文章核心观点 - 山东省龙口市作为县域经济强市，其核心驱动力在于蓬勃发展的民营经济，民营经济贡献了全市近500家链上企业97%的工业企业数量、80%以上的就业岗位，民营企业总数超2万家，是当地工业实力雄厚、产业体系完备的重要支撑 [1] - 龙口市通过“链式发展”推动产业升级，已形成高端铝材等千亿级产业链，工业年产值超2200亿元，并持续培育数字经济等新兴产业链，同时当地浓厚的崇商重商文化和政府的高效服务共同营造了优越的营商环境 [1][2][3] - 面对未来挑战，如人才吸引力不足和产学研合作层次不高，龙口市正通过组建企业家俱乐部、加大研发投入、推动校企对接及构建多层次人才政策体系等措施，积极推动科技创新与产业升级，以持续擦亮民营经济名片 [4][5][6][7] 民营经济规模与贡献 - 龙口市民营经济贡献显著，贡献了全市近500家链上企业中97%的工业企业数量，提供了80%以上的就业岗位，全市民营企业总数超过2万家 [1] - 民营经济是龙口工业实力的核心支撑，企业集中度高、创新能力强，形成了“群星闪耀”的局面 [1] 产业结构与链式发展 - 龙口已形成2条千亿元级和2条百亿元级产业链，工业年产值超过2200亿元，工业种类覆盖31个大类 [2] - 以南山铝业为核心的高端铝产业链拥有相关企业120多家，总产值超过1000亿元，产品应用范围极广 [2] - 当地规上工业增加值增速连续5年保持两位数增长，省级以上“单项冠军”和“专精特新”企业达到390家 [2] - 当地在壮大实体经济基础上，正持续培育壮大数字经济、现代医药等新兴产业链条 [2] 企业创新与技术实力 - 龙口民营企业技术创新活跃，例如众航装备的精密零件加工误差可达头发丝直径的十五分之一，道恩集团研发了全生物180天堆肥降解包装袋，智元AI开发了能提高故障响应速度的预测系统 [2] - 当地企业家具备危机意识，龙头企业持续进行技术改造和科技创新，企业在智能化、绿色化、融合化方面加大投入以加快产品更新换代 [4] 商业文化与营商环境 - 龙口商业文化源远流长，崇商重商氛围浓厚，创办企业被视为一件受人尊敬的事，当地具有敢想敢拼的创业精神传承 [3] - 政府服务高效，为2万余家企业配备专属“服务员”，实行“项目管家”制度，实现重点项目“拿地即开工”、“竣工即投产”，企业家在各类活动中常坐“C位” [4] - 政府主动学习其他先进县市的涉企政策，并积极组织企业参展以提升产业整体影响力，例如计划统一组织企业参加知名汽车零部件展会 [4] 发展挑战与应对策略 - 作为县级市，龙口对人才的吸引力仍显不足，科技创新资源存在“少、散、弱”的情况，产学研合作层次不高制约了科技成果转化和产业升级 [4] - 为促进合作，龙口市工商联组建了青年企业家俱乐部，促成了企业间的技术合作与供需对接，例如道恩集团的新型改性塑料帮助一家家电企业降低了15%的成本 [5] - 政府引导企业加大研发投入，建立优质中小企业培育库进行梯度培育，并加强重点实验室、技术创新中心等创新平台建设 [5] - 政府积极推动校企精准对接，例如帮助众航装备对接华南理工大学材料实验室并完成相关认证，助力初创企业发展 [5] - 龙口市每年举办名校名企技术成果对接会，并计划与更多高校建立需求与成果转化的及时互动机制 [6] - 当地实施“领军人才筑峰”、“青年人才集聚”、“技能人才成长”等行动，构建覆盖多层级人才的吸引政策体系，并通过建立“高校创业孵化基地+产业园”的模式吸引创业项目落地 [6][7]

文章核心观点 - 山东省龙口市作为县域经济强市，其核心驱动力在于高度发达且充满活力的民营经济体系，民营经济贡献了全市近500家链上企业97%的工业企业数量、80%以上的就业岗位，民营企业总数超2万家，是龙口市雄厚的工业实力、完备的产业体系以及连续7年位居全国县域经济十强（2025年排名第七）的关键支撑 [1][3] 民营经济规模与结构 - 民营经济是龙口市经济的绝对主体，贡献了全市近500家链上企业97%的工业企业数量、80%以上的就业岗位，民营企业总数超过2万家 [1] - 当地已形成2条千亿元级、2条百亿元级产业链，工业年产值超过2200亿元，工业种类覆盖31个大类 [2] - 规上工业增加值增速连续5年保持两位数增长，省级以上“单项冠军”和“专精特新”企业数量达到390家 [2] 产业与产业链发展 - 龙口市产业集中度高，例如拥有190家汽车及汽车零部件生产企业，汽车绝大部分零部件都能找到供应商 [2] - 产业链发展模式成熟，以南山铝业为主的高端铝产业链已拥有相关企业120多家，总产值超1000亿元，产品覆盖航空、交通、家居等多个领域 [2] - 当地在培育壮大实体经济基础上，持续壮大数字经济、现代医药等新兴产业链条，致力于“建链、补链、延链、强链” [2] 企业创新与技术实力 - 龙口民营企业创新能力强，技术创新成为企业发展的“最强推动力” [1][2] - 企业案例显示其技术精度高，如众航装备的精密零件加工误差相当于头发丝的十五分之一 [2] - 企业积极进行产品创新，如道恩集团研发了全生物180天堆肥降解包装袋，智元AI开发了能提高故障响应速度的预测系统 [2] - 面对市场竞争，当地民营企业在智能化、绿色化、融合化上下功夫，加大产品更新换代步伐 [5] 商业文化与营商环境 - 龙口市商业文化源远流长，崇商重商氛围浓厚，创办企业被视为“一件受人尊敬的事” [3] - 当地政府服务意识强，为2万余家企业配备专属“服务员”，并通过“项目管家”制度实现重点项目“拿地即开工”、“竣工即投产” [5] - 政府积极学习先进地区经验，密切关注其他县市的涉企政策与做法 [5] - 政府主动为企业排忧解难，例如计划统一组织本土企业参加知名展会以形成集群效应，提升产业影响力 [5] 政企协作与产业培育 - 政府与企业共同协作应对市场竞争，找准发力点 [4] - 政府通过梯次培育（如东海科技孵化产业园）引导产业发展，要求进驻企业必须与本地产业链相契合 [5] - 政府积极推动产学研合作，通过举办名校名企技术成果对接会、协助企业对接高校实验室（如众航装备对接华南理工大学）等方式，提升合作层次并助力企业起步 [6][7] 人才吸引与培养策略 - 作为县级市，龙口面临对人才吸引力不足、科技创新资源“少、散、弱”以及产学研合作层次不高的挑战 [5] - 为破局，龙口市正积极构建覆盖顶尖人才、创业人才、青年人才、工匠人才的吸引政策体系，重点实施“领军人才筑峰”、“青年人才集聚”等行动 [7][8] - 具体措施包括精准邀请国家级人才对接企业、开展“政企联合招聘团”活动、建立“高校创业孵化基地+产业园”的培育模式以吸引高校创业项目落地 [7][8] 企业家精神与内部协作 - 龙口企业家富有开拓精神和危机意识，往往能先人一步把握趋势（如迟同胜2018年选择研发储能锂离子电池），即使已成为业内龙头的企业仍在主动进行技改和创新 [3][5] - 通过组建青年企业家俱乐部等方式，促进企业家之间的经验交流与业务合作，实现资源共享与共赢（如道恩集团的新型改性塑料帮助本地家电企业降低15%成本） [6] 未来发展规划 - 未来将把科技创新摆在更加突出位置，引导企业加大研发投入，并建立优质中小企业培育库进行梯度培育 [6] - 政府计划引导企业加强重点实验室、技术创新中心等创新平台建设，以构建创新企业雁阵格局 [6] - 龙口市正努力向着县域经济高质量发展的目标迈进 [8]

核心观点 - 济宁市在“十四五”期间将推进新型工业化作为“头号工程”，通过强化组织领导、实施产业链“链长制”、推动产业转型升级和科技创新等一系列措施，工业经济实现快速增长，产业结构持续优化，新质生产力得到积极培育 [1][2][3][4][5] 政策与组织机制 - 市委市政府将制造强市列为首位战略，成立市制造强市建设指挥部和市工业经济倍增指挥部，建立书记市长亲自抓的“1915”工作机制，市委常委会和市政府常务会每月听取工业运行情况 [1] - 制定《济宁市工业经济倍增三年行动方案》，召开加力推进工业经济高质量发展大会，形成系统集成、大抓产业的协同机制 [1] - 实施“干部助企攀登”活动，并健全“日调度、周监测、月分析”运行机制和“一业一策、一企一案”精准帮扶制度 [1][3] 产业链与集群发展 - 以“链长制”为主抓手，构建“总链长+链长+副链长+链主企业”协同机制，并进行“月通报、季评估、年考核” [2] - 2024年1-10月，全市15条标志性产业链规上工业增加值同比增长8.3%，其中新能源、新一代信息技术、汽车及零部件等8条产业链增幅高于全市平均 [2] - 建立跨链融合协作机制和“五链”融合协同机制，深入一线摸排企业需求313条，已解决277条 [2] - “十四五”期间，共有2个产业集群入选国家级中小企业特色产业集群，2个入选省先进制造业集群，13个入选省特色产业集群 [2] 工业经济运行与企业发展 - 2021-2024年，全市规上工业增加值年均增长9.9%，高于全省平均（7.5%）2.4个百分点 [3] - 2024年1-10月，全市规上工业增加值同比增长7.7%、居全省第6位；制造业增加值同比增长9.9%，占规上工业增加值比重61.4%、较去年同期提高2.5个百分点 [3] - 全市规上工业企业数量累计达到2543家，省级以上单项冠军、专精特新、瞪羚企业达到1356家 [3] - 6家企业上榜2024年山东省工业百强 [3] 产业转型升级与数字化 - 实施工业企业技术改造三年行动，“十四五”期间累计争取省级技改专项资金3.01亿元、国家超长期特别国债资金4.45亿元 [4] - 累计建成5G基站17931个，获评全国千兆城市，并成功创建全国中小企业数字化转型试点城市、国家信息消费示范市 [4] - “十四五”期间，累计培育省级数字经济园区14家、省级工业互联网园区3家、省级产业大脑10家、省级数字经济“晨星工厂”498家 [4] - 累计培育省级以上绿色工厂66家、省级以上绿色工业园区13个 [4] 科技创新与人才建设 - 累计建成省级工业企业“一企一技术”研发中心206家、省级质量标杆39家 [5] - 山东省煤基新材料绿色制造业创新中心通过省级认定，实现了济宁省级制造业创新中心零的突破 [5] - 累计培育省级以上工业设计中心52家、服务型制造示范企业（平台）40家，获评国家服务型制造示范城市 [5][6] - 五年来共有38人入选国家级人才、34人入选省级人才，培训企业家2500余人次，获评省新旧动能转换公共实训项目13个 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年南京市经济总量和一般公共预算收入居江苏省第2位，财政自给能力强，但政府性基金收入同比下降，政府债务负担处中等水平 [4] - 南京市各区经济和财政实力有差异，大部分区一般预算收入规模稳定、质量高，部分区政府性基金收入承压，多数区域债务负担重 [4] - 南京市存续发债城投企业多，2024 - 2025年前三季度城投债净融资额呈净流出，部分区级平台债务负担重、短期偿债指标弱，重点区域面临集中兑付压力 [4] 各部分总结 南京市经济及财政实力 区域特征及经济发展状况 - 南京市区位优势明显、交通便利，是东部重要中心城市和国际性综合交通枢纽，已形成立体交通网络 [5] - 2024年末常住人口957.70万人，城镇化率87.3%，高于江苏省平均 [6] - 2024年GDP 18500.81亿元，居江苏省第2位，人均GDP 19.35万元，居第4位，2025年1 - 6月GDP同比增长5.3% [8] - 产业结构合理，有“2 + 6 + 6”产业规划，2024年先进制造业投资和产品产量增长，固定资产投资同比降17.10% [9] - 2024 - 2025年南京出台多维度经济支持政策，获上级财政转移支付和债券额度支持 [12] 财政实力及债务情况 - 2024年一般公共预算收入1596.02亿元，税收占比80.87%，财政自给率93.59%，政府性基金收入937.59亿元，同比下降 [15] - 2024年末地方政府债务余额3661.56亿元，债务率129.31%，负债率19.79%，在江苏省各地级市中排第8位 [15][16] 南京市区（县、市）经济及财政状况 各市辖区经济实力 - 南京市构建“南北田园、中部都市、拥江发展、城乡融合”格局，整体城镇化水平高 [18] - 各辖区依托资源形成特色产业集群，如江北新区发展新兴产业，江宁区有先进制造业集群 [21] - 2024年各辖区经济总量梯度差异显著，增速较均衡，人均GDP差异大，多个区域城镇化率达100% [22][23] 各辖区财政实力及债务情况 - 财政收入：2024年各辖区财政实力有差异，整体强，税收收入占比高，部分区政府性基金收入承压，综合财力分化 [28][30][34] - 债务情况：2024年除建邺区外，其余市辖区政府债务余额增长，大部分区域债务负担重，高淳区最重 [36][38] - 债务管控：省、市、区均加强债务管理，落实化债方案，遏制新增隐性债务，确保不发生系统性风险 [39][41] 南京市城投企业偿债能力 城投企业概况 - 截至2025年9月30日，境内有存续债券的城投企业67家，主体级别以AA和AA + 为主，2家主体评级上调 [44][45] 城投企业发债情况 - 2024年发债规模2370.97亿元，同比降3.17%，2025年1 - 9月为1370.62亿元，净融资额由净流入转净流出 [46][47] 城投企业偿债能力分析 - 截至2024年底，发债城投企业债务余额17940.30亿元，增长7.10%，部分区级平台债务负担重、短期偿债指标弱 [51][52] - 未来一年内到期债券规模1723.37亿元，江宁区、南京市本级等区域面临集中兑付压力 [56] - 2024 - 2025年上半年筹资活动现金净流入，融资力度加大 [59] 财政收入对发债城投企业债务的支持保障能力 - 南京市各市区“发债城投企业全部债务 + 地方政府债务”/“综合财力”在1321.72% - 127.20%之间，分化严重 [61]

法案提交与核心内容 - 韩国执政党共同民主党于11月26日向国会提交《韩美战略投资管理特别法案》[1] - 法案内容包括建立韩美战略投资基金和设立韩美战略投资公社以管理该基金[1] - 此次法案提交是履行韩美两国于11月14日签署的《战略投资谅解备忘录》的后续措施[1] 韩美投资协议与规模 - 韩美领导人确认今年7月发布的"韩国战略贸易及投资协议"包括韩国对美造船领域的1500亿美元投资[1] - 《战略投资谅解备忘录》承诺了额外的2000亿美元对美投资[1] - 两国敲定了关于关税和国家安全磋商成果的"联合事实清单"[1] 美国对韩关税调整 - 美国对韩国产汽车及汽车零部件的关税从11月1日起调整至15%[1] - 对于税率已达15%或以上的韩国输美产品，美方不再征收"附加关税"[1] - 对于税率低于15%的韩国输美产品，美方将关税提高至15%[1] - 美国根据《贸易扩展法》第232条款对韩国产汽车、汽车零部件、木材等产品的关税调整至15%[1] - 15%的关税自韩国将相关法案提交至国会的当月1日开始适用[1]

韩国政府经济战略 - 韩国政府将于12月底至明年1月初公布《2026年经济增长战略》蓝图，核心目标是实现真正增长并为产业培育新动力[1] - 战略将围绕四大核心领域展开，旨在通过系统性政策组合扭转潜在经济增长率下降的态势[1] - 战略将着力提升半导体、军工、文化（游戏、美妆、食品）、石化等国家战略产业的竞争力[3] - 韩国政府将全面推进AI大转型和超创新型经济项目，以前沿技术布局构建未来增长动能[3] - 韩国经济副总理将亲自督导AI、碳化硅电力半导体、石墨烯、LNG船液货舱技术等核心项目的推进[3] 产业竞争力调查 - 韩国经济人协会调查显示，中国综合竞争力指数达102.2，已反超韩国的100[1] - 调查涉及十大出口主力行业的1000家企业，收到200家回复[1] - 62.5%的受访企业认为当前最大竞争对手是中国，其后是美国22.5%和日本9.5%[2] - 报告预测韩国十大出口产业5年后将全部落后于中国，十大产业中已有一半在企业竞争力方面被中国赶超[2] 中韩产业竞争力对比 - 中国在价格竞争力、生产能力、政府支援方面占据优势[2] - 韩国仅在品牌竞争力方面领先中国，但预计品牌竞争力或在5年后被中国赶超[2] - 中国在钢铁112.7、普通机械108.5、二次电池108.4、显示器106.4、汽车及零部件102.4五大行业的竞争力已全面领先韩国[2] - 中国在半导体99.3、电气电子99.0、造船96.7、石化96.5和生物健康89.2等领域的发展速度正在加快[2] 韩美产业竞争力对比 - 美国在品牌、专业人才、核心技术方面占据优势[2] - 预计韩国与美国差距将在除生产力以外的所有领域进一步拉大[2]

人才需求总体态势 - 民营企业人才需求旺盛，提出需求的民企户数和需求人数均较二季度增长[1] - 工程机械与高端重型装备、精细化工、汽车及零部件三大产业集群人才需求集中，合计需求人数占比较二季度提高5.05个百分点[1] - 三大产业集群需求人数占比连续两个季度保持正增长[1] 技术迭代驱动的人才需求 - 高端装备智能化改造及汽车新能源转型等技术迭代促使企业集中引才以支撑产能扩张与技术攻坚[1] 新兴产业人才需求 - 新能源、新材料、生物医药等战略性新兴产业人才需求占比较二季度上升0.64个百分点[1] 岗位与专业需求 - 销售服务、机械工程师等排名前十的岗位合计需求4657人，占需求总人数的21.01%[1] - 前十岗位需求人数与占比与二季度相比基本持平[1] - 销售服务与机械工程师的岗位需求稳居前两位[1]

江苏省前三季度GDP总体表现 - 全省地区生产总值同比增长5.4% [1] - 经济格局呈现“苏南领跑总量”与“苏北冲刺增速”并存的特点 [1] - 整体反映出全员冲刺、均衡发展的良好面貌 [1] 苏南地区经济表现 - 苏州、南京、无锡前三名GDP总量均超万亿，分别为19930.21亿元、14059.49亿元、11885.74亿元 [2] - 三市合计贡献全省近55%的GDP，苏南领先地位稳固 [2] - 苏州市规上工业增加值增长7.7%，高新技术产业产值占比达56.1% [4] - 苏州市电子元件和工业机器人产量分别增长11.1%和20.6% [4] 苏北地区经济表现 - 徐州和淮安以6.0%的增速领跑全省 [3] - 徐州经济总量达7298.12亿元，稳居苏北龙头 [3] - 宿迁和盐城增速分别为5.8%和5.6%，苏北地区呈现“全域提速”态势 [3] - 淮安规上工业增加值、工业开票、工业用电量分别增长8.1%、9.9%、7.9%，增速位居全省前列 [4] - 徐州市规上工业增加值增长7.0%，其中装备制造业增长18.5% [4] - 徐州市“343”创新产业集群规模达7800亿元，集成电路与ICT、新材料集群规模均突破500亿元 [4] 苏中地区经济表现 - 南通市以9788.94亿元经济总量暂居全省第四 [3] - 扬州和泰州增速分别为5.5%和5.4%，表现稳中有进 [3] - 扬州市汽车及零部件产业、新一代信息技术产业、高端装备产业同比分别增长12.1%、10.1%、8.8% [6] 重点城市发展潜力与产业亮点 - 徐州正全力冲刺苏北首座万亿城市，具备淮海经济区中心城市和省域副中心城市的双重定位 [5] - 盐城与扬州经济差距持续收窄，形成良性竞争格局 [6] - 盐城新能源发电装机容量达2006万千瓦，集聚新能源规上企业201家，产业规模突破1500亿元 [6] - 盐城牵头申报的盐常宿淮绿色光伏先进制造业集群成功入围国家先进制造业集群 [6]

美国最高法院对等关税判决前景 - 美国最高法院口头辩论中，支持对等关税违法的法官比例为6:3，违法概率显著上升[2][11] - 判决可能三种情形：违法但延后生效概率最高（45%-55%），部分违法概率中等（20%-30%），承认合法概率最低（10%-20%）[2][17][18] - 最高法院预计在12月前后做出判决，最晚不迟于2026年6月底[13][14] 特朗普政府潜在应对策略 - 若对等关税失效，政府可能转向232、301、338及122条款加征关税，其中122条款可作为短期过渡工具[3][22] - 美国现有9项232关税调查中，覆盖进口规模5444亿美元，多数于2026年上半年提交报告[3][24] - 关税全面退还概率低，定向退税可能性较高，仅限于原告及已保全抗辩的进口商品[3][24] - 特朗普提议将关税收入发放给居民面临程序难度，需先通过国会立法批准[3][25] 美国关税格局潜在变化 - 2025财年美国关税收入约1959亿美元，对等关税占比45%（890亿美元），301关税占比18%（351亿美元），232关税占比17%（342亿美元）[4][26][27] - 美国对全球平均有效关税税率为9.75%，对中国税率最高达40.4%[4][32][34] - 若对等关税违法，基准情形下美国关税收入或下跌25%至2554亿美元，有效税率降至7.3%[4][35][38] - 中国是美国关税最大来源国，贡献关税总额的36%，墨西哥占比7.6%，日本占比6.4%[4][32][34] 大类资产与宏观经济数据 - 当周全球股指多数下跌，标普500下跌1.6%，纳斯达克指数下跌3.0%；10年期美债收益率持平于4.11%[5][39][48] - 美国10月ADP新增就业4.2万人，超出市场预期的3万人，ISM服务业PMI上升至52.4[5][39][94] - 美国政府结束长达39天的关门，67万联邦雇员被强制停薪休假，正常发薪人数占比52%[5][82][83] - 市场预期美联储2026年降息2次，当前政策利率维持限制性水平[5][84][87]

券商11月金股配置概况 - 超过180只标的入围券商11月金股名单 [1] - 拓普集团在汽车及零部件板块获5家券商推荐 [1] - 宁德时代在新能源领域获5家券商推荐 [1] - 海尔智家在家电板块获4家券商推荐，为行业推荐次数最多的企业 [1] 家电行业观点 - 行业在以旧换新政策及外销需求催化下发展 [1] - 具备业绩稳定性及完善全球化布局的龙头企业更能承接内外需共振机遇 [1] - 以海尔智家为例，其外销欧美市场经营情况逐季改善，新兴市场持续抢占份额，产品创新能力领先 [1] - 头部企业在消费复苏与产业升级推动下被寄予结构性增长期望 [1] 整体配置思路 - 当前券商金股配置延续以基本面稳健、具备成长空间的行业龙头为主的思路 [1]