2日，两市主要股指盘中震荡下探，深证成指、创业板指一度跌逾1%，场内超3700股飘绿。 兴业证券指出，前期海外扰动缓和、全球流动性宽松预期升温、风险偏好提振下，当前跨年行情已经具 备良好基础。经历前期的震荡、消化后，随着年末会议对来年经济和产业发展做出更加明确的部署和定 调，有望进一步凝聚市场共识、指引主线方向。保持多头思维，继续布局中国资产的修复。可以重视政 策倾斜且明年景气预期向好、当前估值合理、估值修复可持续的方向，包括"反内卷"&涨价资源品（化 工、建材、钢铁、能源金属、贵金属）、农业、新消费&服务消费（休闲食品、教育、出行链等）。同 时，科技成长仍将是最终引领本轮躁动行情突破的胜负手。 （文章来源：证券时报网） 盘面上看，有色、传媒、医药、半导体、券商、汽车、酿酒等板块走低，零售、煤炭、保险、地产等板 块上扬，两岸融合、海南自贸概念等活跃。 截至收盘，沪指跌0.42%报3897.71点，深证成指跌0.68%，创业板指跌0.69%，科创50指数跌1.24%，沪 深北三市合计成交16073亿元。 ...

市场表现 - 截至午间收盘，沪指跌0.55%报3892.55点，深证成指跌0.77%，创业板指跌0.88%，科创50指数跌1.18% [1] - 沪深北三市合计成交10562亿元 [1] - 场内近4000股飘绿 [1] - 零售、煤炭、保险板块上扬，有色、传媒、半导体、券商、医药、汽车等板块走低 [1] 行业配置观点 - 产业趋势聚焦"十五五"相关主题投资，如商业航天、AI应用、储能、军工、创新药等 [1] - 受益海外流动性改善的有色金属等 [1] - 前期调整幅度居前的港股科技等值得关注 [1] 市场展望 - A股市场将步入国内外重要政策观察窗口，市场风险偏好或逐渐抬升，跨年行情迎来布局期 [1] - 美联储降息概率较大，美元流动性担忧缓解和人民币汇率偏强运行，有利于外资增配中国资产 [1] - 12月中上旬将召开中央政治局会议和中央经济工作会议，确定2026年经济发展目标和宏观政策基调 [1] - 反内卷、促消费、新质生产力等有望受益政策催化 [1]

日本央行暗示加息刺激环球债息攀升，隔夜美股道指跌超400点！中概股逆势走强，港股三大指数集体 高开，恒指涨0.6%，国指涨0.56%，恒生科技指数涨0.76%。大型科技股普遍上涨，其中，阿里巴巴继 续涨超3%；苹果概念股、中资券商股、纸业股、濠赌股、保险股、银行股多数上涨，另外，11月汽车 交付数据出炉，汽车股走势分化，蔚小理走低，比亚迪股份、赛力斯涨超1%。(格隆汇) ...

商业不动产REITs推出的背景与意义 - 商业不动产REITs试点是继基础设施类REITs后的重要扩容，标志着底层资产类别的大品类扩展[1] - 借鉴美国、日本、新加坡等发达国家经验，商业不动产REITs是重要的底层资产，我国不动产存量规模庞大，房地产行业急需探索发展新模式[1] - REITs起源于1960年美国，核心特征是将75%以上资金投资于不动产，收益主要来源于租金，且90%收益必须用于分红[1] 中国REITs市场的发展历程 - 中国REITs市场已有5年实践经验，过去扩容均在基础设施类范畴内，包括交通设施、能源、产业园等，后扩展至保障性住房和消费基础设施[1] - 基础设施REITs项目申报已从试点申报进入2024年9月的常态化申报阶段[1] - 商业不动产REITs的底层资产包括商业综合体、商业零售、写字楼、酒店等[1] 公募REITs的市场表现与估值 - 公募REITs在2023年经历单边下跌行情，超一半标的分红后仍处于破发状态，但2024年估值逐渐修复[2] - 2024年中证REITs全收益指数全年涨幅为10%，2024年以来该指数上涨22.46%[2] REITs市场的投资者结构 - 券商和保险是公募REITs最主要的投资机构，其次是个人和银行理财[2] - 在各类REITs前十大投资者中，仓储物流类和园区类REITs的保险机构投资占比超过券商，而生态环保、交通、能源、消费等REITs则以券商投资份额最高[2] 保险资金对REITs的投资逻辑与偏好 - 保险资金将REITs视为扩大不动产和基础设施领域投资的重要机会，核心驱动力在于长久期资金对多元化资产配置的需求，特别是在非标债券类和高息资产供给不足的背景下[2] - 保险公司对REITs的偏好受资金体量和长久期配置需求驱动，在债券利率下行环境中，通过战略配售、网下申购及二级投资等方式获取优质资产[3] - 保险公司通常对REITs产权类资产有更高偏好，因对不动产项目投资决策更熟悉，在使用权类资产中则更倾向高速、新能源等项目[3]

券商12月市场观点与金股推荐 - 券商对12月A股市场整体持乐观态度，普遍认为市场将呈现震荡上行格局并开启跨年行情 [1][2] - 市场在经历三个月震荡蓄势后，向上突破发动跨年行情的概率较高，若指数上行可关注非银金融板块 [2] - 12月份有望迎来基本面预期改善、宏观流动性改善、政策及产业主题催化，春季躁动或提前启动 [3] 12月金股推荐热度 - 中际旭创获7家券商共同推荐，位列榜首 [2] - 美的集团获得5家券商青睐，紧随其后 [2] - 牧原股份、安井食品均被4家券商纳入推荐名单 [2] - 巨人网络、恒立液压、海光信息、拓普集团等均获得3家券商推荐 [2] 券商建议的配置方向 - 投资机会围绕12月份重要会议可能涉及的政策方向展开，重点关注涨价资源品、服务消费和科技领域自主可控 [2] - 建议布局“春躁”中的高胜率方向，成长与周期均衡配置高性价比的细分方向 [3] - 提出四大投资主线：“反内卷”政策促进行业业绩改善、“出海”主线中高端制造业全球份额提升、高股息与红利防御板块、科技创新和内需复苏主线 [3] 11月金股表现回顾 - 11月券商共推荐267只金股，其中87只个股当月实现股价上涨 [4] - 有4只金股涨幅超30%，华泰证券推荐的上海港湾以60.15%涨幅领跑 [4] - 东北证券看好的蓝色光标涨幅达45.99%，华泰证券推荐的亚翔集成涨幅为43.57%，天风证券推荐的延江股份涨幅为37.59% [4] - 机构关注热度与股价表现并非完全正相关，例如获6家券商推荐的拓普集团股价当月下跌14.6% [4] 券商金股组合指数表现 - 11月份“国联民生金股指数”以4.59%的月涨幅位居榜首，“华泰证券金股指数”月涨幅4.51%紧随其后 [5] - 今年前11个月“国元证券金股指数”、“华鑫证券金股指数”、“华泰证券金股指数”表现强劲，金股组合涨幅均超60% [6]

12月的第一天，A股主要指数高开，上证指数收涨0.65%报3914.01点，全天近3400只个股上涨，76只个 股涨停。贵金属、能源设备、通信设备、航天军工等板块涨幅领先，教育、环保、多元金融等板块微 跌。 新京报贝壳财经记者注意到，日前，多家券商率先发声，认为2026年"春季躁动"行情有望提前至今年12 月启动，并称投资者可提前布局。 多重利好，"躁动行情"临近 临近年底，多家券商在最新的策略报告中频繁提及"春季躁动"这一关键词。 所谓"春季躁动"，是指A股在岁末年初常出现的季节上涨行情，通常表现为大盘在每年一季度会迎来一 轮上涨。 多家券商研判，2026年的"春季躁动"可能提前到来。其中，华泰证券指出，2025年12月有望迎来基本面 预期及宏观流动性改善、政策及产业主题催化以及筹码压力消化的先后落地，春季躁动或提前启动。 广发证券分析称，进入12月，基本面定价的有效性会逐步加强。当上市公司盈利向上且没有明显事件冲 击时，大概率有"春季躁动"；若同时有流动性配合，则大概率出现强"春季躁动"。展望2026年，上市公 司盈利预计边际改善、内部政策与流动性偏正面、外部因素亦呈中性偏正面，"春季躁动"值得期待。 W ...

2025年底，创新药进团体健康保险按下加速键，预计纳入80余款高值创新药的上海"新团险"或将于12月 落地，或将成为首个采纳商保创新药目录的商业健康险产品。从产品形态上看，新团险起付线远低于百 万医疗险和惠民保，确保商保产品与基本医保能够衔接而非重复，个人自负封顶线为3.5万元，有效避 免医疗支出对个人或家庭造成灾难性风险;从药品目录上看，冲刺今年商保创新药目录的创新药有121 种，除罕见病药物外，基本上与肿瘤相关的38种药品都纳入了上海新团险的创新药清单，相较沪惠保纳 入的创新药品种翻了一倍;从支付方式来看，若一家企业职工的平均年龄在35岁左右，现在的企业团体 补充医疗险人均费用大约是1000元左右，而新团险每位职工的年保费大约为2000元，由于新团险的筹资 方式是企业筹资与个人筹资相结合，上海地区医保个账已经能够支持团险支付，理论上团险责任升级带 来的保费上涨，完全能够由医保个账覆盖，企业端的成本并未增加。根据保司的保守估计，预计上海新 团险的年销售额初期在5-10亿元之间，从创新药的支付潜力看，比照全国惠民保整体创新药理赔率10% 计算，上海新团险一年对创新药赔付绝对值可达5000万元至1亿，以此撬动数 ...

回顾11月行情，大盘反复高位震荡，结构上也呈现低位轮涨特征。进入11月末，行情主基调是成长修复 式反弹，消息面业开始回暖：美联储降息概率回升；中国贸促会应美国商会邀请，将组织中国企业家代 表团访美；海外知名金融机构摩根大通、瑞银、富达国际等看多A股明年行情。 华夏基金投资者回报研究中心表示，目前从ETF投资机会看，产业层面近期变化较少，缺乏布局线索， 短期各板块均有所修复后不排除回落可能，但长期看不悲观，在调整中优化持仓。 机会方面，港股科技、科创AI、机器人等不少科技赛道近期调整幅度明显，逐渐具备投资性价比；券 商、红利等也具备长期性价比，可以作为后续关注方向。 至于金融科技，将受益于A股持续活跃所具备的景气度，板块整体营收增速回暖，2025年三季度单季达 到11.9%，扭转过去六个季度的单季营收负增，均具备一定参与价值，可逢低布局。 每日经济新闻 大势方面，华夏基金投资者回报研究中心表示：市场或仍然以震荡为主。 从走势来看，整体修复速度较慢，且板块轮涨，持续性一般，反应出市场整体力度并不强，主要原因是 缺乏增量逻辑，游戏等虽然具备AI应用的催化，但是以主题为主，随着热度退散，并未走出持续性。 在此背景下， ...

廖市无双：本轮调整就此结束了吗？20251130 摘要 上证指数跌破上升趋势线，进入 A-B-C 结构调整，短期反弹不代表调整 结束，向下空间有限，不宜杀跌。关注 3,700-3,750 买入区间。 恒生科技和科创 50 回调幅度较大，调整较为充分，不建议盲目止损。 恒生科技关注 5,360 附近支撑，科创 50 在 1,250 或以下具有买入价值。 券商板块 ETF 份额大幅增加，但近期滞涨，处于重要变盘点，下跌空间 有限，具备补涨潜力，是赔率较好的板块，可关注红色圈圈位置的买入 机会。 成长型指数表现突出，中证 1,000 和国证 2000 涨幅较大，国证 2000 率先回补缺口，量化私募和游资青睐中小盘成长股。 市场风险偏好提升，TMT 板块表现强劲，通信、电子、传媒等科技类板 块领涨，防御性板块走弱，表明市场风险偏好有所恢复。 美联储降息预期波动影响市场风格，7 个科创创业人工智能属性 ETF 获 批预计融资规模达数百亿，利好成长风格，但拥挤度改善有限。 医药板块调整充分，拥挤度消化，受益于美联储降息预期和 FDA 换人， 具备增量价值，超配程度为历史最低之一，有望迎来上涨机会。 Q&A 近期市场表现 ...

【2025分析师大会】 中国顶级投资盛会丨邢志强、但斌、李蓓等投资大咖谈牛市、谈AI、谈未来…… 全文精修版+现场高清PPT！但斌最新观点：国内对标谷歌的公司只有两家 中国顶流研究天团都有谁？第七届金麒麟最佳分析师荣誉榜出炉 【头条要闻】 贵金属风云又起！白银上演"逼空大战"，再创新高后还有多大上涨空间？ 11月以来，COMEX白银期货累计涨幅达到16%。沪银主力合约夜盘最高触及13239元/千克，内外盘联 动创出新高。沪上一位贵金属分析师对记者分析称，白银价格的大幅上涨并非偶然。近期，全球经济形 势的不确定性以及市场对通胀预期的上升，为白银等贵金属提供了有力的支撑。据芝商所"美联储观 察"最新数据，美联储12月降息25个基点的概率已达85.4%。约一周前，这一概率预计约40%。 11月最牛金股涨超60%！12月金股出炉，科技与消费受青睐（名单） 随着11月交易收官，最新一期的券商金股出炉。从目前已披露的12月金股名单来看，电子、电力设备、 医药生物、食品饮料等行业受到集中关注，国产算力、机器人、消费复苏等主题热度较高。展望12月行 情，券商普遍认为市场仍处牛市，中长期仍看好科技成长。 11月制造业PMI回升 ...