美的集团发布新型人形机器人 - 美的集团近期正式推出了行业首创的六臂轮足式人形机器人MIRO U [2][4] - 该机器人由美的集团副总裁兼首席技术官卫昶在“2025粤港澳大湾区新经济发展论坛暨21世纪科技年会”上首次正式披露 [2] MIRO U机器人的技术特点 - 机器人核心技术体系为自主研发构建 [4] - 可实现稳定升降与360度原地转体 [4] - 机械臂具备高精度灵活控制能力 [4] - 执行器支持末端多类模组的快速切换，形成多维度协同作业系统 [4] 产品设计理念与市场定位 - 机器人采用六臂轮足式构型，旨在重点突破工业场景下的作业效率 [5] - 提升工业场景作业效率被认为是人形机器人落地的关键 [5]

新股申购 - 创业板纳百川启动申购，发行价为每股22.63元，发行市盈率为28.7倍，申购上限为6500股，公司专注于新能源汽车动力电池热管理产品，主要客户包括宁德时代等行业龙头企业 [1] - 科创板优迅股份启动申购，发行价为每股51.66元，发行市盈率为60.27倍，申购上限为4500股，公司为光通信前端收发电芯片领域的国家级制造业单项冠军企业，产品广泛应用于光模组等领域 [1] 政策与市场基础设施 - 证监会公布的《证券结算风险基金管理办法》于当日正式施行，该办法的实施将进一步完善证券市场基础设施建设，提升市场运行效率 [1] 产业会议与趋势 - 2025年两化融合暨数字化转型大会将于12月8日至9日在辽宁沈阳举办，聚焦数字化转型发展趋势 [1] - 2025人工智能+未来产业发展大会同期举行，探讨人工智能技术与产业融合路径 [1] - 肯尼亚第7届联合国环境大会将于12月8日至12日举办，环保议题再次成为全球关注焦点 [2] 企业动态 - 智元第5000台通用具身机器人量产下线仪式于当日举办，标志着机器人产业化进程加速推进 [2] - 纳芯微公司发行的H股预计于当日在香港联交所挂牌交易，为投资者提供新的投资标的 [2] 资金与市场流动性 - 当日有1076亿元7天期逆回购到期，市场流动性状况值得关注 [2] - 国内成品油新一轮调价窗口同时开启，能源价格变动将对相关板块产生影响 [2] 经济数据发布 - 欧元区12月Sentix投资者信心指数等重要经济数据将于当日公布，为市场提供经济运行参考指标 [2]

本周行情与核心观点 - 本周（12月1日-12月7日）A股汽车板块上涨1.4%，表现优于沪深300指数（+0.5%），在申万子行业中排名第11位 [1] - 细分板块中，商用载客车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车服务、商用载货车、乘用车分别上涨4.7%、1.9%、1.9%、0.7%、0.6%、0.2% [1] - 本月建议关注核心组合，包括吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力 [2] 乘用车行业 - 以旧换新政策延续并扩围，2025年政策将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入报废更新补贴范围，符合国四标准的乘用车累计销量达1,410万台，进一步刺激内需 [11][35] - 报废补贴单车金额维持不变，购买新能源车补贴2万元，购买2.0升及以下排量燃油车补贴1.5万元 [11][35] - 看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企，推荐吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、小米集团、赛力斯 [5][11] 汽车零部件与智能化 - 零部件估值处于低位，中期成长性不断强化，看好新势力产业链与智能电动增量 [12] - 客户维度：特斯拉（T）链出海加速，华为（H）链延续高增长，国内自主品牌份额2025年有望持续提升并超过70% [12] - 产品维度：2025年有望成为“智驾平权元年”，比亚迪全系车型将搭载高阶智驾，20万元价格带成为主要增长区间；特斯拉FSD累计里程已突破30亿英里 [13] - 推荐智能化标的：智能驾驶领域推荐伯特利、地平线机器人、科博达，智能座舱推荐继峰股份 [5][14] - 推荐新势力产业链标的：H链推荐星宇股份、沪光股份；T链推荐拓普集团、新泉股份、双环传动 [5][14] 机器人行业 - 特朗普政府政策焦点转向机器人领域，美国商务部长正与行业CEO密集会面，计划明年发布相关行政命令，交通部将于年底前成立机器人工作组，政策支持力度加大 [3][9] - 特斯拉Optimus V3预计于2026年一季度发布，目标在2026年底建设年产100万台的生产线，小鹏IRON机器人也计划于2026年下半年量产 [16] - 产品维度看好边际变化大的硬件环节，如灵巧手、PC/ABS机甲、类RV减速器、轻量化材料、关节精密轴等 [3][17] - 资本维度关注国产机器人主机厂的证券化进程，宇树科技已完成IPO辅导，乐聚已完成IPO辅导备案 [3][17] - 估值维度关注头部汽车机器人主机厂的估值重构，例如Figure AI C轮融资后估值达390亿美元，而小鹏、赛力斯等当前市值几乎不含机器人预期 [17] - 推荐汽配机器人标的：拓普集团、新泉股份、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技 [5][18] - 推荐汽车机器人主机厂：小鹏汽车、赛力斯、长安汽车 [5][18] 液冷技术 - AI发展推高数据中心单机柜功率密度，传统风冷在功率超过20kW时效率下降，液冷成为高密度场景的必然选择 [19] - 据预测，2024-2030年全球液冷市场年复合增长率达27.6%，到2030年规模将达到213亿美元 [19] - 冷板式液冷是当前主流，在已应用液冷的数据中心中占比约90%；浸没式液冷散热能力更强，市场占比正逐步提升 [20] - 液冷系统中，快接插头与电子水泵是核心组件，建议关注布局服务器液冷赛道的汽车零部件公司，如银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份 [21] 摩托车行业 - 2025年10月，250cc（不含）以上摩托车销量6.1万辆，1-10月累计销量82.2万辆，同比增长29.7% [23] - 大排量细分市场增长强劲：500cc<排量≤800cc车型1-10月累计销量16.1万辆，同比大幅增长128.7%；排量＞800cc车型1-10月累计销量2.0万辆，同比增长70.5% [23] - 头部车企市占率变化：春风动力10月在250cc+市场市占率达18.8%，环比提升4.1个百分点；隆鑫通用市占率达18.2%，环比提升7.0个百分点 [24] - 推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用 [6][24] 商用车（重卡）行业 - 2025年10月，我国重卡市场销售约9.3万辆，同比增长约40%；1-10月累计销量达91.6万辆，同比增长约22% [25] - 以旧换新政策支持力度超预期，补贴范围从国三扩大至国四及以下排放标准营运货车，有望有效拉动内需 [25][26] - 报废并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴8万元；只提前报废老旧营运类柴油货车，平均每辆车补贴3万元 [25] - 随着天然气重卡渗透率提升及政策驱动，推荐潍柴动力、中国重汽 [7][26] 轮胎行业 - 短期逻辑在于业绩兑现、需求维持高位及低估值；中长期逻辑在于智能制造能力外溢、产能结构优化及产品结构升级 [27][28] - 2025年12月5日当周，国内半钢胎（PCR）开工率达70.92%，处于近10年高位；全钢胎（TBR）开工率为63.50%，处于近10年中等水平 [28][45] - 成本端同比显著下滑，2025年12月PCR加权平均成本同比下降14.5%，TBR加权平均成本同比下降13.0% [29][48] - 推荐研发实力强、海外布局多的轮胎企业赛轮轮胎、森麒麟 [7][29] 本周行业数据与要闻 - **整体折扣率**：2025年10月行业整体折扣率相较于9月放大，10月下旬达到16.0% [39] - **细分折扣**：10月下旬，燃油车折扣率为20.2%，新能源车折扣率为9.7%；合资品牌折扣率（22.5%）高于自主品牌（9.9%） [40][42] - **小米汽车**：累计交付量突破50万台，超过年初设定的35万台全年目标 [50] - **鸿蒙智行**：历经43个月达成百万交付里程碑，问界M9累计交付突破26万辆，连续20个月成为50万级销量冠军 [51] - **中国一汽**：完成对卓驭科技超过36亿元的战略投资，以强化智能驾驶生态布局 [4][10][56] - **特斯拉机器人**：Optimus实现“稳健奔跑”，并计划于2026年启动量产 [52]

公司产品发布 - 美的集团于12月6日首次正式披露了其超人形机器人产品“美罗U（MIRO U）” [1] - 该产品被定义为行业首创的六臂轮足式人形机器人，是美的人形机器人家族的第三代产品 [1] - 美罗U的核心技术体系由美的集团完全自主研发构建 [1] 产品技术特性 - 产品可实现稳定升降与360度原地转体 [1] - 产品具备六条仿生人形机械臂，可实现高精度灵活控制 [1] - 产品执行器支持末端多类模组的快速切换，形成多维度协同作业系统 [1] 产品应用与效益 - 美罗U计划于今年年底进入无锡双高端洗衣机工厂进行产线赋能 [1] - 该机器人预计可大幅提升人形机器人产线节拍效率 [1] - 相关生产线的换线调整效率预计将提升30% [1]

2025年第二次临时股东会召开安排 - 公司将于2025年12月24日14点00分在浙江省杭州市萧山区长鸣路778号公司会议室召开2025年第二次临时股东会 [5] - 股东会采用现场投票与网络投票相结合的表决方式，网络投票通过上海证券交易所股东会网络投票系统进行，投票时间为2025年12月24日9:15至15:00 [3][5] - 本次会议将审议包括《关于预计2026年度公司日常性关联交易的议案》在内的多项议案，其中议案1需对中小投资者单独计票，关联股东需回避表决 [6] 2026年度日常性关联交易预计 - 公司预计2026年度与关联方发生的日常关联交易总金额不超过人民币43,950万元 [30] - 具体包括：向株式会社安川电机及其子公司、乐清市南极电气有限公司采购货物，预计金额不超过40,450万元；向安川电机及其子公司出售商品、提供劳务，预计金额不超过3,500万元 [24] - 该关联交易预计事项已经公司第四届董事会第十三次会议审议通过，尚需提交2025年第二次临时股东会审议批准 [22][30] 放弃子公司优先购买权暨关联交易 - 公司全资子公司杭州凯尔达人形机器人有限公司放弃其控股子公司杭州凯维力传感科技有限公司5%股权的优先购买权，该部分股权由公司控股股东凯尔达集团有限公司以256.41万元人民币受让 [40][43] - 交易完成后，公司通过凯尔达人形机器人持有凯维力传感的股权比例仍为58.50%，合并报表范围不变 [43][53] - 截至2025年9月30日，凯维力传感资产总额为3,320.83万元，净资产为3,269.13万元，2025年1-9月营业收入为0.00万元，净利润为-343.69万元 [50] - 该关联交易事项已经公司董事会审议通过，无需提交股东会审议 [42][54] 董事会近期决议事项 - 公司第四届董事会第十三次会议于2025年12月5日召开，审议通过了《关于放弃优先购买权暨关联交易的议案》、《关于预计2026年度公司日常性关联交易的议案》、《关于修订〈对外投资管理制度〉的议案》及《关于提请召开2025年第二次临时股东会的议案》 [29][30][33][36] - 《关于预计2026年度公司日常性关联交易的议案》及《关于修订〈对外投资管理制度〉的议案》需提交股东会审议 [32][35]

公司业务布局 - 公司在机器人领域的布局聚焦于重载场景 [1] - 相关产品应用于自动化生产或重载搬运智能化环节 [1] - 具体产品包括桁架式空中搬运机器人、酿酒机器人、仓储物流机器人等 [1]

公司产品技术细节 - 公司应用于半导体领域真空环境下的产品，如真空机械手类产品的主要构件材料为铝合金与不锈钢，不使用工程塑料结构件 [2] - 公司上述产品主要在ISO CLASS 1洁净度标准下进行作业 [2]

政策与行业趋势 - 工业和信息化部等六部门联合发布方案，明确提出积极推广柔性化与定制化模式，实施“千厂千面”改造计划，建立全链条数字化体系 [1] - 行业正致力于破解产线刚性难题，满足现代制造业对柔性化、智能化生产的核心需求 [3][5] 公司解决方案概览 - 普罗宇宙机器人在2025AIE展会上展示了工厂流水线智能解决方案和灵巧手灵动解决方案，为柔性制造提供了创新性技术路径 [1] - 公司展示的不仅是高柔性产品，更描绘了关于未来工厂的清晰图景，旨在通过具身智能推动工业实现柔性转型 [7] 工厂流水线智能解决方案 - 该方案依托公司自研SDPAA大模型，深度融合工业级轮式具身机器人与多种高精度末端执行器，采用子母分离设计并自带检测模块 [5] - 方案覆盖组件安装、螺丝锁付、点胶、涂油、焊锡、检测等核心工序，实现全流程智能化闭环，一台机器人可适配多种规格生产线 [5] - 方案能实现±0.05mm的绝对定位精度，并可实现分秒级换线，使换产调试时间缩短90%，换线成本降低80%，良品率突破99% [5] - 该解决方案可以打通企业MES系统，与工厂现有智能系统深度集成，首次系统对接时0.5小时即可完成，降低了产线升级的改造成本与时间门槛 [5] - 该方案已在扫地机、消费电子等多个工厂产线实现落地应用，并逐渐覆盖更多场景，成为具身智能驱动柔性制造的应用典范 [7] 灵巧手灵动解决方案 - 公司推出灵巧手灵动解决方案，以解决少数没有匹配固定工具的精密工序，其首款落地产品为普罗小灵灵巧手 [5] - 该方案基于自研ProxiGrasp智能抓取算法，构建出面向复杂、精密环境的解决方案，能准确识别并抓起不同类型物体 [7] - 普罗小灵灵巧手采用自研的工业级腱绳-连杆混合传动机构，是全球首个工业级混合驱动灵巧手，兼具柔性操作与精密控制 [7] - 普罗小灵拥有20个自由度，0.1N的力分辨率及296个感知触点，既能轻柔抓取不规则物体，也能完成精密组装任务 [7] - 其跨平台兼容性（支持具身机器人与工业机械臂）极大降低了跨场景的应用成本 [7] 技术理念与市场影响 - 公司创始人分享具身智能赋能消费电子助力制造业柔性化转型的深度见解 [3] - 工业流水线智能解决方案依靠“通用机器人本体+可快速替换的末端”的思路，解决了工业产线的绝大多数工序 [5] - 具身智能驱动机器人学会“随机应变”，能够真正实现随需定产，推动工业柔性转型 [7]

公司业务布局 - 公司在机器人领域的布局聚焦于重载场景 [1] - 相关产品应用于自动化生产或重载搬运智能化环节 [1] - 具体产品包括桁架式空中搬运机器人、酿酒机器人、仓储物流机器人等 [1]

公司股权交易 - 凯尔达全资子公司凯尔达人形机器人的控股子公司凯维力传感的自然人股东杨晓拟将其持有的5%股权以256.41万元转让给控股股东凯尔达集团[1] - 凯尔达人形机器人放弃了此次股权转让的优先购买权[1] - 本次交易构成关联交易但不构成重大资产重组[1] 交易背景与影响 - 此前王仕凯、杨晓已合计投资512.82万元认购凯维力传感的新增注册资本[1] - 增资后凯尔达人形机器人对凯维力传感的持股比例降至58.5%[1] - 本次股权转让后公司仍持有凯维力传感58.5%股份合并报表范围不变[1] - 该交易已通过相关会议审议[1]