市场表现 - 三大指数集体走强 券商早盘异动拉升 截至10点21分 券商ETF基金（515010）涨2 86% [1] - 券商ETF基金持仓股湘财证券 国盛金控双双涨停 锦龙股份 中国银河 长江证券 东方财富等股纷纷走强 [1] - 金融科技ETF华夏（516100）涨2 18% 其持仓股指南针涨超12% 财富趋势 银之杰 京北方 同花顺等股领涨 [1] 政策动态 - 6月份以来 中信证券 中信建投证券 中金公司 国泰海通证券 华泰证券等5家券商获批在两年内自主分期发行科技创新债券 累计获批额度不超过938亿元 [1] 行业分析 - 科技创新债券为券商主体带来承销业务增量空间 并提供资产配置优化与业务模式升级契机 [1] - 券商的多元化业务能力与资本市场专业性将在新一轮科技金融融合中发挥重要作用 [1] 产品特性 - 券商ETF基金（515010）跟踪中证全指证券公司指数 高效配置券商板块 管理费托管费合计费率0 2% 为当前场内费率最低投资标的 [1] - 金融科技ETF华夏（516100）紧密跟踪中证金融科技主题指数 聚焦金融与科技深度融合的优质企业 覆盖互联网券商 金融IT 移动支付 人工智能产业链及信创领域 [2]

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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - IFBH作为椰子水饮料领军者发展迅速，财务表现良好，业务以椰子水大单品领航，轻资产模式高效运营，且所处椰子水市场前景广阔，公司在多地市场稳立龙头，目前正进行港股发行 [9][27][38] 根据相关目录分别进行总结 公司介绍 - IFBH是植根泰国的即饮饮料与即食食品公司，主要品牌有if和Innococo，产品包括椰子水饮料、其他饮料和植物基零食等，2024年椰子水大单品收入1.51亿美元，占营收95.6%，是内地+中国香港椰子水饮料龙一、全球第二大椰子水饮料公司，采用轻资产运营，产品销往超11个国家地区 [9] - 2013年在泰国创立if品牌，后进军中国香港、内地市场，2019年启动代工生产，2020年开发植物基零食，2022 - 2023年推出Innococo产品，2024年注册成立IFBH公司 [13] - 截至2024年4月12日，创始人Pongsakorn Pongsak直接或间接持股77.64%，引入二股东Fullerton Alternatives持股5.11%，IFBH持有IFB新加坡100%股份、IFB泰国49.01%股份 [18] - 公司高管经验丰富，创始人Pongsakorn Pongsak任董事长，商务总监Metaphon Pornaeketana和营运总监Vipada Kanchanasorn有多年销售及营销经验，财务总监Ong Ying Shyun有丰富财务工作经验 [19] 财务表现 - 2023/2024年分别实现营业收入8744.2/15764.8万美元，2024年同比+80.29%，因国际市场开发增厚营收；2023/2024年分别实现归母净利润1675.4/3331.6万美元，2024年同比+98.85%，因结构优化和汇率优势拉动利润提升 [27] - 2023/2024年毛利率34.7%/36.7%，净利率19.2%/21.1%，盈利能力提升；销售费用率2023/2024年分别为7.8%/8.1%，管理费用率均为3.1%，费用率稳定，广告开支占销售费用43.7%，专业费用占管理费用32.4% [35] 业务表现 - 椰子水为营收重要增长引擎，2023/2024年收入分别为8201.2/15064.2万美元，占比93.8%/95.6%，其他品类占比较小 [38] - 中国内地市场收入2023/2024年分别为7991.7/14565.7万美元，同比增长82.3%，占比91.4%/92.4%；中国香港市场收入2023/2024年分别为493.4/720.2万美元，同比增长46.0%，占比5.6%/4.6%；其他地区2023/2024年占营收比重均为3.0% [41] - 椰子水饮料行业价值链分上、中、下游，上游椰子种植及设备采购，中游加工处理，下游分销 [42] - 采用轻资产模式，与代工厂商、第三方物流供应商、第三方分销商合作运营，截至2024年12月31日员工46人，2024年人效342.7万美元/人 [48] - 2024年前五大供应商采购额占比96.9%，相比2023年+4.6pct，最大供应商采购额占比33%，相比2023年+1pct，前五大代工厂商占总体份额稳定 [49] - 期末活跃分销商数目2022/2023/2024年分别为34/36/43家，2023/2024年单体分销商收入约249.8/399.1万美元，前五大客户占比2024年为97.7%，相比2023年下滑0.02pct，最大客户占比47%，相比2023年下滑2.5pct [56] - 物流成本占收入比例2023/2024年分别为3.1%/2.9%，存货周转天数分别为2/3天，运营高周转 [57] 行业情况 - 全球椰子水市场规模自2019年的25.17亿美元提升至2024年的49.89亿美元，CAGR达14.67%，大中华地区从2019年的1.02亿美元提升至2024年的10.93亿美元，CAGR达60.77%，2024年大中华/北美洲地区占比分别为22%/30% [64] - 中国（含港澳台）椰子水市场规模自2019年的1.02亿美元提升至2024年的10.93亿美元，CAGR达60.77%，IFBH 2024年零售额3.45亿美元，市场占有率33.90% [69] - 中国香港椰子水市场规模从2019年的3070万美元提升至2024年的4460万美元，CAGR达7.80%，IFBH 2024年零售额1690万美元，市场占有率59.90% [70] - 全球零食行业规模自2019年的9969亿美元提升至2024年的12810亿美元，CAGR达5.14%，亚洲地区从2019年的3039亿美元提升至2024年的3441亿美元，CAGR达2.52% [80] - 全球椰子价格2021年起下降，从523美元/吨降至458美元/吨，全球椰子产量2019 - 2023年稳定在6200 - 6500万吨之间，泰国椰子产量由2019年的87万吨增至2023年的97万吨 [80] 港股发行情况 - 公开发售日期为2025年6月20日至2025年6月25日，计划上市时间为2025年6月30日，股票代码6603.HK，计划发行股数41,666,800股，发售价25.30 - 27.80港元，每手股数200股，每手入场费约5,616.07港元，保荐人为中信证券（中国香港）有限公司，UBS认购800万美元，还有多家机构认购 [82]

港股晨报 北向资金方面，6 月 23 日，北向资金共成交 1377.36 亿元，占两市总成交额 的 12.27%。交通银行601328.CH、贵州茅台600519.CH、中国银行 601988.CH 位列沪股通成交前三，成交额分别为 14.85 亿、10.18 亿、8.27 亿。宁德时代 300750.CH、比亚迪 002594.CH、中际旭创 300308.CH 位列深股通成交前三， 成交额分别为 12.22 亿、10.68 亿、9.96 亿。 板块方面，半导体板块表现突出，成为涨幅居前的主要板块，相关个股普遍录 得 1.5%-4.6%的升幅。其中中芯国际 981.HK 涨幅最大达 4.56%，华虹半导体 1347.HK 紧随其后涨 4.43%，晶门半导体 2878.HK 及上海复旦 1385.HK 分别 上涨 3.53%及 1.58%。消息面显示，美国商务部计划撤销台积电、三星、SK 海力士在华使用美国技术的豁免政策，要求相关企业今后需逐案申请许可证。 此举旨在限制美国关键技术流向中国，但遭到美国国防部等部门反对。随着外 部环境对中国半导体产业限制不断加剧，国产替代进程有望加速推进，国内半 导体产业链中， ...

战略合作 - 通用尖端材料科技与厦门火炬集团正式建立战略合作伙伴关系，未来将深化技术研发、产业孵化、市场拓展等领域的合作[1] - 合作旨在探索材料科学与环保产业的融合发展路径[1] - 通用尖端全球研产制造基地将落户火炬高新区，依托四大核心创新技术实现滤芯"净化—矿化—杀菌"三重功能[1] 公司背景 - 通用尖端由通用净水General Water Technology、美国EnnoPure及岐北通用净水联合成立，专注水净化技术、改性碳材料及其他先进材料研发[1] - 公司在水质处理领域拥有多项专利技术和丰富实践经验[1] 核心技术 - e+shield杀菌技术、epureflo增强型滤芯、e-HMR重金属过滤技术、Enfusion矿物质添加技术协同提升滤芯性能[1] - 技术组合可提升过滤精度并大幅延长滤芯使用寿命[1] 环保创新 - 公司研发咖啡渣活性炭技术，将咖啡渣转化为高效吸附材料，其吸附力是传统活性炭的2倍[2] - 全球每年6000万吨咖啡渣中75%被填埋，分解产生的温室气体影响比二氧化碳高86倍[2] - 该技术形成"咖啡渣闭环回收—材料改性—滤芯生产"的循环经济模式，减少废弃物排放[2]

公司动态 - 奥升德计划在未来几个月内有序关闭位于中国连云港的己二胺生产工厂 该厂建成至今不到一年时间 [1] - 奥升德全球总裁表示 这一决定是在对工厂长期可行性进行全面评估后做出的 公司在中国的其他业务包括苏州生产基地将继续照常运营 [1] - 连云港生产基地是奥升德首个海外化工生产基地 项目总投资约42亿元 是其迄今为止最大的一项投资 [1] - 该基地一期生产20万吨/年己二胺 以及FlexaTram特种胺类化学品 于2022年8月启动建设 2024年10月23日正式开业 [1] 行业影响 - 奥升德连云港工厂产能占中国己二胺总产能的15% [2] - 工厂关停后 短期内市场己二胺供应紧张局面或将加剧 增加下游制品企业成本 引发行业价格调整和市场格局重塑 [2] 公司背景 - 奥升德是全球领先的聚酰胺树脂、纤维、工程塑料及特种化学品生产商 [1] - 今年4月 在公司债权机构支持下 奥升德启动了《美国破产法》第十一章流程 以减少债务并为未来发展做好准备 [1]

AI应用拐点与软件大革命 - AI Agent推动生成式AI模型向实用化、智能化发展，解决应用局限，引领软件行业从0到1的拐点 [1] - 海外AI应用持续超预期，国内互联网巨头开启Agent超级入口竞争，重塑工作生活场景 [1] - 全球科技巨头同步发力C端与B端：C端聚焦多元化产品与流量争夺，B端依托生态体系构建结果导向商业模式 [1] - AI Agent打开万亿级企业级数字劳动力市场，渗透千行百业 [1] 金融科技创新机遇 - 中国香港稳定币法案落地，加速区块链与加密货币等金融科技发展，体现政策支持态度 [2] - 央行推出八项金融开放举措，包括设立数字人民币国际运营中心，推进国际化运营与金融市场业务 [2] - 上海"先行先试"结构性货币政策工具创新，开展航贸区块链信用证再融资业务，支持科技企业融资 [2] 国产算力与卫星互联网发展 - 国产算力发展受大国博弈推动，政策利好催化产业解决"卡脖子"难题 [3] - 卫星互联网产业加速发展：国内政策催化与海外商业化进展共振 [3] - 国产算力与卫星互联网均进入规模化落地元年 [3]

美国6月PMI数据表现 - 制造业PMI为52 略高于市场预期的51 但与上月持平 表明制造业增长势头勉强维持 [1] - 服务业PMI为53.1 超出预期但较前一个月下滑 达到两个月来最低点 [1] - 综合PMI降至52.8 创两个月新低 显示整体经济活动增速正在放慢 [1] 价格与成本压力 - 商品价格因关税相关成本上升飙升至三年来最高水平 [1] - 服务业价格上涨 主要原因是食品等原材料进口关税提高增加了服务提供商成本负担 [1] - 企业通过提价应对关税带来的成本上涨 这将逐渐传导至消费者层面 [2] 贸易与需求状况 - 出口连续下降 商品和服务出口都受到影响 可能反映全球需求疲软或报复性关税结果 [1] - 国内需求看似增强 但主要是企业提前增加库存所致 并非真正的消费或投资增长 [1] 经济前景与政策 - 美国经济处于"增长放缓加通胀升温"复杂局面 PMI数据体现经济韧性也暴露潜在风险 [2] - 美联储暂时保持利率不变 继续观察短期因素如关税及供应链问题对通胀的影响 [1] - 政策制定者需在抑制通胀同时避免过度紧缩 白宫贸易政策将直接影响未来经济前景 [2]

信用债ETF市场动态 - 信用债ETF天弘（159398）6月23日获资金净流入超5.3亿元，最新流通规模达100.80亿元 [1] - 该ETF 6月24日早盘高开，现涨0.03%，盘中交投活跃 [1] - 全市场首批基准做市信用债ETF总规模首次突破千亿元大关，沪深两市8只基准做市信用债ETF最新规模为1022.33亿元 [1] - 信用债ETF天弘（159398）自6月6日纳入回购质押库以来累计获资金净流入41.84亿元 [1] 信用债市场供需分析 - 中金固收研究团队认为信用债供需关系维持正面，信用利差走扩概率较低 [1] - 临近6月末理财或面临季末回表压力，规模短期可能下降，但跨季后或重回增长 [1] - 申万宏源证券指出下半年信用债票息价值具备确定性，供需矛盾仍在但信用风险可控 [2] - 理财净值平滑整改加速可能导致信用债估值波动放大，需求端或面临阶段性扰动 [2] 指数跟踪与市场特征 - 信用债ETF天弘（159398）跟踪深证基准做市信用债指数，反映深市基准做市信用债市场运行特征 [1]

居民存款变动趋势 - 5月居民存款减少11732亿元 连续第四个月净流出 [1] - 前5个月居民存款累计减少24568亿元 去年同期增加9873亿元 [1] - 银行存款利率持续下降是存款流失主因 [1] 存款流向分析 银行理财产品 - 4月银行理财规模单月暴增2.1万亿 总规模达31.3万亿历史新高 [4][6] - 理财产品年化收益率2.4-2.8% 显著高于存款利率 [6] 股票市场 - 前5个月A股新增开户873万户 同比增62.3% [8] - 同期A股新增资金流入8200亿元 占存款流出额33.4% [8] 公募基金 - 5月底公募基金总规模29.7万亿元 较年初增3.6万亿元 [10] - 货币基金规模增1.8万亿 占新增规模50% 显示保守倾向 [10] 房地产市场 - 前5月商品房销售额5.3万亿元 同比增9.7% [12] - 5月新增个人住房贷款5672亿元 创两年单月新高 [12] 消费市场 - 前5月社会消费品零售总额19.3万亿元 同比增5.2% [14] - 5月消费同比增6.3% 连续三个月上升 [14] 行业动态关联 - 存款利率跌破2%与房地产政策宽松形成资金挤出效应 [12] - 银行持续降息推动存款向理财/股市/基金/房产/消费五方向分流 [4][14]