市场整体表现 - 市场早盘震荡调整，深成指和创业板指翻红后再度回落 [1][2] - 截至收盘，沪指下跌0.56%，深成指下跌0.43%，创业板指下跌0.43% [1][2] - 沪深两市半日成交额达到1.28万亿元，较上个交易日放量166亿元 [1][2] - 全市场超过4000只个股下跌 [1][2] 领涨板块及个股 - AI应用概念板块大涨，榕基软件和浪潮软件实现2连板，宣亚国际等10余股涨停 [1][2] - 半导体概念表现活跃，同益股份20厘米涨停，龙迅股份涨停 [1][2] - 机器人概念股局部走强，首开股份实现5天3板 [1][2] 领跌板块及个股 - 福建板块重挫，福建金森和福建水泥等多股跌停 [1][2] - 锂电池板块震荡走弱，石大胜华跌停 [1][2] - 煤炭、电池、钢铁等板块跌幅居前 [1][2]

市场整体表现 - 截至午盘上证指数跌0.56%，深成指跌0.43%，创业板指跌0.43%，北证50指数跌超2% [3] - 沪深两市半日成交额1.28万亿元，较上个交易日放量166亿元，全市场超4000只个股下跌 [4] - 三大指数集体低开，沪指低开0.24%，深成指低开0.31%，创业板指低开0.51% [15] 锂电池产业链板块 - 锂电池产业链深度回调，固态电池、电解液方向领跌 [3] - 华盛锂电跌13.80%，中一科技跌12.34%，天力锂能跌11.54%，海科新源跌10.92%，壹石通跌10.75%，万润新能跌10.59% [4] - 锂矿概念延续强势，金圆股份2连板，盛新锂能触及涨停，大中矿业、雅化集团、科达制造等涨幅靠前 [12] AI应用题材板块 - AI应用题材逆势走强，抖音豆包、ChatGPT方向领涨 [3] - AI应用概念涨势扩大，AI营销方向领涨，福石控股20cm涨停，宣亚国际、浪潮软件、榕基软件2连板，思创医惠、光云科技、石基信息等多股涨停 [5] 证券板块 - 证券板块异动拉升，东北证券涨近6%，华泰证券涨4.30%，广发证券涨2.27%，国感证券涨2.25% [8][9] 半导体芯片板块 - 半导体芯片股逆势拉升，龙迅股份触及涨停，明微电子、东芯股份涨超10%，大为股份、富满微、北方华创、灿芯股份等跟涨 [10] 区域概念板块 - 福建板块走弱，东百集团跌停，三木集团、闽东电力、中能电气等多股跌超8% [11] - 海南自贸区板块震荡拉升，海南海药、海马汽车封板涨停，康芝药业、神农种业、欣龙控股等涨超5% [11] 房地产板块 - 房地产板块开盘活跃，中国武夷涨停，盈新发展涨超6%，合肥城建、华夏幸福等跟涨 [13] - 房地产板块竞价活跃，中国武夷、ST中田、*ST阳光高开涨停，盈新发展涨超6% [14] 商品及外汇市场 - 广期所碳酸锂主力合约盘中涨超4%，逼近97000元/吨，现报96560元/吨 [12][14] - 人民币对美元中间价报7.0856，调贬40个基点 [19] 港股市场 - 港股恒生指数低开0.8%，恒生科技指数跌1.25%，新能源车概念股走低，小鹏汽车跌逾7% [17] - 港股黄金股下跌，灵宝黄金跌超6%，潼关黄金跌逾4%，紫金黄金国际、中国黄金国际跌近4% [9]

市场整体表现 - 市场早盘震荡调整，深成指和创业板指一度翻红后再度回落，沪指跌0.56%，深成指跌0.43%，创业板指跌0.43% [1][3] - 沪深两市半日成交额达1.28万亿元，较上个交易日放量166亿元 [1] - 全市场超4000只个股下跌，市场情绪偏弱 [1] 行业板块表现 - AI应用概念板块大涨，榕基软件、浪潮软件实现2连板，宣亚国际等10余股涨停 [3] - 半导体概念表现活跃，同益股份20cm涨停，龙迅股份涨停 [3] - 机器人概念股局部走强，首开股份实现5天3板 [3] - 福建板块重挫，福建金森、福建水泥等多股跌停 [3] - 锂电池板块震荡走弱，石大胜华跌停 [3] - 煤炭、电池、钢铁等板块跌幅居前 [3]

市场整体表现 - 市场早盘震荡调整，深成指和创业板指翻红后再度回落，沪指跌0.56%，深成指跌0.43%，创业板指跌0.43% [1] - 沪深两市半日成交额达1.28万亿，较上个交易日放量166亿 [1] - 全市场超4000只个股下跌，盘面热点较为杂乱 [1] 板块及个股表现 - AI应用概念股大涨，榕基软件、浪潮软件实现2连板，宣亚国际等10余股涨停 [1] - 半导体概念表现活跃，同益股份20cm涨停，龙迅股份涨停 [1] - 机器人概念股局部走强，首开股份实现5天3板 [1] - 福建板块重挫，福建金森、福建水泥等多股跌停 [1] - 锂电池板块震荡走弱，石大胜华跌停 [1] - 煤炭、电池、钢铁等板块跌幅居前 [1] 涨停股表现 - 整体封板率为59.00%，昨日涨停股今日平均表现为-0.81% [3] - 今日封板个股38只，触及涨停个股26只 [3] - 昨日涨停股今日高开率为72% [3]

公司股价与交易表现 - 11月18日股价下跌5.03%，报收79.25元/股 [1] - 当日成交金额为35.01亿元，换手率达到2.31% [1] - 公司总市值为1621.25亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务收入构成为：动力电池45.26%，储能电池36.56%，消费电池18.03%，其他0.16% [1] - 公司主营业务涉及消费电池和动力电池的研发、生产和销售 [1] 基金持仓情况 - 恒越基金旗下恒越优势精选混合（011815）重仓亿纬锂能，持股19.8万股 [2] - 该基金持有亿纬锂能占其净值比例为7.33%，为第三大重仓股 [2] - 据测算，11月18日股价下跌导致该基金单日浮亏约83.16万元 [2] 相关基金表现 - 恒越优势精选混合（011815）今年以来收益为144.74%，同类排名3/8140 [2] - 该基金近一年收益为151.33%，同类排名4/8057，成立以来收益为45.77% [2] - 基金经理吴海宁累计任职时间2年227天，现任基金资产总规模2.62亿元 [3]

公司产能与扩张 - 公司已形成110GWh产能 [1][3] - 未来三年将形成500GWh产能 [1][3] - 产能涵盖动力和储能两大核心领域 [1][3] 公司运营表现 - 2025年10月首次单月出货量突破10GWh [1][3] 行业活动 - 2025第十五届高工锂电年会于11月18日在深圳开幕 [1][3]

核心观点 - 瑞银对2026年中国股市持乐观态度，预测MSCI中国指数目标为100点，较当前有14.4%的上涨潜力，恒生指数目标为30000点，有12.9%的上涨潜力[1][2] - 市场驱动力将从2025年的估值修复转向2026年的企业盈利实质性改善[3] - 盈利增长将成为关键引擎，预计MSCI中国指数2026财年每股盈利增长10%，营收增长5%[4] 市场目标与估值预测 - MSCI中国指数目标100点，基于15.5倍的2026财年预期市盈率和10%的盈利增长[4] - 恒生指数目标30000点[2] - MSCI中国指数当前市盈率为15.5倍，高于2017年以来的平均13.5倍0.9个标准差[2] - 恒生指数当前市盈率为13.5倍，高于2017年以来的平均11.5倍1.3个标准差[2] 盈利增长驱动因素 - 预计2026年MSCI中国指数每股盈利增长10%，市场共识预期为12%[2][4] - 盈利增长动力来自“反内卷”带来的利润修复以及企业资本开支下降带来的折旧与摊销费用减少，后者预计为每股盈利贡献约1个百分点[4] - 预计2026年上市公司营收增长5%，与名义GDP增速预测基本一致[4] - “反内卷”措施若使相关行业利润率恢复到历史平均水平的一半，可能为MSCI中国整体每股盈利带来3个百分点的提振[5] 行业与板块策略 - 策略调整：将高股息股票移出推荐组合，因收益率已被压缩，例如难以找到提供6%或更高股息收益率的金融股[3][8] - 增持部分“出海”概念股，特别是那些海外收入占比超过40%的高质量出口商，因其在关税不确定性下展现了利润和盈利韧性[3][7] - 继续看好互联网、科技硬件和券商板块[3] - 看好受益于“反内卷”和全球能源转型需求的太阳能等板块[7] 市场积极因素 - 创新：尤其是在人工智能领域，中国是美国以外少数能提供广泛AI投资机会的市场之一[6][11] - 宽松政策：对企业和资本市场的支持性政策将延续[6] - 充裕流动性：持续的财政扩张和宽松的货币政策环境[6] - 潜在资金流入：来自境内外机构投资者的资金流入，预计带来4%的估值提升[4][6] - 全球宏观环境：预计2026年全球经济增长加速至3.1%，美联储将降息50个基点，中国央行可能降息20个基点[6] 市场风险与缓冲因素 - 主要下行风险是“全球AI相关股票的回调”，可能拖累中国科技股并导致估值下调[3][13] - 缓冲因素包括：中国AI股票与全球同行的关联度较低；科技领域的国内替代进程不受全球科技放缓阻碍；中国科技股的估值仍低于全球同行[3][19] - 在最坏的“AI泡沫破裂”情景下，市场估值可能回到2025年初AI热潮之前的水平[13] A股与H股比较 - 对A股和H股没有强偏好，但驱动力不同[11] - H股被视为布局中国AI平台和应用“最优质且最便宜”的渠道，并受益于外资和南向资金流入[11] - A股则可能从零售资金流入中获得更多流动性，其盈利也可能更多地从“反内卷”中受益[11]

行业整体景气度 - 锂电产业链11月17日整体维持高景气度，隔膜、正极材料、电解液等环节全面表现活跃 [1] - 碳酸锂主力合约涨停，报95200元/吨，为2024年7月以来新高 [1] - 行业呈现高需求驱动下的量价齐升格局，板块估值和业绩均获支撑 [2] 碳酸锂供需与价格 - 2025年全球碳酸锂供应能力超过170万吨，需求约为155万吨，存在约20万吨过剩量 [1] - 进入四季度后碳酸锂加速去库，库存已降至12万吨以下的历史低位，行业供需紧俏 [1] - 赣锋锂业董事长预测，若2026年碳酸锂需求增长超过30%甚至达到40%，价格可能突破15-20万元/吨 [1] 上游材料价格表现 - 电解液及化学品方面，六氟磷酸锂涨幅显著，主流成交价达15万元/吨，较10月已翻倍 [1] - 溶剂等成本向下游顺畅传导，板块情绪高涨 [1] 下游需求驱动 - 动力电池和储能电池需求旺盛，储能电芯库存快速下滑，供应持续偏紧 [2] - 10月全国新能源乘用车批发销量达162.1万辆，同比增长18.5%，环比增长8.5% [2] - 动力电池订单显著增加，带动11月全国锂电产业链排产预计达到209GWh，创历史新高 [2] 行业前景与市场表现 - 储能和新能源汽车构成行业双轮驱动核心，叠加龙头企业长单签约与产业资本动作，行业景气度有望进一步提升 [2] - 锂电池指数（884039.WI）估值处于37.87%的历史底部区域，具备修复空间 [2]

锂电股市场表现 - 锂电行业公司股价集体下跌，中创新航股价下跌6.66%至31.1港元 [1] - 赣锋锂业股价下跌5.75%至59.05港元 [1] - 天齐锂业股价下跌5%至54.15港元 [1] - 宁德时代股价下跌2.47%至513港元 [1]

文章核心观点 - “十五五”规划是未来五年中国发展的总蓝图，是2035年基本实现社会主义现代化承上启下的关键五年，为投资者指明未来投资主线[1][2] 培育壮大新兴产业和未来产业 - 战略性新兴产业和未来产业是发展重点[4][5] - 新兴产业集群将催生数个万亿级甚至更大规模的市场[7] - 未来产业蓄势发力，未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业[7] 科技攻关与企业角色 - 全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破[8] - 强化企业科技创新主体地位，培育壮大科技领军企业，支持高新技术企业和科技型中小企业发展[9] 建设强大国内市场与内需拉动 - 统筹扩大内需和深化供给侧改革，大力提振消费，扩大服务消费，培育国际消费中心城市[11] - 综合整治“内卷式”竞争，让企业从价格战转向质量战，形成良性市场秩序[11] 国家安全能力建设 - 保障粮食、能源、网络、数据等传统安全，加强人工智能、生物、太空、深海等新兴领域安全能力建设[12] - 网络安全、国防军工、能源资源等板块将迎来新的发展机遇[12] A股具体投资机会 - 硬科技板块：人工智能、集成电路、工业母机、新能源、生物制造等推动科技自立自强的核心领域[14] - “反内卷”主题：政策着力整治无序竞争，光伏、锂电池、新能源汽车等领域有技术、有品牌的龙头企业盈利能力和估值有望修复[14] - 消费主题：大力提振消费，扩大服务消费，培育新型消费，关注汽车、住房、旅游等领域消费扩容升级[14] - “两重”主题：国家重大战略实施和重点领域安全能力建设带动建筑建材、机械设备、新能源、网络安全等产业链订单增长[14] - 金融板块主题：加快建设金融强国，银行、证券、保险等机构估值处于历史低位，服务实体经济功能强化且具备修复空间[14]