当特朗普在白宫签署文件将欧盟商品关税提高至30%时，他或许没想到，这个决定会成为点燃跨大西洋贸易战的导火 索。7月20日，《华尔街日报》独家披露，美国官员已明确要求欧盟接受对大多数欧洲商品征收15%或更高的"基准关 税"，而这一数字远超欧盟此前谈判中妥协的10%目标。 面对美国的步步紧逼，德国终于撕下"妥协者"的面具，一位德国官员向《华尔街日报》掷地有声地表示："如果美国想 要战争，他们会得偿所愿。"这句话不仅标志着德国态度的彻底转变，更预示着一场席卷全球的贸易风暴正在逼近。 特朗普（资料图） 美国对欧盟的关税施压早已不是什么新鲜事。从特朗普上任之初就宣布的20%"对等关税"，到如今威胁提高到30%，美 国政府的胃口越来越大。更令人震惊的是，美国还维持着对欧盟50%的钢铝关税和25%的汽车关税，这种"组合拳"式的 贸易压迫让欧盟喘不过气来。据《金融时报》报道，特朗普在7月12日的信函中明确表示，新的30%关税将于8月1日生 效，这比4月份提出的20%又提高了整整10个百分点。 欧盟委员会贸易专员谢夫乔维奇六次飞赴华盛顿谈判，换来的却是美国不断抬高的要价。美国商务部长卢特尼克在接 受CBS采访时仍嘴硬表示"相信 ...

美欧贸易摩擦升级 - 特朗普计划对大多数欧洲商品征收≥15%的基线关税，远超欧盟期望维持的10%水平[1][2] - 德国立场由协商转向强硬，将首次启用反胁迫文书(ACI)对抗美国，措施包括对美国科技公司征新关税、限制投资和公共合同竞标[2] - 欧盟成员国施压要求反击，若8月1日前未达成协议，除报复性关税外还将准备新措施针对美国公司[2] 贸易规模与谈判进程 - 美欧间每日商品和服务流动规模超过50亿美元[3] - 欧盟贸易委员半年内六次访美未果，美国坚持汽车关税25%和药品关税100%的立场[4] - 欧盟已起草两套关税方案，第一套针对超1000亿美元美国产品，第二套方案待成员国签署[4] 市场反应与焦点转移 - 道指周跌0.1%(连续两周下跌)，标普500周涨0.5%，纳斯达克周涨1.5%创历史新高[6] - 投资者对关税谈判反复表现疲惫，部分机构认为关税影响已沦为市场"背景杂音"[6] - 市场焦点转向企业财报，包括通用汽车、可口可乐、Alphabet、特斯拉等公司将公布业绩[6] 后续行动 - 欧盟本周将召开会议正式提出报复性关税计划[5] - 美国商务部长称8月1日为"硬性最后期限"，但表示仍相信能达成协议[6]

日本电动汽车市场格局 - 特斯拉计划在2026年底前将日本门店数量从23家增至50家，并预留扩展至100家的空间 [2] - 2025年上半年特斯拉在日销量同比增长70%至约4600辆 [2] - 日本2025年上半年电动汽车销量仅27321辆，同比下滑7%，连续两年负增长 [2] - 日本电动汽车普及率在发达国家中处于较低水平，消费者偏好集中在混合动力车型 [2] 全球新能源汽车市场现状 - 2022年全球新能源汽车销量突破1052万辆 [2] - 中国以24.4%的市占率稳居全球第一，欧洲(17.3%)紧随其后 [2] - 日本、印度等市场渗透率不足5% [2] - 市场呈现"中美双核"驱动格局，由特斯拉和比亚迪两家企业主导 [2] 主要企业产品布局 - 特斯拉产品线包括MODEL S/3/X/Y等车型，涵盖豪华轿车到SUV [2] - 比亚迪产品包括秦/唐/宋/元/汉等轿车和SUV，以及电动巴士 [2] - 蔚来主要生产ES8/ES6/EC6等豪华电动SUV，并推出换电技术 [2] - 大众推出ID系列纯电动车，包括ID.3/ID.4/ID.BUZZ等 [2] - 奔驰推出EQ系列电动车，包括EQC/EQA/EQB/EQS等 [2] 中国新能源汽车竞争优势 - 供应链完整度强、产业聚集度高、市场竞争充分 [5] - 超大市场规模促进技术快速迭代 [5] - 比亚迪通过"刀片电池"、DM-i超级混动等技术突破降低成本 [5] - 特斯拉上海超级工厂证明中国在智能制造和效率方面的优势 [5] 国际化发展挑战 - 面临欧美国家的关税壁垒、非关税壁垒、绿色壁垒、投资审查等限制 [5]

AI基金富达悦享红利优选混合A（020493）披露2025年二季报，第二季度基金利润487.42万元，加权平均基金份额本期利润0.0651元。报告期内，基金净值 增长率为7.25%，截至二季度末，基金规模为4928.87万元。 该基金属于偏股混合型基金。截至7月21日，单位净值为1.133元。基金经理是聂毅翔和周文群。 基金管理人在二季报中表示，我们对权益市场的长期前景保持乐观。随着上市公司半年报将陆续披露，我们将继续紧密跟踪个股基本面变化与盈利验证。此 外，随着地缘政治的不确定性增加，我们预期市场面对不确定性会有短期波动。组合将继续紧密关注重要宏观政策动向，如 7 月政治局会议以及后续的美联 储政策动向，并及时根据市场变化进行组合优化以回避风险或者抓住机会，力争为投资者创造更好的长期总回报。 截至7月21日，富达悦享红利优选混合A近三个月复权单位净值增长率为19.03%，位于同类可比基金87/607；近半年复权单位净值增长率为17.96%，位于同 类可比基金119/607；近一年复权单位净值增长率为18.19%，位于同类可比基金344/602。 通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业 ...

中欧贸易摩擦与反制措施 - 中国对欧盟进口白兰地征收27.7%至34.9%反倾销税 执行期五年 若欧盟企业调整价格承诺可免除税款 商务部调查确认欧盟白兰地存在倾销并威胁中国产业 [1] - 中国限制欧盟企业参与4500万人民币以上医疗器械项目 要求非欧盟企业使用欧盟产品占比不超过50% 此举回应欧盟限制中国企业在500万欧元以上医疗采购中参与且占比不超50% [1] 欧盟制裁与中欧关系波动 - 欧盟在第18轮对俄制裁中将两家中国金融机构列入清单 中方强烈反对 称其违背国际法且未经联合国授权 将采取必要措施维护权益 [3] - 中欧电动汽车价格承诺磋商接近尾声 欧方提议新技术路径 中方评估法律与技术可行性 双方要求加速协商以达成符合WTO规则方案 [3] 中欧高层互动与战略背景 - 欧洲理事会主席与欧盟委员会主席联袂访华 系中欧建交50年来首次 时间点临近美国对欧盟钢铝加征25%关税截止日（7月31日） [4] - 中国连续12年为欧盟最大贸易伙伴 2024年双边贸易额预计达7858亿美元 日均超21.5亿美元 [6] 产业互补与欧洲战略自主 - 欧盟新能源汽车市场30%车辆搭载中国电池 宁德时代匈牙利工厂（欧洲最大电池基地）即将投产 [8] - 欧盟60%太阳能组件与45%锂电池依赖中国供应链 形成"中国制造 欧洲设计"的跨大陆互补模式 [8] - 法国推动"欧洲战略自主" 德国推进军工独立化 荷兰调整半导体出口规则 显示欧洲寻求摆脱对美国依赖 [8]

美加关税争端 - 美国总统特朗普宣布从8月1日起对所有加拿大商品征收35%关税[1] - 加拿大采取报复性措施限制中国钢铁进口量至2024年水平的一半 超出部分征收50%关税[1] - 加拿大对非美国国家钢材额外加征25%关税 特别针对含中国冶炼浇筑钢材产品[2] 中加经贸关系变化 - 中国3月起大幅增加加拿大原油进口至730万桶 创历史纪录[4] - 加拿大要求海康威视停止在加运营 并以国家安全为由关闭其业务[1] - 中国停止从加拿大进口油菜籽 转向与澳大利亚达成15-25万吨试运协议[6][9] 钢铁行业动态 - 加拿大钢铁保护措施明确排除美国 主要针对中国等非自由贸易协定国家[2] - 中国作为全球最大钢铁生产国成为加拿大限制措施主要目标[2] 农产品贸易格局 - 中国是全球最大油菜籽进口国 年进口量达400万吨[6] - 加拿大曾是全球最大油菜籽出口国 但失去中国市场后被澳大利亚取代[9] - 中国2020年因质量问题停止进口澳大利亚油菜籽 现重新开放部分进口[6] 能源贸易数据 - 中国对加拿大原油进口量从过去十年日均7000桶飙升至730万桶[4] - 原油进口增长曾被视为改善中加关系的重要举措[4]

G7与欧盟对华态度分析 - G7财长会议提出要对中国"过剩产品"采取更有力行动，德国财长公开指责中国新能源产品存在"市场扭曲"和"政府补贴"问题 [1][3] - 欧盟委员会主席冯德莱恩宣布将于7月24日访华，中方将高规格接待，显示欧盟对华政策存在矛盾性 [1] 新能源产业竞争格局 - 中国新能源产业（新能源汽车、光伏）凭借技术创新、完整产业链和市场需求实现全球市场份额持续攀升 [3] - 欧盟对新能源产业的补贴力度超过中国，却指责中国存在不公平竞争，体现双重标准 [3] - G7开始讨论对中国"原材料和稀有矿产依赖"问题，声称这会削弱供应链韧性 [3] 德国经济困境与战略动机 - 德国面临美国可能对欧盟输美产品加征30%关税的威胁（8月1日生效），汽车、机械等支柱产业受冲击 [4] - 德国炒作"中国产能过剩"问题意在转移矛盾：既讨好美国缓解关税压力，又巩固欧盟内部话语权 [4] 中欧经贸合作现状 - 2024年中欧贸易额创新高，中国连续多年保持欧盟第一大贸易伙伴地位 [6] - 双方在新能源、绿色转型、数字技术领域互补性强：中国具备制造能力和市场潜力，欧洲拥有技术和标准优势 [6] - 欧盟近年频繁设置贸易壁垒（加关税、设技术壁垒）损害双方企业和消费者利益 [6] 中国产业政策回应 - 中国新能源产业竞争力源于技术创新、产业链完善和市场竞争，否认存在政府补贴扭曲市场 [6] - 稀土管理政策以环保优先，明确反对将资源开发"武器化"的指控 [6] 冯德莱恩访华前景 - 访问成果取决于欧盟能否摒弃"中国威胁论"和"产能过剩"标签，转向合作共赢思维 [7][9] - 全球经济复苏乏力背景下，中欧合作对稳定地缘政治和经济具有关键作用 [9] - 中国强调发展路径的和平合作属性，呼吁欧盟共同扩大利益蛋糕而非零和博弈 [9]

汽车电子技术演进 - 现代ECU已发展为高度集成的"芯片城堡"，但其设计哲学仍延续十几年前的雏形框架[4][5] - 早期ECU采用分立元件为主的设计，现代ECU则趋向高度集成化，例如NXP与博世合作开发的芯片已集成多MOSFET驱动、差分放大器、DC-DC转换器及多核处理器[34] - 本次拆解的奥迪A6 ECU仍保留未焊接引脚等平台化设计特征，通过元件复用降低研发成本[34] ECU核心功能与设计 - ECU作为汽车微型计算机，通过读取空气温度、气压、燃油压力等传感器数据，控制燃油泵、喷油器等执行器工作[6] - 需在极端温度、涉水及机械冲击条件下稳定运行，采用外壳密封、PCB敷形涂层等防护措施[6] - 拆解案例中的ECU设有冷凝通风口实现单向透气功能，配备硅基密封胶平衡内外气压[7][9] 芯片与元件配置 - 核心芯片包括：英飞凌汽车级微控制器（集成多通道ADC/PWM/SPI接口）、兆易创新4Mb闪存芯片[15][16] - 功率元件采用3颗大功率驱动芯片（博世/英飞凌），配备厚重导热垫控制燃油泵等大电流负载[17] - 被动元件包含：Vishay 100μF/40V电解电容、Fujitsu高等级钽电容、DO-218封装保护二极管[19][21][23] PCB与连接器设计 - 采用4层板高阶玻璃纤维基板，两侧附加铜箔层增强机械强度与散热性能[27][28] - 主连接器为安费诺定制化设计，集成RFI屏蔽装置、铁氧体滤波扼流圈和旁路电容，具备防水密封特性[30][31] - 连接器采用多层陶瓷部件精密烧制工艺，需精确控制烧结收缩率[32] 行业活动信息 - 芯片超人组织德国商务考察活动，聚焦IFA柏林消费电子展与IAA慕尼黑车展两大展会[3][35] - 行程覆盖柏林、莱比锡等五城市，包括企业考察与行业沙龙，目标群体为电子领域创业者及投资人[37][38]

产品迭代与市场表现 - 初代EA888发动机自2006年推出，累计装车量突破2000万台，覆盖大众、斯柯达、奥迪、保时捷等多个品牌车型 [1] - 第五代EA888（EVO 5）已应用于新上市的途昂Pro和即将上市的上汽奥迪A5L [1] 发动机结构优化 - 活塞连杆长度缩短至140mm，曲轴销直径增至50mm，并配备活塞机油冷却装置 [4] - 进气侧和排气侧均布置可变气门升程，采用米勒循环提升燃油经济性 [4] - 压缩比显著提升：低功率版本从9 6∶1增至10 5∶1，中功率版本从12 2∶1增至12 5∶1 [7] 燃油系统升级 - 燃油喷射压力提升至500bar（第三代250bar/第四代350bar），采用曲轴平衡轴驱动燃油泵和锻造燃油导轨 [5][9] - 高滚流比进气道设计配合延迟喷油时间，使油气混合均匀度提升且颗粒物排放降低 [9] 涡轮增压技术 - 配备VTG可变截面涡轮增压器，通过导流叶片角度调节实现低转速时减轻涡轮迟滞，高转速时降低排气背压 [14][16] - VGT涡轮耐受1020℃高温，取消废气旁通阀，实现全域λ=1燃烧（空燃比恒定） [16] 热管理与排放控制 - 采用水冷中冷器，集成于发动机本体，适应横置/纵置平台布局，增压温度控制更稳定 [17] - 后处理系统将催化转化器和颗粒捕捉器靠近发动机布置，缩短催化剂反应时间并避免主动再生 [20] - 极端工况下热效率保持约38% [9] 电控系统改进 - 进气凸轮轴电控调节器调节范围达156°（液压系统仅60°），启动振动减少1/3，简化气门升程系统结构 [10][12]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润9238.7万元，加权平均基金份额本期利润0.0403元 [2] - 二季度基金净值增长率为3.57%，截至二季度末基金规模为27.29亿元 [2] - 截至7月21日，单位净值为1.251元 [2] - 近三个月复权单位净值增长率为11.80%，位于同类可比基金47/132 [2] - 近半年复权单位净值增长率为12.30%，位于同类可比基金46/132 [2] - 近一年复权单位净值增长率为23.98%，位于同类可比基金46/132 [2] - 近三年复权单位净值增长率为-17.52%，位于同类可比基金85/127 [2] - 近三年夏普比率为-0.0744，位于同类可比基金81/129 [7] - 近三年最大回撤为42.11%，同类可比基金排名34/128 [9] - 单季度最大回撤出现在2022年一季度，为20.25% [9] 基金经理及管理情况 - 基金经理邹欣目前管理2只基金近一年均为正收益 [2] - 兴证全球创新优势混合A近一年复权单位净值增长率达41.98% [2] - 兴全绿色投资混合(LOF)近一年复权单位净值增长率为23.98% [2] 投资策略 - 投资方法上，基金将继续执行结合行业主要矛盾、企业竞争优势和成长确定性、研究深度和定价平衡三个维度构建组合 [2] 基金持仓情况 - 近三年平均股票仓位为88.8%，同类平均为86.09% [12] - 2023年一季度末基金达到92.96%的最高仓位 [12] - 2024年三季度末最低仓位为82.83% [12] - 截至2025年二季度末，基金十大重仓股分别是宁德时代、继峰股份、德赛西威、佰维存储、工业富联、蓝思科技、浙江鼎力、聚辰股份、闻泰科技、锐明技术 [17] 基金规模 - 截至2025年二季度末，基金规模为27.29亿元 [14]