股价表现 - 股价报17.73元 较前一交易日下跌1.39% [1] - 盘中波动区间为17.62元至18.09元 [1] - 成交金额达2.03亿元 [1] 主营业务与行业属性 - 主要从事铝板带箔的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于汽车、家电、建筑等领域 [1] - 属于有色金属行业 是上海本地上市公司 [1] 机构持仓动态 - 2025年二季度社保基金合计增持960.7万股 [1] - 目前共有4只社保基金产品持有公司股票 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出1472.07万元 [1] - 近五个交易日累计净流出713.21万元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 跨市套利跟踪 - 铜：2025年8月20日，现货国内价79100，LME价9653，比价8.20，均衡比价8.17，盈利209.23；三月国内价78860，LME价9750，比价8.09 [1] - 锌：2025年8月20日，现货国内价22190，LME价2767，比价8.02，均衡比价8.67，盈利 -1787.67；三月国内价22205，LME价2777，比价6.05 [1] - 铝：2025年8月20日，现货国内价20590，LME价2576，比价7.99，均衡比价8.47，盈利 -1228.29；三月国内价20520，LME价2580，比价7.98 [1] - 镍：2025年8月20日，现货国内价119450，LME价14890，比价8.02，均衡比价8.25，盈利 -2120.30 [1] - 铅：2025年8月20日，现货国内价16650，LME价1943，比价8.58，均衡比价8.86，盈利 -543.18；三月国内价16850，LME价1985，比价11.21 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：2025年8月20日，次月 - 现货月价差 -80，理论价差497；三月 - 现货月价差 -90，理论价差892；四月 - 现货月价差 -100，理论价差1295；五月 - 现货月价差 -100，理论价差1699 [4] - 锌：2025年8月20日，次月 - 现货月价差 -135，理论价差215；三月 - 现货月价差 -135，理论价差335；四月 - 现货月价差 -140，理论价差456；五月 - 现货月价差 -135，理论价差577 [4] - 铝：2025年8月20日，次月 - 现货月价差 -55，理论价差214；三月 - 现货月价差 -80，理论价差329；四月 - 现货月价差 -105，理论价差444；五月 - 现货月价差 -130，理论价差559 [4] - 铅：2025年8月20日，次月 - 现货月价差60，理论价差209；三月 - 现货月价差75，理论价差314；四月 - 现货月价差105，理论价差419；五月 - 现货月价差140，理论价差524 [4] - 镍：2025年8月20日，次月 - 现货月价差110；三月 - 现货月价差380；四月 - 现货月价差660；五月 - 现货月价差940 [4] - 锡：2025年8月20日，5 - 1价差880，理论价差5556 [4] 期现套利跟踪 - 铜：2025年8月20日，当月合约 - 现货价差 -125，理论价差424；次月合约 - 现货价差 -205，理论价差851 [4] - 锌：2025年8月20日，当月合约 - 现货价差150，理论价差179；次月合约 - 现货价差15，理论价差294 [5] - 铅：2025年8月20日，当月合约 - 现货价差125，理论价差187；次月合约 - 现货价差185，理论价差299 [5] 跨品种套利跟踪 - 2025年8月20日，沪（三连）铜/锌3.55、铜/铝3.84、铜/铅4.68、铝/锌0.92、铝/铅1.22、铅/锌0.76；伦（三连）铜/锌3.50、铜/铝3.78、铜/铅4.91、铝/锌0.93、铝/铅1.30、铅/锌0.71 [8]

报告行业投资评级 - 铜：★☆☆，偏多，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 铝：★★★，更加明晰的多趋势，有相对恰当投资机会 [1] - 氧化铝：★★★，更加明晰的多趋势，有相对恰当投资机会 [1] - 铸造铝合金：★★★，更加明晰的多趋势，有相对恰当投资机会 [1] - 锌：★★★，更加明晰的多趋势，有相对恰当投资机会 [1] - 铅：★★★，更加明晰的多趋势，有相对恰当投资机会 [1] - 镍及不锈钢：☆☆☆，多空趋势均衡，盘面可操作性差，观望为主 [1] - 锡：★☆☆，偏多，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂：★☆☆，偏多，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 工业硅：☆☆☆，多空趋势均衡，盘面可操作性差，观望为主 [1] - 多晶硅：★★★，更加明晰的多趋势，有相对恰当投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种市场表现和走势存在差异，需根据不同品种基本面和市场情况进行投资操作 [1][2][3] 各品种总结 铜 - 沪铜在高位区震荡影响下游采购，需求靠电网订单，消费处淡季，7、8月精铜产量环增 [1] - 再生铜开工率低形成精铜消费替代，SMM社库增加8100吨至13.37万吨 [1] - 铜市上方交投阻力显著，预计沪铜交投在78000 - 79500元/吨间 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝小幅回落，华东现货贴水20元，铝锭社库增加1.9万吨，铝棒下降0.6万吨，下游开工企稳 [2] - 淡季累库峰值或临近，年内库存大概率偏低，沪铝短期震荡，上方21000元有阻力 [2] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价19900元，废铝货源偏紧，行业利润差，现货与AL跨品种价差或收窄 [2] - 氧化铝运行产能处历史高位，行业库存和上期所仓单上升，供应过剩，现货指数阴跌，偏弱震荡 [2] 锌 - 国内锌基本面供增需弱，SMM锌社库升至13.54万吨，沪锌连跌4日，60日均线受考验 [3] - 宏观情绪反复，沪锌方向性不足，投资者倾向落袋为安，资金拥挤度低 [3] - 外盘库存低位，需警惕多头阶段性回归，中线反弹空配，等2.35万元/吨上方空头机会 [3] 铅 - 消费旺季不旺，原料端约束强，成本支撑价格，再生铝低价惜售，部分地区精废倒挂，SMM铅社库小幅回落 [5] - 8月下旬关注铅锭主产区交通管制和原生铅检修情况，立秋后需求有回暖预期 [5] - 倾向多单背靠1.66万元/吨持有，关注看涨期权末日轮机会 [5] 镍及不锈钢 - 沪镍小幅回调，市场交投平平，本周不锈钢社会库存6连降，但下游对高价货源接受度差 [6] - 8月不锈钢排产走高，供给预期增加，市场有不确定性，现货金川升水2200元等 [6] - 镍铁库存持平在3.3万吨，纯镍库存增千吨至4.2万吨，不锈钢库存降2万吨至93.4万吨，沪镍反弹中后段，介入空头 [6] 锡 - 沪锡在MA40日均线震荡，国内供应关注龙头企业产能影响，国内锡社库有去库空间 [7] - 海外低库存，关注第三个周三后LME弱存量与0 - 3月升贴水变动 [7] - 锡价震荡，交投重心有抬升风险，震荡空间26.3 - 28万间，27.5万以上为高位区，逢调整买入的短多头寸依托MA60日均线持有 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂期价高开震荡，市场交投活跃，电池级碳酸锂报价8.46万元，工碳价差2300 [8] - 现货市场跳涨，周度涨幅万元罕见，下游询价积极性提升 [8] - 市场总库存基本持平在14.2万吨，冶炼厂库存降千吨至5万吨，贸易商增库千吨至4.4万吨，短多思路，做好风控 [8] 工业硅 - 工业硅期货小幅收跌，回吐涨幅，盘面受多晶硅市场情绪提振短线走强，政策预期有支撑 [9] - 光伏行业会议未释放新信息，供需双增格局下基本面改善有限，上涨空间受限 [9] - 主力合约预计在8500 - 9000元/吨区间震荡 [9] 多晶硅 - 多晶硅回收部分涨幅，政策层面会议消息释放但细节未推进，市场情绪驱动价格上行空间有限 [10] - 现货终端及下游需求平稳，排产大幅增加，高库存压制价格上行弹性，盘面升水，仓单增量显著，有套保压力 [10] - 5万元/吨附近有做多机会，5.3万元/吨上方有阻力 [10]

股价表现 - 鑫铂股份最新股价报19 16元 较前一交易日上涨0 48元 [1] - 当日成交量为57194手 成交金额达1 09亿元 [1] 公司业务 - 公司属于有色金属行业 主营业务为铝型材的研发 生产和销售 [1] - 产品主要应用于建筑 汽车 电子电器等领域 [1] 公司公告 - 公司及其子公司不存在逾期对外担保或涉及诉讼的对外担保情形 [1] - 未发生因担保被判决败诉而应承担损失的情况 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜震荡下行持仓量下降，受国内氛围转冷和前期强势品种普跌影响承压，周四Mysteel库存与周一基本持平，关注7.9万关口多空博弈 [5] - 沪铝震荡运行持仓量持续下降，受国内氛围转冷和前期强势品种普跌影响承压，但周四Mysteel电解铝社库较周一下降5.40万吨，预计铝价震荡运行 [6] - 沪镍减仓下行，受国内氛围转冷和前期强势品种普跌影响承压，镍基本面疲弱，关注12万关口技术支撑 [7] 产业动态 - 8月14日Mysteel国内市场电解铜现货库存13.24万吨，较7日降0.09万吨，较11日增0.02万吨 [9] - 8月14日Mysteel电解铝社库为51.70万吨，较7日去库3.20万吨，较11日去库5.40万吨 [10] - 8月14日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2509合约，金川电解主流升贴水+2150元/吨，价格124670元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+500元/吨，价格123020元/吨；挪威镍主流升贴水+3200元/吨，价格125720元/吨；镍豆主流升贴水+2550元/吨，价格125070元/吨 [11] 相关图表 铜 - 展示铜基差、电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存等图表及对应数据 [12][14][15] 铝 - 展示铝基差、电解铝国内社库、氧化铝走势、铝月差、电解铝海外交易所库存、氧化铝库存等图表及对应数据 [24][26][28] 镍 - 展示镍基差、镍月差、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表及对应数据 [36][42][44]

报告行业投资评级 | 行业 | 投资评级 | | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | | 铝 | ☆☆☆ | | 氧化铝 | ☆☆☆ | | 铸造铝合金 | ☆☆☆ | | 锌 | ☆☆☆ | | 铅 | ☆☆☆ | | 镍及不锈钢 | ☆☆☆ | | 锡 | ☆☆☆ | | 碳酸锂 | ☆☆☆ | | 工业硅 | ☆☆☆ | | 多晶硅 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 - 对各有色金属品种进行分析并给出投资建议，包括铜倾向逢高空配、铝短期震荡、锌反弹承压、铅宽幅震荡、镍及不锈钢介入空头、锡择低短多、碳酸锂注意风险管控、工业硅区间震荡、多晶硅区间下沿谨慎做空等 [1][2][3][5][6][7][8][9][10] 各品种总结 铜 - 周三沪铜震荡收阳，现铜报价上调到79475元，临近交割上海升水200元，广东升水25元，精废价差修复到1100元 [1] - 隔夜美国7月CPI增幅低于预期支持9月降息，美元走低，美股再高 [1] - 倾向铜价难有效突破7.95万，逢高空配 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝窄幅波动，华东现货贴水收窄10元至20元，铝锭社库维持累库状态，下游开工延续淡季表现，不过铝锭社库峰值可能在8月出现，年内库存大概率处于偏低水平 [2] - 沪铝短期震荡为主，上方21000元具备阻力 [2] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价上调100元至19900元，废铝货源偏紧，铝合金行业利润较差，相对铝价具备一定韧性，现货与AL跨品种价差存在收窄可能 [2] - 氧化铝运行产能处于历史高位，行业总库存增加，平衡处于过剩状态，上期所仓单连续增加至4万吨以上，各地现货指数阴跌，昨日消息炒作后存在一定调整压力，关注现货成交验证 [2] 锌 - SMM0锌均价22560元/吨，对近月盘面贴水35元/吨，下游接货意愿不足，持货商下调升水出货，沪锌日内高开低走，期限结构趋平有利于隐性库存显性化，叠加基本面供增需弱，国内炼厂利润修复生产积极，锌社库仍存进一步走高空间，沪锌仍以反弹承压看待 [3] - LME锌库存降至7.96万吨，注销仓单占比42.6%，外盘基本面偏强，进口窗口打开难度大，降息预期下，外盘有望继续带动内盘跟涨，耐心等待2.35万元/吨上方空头机会 [3] 铅 - 精废报价持平，成本端支撑强，铝价略显跌无可跌，消费暂无明显起色，铝反弹动能亦不足，侧重观察8月下旬原生铅炼厂常规检修情况，沪铅仍以宽幅震荡看待，倾向多单背靠1.66万元/吨持有 [5] 镍及不锈钢 - 沪镍反弹，市场交投活跃，国内反内养题材进入尾声，而基本面相对较差的镍将加速回归基本面 [6] - 金川升水2350元，进口镍升水350元，电积镍升水50元，高镍铁报价在921元每镍点，近期上游价格支撑减弱 [6] - 镍铁库存基本持平在3.3万吨，纯镍库存降千吨至3.9万吨，不锈钢库存降0.1万吨至96.6万吨，但整体位置仍高，关注去库结束迹象，沪镍处于反弹中后段，积极介入空头 [6] 锡 - 沪锡日内减仓暂时收阴在27万一线，现锡报27.02万，对交割月仍有实时600元/吨升水，短线沪锡相对活跃，上行重心较稳 [7] - 外盘低库存为锡价提供均线组合支撑韧性，国内倾向高社库有一定去库动力，择低短多 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂期价震荡，市场交投活跃，市场交易缺乏主线，多头止盈盘显著，9月交割问题限制上方空间 [8] - 现货报价8.1万，下游询价行为活跃，现货市场成交有所改善，市场总库存稍有回落至14.2万吨，冶炼厂库存降3000吨至5.2万吨，下游库存增3000吨至4.6万吨，贸易商去库千吨至4.4万吨，货权转移明显，下游趁着价格回调开始加大力度补货，澳矿最新报价795美元，期价波动异常，注意风险管控 [8] 工业硅 - 工业硅增仓下探收于8600元/吨，自身产能自律出清难度较大，情绪更多受焦煤等相关品种带动 [9] - 现货端，新疆421价格持稳9150元/吨（SMM），新疆大厂及川滇增产下，交割库库存增幅显著，盘面高位区间套保压力尚存 [9] - SMM预计多晶硅排产将突破13万吨，提供一定需求支撑，盘面暂关注8300元/吨支撑，短期仍倾向于8300 - 9000元区间震荡 [9] 多晶硅 - 多晶硅减仓收跌于51290元/吨，SMM，N型复投料价格持稳于47000元/吨，8月多晶硅排产大幅上调至13万吨，库存回升制约现货价格上行 [10] - 盘面PS2511合约预期运行于4.8 - 5.3万元/吨区间，产能治理政策预期仍存，操作上建议区间下沿谨慎做空 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息预期下海外风险偏好尚可，国内权益市场较强，叠加反内卷政策预期，情绪面有支撑，产业上铜原料供应紧张，短期供应扰动大，美国铜关税落地后供应增加预期构成压力，短期铜价或震荡偏强；商品氛围偏强及关税暂停使铝价回升，国内铝锭库存低位、出口数据回升支撑铝价，但下游消费淡和贸易局势反复构成压力，短期铝价上冲后或需消化累库压力；铅供应端小幅收窄，需求端消费压力大，近期伦铅合约多头和仓单集中度提升，预计短期铅价下跌乏力；锌矿宽松，国内锌锭过剩，海外低仓单支撑下短期锌价下跌乏力；锡短期供需双弱，预计价格区间震荡；镍短期宏观氛围积极带动价格反弹，但下游需求好转有限，价格有回调压力；碳酸锂资金博弈不确定性高，建议投机资金观望，持货商结合经营把握进场点位；氧化铝产能过剩格局难改，待做多情绪回落，建议逢高布局空单；不锈钢短期行情乐观，价格或偏强震荡；铸造铝合金下游淡季，供需偏弱，价格向上空间受限[1][3][4][6][7][9][11][14][16][18] 各金属情况总结 铜 - 价格：昨日伦铜收涨1.17%至9840美元/吨，沪铜主力合约收至79410元/吨，今日沪铜主力运行区间78800 - 80000元/吨，伦铜3M运行区间9700 - 9900美元/吨[1] - 库存：LME库存减少700至155000吨，上期所铜仓单增加0.3至2.6万吨[1] - 市场表现：国内上海地区现货升水期货200元/吨，广东地区库存增加，现货由贴水转升水10元/吨，国内铜现货进口亏损100元/吨以内，洋山铜溢价反弹，精废价差1060元/吨[1] 铝 - 价格：昨日伦铝收涨1.41%至2622美元/吨，沪铝主力合约收至20800元/吨，今日国内主力合约运行区间20700 - 20900元/吨，伦铝3M运行区间2590 - 2640美元/吨[3] - 库存：沪铝加权合约持仓量减少0.4至58.3万手，期货仓单微增至4.9万吨，国内三地铝锭库存43.25万吨，环比增加0.45万吨，无锡、佛山两地铝棒库9.35万吨，环比微降，LME铝库存47.7万吨，环比增加0.1万吨[3] - 市场表现：华东现货贴水期货30元/吨，环比缩窄20元/吨，下游消费情绪好转，LME注销仓单比例维持低位，Cash/3M小幅贴水[3] 铅 - 价格：周二沪铅指数收涨0.21%至16920元/吨，伦铅3S较前日同期跌5.5至2004.5美元/吨[4] - 库存：上期所铅锭期货库存5.98万吨，LME铅锭库存26.58万吨，国内社会库存小幅累库至6.43万吨[4] - 市场表现：SMM1铅锭均价16775元/吨，再生精铅均价16775元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价10200元/吨，内盘原生基差 - 110元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 15元/吨，外盘cash - 3S合约基差 - 35.5美元/吨，3 - 15价差 - 61.4美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价1.174，铅锭进口盈亏为 - 645.73元/吨[4] 锌 - 价格：周二沪锌指数收涨0.17%至22637元/吨，伦锌3S较前日同期跌11至2829美元/吨[6] - 库存：上期所锌锭期货库存1.58万吨，LME锌锭库存8.04万吨，国内社会库存延续累库至11.92万吨[6] - 市场表现：SMM0锌锭均价22500元/吨，上海基差 - 50元/吨，天津基差 - 60元/吨，广东基差 - 70元/吨，沪粤价差20元/吨，内盘上海地区基差 - 50元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 35元/吨，外盘cash - 3S合约基差 - 3.58美元/吨，3 - 15价差 - 2.74美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价1.116，锌锭进口盈亏为 - 1807.22元/吨[6] 锡 - 价格：2025年8月12日下午3时沪锡主力合约收盘价270280元/吨，较前日上涨0.67%，预计国内锡价短期在250000 - 275000元/吨区间震荡，LME锡价在31000 - 34000美元/吨区间震荡[7] - 库存：上期所期货注册仓单较前日增加71吨至7397吨，LME库存较前日增加15吨至1765吨[7] - 市场表现：上游云南40%锡精矿报收258600元/吨，较前日上涨2600元/吨，本周云南江西两省精炼锡冶炼企业合计开工率小幅回升至55.51%，国内淡季消费欠佳，下游订单低迷，海外受AI算力带动需求偏强[7] 镍 - 价格：周二镍价窄幅震荡，高镍铁国内出厂价上涨5元至920 - 930元/镍，国内到厂价上涨5元至920 - 935元/镍，印尼高镍铁舱底含税价上涨7元至920 - 930元/镍，印尼镍铁FOB价上涨1美元至111美元/镍，沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨[9] - 市场表现：镍矿价格持稳，镍铁市场情绪回暖但过剩压力仍存，精炼镍现货交投无好转，下游企业观望情绪浓[9] 碳酸锂 - 价格：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报79832元，较上一工作日 + 2.57%，LC2511合约收盘价82520元，较前日收盘价 + 1.88%，今日广期所碳酸锂2511合约参考运行区间79000 - 87000元/吨[11][12] - 市场表现：国内大型矿山停产带动看涨氛围，盘面大幅高开回落，矿端信息扰动频繁，资金博弈不确定性高[11] 氧化铝 - 价格：2025年8月12日下午3时氧化铝指数日内上涨4.12%至3334元/吨，国内主力合约AO2509参考运行区间3100 - 3500元/吨[14] - 库存：周二期货仓单报3.82万吨，较前一交易日增加0.78万吨[14] - 市场表现：山东和山西氧化铝现货价格下跌5元/吨，其他地区不变，山东现货价格报3210元/吨，贴水09合约98元/吨，海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持373美元/吨，进口盈亏报 - 73元/吨，进口窗口关闭，几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨[14] 不锈钢 - 价格：周二下午15：00不锈钢主力合约收13200元/吨，当日 - 0.19%（ - 25），佛山市场德龙304冷轧卷板报13100元/吨，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13250元/吨，佛山宏旺201报8900元/吨，宏旺罩退430报7750元/吨[16] - 库存：期货库存录得103940吨，较前日 + 904，社会库存下降至110.63万吨，环比减少0.44%，其中300系库存65.76万吨，环比减少2.82%[16] - 市场表现：原料山东高镍铁出厂价报925元/镍，较前日 + 5，保定304废钢工业料回收价报9350元/吨，较前日 + 100，高碳铬铁北方主产区报价7900元/50基吨，较前日持平，佛山基差 - 300（ + 25），无锡基差 - 150（ + 75），7月316L品种折扣使代理商库存低，8月协议量按70%执行，市场货源紧张，惜售心态增强[16] 铸造铝合金 - 价格：截至周二下午3点，AD2511合约微涨至20140元/吨，AL2511合约与AD2511合约价差520元/吨，环比持平[18] - 库存：国内三地再生铝合金锭库存环比增加至3.15万吨[18] - 市场表现：国内主流地区ADC12平均价约19900元/吨，环比下调25元/吨，市场买卖双方僵持，进口ADC12均价19570元/吨，环比持平，成交一般[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因中国7月汽车和新能源汽车销量较好、美联储官员称年内可能降息3次、美俄总统会谈时间确定等因素，市场情绪好转，有色金属多数上涨，但中期基本面不佳 [1] - 伦沪铜高位震荡，短线可能震荡，中期基本面不佳 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 今日人民银行大幅净回笼货币，中汽协公布7月汽车产销量环比下降、同比延续13%以上高增长，日内人民币上涨美元下跌，市场情绪偏强，有色金属全线上涨，沪铜、国际铜、国内现货铜上涨，伦铜下跌 [1] - 今日沪铜收盘报79020，现货报79190，沪铜日内震荡，现货升水170点，今日现货基差升水小幅上升至150点，现货成交不佳 [1] - 今日伦铜震荡小幅下跌，在9755美元附近运行，沪铜大涨收于79020，技术形态好转，沪铜成交持仓均上升，市场情绪偏强 [2] 库存与需求 - 本周美铜、伦铜库存大幅上升，沪铜库存小幅上升，现货需求不足，美铜库存超高且后续需求不足，沪铜淡季现货需求不佳 [1][2] - LME现货贴水本周扩大至 -70美元，外盘现货需求不佳，洋山铜溢价小幅下降至43.5美元，国内现货需求不佳 [1] 市场指标监测 |日期|人民币汇率|现货升贴水（元/吨）|洋山铜溢价（美元/吨）|LME铜 - 期现价差|LME铜 - 期现 价差|主力合约沪伦比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |8月5日|7.1889|250|45.5|-53|8.09| |8月6日|7.1850|180|45.5|-67|8.15| |8月7日|7.1810|180|45.5|-63|8.10| |8月8日|7.1894|210|45.5|-66|8.09| |8月11日|7.1862|170|43.5|-70|8.09|[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属价格走势不同，铜、铝、镍价震荡，铅、锌价有不同表现，锡价上涨空间有限，碳酸锂看多氛围延续，氧化铝建议逢高布局空单，不锈钢期现价格或震荡偏强，铸造铝合金价格向上空间受限 [2][4][8][10][12][15][17][19] - 各金属受不同因素影响，如宏观氛围、产业供需、政策预期等 [2][4][7][8] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格：昨日伦铜收跌 0.42%至 9726 美元/吨，沪铜主力合约收至 78810 元/吨，今日沪铜主力运行区间参考 78400 - 79600 元/吨，伦铜 3M 运行区间参考 9650 - 9850 美元/吨 [2] - 产业层面：LME 库存减少 150 至 155700 吨，注销仓单比例抬升至 7.7%，Cash/3M 贴水 69.6 美元/吨；国内电解铜社会库存微幅下滑，保税区库存微增，上期所铜仓单增加 0.2 至 2.3 万吨，上海地区现货升水期货 150 元/吨，广东地区库存增加，现货贴水期货缩小至 20 元/吨 [2] - 进出口与废铜：国内铜现货进口亏损 100 元/吨左右，洋山铜溢价下滑；精废价差扩大至 1070 元/吨，废铜替代优势有所提升 [2] - 价格走势：短期铜价或震荡偏强，美联储降息预期下海外风险偏好尚可，国内权益市场表现较强，叠加反内卷政策预期，情绪面有支撑，产业上铜原料供应紧张，短期供应扰动偏大，但美国铜关税落地后供应增加预期构成上方压力 [2] 铝 - 价格：昨日伦铝收跌 1.11%至 2586 美元/吨，沪铝主力合约收至 20610 元/吨，今日国内主力合约运行区间参考 20500 - 20700 元/吨，伦铝 3M 运行区间参考 2560 - 2610 美元/吨 [4] - 产业层面：国内主要消费地铝锭库存 58.7 万吨，较上周四增加 2.3 万吨，主要消费地铝棒库存 14.7 万吨，较上周四增加 0.45 万吨，铝棒加工费震荡，市场拿货情绪不佳；上期所期货仓单增加 0.5 至 4.8 万吨；LME 铝库存 47.6 万吨，环比增加 0.5 万吨，注销仓单比例维持低位，Cash/3M 小幅贴水 [4] - 价格走势：短期铝价或偏震荡，国内商品氛围在“反内卷”政策预期下有支撑，海外交易美联储降息预期，关税边际影响待观察，总体情绪面中性偏暖，产业上国内铝锭库存相对低位，出口数据回升显示外部需求韧性强，但下游消费偏淡和贸易局势反复构成压力 [4] 铅 - 价格：周一沪铅指数收涨 0.23%至 16885 元/吨，伦铅 3S 较前日同期涨 11.5 至 2010 美元/吨 [5] - 产业层面：上期所铅锭期货库存录得 5.87 万吨，内盘原生基差 -110 元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -50 元/吨；LME 铅锭库存录得 26.84 万吨，LME 铅锭注销仓单录得 7.22 万吨，外盘 cash - 3S 合约基差 -31.29 美元/吨，3 - 15 价差 -73.6 美元/吨；国内社会库存小幅累库至 6.43 万吨 [5] - 价格走势：预计铅价呈现偏弱震荡，进入 8 月铅矿港口库存抬升，原生铅开工率回暖，再生铅原料库存维持低位，再生铅开工率缓慢抬升，铅锭社会库存小幅去库，供应端小幅收窄，但需求端下游消费压力较大，蓄企开工率快速滑落 [5] 锌 - 价格：周一沪锌指数收涨 0.37%至 22598 元/吨，伦锌 3S 较前日同期涨 23.5 至 2840 美元/吨 [7] - 产业层面：上期所锌锭期货库存录得 1.55 万吨，内盘上海地区基差 -45 元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -30 元/吨；LME 锌锭库存录得 8.15 万吨，LME 锌锭注销仓单录得 3.58 万吨，外盘 cash - 3S 合约基差 -0.23 美元/吨，3 - 15 价差 -6.59 美元/吨；国内社会库存延续累库至 11.92 万吨 [7] - 价格走势：国内锌锭维持过剩态势，锌矿累库幅度放缓，TC 延续上行，锌矿维持宽松态势，锌锭国内社会库存持续抬升，冶炼厂排产预期高，下游消费无明显起色；海外锌锭注册仓单持续下行，仓单量触及 24 年至今新低，伦锌月差小幅抬升，LME 市场结构性扰动仍在；国内商品氛围扰动较大，虽然中期产业过剩剧本维持不变，但外盘低仓单支撑下短期锌价下跌乏力 [7] 锡 - 价格：周一锡价震荡上涨 [8] - 产业层面：供给上，缅甸佤邦地区矿产开采证已审批，预计四季度锡矿供应显著恢复，刚果金 Bisie 锡矿恢复运营，云南地区原料短缺缓解，开工率小幅回升至 59.64%；需求上，下游处于消费淡季，传统消费领域疲软，光伏组件 7 月产量下滑明显，家电排产走弱，AI 算力增加的锡需求有限，6 月国内样本企业锡焊料开工率为 68.97%，较上月显著下滑；库存上，上周锡锭社会库存小幅减少，截止 2025 年 8 月 8 日全国主要市场锡锭社会库存 10278 吨，较上周五减少 383 吨 [8] - 价格走势：短期供需双弱，随着缅甸复产持续推进，预计锡价进一步上涨空间有限 [8] 镍 - 价格：周一镍价震荡上行 [10] - 产业层面：镍矿方面，印尼天气好转，但供应恢复仍需时间，短期升贴水维持在 24 - 25 美元/湿吨；镍铁方面，铁厂前期减产，不锈钢价格回升，镍铁市场情绪回暖，议价区间上移，但镍铁过剩压力仍存；精炼镍方面，现货市场成交平平，各品牌现货升贴水多持稳运行 [10] - 价格走势：短期宏观氛围偏积极，不锈钢及镍铁价格回升带动镍价小幅反弹，但下游需求好转有限，价格仍有回调压力，沪镍主力合约价格运行区间参考 115000 - 128000 元/吨，伦镍 3M 合约运行区间参考 14500 - 16500 美元/吨 [10] 碳酸锂 - 价格：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报 77,832 元，较上一工作日 +11.46%，LC2511 合约收盘价 81,000 元，较前日收盘价 +5.25%，今日广期所碳酸锂 2511 合约参考运行区间 83,000 - 89,800 元/吨 [12][13] - 产业层面：周末宁德时代枧下窝锂矿停产被证实，市场预期国内碳酸锂将出现供给短缺 [12] - 价格走势：看多氛围预计延续，近期消息面带来的情绪波动显著大于基本面实质变化，资金博弈不确定性高，建议投机资金谨慎观望，碳酸锂持货商结合自身经营适时把握进场点位，后市需留意产业链信息和市场氛围 [12] 氧化铝 - 价格：2025 年 8 月 11 日，氧化铝指数日内上涨 0.63%至 3202 元/吨，国内主力合约 AO2509 参考运行区间 3000 - 3400 元/吨 [15] - 产业层面：现货方面，各地区现货价格保持不变，山东现货价格报 3215 元/吨，升水 09 合约 33 元/吨；海外方面，MYSTEEL 澳洲 FOB 价格维持 374 美元/吨，进口盈亏报 -72 元/吨，进口窗口关闭；期货库存方面，周一期货仓单报 3.04 万吨，较前一交易日增加 0.42 万吨，注册仓单逐步回升；矿端，几内亚 CIF 价格维持 74 美元/吨，澳大利亚 CIF 价格维持 69 美元/吨 [15] - 价格走势：建议结合市场情绪逢高布局空单，供应端收缩政策落地情况仍需观察，因氧化铝落后产能占比较低且年内仍有新投产，预计氧化铝产能过剩格局或仍难改，短期商品做多情绪回落，且流通现货紧缺逐步缓解 [15] 不锈钢 - 价格：周一下午 15：00 不锈钢主力合约收 13225 元/吨，当日 +1.85%（+240） [17] - 产业层面：现货方面，佛山市场德龙 304 冷轧卷板报 13100 元/吨，较前日 +150，无锡市场宏旺 304 冷轧卷板报 13200 元/吨，较前日 +50；佛山基差 -325（-90），无锡基差 -225（-190）；佛山宏旺 201 报 8900 元/吨，较前日 +150，宏旺罩退 430 报 7750 元/吨，较前日持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报 920 元/镍，较前日持平，保定 304 废钢工业料回收价报 9250 元/吨，较前日持平，高碳铬铁北方主产区报价 7900 元/50 基吨，较前日持平；期货库存录得 103036 吨，较前日 +53；社会库存下降至 110.63 万吨，环比减少 0.44%，其中 300 系库存 65.76 万吨，环比减少 2.82% [17] - 价格走势：8 月不锈钢期现价格或维持震荡偏强运行，随着淡旺季转换窗口开启，钢厂生产调整，部分规格缺货，叠加宏观氛围向好，反内卷初见成效 [17] 铸造铝合金 - 价格：截至周一下午 3 点，AD2511 合约收涨 0.12%至 20135 元/吨 [19] - 产业层面：现货方面，国内主流地区 ADC12 平均价约 19900 元/吨，环比下调 25 元/吨，市场买卖双方僵持，进口 ADC12 均价 19570 元/吨，环比持平，成交一般；库存方面，国内三地再生铝合金锭库存环比增加，录得 3.13 万吨 [19] - 价格走势：铸造铝合金下游仍处于淡季，供需均偏弱，近期成本端支撑强，但期现货价差偏大，预计价格向上空间相对受限 [19]

报告核心观点 - 展示2025年8月11日有色金属现货平均价、涨跌及升贴水等数据 [1] 各有色金属情况总结 铜 - SMM 1电解铜平均价79150，涨620；SMM平水铜升贴水110，涨15 [1] 铝 - SMM A00铝平均价20630，跌20；SMM A00铝升贴水 -50，无涨跌 [1] 氧化铝 - 山西氧化铝平均价3240，无涨跌；澳洲氧化铝FOB平均价375美元，无涨跌 [1] 铅 - SMM 1铅锭平均价16725，无涨跌；SMM 1铅锭对当月期货10:15升贴水 -110，跌10 [1] - 再生精铅平均价16750，无涨跌；精废价差 -25，无涨跌 [1] 锌 - SMM 0锌锭平均价22530，涨60；SMM 0锌锭对当月期货10:15升贴水 -30，跌20 [1] 锡 - SMM 1锡平均价268000，无涨跌；SMM 1锡对当月期货10:15升贴水600，跌570 [1] - 40％锡精矿（云南）平均价256000，无涨跌；40％锡精矿(云南)/SMM 1锡为95.52% [1] 镍 - 1进口镍平均价122100，涨950；1进口镍沪镍合约升贴水平均价350，无涨跌 [1] - 1金川镍平均价123950，涨900；1金川镍沪镍合约升贴水平均价2200，跌50 [1] 硅 - 通氧553（新疆）均价9700，涨150；553现货对当月期货10:15升贴水840，跌195 [1] - 421硅(昆明)平均价10000 [1] 多晶硅 - 多晶硅致密料平均价0；颗粒硅平均价0；N型多晶硅料平均价47 [1] 锂 - 电池级碳酸锂平均价74500，涨2600；电池级碳酸锂对当月期货10:15升贴水 -6060，跌4300 [1] - 工业级碳酸锂平均价72300；电 - 工碳价差2200，涨100 [1]