行业热度与市场表现 - 可控核聚变行业关注度显著提升，一级市场资金正源源不断投入该赛道 [1] - 二级市场上，万得核聚变指数今年以来涨幅超65% [1][3] - 有重仓可控核聚变板块的基金产品近半年以来的回报率超46% [1][4] 一级市场融资动态 - 安东聚变完成近亿元首轮融资，资金将用于人才组建、系统研发及测试平台建设 [1] - 能量奇点于2022年年初完成近4亿元首轮融资，由蔚来资本与米哈游共同领投 [2] - 中科创星在2022年投资了星环聚能、翌曦科技等多家可控核聚变初创公司 [2] - 全球商业聚变产业累计融资总额达97.66亿美元，其中私人资本贡献89.71亿美元 [3] 二级市场基金布局 - 永赢制造升级智选混合发起基金明确聚焦可控核聚变方向，自成立以来回报率超17% [3][4] - 华富天鑫灵活配置混合基金在二季度重仓可控核聚变赛道 [4] - 同泰新能源优选1年持有股票基金近6个月以来回报率超46%，持续增加可控核聚变领域投资权重 [4] 技术进展与商业化前景 - 2022年底加州实验室实现可控核聚变“净能量增益”，能量增益达1.53倍 [4] - 2025年EAST项目实现“亿度千秒”的重大突破，代表商业化落地出现重要进展 [5] - 行业有望在“十五五”期间迎来资本开支加速周期，年均总投资预计在150亿元-200亿元 [6] - 从试验堆向工程堆升级后，投资额有望达到每年300亿元-500亿元 [6] 关键公司及项目 - 上海超导作为全球多家可控核聚变龙头企业的供应商，其IPO进程备受关注 [2] - 合肥BEST项目、上海中国聚变项目、成都环流和先觉项目、江西星火一号等试验堆项目已启动 [6] - 下半年BEST项目和江西星火一号项目招标加快，许多公司有望拿到合同 [6]

可控核聚变行业市场热度高涨 - 万得核聚变概念指数自年初以来涨幅已超65%，近3个月涨幅近20% [1][7] - 部分重仓可控核聚变板块的基金近半年以来涨幅超46% [1][8] - 可控核聚变相关话题在一级和二级市场均表现火热 [1] 一级市场投资活跃 - 初创公司安东聚变宣布完成近亿元首轮融资，资金将用于人才组建与研发 [3] - 上海超导作为全球龙头企业的供应商，其IPO进程受关注，背后资方包括上海创业投资有限公司（持股7.92%）和蔚来资本旗下基金（持股5.29%） [4] - 蔚来资本于2022年年初共同领投能量奇点近4亿元首轮融资 [4] - 中科创星在2022年投资了星环聚能、翌曦科技等多家可控核聚变初创公司 [5] - 全球商业化聚变企业数量从2024年的45家增至2025年的53家 [5] - 截至2025年年中，全球商业聚变产业累计融资总额达97.66亿美元，较2024年新增26.43亿美元，创近三年最高年度增幅，其中私人资本贡献89.71亿美元 [5] 二级市场基金重仓布局 - 永赢制造升级智选混合发起基金明确聚焦可控核聚变方向，其三季度末前十大重仓股包括合锻智能、永鼎股份等公司 [7] - 华富天鑫灵活配置混合基金在二季度转向重仓可控核聚变赛道 [7] - 同泰新能源优选1年持有股票基金持续增加在可控核聚变领域的投资权重，该基金近6个月涨幅超46% [8] 技术进展与商业化前景 - 2022年底，美国实验室首次实现可控核聚变的“净能量增益”，能量增益达1.53倍（输出3.15MJ，输入2.05MJ） [10] - 2025年，中国EAST项目实现“亿度千秒”（1亿摄氏度1000+秒）的高质量燃烧，代表商业化落地的重要进展 [10] - 预计“十五五”期间，中国多个试验堆项目年均总投资在150亿至200亿元，未来从试验堆升级至工程堆后，年投资有望达300亿至500亿元 [11] - 一旦工程化与成本问题解决，可控核聚变有望成为最终的商业化能源来源 [11]

二级市场表现 - 核聚变概念指数年初以来涨幅超65%，近3个月涨幅近20% [1][5] - 部分重仓可控核聚变板块的基金近半年涨幅超46% [1][6] - 基金经理明确产品聚焦可控核聚变方向并重仓持有，如前十大重仓股包含合锻智能、永鼎股份、旭光电子等 [5] 一级市场融资动态 - 安东聚变完成近亿元首轮融资，投资方包括联想之星、啟赋资本等 [2] - 蔚来资本与米哈游2022年共同领投能量奇点近4亿元首轮融资 [3] - 中科创星2022年投资星环聚能、翌曦科技等多家初创公司 [4] - 全球商业化聚变企业数量从2024年45家增至2025年53家，累计融资总额达97.66亿美元，私人资本贡献89.71亿美元 [4] 产业链关键公司 - 上海超导作为全球可控核聚变龙头企业的高温超导材料供应商，IPO进程受关注，上海创业投资有限公司持股7.92%，蔚来资本相关实体持股5.29% [3] 技术进展与商业化前景 - 2022年底美国实验室实现可控核聚变"净能量增益"，能量增益达1.53倍 [7] - 2025年EAST项目实现1亿摄氏度1000+秒的"高质量燃烧"，代表商业化落地重要进展 [7] - 2025年是可控核聚变试验堆大发展一年，合肥BEST、上海中国聚变等项目近两年启动，预计"十五五"期间年均总投资150亿-200亿元，未来有望升至每年300亿-500亿元 [8]

中国聚变能源发展进展 - 中国紧凑型聚变能实验装置（BEST）预计2027年竣工，有望成为人类历史上首个实现聚变发电的装置 [1] - “十五五”规划（2026-2030年）将核聚变定位从“重大攻关任务”升级为“工程验证与产业培育并重”，并明确将核聚变能纳入前瞻布局的未来产业 [1] - 中国已构建起从装置设计、核心部件制造到系统集成的全链条聚变能源研发体系 [13] 全球聚变能源产业格局 - 全球聚变能源已进入“科学验证-工程试验-商业培育”并行的关键阶段，研发格局从“科学合作”转向“产业竞合” [4] - 2025年全球可控核聚变市场规模预计达3511.1亿美元，2029年将突破4795亿美元，年复合增长率8.1% [13] - 全球形成“中美欧三足鼎立”竞争格局，美国目标2030年代示范堆运行，欧盟投入120亿欧元专项资金 [4][13] 聚变电源系统技术突破 - 电源系统是聚变装置能量控制中枢，微秒级控制精度对上亿度等离子体约束至关重要 [4][8] - 金屹能源为EAST装置提供的极向场电源系统，在1000秒放电周期内完成超10亿次功率调整，单次响应误差不足5微秒 [8] - 金屹能源为BEST装置供应的模块化电源，将故障保护时间压缩至3微秒以内，较国际同类产品快30%，占地面积缩减40% [9] 核心部件性能指标与竞争力 - 金屹能源将电源输出纹波系数控制在0.1%以下，达到ITER严苛要求，能量转换效率提升至95% [12] - 低纹波特性可显著减少磁场扰动，延长等离子体能量约束时间并提升加热效率 [9] - 产品凭借“低纹波+高效率”优势，在俄罗斯GYCOM、德国马普研究所等国际机构采购中形成差异化竞争力 [12] 企业研发与产业生态互动 - 在国家核聚变研发投入年均增长20%以上背景下，金屹能源连续三年将15%以上营收投入研发 [14] - 公司构建聚变电源专用测试平台，累计获取超10万小时极端工况运行数据，形成“技术研发—数据积累—标准输出”良性循环 [14] - 核心部件企业技术实力成为重塑全球能源版图关键变量，进入ITER供应链成为技术实力“试金石” [13]

市场整体表现 - A股市场有83只个股在11月5日涨停 [1] 公司表现 - 医疗行业公司合富中国股价实现7连板 [1] - 可控核聚变行业公司海陆重工股价实现3连板 [1]

文章核心观点 - A股市场强劲表现由AI科技行情驱动，科技股创历史新高的同时，高估值对业绩兑现提出更苛刻要求，板块波动性可能加大 [2] - 2025年三季报是检验各大科技细分赛道的关键，文章梳理了六大热门科技赛道的龙头公司业绩 [2] 光模块赛道 - AI算力基础设施建设推动光模块需求暴涨，中信建投展望2026年，预计800G光模块需求强劲，1.6T光模块有望快速放量 [2] - A股光模块前二十大市值龙头中，11只个股年内涨幅超100%，年内涨幅均值为135.52% [2] - 头部厂商2025年前三季度业绩高速增长：中际旭创营收250.05亿元（同比增长44.43%），净利润71.32亿元（同比增长90.05%）[2][3]；新易盛营收165.05亿元（同比增长221.70%），净利润63.27亿元（同比增长284.37%）[2][3]；天孚通信营收39.18亿元（同比增长63.63%），净利润14.65亿元（同比增长50.07%）[2][3] PCB赛道 - AI算力需求爆发带动AI服务器、高端交换机等对PCB需求激增，PCB被称为电子设备的"神经中枢" [5] - 2024年全球PCB产值736亿美元（同比增长5.8%），预计2025年达786亿美元（同比增长6.8%），中国PCB行业预计2025年同比增长率达8.5% [5] - A股PCB前二十大市值龙头中，12只个股年内涨幅超100%，年内涨幅均值为199.26% [5] - 头部厂商2025年前三季度业绩高速增长：胜宏科技营收141.17亿元（同比增长83.40%），净利润32.45亿元（同比增长317.75%）[5]；生益科技营收206.14亿元（同比增长39.80%），净利润24.43亿元（同比增长81.25%）[5]；生益电子营收68.29亿元（同比增长114.79%），净利润11.15亿元（同比增长526.11%）[5] AI芯片赛道 - AI芯片市场海外龙头垄断，但美国对华高端芯片出口限制加速AI芯片国产化进程 [7] - 2024年国内AI芯片市场中，华为昇腾出货64万片，寒武纪出货2.6万片，燧原出货1.3万片 [8] - 中国AI芯片市场规模预计从2024年1425.37亿元激增至2029年1.34万亿元，2025至2029年年均复合增长率53.7% [8] - A股AI芯片前二十大市值龙头年内涨幅均值42.95%，2只个股涨幅超100%：寒武纪-U、澜起科技 [8] - 头部厂商2025年前三季度业绩高速增长：寒武纪-U营收40.07亿元（同比增长2386.38%），净利润16.05亿元（同比增长264.05%）[8]；澜起科技营收40.58亿元（同比增长57.83%），净利润16.32亿元（同比增长67.93%）[8]；瑞芯微营收31.41亿元（同比增长45.46%），净利润7.80亿元（同比增长120.11%）[8] 液冷赛道 - AI算力设施中单机柜功率密度攀升，液冷技术因高效散热需求备受关注，传统风冷技术难以满足需求 [10] - 全球数据中心能效管控趋严，如中国规定2025年底数据中心PUE需降至1.5以下，促进液冷渗透率提升 [11] - 2024年全球数据中心液冷市场空间约19.6亿美元，预计2025年达28.4亿美元（同比增长44.9%），至2032年有望提升至211.4亿美元，2025-2032复合增长率33.2% [11] - A股液冷前二十大市值龙头年内涨幅均值88.09%，6只个股涨幅超100% [11] - 头部厂商2025年前三季度业绩增速领先：英维克营收40.26亿元（同比增长40.19%），净利润3.99亿元（同比增长14.76%）[12]；东阳光营收100.70亿元（同比增长23.56%），净利润9.06亿元（同比增长171.77%）[12]；飞荣达营收46.17亿元（同比增长29.95%），净利润2.86亿元（同比增长110.29%）[12] 人形机器人赛道 - 2025年国内人形机器人百花齐放，宇树科技、智元机器人、小鹏等均有新品发布，特斯拉计划2026年一季度发布Optimus V3 [14] - 贝莱德将2035年全球人形机器人市场规模预测从3万亿美元上调至5万亿美元 [15] - A股人形机器人前二十大市值龙头年内涨幅均值188.04%，9只个股涨幅超100% [15] - 头部厂商2025年前三季度业绩增速领先：卧龙电驱营收119.67亿元（同比增长-1.86%），净利润8.19亿元（同比增长25.66%）[15]；浙江荣泰营收9.60亿元（同比增长18.65%），净利润2.03亿元（同比增长21.14%）[15]；绿的谐波营收4.07亿元（同比增长47.36%），净利润0.94亿元（同比增长44.21%）[15] 可控核聚变赛道 - AI算力爆发推动能源需求飙升，可控核聚变成大国战略竞争焦点，中国"十五五"规划将其列为前瞻布局的未来产业 [17] - 麦肯锡预测2050年数据中心用电量将占全球总用电量5%-9%，约76%聚变公司预计2035年前实现聚变电能并网 [17] - A股可控核聚变前二十大市值龙头中，5只个股年内涨幅超100%，年内涨幅均值80.17% [17] - 头部厂商2025年前三季度业绩高速增长：上海电气营收817.89亿元（同比增长7.50%），净利润10.65亿元（同比增长106.69%）[17]；金田股份营收917.65亿元（同比增长-0.09%），净利润5.88亿元（同比增长205.69%）[17]；远东股份营收202.09亿元（同比增长10.91%），净利润1.68亿元（同比增长209.31%）[17]

市场开盘概况 - 三大指数集体低开 上证指数跌0.02%至3954.08点 深证成指跌0.10%至13364.42点 创业板指跌0.26%至3179.30点 [1][2] - 盘面上算力硬件 锂电池 半导体 光伏 消费电子题材走弱 [2] - 光热发电 核聚变 创新药 AI应用概念股表现活跃 [2] 存储芯片板块 - 板块盘初下挫 时空科技跌停 大为股份跌超6% [1] - 伟测科技 佰维存储 德明利等公司股价纷纷下挫 [1] 贵金属板块 - 板块跌幅居前 湖南黄金 晓程科技 中金黄金 赤峰黄金开盘跌超2% [1] - 湖南白银 招金黄金等公司跌幅居前 [1] 可控核聚变板块 - 板块盘初走高 浙富控股 海陆重工涨停 常辅股份涨超10% [1] - 兰石重装 天力复合 上海电气 久立特材 国机通用等公司股价跟涨 [1]

新能源汽车行业现状 - 新能源汽车首次未被列入“十五五”规划战略性新兴产业名单，此前曾连续三个五年计划被列入 [1] - 2024年行业产能利用率已跌破40%，平均每10家车企中有6家年销量不足1万辆 [1] - 2024年汽车行业收入增长4%达10.6万亿元，但利润同比下降8%至4623亿元，利润率仅4.3% [2] - 2025年一季度行业利润率进一步降至3.9%，价格战导致部分车型降幅达10%-15% [2] “十五五”规划产业新焦点 - 量子技术、生物制造、氢能以及可控核聚变成为推动经济增长的新焦点 [1][3] - 氢能具有高能量密度和零排放优势，可控核聚变被视为未来能源的终极解决方案 [3] - 量子技术在通信、计算、加密领域有革命性潜力，生物制造可生产高附加值的生物基产品 [3] 产业融合与战略调整 - 新能源汽车产业与低空经济存在技术链重合，车企可利用三电技术优势进军飞行汽车等空白市场 [4] - 智能网联汽车与人工智能、交通运输领域融合将推动“车路云一体化”应用试点 [4] - 比亚迪在匈牙利建厂、奇瑞利用西班牙工厂辐射欧洲，海外投资建厂以减轻贸易冲击并提升人民币结算占比 [5] 政策与资源导向 - 中部产业园区加大对“十五五”规划中战略性新兴产业企业的金融支持与扶持力度 [4] - 政府支持将引导资源向氢能、可控核聚变等新兴领域集聚，推动新能源产业多元化发展 [3]

市场整体表现 - 上证指数时隔10年再度站上4000点，但距离前两轮大牛市高点仍有差距 [5] - 市场短期趋势偏强，但增量资金入场未见明显 [7] - 两市个股涨多跌少，上涨家数3061家，下跌家数2146家，涨停64家，跌停6家 [8] - 创业板指数从跌近1%到翻红，市场表现偏向于中小盘股，银行股出现补跌 [5] 行业与板块动态 - 科技行业在“十五五”时期有望迎来前所未有的发展机遇，重点领域包括新型人工智能算法和基础设施、新型高端消费电子产品、低空经济、智能机器人、量子技术等 [1] - 国产软件概念异动拉升，高盛研究部预测到2027年中国政府采购带动的国产替代市场规模将达1.2万亿元，年复合增长率约18% [3] - 可控核聚变概念延续强势，国际原子能机构预测到2050年全球核聚变市场规模有望突破40万亿美元 [3] - 福建板块表现强势，受益于福建省首条第五航权客运航线开通 [3] - 林业、家电零部件、云服务等板块表现较强，风电设备、钢铁、焦炭等板块表现较差 [3] 外围市场与宏观环境 - 欧美股市开启新一轮新高行情，全球贸易局势缓和叠加美联储降息预期，刺激全球股市大涨 [1][5] - 美联储10月降息预期强烈，被描述为“板上钉钉” [1] - 金融属性较强的铜价创出反弹新高，黄金回落，原油和焦煤反弹但受需求端压力预计幅度有限 [5]

公司股价表现 - 安泰科技股价涨停 [1] - 纽威股份股价创出新高 [1] - 东方钽业股价创出新高 [1] - 哈焊华通股价跟涨 [1] - 常辅股份股价跟涨 [1] - 合锻智能股价跟涨 [1] - 西部超导股价跟涨 [1]