政策法规 - 国常会提出推动新能源汽车产业高质量发展，规范竞争秩序，加强成本调查和价格监测，强化产品一致性检查，督促车企落实支付账期承诺[11][12][16] - 河北发布充电设施安全管理方案，要求2025年底前升级充电设备安全国家标准，强制实施CCC认证，打击假冒伪劣产品[17][18] - 重庆计划到2027年建成西部领先的动力电池回收产业基地，解决拆解不规范、行业分散等问题，培育龙头企业[19][20] 市场洞察 - 2025年上半年国内新能源重卡销量7.9万辆，同比增185.8%，渗透率22.3%，6月单月渗透率达26%[23][24] - 上海新能源重卡销量1.2万辆，同比暴增5161%，渗透率60.5%，牵引车占比97.5%，三一以19.9%市占率夺冠[29][30][34][39] - 政策补贴驱动上海市场爆发，最高28万元补贴吸引外地购车需求，但2026年后销量或大幅回落[35][36][37] 企业动态 - 一汽解放发布4款智慧动力域产品，涵盖油气与新能源技术，其中柴油发动机热效率超50%，电驱桥效率达90.6%[41][42] - 郑州宇通推出轻卡T6，搭载自研睿控E平台，电池质保10年/100万公里，电机效率98.13%[44][45] - 比亚迪T5轻卡上市，纯电版27.68万起（续航415公里+），插混版19.38万起（纯电续航150公里+）[46][47]

6月份，重卡市场的回暖离不开各主机厂在传播方面的努力。 | 排名 | 品牌 | 总得分 | | --- | --- | --- | | 01 | 汽解放 | 514 | | 02 | 中国重汽 | 432 | | 03 | 东风商用车 | 315 | | 04 | 东风柳汽乘龙 | 245 | | 05 | 徐工汽车 | 179 | | 06 | 陕汽重卡 | 174 | | 07 | 北汽重卡 | 115 | | 08 | 远程商用车 | 103 | | 08 | 北奔重汽 | 103 | 据第一商用车网统计，在2025年6月（2025年6月2日—2025年6月29日）的4周内，国内9 家主流重卡品牌"重卡第一影响力指数"的总得分为2180分，环比（2152）微增1.3%，同比 去年同期（2272）下降4%。 一增一降之间，既有车企们面对市场现状做出的积极调整，也有行业竞争压力下的奋力前行。 炽热的阳光下，市场淡季不淡，是每一位重卡人火热的激情与干劲。 2025年6月"重卡第一影响力指数"大事件统计 | 企业 | 传播事件 | 话题 | 主推车型 | 地点 | 点评 | | --- | --- | --- ...

交易动态 - Exor集团正就出售依维柯进行谈判 印度塔塔汽车为主要潜在买家之一 [1] - 消息公布后依维柯股价在米兰交易所大涨近10% [1] - Exor集团目前持有依维柯27.1%股份及43.1%投票权 [3] 公司概况 - 依维柯为欧洲著名商用车制造商 总部位于意大利都灵 全球员工约3.6万人 其中1.4万在意大利 [3] - 公司市值约42亿欧元（350亿元人民币） 规模小于沃尔沃卡车、戴姆勒和大众传拓 [3] - 长期被投资者视为潜在并购标的 [3] 业务剥离进展 - 本次出售不包括依维柯防务车辆（IDV）业务 该部门为意大利最大军用车辆制造商 [5] - IDV已收到三份报价：莱昂纳多与莱茵金属联合报价、KNDS及捷克斯洛伐克集团报价 估值达19亿欧元（158.5亿元人民币） [5] - 公司计划2023年底前完成国防业务剥离或出售 [5] 监管环境 - 交易将受意大利"黄金权力"立法约束 该法规可阻止外资对战略领域收购 [5] - 意大利政府2021年曾否决中国一汽对依维柯的收购 [5] 利益相关方反应 - Exor集团、依维柯及塔塔汽车均未对交易置评 [3] - 意大利工会要求与政府部长讨论公司未来 [3]

本报记者 田鹏 7月18日，深圳证券交易所（以下简称"深交所"）搭台，借由"境外投资者走进粤港澳大湾区上市公司"活动，为境外资本 与湾区企业牵线搭桥——20余家境外主权基金、大型长线资产管理机构的近40位代表应约而至，先后深入多家深交所市场（以 下简称"深市"）上市公司，实地察看智能生产线的高效运转与前沿技术的落地实效，与企业负责人围绕新质生产力培育、产业 链创新升级等核心议题展开深度对话。 深圳麦格米特电气股份有限公司董事会秘书王涛表示，公司2024年研发费用达9.84亿元，同比增长27.70%，占销售收入的 比例为12.04%，研发工程师超过2800人，研发人员占比36.87%。截至2024年，公司累计拥有有效使用的专利1600余项。 正是这种政策端的确定性、市场端的抗风险能力，以及企业端持续加码研发、夯实核心竞争力所展现的成长韧性，共同构 筑起中国资产的独特吸引力。未来，随着新质生产力的不断培育、产业链创新升级的推进以及企业核心竞争力的进一步提升， 中国资产有望迎来更多结构性机遇，其长期配置价值将得到进一步彰显。 这场活动既为湾区企业打造了展示创新成果的优质窗口，也让境外投资者直观触摸到湾区经济的活力脉 ...

-13% -6% 1% 9% 16% 23% 2024/07/22 2024/10/20 2025/01/18 2025/04/18 2025/07/17 福田汽车 沪深300 证券研究报告 2025年07月20日 商用车 福田汽车(600166)公司深度报告 波折后再迈进，新时代创新周期 评级：买入(上调) 戴畅(证券分析师) 徐鸣爽(联系人) S0350523120004 S0350124100008 daic@ghzq.com.cn xums@ghzq.com.cn 最近一年走势 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 2 核心提要 | 市场数据 | 2025/07/18 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 2.79 | | 52周价格区间（元） | 2.22-3.08 | | 总市值（百万） | 22,089.55 | | 流通市值（百万） | 18,103.83 | | 总股本（万股） | 791,740.04 | | 流通股本（万股） | 648,882.89 | | 日均成交额（百万） | 233.96 | | 近一月换手（%） | 1.34 | 相关报告 | 《福田汽车（ ...

2025年7月1日，一汽解放营销体系迎来重要人事调整，于广江出任营销总部总经理、党委书 记，全面统筹解放公司的销售服务、客户运营、渠道建设及品牌营销工作，推动做好公司营销 变革战略的快速落地。 接过帅印的于广江，将迎来解放营销体系"十三五"以来最艰巨挑战：国际局势震荡引发的产业 链波动，国内经济下行压力持续加大，行业"存量竞争"加剧带来的价格战内卷，叠加营销工作 效率提升的迫切需求，多重压力如"悬顶之剑"，考验着这位新任掌舵人的破局智慧。 此前，于广江曾在一汽解放营销一线、产品研发以及产品线端到端经营等多领域历练，让他更 了解客户、洞悉市场规律;更贴近终端、精准产品开发;更了解商用车经营、统筹快速决策；这 份丰富厚重的履历，正是他直面挑战时，"敢挑重担、敢于亮剑、敢破难题"的底气所在。 "营销体系是解放公司'研、产、供、销、服'的核心环节之一，使命重大，不容有失。"作为有 多岗位历练经历的"老解放"，于广江更有一种"时不我待"的危机感和紧迫感，"当前经营形势 已到紧要关头，一分一秒都耽误不起。" 上任伊始，于广江便展现出雷厉风行的作风：7月3日，在解放公司领导的推动下，召开营销 变革大会，明确全新组织架构方案 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：商用车行业（重卡、客车细分领域） - **公司**：宇通、潍柴、重汽、中通、金龙、金旅、安凯 纪要提到的核心观点和论据 重卡市场 - **国内市场**：2025 年预计销量 103 万辆，同比增长约 15%，受益于以旧换新政策推动国四车型置换，预计置换率达 20%，内需增加约 20 万辆[1][8] - **出口市场**：主要集中在亚洲、非洲和拉美等区域，非洲和南亚等地区保持每年 20%-30%的增速，1-4 月亚洲市场市占率接近 30%，同比提升 9 个点，1-4 月非洲市场出口总量 3.4 万辆，同比增长接近 30%，过去几年复合增速维持在 15%以上；俄罗斯市场受报废税和本地品牌保护政策影响，预计全年销量从 2024 年的 8 万多台降至 3 - 4 万台，压制国内重卡出口总量[1][6][9] - **新能源重卡**：渗透率显著提升，预计从 2024 年的 10%增长到 2025 年的 20%，未来可能达到 30%甚至更高；技术迭代使电池能量密度提升，改善续航问题，以旧换新政策补贴力度加大；在工程车、基建等封闭场景以及中短途城际运输中渗透率持续提升；主要分为纯电、混动和燃料电池三个方向，纯电动重卡市场占有率预计上升，前五大公司市占率接近 70%[1][10][13][14] 客车市场 - **国内市场**：总量预计实现 12.4 万台，同比增长接近 8%，受益于国内以旧换新政策和新能源化推动，尤其是公交车领域，旅游客运车及出口仍保持增长趋势[1][5] - **出口市场**：亚洲市场是重要目标，总盘子增速约 20%，国内产品在该区域具有竞争优势和稳定渠道布局，2025 年 1 - 4 月市占率约 4%，未来仍有较大提升空间；国内品牌在亚洲市场胜率有提升可能，在南美市场市占率持续提升；新能源客车在海外市场发展趋势良好，出口预计保持高景气度；出口竞争格局呈现一超多强趋势，前十个品牌占据接近 94% - 95%的市场份额[1][17][18][19][20] 投资建议 - 建议重点关注宇通、潍柴和重汽等公司，宇通股息率较高，潍柴受益于重卡板块内需增长和卡欧整合，重汽受益于出口增长和以旧换新政策[2][22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年 1 - 6 月重卡板块呈现个位数增长，目前库存处于合理位置，1 - 4 月柴油重卡占比约 50%，新能源重卡和柴油重卡各占 20 多个百分点，天津重卡销量同比下滑约 10%，但随着补贴政策纳入，销量可能回升[4] - 座位客车受高铁及私家车冲击销量下滑后自 2022 年起需求量开始回升，目前处于周期前半程，后续成长性强[15] - 公交客车置换政策对行业有催化作用，今年增速放缓但仍维持高位，内需总量支撑国内大众客车增速，出口维持高景气状态[21] - 潍柴未来业绩预期稳定增长，具有高成长性动力，分红率及股息率表现较好[23] - 重汽今年业绩表现良好，中东和拉美地区对冲俄罗斯压力，出口同比增长，受益于国内政策拉动销量、新能源重卡减亏及治理优化[24]

市场表现 - 2025年上半年江淮1卡在河南市场表现强劲 全品系占有率持续巩固提升 在传统优势领域与新能源赛道均取得显著突破 [1] - N2类轻卡领域以32%市占率稳居行业榜首 新能源轻卡业务6月在河南突破150台 同比环比均实现倍增 7月销量预计跨越200台 [1] 产品布局 - 针对河南冷链和城际物流场景推出新能源ES9车型 搭载宁德时代大电量电池 续航达500公里 解决冷链问题并缓解续航焦虑 [1] - 7月12日全新骏铃A7在郑州上市 搭载自主研发"锐康动力"系统 热效率达46.6% 可节油10% [1] 战略规划 - 未来将在多个细分市场持续推出搭载"锐康动力"的产品 精准满足用户对效率、安全、舒适的需求 [1] - 基于"油电并存"、"油电同台"需求 根据不同用户细分场景特点进行产品开发 [1] 行业影响 - 公司凭借区域市场深度理解、精准产品布局和核心技术突破 在新能源转型浪潮中占据先机 [2] - 为中原物流绿色高效发展注入强劲动力 巩固传统优势的同时实现新能源领域突破 [2]

行业复苏与增长 - 2025年6月全国重型卡车销量为9.79万辆，同比增长37.14%，环比增长10.25%，呈现同环比"双增"且连续三个月环比增长超越季节性因素 [1] - 2025年上半年新能源重卡累计销售7.92万辆，同比增长1.86倍，行业渗透率突破26.03% [1] - 重卡市场在政策与需求双重驱动下进入复苏通道，全年销量有望超预期增长 [1] 新能源重卡发展 - 新能源重卡在中短途货运市场持续热销，部分大电量车型已应用于中距物流场景，电动重卡市场表现屡创佳绩 [2] - 国家及地方政府持续出台支持政策，涵盖补贴、路权优化、充换电设施建设等，加速传统重卡向新能源转型 [2] - 全国重卡电动化率刚超过10%，远低于乘用车的50%，但增长速度较快 [3] 政策推动与影响 - 2025年3月18日交通运输部等印发《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》，国三、国四排放标准的营运货车及燃气车纳入补贴范围 [6] - 以旧换新政策已覆盖全国多数省市，政策细则落地激发市场需求，重卡行业呈现结构性增长趋势 [6] - 政策补贴力度增强，用户更新意愿显著提升，新能源重卡成为政策红利最直接受益者 [7] 市场需求与驱动因素 - 2025年上半年工业投资同比增长10.3%，基础设施投资同比增长4.6%，为重卡市场提供工程类需求支撑 [9] - 2017-2018年采购的重卡逐步进入更换周期，叠加以旧换新政策刺激，工程类重卡更新需求或将显著放大 [9] - 重卡企业在"一带一路"共建国家展现出较强竞争力，出口需求稳步增长 [9] 企业动态与技术进展 - 中国重汽、一汽解放、潍柴动力等龙头企业市场份额稳固，销量稳步回升 [11] - 潍柴动力2024年底发布全系列新能源动力电池产品，在动力电池热管理、智能管理等领域取得突破性进展 [11] - 商用车企业加速技术布局，推动排放标准升级和新能源产品普及，新能源重卡行业有望迎来更广阔发展空间 [3][11]

新能源重卡行业 - 新能源重卡行业渗透率突破22.7% [1] - 2025年上半年新能源重卡销量达2.4万辆 同比飙升242% [1] - 换电重卡上半年销量2.5万辆 同比增长1.4倍 [10] 山东重工集团新能源业务 - 潍柴动力提供全领域新能源动力解决方案 覆盖电池(2-1000kWh)、电机(60-600kW)、电控(100-350kW)三大领域 [1] - 中国重汽实现全系列新能源产品覆盖 包括牵引/自卸/搅拌/环卫/轻卡 技术路线涵盖充电/换电/混动/氢燃料 [2] - 陕汽重卡推出新能源2.0产品 发布自主三电"智汇"品牌 覆盖8大细分市场 [4] - 成功突破电驱桥集成技术 双电机两挡电驱桥使整车降重203kg 续航提升8%以上 [6] - 潍柴(烟台)新能源动力产业园年产能达50GWh [7] 新能源产品市场表现 - 上海交付200台新能源轻卡 [6] - 中通客车获智利895台纯电动客车订单 创中国客车出口智利单批次纪录 [6] - 潍柴甲醇矿用挖掘机动力交付新疆 [6] 行业动态 - 客车出口出现近900辆大单 [10] - 徐工/福田新能源重卡销量超4000辆 [10] - 278辆公交车动力电池更换项目预算2960万元 [10]