港股市场整体表现 - 港股三大指数集体下挫，恒生指数跌1.73%或462.27点，报26290.32点，恒生国企指数跌1.8%，恒生科技指数跌3.27%，录得五连跌，全周恒指累跌3.13%，国指累跌3.11%，恒科指累跌5.48% [1] - 尽管三季度跑输A股，但9月以来在科技股驱动下港股重拾升势，当前估值处于历史中位，科技板块低估优势明显，四季度有望续创新高 [1] - 全日成交额为3337.37亿港元 [1] 蓝筹股异动 - 恒隆地产逆市涨2.05%，其国庆黄金周前四日总租户销售额同比增长约15%，10月1日内地物业销售额同比增长逾20% [2] - 中国海外发展涨2.46%，中国电信涨2.41%，对恒指分别贡献2.04点和2.7点 [2] - 中芯国际跌7.13%，紫金矿业跌6.86%，分别拖累恒指42.13点和22.21点 [2] 板块与概念表现 - 大型科技股全线走低，阿里巴巴跌4.56%，腾讯跌3.55% [3][6] - 新消费概念股逆市走高，古茗涨12.21%，布鲁可涨8.78%，蜜雪集团涨4.44%，奈雪的茶涨4.03，受国庆假期消费热潮及海外市场拓展推动 [3] - 有色金属股回调，赣锋锂业跌10.75%，山东黄金跌7.04%，因中东地缘冲突缓和及美元指数上涨导致国际金价高位跳水 [4] - 芯片股再度走低，中芯国际跌7.13%，上海复旦跌5.98%，华虹半导体跌4.05% [4] - AI概念股下挫，受IMF和英国央行对AI泡沫发出警告影响 [6] - 建材水泥股表现亮眼，华新水泥涨超9%，部分煤炭股、内房股、电信股飘红 [3] 热门个股异动 - 保利置业集团涨19.51%，市场解读其控股股东股权划转为与保利发展整合的前奏 [7] - 大众公用涨8.67%，公司参股深创投，后者持有宇树科技股份并参股GPU企业摩尔线程 [8] - 中远海能涨5.56%，机构看好OPEC+增产预期及美国制裁收紧为油轮市场带来的顺风 [9] - 中兴通讯涨4.01%创新高，公司是全球稀缺的DICT端到端解决方案提供商，自研芯片近30年 [10] 新股上市表现 - 金叶国际集团首日挂牌收涨330%，公开发售超额认购倍数达11464倍，成为港股新“超购王” [11] - 挚达科技首日挂牌收涨192.14%，公司主营电动汽车家庭充电解决方案 [12]

霸王茶姬(CHA.US)盘前涨约2.3%，报16.63美元。消息面上，国庆中秋假期期间，霸王茶姬交通枢纽 店、热门旅游城市、景点门店增幅显著。其中上海、四川、广州等地多家门店日均杯量超过2500杯。热 门景区门店方面，河南洛阳龙门石窟店、湖北恩施女儿城店、江西上饶婺源婺女洲店等，环比节前涨幅 均超过300%。此外，霸王茶姬双杯及多杯订单量环比节前上涨超60%。(格隆汇) ...

蜜雪冰城跨界收购事件 - 蜜雪冰城以2.97亿元总价收购鲜啤品牌福鹿家母公司53%股权，交易完成后福鹿家将成为其非全资附属公司，财务业绩将并入集团[2] 新茶饮行业跨界酒赛道概况 - 多家新茶饮品牌跨界酒赛道，包括茶百道、茶颜悦色、益禾堂、奈雪的茶和乐乐茶等，动作愈发频繁[3] - 跨界模式主要分为两种：一种是与酒企联名推出含酒新品，属于短期产品创新；另一种是孵化新品牌或开设酒馆，属于新业态拓展[4][5] 福鹿家业务模式与业绩表现 - 福鹿家采取平价策略，鲜啤酒定价6至10元，主打下沉市场，并通过加盟模式快速扩张[4] - 截至今年8月31日，福鹿家在28个省市拥有约1200家门店，并在1年内从亏损152.772万元转为盈利107.093万元[4] - 其运营模式类似泰山原浆啤酒，但福鹿家较少接入即时零售平台，主要依靠店员免费配送覆盖周边两公里[7][9] 跨界酒赛道的驱动因素 - 酒水行业动辄50%或以上的毛利率对新茶饮具有吸引力，而新茶饮行业毛利率约为35%[6] - 寻求“第二曲线”增长，并通过酒水增加流水和流量曝光，例如“瑞幸+茅台”合作的影响[6] 跨界酒赛道的运营策略与挑战 - 新茶饮跨界卖酒普遍以“喝奶茶”的价格卖酒，例如福鹿家啤酒定价5.9元至14元，茶颜悦色小酒馆人均消费仅18.11元[6] - 酒水消费频次和复购率远低于新茶饮，资金回笼周期可能较长，过去“砸钱”开店的策略在酒水行业难以走通[9] - 新业态面临挑战，例如奈雪酒屋已全部关闭，而海伦司业绩持续下滑，上半年营收同比下跌34.02%[5][8] 行业观点与前景 - 有观点认为酒馆模式核心在于满足消费者情绪价值，通过氛围和特色增加黏性[10] - 但要成为“第二曲线”至少需要约3年时间，且现有低价策略可能加剧酒行业的“价格战”和“内卷”[9]

行业整体表现 - 新茶饮行业在国庆中秋假期期间迎来销量高峰期，受“假日经济”和“出游热潮”等因素带动 [1] - 在出行热门地的景区门店，有新茶饮品牌销量增长超过2000% [1] - 海外市场增速明显，多个品牌在海外开设新门店 [1] 奈雪的茶 - 品牌在美国纽约法拉盛开设首店，开业首日出现大排长队场面 [1] - 美国首店开业三天营业额近8.7万美元（约62万元人民币），售出近1.3万份产品，刷新品牌门店开业纪录 [1] - 美国第二家门店已确定落户纽约长岛核心商业区，预计近期开业 [1] - 国内全国门店店均订单量与营收同比实现双增长，多地门店环比节前增长超700% [2] 茶百道 - 有景区门店销量增幅近2800% [2] - 南京、桂林等热门“赏秋”城市的景区门店销量增幅普遍超600% [2] 霸王茶姬 - 品牌在交通枢纽店、热门旅游城市、景点门店增幅尤为显著 [2] - 上海、四川、广州等地多家门店日均杯量超过2500 [2] - 上海东方明珠店于10月1日试营业，成为游客打卡标志性门店 [2] - 河南洛阳龙门石窟店、湖北恩施女儿城店、江西上饶婺源婺女洲店等热门景区门店，环比节前涨幅均超过300% [2] 甜啦啦 - 品牌在印度尼西亚同步开设10家门店，完成东南亚核心市场又一轮布点 [1] - 10月1日至7日，全国门店销量环比增长超50% [2] - 安徽、河北、吉林、黑龙江、辽宁、山东等重点区域销量环比增幅超137.7% [2]

2025年中秋与国庆 "双节叠加"，形成长达八天的 "超级黄金周"，在"假日经济""出游热潮"等因素带动 下，消费潜力得到进一步释放。新茶饮品牌茶百道公布的数据显示，其旗下的景区门店销量增幅高达近 2800%。 "'赏秋经济'直接带动了我们景区门店、秋季新品的销售业绩。"茶百道相关负责人表示，南京、桂林等 热门"赏秋"城市的景区门店销量增幅普遍超600%，其中还有门店单店销量增幅近2800%。 国庆期间的金秋美景不仅为市民游客带来了出行享受，也让商家们纷纷抓住商机，推出了一系列以"秋 季"为主题的特色商品和服务，为消费市场增添了无限生机与活力。例如茶百道上架的"金桂观音"系列新 品，采用三种茶底与真实桂花精心拼配，再加入桃胶、雪梨、桂花酒酿等秋季时令原料，主打温润滋补 和"秋季氛围感"，非常适合全家出游时一起享用，十一期间共售出近130万杯。 与此同时，"赏秋"成为贯穿今年国庆假期的关键词。在杭州西湖满觉陇、成都桂湖公园、南京灵谷公园 等景区，金黄色的桂花挂满枝头，芳香四溢，游客们赏桂品茶，在花香与茶香的萦绕中，"赏秋经济"持 续升温。 （文章来源：南方都市报） 茶百道"金桂观音"系列新品 ...

国庆中秋假期出行与消费 - 国庆中秋长假累计全社会跨区域人员流动量预计24.32亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.2% [1] - 假期铁路客运量预计1.53亿人次，日均1924万人次，同比增长2.6%；水路客运量预计1167万人次，日均146万人次，同比增长4.2%；民航客运量预计1917万人次，日均240万人次，同比增长3.4% [1] - 出行数据增长显示消费活力持续释放，将提振交通运输板块市场预期，并有望带动旅游、餐饮等消费行业业绩改善 [1] 文化娱乐消费市场 - 2025年国庆档总票房突破18亿元 [2] - 票房数据显示文化消费市场热度不减，头部影片出品方市场关注度将提升，内容制作与发行板块获得业绩支撑 [2] 新茶饮行业动态 - 蜜雪冰城拟以2.97亿元总价收购福鹿家53%股权，实现绝对控股，正式切入现打鲜啤赛道 [3] - 此次交易为关联交易，标的公司实控人为蜜雪集团CEO张红甫的配偶 [3] - 头部新茶饮企业探索酒饮多元化，为行业开辟新的增长路径，反映消费龙头寻求第二增长曲线的迫切性 [3] 国货美妆行业与资本市场 - 自然堂向港交所主板递交上市申请，公司为中国第三大国货化妆品集团 [4] - 2025年上半年，自然堂实现营收24.48亿元，净利润达1.91亿元 [4] - 公司IPO进程将吸引资本对国货化妆品赛道的关注，反映消费赛道优质资产持续获得资本市场青睐 [4]

交通运输与出行消费 - 国庆中秋长假累计跨区域人员流动量预计24.32亿人次 日均3.04亿人次 同比增长6.2% [1] - 铁路客运量预计1.53亿人次 日均1924万人次 同比增长2.6% [1] - 民航客运量预计1917万人次 日均240万人次 同比增长3.4% 水路客运量预计1167万人次 日均146万人次 同比增长4.2% [1] - 出行数据增长显示消费活力持续释放 有望提振旅游餐饮等消费行业 [1] 文化娱乐消费市场 - 2025年国庆档电影总票房突破18亿元 [2] - 头部影片为《志愿军：浴血和平》《731》《刺杀小说家2》 [2] - 票房表现显示文化消费市场热度不减 内容制作与发行板块获得业绩支撑 [2] 新茶饮行业动态 - 蜜雪冰城拟以2.97亿元总价收购福鹿家53%股权 实现绝对控股 [3] - 此次交易为关联交易 标的公司实控人为蜜雪冰城CEO配偶 [3] - 交易标志着公司正式切入现打鲜啤赛道 反映消费龙头寻求第二增长曲线的趋势 [3] 美妆行业与资本市场 - 国货化妆品集团自然堂向港交所主板递交上市申请 [4] - 公司2025年上半年实现营收24.48亿元 净利润达1.91亿元 [4] - 以2024年零售额计 自然堂为中国第三大国货化妆品集团 [4] - IPO进程反映消费赛道优质资产持续获得资本市场青睐 [4]

"恒生科技"是不少基金经理在策略会上频繁提及的热词。 国庆长假期间，A股休市，港股市场表现受到投资者重点关注。10月以来，港股市场整体走势较为震 荡，恒生指数在10月2日涨超1.6%后，随后三个交易日连续调整。 近期，全球资本"活水"随着美联储开启新一轮降息周期而流向更多市场。当流动性宽松的闸门再次开 启，估值优势显著、与内地经济联动紧密的港股市场，站在了风口之上。在近期多家公募机构举办的策 略会上，加大对港股的配置成为了共识性的判断。有业内人士表示，外部资金流入港股市场的意愿显著 增强，以港股为代表的中国资产或得到外资的进一步增持。 港股市场或迎增量资金 汇丰晋信基金的基金经理许廷全表示，今年以来港股显著走强，主要受益于三大因素。第一是估值的修 复，"一些互联网大厂经过近3年的降本增效，从去年三季度开始，业绩持续好于市场预期，互联网巨头 持续业绩超预期带动港股估值回升"。其次是投资者情绪的修复，"DeepSeek大模型公布、人形机器人产 业向好、创新药集体出海等因素，都让全球投资者有了更强的信心"。第三是全球货币政策转向，"美联 储进入了新一轮降息周期。未来可能会加快降息节奏，这利好包括港股在内的其他市场" ...

公司业绩表现 - 国庆中秋假期期间，茶百道全国范围多家门店销量环比节前增长超过1000% [1] - 位于全国机场、高铁站、高速服务区的茶百道门店整体销售额增长近一倍 [1] - 位于河北邢台高速服务区的茶百道门店，国庆假期日均营业额环比提升700% [1] 区域消费偏好 - 国庆期间，江苏、广东、江西等省份的鲜果茶销量更高 [1] - 四川、湖北、山东等省份的鲜奶茶销量更高 [1] 行业趋势 - “假日经济”和“出游热潮”为餐饮企业带来显著客流量 [1] - “小众旅游”和“反向旅游”趋势使嘉峪关、巴彦淖尔、万宁、广安等非一线城市进入国庆门店销量增幅前十 [1] - 消费热潮从文旅地标延伸至交通枢纽，交通枢纽成为集餐饮、购物、休闲于一体的“旅途补给站” [1]

蜜雪冰城收购福鹿家股权交易 - 蜜雪集团以总价2.97亿元获得鲜啤品牌福鹿家53%股权[1][4] - 交易分为两部分：注资2.856亿元认购新增注册资本690.174万元（占51%）以及以1120万元受让原股东赵杰2%股权[7] - 交易完成后福鹿家成为蜜雪冰城非全资附属公司 其财务业绩将并入集团[1][4] 福鹿家业务概况 - 福鹿家创立于2021年 主要通过线下门店提供现打现饮鲜啤产品 包括经典款鲜啤及果啤等创新款[10] - 产品定价为每500mL约6至10元 主要采用加盟模式扩张 收入主要来自向加盟商出售门店物料和设备[12] - 截至2025年8月31日拥有约1200家门店 覆盖中国28个省、自治区和直辖市[10][12] 福鹿家财务表现 - 2023年公司处于亏损状态 2024年实现纯利107万元左右[12] - 福鹿家1年时间内从亏损152.772万元（2023年）变为盈利107.093万元（2024年）[17] 交易估值与关联关系 - 交易后福鹿家估值5.6亿元 交易前估值2.744亿元 未超出独立评估师给出的2.447亿元至2.766亿元范围[16] - 该交易为关联交易 福鹿家母公司实控人之一是蜜雪集团CEO张红甫的配偶田海霞[8] - 交易完成后股权结构为：蜜雪集团持股53% 田海霞持股29.43% 麦浪同舟持股10% 赵杰持股5.36%[13] 蜜雪冰城战略意图 - 投资后集团产品品类将从现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡延伸至现打鲜啤[14] - 蜜雪集团认为鲜啤市场处于发展初期 现打模式兼具场景化体验感与即时消费便利性 未来行业成长空间广阔[14] 新茶饮行业跨界酒类趋势 - 多家新茶饮品牌跨界酒赛道 包括茶百道、茶颜悦色、益禾堂、奈雪的茶和乐乐茶等[17] - 跨界模式主要分两种：奶茶与酒结合形成新品（如茶百道+泸州老窖联名）以及孵化新品牌做新业态（如奈雪酒屋）[18] 跨界酒类商业模式特点 - 新茶饮跨界做酒基本以"喝奶茶"的价格卖酒 如福鹿家啤酒定价5.9元至14元 昼夜诗酒茶人均消费18.11元[20] - 相比新茶饮行业35%左右毛利率 酒水行业动辄50%或以上毛利率更具吸引力[20] 酒类行业可比公司表现 - 泰山原浆啤酒专营店模式相近 全国布局近3000家门店 2024年利润1611万元 同比增长6.8%[22] - 海伦司小酒馆模式2024年上半年营收2.911亿元 归母净利润0.503亿元 同比分别下跌34.02%和27.77%[22] 行业挑战与前景 - 酒水消费频次及复购率远低于新茶饮产品 资金回笼周期可能超出投资方预期[23] - 有观点认为新茶饮跨界酒要成为"第二曲线"至少需要约3年时间[23] - 行业仍看好酒馆模式 认为其能通过满足消费者情绪价值增加用户黏性[24]