博览会总体趋势 - 中国企业将"双碳"目标从合规的"必答题"视为提升竞争力的"加分项"，从"被动合规"转向"主动谋势"，通过构建绿色"护城河"抢占未来竞争先机 [1] - 碳博会上展示的众多绿色技术和低碳产品反映了企业对"双碳"的共识，视其为应对气候挑战的责任和重构竞争优势的战略抉择 [2] 绿色能源与航运业 - 申能集团展示上海10万吨级绿色甲醇项目沙盘，绿色甲醇被视为最重要的绿色替代燃料之一 [1] - 上海港作为全球最大集装箱港口，其绿色甲醇年加注需求量预计达40万至50万吨 [1] - "十五五"期间上海将推动国际航运中心能级跃升，绿色化是重要抓手，企业通过深耕绿色能源制造和绿色船舶供应筑牢绿色"护城河" [1] 数字化与碳管理服务 - 河钢集团旗下盈碳科技展示自主研发的碳中和数字化平台，过去3年累计服务超过200家工业企业 [2] - 盈碳科技起源于河钢内部低碳转型需求，自2023年起开始面向市场独立运营 [2] - 2025年钢铁行业纳入全国碳市场后，企业对碳管理数字化平台的需求显著增加 [2] 传统行业转型 - 在"双碳"蓝海背景下，一些传统企业正在转型过程中寻找新的增长点 [1]

上海现代海洋城市发展评估 核心观点 - 上海现代海洋城市发展水平保持全球前三、国内第一，稳居国际第一梯队[3] - 蓝皮书围绕五大功能定位提出前瞻性政策建议，包括海洋科技创新、国际航运中心引领、海洋事务治理、绿色低碳示范和国际合作标杆[1] 评估体系与结果 评估框架 - 采用5个一级指标（海洋产业创新、航运资源配置、海洋事务治理、绿色发展转型、城市发展实力）和25个二级指标，对标全球20个重点海洋城市[3] 排名表现 - 综合排名：全球前三、国内第一[3] - 细分领域： - 海洋产业创新：国际第一梯队，船厂手持订单规模和海洋高校教育资源优势显著[6] - 航运资源配置：港口集装箱吞吐量和班轮流通性全球领先，活跃度仅次于新加坡[7] - 绿色发展转型：高压岸电连接数量全球第一，替代能源加注设施种类全球第三[7] - 城市发展实力：人才吸引力全球第二（仅次于纽约），科技创新实力突出[8] 优势与短板分析 核心优势 - 海洋产业：依托海洋装备产业链和科创资源，船厂订单和高校教育领先[6] - 航运资源：黄金水道、多式联运网络和深水航道支撑港口吞吐量优势[7] - 绿色发展：高压岸电应用全球第一，绿色港航成效显著[7] 待提升领域 - 海洋事务治理：需完善海洋法律体系和海事金融服务[7] - 绿色发展：海洋生态治理保护需强化核心竞争力[7] - 城市实力：经济金融能级和城市生态建设需持续发力[8] 发展对策建议 - 强化全球航运枢纽建设，打造现代海洋产业高地[12] - 加快海洋科创驱动，提升航运资源全球配置能力[12] - 推进国际区域合作，锚定绿色生态发展理念[12]

中美贸易关税与成本分摊 - 美国零售巨头沃尔玛等一度要求中方承担关税成本 后经中国商务部约谈改为美方承担全部关税 [1] - 中美暂停关税90天后 美国零售商又试图让中国供应商分摊关税和货运成本 [1] - 美国零售商要求中国及东南亚供应商承担50%至66%的关税成本 包括沃尔玛 塔吉特 耐克等品牌 [2] - 中国供应商表示难以承担高比例成本分摊 部分零售商考虑调整供应链或提高产品价格 [2] - 浙江新德集团已开始支付其输美货物60%的物流费用 [1] 航运市场变化 - 美国零售商利用关税暂停窗口期大量进货 导致航运价格飙升 [4] - 6月美国航线集装箱运费达6000至7000美元 是5月下旬的两倍 [4] - 宁波舟山港至美国西海岸运费从4月的1000美元上涨至3000美元 [4] - 航运公司正全力调配运力 但美线运力缺口仍有上万个集装箱柜 [4] - 马士基集团正调回大型船舶 以补足此前缩减的20%美线运力 [4] 港口与供应链应对 - 宁波舟山港预计6月中旬对美航线可恢复常态化运营 [5] - 港口计划加大舱位供给 提升码头效率 加强空箱保障等措施 [5] - 服装等传统行业因利润率低 小型供应商恐难负担额外运输成本 [4] - 航运公司预计未来几周价格仍高于正常水平 正在恢复4月削减的运力 [4]

股票期权与限制性股票激励计划首次授予第一个行权期实施情况 - 股票期权拟行权数量为188.85万份，行权起始日为2025年6月6日，行权股票来源为公司向激励对象定向发行A股普通股 [1] - 首次授予第一个行权期可行权人员合计82名，占首次授予激励对象总数89人的92.13%，因离职注销7名激励对象持有的34万份期权 [10][12] - 行权价格经两次分红调整后为7.82元/份（首次授予）和6.41元/份（预留授予），分别较原价下调0.10元和0.10元 [6][12] 激励计划审批及授予历史 - 2024年6月完成首次授予663.50万份股票期权（89人）和771.50万股限制性股票登记，9月完成预留授予166万份股票期权（19人）登记 [3][6] - 董事会及监事会先后召开7次会议审议激励计划相关议案，包括授予条件、价格调整、回购注销等事项 [2][4][5][6] - 2024年度业绩考核达标：以2023年为基数，2024年营业收入增长率≥50%或净利润增长率≥30%，实际达成公司层面100%行权比例 [7][9] 行权安排与财务处理 - 行权期为2025年6月6日至2026年6月5日，行权股份可于T+2日上市交易 [10] - 采用Black-Scholes模型计算期权公允价值，相关费用已在等待期内摊销，行权仅影响股本和资本公积科目 [11] - 个人层面绩效考核结果显示81人合格（行权比例100%），1人因离职被注销期权 [9][10] 中介机构核查意见 - 监事会确认行权条件符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划草案要求 [13] - 律师事务所认定行权程序合法合规，独立财务顾问确认激励对象资格和审批流程符合法规 [13][14]

美日钢铁收购案动态 - 日本制铁公司收购美国钢铁公司的计划出现戏剧性反转 特朗普突然表示支持美钢和日铁建立"新的合作伙伴关系"[1] - 美日之间最大问题已从收购案转向关税谈判 日本坚决不妥协甚至拿出美债威胁特朗普[1] - 特朗普在收购案上松口可能是为了迫使日本在关税谈判上让步[3] 日本航运业异常动向 - 日本航运巨头商船三井集团决定叫停对中国船厂下的运输船订单 这一举动在出口导向型经济的日本非常反常[3] - 中国造船业在全球占据主导地位 2024年下水船只中一半以上为中国造 新接订单占全球近8成[3] - 商船三井拒绝中国船只可能是美日政治交换的结果 美国给日铁收购行方便 日本则打击中国造船业[3] 美国对中国造船业的打压 - 美国颁布法案对中国相关船只征收净吨50美元的进港费 每年最多收费五次[5] - 美国造船业从二战期间年产近3000艘船的引领者沦为边缘角色 影响国家安全和全球海洋统治力[5] - 中国造船业蓬勃发展与美国造船业凋零形成鲜明对比 引发美国担忧[5] 美国造船业面临的挑战 - 美国造船业面临四大障碍：高昂成本 技术人才短缺 政府采购机制问题 需求管理不足[7] - 全球尚无能力替代中国造船业 美国打压可能影响全球贸易和一体化进程[7] - 中国对美出口未受显著影响 中美联合声明后中国输美集装箱数量暴增300%[7]

市场展望与货量变化 - 中美贸易谈判取得阶段性成果后，贸易商集中出货导致货量恢复至"对等关税"实施前水平，高于平常货量的10%至20% [1] - 当前货量主要为原先滞留在仓库的存量货，后续生产周期约1至2周，预计6月货量充足 [1] - 4月美国"对等关税"导致货量大幅下降，随后东南亚出口量快速增长但增量有限，5月中美联合声明后中国出口量大幅增长 [4] - 北美航线货运量呈现脉冲式增长，班轮公司调整运力导致全球海运价格上扬 [4] 关税政策影响 - 美国关税政策是需求方面最大的黑天鹅事件，已对集装箱运输量与货物流向造成较大影响 [3] - 货物流向将长期呈现区域化、碎片化趋势，全球供应链向"全球化与区域化相融合"方向发展 [3] - 美国联邦法院阻止特朗普关税政策生效，但特朗普政府已提交上诉通知 [8] 长约签约与运价 - 欧线与美线为长约签订主力航线，签约量及价格较去年同期有所提升 [3] - "对等关税"对长约签约影响有限，客户通过长约模式锁定舱位与运价 [3] - 美线签约已于4月底全部完成，签约价格同比提升 [3] 港口拥堵与运力调整 - 抢运潮可能导致美国港口拥堵，但程度低于新冠疫情时期 [5] - 中远海控在北美有自投资码头，拥堵影响相对可控 [6] - 公司制定运力调整内部预案，确保运力快速灵活进出航线以满足客户需求 [8] 联盟合作与航线运营 - "双子星联盟"已完成新海运网络过渡，联盟模式进一步分化 [7] - 海洋联盟自2017年长期合作，将持续完善航线运营 [7] - 公司加强联盟内外合作协同，灵活调整航线布局以应对市场变化 [7] 跨境电商与业务拓展 - 美国取消小额包裹免税政策后，海运拼箱业务需求增加 [8] - 公司在华南推出的跨境电商特色快航SEA3已恢复航线，并在北美采购跨境电商仓库 [8] 公司应对策略 - 组织营销团队滚动排摸客户需求变化、生产变化及货流变化 [8] - 确保全球范围依法合规开展业务，优化资源配置并加强运营管理 [7] - 建议竞争充分的企业客户提前与船公司沟通协商以快速反应市场形势 [8]

首席点评 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，提出完善企业收入分配制度，推动企业健全工资合理增长机制，深化国有企业工资分配制度改革，在符合条件的国有企业推行工资总额预算周期制管理 [1] - 推动上市公司开展中长期激励，制定稳定、长期的现金分红政策，强化控股股东对公司的诚信义务，支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东 [1] - 美国总统特朗普表示希望在美国制造芯片、计算机和人工智能等"大物件"，并威胁考虑从哈佛大学撤出30亿美元拨款拨给职业学校 [1] - 美联储短期内难有快速降息，黄金白银步入持续整理阶段，但长期驱动明确，关税谈判扰动、美国债务问题发酵或美联储重新QE等动作可能提供反弹动力 [1] 重点品种 贵金属 - 金银价格步入整理，特朗普将欧盟面临50%关税的最后期限延长至7月9日令担忧情绪降温 [2] - 美国众议院通过税改法案，未来十年将增加联邦债务约3.8万亿美元，对美国债务问题的担忧发酵 [2] - 5月开始的经济数据预计将呈现更明显的滞胀态势，美联储短期内难有快速降息，但政策框架修改或为未来宽松铺垫 [2] - 黄金长期驱动明确，短期内关税谈判扰动、美国债务问题发酵或美联储重新QE等动作可能提供反弹动力，整体偏强震荡 [2] 铜 - 夜盘铜价收涨，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 [3] - 国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄 [3] - 铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化 [3] 集运欧线 - EC偏弱运行，08合约收于2085点，下跌5.81% [4] - 5月26日最新公布的SCFIS欧线为1247.05点，较上期下跌1.4%，对应大柜约1800美元 [4] - 6月船司逐步开舱后，大柜均价在2400美元左右，较5月底均价上涨600-700美元/FEU，测算对应的SCFIS欧线为1600多点，贴水当前06合约200点 [4] - 08合约因6月和7月周均运力投放均在30万TEU左右，运价上方空间承压，旺季未证伪前预计仍相对抗跌 [4] 当日主要新闻 国际新闻 - 日本政府计划拨款9000亿日元用于抑制电费燃气费及支援中小企业资金周转等，包括地方政府和民营企业在内的项目规模预计达2.8万亿日元 [5] 国内新闻 - 人社部等五部门发布《关于进一步健全就业公共服务体系的意见》，提出20条服务举措，健全就业公共服务体系 [6] 行业新闻 - OPEC+将7月产量会议提前一天至5月31日举行，或计划连续第三个月发动41.1万桶/日的大规模增产，将油价矛头刺向美国页岩油60美元/桶的"生死线" [8] 主要品种早盘评论 金融 股指 - 美股休市，上一交易日股指涨跌分化，传媒板块领涨，汽车板块领跌，全市成交额1.03万亿元 [9] - 当前我国主要指数估值水平仍处于较低水平，中长期资金入市配置性价比仍较高，预计股指将进入调整 [9] 国债 - 小幅上涨，10年期国债活跃券收益率上行至1.691%，央行加大公开市场操作力度，单日净投放2470亿元 [10] - 国内4月份政府债券推动社融存量同比增幅扩大，工业生产好于预期，消费增幅回落，房地产投资降幅扩大 [10] - 央行仍将保持支持性货币政策，资金面保持宽松，对期债价格仍有支撑 [10] 能化 原油 - SC夜盘下跌0.11%，美国驾车旅行高峰季节将从本周末开始到9月份美国劳工节结束 [11] - 美国和伊朗在罗马结束的核谈判未能达成协议，但双方同意继续谈判 [11] 甲醇 - 甲醇夜盘下跌1.93%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.51%，环比上升3.99个百分点 [12] - 沿海地区甲醇库存63.95万吨，环比上升1.05万吨，涨幅1.67%，同比上升19.49% [12] - 预计5月23日至6月8日中国进口船货到港量78万-79万吨，甲醇短期偏多为主 [12] 橡胶 - 橡胶走势下跌，国内产区气候较好，开割推进，预计后期逐步放量，泰国逐步开割 [13] - 青岛地区总库存持续增长，短期市场仍需关注美关税政策影响，预计天胶走势震荡偏弱 [13] 聚烯烃 - 聚烯烃弱势整理，PP期货价格近期新低，聚烯烃自身消费暂时见顶回落 [15] - 原油价格回落，化工品成本支撑力度下降，短期聚烯烃或震荡 [15] 玻璃纯碱 - 玻璃期货整理运行，玻璃生产企业库存5774万重箱，环比下跌55万重箱 [16] - 纯碱期货延续弱势，纯碱生产企业库存171.5万吨，环比下降2.1万吨 [16] 金属 贵金属 - 金银价格步入整理，特朗普将欧盟面临50%关税的最后期限延长至7月9日令担忧情绪降温 [17] - 美国众议院通过税改法案，未来十年将增加联邦债务约3.8万亿美元，对美国债务问题的担忧发酵 [17] - 美联储短期内难有快速降息，但黄金长期驱动明确，整体偏强震荡 [17] 铜 - 夜盘铜价收涨，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 [18] - 国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长 [18] - 铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判进展 [18] 锌 - 夜盘锌价收涨超2%，因华南某冶炼企业延长检修时间，近期精矿加工费持续回升 [19] - 国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄 [19] - 短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税谈判进展 [19] 铝 - 夜盘沪铝主力合约收涨0.07%，特朗普关税态度摇摆，美国通胀预期较强 [20] - 上周初几内亚铝土矿扰动发酵，抬升氧化铝价格，但今日几内亚政府官员暗示事情或有转机 [20] - 短期内电解铝需求趋弱，沪铝或以震荡为主 [20] 镍 - 夜盘沪镍主力合约收跌0.22%，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升 [21] - 印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升，不锈钢需求表现平平 [21] - 短期内镍价可能跟随有色板块，呈现震荡偏强态势 [22] 碳酸锂 - 周度产量环比增加575吨至16055吨，5月总供应量较预期下调 [23] - 5月三元+磷酸铁锂消耗碳酸锂量预计环比小幅增加，磷酸铁锂正极材料库存周转天数连续下降 [23] - 需求缺乏明显增量背景下，锂矿价格下跌和供应上减量仍然较低，市场仍较为悲观 [23] 黑色 铁矿石 - 原料端在利润驱动下表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限 [24] - 全球铁矿发运近期有所减量，港口库存去化速率较快，海漂库存较大 [24] - 铁矿石下半年发运量预计增长较快，短期存支撑，后期震荡偏弱看待 [24] 钢材 - 当前钢厂盈利率尚在提升，铁水仍处高位的情况下，钢材供应依然呈现小幅增长态势 [25] - 5月南方进入传统雨季，建材需求或将呈现季节性回落，板材消费也即将进入淡季 [25] - 钢材市场整体面临供增需弱局面，短期出口暂无明显减量，螺纹短期比热卷弱势 [25] 煤焦 - 受迎峰度夏补库影响，短期动力煤现货上预期迎来暂稳窗口期 [26] - 钢厂利润有所收缩，铁水处在历史较高水平，已经出现高位回落迹象 [26] - 焦炭第二轮提降在计划之中，市场普遍接受，偏空思路对待 [26] 农产品 油脂 - 夜盘豆菜偏弱运行，棕榈油震荡收涨，美国政府计划授予163个小型炼厂豁免（SRE） [27] - 国内豆系供应随着大豆到港量增加而逐步恢复，预计后期豆油将逐步累库 [27] - 东南亚棕榈油产地处于增产季，库存逐累积，马来西亚6月出口关税下调 [27] 蛋白粕 - 夜盘豆菜粕偏强震荡，美豆播种进度相较往年偏快，整体播种工作较为顺利 [28] - 近期阿根廷地区受到风暴天气，将对大豆收割带来不利影响 [28] - 国内油厂开机大幅回升，供应偏紧情况得到明显缓解，豆粕供应快速增加预期较强 [28] 玉米 - 近一周深加工玉米耗量下降，叠加港口进口储备拍卖消息，盘面持续下行 [29] - 饲料产量与能量耗量仍有不错增长，预期有需求支撑 [29] - 随着国内外木薯旺季逐渐过去，深加工收到的木薯压力预期不会持续加强 [29] 棉花 - 美欧延长谈判窗口期，美棉低位震荡，郑棉现货维持上涨，23日3128B报价14435 [30] - 供应端疆内新棉种植基本结束，目前出苗率尚可，下游需求偏淡 [30] - 郑棉高位承压回落，仍需关注出口订单情况，目前现实面偏弱 [30] 航运指数 集运欧线 - EC偏弱运行，08合约收于2085点，下跌5.81% [31] - 5月26日最新公布的SCFIS欧线为1247.05点，较上期下跌1.4%，对应大柜约1800美元 [31] - 6月船司逐步开舱后，大柜均价在2400美元左右，较5月底均价上涨600-700美元/FEU [31] - 08合约因6月和7月周均运力投放均在30万TEU左右，运价上方空间承压 [31]

美欧贸易谈判进展 - 欧盟计划加速与美国贸易谈判以避免贸易战 欧盟贸易专员与美国商务部长将进行通话[1][3] - 欧盟提出的零关税对零关税提案仍在谈判桌上 谈判获得新动力源于欧盟委员会主席与美国总统的通话[3][4] - 美国总统特朗普同意将对欧盟征收50%关税的最后期限延长至7月9日[1][5] 市场反应与分析师观点 - 贸易谈判利好消息刺激欧洲多国股市大涨 丹麦OMX20指数大涨超2% 欧洲斯托克50指数、德国DAX 30指数、法国CAC 40指数、意大利富时MIB指数均涨超1%[1][5] - 分析人士认为关税延期引发试探性风险偏好反弹 但7月9日可能是下一个引爆点 前景仍不明朗[5] - 贝伦贝格银行首席经济学家认为六周时间可能不足以解决所有细节 但应足以建立贸易协议框架[5] - 有分析警告若美国对欧盟商品征收20%或30%全面关税 欧盟将采取重大反制措施 谈判应是平等的[6] 欧洲央行警告与经济不确定性 - 欧洲央行管理委员会委员警告全球贸易紧张局势加剧可能使经济不确定性成为持久特征[1][8] - 预计关税对美国造成的经济损失将大于其贸易伙伴造成的经济损失[1][8] - 欧洲央行行长指出不确定性可能为欧元承担更大国际角色打开大门 这将使欧盟成员国和企业能够以更低成本借贷[8] 欧洲港口拥堵与供应链影响 - 受美国关税政策影响 北欧主要枢纽港口拥堵加剧 集装箱船面临越来越多泊位延误[10] - 3月下旬至5月中旬期间 德国不来梅港等候泊位时间增加77% 汉堡港延误时间增加49% 安特卫普港延误时间增加37% 鹿特丹港和英国费利克斯托港等待时间也延长[10] - 关税政策不确定性促使航运巨头从6月开始实施运价上调和加征旺季附加费[11] - 牛津经济研究院估计受贸易政策不确定性影响最大的国家包括德国、比利时、爱尔兰、意大利和荷兰 因这些国家高度依赖对美出口[11]

美国政策引发全球航运业面临新挑战，或将迎来最艰难时刻，航运价格后续走势如何？ 相关链接 期货热点追踪 ...

报告行业投资评级 - 四大股指中长期看多，淡化短期波动；股指期权交易暂缓远月深虚值看涨期权建议 [2] 报告的核心观点 - 周三两市价值类指数继续走强，存款利率下调利好市场，1年期存款利率跌破1%有望推动资金向股市转移，预期自由现金流类ETF、红利类ETF受益，市场主导风格转向周期价值风格 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三两市价值周期类指数走强，成交额1.17万亿元基本无变化；上证50指数涨0.43%，沪深300指数涨0.47%，中证500指数涨0.18%，中证1000指数跌0.23% [1] - 行业与主题ETF中黄金股、有色50等ETF涨幅居前，半导体龙头、机床等ETF跌幅居前；两市板块指数中贵金属、电池等指数涨幅居前，PEEK材料、通用设备等指数跌幅居前 [1] - 中证1000、沪深300、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流出9、5、1亿元 [1] 重要资讯 - 央行表示加力支持重点领域，提高金融支持实体经济质效 [1] - 5月20日中国—东盟经贸部长宣布全面完成中国—东盟自贸区3.0版谈判 [1] - 上海港美西线40英尺集装箱6月中旬报价涨至9100美元，较5月初均价涨3倍多 [1] - 达利欧称不合适降息举措会对债券市场产生负面影响 [1] - 英国4月年通胀率达3.5%高于预期 [1] - 日本债券市场连续两天无人出价，20年期国债收益率创2000年10月以来最高 [1] - 圣路易斯联储主席指出美联储需防范通胀预期上升 [1] - COT数据显示美股市场出现大规模做空行为，对冲基金累计做空250亿美元 [2] - 芝加哥商品交易所数据证实大量仓位押注10年期国债收益率升至5% [2] - 机构预测减税法案将使公共债务到2034年底增加至少3.3万亿美元，债务占GDP比率升至125% [2] - 多名美国官员称以色列准备袭击伊朗核设施，可能引发中东地区冲突 [2] 市场逻辑 - 六大行下调人民币存款利率，1年期跌破1%有望推动资金向股市转移，自由现金流ETF集体走强 [2] 后市展望 - 2024年A股上市公司分红2.4万亿元、回购1476亿元创历史新高，沪深300指数股息率接近3.6% [2] - 六大行下调存款利率，1年期降至0.95%，推动资金向股市转移，预期自由现金流类、红利类ETF受益，海外机构资金涌入A股，市场风格转向周期价值风格 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易：1年期存款利率跌破1%推动资金入市，市场风格转向周期价值风格，四大股指中长期看多 [2] - 股指期权交易：市场处于整理期，暂缓远月深虚值看涨期权建议 [2]