全球大豆贸易格局剧变 - 2025年1-9月，中国从美国进口大豆的份额从21%暴跌至接近0%，同时巴西大豆占中国进口份额飙升至其出口总量的80% [1] - 10月份巴西大豆报价在短短几天内从565美元/吨急剧上涨至650美元/吨 [1] - 中国买家采取反制措施，直接暂停新订单以应对巴西的突然涨价 [3] 巴西大豆价格暴涨的驱动因素 - 巴西北部主产区马托格罗索州遭遇持续暴雨，导致120万公顷大豆田被淹，新季产量预计减少5%-8% [5] - 巴西旧季库存已见底，而新豆要等到2026年1月才能上市，出现供应空档期 [5] - 巴西港口物流短板问题凸显，装船排队时间长达45天，10月计划出口的712万吨大豆面临运力不足困境 [7] - 中美贸易战的连锁反应导致中国采购转向巴西，部分巴西出口商趁机抬价 [9] 大宗商品定价机制解析 - 全球大豆贸易采用“期货+贴水”定价模式，最终价格计算公式为：美盘期货价（CBOT）+ 贴水 [13] - 本次巴西大豆涨价的核心原因是贴水疯涨，而非期货价格变动 [13] - 10月下旬中美谈判出现进展，市场预期中国可能恢复采购美国大豆，导致巴西大豆贴水回落，报价跌至600美元/吨 [15] - 此轮涨价操作主要由邦基等国际粮商主导，并非巴西政府的官方行为 [17] 中国的市场应对策略与底气 - 中国采取暂停采购策略，10月新增巴西大豆采购量直接归零，近百家油厂集体停签新单 [18] - 国家储备库拥有4500万吨大豆储备，可满足全国3个多月的需求，10月已拍卖150万吨平抑市价，11月计划追加投放 [20] - 中国积极推动进口来源多元化，1-9月从阿根廷进口大豆激增91.5%，同时增加从乌拉圭、加拿大的采购份额，并探索俄罗斯新货源 [20] - 阿根廷取消大豆出口关税后，中国企业在48小时内迅速签下130万吨订单以填补供应缺口 [22]

豆制品行业进口数据 - 2025年9月中国豆类进口数量达到1312万吨 [1] - 2025年9月豆类进口数量同比增长14.1% [1] - 2025年9月中国豆类进口金额为58.84亿美元 [1] - 2025年9月豆类进口金额同比增长2.6% [1]

大豆进口数量 - 2025年9月中国大豆进口数量为1287万吨 [1] - 进口数量同比增长13.2% [1] 大豆进口金额 - 2025年9月中国大豆进口金额为57.53亿美元 [1] - 进口金额同比增长1.6% [1]

美国大豆爆仓 现年72岁的伯里尔是美国马里兰州的一个农民，也是特朗普的支持者，他认为特朗普是个成功的商人， 但不认同特朗普的关税政策，更不了解农业。 自从中美关税战开启后，他们的日子越来越难过。大豆价格比两年前暴跌近六成，今年已有超过两百个 农场申请破产，有的农户预计自家亏损将超过40万美元。这记重拳，直接把美国农民的忍耐打穿了。于 是，一批像伯里尔这样的人站出来发声。 而他们要的也很简单，就是中国这个稳定且庞大的买家。用伊利诺伊大豆协会代表的话说，他们真正需 要的是市场，不是救助。一旦中国这个大客户转向别人，再想拉回来就难了。如今巴西大豆已占中国进 口的七成以上，美国几乎归零。这个局面，短时间内很难逆转。 最近，中美在吉隆坡举行了新一轮贸易会谈。虽然具体细节没完全公开，但整体气氛，明显较前段时间 缓和不少，美国农民甚至开始用"好伙伴"来形容中国，还好言相劝特朗普政府，不能强迫中国做任何 事，中美关系应该对大家都有利。 这话从美国农民口中说出，可以说是对特朗普关税政策的完全否定，同时也点破一个美方一直不愿正视 的现实：以中美今天的实力，靠威逼施压和谩骂，赢不了中国。 有意思的是，这些农民多数都是共和党的"票仓 ...

关税与贸易调查 - 美方取消对华10%的芬太尼关税并暂停针对中国物流、海事和造船业的301调查一年，此前加征的24%对等关税也暂停实施一年 [4] - 中方暂停相应反制措施，有助于相关行业企业降低税收成本和调查风险，稳定订单和就业岗位 [5] - 物流成本下降将带动进口商品价格更亲民，使消费者受益 [5] 农产品贸易 - 中国恢复采购美国大豆，会晤前已采购3批约18万吨美国大豆 [7] - 从美国进口大豆有助于控制成本，因美国大豆在价格上相比巴西进口有优势 [8] - 大豆作为豆制品、食用油和饲料的基础原料，其价格稳定将直接影响豆油、豆腐及猪肉、鸡肉等肉类产品的成本 [8] 半导体行业 - 美方承诺妥善处理如安世半导体等企业个案，不再随意限制中国企业的正常出口业务 [10] - 此举对中国芯片出口企业是重大利好，有助于企业发展和带动相关产业就业与创新 [10] - 中方关注的重点是保护中国芯片企业的出口权，确保国产科技成果能走向全球 [27][28] 稀土与出口管制 - 美方暂停实施9月底出台的50%出口穿透性规则，该规则曾限制所有含美国技术成分的产品出口至中国 [12] - 中方暂停10月9日公布的稀土相关出口管制一年 [12] - 中国掌控全球稀土从开采到冶炼的全链条，拥有先进的冶炼分离技术，短期内无可替代 [12][18] 战略影响与产业优势 - 中方利用暂停管制的一年时间研究细化稀土管制规则、审批流程和企业配额等方案，为未来可能的反制做准备 [16] - 中国在稀土领域的产业优势是谈判底气，其他国家在储量或核心冶炼技术上均无法替代中国 [18] - 美方的50%穿透性规则遭到美国科技巨头集体反对，导致其出口业务受阻甚至计划裁员1400人 [20][21]

中美关系整体走向 - 中美领导人会晤显著缓解长期紧张关系，达成多项实质性共识，潜在改变全球格局走向[1] - 美国总统提出“G2时代来临”说法，传递中美共同主导全球事务的强烈信号[1][12] - 美方在会谈中表现出前所未有的务实态度，并在关税和管制措施方面做出比中方更多的妥协[1][10] 关税调整 - 美国将对中国商品关税下调10%，调整后中国商品面临的美国关税水平从57%降至约47%[3] - 美方完全取消10%的芬太尼关税，并将20%的芬太尼相关关税降低至10%[3] - 24%的对等关税暂停一年，双方达成延长部分关税豁免的共识[3] - 中方根据美方行动对等调整反制措施，未进行额外优惠或超出共识的让步[3] 科技与产业管制 - 美方暂停实施9月29日公布的50%穿透性出口管制规则一年[4] - 美方暂停对华海事、物流和造船业的301调查措施[4] - 美方在对华芯片出口管制方面出现松动，中国将与英伟达首席执行官会谈涉及大量芯片交易，但不包括最先进人工智能芯片Blackwell[4] 农产品贸易合作 - 中国同意恢复并扩大购买美国大豆等农产品[6] - 今年9月中国从美国进口大豆为零，转而从巴西和阿根廷进口，此合作对美国豆农意义重大[6] 能源领域合作 - 双方可能达成从阿拉斯加州采购石油和天然气的大规模交易[7] - 该合作符合美方推动能源出口目标，同时符合中国在能源领域的需求[7] 全球治理合作 - 中方提出中美应在打击非法移民、电信诈骗、反洗钱、人工智能、传染病防控等领域加强合作[9] - 美方表示两国携手合作能在全球事务中取得显著成就，美方更迫切需要中方合作[9]

四船美豆刚刚成交，中释放善意信号，美国却突然出手。一纸禁令落下，大批中产品被迅速下架，多个 平台同步执行。 时间点惊人重合，交易未冷，封锁已至。这一连串动作毫无征兆，看似巧合，实则步步为营。 "变脸"背后，冲突线骤然拉紧 10月最后一周，一则贸易消息在市场上悄然流传：中企业低调下单，从美国采购了四船大豆，总量超过 25万吨。这些大豆从墨西哥湾和西海岸的几个主要港口启运，装货完毕即刻驶向亚洲。没有举行仪式， 没有发布通稿，但行业内的人都知道，这笔交易的意义远超数字本身。 中美大豆贸易关系自2018年起就一直处于动荡之中。关税壁垒、采购中断、政治拉锯、战略博弈交织其 中。9月，中从美国进口大豆的数量是0吨，这是七年来的第一次清零。而此番采购的突然回归，在沉寂 之后引发高度关注。 这一动作并非毫无征兆。10月初，有多个消息显示，中美正在就农产品采购重启谈判。美国农业协会方 面放出风声，希望中方增加采购量。彼时的谈判氛围并不明朗，而这四船大豆的成交，成为第一个实质 性突破口。 与此同时，美国国内对农业出口的焦虑也逐步升温。美豆库存高企，出口不畅。南美成为中采购的主力 来源，巴西和阿根廷轮番登场，填补了美豆的市场空缺。 ...

纪要涉及的行业或公司 * 公司为厦门象屿股份有限公司 [1] 核心财务表现 * 2025年前三季度营业收入3169亿元 同比增长6% [3] * 2025年前三季度规模净利润16.33亿元 同比增长84% [3] * 每股收益0.49元 同比增加0.2元 [3] * 净资产收益率7.83% 同比上升3.6个百分点 [3] * 经营性净现金流71亿元 同比增长66亿元 [3] * 归母净利润同比增长7.83% [2] 核心业务运营数据 * 前三季度进货量1.94亿吨 同比增长19% [3] * 黑色金属领域进货量同比增长57% [4] * 农产品货量同比增长31% [2] * 新能源板块进货量同比增长83% [2] * 能源化工板块货量同比增加41% [4] * 铁矿货量同比增长5% [4] 各业务板块表现与策略 * 黑色金属综合毛利率提升0.17个百分点 [4] * 铁矿综合毛利率增加2个百分点 [4] * 铝产业链盈利能力保持稳定 综合毛利率提升0.58个百分点 [4] * 铝产业链建立了从矿山到铝加工的全链条物流服务能力 [6] * 铝产业链物流板块营收达到5.7亿元 同比增加4亿多元 [6] * 公司改变农产品长周期业务模式为小步快跑模式 [8] * 玉米业务货量预计接近1000万吨 [15] * 制造板块营业收入同比增长6% [7] * 海装订单排产至2029年 [7] * 启东船厂已获得16艘订单 [15] 物流业务发展 * 物流业务营收同比增长17% [6] * 物流业务利润同比增长38% [2] * 铁路物流业务量同比增长26% [6] * 公司持续布局海外核心物流节点 扩展全球供应链服务网络 [2] * 开拓了巴西至中国运输航线服务 [6] * 在新能源产业物流方面提供国际租船和代理运输服务 [6] * 探讨成立整合后的物流产业子集团 [11] 国际化战略 * 国际化业务营收占贸易总营收的比例超过1/3 [3] * 公司坚持物流先行的全球国际化策略 [2] * 将中国到东南亚优势航线能力复制到西非铝土矿物流业务 [10] * 年底将在几内亚 巴西和马来西亚设立属地化公司 [13] * 计划在总部层面设立国际化事业部 [13] * 整合新能源国际航线及印尼航线经验 [13] 费用控制与风险管理 * 四项费用总计约36亿元 同比减少5.68亿元 [7] * 财务费用减少6.9亿元 [4] * 财务费用改善得益于沉淀资金压降 资金运营效率提升 业务周转加快以及利率下行影响 [7][18] * 资产减值和信用减值下降近5亿元 反映风控体系的完善 [4] * 加强客户集中度动态管控 [9] * 通过数字化工具深度应用 将风控节点嵌入业务全流程监控 [9] 公司治理与股东回报 * 已实施第三期股权激励 效果超出预期 [16] * 计划继续推出第四期 第五期股权激励 [4][16] * 坚持稳定高分红政策 [4] * 持续推进中期分红政策 [4][17] 未来展望与战略规划 * 公司预计全年业绩目标将有良好表现 [12] * 七五规划启动之年 强化现有盈利环节和商业模式 [11] * 加强钢铁中心及二级产业子集团建设 提高经营精细化和管控高效化 [2][8] * 通过投资南山铝业IPO港股基石投资 尝试将股权换商权商业模式复制到其他金属及新能源板块 [11] * 管理层对全年及未来经营充满信心 [19]

商务部新闻发言人何咏前当日表示，中美两国元首在韩国釜山举行会晤，深入讨论了中美经贸关系等议 题，同意加强经贸等领域合作。中方愿与美方一道，共同维护好、落实好两国元首会晤重要共识。 另据商务部网站消息，中美经贸团队通过吉隆坡磋商，就美对华海事、物流和造船业301措施、延长对 等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等议题达成了成果共识。 中美两国元首刚刚在韩国釜山举行会晤，深入讨论了中美经贸关系等议题，同意加强经贸等领域合作。 中美两国元首会晤，为双边关系与世界经济注入更多确定性和稳定性。 据新华社报道，当地时间10月30日，国家主席习近平在釜山同美国总统特朗普举行会晤。 习近平指出，两国经贸团队就重要经贸问题深入交换意见，形成了解决问题的共识。双方团队要尽快细 化和敲定后续工作，将共识维护好、落实好，以实实在在的成果，给中美两国和世界经济吃下一颗"定 心丸"。 对外经济贸易大学国际经贸学院教授、中国世界贸易组织研究会首席专家崔凡对第一财经记者表 示："吉隆坡经贸磋商进一步证明，只要双方能够遵循两国元首历次会晤和通话达成的共识，相互尊 重、平等协商，就能够妥善解决彼此关注的重要经贸议题，就能够推 ...

最近，中国企业以约18万吨的大豆订单成功从美国采购了三艘货船，这一行动在全球期货市场引发了巨大波澜。看似 只是一次普通的商业交易，但放在当前中美关系的背景下，这笔订单的背后却藏着深刻的战略意图。 这笔大豆采购并非偶然，而是中美博弈的一部分。美国总统特朗普近期在日韩行程间表示了希望与中国展开更为友好 的合作，甚至涉及到降低对华施加的一些关税。这一信号，无疑是为了在即将到来的高峰会谈中寻求更多的谈判筹 码。而对于中国来说，此次大豆采购不仅能缓解国内供需问题，也是一种强有力的市场信号，向外界展示出中国在贸 易中的主动权。 根据路透社的报道，这笔订单标志着中国自贸战以来再次对美国农业进行了一定程度的支持。这不仅为中西部农民带 来了希望，也为特朗普提供了一个积极的经济故事，以改善其选票基础。美国农民历来是特朗普的重要支持群体，任 何回暖的迹象都能直接转化为政治资本。 中美领导人的会晤及其伴随而来的政策松动，让我们看到中美关系正在缓慢恢复轨道。在这样的背景下，中国的订单 不仅仅是为了满足市场需求，更像是一种战略布局。通过显著的大豆进口，中国用实际行动向美国释放了"我们在乎合 作"的信号。 然而我们不能忽略这笔采购可能代表 ...