%至25.50美元，成交量为35.61万股 [1][2] - 区域银行ETF上涨1.20%至62.65美元，成交量为91.69万股 [1][2] - 日常消费品ETF上涨0.56%至80.80美元，成交量为196.86万股 [2] - 生物科技指数ETF上涨0.51%至131.85美元，成交量为59,306股 [2] - 公用事业ETF上涨0.49%至82.43美元，成交量为92.89万股 [2] - 可选消费ETF上涨0.39%至220.33美元，成交量为25.52万股 [2] - 金融业ETF上涨0.37%至52.20美元，成交量为650.37万股 [2] - 科技行业ETF上涨0.29%至259.45美元，成交量为48.53万股 [2] - 网络股指数ETF上涨0.20%至266.18美元，成交量为3,524股 [2]

科技创新合作 - 山东产研院举办院士座谈交流会 邀请生物学领域顶尖科学家团队及行业相关企业、科研院所负责人参会 聚焦前沿科技转化与区域创新发展路径 [1] - 山东产研院领导介绍科技创新及产业孵化实践成果 向科学家发出合作邀约 共同推动科技与产业融合创新 [3] - 与会专家分享核心研究成果 探讨落地转化可行性 包括生物材料与组织工程、噬菌体生物工程、纳米医学、纳米药物递送等领域 [3] 科技成果展示 - Antonios G Mikos院士分享国际领先的生物材料与组织工程经验 为山东医疗器械升级献策 [3] - 毛传斌教授展示噬菌体生物工程、生物材料及纳米医学等交叉领域领先研究 [3] - 梁兴杰院士介绍纳米药物递送与生物安全性评价进展 双方就共建平台、加速成果转化进行深入交流 [3] - 樊海明、邢孟秋、刘宏、崔基炜分别就医用磁性纳米材料诊疗技术、智能生物材料与电子皮肤、生物传感与体外诊断、胶体材料的可控制备等方向分享创新成果 [3] 创新生态建设 - 与会专家与山东产研院、参会企业就打造创新生态环境、构建成果转化机制、链接全球科技资源、加强国际合作等议题进行深入研讨 [4] - 专家提出前瞻性和建设性方案 为山东产研院未来发展路径提供丰富思路 [4] 未来发展计划 - 山东产研院将持续深化与国际顶尖科学家及团队的战略合作 加速链接全球创新资源与山东产业需求 [6] - 推动更多顶尖科技成果落地山东 为山东省新旧动能转换与绿色低碳高质量发展提供科技与人才支撑 [6]

报告核心观点 - 中美贸易谈判进展有限，内地经济刺激意愿不大，企业盈利改善有限，恒指阻力位在24,700点，相当于未来12个月预测市盈率11倍 [2] - 美国经济活动前景中性至轻微悲观，美联储对未来通胀不确定性持谨慎态度，加息门槛提高，节奏缓慢 [6] 市场回顾 - 中美经贸会谈后降低加征关税，互相保留10%关税，美国对中国进口货品关税降至30%，中国对美国进口货品降至10%，为期90日，6月伦敦谈判达框架协议，其他国家对等关税暂缓至8月1日 [2] - 恒指周三高开后反复向上，最多升277点，高见24,867点，之后回落，以全日最低位收市，收跌72点或0.3%，收于24,517点，大市全日成交2,590亿元 [7] - 美股周三回稳，三大指数升0.3%至0.5%，欧洲股市偏软，德法英股跌0.1%至0.6%，美汇受压，金价上升 [7] 中港股市短期展望 - 中美贸易谈判缺乏进展，内地现阶段加推经济刺激方案意愿不大，企业盈利改善有限，北水于高位流入速度放缓，恒指阻力料见24,700点 [2] 短期看好板块 - 旅游股因出入境客流量攀升，暑期旅游高景气可期；券商股因上证升穿3,500点，A+H上市热潮持续 [8] 宏观焦点 国内方面 - 国务院研究做强内循环重点政策举措，规范新能源车产业竞争秩序，全方位扩内需是保持经济发展战略之举 [4][10] - 人行开展5201亿元7天期逆回购操作，利率维持1.4厘，公开市场单日净投放4446亿元，为连续第5日净投放 [10] - 市监总局督促10家汽车生产商实施召回，涉及56款车型1,675辆车，消除车辆安全隐患 [10] - 王文涛表示要加快完善出口管制体系，推动高质量开放，重视安全 [10] - 国家能源局称全国周二电力负荷首破15亿千瓦，电力供应总体平稳，将做好迎峰度夏电力保供工作 [10] - 7家钾肥流通企业倡议增加钾肥供应，推动肥价回归合理水平 [10] - 中国财政部在澳门发行60亿元人民币国债，受到投资者广泛欢迎，超额认购逾5倍 [10] 国外方面 - 特朗普将对150个国家设10%或15%关税，对日本或维持25%关税 [4] - 褐皮书显示美国经济活动前景呈中性至轻微悲观，多数地区非汽车消费支出下降，制造业活动小幅下降 [11] - 博斯蒂克指美国消费物价开始反映关税压力，通胀有上升压力 [11] - 美国6月最终需求PPI升2.3%，低于预期 [11] - 特朗普否认解雇鲍威尔 [11] - 中美贸易战“休战期”8月12日完结，美国财长称截止日期有灵活性，谈判态势良好，预计未来几周再会谈 [11] - 特斯拉Model Y L秋季推出，售价约40万元人民币 [4][11] - 欧盟提出2万亿欧元新预算，国防开支增5倍，需成员国和欧洲议会批准 [11] - 欧盟中国商会汽车工作组与欧委官员就电动车交流，关注关税政策和投资环境 [11] - 加拿大对中国进口钢材加征25%关税，防止倾销 [11] 企业消息 上市与融资 - 维立志博今日起招股，集资最多约11亿元，预期7月25日挂牌 [5][12] - 稀宇科技秘密申请香港上市，估值约40亿美元；智谱计划上市，仍在权衡上市地 [12] - 奥克斯电气提交上市申请，拟在港交所主板上市，去年收入和净利润增长 [12] - 安克创新拟2026年初前在香港上市，融资约5亿美元 [12] - Klook研究赴美上市，集资3亿至5亿美元 [12] - 第四范式折让8.9%配股筹逾13亿元，用于研发、并购和企业用途 [5][13] 企业动态 - 港交所就缩短港股现货市场结算周期展开讨论，预计2027年底全球多数市场采用T+1或T+0结算 [5][12] - 美团王莆中称竞争对手低外卖单亏损比美免单券多 [5] - 京东外卖停用“超时20分钟免单”政策，改为“准时宝”服务，全职骑手突破15万，将投入20亿元升级福利 [12] - 比亚迪全品牌车型上线手车互联功能，兼容主流手机品牌 [12] - 小鹏汽车调高今年招聘计划至8000人，启动2026届校招 [13] - 德昌电机上季营业额缩2%，内地设合资公司拓展人形机器人业务 [5][13] - 特步国际第二季内地销售低单位数增长 [5][13] - 非凡领越斥资4.55亿元增持李宁股份，持股增至12.34% [13] - 微创医疗考虑将心律管理业务与微创心通合并 [13] - 新世界发展寻求出售11 SKIES商场，缓解流动性压力，部分贷款计划仍在磋商 [13] - 万科企业寻求部分银行贷款延长至多10年，降低流动性风险 [13] 外围市况展望 - 美联储6月维持息口不变，上调2025 - 2027年核心PCE预测，预计今年减息两次共0.5厘，未来减息次数减少，加息门槛提高 [6] - 美国与多国贸易谈判部分有进展，但敲定最终协议需时，贸易战拖慢原油需求增长，OPEC+增加供应，限制油价上行空间 [6] 本周各地重要经济数据事项 - 中国6月出口、工业增加值等数据表现较好，但固定资产投资、房地产投资等数据有所下滑 [14] - 美国6月CPI、核心CPI等数据有一定变化，纽约州制造业调查指数表现较好 [14] - 英国6月CPI、核心CPI等数据上升 [14]

公司概况 - 公司为临床阶段生物科技公司，专注于肿瘤、自身免疫性疾病及其他重大疾病新疗法的发现、开发及商业化 [1] - 公司成立于2012年，拥有1款核心产品LBL-024及13款其他候选药物 [1] - 核心产品LBL-024处于注册临床阶段，为PD-L1与4-1BB双特异性抗体，正在评估治疗多种癌症的潜在疗效 [1] 上市计划 - 公司拟全球发售3205.44万股H股，香港发售320.55万股，国际发售2884.89万股 [1] - 招股期为2025年7月17日至7月22日，预期定价日为7月23日 [1] - 发售价区间为每股31.60-35.00港元，每手买卖单位100股 [1] - 预期股份将于2025年7月25日开始在联交所买卖 [1] - 摩根士丹利及中信证券为联席保荐人 [1] 基石投资者 - 基石投资者已同意认购总金额6900万美元(约5.416亿港元)的发售股份 [2] - 假设发售价为33.30港元，基石投资者将认购约1626.45万股 [2] - 基石投资者包括LVC实体、高毅实体、TruMed、OrbiMed、腾讯控股全资子公司、易方达基金等 [2] 资金用途 - 假设发售价为33.30港元且未行使超额配股权，预计全球发售所得款项净额约9.677亿港元 [3] - 65%资金用于临床阶段候选药物的临床开发及监管事务 [3] - 15%用于提升临床前资产、扩展管线及优化技术平台 [3] - 10%主要用于提升产能，其次用于候选药物获批后的商业化 [3] - 10%用于营运资金及一般企业用途 [3]

基金收益表现 - 今年以来偏股型主动基金超额收益显著，前6只赚钱最多的基金中有4只是主动管理型基金 [1] - 中金中证优选300指数A收益+828.55，国泰君安中证1000指数增强C收益+816.21，国富基本面优选混合C收益+560.70 [3] - 永赢睿信混合A(019431)收益表现突出，实盘占比7%，超过黄金表现 [4] 优秀基金分析 - 永赢睿信混合A基金经理高楠采用行业轮动策略，重点布局TMT、消费、医药、制造等上半年表现亮眼的板块 [4] - 该基金成立一年多累计收益56.11%，年化收益32.75%，相比沪深300指数超额25%，最大回撤16.52% [5] - 当前持仓包括泡泡玛特(6.62%)、比亚迪汽车(4.81%)、匠心家居(4.18%)等 [5] 主动基金市场表现 - 近年来主动基金经历从被质疑到重新获得认可的过程 [8] - 部分赛道型基金经理在牛市表现突出但熊市回撤较大，而优质主动基金在熊市仍能创造瞩目业绩 [8] - 随着A港股市场稳健上涨，主动基金跑赢大盘比例进一步提高 [8] A股主动基金配置策略 - A股散户占比高导致市场容易出现定价偏差，优质量化策略可创造超额收益 [12][13] - 新兴领域如AI、高端制造等存在认知差红利，主动基金经理可提前布局获取超额收益 [14] - 结构性行情下主动基金经理的行业轮动和选股能力优势明显 [15] 指数基金配置价值 - A股指数和主动基金存在周期轮动，牛市初期指数表现更好，行情深化后优质主动基金可能超越指数 [17] - 红利/价值风格指数基金更具优势，如中金中证优选300指数A(501060)兼具高股息和高ROE [19] - 指数基金和主动基金都是重要配置工具，应根据市场环境灵活运用 [19][20] 基金选择建议 - 普通投资者选择主动基金难度较大，容易在牛市末期高点买入 [24] - 建议参考专业投研团队精选的基金池，如雪球三分法精选池 [24][26] - 资产配置应做好指数和主动、成长和价值、大小盘市值的分散 [20]

研究突破 - 武汉华大生命科学研究院联合南方科技大学等单位在单细胞水平上解密拟南芥叶片衰老过程 研究成果发表于《细胞》期刊 [1] - 研究团队基于自主研发的单细胞组学技术和时空组学技术 获得913769个高质量单细胞核转录组 涵盖拟南芥各组织全生命周期关键阶段的20个组织样本 [1] - 构建了植物领域取样阶段最全、数据量最大的单细胞图谱 鉴定出38种细胞类型 [1] 研究方法 - 筛选出1856个核心衰老相关基因和1875个年轻相关基因 创新性提出衰老指数和年轻指数 [1] - 通过分析不同阶段叶片中基因转录表达量差异 实现在单细胞分辨率下对叶片衰老状态的定量评估 [2] - 基于衰老指数和年轻指数构建叶片发育的共表达基因调控网络 筛选出若干关键节点基因 [2] 研究发现 - 解析拟南芥叶片衰老过程中的关键细胞类型和基因动态变化 揭示器官保守性和特异性转录因子调控网络 [1] - 发现叶片衰老过程中营养物质转移与复杂碳氮"运输系统"相关 [3] - 糖转运蛋白SWEET和SUC/STP家族关键基因在韧皮部薄壁细胞和筛管伴胞中展现高细胞类型特异性 参与糖运输和回收 [3] - 氨基酸转运蛋白UmamiT和AAAP家族基因在韧皮部薄壁细胞中展现高细胞类型特异性 负责氨基酸传送和回收 [3] - 发现跨器官碳氮分配具有细胞类型特异性 特定碳氮转运蛋白组合在营养运输、回收和重新分配中起重要作用 [3]