股指市场表现 - 中国上证综指2月26日收盘报4146.63点，下跌0.60点，跌幅0.01% [5][37] - 中国深证成指2月26日收盘报14507.01点，上涨31.15点，涨幅0.22% [5][37] - 中国沪深300指数2月26日收盘报4726.87点，下跌9.01点，跌幅0.19% [5][37] - 中国创业板指2月26日收盘报3346.21点，下跌8.61点，跌幅0.26% [5][37] - 中国科创50指数2月26日收盘报1485.86点，上涨12.58点，涨幅0.85% [5][38] 热点期货品种列表 - 文章列出了多个期货主力合约作为热点品种，包括碳酸锂2605、白银2604、原油2603、PTA2605、棉花2605、白糖2605、橡胶2605、PVC2605、焦煤2605、棕榈2605、纯碱2605、生猪2605、豆粕2605、玻璃2605、红枣2605 [6][10][11][15][17][19][20][23][24][26][27][29][30][32][39][44][46][49][51][53][54][57][58][60][61][63][64][66] - 螺纹2605合约亦在热点品种分析之列 [41]

公司核心服务 - 提供涵盖期货开户、港指期货交易开户、低佣金期货交易开户、股指期货交易开户、期货平台开户、期货账户开户、期货交易开户及期货网上开户等全场景服务 [1] - 期货开户流程简化至3个步骤，平均耗时仅15分钟 [3] - 港指期货交易开户提供跨境交易通道，满足全球化配置需求 [3] - 低佣金期货交易开户将交易成本压缩至行业平均水平的70%，以单笔交易为例，行业平均佣金10元，公司客户仅需支付7元 [3] - 股指期货交易开户覆盖沪深300、中证500等主流指数，提供灵活调整的杠杆比例服务 [3] - 期货平台开户与文华财经、博易大师等知名平台深度合作，交易系统稳定性达99.99%，单日最大承载订单量超500万笔 [3] - 期货账户开户支持多账户管理，可同时操作商品期货与金融期货账户 [3] - 期货交易开户提供从基础到高阶的全套培训课程，累计服务超10万名投资者，其中85%的用户在3个月内实现交易技能提升 [3] - 期货网上开户通过AI智能审核系统，实现7×24小时在线开户，资料提交后平均1小时内完成审核，效率较传统方式提升3倍 [3] 公司运营与业绩数据 - 累计为超50万名投资者提供开户服务，其中活跃交易客户占比达60% [4] - 客户留存率连续5年保持在80%以上 [4] - 单笔交易成本较行业平均水平降低30%，以年交易量1000笔的客户为例，每年可节省佣金支出超3000元 [4] - 投入超2000万元用于技术升级，确保交易系统全年无故障运行天数超350天，订单处理延迟控制在0.1秒以内 [4] - 培训体系覆盖超200场线下讲座与500小时在线课程，用户满意度达95% [4] - 2024年，公司客户资金安全率达100%，未发生一起资金安全事件 [8] 公司核心竞争力与创新 - 在开户环节推出“智能预审”功能，通过OCR识别技术将人工审核时间从30分钟缩短至5分钟 [6] - 在交易环节研发“动态佣金调整模型”，根据客户交易频率、持仓规模等因素实时优化佣金比例 [6] - 组建超200人的专业客服团队，提供7×12小时在线支持，平均响应时间控制在30秒内，解决率超98% [6] - 通过“多账户协同开户”流程，曾帮助一企业客户在1个工作日内完成港指期货与股指期货账户注册，较传统方式节省5个工作日 [6] - 自主研发“智能路由系统”可自动匹配最优交易通道，减少订单传递环节，降低滑点风险 [7] - 与上海期货交易所、大连商品交易所等机构建立战略合作，获取更低的交易手续费率并让利给客户 [7] - 2024年数据为例，公司客户在螺纹钢期货交易中的平均滑点为0.2个点，较行业平均水平低0.5个点 [7] - 在沪深300股指期货交易中，单边手续费为0.23‰，较行业平均的0.25‰更低 [7] 公司服务网络与合规 - 服务网络覆盖全国，线上通过官网与APP集成全流程功能，线下在全国主要城市设立30个服务中心 [8] - 线下服务中心提供“1对1辅导”，曾帮助个人投资者在2周内掌握基础策略，并在后续3个月内实现账户收益增长20% [8] - 遵循中国证监会监管要求，建立“资金隔离、数据加密、风控预警”三重安全体系 [8] - 客户资金由第三方银行存管，确保资金隔离 [8] - 采用银行级加密技术保护交易数据 [8] - 设置“动态保证金监控”与“异常交易预警”系统，实时监测客户持仓风险 [8]

金价短期走势与市场表现 - 伦敦金现货价格在最近四个交易日于5200美元/盎司关口附近持续震荡，2月26日午后冲高至5205.47美元/盎司但未能站稳[1] - 当前市场多空分歧加剧，金价处于短期震荡整理阶段[1] - 2月26日A股黄金股整体承压回落，Wind黄金指数下跌0.81%，其中四川黄金跌超2%，中金黄金、山东黄金等均跌超1%[2] 短期金价承压因素 - 美联储降息预期出现松动，货币市场定价2026年存在两次25个基点的降息空间，但春节期间已有交易员推迟降息押注[3] - 美联储2025年12月核心PCE同比涨幅为3%，仍高于2%的政策目标1个百分点，通胀未出现明显改善迹象[1][3] - 美国最高法院裁定IEEPA关税措施违法的实际影响有限，难以对金价形成持续提振[3] - 机构判断在降息信号进一步明确之前，金价短期内难以实现快速突破[1][3][4] 中长期支撑逻辑与机构观点 - 供需关系偏紧为金价上行提供支撑，2025年全球黄金总需求首次突破5000吨[5] - 供给层面，到2028年全球预计有80座黄金矿山面临资源枯竭风险，供给弹性释放需要时间[5] - 货币体系变革提供长期支撑，各国央行持续购金及部分国家减持美债推动结算货币多元化[6] - 摩根大通将黄金长期价格预测上调15%至4500美元/盎司，并预计2026年底伦敦金现货价格将升至6300美元/盎司，较当前价格高出约20%[6] - 瑞银预计美联储年内或有两次各25个基点的降息，可能推动金价在未来几个月内触及6200美元/盎司[7] 其他市场动态与观察变量 - 春节期间国内黄金消费热情高涨，周大福、老庙黄金等品牌首饰金价重回1500元/克，三亚免税店黄金柜台销售火爆[1] - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Shares的黄金持仓已连续三个交易日增加，春节期间持仓量总体小幅增加[2] - 地缘局势不确定性，如伊朗核问题相关会谈，支撑了黄金的避险需求[1][2] - 白银市场变化值得关注，COMEX白银在2月16日-20日当周大涨约9%，历史数据显示类似持仓结构下，白银此后三个月内录得正回报的概率约为72%[4]

上海期货交易所主要商品夜盘交易表现 - 上期所原油期货主力合约夜盘收涨0.74%，报489.80元人民币/桶 [1] - 沪金期货夜盘收跌0.25% [1] - 沪银期货夜盘收跌2.93% [1]

行业背景与挑战 - 钢材行业市场环境复杂多变，价格波动频繁且幅度增大，对产业链中贸易商的采购、销售及库存管理造成巨大压力 [1] - 钢材价格下跌极大地压缩了贸易商的利润空间，使得传统的“囤货待涨”模式在单边下跌行情中频频失灵 [1] - 钢贸商们意识到传统的风险管理手段已难以满足需求，需要更专业、更有效的风险管理解决方案以稳定利润并增强市场竞争力 [1] 服务提供商与市场切入 - 南华期货以华东地区钢贸企业为重点服务对象，依托杭州浓厚的钢贸氛围，通过面对面沟通和实地走访深入了解企业经营模式、风险点及风险管理目标 [1] - 南华期货发现钢贸企业对期货及衍生品有一定了解，但在实际应用上存在策略选择、操作流程和风险控制等诸多疑虑 [1] 定制化服务与培训方案 - 南华期货为企业提供系统的期货套期保值培训课程，讲解基本原理、操作方法和风险控制，帮助员工理解概念与应用 [2] - 公司定期提供钢材市场周报，解读行情走势、分析价格波动因素，并与企业交流行情以解答市场分析疑问 [2] - 根据市场变化和企业需求，南华期货定期更新期权、互换等衍生工具方案并提供培训，帮助企业掌握应用技巧 [2] 创新期权策略应用案例 - 南华期货创新运用期权策略组合，为华东钢贸企业定制精准高效的避险方案，帮助企业锁定和优化采购成本，并为库存管理开辟新路径 [2] - **案例一：库存管理** 2024年6月，某钢贸商有10000吨热卷库存，南华期货使用“比例领子看跌期权”策略，在6月11日HC2410价格为3800元/吨时，买入10000吨7月10日到期的期权；当7月初价格跌至3681元/吨时卖出期权，最终盈利119万元，覆盖了库存减值 [2] - **案例二：采购优化** 为一家常年采购钢材的电梯企业设计“向上敲出熔断累计期权”，2024年7月1日RB2410价格为3550元/吨时设定3590元/吨的熔断线；持有至第3日，当RB2410收盘价冲高至3619元/吨时触发熔断，客户获得200吨3510元/吨的原材料及2200吨单吨40元的现金补偿共计8.8万元 [3] - **案例三：冬储库存管理** 2024年年底冬储季，面对螺纹钢3300元/吨的震荡行情，南华期货为主动冬储企业配置“向上敲出累计期权”，当价格在3200元/吨时自动触发建仓；为空头套保企业配备“熔断增强累沽期权”，当价格跌破3330元/吨时立即转为固定价位抛空 [4] - **案例三（续）** 以买入“熔断增强累沽期权”为例，某钢贸商2024年12月2日以3400元/吨买入期权，第5天价格下跌至3311元/吨触发熔断，系统将400吨空单锁定在3470元/吨，剩余3600吨以3400元/吨均价套保，从而对冲市场下行风险 [4] 服务成果与生态构建 - 南华期货与企业的协同合作实现了优势互补，共同应对市场挑战，构建了良好的服务生态 [4] - 金融工具真正融入了实体企业的经营血脉，为钢贸商们提供了穿越周期的金融“盾牌” [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应压力有所好转，猪价整体上涨，但后续出栏压力仍存，上方空间有限 [2][6] - 生猪期货价格震荡运行，上涨空间有限，中长期仍以低位震荡为主 [6] - 交易策略上单边和套利建议观望，期权建议以卖出宽跨式策略为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 今日全国各地生猪价格上行，规模企业出栏量增加但处于低位，后续出栏或明显增加；普通养殖户出栏量维持低位，后续出栏可能增加；二次育肥观望增加，有一定补栏动力；出栏体重维持高位，供应端压力明显 [4] - 各地区价格有涨有跌，河南、湖北、安徽等多地价格上涨，四川、福建等多地价格下跌，均价为10.74元，较昨日下降0.13元 [4] 期货价格 - 期货价格整体震荡，LH01、LH07、LH09、LH11合约价格上涨，LH03、LH05合约价格下跌 [4] 母猪/仔猪价格 - 仔猪价格本周为359，较上周下降6；母猪价格本周为1557，与上周持平 [4] 现货养殖利润 - 自繁自养利润为 -98.32，较昨日下降60.23；外购仔猪利润为53.10，较昨日下降38.32 [4] 屠宰端 - 屠宰量昨日为115621头，今日为121757头，增加6136头 [4] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪价差为0.6，较昨日下降0.01；中大猪 - 标猪价差为0.21，较昨日增加0.02；大猪 - 中大猪价差为0.58，较昨日下降0.02；大猪 - 标猪价差为0.79，与昨日持平 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日盘中贵金属市场高开低走，回调并非趋势反转，更多是阶段性高位的震荡消化，市场多头结构仍然稳固 [2] - 中东地缘风险是宏观事件主轴，美伊发生实质性战争可能性较低，若双边谈判取得进展，或引发金价回调 [2] - 白银走势跟随金价波动，部分多头资金重新流入，工业需求刚性增长有望对冲光伏用银放缓压力，库存偏紧放大银价上涨弹性 [2] - 贵金属短期围绕美联储政策拐点、美元走势与地缘风险波动，中长期牛市框架未明显松动，整体以逢低布局思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1146.480元/克，环比降4.6；沪银主力合约收盘价22572元/千克，环比降457 [2] - 沪金主力合约持仓量151,642.00手，环比降3433；沪银主力合约持仓量8,949.00手，环比降791 [2] - 沪金主力合约成交量169,407.00，环比降29130；沪银主力合约成交量357,610.00，环比降55549 [2] - 沪金仓单数量105072千克，环比持平；沪银仓单数量346,369千克，环比降9461 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1144.51，环比降1.13；华通一号白银现货价21,797.00，环比升157 [2] - 沪金主力合约基差-1.97元/克，环比升3.45；沪银主力合约基差-775.00元/克，环比升614 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1097.62吨，环比升3.43；SLV白银ETF持仓16,079.74吨，环比降28.18 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓159915.00张，环比降97；白银CFTC非商业净持仓24,003.00张，环比升1048 [2] - 黄金季度供应量1302.80吨，环比降0.19；白银年度供应量32,056.00吨，环比升482 [2] - 黄金季度需求量1345.32吨，环比升79.57；白银年度需求量35,716.00吨，环比降491 [2] 宏观数据 - 美元指数97.66，环比降0.24；10年美债实际收益率1.77，环比降0.01 [2] - VIX波动率指数17.93，环比降1.62；CBOE黄金波动率指标34.96，环比降2.59 [2] - 标普500/黄金价格比1.34，环比降0.01；金银比57.24，环比降0.88 [2] 行业消息 - 特朗普发表国情咨文，宣布绕过最高法院加征关税，倾向外交解决伊朗核问题 [2] - 美联储理事库克称AI或致失业率上升，货币政策可能两难 [2] - 芝加哥联储主席古尔斯比表示通胀未持续回落前不适合降息 [2] - 日本首相高市早苗对央行进一步加息表达担忧 [2] 重点关注 - 2月26日21:30美国至2月21日当周失业金申领数据 [2] - 2月27日21:30美国1月PPI月率、年率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外贸易扰动持续，但美国关税武器化削弱市场对美元资产信心，为A股提供契机；居民存款搬家加速为股市提供流动性支持；春节居民消费高涨显示扩内需政策成效，加上两会临近和人民币持续走强，A股开门红后有望延续上升态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）最新4712.2，环比-18.8；IF次主力合约（2606）最新4671.2，环比-24.6 [2] - IH主力合约（2603）3034.6，环比-23.4；IH次主力合约（2606）3031.0，环比-23.0 [2] - IC主力合约（2603）8537.4，环比+19.2；IC次主力合约（2606）8427.4，环比+2.0 [2] - IM主力合约（2603）8443.4，环比+41.6；IM次主力合约（2606）8260.4，环比+18.6 [2] - IF - IH当月合约价差1677.6，环比+4.4；IC - IF当月合约价差3825.2，环比+27.6 [2] - IM - IC当月合约价差-94.0，环比+29.4；IC - IH当月合约价差5502.8，环比+32.0 [2] - IF当季 - 当月3731.2，环比+57.0；IF下季 - 当月5408.8，环比+61.4 [2] - IH当季 - 当月-3.6，环比+1.2；IH下季 - 当月-37.4，环比+1.6 [2] - IC当季 - 当月-110.0，环比-18.4；IC下季 - 当月-239.2，环比-27.2 [2] - IM当季 - 当月-183.0，环比-24.8；IM下季 - 当月-369.6，环比-32.4 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-35,984.00，环比+3756.0；IH前20名净持仓-21,592.00，环比+784.0 [2] - IC前20名净持仓-42,437.00，环比+634.0；IM前20名净持仓-59,382.00，环比+3060.0 [2] 现货价格 - 沪深300 4726.87，环比-9.0；IF主力合约基差-14.7，环比-10.2 [2] - 上证50 3,035.1，环比-19.9；IH主力合约基差-0.5，环比-3.8 [2] - 中证500 8,557.2，环比+29.7；IC主力合约基差-19.8，环比-21.3 [2] - 中证1000 8,490.6，环比+64.3；IM主力合约基差-47.2，环比-26.5 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）25,566.39，环比+757.47；两融余额（前一交易日，亿元）26,466.26，环比+238.70 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）3195.37，环比+23.76；逆回购（到期量，操作量，亿元）-4000.0，环比+3205.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-177.82，环比-472.19 [2] - 上涨股票比例（日，%）45.30，环比-23.01；Shibor（日，%）1.368，环比-0.010 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2603）44.40，环比-12.40；IO平值看涨期权隐含波动率（%）12.22，环比-0.91 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2603）79.60，环比+4.00；IO平值看跌期权隐含波动率（%）12.77，环比-0.36 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）13.82，环比+0.02；成交量PCR（%）55.95，环比-2.84 [2] - 持仓量PCR（%）65.69，环比+0.79 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股5.30，环比-1.70；技术面4.50，环比-2.30 [2] - 资金面6.10，环比-1.10 [2] 行业消息 - 1月份社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元；人民币贷款增加4.71万亿元，月末余额276.62万亿元，同比增6.1%；1月末，M2同比增长9%，M1同比增长4.9% [2] - 2026年2月24日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，LPR连续9个月持稳 [2] - 春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次；国内出游总花费8034.83亿元，较2025年春节假日8天增加1264.81亿元，假日游客人数和花费均创历史新高 [2] - A股主要指数收盘涨跌互现，三大指数先抑后扬，中小盘股强于大盘蓝筹股，中证1000最为强势；上证指数跌0.01%，深证成指涨0.19%，创业板指跌0.29%，沪深两市成交额连续三个交易日回升；行业板块多数下跌，房地产板块明显走弱，通信板块领涨 [2] - 特朗普在最高法院推翻其此前所加征的关税后，再度签署行政令加征新关税，关税武器的滥用加剧市场对美元资产的不信任 [2] 重点关注 - 2月26日21:30关注美国截至2月21日当周初请失业金人数 [3] - 2月27日21:30关注美国1月PPI、核心PPI [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 预计镍价震荡偏强调整 宏观面美对部分国家加征“全球进口关税”税率或达15% 基本面菲律宾进入雨季镍矿进口量回落，印尼明年RKAB计划大幅削减配额量，一季度配额顺延，原料收缩预计二季度开始传导，印尼IMIP园区事故强化资源偏紧预期 冶炼端印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加，国内精炼镍产能较大，后续产量预计再度回升 需求端不锈钢厂2月产量预计明显下降，新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量 国内镍库存延续增长，市场逢回调采买为主，现货升水高位，海外LME库存延续增长，现货升水下调 技术面持仓增加价格回升，多头氛围偏强 [3][4] 各目录内容总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价141040元/吨，环比 -210元/吨；04 - 05月合约价差 -500元/吨，环比 -50元/吨 [3] - LME3个月镍18045美元/吨，环比130美元/吨；主力合约持仓量205915手，环比167651手 [3] - 期货前20名持仓净买单量 -57159手，环比 -2688手；LME镍库存287808吨，环比480吨 [3] - 上期所镍库存58775吨，环比1318吨；LME镍注销仓单合计15594吨，环比3336吨 [3] - 仓单数量53158吨，环比 -19吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价143700元/吨，环比 -1250元/吨；长江有色1镍板现货均价143600元/吨，环比 -1450元/吨 [3] - 平均价电池级硫酸镍33750元/吨，环比0元/吨；NI主力合约基差2660元/吨，环比 -1040元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 -204.15美元/吨，环比 -4.52美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量199.28万吨，环比 -134.67万吨；镍矿港口库存总计1070.6万吨，环比 -37.93万吨 [3] - 镍矿进口平均单价75.53美元/吨，环比3.36美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比0美元/湿吨 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120吨；镍铁产量合计2.14万金属吨，环比0万金属吨 [3] - 精炼镍及合金进口数量23861.23吨，环比11020.74吨；镍铁进口数量99.61万吨，环比10.07万吨 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量11.09万吨；300系不锈钢库存合计185.81万吨，环比1.39万吨 [3] 行业消息 - 美国贸易代表格里尔将推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况301调查，可能采取关税措施 [3] - 国务院总理李强同德国总理默茨会谈，中方愿同德方加强合作，推动传统合作焕新增效，拓展新兴领域合作 [3] - 乘联分会秘书长崔东树称1月末全国乘用车行业库存357万辆，环比降8万辆，同比增58万辆，现有库存支撑未来销售天数70天，今年1月总体库存压力相对较大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价震荡偏强调整，需核心关注节后下游复工节奏及库存去化速度 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价为14265元/吨，2004 - 05月合约价差为 -5元/吨，较之前下降20元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量为 -9740手，主力合约持仓量为77985手，较之前减少6890手 [2] - 仓单数量为60810吨，与之前持平 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格为14950元/吨，废不锈钢304无锡市场价为9350元/吨，与之前持平 [2] - 基差为225元/吨，较之前下降60元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量为29430吨，较之前增加1120吨；镍铁月产量合计2.14万金属吨，与之前持平 [2] - 精炼镍及合金月进口数量为23861.23吨，较之前增加11020.74吨；镍铁月进口数量为99.61万吨，较之前增加10.07万吨 [2] - SMM1镍现货价为143700元/吨，较之前下降1250元/吨；镍铁（7 - 10%）全国平均价为1080元/镍点，较之前增加20元/镍点 [2] - 中国铬铁月产量为75.78万吨，较之前减少2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量为185.81万吨，较之前增加11.09万吨；300系不锈钢周库存为57.11万吨，较之前增加1.39万吨 [2] - 不锈钢月出口量为45.85万吨，较之前减少2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为58769.96万平方米，较之前增加5313.26万平方米 [2] - 挖掘机当月产量为3.73万台，较之前增加0.37万台；大中型拖拉机月产量为3.21万台，较之前增加0.95万台；小型拖拉机当月产量为1万台，较之前增加0.1万台 [2] 行业消息 - 美国贸易代表格里尔表示将继续推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况301调查，并可能采取关税措施 [2] - 国务院总理李强同德国总理默茨会谈，中方愿同德方加强合作，推动传统合作焕新增效，拓展新兴领域合作 [2] - 乘联分会秘书长崔东树发文称1月末全国乘用车行业库存357万辆，环比降8万辆，同比增58万辆，1月底库存支撑未来销售天数为70天，今年1月总体库存压力相对较大 [2] 观点总结 - 原料端，菲律宾进入雨季且镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧，印尼明年RKAB计划大幅削减配额，镍铁生产面临减产压力 [2] - 供应端，不锈钢厂生产利润改善，但镍铁价格上涨，成本端支撑上移，春节假期钢厂检修增多，产量降幅明显，缓解供应压力 [2] - 需求端，下游需求处于传统淡季，但不锈钢出口量保持较高增长，下游企业节前已完成备货，社会库存进入季节性累库通道，当前整体库存水平与去年同期基本持平，库存压力可控 [2]