US 1 List 美国银行将亚马逊(AMZN.O)移出其美股首选名单"US 1 List"。 US 1 List 美国银行指出，"US 1 List"旨在代表其最佳投资理念的集合，这些理念来自美国银行全球研究部基本股 票研究分析师所关注的买入评级的美国上市股票（包括 ADR）。该榜单的管理目标是提供长期卓越的 投资业绩。该名单其他成分股包括沃尔玛、苹果、英伟达、微软等科技巨头。 US 1 List ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长期A股投资性价比较高，中证500和中证1000受科创政策支持，成长性或带来高回报，上证50和沪深300在当前宏观环境下具防御价值 [2] 各部分总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4009.60、3993.20、3980.60、3948.60，涨跌分别为 -4.80、 -7.40、 -9.60、 -9.80，成交量分别为39238.00、11529.00、62583.00、10947.00，持仓量分别为45718.00、19935.00、152828.00、48850.00，持仓量增减分别为 -4132.00、4198.00、2640.00、1157.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2740.20、2735.00、2734.20、2735.20，涨跌分别为 -16.00、 -18.20、 -17.60、 -18.20，成交量分别为19124.00、3820.00、34281.00、4069.00，持仓量分别为22777.00、5522.00、58202.00、10978.00，持仓量增减分别为 -1830.00、1353.00、1546.00、355.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6008.20、5949.00、5893.40、5770.40，涨跌分别为 -7.40、 -12.60、 -15.20、 -13.00，成交量分别为39182.00、12301.00、38675.00、10553.00，持仓量分别为47615.00、27145.00、99289.00、57153.00，持仓量增减分别为 -5099.00、4805.00、4885.00、 -690.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6422.00、6352.80、6277.40、6099.00，涨跌分别为 -28.60、 -29.20、 -34.60、 -31.60，成交量分别为49078.00、18041.00、120268.00、23203.00，持仓量分别为54685.00、31298.00、181672.00、77129.00，持仓量增减分别为 -4311.00、6768.00、13659.00、2067.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -16.40、 -5.20、 -59.20、 -69.20，前值分别为 -13.60、 -3.20、 -57.00、 -68.80 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4019.06，涨跌幅0.03，成交量191.04亿手，总成交金额3535.25亿元 [1] - 上证50指数前值2747.23，涨跌幅 -0.38，成交量41.17亿手，总成交金额798.06亿元 [1] - 中证500指数前值6020.86，涨跌幅 -0.10，成交量189.28亿手，总成交金额2262.91亿元 [1] - 中证1000指数前值6442.83，涨跌幅 -0.30，成交量269.87亿手，总成交金额3473.78亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费涨跌幅分别为 -0.55%、 -0.89%、 -0.47%、0.93% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术涨跌幅分别为 -0.94%、 -0.05%、 -0.79%、1.40% [1] - 电信业务、公用事业涨跌幅分别为6.09%、 -0.69% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -9.46、 -25.86、 -38.46、 -70.46，前2日值分别为 -8.67、 -22.27、 -31.87、 -62.47 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -7.03、 -12.23、 -13.03、 -12.03，前2日值分别为 -6.01、 -9.21、 -10.41、 -7.81 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -10.56、 -69.76、 -125.36、 -248.36，前2日值分别为 -12.46、 -69.46、 -123.26、 -246.26 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -20.83、 -90.03、 -165.43、 -343.83，前2日值分别为 -20.11、 -88.91、 -160.11、 -341.51 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3505.00、10744.56、6678.33、2235.05，涨跌幅分别为 -0.42%、0.56%、0.67%、1.73% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为24590.12、39678.02、6243.76、24060.29，涨跌幅分别为1.60%、0.55%、 -0.40%、 -0.42% [1] 宏观信息 - 上半年GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%，一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，上半年固定资产投资增长2.8%，房地产开发投资下降11.2%，6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，社会消费品零售总额增长4.8% [2] - 中央城市工作会议7月14 - 15日在北京举行，我国城镇化从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主阶段 [2] - 6月70城房价各线城市环比下降，同比降幅整体收窄，新房价格环比上涨城市有14个，上海、长沙环比涨0.4%领跑，二手房仅西宁环比上涨 [2] - 我国调整禁止出口限制出口技术目录，删除3项技术条目，新增1项，修改1项，新增限制出口电池正极材料制备技术 [2] 行业信息 - 金融监管总局加强地方资产管理公司监管，明确不得从事约定本金保障和固定收益承诺等经营行为 [2] - 工信部拟制定移动电源强制性国家标准，对移动电源设更严格技术标准 [2] - 市场监管总局召开专项整治直播电商突出问题部署推进会，打击直播电商违法违规行为 [2] - 第十一批国家组织药品集中采购工作启动，55个品种纳入集采报量范围，新药不纳入集采 [2] 股指观点 - 美国三大指数回落，上一交易日股指震荡回落，通信板块领涨，煤炭板块领跌，市场成交额1.64万亿元 [2] - 7月14日融资余额增加97.38亿元至18723.24亿元，2025年以来高息低波银行板块表现优异 [2] - 美国重启对各国加征关税，市场敏感度下降 [2] - 7月11日财政部印发通知，预计资本市场中长期资金占比逐步增加，利于降低股市波动 [2]

截至7月16日收盘，医药电商概念上涨2.00%，位居概念板块涨幅第8，板块内，124股上涨，润都股 份、奥赛康、万邦德等涨停，福瑞股份、莱美药业、回盛生物等涨幅居前，分别上涨9.55%、8.48%、 5.54%。跌幅居前的有沃华医药、恩威医药、天宇股份等，分别下跌4.02%、3.01%、2.42%。 今日涨跌幅居前的概念板块 | 概念 | 今日涨跌幅（%） | 概念 | 今日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 动物疫苗 | 2.91 | 金属铅 | -1.27 | | 仿制药一致性评价 | 2.67 | 硅能源 | -1.22 | | 青蒿素 | 2.65 | 金属锌 | -1.18 | | 禽流感 | 2.33 | 稀土永磁 | -0.85 | | 阿尔茨海默概念 | 2.28 | 特钢概念 | -0.81 | | 海南自贸区 | 2.21 | PET铜箔 | -0.73 | | 肝炎概念 | 2.17 | PCB概念 | -0.72 | | 医药电商 | 2.00 | AI手机 | -0.70 | | 幽门螺杆菌概念 | 1.93 | 金属铜 | -0.67 | | ...

暑期出游时，"空包出行，闪购防晒用品"成为更多游客的选择。6月份以来，美团闪购防晒衣、皮肤衣成交额同比增长 150%；防晒霜成交额同比增长140%；近期流行的"防晒口罩"销量快速增长。大量订单备注"送到景区、酒店"，迪卡侬、蕉 下、名创优品等品牌商品闪购热销。 应消费者夏季"消暑家电快速换新"需求，美团闪购此前联合格力、TCL、美的、海尔、奥克斯等头部家电品牌推出"空调半 日送装"服务、落地"国补"，更好更快帮助消费者避暑。 本报讯 （记者梁傲男）7月16日早间，中央气象台继续发布高温橙色预警。各地市民防暑需求激增，带火了"清凉经 济"，"闪购消暑用品，快速降温"成为突出消费趋势。 6月份以来，美团闪购空调成交额同比增长近9倍；冰箱成交额同比增长近4倍；桌面风扇、手持风扇、挂脖风扇等各类风 扇成交额同比增长近2倍。据悉，目前美团闪购正联合苏宁，探索落地更快的"空调两小时送装"服务，优化用户的"消暑体 验"。 美团闪购数据显示，入夏后，冰饮、防晒用品、"消暑家电"等多类商品销量多倍增长，"闪购冰饮，空调半日换新"成为今 夏防暑标配。6月以来，美团闪购食用冰成交额同比增长220%；冰杯成交额同比增长210%；制冰 ...

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 2025年6月社零总额同比增长4.8%低于预期，促消费政策支撑消费稳中向好，暑期和第三批以旧换新资金将激活消费市场 [4] - 618大促前置使线上消费环比放缓，线下零售转型推进稳定增长 [4] - 6月商品零售额同比增长，政策支持下服务消费快增但餐饮零售增速环比下滑 [4] - 以旧换新政策显效，基本生活用品增速有韧性，金银增速因金价和淡季回落 [4] - 看好电商、黄金珠宝、出行产业链、百货超市、免税、消费品牌、人力资源服务等板块 [4] 相关目录总结 消费市场总体情况 - 25年6月社零总额4.2万亿元，同比增长4.8%（增速环比-1.6pct），市场一致预期+5.6%，除汽车外消费品零售额同比增长4.8%（增速环比-2.2pct） [4] 线上线下消费情况 - 25年1-6月全国网上零售额累计增速8.5%，增速环比+0.0pct，高于社零总体增速3.5pct；6月实物商品网上零售额11313亿元，同比增长4.7%，增速环比-3.5pct；6月线上渗透率26.8%（去年同期26.8%，25年5月25.7%） [4] - 1-6月，吃、穿、用类商品零售额同比+15.7%/+1.4%/+5.3%，环比+1.2/+0.2/-0.8pct [4] - 1-6月份限额以上零售业单位中便利店/专业店/品牌专卖店/百货店/超市零售额同比+7.5%/+6.4%/+2.4%/+1.2%/+5.4%，增速同比+1.7/+1.9/+4.2/+4.2/+3.2pct，环比-1.0/+0.1/+0.6/-0.1/-0.3pct [4] 商品和服务消费情况 - 6月全国服务业生产指数同比增加6.0%，增速环比-0.2pct；1-6月服务零售额同比增长5.3%，环比+0.1pct [4] - 6月商品零售3.8万亿元，同比增长5.3%，增速环比-1.2pct，其中限额以上商品零售额同比增长5.5% [4] - 6月餐饮收入4708亿元，同比增长0.9%，增速环比-5.0pct，限上/限下餐饮零售额增速分别为-0.4%/1.4% [4] - 6月城镇消费品零售额达3.7万亿元，同比增长4.8%，增速环比-1.7pct；乡村消费品零售额达0.6万亿元，同比增长4.5%，增速环比-0.9pct [4] 各品类消费情况 - 6月通讯/粮油食品/日用/药品/烟酒/饮料+13.9%/+8.7%/+7.8%/-0.7%/-0.7%/-4.4%，增速环比-19.1/-5.9/-0.2/-1.0/-11.9/-4.5pct [4] - 6月家电/家具/金银/汽车/服装/化妆品+32.4%/+28.7%/+6.1%/+4.6%/+1.9%/-2.3%，增速环比-20.6/+3.1/-15.7/+3.5/-2.1/-6.7pct [4] - 截至6月26日以旧换新相关商品销售额超1.4万亿元，家电、家具等品类增速领先，618前置使服装、化妆品增速环比回落 [4] 投资分析意见 - 看好推进电商与即时零售协同、投入AI的电商板块（阿里巴巴、京东、美团、拼多多） [4] - 看好金饰需求修复下产品力领先的黄金珠宝品牌（老铺黄金、菜百股份、老凤祥、周大生） [4] - 看好暑期文旅消费需求增长下的出行产业链（首旅酒店、长白山、祥源文旅、黄山旅游） [4] - 看好整改推进优化到店体验的百货超市板块（大商股份、永辉超市、重庆百货） [4] - 看好入境游需求增长下受益的免税板块（中国中免、王府井） [4] - 看好超级IP驱动情绪需求满足的消费品牌（名创优品） [4] - 看好AI+赋能效率提升的人力资源服务板块（北京人力、科锐国际） [4] 行业重点公司估值 - 报告列出免税类、景区类、酒店类、餐饮、电商、黄金珠宝、超市百货等行业重点公司的股价、市值、EPS、PE等估值信息 [5]

外卖补贴与电商业务转化 - 外卖补贴获得的用户转化为电商用户的逻辑存在核心变量：外卖与电商拉新成本比、外卖留存率、外卖向电商转化率 公式为外卖拉新成本/电商拉新成本=外卖留存率*电商转化率 [3][4][5] - 假设电商拉新成本500元 则外卖拉新成本需控制在10元以内才能匹配转化效率 但实际中外卖留存率和转化率难以支撑此模型 [10][11] - 京东外卖案例显示 5个月投入200亿获得2000万单 电商转化率仅3% 验证转化效率低下 [12] - 美团外卖日均7000万单向到店/酒旅业务转化率上限50% 但跨业务逻辑差异导致电商转化率更悲观 [13][14][15] 平台流量协同效应 - 阿里未将饿了么作为淘天核心流量来源 显示跨平台导流效率低于直接外部采买 [16][17] - 淘宝闪购若无法显著提升留存与转化效率 则重复建设饿了么缺乏战略价值 [20][21] - 外卖业务需达到阿里电商1/4日活（约1亿）才能形成战略协同 相当于再造一个美团 实施难度极大 [41][44][45] 市场竞争格局与资金效率 - 超越美团需3-5倍资金投入 但阿里经营利润仅为美团5倍 资金优势不足 [31][32][33] - 跟随战略难以颠覆领导者 商业实践表明创新是超越垄断者的必要条件 [34][35] - 短期大规模补贴导致组织能力退化 京东案例显示日均1.4亿补贴引发效率损失与贪腐风险 [71][74][80] 行业阶段与补贴有效性 - 成熟期外卖市场补贴效率远低于早期 当前补贴仅带来120%短期增长 且不可持续 [92][95][96] - 历史补贴大战均发生于行业早期 当前外卖大战是首例成熟期补贴 违背行业规律 [100] - 拼多多百亿补贴成功源于先建立用户基础再优化供给 与纯拉新补贴有本质差异 [101][102][103] 战略决策逻辑缺陷 - 将外卖定位为电商引流工具会导致业务基础薄弱 形成"越补贴越低效"的恶性循环 [11][22][23] - 多业务嵌套的"产业帝国"构想易导致各业务均不达预期 抗风险能力脆弱 [38][39] - 成熟企业采用早期创业公司的补贴策略 忽视组织规模与市场环境的根本差异 [56][58][97]

康华生物控制权变更 - 控股股东王振滔筹划转让康华生物控制权 可能导致实际控制人变更 公司股票自7月14日起停牌 [1][5] - 停牌前7月11日公司股价大涨16% 但较2020年巅峰时期市值已跌去八成 当前市值不足百亿元 [1][2] - 2025年一季度业绩持续恶化 营收同比下降55.7%至1.38亿元 净利润同比下降86.14%至2070.86万元 [6] 公司经营状况 - 2020年上市初期表现亮眼 营收10.4亿元 净利润4.1亿元 市值一度突破500亿元 [6] - 核心产品冻干人用狂犬病疫苗2024年批签发量大幅下降43.83%至389.76万支 [6] - 2024年营收14.32亿元(同比下降9.23%) 净利润3.99亿元(同比下降21.71%) [6] - 近期遭遇创投股东清仓式减持 宁波圣道和淄博泰格计划减持316.58万股(占总股本2.44%) [7] 实际控制人跨界投资失利 - 2015年奥康国际以7734万美元(约4.8亿人民币)收购兰亭集势25.66%股份 后因定增被稀释至11.13% [9][10] - 兰亭集势股价从收购价6.3美元跌至1.38美元 导致长期浮亏 累计计提减值约2.4亿元 [11] - 2024年计划收购半导体企业联和存储科技但半个月后终止交易 [12] - 最近三年奥康国际累计亏损6.79亿元(2022年-3.7亿 2023年-0.93亿 2024年-2.16亿) [11] 资金压力与股权质押 - 王振滔质押89.2%的康华生物股份和99.08%的奥康国际股份 [16] - 2021-2022年非经营性占用奥康国际资金累计2.62亿元 2021-2023年通过关联方账户截留货款累计9.68亿元 [17] - 因资金占用问题被浙江证监局处罚 公司及责任人被警告并罚款 [17]

纪要涉及的行业或公司 - 行业：出口链、代工、轻工电商、轻工制造、跨境电商 - 公司：藏心、嘉义、贡商草坪、永义股份、天震、自然、哈尔斯、伊利股份、克莱特光学、智悠科技 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点1：中美经贸谈判结果积极，出口链有望中期价值回归** - 论据：双方经贸交流取得实质性进展并达成重要共识，出口链盘面明显修复；从年报和一季报看公司收入和业绩具备经营韧性；轻工制造产业作为劳动力密集型产业不会完全回流美国，优秀企业加快海外产能布局，利好优质供应链提升[1][7][8] - **核心观点2：代工企业基本面稳健** - 论据：多数代工企业在海外有完善生产基地，出货节奏正常甚至提速；国内工厂承担关税比例低，下游有库存可消耗；中美关系缓和有望恢复下单和发货，对订单影响不大[2][3][4] - **核心观点3：轻工电商企业积极应对关税影响** - 论据：企业推进向下游涨价转移，向东南亚迁移供应链，内部降本提升利润空间[5] - **核心观点4：美国加征关税对其经济有负面影响** - 论据：下游零售端通过加价传导关税，可能抬升物价和通胀水平，影响经济发展[6] - **核心观点5：三类企业值得关注** - 论据：海外供应链布局完善的企业受关税冲击小；下游终端敏感性弱的企业受关税变化正向影响；对美出口占比低的企业有望迎来价值中枢回归[9][10][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 加征关税以来，对美出口比例高的公司最初两三个交易日股价跌幅达30%-40%，情绪恢复后板块股价向上调整[1] - 国内工厂年初以来加征两轮10%关税，20%关税大多由下游供应链承担，代工厂承担比例低至5%以下[3] - 下游客户端有三到四个月库存，短期不发货对中端影响不大[4] - 美国零售商通过每月小幅度提价传导关税，从一月到现在累积涨幅达大几个点[6] - 4月底部分停止发货的工厂商收到美国零售商恢复供货通知，关税成本由美方或下游终端承担[7] - 保温杯和宠物护理赛道加价倍率达7倍左右，数字晶片出口加价倍率达7 - 10倍[10] - 智悠科技60%收入来自欧洲，对美收入占比较低且积极推动供应链向东南亚迁移[11]

很支持 谢谢各位投资人晚上好我是国进的海外还有传呼应用监今天晚上跟我一起主讲这个主题还有我们的编辑是陈梦婷是这样的就是因为我们从去年的上半年那个时候开始当时我们在推《富途和老虎》的时候其实基本上也把药材当时的整个情况也给市场有一个初步的沟通然后当时我们推《富途和老虎》的时候把药材放大进去的当时的很核心的一个逻辑 是一是便宜第二呢当时他的那个股息率也非常高我就一直便宜的时候大概只有三四倍的样子吧这批然后那个当时的整个的情况就是因为整整个药材当时尽管有一些那个那个老板的减持啊什么当时但是他那个呃分红的比例和股息率非常的高我记得当时有呃前年啊去年四月份三月份的时候他整个那个分红率超过百分百 在那种背景之下呢推富度推老虎的时候顺带呢就是把那个药材也大概的带了一下但这一路走过来然后也发现在整个的这个哪怕像港股的前几年那个下行周期里面公司的分红也比较高啊很便宜就感觉这样持续了蛮长一段时间然后这一次的话呢特别去年九十月份的时候呢其实去年那个药材走过一波然后今年的春节后呢药材又走了一波所以基本上呢这个其实在这个时间段上呢跟富度和老虎还走的还蛮像的当然港股里面还有一个一个比较大的北塔就是那个港交所嘛这个 大的β但是最近情况来看 ...

商务部部长王文涛：推动扩大电信、医疗领域的开放试点 稳妥有序扩大教育、文化领域自主开放 智通财经7月16日电，商务部部长王文涛7月16日在《求是》发布《大力推进高水平对外开放》文章。其 中指出，着眼推动高质量发展，加快质量更优的开放。高水平对外开放要落脚在优化资源配置、激发创 新活力、提高生产效率上，为高质量发展提供更强支撑。推动货物贸易优化升级，推进市场多元化，促 进贸易数字化绿色化发展，营造有利于新业态新模式发展的制度环境，推进跨境电商综合试验区建设。 创新提升服务贸易，全面实施跨境服务贸易负面清单，建设国家服务贸易创新发展示范区。创新发展数 字贸易，深化数字贸易国际合作。放宽外商投资市场准入，推动扩大电信、医疗领域的开放试点，稳妥 有序扩大教育、文化领域自主开放。落实好外商投资法及其实施条例，打造"投资中国"品牌。深化国家 服务业扩大开放综合试点示范。完善国家级经开区开放政策体系，更好发挥稳外资主阵地作用。发挥外 资企业圆桌会议制度作用，为外资企业提供优质服务。推动产业链供应链国际合作，引导产业链合理有 序跨境布局，拓展境外经贸合作区功能，完善海外综合服务体系，促进投资合作。 ...