美国电动车补贴政策变化 - 美国支出法案计划在2025年底取消7500美元的电动车税收抵免 比原定到期时间提前七年 [1] - 特朗普曾威胁取消马斯克旗下所有政府合同和补贴 [1] 特斯拉销量预测 - 美国电动车补贴结束后 特斯拉销售量料将面临下滑 [1] - 晨星公司维持对特斯拉250美元的公允价值估值 [1] 补贴政策影响范围 - 补贴取消对SpaceX的影响大于特斯拉 [1] - 政府补贴不会在长期内成为电动车增长的主要推动力 [1]

金十数据6月6日讯，摩根士丹利发报告指，小鹏汽车(XPEV.N)近日与华为合作AR—HUD此举可填补高 端市场空白。然而，大摩认为，AR—HUD的采用可能不足以支撑小鹏汽车在今年稍后进军高端市场， 届时小鹏汽车可能会与华为建立更多合作伙伴关系，以促进智慧座舱的升级。同时，大摩认为，值得关 注的是小鹏汽车最终是否会在现有车型中扩大华为AR—HUD的采用，以及是否会与华为在HDADB等 其他智能电动车零件上展开进一步合作。故暂维持美股目标价26美元及"增持"评级。 摩根士丹利：需关注小鹏是否会在现有车型中扩大华为AR—HUD的采用 ...

先来看看事情的根源。特朗普上任以来，挥舞着关税剑，在对华政策上毫不手软。然而，中国这一边也不是吃素的，手上也有足够的反制工具。其中，最 为瞩目的就是稀土出口的限制。要知道，稀土几乎是现代科技产品的生命线，从智能手机到电动车，再到军事装备，无一不需要这些"柔软的宝石"。而全 球稀土市场的"掌门人"，正是中国。 在中美角力的国际舞台上，围绕贸易的谈判就像一场棋局，每一步都小心翼翼，却又充满了悬念和变数。特朗普政府这次面临的"稀土危机"，犹如被中国 捏住了七寸，而美国的新关税大棒却也没有停下挥舞的势头。双方在这场国际博弈中的每一个动作，都可谓是斗智斗勇，步步惊心。 中美之间的这场对弈，虽不是完全冲突，但每一个回合都是步步为营。双方看似都在寻求最终的协议，然而，真正想要达成和解的路途却依然坎坷不平。 美国试图通过规模庞大的关税来压迫中国妥协，但它们忘了，对方也握有强大的筹码。 特朗普在社交媒体上的指责，以及白宫对新一轮谈判的急切呼吁，说明两国的关系已然紧张到了一个新高。这种紧张关系，有可能进一步影响全球市场的 稳定与发展。世界各国都在关注着这场超级大国之间的较量，因为它不仅关乎到自身的贸易利益，更关乎到未来的国际秩序 ...

政治商业联盟决裂 - 美国总统特朗普与特斯拉CEO马斯克在社交媒体爆发激烈骂战 导致特斯拉股价单日暴跌14 26% [1][4] - 特朗普威胁取消马斯克旗下公司数十亿美元联邦补贴与合约 包括SpaceX约210亿美元的政府合同 [1] - 马斯克反击称将退役SpaceX用于国际空间站运输的"龙"飞船 该业务目前由SpaceX独家承担 [1] 商业合作与补贴争端 - 特朗普声称已撤销7500美元电动车购买税收抵免授权 并否决马斯克好友的NASA局长提名 [3] - 马斯克指控特朗普言论为"显而易见的谎言" 并批评支出法案中包含大量"恶心的开支" [3] - 马斯克置顶特朗普2013年批评国会债务上限的旧帖 同时警告特朗普关税政策将引发经济衰退 [3] 市场反应 - 特斯拉股价在事件当日早盘下跌3% 收盘跌幅扩大至14 26% 创年内最大单日跌幅之一 [4] - 市场对马斯克卷入政治争端表现出强烈负面情绪 加剧了股价下跌 [4] 其他商业动态 - 马斯克曾通过America PAC向特朗普相关阵营捐款超2 5亿美元 但近期转为激烈批评者 [3] - 特朗普提及马斯克上周白宫访问时面部瘀伤细节 马斯克解释为与儿子打闹所致 [3]

美国众议院议长约翰逊：确信特斯拉(TSLA.O)担心的电动车强制规定将会取消。 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 光伏6月排产下行，产业链价格走势胶着，建议关注全年确定性较高的BC产业趋势；风电海风项目稳步推进，进入基本面右侧，关注塔桩环节；储能蒙东首发文件承接方案，发改委推动绿电直连，关注出海大储和海外户储；氢能行业发展加速，关注制氢、储运及应用环节；电网设备国网公布特高压设备候选人，河南加速源网荷储一体化建设；人形机器人前景广阔，布局主业扎实厂商；宁德时代全固态电池2027年有望小批量生产，继续配置高盈利底公司 [3] 根据相关目录总结 本周观点 光伏 - 本周（2025年5月26 - 30日）光伏板块-1.77%跑输大盘，硅料价格小幅下跌，N型电池片降价0.5分/W [11][12] - 2025年二季度供需方面，国内光伏抢装对价格影响减弱，美国市场需求不确定，新兴市场待发掘，供给侧行业自律效果待察；价格预计平稳震荡但有向下压力；企业盈利主产业链公司或处负毛利率状态 [13] - 投资建议关注全年确定性较高的BC技术产业趋势，相关标的有隆基绿能、爱旭股份等 [13][17] - 细分板块投资观点，硅料、硅片、电池片、组件板块均维持“中性”评级，各板块在价格、产量、库存、企业盈利和行情判断上各有特点 [14][15][16] - 6月建议关注国内光伏行业自律执行和铜粉铜浆下游验证进展情况 [17] 风电 - 5月30日浙江408MW海上风电项目招标，近日山东400MW海上风电EPC项目开标，海上风电项目稳步推进 [18] 储能 - 5月29日蒙东发布新能源上网电价市场化改革实施方案，推动新能源上网电价全面市场化，明确机制电价等内容 [20][22] - 保加利亚落成496MWh电池储能系统，江苏6月峰谷价差缩小工商业储能受挫，新疆20万千瓦/100万千瓦时全钒液流新型储能项目并网发电，国家发改委推动绿电直连 [23][24][25] 氢能 - 德国和英国探索建立北海氢气走廊，江西九江共青城落户氢能无人机产业园，东风特汽中标300辆氢能重卡，鑫思创氢能为新疆项目提供制氢设备 [28][29][30][31] 电网设备 - 国网特高压第二次设备招标合计中标5.19亿元，河南加快源网荷储一体化项目建设，关注特高压及配电等环节投资机会 [32] 人形机器人 - 荣耀确认进军机器人业务，宇树G1参加机甲格斗赛，优必选首发家庭桌面机器人，智元远征A2获中美欧认证，零次方推出轮式人形机器人，均普智能发布柔性双臂机器人 [34][35][36][37] - 2025年人形机器人行业进入量产阶段，关注量产前供应链进展，布局关键零部件环节 [38] 宁德时代全固态电池 - 宁德时代2027年有望小批量生产全固态电池；锂源科技发布正极材料新品T246；比亚迪刀片电池与闪充刀片电池通过新国标检测；远景动力沧州工厂上线500 + Ah储能电芯；LG新能源和三星SDI计划在美国生产磷酸铁锂电池；中创新航技术成果将应用于小鹏汇天飞行汽车 [39][40][41][42] 行业概览 新能源发电产业链价格跟踪 - 展示2025年硅料、硅片、电池片、组件环节售价图表 [45][46] 国内锂电池需求和价格观察 - 本周锂矿价格环比下跌，碳酸锂、氢氧化锂、三元材料、磷酸铁锂、磷酸铁、人造石墨、天然石墨、湿法隔膜、干法隔膜、钴酸锂、电解液、直流侧电池舱等价格有不同表现，市场供需情况各异 [47][50][51][52][53][55][56][57][58][60][61]

公司动态 - 美国电动车商Lucid于6月4日宣布与Graphite One签署多年期石墨材料供应协议 [1] - 该协议旨在强化公司在美原材料和资源供应链 [1] 行业趋势 - 电动车行业正通过签署长期供应协议来保障关键原材料供应 [1] - 石墨作为电池生产的关键材料，其供应链稳定性受到行业重视 [1]

股价表现与发行情况 - 绿通科技今日收盘价为29.85元，跌幅达9.90%，处于破发状态 [1] - 公司于2023年3月6日在创业板上市，发行价格为131.11元/股，公开发行股票17,490,000股，占发行后总股本25.01% [1] - 上市第四个交易日(2023年3月9日)盘中创下历史最高价149.50元，此后股价震荡走低 [1] 募集资金情况 - 首次公开发行募集资金总额为229,311.39万元，净额为210,121.43万元 [1] - 实际募集资金净额较原计划多169,626.47万元 [1] - 原计划募集资金40,494.96万元，用于年产1.7万台场地电动车扩产等项目 [1] 发行费用 - 发行费用总额为19,189.96万元，其中保荐及承销费用16,251.80万元 [1] 利润分配方案 - 2022年利润分配方案：每10股派发现金红利9.00元(含税)，以资本公积金每10股转增5股 [2] - 2023年年度权益分派方案：每10股派10元现金(含税)，同时每10股转增4股 [2]

全年业绩指引 - 公司预计2025年全年营收同比增长超过30%，非国际财务报告准则调整后净利润同比增长超过40% [2] - 智能手机业务全年平均售价(ASP)预计同比提升3-5%，毛利率维持在12-12.5% [2] - AIoT业务预计全年营收同比增长超过30%，毛利率将扩张2.0-2.5个百分点 [2] 智能电动车业务 - 智能电动车业务预计从2025年第三季度开始实现盈利 [3] - 德银预计2025年第二季度净亏损6900万元人民币，第三季度和第四季度分别实现4亿元人民币和26.3亿元人民币净利润 [3] - 2025年第二、三、四季度交付量预计分别为8.66万辆、10万辆和13.75万辆，全年交付量有望达到40万辆 [3] - 第三季度启动第二工厂，为下半年10-15万辆销量提供产能支撑 [3] - 高毛利的SU7 Ultra和即将发布的YU7 SUV将提升产品组合盈利水平，预计YU7在第三、四季度分别贡献2.5万辆和7.5万辆销量 [3] - 智能电动车业务毛利率预计从第一季度的23.2%逐步提升至第二、三、四季度的24%、25%和25.8%，全年毛利率有望达到24.7% [4] 全球化布局 - 公司计划从2027年开始在海外市场销售智能电动车 [5] - 海外Mi store门店数量将从2025年的约500家扩张至2026年的3000家，并在2030年达到1万家 [5] 芯片自研进展 - 公司正加速推进汽车半导体的自研进程，将很快开始生产汽车半导体产品 [6] - 根据2021年制定的十年计划，公司将投入500亿元人民币用于自研芯片开发，截至2025年2月已累计投入135亿元，预计2025年全年研发投入将达到60亿元 [6] - 旗舰SoC芯片开发的技术能力和人才储备将为汽车半导体等其他芯片品类的开发提供有力支撑 [7]

核心观点 - 绿通科技计划以现金收购大摩半导体不低于51%股权，跨界布局半导体设备产业，以应对主营业务下滑困境 [1][3] - 大摩半导体此前曾与天力锂能达成收购意向但最终失败，且未进行过融资，资产规模、收入、员工等指标与同行业上市公司差距较大 [1][7][9] - 绿通科技业绩连续下滑，2024年营收8.31亿元同比降23.15%，归母净利润1.42亿元同比降45.98%，主要因高尔夫球车收入下滑及美国市场影响 [4][5] 拟跨界半导体 - 绿通科技签署《收购意向协议》，拟现金收购大摩半导体不低于51%股权，目前处于筹划阶段 [3] - 截至一季度末公司货币资金19.7亿元，公告后股价三个交易日累计涨27.82% [3] - 公司主营场地电动车，高尔夫球车和观光车2023-2024年合计营收占比分别为87.82%、83.7% [3] 业绩下滑情况 - 2023年营收10.81亿元同比降26.48%，归母净利润2.63亿元同比降15.64% [4] - 2024年营收8.31亿元同比降23.15%，归母净利润1.42亿元同比降45.98%，扣非净利润1.06亿元同比降58.74% [4] - 高尔夫球车收入从2023年8.04亿元降至2024年5.3亿元，降幅34.08%，毛利率降7.95个百分点至27.3% [4] - 境外收入从2023年9.47亿元降至2024年7.07亿元，占总营收比重87.68% [4] - 2025年一季度营收1.65亿元同比降0.06%，扣非净利润1837.8万元同比降50.95% [5] 大摩半导体情况 - 产品覆盖前道量检测修复设备，适用于6-12英寸晶圆产线，最高支持14nm制程，客户包括中芯国际、台积电等 [7] - 2024年总资产7.34亿元，负债5.14亿元，所有者权益2.2亿元，营收2.7亿元，净利润6511.26万元 [7] - 成立于2017年，注册资本2162.16万元，参保人数37人 [7] - 经营范围包括集成电路设备翻新改造、组装等，业务模式与纯正半导体设备企业可能存在区别 [9] - 此前天力锂能曾计划收购但最终终止，收购意向金从3000万元追加至6000万元 [10] 行业对比 - 半导体设备上市公司员工中位数超1300名，平均总资产超100亿元，大摩半导体规模差距明显 [8] - 精测电子资产100亿元，员工3364人，2024年营收25.65亿元 [9] - 联动科技总市值34.46亿元，资产15.55亿元，员工712人，2024年营收3.11亿元 [9]