黑色建材日报 | 2025-06-24 环保检查影响供给，产区煤价稳中有涨 玻璃纯碱：淡季需求疲软，玻碱窄幅震荡 市场分析 玻璃方面：昨日玻璃期货小幅反弹。现货方面，市场早间拿货情绪较好，多有调涨计划，除小板安全涨价外，其 他品牌报价稳定，昨日整体采购量一般。 供需与逻辑：玻璃在部分产线亏损的情况下，供应环比有所下降。下游刚需依旧疲软，房地产数据仍处于低位。 传统消费淡季下，玻璃的高库存对价格形成较强的压制，持续关注玻璃厂冷修计划和玻璃利润情况。 纯碱方面：昨日纯碱期货震荡下跌。现货方面，下游整体采购一般，刚需补库为主，投机情绪偏弱。 供需与逻辑：随着前期检修碱厂陆续复产，同时受新增投产项目陆续落地影响，纯碱产量环比回升，整体处于偏 宽松。下游浮法及光伏需求有所转弱，房地产依旧拖累消费，且面临后期浮法玻璃供给收缩预期，短期消费即将 步入淡季，重碱需求有进一步走弱预期，长期来看，供给过剩将持续压低价格。 硅铁方面：震荡 策略 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 风险 宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：淡季特征明显，铁合金持续震荡 市场分析 硅 ...

| 材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年6月24日 | | | 周敏波 | ZOOJOSSO | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 削值 | 涨跌 | 基差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3090 | 3090 | 0 | ਰੇਰੇ | | | 螺纹钢现货(华北) | 3200 | 3200 | 0 | 209 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3180 | 3180 | 0 | 189 | | | 螺纹钢05合约 | 2992 | 2987 | 5 | ರಿ8 | | | 螺纹钢10合约 | 2995 | 2992 | 3 | ਰੇਟ | | | 螺纹钢01合约 | 2991 | 2985 | 6 | ਰੇਰੇ | | | 热卷现货(华东) | 3190 | 3200 | -10 | 18 | 元/吨 | | 热卷现货 (华北) | 3110 | 3110 | 0 | -2 | | | 热卷现货(华南) | 31 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东地缘风险下降，全球风险偏好升温，国内经济增长稳健，不同资产表现各异，股指短期震荡反弹，国债短期高位震荡，商品板块中黑色短期低位震荡，有色短期震荡偏强，能化短期波动加剧，贵金属短期高位震荡 [2] 各板块总结 宏观金融 - 海外因伊朗报复力度不及预期及美总统称伊以将停火，避险情绪降温，美联储官员暗示 7 月降息，美元指数短期走弱；国内 5 月消费增长强但投资和工业生产放缓，经济增长稳健，短期提振国内风险偏好 [2] 股指 - 在数字货币等板块带动下国内股市上涨，基本面经济增长稳健，短期中东地缘风险降温影响减弱，后续关注中东地缘、中美贸易谈判及国内增量政策情况，短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 周一市场震荡上行，避险需求推升金价，但美联储鹰派言论压制上行，以伊冲突升级增加不确定性，短期聚焦中东战场，关注伊朗态度 [3] 黑色金属 钢材 - 周一钢材期现货市场持稳，成交量低位运行，中东局势升级增加避险情绪且运费反弹；基本面现实需求有韧性，上周表观消费量环比回升 16.08 万吨，库存下行，但市场预期悲观；供应产量环比回升 9.68 万吨，长流程钢厂利润高，供应短期难降，预计短期底部震荡 [4][5] 铁矿石 - 周一价格小幅回落，盘面反弹，上周铁水产量回升，钢厂补库，需求短期尚可；供应本周发运量环比回升 154 万吨，到港量环比回升 178.2 万吨，二季度是发运旺季，后期供给或维持高位，短期基本面偏强但焦煤价格反弹有抑制，预计区间震荡 [5] 硅锰/硅铁 - 周一现货价格持平，上周五大材产量环比回升，需求短期尚可；硅锰北方市场价格 5480 - 5530 元/吨，南方 5500 - 5550 元/吨，锰矿价格弱势，开工率和日均产量增加；硅铁主产区 72 硅铁 5050 - 5150 元/吨，75 硅铁 5600 - 5750 元/吨，兰炭市场持稳，下游采购不佳，短期区间震荡，能源价格走强可关注反弹机会 [6] 纯碱和玻璃 纯碱 - 周一震荡，供应开工率上涨产量增加但增速趋缓，需求玻璃产线变化不大产量底部刚需生产，利润周环比下降但仍有利润，供应宽松需求收缩库存增加，价格预计承压，短期区间震荡 [7] 玻璃 - 周一弱势震荡，供应产线周环比持稳产量变化不大底部刚需生产，需求终端地产弱势需求难起色，下游订单下滑采购刚需，利润不佳周环比下滑，供应刚需下游订单降，虽汽车玻璃厂备货增加但需求仍疲软，短期区间震荡 [7] 有色 铜 - 宏观上美国 6 月议息会议鹰派，后期需就业大幅走弱或通胀持续下行才降息，多地国补暂停或调整，三、四季度有 1380 亿元中央资金下达；基本面产量高位需求有边际走弱风险，库存放缓，comex 与 lme 价差高刺激铜流入美国透支后期进口需求，关注美国谈判结果和关税情况 [8] 铝 - 三、四季度有 1380 亿元中央资金下达，铝价外盘带内盘上涨，内外价差下降，下游需求有转弱风险，铝锭社库去库放缓铝棒库存增加，关注库存拐点，以旧换新政策变数影响需求，供应高位需求有边际走弱风险 [9] 铝合金 - 步入需求淡季，制造业订单增长乏力，但废铝供应偏紧支撑价格，预计短期震荡偏强但上方空间有限 [9] 锡 - 供应端国内锡矿偏紧加工费低，云南江西开工率小幅下跌，缅甸矿山复产不及预期，泰国运输禁令影响供应；需求端进入淡季订单环比下降，光伏组件和铅蓄电池需求疲软，现货成交冷清，本周库存下降 100 吨，价格短期震荡偏强但上方空间承压 [10] 能源化工 原油 - 伊朗袭击避开能源基础设施，美宣布伊以同意全面停火，伊朗启动首次 12 小时停火，油价重挫，伊朗封锁霍尔木兹海峡概率走低，油价冲高可能减少 [11] 沥青 - 油价下挫沥青价格跟随回落，近期发货量好转厂库去化但盘面拉升快现货跟涨有限基差回落，需求接近旺季关注去化情况，短期跟随原油高位波动 [11] PX - 短期成本支撑强但油价回落带来不确定性，价格面临回调风险，PTA 开工回升带动需求，国内装置检修增加偏紧格局持续，外盘上涨至 896 美金，PXN 保持 349 美金，继续跟随原油偏强震荡 [11] PTA - 基差保持 +270 高位，上下游矛盾大，下游利润差但产销能放量，近期库存累积，下游买盘力度减弱部分减产，终端开机走低，下游跟涨幅度或降低，流动性偏紧格局不改，油价回落深挫盘面价格 [12][13] 乙二醇 - 伊朗封锁海峡概率走低，装置减停影响减弱，国内装置开工有恢复空间，外国装置回升，港口和工厂库存去化放缓，油价回落带动更大回调 [13] 短纤 - 原油价格回落带动回调，总体跟随聚酯板块偏强震荡，终端订单一般开工下行，库存高位，去化需等 7 月末旺季备货，油价上行带动中枢上移 [13] 甲醇 - 持续上涨挤压下游利润，MTO/MTP 有停车风险，地缘冲突或结束，短期价格预计回调 [13] PP - 产量同比和环比上涨，新增产能投放，下游开工回落，原油价格下跌，地缘政治溢价回吐，价格预计下跌，关注以伊冲突情况 [13] LLDPE - 装置产量未明显增长，下游需求变动不多，地缘冲突缓和油价下跌，盘面预计走弱，短期波动加剧 [13] 农产品 美豆 - 隔夜 CBOT 大豆下跌，11 月大豆收 1046.50 跌 14.25 或 1.34%，美国中西部将迎有利天气，USDA 报告显示截至 6 月 22 日当周大豆优良率 66%等多项数据 [14] 豆菜粕 - 截至 6 月 20 日，全国主要地区油厂大豆库存 637.99 万吨较上周增 38.39 万吨，豆粕库存 50.89 万吨较上周增 9.89 万吨，油厂高开机豆粕供需宽松，市场心态震荡偏弱，基差预期不变；菜粕库存 74.67 万吨较上周增 5.03 万吨，豆粕替代消费增加，菜粕行情受豆粕主导，价差稳定 [15] 油脂 - 中东地缘角逐降温，原油溢价回落，油脂承压风险增加，截至 6 月 20 日，全国重点地区棕榈油商业库存 43.49 万吨环比增 2.53 万吨，豆油商业库存 88.63 万吨环比增 3.93 万吨，菜油库存 75.25 万吨较上周增 1.32 万吨 [15][16] 玉米 - 港口库存加速去化东北玉米价格随期货上涨，部分东北货源补充华北市场，山东深加工企业到货量增收购价下调，多地启动小麦托市收购但新麦上市供应足行情有压力，对玉米阶段性拖累，叠加陈玉米轮出或增多，短期或高位盘整 [16] 生猪 - 集团降重幅度小且多数维持体重段，短期下调空间有限，基准地现货市场稳定，屠宰量淡季下滑收购难度不大，部分地区二育分流和集团场内转量增多，屠宰淡季被动提价增多，基准地区猪价稳定，期价预期修复，后期区间行情稳定但波动或偏强 [17]

"亚期现日报 投资咨询业务资格：证监许可 【2011】1292 2025年6月24日 | 材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年6月23日 | | | 周敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 基差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3090 | 3090 | O | 105 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3200 | 3200 | 0 | 215 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3180 | 3170 | 10 | 195 | | | 螺纹钢05合约 | 2987 | 2979 | 8 | 103 | | | 螺纹钢10合约 | 2992 | 2986 | 6 | 08 | | | 螺纹钢01合约 | 5985 | 2979 | 6 | 105 | | | 热卷现货(华东) | 3200 | 3190 | 10 | ਰੇਤੇ | 元/吨 | | 热卷现货 (华北) ...

| 材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年6月23日 | | | 周敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 基差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3090 | 3090 | O | 105 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3200 | 3200 | 0 | 215 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3180 | 3170 | 10 | 195 | | | 螺纹钢05合约 | 2987 | 2979 | 8 | 103 | | | 螺纹钢10合约 | 2992 | 2986 | 6 | 08 | | | 螺纹钢01合约 | 5985 | 2979 | 6 | 105 | | | 热卷现货(华东) | 3200 | 3190 | 10 | ਰੇਤੇ | 元/吨 | | 热卷现货 (华北) | 3110 | 3100 | 10 | 3 | | | 热卷现货(华南) | 318 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材跟随双焦波动，热卷和螺纹分别关注3150和3050元压力，操作上反弹偏空操作或卖虚值看涨期权 [1] - 铁矿石中长期09合约偏空思路对待，淡季需求转弱风险下，价格区间或下移至720 - 670 [4] - 焦炭后市仍有1 - 2轮提降预期，单边建议待反弹至1380 - 1430左右短线逢高做空焦炭2509合约，可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 焦煤单边建议待反弹至800 - 850左右短线逢高做空焦煤2509合约，可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 硅铁近期供需矛盾开始上升，成本端关注煤炭价格变动，短期预计价格局部震荡为主 [7] - 硅锰供应压力仍存，成本端关注焦炭价格变动，短期预计价格局部回落为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷部分现货价格有涨跌，期货合约价格多数上涨，基差有不同表现 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格不变，部分成本和利润有变动，如江苏转炉螺纹成本降11元，华北热卷利润升10元 [1] - 产量：日均铁水产量持平，五大品种钢材产量降21.5万吨，螺纹和热卷产量均下降 [1] - 库存：五大品种钢材和螺纹库存下降，热卷库存上升 [1] - 成交和需求：建材成交量和五大品种表需等多数指标下降 [1] 矿石产业 - 价格及价差：仓单成本、现货价格和价格指数多数下跌，价差有不同变化 [4] - 供应：45港到港量、全球发运量和全国月度进口总量均增加 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量等部分指标有小幅度变动 [4] - 库存：45港库存下降，247家钢厂进口矿库存和64家钢厂库存可用天数增加 [4] 焦炭产业 - 价格及价差：焦炭部分现货价格下跌，期货合约价格上涨，基差和价差有变动 [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤部分价格下跌，价差有变化 [6] - 供给：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量均有小幅度下降 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量微降 [6] - 库存：全样本焦化厂、247家钢厂和港口库存均下降，焦炭总库存下降 [6] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算值下降 [6] 焦煤产业 - 价格及价差：焦煤部分价格下跌，期货合约价格上涨，基差和价差有变动 [6] - 供给：原煤和精煤产量下降，进口煤方面蒙煤价格跌，海运煤进口利润倒挂 [6] - 需求：焦化开工下滑，下游高炉铁水产量见顶回落 [6] - 库存：煤矿库存和口岸库存累库，下游控制库存 [6] 硅铁产业 - 价格及价差：硅铁主力合约收盘价和部分现货价格上涨，价差有变动 [7] - 成本及利润：兰炭价格不变，生产成本下降，生产利润增加 [7] - 供给：硅铁产品和生产企业开工率下降 [7] - 需求：硅铁需求量、247家日均铁水产量等部分指标下降 [7] - 库存：硅铁库存和下游可用平均天数增加 [7] 硅锰产业 - 价格及价差：硅锰主力合约收盘价和部分现货价格上涨，价差有变动 [7] - 成本及利润：部分锰矿价格有变动，生产成本和生产利润有不同表现 [7] - 锰矿供应：锰矿发运量增加，到港量下降，疏港量增加 [7] - 锰矿库存：锰矿港口库存增加 [7] - 供给：硅锰周产量和开工率上升 [7] - 需求：硅锰需求量和河钢集团采购量下降 [7] - 库存：63家样本企业库存和硅锰库存平均可用天数有变动 [7]

| 材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年6月18日 | | | 周敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 基差 | 单位 | | 螺纹钢现货 (华东) | 3090 | 3090 | O | 116 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3200 | 3200 | O | 226 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3170 | 3180 | -10 | 186 | | | 螺纹钢05合约 | 2974 | 2989 | -15 | 116 | | | 螺纹钢10合约 | 2981 | 2990 | -д | 109 | | | 螺纹钢01合约 | 2974 | 2985 | -11 | 116 | | | 热卷现货(华东) | 3190 | 3200 | -10 | ਰੇਰੇ | 元/吨 | | 热卷现货(华北) | 3110 | 3110 | O | 19 | | | 热卷现货(华 ...

2025年06月17日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：地缘冲突缓和 | 3 | | --- | --- | | 白银：高位回落 | 3 | | 铜：缺乏驱动，价格震荡 | 5 | | 铝：区间震荡 | 7 | | 氧化铝：偏弱运行 | 7 | | 锌：承压运行 | 9 | | 铅：中期偏多 | 10 | | 锡：紧现实弱预期 | 11 | | 镍：矿端担忧有所降温，冶炼供应弹性饱满 | 13 | | 不锈钢：负反馈传导减产增加，供需双弱低位震荡 | 13 | | 碳酸锂：成本下移趋势延续，锂价或仍偏弱 | 15 | | 工业硅：逢高空配思路为主 | 17 | | 多晶硅：关注市场情绪变化 | 17 | | 铁矿石：预期反复，区间震荡 | 19 | | 螺纹钢：宏观情绪扰动，宽幅震荡 | 20 | | 热轧卷板：宏观情绪扰动，宽幅震荡 | 20 | | 硅铁：板块情绪共振，宽幅震荡 | 22 | | 锰硅：板块情绪共振，宽幅震荡 | 22 | | 焦炭：安检趋于严格，宽幅震荡 | 24 | | 焦煤：安检趋于严格，宽幅震荡 | 24 | | 动力煤：需求仍待释放，宽幅震荡 | 26 | | 原 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材：上周钢价反弹后再次走弱，成品材减产明显，表需下滑，库存临近累库拐点，建材减产去库，板材减产累库，后期需求预期偏弱，6月铁矿发运冲量，供应压力回升，建议偏空操作，前期空单暂持有 [1] - 铁矿石：上期全球发运量和到港量回升，需求端铁水和钢厂盈利率下滑，库存累库，成材终端需求面临淡季转弱风险但短期有韧性，6月铁水均值有望维持在240万吨左右，6月到港高峰将显现，供应压力回升，短期铁矿上方有压制，09合约偏空思路对待，价格区间或下移至670 - 720 [4] - 焦炭：上周期货先扬后抑，现货弱稳下跌，后市仍有1 - 2轮提降预期，供应端受环保影响减产，需求端铁水小幅下降、高炉开工见顶回落，库存端各环节均去库，主流钢厂计划提降第四轮，触底反弹预期难验证，现货基本面宽松，期货升水给出套保空间，单边建议反弹至1380 - 1430左右短线逢高做空焦炭2509合约，可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 焦煤：上周期货先扬后抑，现货偏弱，供应端煤矿开工小幅下降、进口煤价格下跌，需求端下游铁水产量见顶回落、补库按需采购，库存端煤矿和口岸累库、下游控制库存，现货基本面反弹驱动不足，周五跟涨原油后基差修复将面临套保压力，单边建议反弹至800 - 850左右短线逢高做空焦煤2509合约，可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 硅铁：上周产量环比下滑，需求走弱，现货价格阴跌，厂家亏损加剧、停产检修意愿增加，库存回升，铁水和钢厂盈利率下滑，成材终端需求面临淡季转弱风险但短期有韧性，出口有一定韧性但边际增长空间有限，成本端煤炭和兰炭价格难企稳，供需矛盾上升，预计价格底部震荡 [7] - 硅锰：上周产量小幅增加，供应压力仍存，锰矿发运和到港量变动，需求端铁水和钢厂盈利率下滑，成材终端需求面临淡季转弱风险但短期有韧性，成本端关注焦炭价格变动，预计价格底部震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货多地价格有跌，期货合约价格有涨，基差有变动 [1] - 成本和利润：钢坯价格上涨，部分成本有降，各地区热卷和螺纹利润有降有升 [1] - 产量：日均铁水产量持平，五大品种钢材、螺纹、热卷产量下降，电炉产量微增，转炉产量下降 [1] - 库存：五大品种钢材和螺纹库存下降，热卷库存上升 [1] - 成交和需求：建材成交量上升，五大品种表需、螺纹钢表需和热卷表需下降 [1] 铁矿石 - 价格及价差：仓单成本部分有涨跌，基差多数下降，价差有变动，现货价格部分有涨跌，新交所和普氏指数下跌 [4] - 供应：45港到港量、全球发运量和全国月度进口总量均上升 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁和粗钢月度产量均下降 [4] - 库存：45港库存、247家钢厂进口矿库存和64家钢厂库存可用天数均上升 [4] 焦炭 - 价格及价差：焦炭期货合约价格上涨，基差下降，J09 - J01价差上升，钢联焦化利润下降 [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤山西仓单价格下降，09和01合约价格上涨，基差下降，JM09 - JM01价差下降，样本煤矿利润下降，海外部分煤炭价格持平 [6] - 供给：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量均下降 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量微降 [6] - 库存变化：焦炭总库存、全样本焦化厂、247家钢厂和港口库存均下降 [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口扩大 [6] 焦煤 - 价格及价差：焦煤山西仓单价格下降，09和01合约价格上涨，基差下降，JM09 - JM01价差下降，样本煤矿利润下降 [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价下降，京唐港澳主焦和广州港澳电煤库提价持平 [6] - 供给：汾渭样本煤矿原煤和精煤产量均下降 [6] - 需求：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量均下降 [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存上升，全样本焦化厂焦煤库存下降，247家钢厂焦煤库存上升，港口库存下降 [6] 硅铁和硅锰 - 价格及价差：硅铁和硅锰主力合约收盘价上涨，多地现货价格部分有变动，内蒙 - 主力等价差有变动，SF - SM主力价差下降 [7] - 成本及利润：硅铁生产成本部分有降，生产利润部分持平，锰矿部分价格有跌 [7] - 供给：硅铁产品产量下降、开工率下降，硅锰周产量增加、开工率上升，锰矿发运量下降、到港量和疏港量上升，港口库存上升 [7] - 需求：硅铁和硅锰需求量均下降，247家日均铁水产量、高炉开工率和钢联五大材产量均下降，河钢招标价下降 [7] - 库存变化：硅铁和硅锰样本企业库存均上升，可用平均天数均下降 [7]

| 钢材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年6月12日 | | | 周敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 基差 | 単位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3110 | 3110 | 0 | 125 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3200 | 3200 | 0 | 215 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3220 | 3220 | 0 | 235 | | | 螺纹钢05合约 | 2989 | 2973 | 16 | 121 | | | 螺纹钢10合约 | 2991 | 2974 | 17 | 119 | | | 螺纹钢01合约 | 2985 | 2970 | 15 | 125 | | | 热卷现货(华东) | 3200 | 3190 | 10 | 98 | 元/吨 | | 热卷现货(华北) | 3130 | 3120 | 10 | 28 | | | 热卷现货(华南) | 3 ...