商务部2026年政策方向与核心举措 - 商务部将围绕做强国内大循环、畅通国内国际双循环、拓展国际循环，着力推动商务高质量发展，为“十五五”开好局、起好步作出新贡献 [1] 外贸发展举措 - 强化外贸政策“组合拳”，央地联动适时研究出台新政策，助力企业降本增效 [6] - 加大对企业赴境外参展力度，举办系列贸易促进活动，办好第139届、140届广交会 [6] - 指导跨境电商综试区大力发展跨境电商赋能产业带，着力拓展绿色贸易，提升绿色低碳产品国际竞争力 [6] - 推动人工智能赋能外贸发展，提升贸易全链条数字化水平 [6] - 打响“出口中国”品牌，遴选年度主题国进行重点对接，举办进口促进活动 [6] - 充分发挥进口博览会等平台作用，便利更多国家的优质产品和服务进入中国 [6] 服务贸易与数字贸易 - 完善跨境服务贸易负面清单管理制度，有序推进服务市场开放，建设国家服务贸易创新发展示范区 [7] - 扩大优势生产性服务出口，促进知识产权、人力资源等服务贸易集聚发展 [7] - 鼓励设计、咨询、金融、会计、法律等专业服务机构提升国际化服务能力 [7] - 鼓励中文教育、中医药、中餐等传统优势服务出口 [7] - 启动建设国家数字贸易示范区，制订数字贸易相关标准，推动国内国际标准相通相容 [7] - 推动服务外包数字化转型，培育壮大数字贸易经营主体，办好全球数字贸易博览会 [7] 吸引外资与对外开放 - 以服务业为重点扩大市场准入和开放领域，有序扩大电信、医疗、教育等领域自主开放 [3][8] - 支持服务业外资企业延伸价值链，实现专业化、融合化、数智化发展，促进服务业扩能提质 [8][9] - 在已开放的领域保障外商投资“既准入又准营” [9] - 落实好境外投资者以在华取得的利润直接投资税收抵免、鼓励外商投资产业目录等政策措施 [9] - 一视同仁支持外资企业参与提振消费、政府采购、招投标等活动 [9] - 稳步优化调整自贸试验区区域布局范围，开展更广领域、更深层次、更大力度制度型开放试验 [9] - 因地制宜支持自贸试验区开展新兴产业重点领域全产业链集成创新 [9] - 加快推进服务业扩大开放综合试点示范工作，落实好国家级经开区高质量发展工作方案 [9] 促进消费与市场建设 - 优化实施消费品以旧换新，促进汽车、家电、数码和智能产品等大宗耐用商品消费 [4][10] - 开展汽车流通消费改革试点，进一步释放汽车消费潜力 [5][10] - 开展好有奖发票试点工作，推动出台促进首发经济等一批务实管用的政策举措 [10] - 聚焦商品消费、服务消费和消费场景三大主题，在2026年组织开展20多场“购在中国”专题活动 [10] - 组织15个国际化消费环境试点城市举办“城市专场”活动，支持各地举办“地方站”活动 [10] - 加快国际消费中心城市培育建设，推进国际化消费环境建设试点和消费新业态新模式新场景试点工作 [10] 平台与服务体系构建 - 近期将上线国家层面的海外综合服务大平台，统筹外事、法律、财税、金融、经贸、物流、海关、贸促等领域服务资源 [2][7] - 该平台围绕企业出海有关的政策咨询、业务办理、国别信息、动态资讯、资源对接、风险防控等共性需求，形成一个窗口、一站式出海服务平台 [7] - 健全外商投资服务保障体系，全面落实好外资企业国民待遇，办好外资企业圆桌会，持续开展“服务保障进外企”工作 [9]

政策核心内容 - 省发展改革委与省财政厅联合发布通知，明确2026年将持续推进大规模设备更新和优化实施消费品以旧换新政策 [1] 大规模设备更新 - 政策将扩围支持设备更新项目，在原有支持工业、电子信息、能源电力、交通运输、物流、教育、文旅、医疗、设施农业、粮油加工、安全生产、住宅老旧电梯、节能降碳环保等领域基础上，新增支持老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援设施、检验检测、视频安防等领域及商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商业设施设备更新 [1] - 加快对使用15年以上的老旧电梯实施更新 [1] - 加大对中小企业设备更新的支持力度 [1] - 继续支持老旧营运货车报废更新和新能源城市公交车更新，支持老旧农机报废更新 [1] 消费品以旧换新 - 汽车报废更新、汽车置换更新、6类家电以旧换新以及4类数码和智能产品购新，执行全国统一的补贴标准 [1] - 智能家居产品购新，在全省范围执行统一的补贴标准 [1] - 对于本省配套资金支持的“人工智能+”新一代智能终端和消费医疗产品等其他智能终端产品（不含智能家居产品）的购新补贴另行规定 [1] 回收循环利用 - 将完善回收网络，规范二手商品交易和废旧设备再制造 [2] - 鼓励“互联网+二手”模式发展 [2] - 支持有条件的地区建设集中规范的二手商品交易市场 [2] 标准提升与牵引 - 将强化标准提升牵引，加快完善标准体系，对标国际先进水平 [2] - 加强本省重点行业节能降碳标准和污染物排放标准研制 [2] - 重点主导或参与制修订“两新”相关国家标准、行业标准20项，发布实施相关地方标准及团体标准50项 [2] - 加强标准执行监督 [2]

宏观政策方向 - 坚持把宏观政策的发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求，将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案 [1] - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快构建现代化产业体系，推动重点产业提质升级，大力培育壮大新兴产业和未来产业，深入开展“人工智能+”行动 [1] - 坚持把市场运行的调控点放在纵深推进全国统一大市场建设上，充分激发市场活力，综合整治“内卷式”竞争，实现从卷价格向优价值转变 [2] 财政与货币政策 - 总量政策方面，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，把促进物价合理回升作为货币政策的重要考量 [2] - 结构性政策方面，要深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划，优化实施“两新”政策，扎实推进“两重”建设 [2] 扩大内需与消费促进 - 在消费品以旧换新方面，对汽车报废更新、汽车置换更新、6类家电以旧换新、4类数码和智能产品购新，在全国范围内执行统一的补贴标准 [3] - 将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案，为以新需求引领新供给、以新供给创造新需求提供强有力的创新举措和要素保障 [1] 产业升级与新质生产力 - 坚持智能化、绿色化、融合化方向，推动重点产业提质升级，大力培育壮大新兴产业和未来产业，深入开展“人工智能+”行动 [1] - 发挥好国家创业投资基金行业标杆作用，研究设立国家级并购基金，加强政府投资基金布局规划和投向指导，促进创新创业创造，加快培育和发展新质生产力 [1] - 推动产业升级，大力发展绿色低碳产业，推动重点行业节能降碳改造和煤炭清洁替代，建设零碳园区、零碳工厂，鼓励新产业、新业态发展 [4] 全国统一大市场建设 - 关键是要在“纵深推进”上全面发力，包括在制度建设、赋能高质量发展、破除顽瘴痼疾上向纵深推进 [3] - 研究制定全国统一大市场建设条例，制定出台妨碍建设全国统一大市场事项清单、招商引资鼓励和禁止事项清单 [3] - 推动电力、交通运输、技术、数据四大领域统一市场率先突破，出台一批含金量高的政策举措 [3] - 完善市场准入、公平竞争、产能退出等机制，加强产能调控，积极化解供大于求的阶段性矛盾 [2] - 加强重点行业价格监管，依法依规治理企业低价无序竞争，形成优质优价、良性竞争的市场秩序 [2] 设备更新与资金支持 - 在设备更新方面，进一步降低申报项目的投资门槛，加大对中小企业的支持力度，扩大政策惠及面 [3] - 在消费品以旧换新方面，综合考虑消费潜力、政策执行情况等因素，合理确定各地资金分配规模 [3] 绿色转型与碳达峰 - 加快能源转型，以更大力度发展非化石能源，加快建设新型电力系统，提升电网调节能力，发展绿电直供等模式，扩大绿电消纳规模，提高非化石能源消费比重 [4] - 推动新增清洁能源发电量逐步覆盖全社会新增用电需求 [4] - 强化全面节约，加强各类资源全链条管理和全过程节约，大力发展循环经济，倡导节粮、节水、节电和生活垃圾分类，推广绿色低碳产品 [4] - 科学开展考核，全面实施碳排放总量和强度双控，建立健全碳达峰碳中和综合评价考核、行业碳管控和产品碳足迹等制度 [4] 经济展望与发展动能 - 展望2026年，经济结构将持续向“优”、发展动能持续向“新”、整体发展态势持续向“好”，新质生产力稳步发展 [5] - 消费与投资、科技与产业、城乡与区域都将释放出巨大的发展潜能 [5] - 将坚持政策支持和改革创新并举，充分激发巨大潜能，变发展潜能为新的动能，变科技流量为新的经济增量 [5]

港股IPO市场一周概览 (2026年1月12日至1月18日) - 共有29家公司递交上市申请 [5] - 3家公司通过港交所聆讯 [5] - 1家公司启动招股程序 [5] - 4家公司成功挂牌上市 [5] 递交上市申请公司情况 - 递交申请的公司包括钱大妈、袁记食品、商米科技、埃斯顿、花物堂等 [5] - 其中，标有“*”的公司为二次及以上递表，其余为首次递表 [7] 重点递表公司分析：袁记食品 - 公司是中国及全球最大的中式快餐企业（以门店数量计）[8] - 公司是中国最大的饺子云吞企业（以GMV计）[8] - 门店总数从2023年1月1日的1,990家增至2025年9月30日的4,266家，期内扩张速度行业领先 [8] - 门店网络覆盖全国32个省级行政区，遍布超过200个城市 [8] - 在新加坡运营5家海外门店，开启全球扩张 [8] - 截至2025年9月30日止9个月，收入为19.82亿元人民币，同比增长11.0% [9] - 截至2025年9月30日止9个月，净利润为1.42亿元人民币，同比增长18.8% [9] 重点递表公司分析：埃斯顿 - 公司是深交所上市公司（002747.SZ），拟实现“A+H”两地上市 [9] - 公司是中国工业机器人领军企业，连续多年保持本土企业工业机器人出货量第一名 [9] - 2025年上半年，公司国内工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业 [9] - 过去五年零九个月，工业机器人累计出货量已超过10.5万台 [10] - 按2024年收入计，公司在全球及中国市场的所有制造商中均排名第六 [10] - 截至2025年9月30日止9个月，收入为38.04亿元人民币，同比增长12.9% [10] - 截至2025年9月30日止9个月，股东应占利润为2537.2万元人民币，上年同期录得亏损6711.9万元人民币 [10] 通过聆讯公司情况 - 通过聆讯的3家公司为国恩股份、东鹏饮料、牧原股份，均为A股已上市公司，将实现“A+H”两地上市 [5][10] 重点聆讯公司分析：国恩股份 - 公司是深交所上市公司（002768.SZ），拟实现“A+H”两地上市 [11] - 公司是专注于化工新材料及明胶、胶原蛋白上下游产品的中国供应商 [11] - 业务服务于化工行业（客户包括汽车、新能源、家电制造商）及大健康行业（客户为医疗及药品制造商）[11] - 2025财年首10个月，收入为174.44亿元人民币，同比增长10.0% [11] - 2025财年首10个月，股东应占利润为7.13亿元人民币，同比增长40.2% [11] 重点聆讯公司分析：牧原股份 - 公司是深交所主板上市公司（002714.SZ），拟实现“A+H”两地上市 [12] - 公司是科技驱动的猪肉龙头企业，采取覆盖生猪育种、养殖、饲料生产、屠宰肉食的垂直一体化商业模式 [12] - 自2021年起，按生猪产能及出栏量计，公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一 [12] - 截至2025年9月30日止9个月，收入为1117.9亿元人民币，同比增长15.5% [13] - 截至2025年9月30日止9个月，净利润为151.12亿元人民币，同比增长34.4% [13] 招股公司情况 - 仅龙旗科技（09611.HK）一家公司启动招股 [5] - 招股日期为1月14日至1月19日，拟全球发售5225.91万股，每股发售价不超过31港元，每手入场费约3131.26港元 [5][13] - 预计将于1月22日在港交所主板挂牌上市 [13] - 基石投资者已同意按发售价认购总额约4.40亿港元的发售股份 [13] 挂牌上市公司情况 - 共有4家公司挂牌上市，分别为豪威集团、BBSB INTL、兆易创新、红星冷链 [5][14] 重点挂牌公司分析：豪威集团 - 公司于2026年1月12日上市，开盘报108港元，较发行价涨3.05% [14] - 上市首日收盘报121.8港元，较发行价上涨16.22% [14] - 截至1月19日收盘报116.5港元，较前一日涨2.92% [14] 重点挂牌公司分析：兆易创新 - 公司于2026年1月13日上市，开盘报235港元，较发行价涨45.06% [15] - 上市首日收盘报222.8港元，较发行价上涨37.53% [15] - 截至1月19日收盘报290港元，较前一日涨6.62% [15] A股公司赴港IPO筹备 - 上周仍有A股公司宣布启动赴港IPO筹备工作，包括京新药业、鼎龙股份、联特科技和汉威科技等 [5][15]

政策环境 - 各级政府出台多项优化消费环境的相关政策，通过“铁拳”、“昆仑”等专项行动持续整治市场乱象 [1] - 线下无理由退换货承诺单位已扩围至150万家以上，为品质消费注入稳定预期 [1] 产品迭代与行业趋势 - 银发经济领域产品呈现“健康+”与“智能+”升级趋势，匹克球成交额同比增速达9.4倍，智能床成交额同比增速超10倍 [2] - IP联名消费从低频使用的奢侈品转向高频使用的日用品，覆盖清洁纸品、个人护理品等领域，实现品质与实用的双重升级 [2] 消费场景创新 - 文旅领域通过数字技术实现体验升级，例如台儿庄古城用VR技术重现明清盛景，“只有河南”靠沉浸式演出出圈，推动消费从观光型向体验型转变 [2] - 社区消费端建设“一刻钟便民生活圈”，融合健康服务，线上线下融合的适老化消费专区配套24小时医护咨询，提升消费便捷性 [2] 核心驱动力 - 品质引领消费升级的本质是满足人民对美好生活的向往，构建“需求牵引供给、供给创造需求”的良性循环 [3] - 政策保障、产品革新与场景体验升级三者环环相扣，共同驱动消费市场活力 [3]

2026年“国补”政策调整与影响分析 政策核心导向与调整 - 2026年“国补”政策在导向上更加强调覆盖人群更广、产品带动能力更强，并有利于绿色低碳、智能数字消费品的推广[4] - 政策重点在于优化，补贴范围在家电产品上更集中到六类家电，补贴标准更强调一级能效或水效产品，顺应了市场需求（2025年市场销售中90%的消费者购买一级能效产品）[4] - 智能产品补贴实现扩围，从去年的手机、平板增加了智能眼镜，旨在推动智能技术产品的更多应用、场景推广以及技术创新[4] 政策执行与市场影响 - 2026年更加强调按季度、均衡、稳定下达“国补”资金，以解决过去两年（如2024年资金集中在第三、四季度下达，2025年前多后少）导致的资金提前用完、影响市场销售稳定运行的问题[5] - 此举旨在有利于市场稳定，帮助消费者建立稳定预期，让政策更有效地发挥带动消费、引导消费的作用[5] - 回顾2024-2025年度，以旧换新政策带动消费品销售额达3.92万亿元，惠及消费者4.94亿人次[1] 受益行业与企业分析 - 政策更加强调推广绿色低碳和智能数字产品，这些领域是全球技术竞争的重要前沿，相关行业在智能、绿色、节能产品方面已积累重要优势[8] - “国补”通过鼓励消费者购买先进技术的绿色低碳和数字智能产品，有利于推动相关行业的技术更新、产品质量提升和行业竞争力增强[8] - 政策鼓励企业进行更多技术创新和产品完善，通过扩大先进技术的市场发展空间和消费者的选择反馈，促进创新型企业和产品持续成长[8] 未来政策扩展方向 - 当前“两新”政策（特别是消费品以旧换新）主要针对大宗商品消费进行支持[10] - 服务消费已成为中国消费增长的主要动力来源，在老百姓日常支出中占比约为47%，且比例仍在不断提高[10] - 国家已出台一系列促进服务消费（如养老、体育、文旅消费）的政策意见，并正在探索使用“国补”资金支持服务消费，例如去年已加大对失能老人照护服务的消费支持[10][11]

政策调整与资金支持 - 国家发改委与财政部印发通知，将于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，并下达首批625亿元资金支持消费品以旧换新 [1] - 2026年国补对象新增智能眼镜、智能家居等智能产品，同时剔除了家装、电动自行车两大类 [1] - 家电国补范围缩小，限定为冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品 [1] - 一级能效家电补贴比例从此前的20%降至15%，每件家电补贴最高额度从2000元降至1500元 [1] 消费影响因素与政策建议 - 影响消费的因素包括内生因素如商品质量和消费者偏好，以及外生因素如收入、金融约束、风险偏好和价格 [1] - “十五五”规划提出要提高居民消费率，但需考虑消费的复杂性和时代背景 [1] - 政策建议鼓励富裕人群多消费少储蓄，同时加大消费贷款投放，鼓励收入较低群体基于生命周期和职业周期考虑贷款消费 [4] - 针对收入波动群体，建议利用贷款平滑消费以应对暂时流动性约束 [4] - 提高消费的关键在于优化分配，扩大中等收入群体，强化社会保障，并通过完善信贷政策降低债务和信贷约束 [4] - 建议通过有序控制房价来影响居民消费决策，减少非消费负债、增加信贷便利，改善居民风险偏好，并稳定和调整收入分配结构 [4]

公司业务与战略 - 公司深耕智能产品领域 [1] - 公司采用“3+N+3”业务布局 [1] - 公司业务布局与客户结构均呈现稳健发展态势 [1] - 公司核心业务战略稳步推进 [1] 行业契合度 - 公司业务战略与行业发展趋势深度契合 [1]

公司财务表现 - 预期截至2025年9月30日止6个月期间将取得未经审核亏损约2600万港元到3600万港元之间 [1] - 对比截至2024年9月30日止6个月的亏损约为1160万港元，亏损大幅增加 [1] 亏损增加原因 - 亏损大幅增加主要归因于就无形资产及已付无形资产按金确认减值亏损 [1] - 管理层采取保守政策作出有关减值，原因为公司旗下中文智能产品进入市场的时机尚未适合 [1] 行业竞争环境 - 目前智能产品环境竞争激烈 [1]

财务表现 - 公司预期截至2025年9月30日止6个月期间将取得未经审核亏损约2600万港元至3600万港元 [1] - 去年同期截至2024年9月30日止6个月的亏损约为1160万港元 [1] - 亏损同比大幅增加，增幅介于约124%至210%之间 [1] 亏损原因 - 亏损增加主要归因于对无形资产及已付无形资产按金确认减值亏损 [1] - 管理层采取保守政策作出减值，原因是目前智能产品环境竞争激烈 [1] - 公司旗下中文智能产品进入市场的时机被评估为尚未适合 [1]