报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧美谈判延期，俄乌冲突短期或难以停止；各金融和商品市场受多种因素影响，呈现不同走势和投资机会 [1][2] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 黄金震荡收跌，因美国休市交易清淡，欧美继续谈判使避险情绪缓解，短期金价缺乏上涨动能，中长期需更多催化剂，短期偏弱震荡 [1][10] - 投资建议：短期走势震荡，注意回调风险 [11] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 拉加德称加强金融和安全构架欧元或替代美元，欧盟加快与美贸易谈判，特朗普考虑对俄追加制裁，俄乌冲突短期难停，美元指数短期震荡 [12][13] - 投资建议：短期震荡 [14] 宏观策略（股指期货） - A股市场缩量，小盘与大盘风格呈跷跷板效应，市场风险偏好与结构差距拉大；穆迪维持中国主权信用评级不变，中办国办发文完善企业制度 [17][18] - 投资建议：均衡配置 [19] 宏观策略（美国股指期货） - 欧盟加速与美贸易谈判，关税政策风险未消，市场由反弹转震荡，关税和债务问题加大波动 [20] - 投资建议：短期美股震荡偏弱 [20] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 上周大豆库存降、豆粕库存升、未执行合同降，美盘休市报告推迟，巴西升贴水弱，进口成本降，油厂压榨量升，需求好但库存增加，预计延续累库 [21][22] - 投资建议：期价震荡，库存上升，现货基差承压 [23] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 5月1 - 25日马棕出口增7.34%、产量增0.73%，国内棕榈油库存降；油脂市场价格偏弱，棕榈油有支撑但上行动力不足，豆油供应将好转，菜油供应预期偏紧 [24][26] - 投资建议：油脂市场震荡，菜油偏多配，豆油偏空配，棕榈油居中 [26] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 土储专项债拟用超3500亿，五大建筑央企前4月新签合同约2.4万亿；钢价大跌，因需求走弱预期和双焦下跌，基本面与预期未共振 [27][29] - 投资建议：短期单边谨慎，现货反弹套保 [30] 黑色金属（动力煤） - 5月26日北港动力煤价格弱稳，贸易商有补库预期，下游需求弱，库存降；5月末火电日耗增速转正，煤价短期企稳，后期或下跌 [31] - 投资建议：短期跌势暂止，后期下跌 [31] 黑色金属（铁矿石） - 铁桥项目达产推迟至2028财年；铁矿石价格随黑色走弱，需求季节性走弱，工业品情绪差，贸易商持货意愿低 [32] - 投资建议：价格维持弱势 [34] 有色金属（铜） - 5月26日电解铜现货成交量降，社会库存降，COMEX铜净多仓下滑；欧美贸易战缓和，美元走弱支撑有色，国内关注经济数据，库存去化放缓 [35][37] - 投资建议：单边短期高位震荡，观望；套利沪铜跨期价差观望 [38] 有色金属（多晶硅） - 协鑫集成拟中标光伏组件采购；多晶硅现货小跌，5月排产9.3万吨，6月9.1万吨，厂库存26万吨；龙头企业减产影响基本面走向 [39][40] - 投资建议：单边操作风险高，PS2506 - PS2507/PS2507 - PS2508正套可止盈 [41] 有色金属（工业硅） - 有机硅生胶价格下行；价格下跌后部分小厂减产，但西南和新疆产能增加，需求无起色，现货缺乏反弹动力 [42] - 投资建议：前期空单部分止盈，关注大厂现金流风险 [42] 有色金属（碳酸锂） - 比亚迪签3.5GWh储能订单；当前主导逻辑是盐价 - 矿价下跌和资源端降本，矿价短期下跌空间有限，盐厂检修支撑现货 [43][44] - 投资建议：长期偏空，短期下跌空间有限，前期空头部分止盈或换月 [44] 有色金属（铅） - 安徽鲁控与浙江天能合作，铅锭库存降幅扩大，LME贴水；原生端炼厂开工持平，再生厂亏损开工难升，需求弱，库存去化，铅价中线低多思路渐明 [45][47] - 投资建议：短期观望，关注中期低多机会；跨期和内外暂时观望 [48] 有色金属（镍） - 5月26日镍仓单减少，LME休市，SHFE仓单去库；印尼配额发放超预期，矿价高位，镍铁市场议价抬升，下游不锈钢减产，NPI价格难涨 [49] - 投资建议：短期区间波段操作，关注中线反弹沽空 [50] 有色金属（锌） - 5月23日LME锌贴水，3月秘鲁锌精矿产量增，国内库存减；6月TC上行，供应趋松，下游刚需托底，社库或二次确认拐点 [51][52] - 投资建议：单边逢高沽空，关注累沽期权；月差观望；中线内外正套 [53] 能源化工（液化石油气） - 海科瑞林6月5日检修，影响供应300吨/天，山东现货价格企稳，下游采购积极性回升，丙烷供应充裕或回调 [53] - 投资建议：短线价格低位震荡 [54] 能源化工（原油） - OPEC+会议提前至5月31日，市场预计7月增产41万桶/天，俄罗斯称未讨论；OPEC+4月产量微降，哈萨克斯坦超产，供应施压油价 [55] - 投资建议：短期反弹驱动不强 [56] 能源化工（PTA） - PTA现货价格上移，基差走强；期货高开低走，需求端开工率持稳，供应端开工率低，库存去化 [57][58] - 投资建议：短期表现强于油价，单边及月差偏强 [59] 能源化工（沥青） - 炼厂库存降，社会库存微增，需求修复，库存临近峰值，去库后现货价格或获支撑 [60] - 投资建议：期价震荡上行 [61] 能源化工（烧碱） - 5月26日山东液碱市场稳中上移，供应充足，下游氧化铝拿货积极，部分企业报价上涨 [62][63] - 投资建议：氧化铝行情影响小，现货偏强但近尾声，盘面震荡 [63] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格松动，期货主力合约价格小幅松动，各品种市场表现不一 [64] - 投资建议：基本面变动有限，盘面震荡 [65] 能源化工（PVC） - PVC粉市场现货价格窄幅整理，期货偏弱震荡，下游采购积极性不高，成交偏淡 [66] - 投资建议：基本面变化有限，盘面震荡 [66] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳，局部上调，一套装置停车；行业开工高，供应压力大，加工费低位波动 [67][70] - 投资建议：加工费维持低位，关注供应变化 [70] 能源化工（尿素） - 中央下达14亿农业防灾救灾资金；尿素市场弱势，新单交投清淡，供应稳定，需求理性 [70][71] - 投资建议：关注农需、二元复合肥出口政策、供应端博弈 [72] 能源化工（苯乙烯） - 5月26日江苏苯乙烯港口库存增加；盘面震荡偏弱，贸易商按需补空；纯苯近端供需平衡，远端预期弱，苯乙烯供应将缓解，市场分歧加大 [73][75] - 投资建议：远月驱动一般，盘面震荡，关注纸货交割博弈 [75] 能源化工（纯碱） - 5月26日纯碱厂家库存降；期价下跌，新增产能投产打压信心，现货淡稳，装置产量提升，下游低价采购 [76] - 投资建议：短期检修有支撑，中期逢高沽空 [76] 能源化工（浮法玻璃） - 5月26日沙河市场玻璃价格有变动，期价小涨，现货偏弱，收基差为主；各地区市场表现不一 [78] - 投资建议：期价低位运行，关注地产政策 [78] 航运指数（集装箱运价） - 欧洲港口拥堵加剧，或蔓延至亚洲和美国，推高海运运价，受莱茵河水位和关税政策影响 [79] - 投资建议：关注回调买入机会 [80]

晨报 工业硅 工业硅：供给过剩需求萎靡，硅价延续弱势震荡 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 整理 逻辑：上周工业硅市场部分牌号价格弱势下游采买相对积极，点价成交情 况转好。南方产区开工率缓慢上升中，北方大厂继续复产。目前华东通氧 553# 硅在 8500-8800 元吨，华东 421#硅在 9300-9700 元/吨。期货端：上周五工业 硅主力 2507 合约收盘价格 7915 元，幅度+0.25%，涨 20 元，单日减仓 5306 手。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1452 号 负责人：赵 毅 供给端：北方大厂将于近期继续复产，预计东部产区将逐步复产至 40 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：金融、高分红、港股互联网、传媒游戏、半导体、医药、有色稀土、化工、地产、建材、航空、油运、高速公路、电力、钢铁、煤炭、原油、成品油 - **公司**：先达股份、华鲁恒升、远兴能源、龙佰集团、万华化学、巨化股份、东岳集团、三美股份、海利得、中国建筑、四川路桥、中泰国际、宝钢、华凌、新钢、柳钢股份、中信特钢、久立特材、广盛、金永磁、盛和资源、北方稀土、陕西煤业、晋控能源、中国神华、中煤能源、兖矿能源、华阳股份、中国国航、吉祥航空、南方航空、春秋航空、中国东航、招商轮船、招商南油、招商公路、皖通高速、宁沪高速、华电、建投、京能、大唐、内蒙华电、甘肃能源、华能国际、长江电力、国投电力、华能水电、福能、中闽、浙江新能、江苏新能 纪要提到的核心观点和论据 1. **中国股市**：2025年中国股市值得乐观，因市场对经济形势认识充分，外部压力使内部稳增长优先级提高，无风险利率和风险溢价降低，资本市场制度改革及经济政策合理有效，吸引各界参与[1][6][8] 2. **投资结构**：分为稳定垄断型（金融、高分红行业）和新兴优质型（港股互联网、传媒游戏、半导体、部分医药），稳增长政策下供给受限的周期品类（有色稀土、化工、地产建材）也值得关注[1][7] 3. **房地产市场**：新房销售环比降约1%、同比降约5%，二手房同比正增长；房企加速调整存货和结构，2025 - 2027年推更优资产项目；现房销售使短期供应收缩，提高市场准入门槛，土地溢价率下降[1][9][10][11][12][13] 4. **建材行业**：面临水泥价格波动周期缩短和错峰生产问题，沿长江地区水泥价格同比高约10元，成本改善，对水泥板块盈利改善乐观，关注消费电子和玻璃纤维龙头企业[1][14] 5. **化工行业**：部分化工品涨价，整体化工品指数处近十年16.47%百分位，进入向下风险可控底部，看好具备成本优势的龙头企业及供需关系好且有锁单形式的品种[15][16] 6. **建筑行业**：持谨慎态度，建议持仓不动，6月再加仓；选择股息率高、基本面稳定的公司，不推荐科技股转型票[19] 7. **钢铁板块**：需求稳健平稳，供给因原材料价格下跌有所恢复，下半年预计减量供给，产业链利润分配转变，推荐普钢及特钢龙头公司[20][21] 8. **有色金属板块**：投资主线一是稀土磁材反转逻辑兑现，进入内外盘共振阶段；二是工业品淡季找买点，关注海外去库转补库周期的铜和铝[22] 9. **煤炭行业**：处于基本面拐点，煤价6月预计进入上升通道，推荐业绩风险释放的龙头企业[23] 10. **原油市场**：本周原油价格波动后收涨，受地缘因素影响；OPEC 7月大幅增产概率高，原油中期向下压力强劲，短期60 - 68美元震荡，中期中枢可能下行[24][26][27] 11. **成品油市场**：柴油涨价强但库存下降因被动去库存，6月裂解价差回落概率高，长期上游企业有配置价值，短期受油价影响，今年布局中下游龙头企业[28] 12. **航空行业**：4月中下旬起需求好于预期，4 - 5月油价降17%，扣除油费后票价上升，预计二季度业绩改善，可低位布局核心标的[29] 13. **油运行业**：看好未来市场，运价中枢回升，供需向好，原油增产周期海运量增长确定性提升，核心标的有招商轮船和招商南油等[31][32] 14. **高速公路板块**：是交通运输领域高股息红利主题最佳配置之一，业绩和现金流稳健增长，分红政策稳健，收费管理条例修订若落实将提升长期投资价值[33][34] 15. **电力行业**：全年用电增速预计5% - 6%，5月火电用电量或改善，北方火电公司表现优，水电和风电上涨；投资应考虑区域差异，推荐火电、水电及风光发电企业[35][38][43] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 出口方面，有海外基地布局的企业明确受益，如在东南亚布局且税率仅10%的公司[17] 2. 海利得公司越南基地满产满销，低端工业丝价差持续修复[18] 3. 以色列轰炸伊朗核设施消息使伊朗短期风险上升，长期风险区域收缩，为脉冲式行情[25] 4. 广西新能源入市比例达80%以上致当地电价下降，开始向京津冀送绿电，加剧当地绿电竞争[37] 5. 二季度水电股表现优因市场避险情绪，投资者策略性选择，三季度关注业绩表现[39]

日期：2025年5月25日 锡周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 锡：基本面强现实弱预期 强弱分析：中性 价格区间：254000-273000元/吨 本周冶炼厂开工率继续走低 4月锡矿进口维持低位 0 10 20 30 40 50 60 70 80 01-03 01-13 01-26 02-10 02-23 03-04 03-15 03-25 04-07 04-18 04-28 05-10 05-20 06-02 06-17 07-05 07-19 08-02 08-16 08-30 09-13 09-27 10-14 10-28 11-11 11-24 12-03 12-15 12-24 % 精炼锡_两省合计开工率 2021 2022 2023 2024 2025 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 4000 ...

美股市场表现 - 本周五美股三大指数下跌，道指跌0.61%至41603.07点，标普500跌0.67%至5829.51点，纳指跌1%至18737.207点 [1][2] - 美元指数下跌0.82%，伦敦金属交易所铜价上涨0.99%至9614美元/吨，铝价上涨0.39%至2466美元/吨 [1][12] - 欧洲主要股指普遍下跌，法CAC40跌1.65%，德DAX跌1.54%，欧洲50指数跌1.81% [2] 全球债券市场动态 - 日本和美国长期国债拍卖遇冷，日本40年、10年、30年期国债将于5月28日、6月3日、6月5日拍卖，10年期拍卖结果尤为关键 [4] - 高盛指出日本长期国债收益率飙升源于供需失衡，中金公司认为美日债遇冷反映全球流动性趋紧 [5] - 德意志银行分析美元实际汇率贬值40%可使美国贸易逆差归零，本周美元指数已下跌0.82% [5][6] A股市场与板块机会 - 上证指数周五午后急跌，目前处于支撑位上方震荡，市场关注6月1日美国对欧盟50%关税的潜在影响 [7] - 华为MateBook Fold预约量超12万台，产业链关注华为海思麒麟X90 CPU芯片和昇腾910 AI芯片 [9][10] - 有色金属板块受美元走弱提振，LME铜、铝、锌、镍、锡、铅全线上涨，涨幅0.3%-1.53% [11][12] 掘金大赛赛制与奖励 - 第61期模拟炒股比赛5月26日开赛，模拟资金50万元，周赛正收益选手可获88-688元奖励，月度积分王奖励18-888元 [3][13] - 月度积分排名规则：每期操作≥3只股票获全额积分，收益率前10名积分6-10分，年度积分影响年度排名 [15] - 报名福利包括查看高手持仓、5天"火线快评"免费权限及加入比赛交流群 [16]

北上广深这样的一线城市，人口密集，工业生产集群密集，使用电力资源的消耗总量惊人，也是很正常，但是一个四线小城市滨州，竟然能在一年时间用电 1180亿度，这样大的用电消耗，用在哪些地方？ 山东省滨州市常年用电总量，排名在全国用电城市榜单前几位，这些电量，主要都用到有色金属冶炼生产方面，尤其是铝业生产加工集群的产业链条，得到 完整的打造。 从铝矿石开采，氧化铝的加工，电解铝和铝制品的定制，都拥有成熟的核心技术，全年加工氧化铝的产能超过2千万吨，电解铝超过500万吨，形成稳定的产 业集群，一年铝产能总额，相当于全球铝产能总额度的五分之一，甚至被称为世界铝业加工基地，拥有接近300家铝制品企业，能够解决关于铝材的上下游 供给，定制，加工和精细产品的多个渠道，这里也被称为世界铝谷。 铝材有着特殊的综合优势，轻盈坚韧容易塑形，稳定性好，价格适中，适合多种工业生产加工作为原材料使用，运输成本可控，因此被越来越多的产品选做 生产原料。 生产一吨铝材，就要消耗掉1.3万度到1.5万度的电能，这样的耗电量是非常惊人的。保证稳定充足的电力资源，才能提供稳定的冶炼铝材的保障，因此电量 消耗也是生产铝的重要成本项。 铝冶炼厂会选址在电 ...

公司经营情况 - 2025年第一季度公司实现营业收入103 95亿元 同比增长21 29% 归属于上市公司股东的净利润2 29亿元 同比增长35 38% [3] - 2025年第一季度主要产品产量：铅产品16 27万吨 阴极铜4 35万吨 黄金3 34吨 白银394 70吨 销量：铅产品14 66万吨 阴极铜4 15万吨 黄金3 40吨 白银335 50吨 [3] - 预计2025年全年主要产品产量：铅产品70 20万吨 黄金15吨 白银1700吨 阴极铜15 50万吨 硫酸87 50万吨 [3] 客户与销售 - 公司前五名客户销售额1628 29903万元 占2024年度销售总额41 39% 与国内知名企业达成战略合作协议 签订长期合同 [2] 产品与市场 - 精铋为铅冶炼过程中的回收产品 产量与铅精矿中铋的含量相关 公司根据市场价格择机销售 [2] - 贵金属价格上涨时 原材料采购价基本同步上涨 如产品价格连续上涨 对毛利有积极影响 [4] 产业链与战略 - 公司长期资源战略目标是加大对上游资源的投资和掌控力度 聚焦主业发展 优化管理体系 提升综合竞争力 [2] - 围绕延链补链强链造链 加大先进合金材料和高纯超纯金属研发力度 发展先进有色金属新材料 形成高端合金新材料 新能源材料等产业链 [4] 项目进展 - 泛半导体先进稀贵金属材料智造项目处于筹备阶段 尚未正式启动建设 拟投资65000万元 [4] 市值管理 - 公司高度重视市值管理工作 坚持做好主营业务 积极向上下游产业链发展 提升盈利水平 通过多种渠道向市场宣传公司价值 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月22日央行公告5月23日开展5000亿元MLF操作，到期量1250亿元，净投放3750亿元，连续三月加量续做，增加银行信贷投放能力 [8] - 美豆区间震荡，未来脱离震荡区间因素有供给端产量减少或需求端中国采购回归 [9][10] - 锰硅情绪驱动短期冲高，基本面中长期承压 [11] - 沥青裂解高位，暂时观望，关注滚动正套及多裂解策略 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡回落，白银跟随上涨，黄金趋势强度1，白银趋势强度 -1 [16][23] - 给出沪金、沪银等合约昨日收盘价、日涨幅、夜盘收盘价、夜盘涨幅等数据 [20] - 宏观及行业新闻包括特朗普减税案、美国经济数据、美日财长表态、OPEC+增产等 [20][24] 铜 - 铜库存减少支撑价格，趋势强度0 [16][27] - 给出沪铜主力合约、伦铜3M电子盘昨日收盘价、日涨幅等数据，以及期货库存、价差等信息 [25] - 宏观新闻有特朗普减税案、中美经济数据，微观新闻有哈萨克斯坦精炼铜产量下滑、中国精炼铜和铜材产量数据等 [25][27] 铝和氧化铝 - 铝区间震荡，氧化铝小幅下跌，铝和氧化铝趋势强度均为0 [16][30] - 给出沪铝主力合约、LME铝3M等多指标T、T - 1、T - 5等时间数据，以及氧化铝相关数据 [28] - 综合快讯有贵州氧化铝成交、中国冰箱产量下滑等 [30] 锌 - 锌承压运行，趋势强度 -1 [16][32] - 给出沪锌主力收盘价、成交量、持仓量等数据及较前日变动情况 [31] - 新闻为美国和欧元区5月PMI数据 [32] 铅 - 铅供需双弱，区间调整，趋势强度0 [16][35] - 给出沪铅主力收盘价、成交量、持仓量等数据及较前日变动情况 [34] - 新闻为美国和欧元区5月PMI数据 [35] 锡 - 锡窄幅震荡，趋势强度 -1 [16][40] - 给出沪锡主力合约、伦锡3M电子盘昨日收盘价、日涨幅等数据，以及现货价格、价差等信息 [38] - 宏观及行业新闻包括特朗普减税案、美国经济数据等 [38][39] 不锈钢和镍 - 不锈钢成本底部空间清晰，上行缺乏实质驱动，镍矿矛盾托底，转产经济性或限制上方估值，镍和不锈钢趋势强度均为0 [16][47] - 给出沪镍主力、不锈钢主力等多指标T、T - 1、T - 5等时间数据 [42] - 宏观及行业新闻有印尼镍产品资源税率调整、加拿大或停止向美国出口镍等 [41][46] 碳酸锂 - 碳酸锂非矿政策风险扰动，基本面偏弱制约上方空间，趋势强度 -1 [16][50] - 给出碳酸锂2507、2509合约收盘价、成交量、持仓量等数据，以及产业链相关价格数据 [48] - 宏观及行业新闻有碳酸锂指数价格、津巴布韦锂出口商请求推迟出口税、碳酸锂库存减少等 [49][50] 工业硅和多晶硅 - 工业硅整体走势仍偏弱，多晶硅市场情绪发酵，关注上方空间，工业硅趋势强度 -1，多晶硅趋势强度1 [16][54] - 给出工业硅、多晶硅期货市场指标T、T - 1、T - 5等时间数据，以及价格、利润、库存等信息 [52] - 宏观及行业新闻为国家能源局发布的电力工业统计数据 [52] 铁矿石 - 铁矿石短期利多兑现，上涨驱动放缓，趋势强度 -1 [16][55] - 给出铁矿石期货收盘价、持仓量，现货价格、基差、价差等数据 [55] - 宏观及行业新闻为5月LPR报价下调 [55] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为0 [16][60] - 给出螺纹钢、热轧卷板期货收盘价、成交量、持仓量，现货价格、基差、价差等数据 [58] - 宏观及行业新闻有钢联周度数据、重点统计钢铁企业生产数据 [58][60] 锰硅和硅铁 - 锰硅短期情绪冲高，走势偏强，硅铁黑色板块共振宽幅震荡，硅铁趋势强度0，锰硅趋势强度1 [16][65] - 给出硅铁、锰硅期货合约收盘价、成交量、持仓量，现货价格、期现价差、近远月价差、跨品种价差等数据 [61] - 宏观及行业新闻有硅铁和硅锰报价、内蒙古兰炭采购价格下调等 [61][65] 焦炭和焦煤 - 焦炭和焦煤底部震荡，趋势强度均为0 [16][68] - 给出焦煤焦炭期货价格、成交量、持仓量，现货价格、基差、价差等数据 [66] - 价格及持仓情况有北方港口焦煤报价、汾渭CCI冶金煤指数、持仓变动情况 [66][68] 动力煤 - 动力煤煤矿库存增加，震荡偏弱，趋势强度0 [16][71] - 给出动力煤ZC2506昨日内盘成交情况，以及南方港口外贸动力煤报价、国内动力煤产地报价、持仓情况 [69][70] 原木 - 原木弱势震荡 [16][72]

铜价走势 - 5月22日LME三个月期铜收跌33美元或0.35%至每吨9,500.50美元 盘中触及5月1日以来最低点9,223.20美元 [1] - 铜价下跌受中国库存增加及印尼自由港冶炼厂提前恢复运营影响 预计6月第四周开始生产阴极铜 [3] - 智利Escondida铜矿负责人呼吁智利在监管和法律方面做出更大改变以促进投资 智利占全球铜供应量近25% [3] 其他基本金属表现 - 三个月期铝下跌15.5美元或0.63%至2,456美元/吨 三个月期锌逆势上涨4.5美元或0.17%至2,697.5美元/吨 [2] - 三个月期铅下跌4美元或0.2%至1,970美元/吨 盘中触及5月9日以来最低点1,947.5美元 [4] - 三个月期镍下跌108美元或0.69%至15,494美元/吨 三个月期锡跌幅最大达476美元或1.45%至32,378美元/吨 [2] 铅市场供需 - LME注册仓单铅库存两日内激增91%至23.4万吨 创2024年12月以来最高水平 [5] - 2025年3月全球铅市场转为供应短缺6,700吨 逆转2月过剩17,700吨的局面 [5] - 2025年前三个月全球铅市场供应过剩16,000吨 较去年同期过剩65,000吨显著收窄 [6] 宏观影响因素 - 美元走强压制金属价格 因美国企业活动回暖数据提振美元汇率 [3] - 穆迪下调美国评级加剧市场抛售情绪 投资者对财政前景信心低迷 [3] - 经纪商指出金属市场陷入"真正的瘫痪状态" 反映需求不确定性和宏观经济压力 [3]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 5 月 22 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤（元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/05/21 | -190.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/20 | -190.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/19 | -189.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/16 | -187.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/15 | -187.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 450 500 550 600 650 700 750 800 850 900 950 动力煤基差 基差（右） 动力煤现货价:秦皇岛 期货结算价(活跃合约) :动力煤 www.bcqhgs.com 1 ...