A股年报业绩预告披露概况 - 截至1月19日，A股年报业绩预告披露率为7.98% [1][2] - 根据披露规则，净利润为负、扭亏为盈或同比变动超50%等情况需在1月31日前强制披露 [2] - 历史经验显示，1月下旬将进入披露高峰，最终披露率可达55%左右 [2] 业绩披露期的市场影响 - 随着1月下旬业绩预告进入披露高峰，股价与业绩的相关性将明显抬升 [1][5] - 市场情绪回归理性，业绩将再次成为阶段性主导市场的重要因素，市场或将围绕基本面进行结构性调整 [5] - 前期热点板块面临业绩验证，部分低位绩优板块有望承接新一轮资金流入 [5] 已披露业绩预告中的高增长方向 - 从已披露的447家A股公司年报业绩预告/快报来看，预告净利润增速超50%的个股有144家 [6] - 净利润高增方向主要集中在：算力（半导体、通信设备、元件）、新能源（电池、光伏）、化工、医药、有色金属、计算机等行业 [1][6] 业绩超预期的行业分布 - 将个股净利润预告中位数/快报净利润超出披露前一致预期10%以上定义为“业绩超预期” [10] - 业绩超预期的个股主要集中在：电子（半导体、消费电子）、新能源（电池、电网设备）、化工（农化制品）、医药（创新药、医疗器械）等行业 [10] - 表格中列举了部分业绩超预期公司实例，例如：中研股份预告净利润中位数4.50亿元，超一致预期677%；中科蓝讯预告净利润中位数14.15亿元，超一致预期372%；药明康德预告净利润中位数191.51亿元，超一致预期103% [11] 近期盈利预测上修较多的行业 - 自去年11月以来，盈利预测上修公司利润占比显著高于下修公司利润占比的行业主要集中在以下板块 [12][13][14]： - **科技**：消费电子（上修占比53%，2025E净利润增速31%）、影视院线（上修占比48%，增速441%）、计算机设备（上修占比18%，增速32%）、游戏（上修占比15%，增速140%）、软件开发（上修占比11%，增速363%）、电视广播（上修占比2%，增速21%） [14] - **先进制造**：光伏设备（上修占比848%，增速122%）、航海装备（上修占比86%，增速154%）、电池（上修占比56%，增速55%）、医疗服务（上修占比37%，增速65%）、商用车（上修占比36%，增速52%）、自动化设备（上修占比31%，增速34%）、家电零部件（上修占比25%，增速23%）、风电设备（上修占比5%，增速77%） [14] - **周期**：玻璃玻纤（上修占比85%，增速128%）、工业金属（上修占比66%，增速37%）、煤炭开采（上修占比61%，增速-20%）、普钢（上修占比47%，增速2895%）、航运港口（上修占比41%，增速-19%）、能源金属（上修占比31%，增速21409%）、特钢（上修占比28%，增速29%）、非金属材料（上修占比25%，增速80%）、环境治理（上修占比19%，增速11%）、农化制品（上修占比18%，增速55%）、小金属（上修占比6%，增速52%） [14] - **消费**：一般零售（上修占比58%，增速39%）、食品加工（上修占比37%，增速8%）、白色家电（上修占比31%，增速8%）、互联网电商（上修占比21%，增速97%） [14] - **金融**：保险（上修占比100%，增速32%）、证券（上修占比49%，增速45%）、农商行（上修占比12%，增速4%） [14] 本轮行情中涨幅偏低但盈利预测上修的行业 - 结合行情涨跌幅与盈利预测调整幅度，本轮行情以来涨幅偏低的行业主要包括 [14]： - **AI算力与应用**：通信设备、元件、计算机设备、消费电子、软件开发、影视院线 - **新能源与医药**：电池、光伏设备、医药 - **周期**：钢铁、玻璃玻纤、金属新材料 - **红利与金融消费**：白色家电、煤炭、航运港口、物流、电力、农商行、保险、证券、一般零售、食品加工

涉及行业与公司 * **行业**：中国金融业（包括银行、保险、券商/资本市场）[1][5][8] * **公司**： * **保险**：中国平安（2318.HK）[2][17][20] * **银行**：宁波银行（002142.SZ）、民生银行（1988.HK）、建设银行（0939.HK）、中国银行（3988.HK）[2][18][20] * **券商/资本市场**：中金公司（3908.HK）、富途（FUTU.O）、港交所[2][19] * **其他**：人保财险（2328.HK）、人保集团（1339.HK）、奇富科技（QFIN.O）[20] * **相对表现可能落后的公司**：光大银行（601818.SS）、华夏银行（600015.SS）、招商证券（6099.HK）、新创建集团（1336.HK）[20] 核心观点与论据 * **总体展望：2026年企稳并回归正循环** * 预计中国金融行业在2025年触底后，将于2026年重新进入正循环，表现为新贷款和金融资产收益率逐步回升，高风险资产有序消化，信用成本稳定，资本市场活跃[1][5] * 2026年将是企稳之年，金融股将受益于多重有利趋势：1) 名义GDP增速较2025年整体平稳并有所提高；2) 政策支持从信贷转向财政，降低长期信用风险；3) 存量金融风险稳步消化，新风险形成下降；4) 对贷款增长和定价的政策干预减少（如淡化M2和社融目标增速）；5) 政策波动性降低[1][5][8][9] * **金融资产收益率有望回升，驱动盈利改善** * 关键信号是2026年下半年金融资产收益率回升，驱动因素包括贷款供给放缓、重新聚焦风险定价以及通缩压力缓解[2][10] * 预计银行业净息差将在2026年上半年触底，随后因滞后的存款重定价而反弹[2][12] * 保险公司将受益于投资利差改善[2] * 央行表述从“推动综合融资成本下降”转向“促进综合融资成本低位运行”，显示政策推动收益率下行的力度减弱[10] * 工业信贷增速和工业投资增速显著放缓（2025年11月放缓至同比1.9%）有助于降低长期信用风险，并支持PPI压力缓解[8] * **居民金融资产增长与资本市场活跃支撑非息收入** * 居民金融资产连续两年实现12%年均增长后，预计2026年将继续保持10%以上的健康增速[14] * 结合资本市场持续活跃的预期，以及新增居民金融资产提升在保险、基金和银行理财中的配置比例，有望支持中国银行业手续费收入实现高个位数增长[14] * 同时将推动保险保费实现中高双位数增长[2][14] * **金融风险继续有序消化** * 剔除政府债券后，信贷增速已放缓至6%，印证金融风险已从扩张转向消化和缓释[15] * 中国银行体系每年通过核销、出售和回收消化约人民币3-4万亿元不良贷款，预计高风险金融资产占比将在2027年进一步降至总资产的3%，低于2025年底接近5%的水平[15] * 房地产行业大部分信贷风险已被消化，过去四年金融体系、发行人、股东及供应链已消化约人民币7万亿元与房地产“死库存”相关的损失[15] * 约10%的制造业信贷可能面临风险，若在未来三年内消化，意味着工业贷款每年新增不良率约1.9%，即总贷款净新增不良率约20个基点[16] * 预计2026年信贷成本保持稳定[1][16] * **板块与个股偏好** * **保险为首选板块**：看好中国平安，因其在居民资产结构性增长、产品创新及康养服务方面具备优势，市场低估其长期增长潜力[2][17] * **银行板块稳健**：预计银行利润增速在2026年将更接近名义GDP增速，并可能在2027年超越名义GDP增速[17] * **宁波银行**为首选，预计收入和利润保持双位数增长[2][18] * 看好**民生银行**的扭转机会以及主要国有银行的稳健表现[2][18] * **券商与港交所存在阶段性机会**（尤其在2026年下半年）：受益于稳健宏观环境、风险消化、资本市场活动回暖及监管支持[19] * 预计2026年A股和港股日均成交额将保持高位，IPO数量将继续回升[19] * 2025年保险、私募和公募基金等大型机构的股票类资产管理规模增加近人民币6万亿元[19] * 看好**港交所**（高质量贝塔标的）、**中金公司H股**（承销业务2025年港股IPO市场份额超20%）和**富途**（海外扩张、加密货币交易及财富管理布局）[2][19][20] 其他重要内容 * **潜在催化剂** * **银行**：2026年一季度季节性资金流入；LPR稳定或小幅下调；一季度信贷需求受“十五五”规划首年基础设施投资前置安排支撑；2025年全年业绩（预计2026年3月底公布）[21] * **保险**：强劲的2025全年业绩；2026年新业务价值强劲增长及质量改善；保险公司刚性负债成本持续下降；金融资产收益率稳定及股市情绪良好；有利的监管政策[21][22] * **券商**：证监会可能进一步放宽大型券商杠杆限制；放宽卖空及衍生品窗口指导；重大IPO及月度IPO数量明显加速；头部券商宣布更多并购[22] * **主要风险因素** * 贷款/金融资产收益率的下滑显著超预期，将导致信贷和资本配置进一步恶化，削弱金融体系吸收和消化风险的能力，并可能延缓工业行业的市场化产能出清[23] * **数据与预测** * 预计贷款和银行资产负债表增速将从2025年的6.2%和8%分别放缓至2026年的6%和7%[13] * 在稳健宏观环境下，信贷需求预计支撑约6%的贷款增速和7-8%的社融增速[11] * 叠加稳定且改善的投资利差，预计保险公司利润将实现双位数增长[14] * **报告来源与性质** * 报告为摩根士丹利研究部（Morgan Stanley Research）发布，标题为“China Financials: 2026 Outlook: Gradually back to a positive loop”，发布日期为2026年1月11日，行业观点为“Attractive”（具吸引力）[3][4][5][45] * 报告包含免责声明、披露章节及评级定义说明，指出摩根士丹利可能与所覆盖公司有业务往来或持有其证券[6][7][24][38]

报告行业投资评级 - 增持 [3] 报告核心观点 - 证券行业在政策推动高质量发展趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，有助于提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应 [3][6] - 建议关注有潜在并购可能的标的如中国银河等，以及头部券商如中信证券、华泰证券等 [6] - 保险行业2025年理赔工作在规模、效率与精准度上实现多重突破，充分彰显了保险的风险保障核心价值，未来随着智能技术的深度赋能与服务体系的持续完善，行业将进一步破解保额不足、保障层次有限等痛点 [7] - 保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力，后续估值修复情况需根据债券市场、权益市场以及房地产市场表现进行判断，建议关注综合实力较强、资产配置和长期投资实力较强、攻守兼备属性的险企，如中国平安、中国人寿 [8] 市场表现总结 - 本期（2026年1月12日至2026年1月16日）非银（申万）指数下跌2.63%，在31个行业中排名第26位，券商II指数下跌2.21%，保险II指数下跌3.59% [1] - 同期上证综指下跌0.45%，深证成指上涨1.14%，创业板指上涨1.00% [1] - 个股涨跌幅排名前五位：九鼎投资（上涨3.59%）、拉卡拉（上涨3.25%）、新华保险（上涨2.13%）、太平洋（上涨1.43%）、建元信托（上涨1.39%） [1] - 个股涨跌幅排名后五位：爱建集团（下跌9.54%）、亚联发展（下跌8.06%）、越秀资本（下跌7.21%）、瑞达期货（下跌6.79%）、海南华铁（下跌5.84%） [1] 证券行业分析 - 本周证券板块下跌2.21%，跑输沪深300指数1.64个百分点，跑输上证综指1.76个百分点，当前券商板块PB估值为1.38倍 [1] - 中信证券发布2025年度业绩快报，全年实现归母净利润300.51亿元，同比增长38.46%，首次突破300亿元大关，成为行业首家达成该成就的券商，营业收入748.30亿元，同比增长28.75%，创公司历史新高，资产总额突破2万亿元 [2] - 业绩增长主要原因为2025年国内资本市场整体呈上行态势，A股主要指数全线上涨，投资者信心持续修复，市场交投活跃度显著提升，为券商经纪、自营等传统业务提供高弹性增长基础，同时资本市场改革深化，中长期资金入市机制完善，常态化稳市机制健全，进一步优化行业经营环境 [2] - 预计行业2025年整体业绩增长动力将持续多元，传统业务韧性凸显，经纪业务受益于市场活跃度维持高位，手续费收入稳步增长，自营业务在市场上行周期中收益增厚，叠加券商风控能力优化，盈利稳定性提升，投行业务受益于股权融资市场复苏、IPO与再融资规模扩大、头部券商项目储备优势进一步凸显，此外国际化布局、财富管理转型等成为新增长极，头部券商跨境服务能力深化，境外业务增速亮眼，进一步对冲单一市场波动风险，推动行业业绩结构持续优化 [2] - 证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见，明确衍生品市场管理风险、配置资源、服务实体经济的功能定位，鼓励利用衍生品市场从事套期保值等风险管理活动，支持开发满足中长期资金风险管理需求的衍生品，依法限制过度投机行为 [30] - 中国证监会召开2026年系统工作会议，总结2025年工作，分析当前形势，研究部署2026年工作，会议要求坚持和加强党对资本市场的全面领导，强化政治引领，认真贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神和党中央决策部署 [31] 保险行业分析 - 本周保险板块下跌3.59%，跑输沪深300指数3.02个百分点，跑输上证综指3.14个百分点 [7] - 2025年中国人寿理赔总件数超6224万件，同比增长7%，理赔总金额超1004亿元，同比增长10%，其中健康保险责任理赔金额超788亿元 [7] - 行业整体获赔率保持高位，多数险企获赔率稳定在99%以上，小额理赔获赔率超99.9%，理赔时效大幅提速，平安、泰康等险企实现秒级赔付，新华保险平均时效不足1天，线上化理赔率普遍超99% [7] - 截至2025年11月末，保险行业总资产为406，463亿元，同比增长15.50%，其中人身险公司总资产357，526亿元，同比增长15.91%，财产险公司总资产31，481亿元，同比增长7.84% [25] - 2025年11月，全行业共实现原保险保费收入57，628.81亿元，同比增长7.56%，其中财产险业务原保险保费收入13，423.06亿元，同比增长2.48%，人身险原保费收入44，205.74亿元，同比增长9.20% [25] 公司动态 - 华泰证券境外全资子公司华泰国际金融控股有限公司的附属公司华泰国际财务有限公司于2020年10月27日设立本金总额最高为30亿美元（或等值其他货币）的境外中期票据计划，2026年1月15日，华泰国际财务在上述中票计划下发行三笔中期票据，发行金额为一笔0.38亿美元及两笔0.50亿美元，按2025年12月31日美元兑人民币汇率折算，担保金额共计为人民币9.70亿元 [32] - 中金公司于2025年12月17日董事会审议通过《换股吸收合并预案》及相关议案，截至2026年1月15日公告日，本次交易相关的审计等后续工作尚未完成 [33] - 东方财富子公司东方财富证券股份有限公司于2025年10月16日成功发行了2025年度第十期短期融资券，发行金额为人民币30亿元，票面利率为1.69%，期限为90天，并于2026年1月15日完成本息兑付 [33] - 财达证券持股5%以上股东的一致行动人唐山港口拟于2026年2月6日至2026年5月5日期间，通过集中竞价方式减持不超过30，000，000股（占总股本1%） [34] - 中信证券发布2025年度业绩快报，实现营业收入人民币748.30亿元，实现归属于母公司股东的净利润人民币300.51亿元 [35]

中信建投对证券板块的观点 - 核心观点：近期证券板块冲高回落属于短期调整，行情并未终结，在慢牛格局下券商行情不会缺席，逢低左侧布局窗口渐近 [1] - 估值与基本面：板块当前处于基本面强支撑的底部区间 [1] - 上行路径一：依托交易量企稳逻辑，逐步实现估值抬升与补涨 [1] - 上行路径二：借力超预期金融政策催化，突破估值上限打开上涨空间 [1] 华泰证券对铀矿行业的观点 - 核心观点：美国天然铀补库周期有望提前，叠加供给侧瓶颈偏刚性，铀价有望持续位于上涨通道 [2] - 需求端催化：美国补库预期走强从需求端进一步强化了铀矿板块逻辑 [2] - 投资建议：继续推荐天然铀供应商，美国本土和贸易伙伴的铀矿供给企业或率先受益 [2] - 全球影响：铀价具备国际统一属性，全球铀矿厂商均有望受益于供给偏紧预期 [2] 中信建投对人形机器人板块的观点 - 核心观点：特斯拉Optimus Gen3一季度发布在即，V3量产规划明确，带动市场对机器人板块保持期待 [3] - 供应链阶段：特斯拉供应链逐步进入去伪存真的验证期 [3] - 投资建议：底部建议聚焦优质环节，把握确定性与核心变化 [3]

宏观经济与政策环境 - 2025年中国GDP全年增长5%，季度增速分别为5.4%、5.2%、4.8%和4.5%，经济运行在合理区间内延续恢复与改善的态势[1] - 外需表现突出，贸易顺差历史性突破1.1万亿美元，创历史新高并逼近1.2万亿美元，在关税战背景下体现出口产品竞争力持续增强[1] - 内需主要矛盾在于“供给强而需求弱”，物价平稳反映出需求不足的现实问题，后续稳需求、促消费是政策重要发力方向[1] - 全国居民人均可支配收入为43377元，名义增长5%，与GDP增速持平，为消费修复提供基础支撑[1] 居民收入与消费潜力 - 城乡居民收入呈现分化，农村居民收入实际增速为6%，显著高于城镇居民的4.2%，体现结构性改善[2] - 推动消费品以旧换新及实施补贴带动相关产品销量大幅增长，但社会消费品零售总额增速仍相对较低，需更多政策支持居民收入提升以释放消费潜力[1] - 资本市场走强呈现慢牛长牛走势，提升居民财富效应，有利于释放更大的消费潜力[2] - 释放消费潜力、缩小城乡消费差距的关键在于提升居民收入水平[2] 资本市场与行业表现 - 大盘在经历十七连阳后出现震荡调整但幅度不大，周一两市反弹，成交量维持在3万亿元以上，显示交投活跃[2] - 新能源板块经历三年优胜劣汰、去产能与反内卷后迎来新机会，但行情分化，部分领域盈利改善，亦有公司业绩巨亏[3] - 券商股在本轮上涨中相对缺席，原因在于结构分化导致赚钱投资者占比较少，以及佣金大战下佣金率下调，成交量放大未带来佣金收入大幅增长[3] - 两融余额突破2.6万亿元创历史新高，尽管整体杠杆率低于十年前，但个人两融加杠杆风险仍大[4] 投资策略与未来方向 - 投资需坚持价值投资理念，具体到细分行业与公司进行分析，股价长期走势将与行业发展、公司业绩增长相关[3] - 科技牛仍是主导特征，十五五规划开局之年，人形机器人、芯片半导体、算力算法、低空经济、深海经济、生物医药等科技创新行业是转型受益方向，量子技术、可控核聚变等未来技术亦具想象空间[3] - 当前行情处于震荡调整期，春季攻势或将逐步展开，春节前后市场有望迎来更强表现[4] - 若持有优质股票或优质基金，持股过节问题不大，但对短期涨幅过大且缺乏业绩支撑的题材股、概念股应及时了结[4]

2025年深圳甲级写字楼市场表现 - 2025年深圳甲级写字楼市场迎来集中供应，全年有21个新项目入市，合计带来118.2万平方米的新增供应，推动年末总存量同比增长9.4%至1284.3万平方米 [1] - 市场需求端表现强劲，年度净吸纳量录得66.4万平方米，创下自2021年以来的四年新高，较近五年均值高出16.9% [1] - 科技类企业的升级搬迁与扩张需求是市场主要驱动力，贡献了多笔大宗成交，同时银行、券商、电商零售及物流供应链等行业租赁活动也保持活跃 [1] - 尽管需求旺盛，但租金市场承压下行，2025年深圳甲级写字楼租金指数环比下降1.9%，同比下降10.6%，平均租金降至每月每平方米人民币132.6元 [2] - 存量改造成为缓解市场压力的新路径，2025年出现多起存量办公物业改造为酒店的案例，为物业转型提供范本并缓解空置压力 [1] 2026年深圳甲级写字楼市场展望 - 预计2026年市场供应规模仍将保持可观，新增供应面积可能再次突破百万平方米，年末总存量预计同比扩张8.0%至接近1400万平方米 [2] - 2026年作为“十五五”开局之年，深圳将举办APEC会议，会议将聚焦亚太自由贸易区、互联互通、数字经济及人工智能等领域的合作 [2] - APEC会议的举办预计将提升深圳国际知名度，利好科技类及高端/高技术制造业企业的发展，这类企业的办公需求有望延续积极增长，为市场需求端提供持续支撑 [2]

港股市场整体表现 - 2026年1月19日，港股三大指数集体调整，恒生指数下跌1.05%至26563.90点，恒生国企指数下跌0.94%至9134.45点，恒生科技指数下跌1.24%至5749.98点 [3][4] - 市场调整受关税及地缘政治风险影响，全天情绪低迷，成交额为2257亿港元，南向资金净买入23亿港元 [4][5] - 盘面上，大型科技股、生物医药股、中资券商股、内银股及保险股等权重板块表现萎靡，拖累大市，而电力设备股、石油股和黄金股表现活跃 [4] 科技与互联网板块 - 大型科技股集体表现弱势，阿里巴巴下跌3.49%，成交额约117亿港元，美团、京东集团、腾讯控股均下跌超过1% [6][7] - AI应用股持续调整，互联网医疗与AI应用股同步走低，药师帮、平安好医生、阿里健康分别下跌5.44%、4.41%、3.53% [9][10] - 部分AI应用新股跌幅显著，MINIMAX-WP、汇量科技、智谱均下跌超过10% [10][12] 医药与生物科技板块 - 恒生生物科技指数下跌3.06%，成份股普遍回调，科伦博泰生物下跌5.45%，信达生物下跌4.64%，药明生物下跌4.83% [13][14][15] - 尽管板块回调，兴业证券指出医药研发服务行业基本面正在改善，创新药BD出海加速及融资环境回暖推动CRO企业新签订单逐季加速，项目量实现双位数增长 [14] - 自2025年第四季度以来，实验用猴、安评报价及临床项目价格均有提升，客户需求旺盛，展望2026年，CRO行业业绩有望进入改善周期，头部CDMO企业业绩高增长的确定性较强 [14] 避险与活跃板块 - 国际金价刷新历史高点，COMEX黄金期货日内冲高近4700美元/盎司，带动港股贵金属板块走强，大唐黄金、梦金园、老铺黄金、招金矿业分别上涨8.77%、5.38%、4.43%、3.62% [16][17] - 石油股亦表现活跃，中国石油化工股份上涨3.34% [18] 个股异动 - 新世界百货中国股价异动，大幅上涨29.51%，报收于0.395港元/股 [19][20] - 股价异动与公司近期多项人事变动相关，包括主席及执行董事变更等 [21][22]

私募机构自购行动 - 开年以来，多家私募机构积极启动自购行动，以自有资金认购旗下基金产品 [2] - 1月18日，久阳润泉资本董事长兼基金经理胡军程以个人自有资金认购公司新募集基金份额人民币1000万元 [2] - 1月7日，远方基金宣布运用自有资金投资旗下私募产品，申购总金额不低于人民币400万元 [2][5] 自购行为的意义与市场效应 - 私募机构自购旗下产品，显示了其对自身产品的信心，同时也可视为对当前市场行情的积极评价 [5] - 自购行为实质上是将管理人与投资者利益深度绑定，有助于缓解投资者担忧情绪，提升产品竞争力和募集合力，向市场传递共担风险、共谋发展的长期信号 [6] 私募机构对后市的观点与信心 - 久阳润泉董事长胡军程认为，当前市场仍处于估值修复初期，并以自购表明看好市场的决心和信心 [5] - 2026年1月排排网·中国对冲基金经理A股信心指数录得124.94，较2025年12月小幅上涨0.48%，趋势预期信心指数达到133.59，环比上涨0.6% [8] - 截至2025年12月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为78%，仓位在五成及以上的私募基金占比为93.8%，较2025年11月底上涨0.9个百分点 [8] - 盈峰资本预计春季行情或将延续，星石投资认为市场存在较多投资机会，中期行情驱动因素或将从流动性转向业绩 [8] 私募机构的投资方向与配置 - 久阳润泉将持续在科技、医药、消费、金融、周期五大行业深耕，尤其关注AI驱动下的“小金属”需求跃升，并看好券商、电力等板块的估值回归机会 [5] - 合远基金2026年将继续关注稀缺资源、科技和品牌出海优质企业，认为稀缺资源价格和相应股票有较大上升空间，部分人工智能龙头股票依然有上涨空间 [10] - 久期投资持仓聚焦三个方向：兼具分红特性的周期类行业龙头、受益于AI发展的港股科技巨头、以及壁垒高、分红率高的港股央国企公司 [10]

港股市场整体表现 - 1月19日，受关税及地缘政治风险影响，港股三大指数全线收跌，恒生指数跌1.05%，国企指数跌0.94%，恒生科技指数跌1.24% [1] - 市场情绪全天低迷，南向资金当日净买入22.92亿港元，其中港股通（沪）净买入30.42亿港元，港股通（深）净卖出7.50亿港元 [23] 下跌板块及个股 - 大型科技股集体走弱，阿里巴巴跌3.49%，美团、京东、腾讯均跌超1%，哔哩哔哩跌6.85% [3][5][6] - AI应用概念股跌幅扩大，MINIMAX跌13.70%，汇量科技跌12.31%，智谱跌10.40% [9][10] - AI医疗概念股跌幅较大，百奥赛图跌8.23%，英矽智能跌5.71%，讯飞医疗科技跌5.24% [6][7] - 生物医药股集体走低，科伦博泰生物跌5.45%，药明生物跌4.83%，诺诚健华跌4.71% [7][8] - 内房股下跌，碧桂园跌14.47%，雅居乐集团跌6.56% [13][14] - 教育股下跌，大地教育跌9.52%，澳洲成峰高教跌6.02% [8][9] - 铜业股回调，金浔资源跌6.81%，江西铜业股份跌3.86% [10][11] - 中资券商股与保险股表现萎靡，申万宏源跌3.42%，新华保险跌2.41% [11][12] - 苹果概念股部分下跌，丘钛科技跌2.57%，舜宇光学科技跌2.34% [12][13] - 锂矿股继续下挫，赣锋锂业跌4.02%，天齐锂业跌2.35%，消息面上碳酸锂期货主力合约跌超3%报148000元/吨 [14][15] 上涨板块及个股 - 航空股逆势大涨，市场看好行业量价齐升复苏趋势，中国东方航空股份涨9.20%，中国南方航空股份涨6.29% [3][16][17] - 电力设备股集体走高，东方电气涨6.38%，哈尔滨电气涨5.46%，消息面上国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [18][19] - 黄金及贵金属板块活跃，大唐黄金涨8.77%，招金矿业涨3.62%，消息面因特朗普对欧关税威胁引发避险需求，现货黄金价格创历史新高 [20][21] - 石油股上扬，中国石油化工股份涨3.34%，上海石油化工股份涨2.70% [22][23] - 重型机械股普涨，三一国际涨8.71%，第一拖拉机股份涨4.45% [19][20] - 港口航运股、军工股、汽车股多数活跃 [3] 后市展望 - 银河证券指出，美联储短期降息预期降低及地缘政治不确定性加剧将影响投资者风险偏好，预计港股窄幅震荡 [25] - 配置建议关注科技板块（产业链涨价、国产化替代、AI应用推进）、消费板块（政策支持、估值低位）及贵金属等避险资产 [25]

大盘短期技术态势 - 前一交易日大盘高开低走，跌下4096后形成15分钟底背离，首次触及10日线后缺乏反弹欲望，收盘为空头掌控局面 [2] - 当日大盘低开高走，收出低开的缩量小阳，但涨幅不够大，基本没能解决问题，收盘为空头掌控局面但优势不大 [2] - 大盘中期态势维持强势，但短线空头微优，创指中期强势，短线空头占优 [2] 关键点位与后市展望 - 站上4170才有结束短调可能，阻力在4192-4214，4102-4083一带已不容再失 [2] - 明天是大寒节气自然时间窗，可适当关注券商的态度 [2] - 操作上，不失4102-4083一带可先搏短，无力突破4192-4214应先减仓 [2] 技术指标与关键区域 - 明天日生命线在4087附近，运行在其上才能看多 [3] - 大盘日级别关键区域大致在4089－3983，在上沿之上运行才是强势，失守上沿是转弱，失守下沿是走坏 [3] - 目前周级别与日级别技术指标可上可下，日级别以下多分时再跌会有反弹要求 [3] 明日具体交易点位 - 大盘明日强弱分水岭为4169，压力位为4127、4140、4154，支撑位为4090、4083、4071 [4] - 创指明日强弱分水岭为3409，压力位为3371、3383、3394，支撑位为3325、3318、3309 [4] 中长期市场态势 - 1月份周级别强弱分水岭在3960－4010，月级别强弱分水岭在3930－3960 [4] - 运行在60日线上才能维持牛市状态，运行在250日线上才能避免重回熊市 [4]