油气ETF汇添富（159309）市场表现 - 该ETF于12月29日开盘报1.139元，上涨0.09% [1] - 其十大重仓股开盘表现分化，其中洲际油气涨幅最大，为2.95%，杰瑞股份跌幅最大，为2.00% [1] - 中国海油下跌0.39%，中国石油下跌0.10%，中国石化股价持平，广汇能源上涨0.20% [1] - 招商轮船上涨0.11%，招商南油上涨0.33%，中远海能股价持平，海油工程下跌0.36% [1] 油气ETF汇添富（159309）产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为中证油气资源指数收益率 [1] - 基金管理人为汇添富基金管理股份有限公司，基金经理为晏阳 [1] - 该ETF成立于2024年5月31日，成立以来回报率为13.88% [1] - 该ETF近一个月回报率为5.61% [1]

文章核心观点 - 2024年度海南省科学技术奖在提名项目增长30%且获奖比例控制在35%以下的背景下 获奖难度更高 项目含金量提升 获奖项目技术创新突出 对行业进步推动明显 社会经济效益显著 彰显了海南在吸引培育创新团队与激发创新动能方面的成效 [1] 获奖项目特点与产业契合度 - 获奖项目覆盖深海 能源 核电 油气 信息 新材料 生态环境 热带特色高效农业 医疗健康民生等重点领域 契合海南省特色优势产业布局和未来发展方向 [1] - 获奖项目反映了科研工作者在保障国家战略落地实施和科技惠民行动中的担当作为 [1] 企业创新能力与经济效益 - 在省科学技术进步奖中 企业牵头获奖共计16项 占比近三分之一 达到历史最高水平 [1] - 首次设立企业创新奖 5个获奖企业及组织在技术创新 产品创新 推动行业技术进步 促进相关产业发展等方面表现突出且效益显著 [1] - 各奖项获奖项目累计产生直接经济效益总计达1189.5亿元 较2023年度获奖项目的经济效益增长66.5% 创下近三年新高 [1] 青年人才与梯队建设 - 获奖项目第一完成人中 35岁 40岁 45岁以下三个年龄段占比连续三年呈现增长态势 [2] - 反映出海南省持续优化青年科技人才支持政策的成效逐步显现 为青年科研人员和引进人才搭建的干事创业舞台愈发广阔 科研环境更加优越 [2] 开放创新与合作 - 与省外合作的获奖项目占比达66.3% [2] - 由引进人才牵头的项目占比23.8% 归国人才牵头的项目占比30.1% 均为近三年最高 [2] - 获奖者中省外人员占比达40.2% 同样创下近三年新高 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外市场仍然偏紧，1月CP官价有上涨预期；内盘内外偏高，基差偏低，驱动需等待负反馈，预计震荡偏弱运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年12月22 - 26日，华南液化气价格从4480波动至4510，华东从4388波动至4384，山东从4370波动至4270，山东醚后碳四从536波动至4500等 [4] - 日度变化方面，周五民用气华东4384（ - 5），山东4270（ - 40），华南4510（ + 5），醚后碳四4500（ - 20）；02基差186（ - 95），01 - 02月差117（ - 2），03 - 04月差 - 203（ - 3）；仓单368手（ + 1000） [4] - 截至19:43，FEI 528（ + 4.5），CP 510（ + 0.5）；据1月CP第一轮推荐值，丙丁烷分别为505/495（ + 10/+10） [4] 价差与贴水情况 - 内外小幅走强，PG - CP至100（ + 1.86），PG - FEI至89（ + 4.86）；FEI - MB至185.6（ + 10.6），FEI - CP至11（ - 3） [4] - 华东丙烷到岸贴水84（ + 1），AFEI、中东、美国丙烷OB贴水分别18.75（ + 5.75）、50（ - 1）、43（ + 0）；FEI - MOPI价差 - 14（环比 + 4） [4] 库存与开工率 - 到船54.83%，港口库存 - 14.3%；炼厂商品量 + 1.122.008%，炼厂库存 + 0.41% [4] - PDH开工率76.36%（ + 1.36pct ），利润仍在恶化，需观察1月检修情况 [4]

科技前沿突破 - 国防科技大学磁浮团队在两秒内将吨级试验车加速至700公里/小时，创造了全球最快的超导电动磁悬浮试验速度纪录 [1] - 全球首艘甲醇双燃料动力智能超大型油轮“凯拓”轮成功交付，总长约333米，可运载约210万桶原油，采用国产主机和燃料供给系统 [2] - 中国宝武首条百万吨级近零碳钢铁产线全线贯通，每年可减碳超314万吨，相当于再造2000平方公里森林 [3] 能源与重大工程进展 - 我国海上最大油田渤海油田2025年累计生产油气当量突破4000万吨，创历史新高 [6] - 全球首个陆上商用模块式小型堆“玲龙一号”完成非核冲转试验，为后续并网发电奠定基础 [8] - 我国单机容量最大抽水蓄能电站——浙江天台抽水蓄能电站首台机组并网发电 [13] - 我国首个百万千瓦级海上光伏项目——山东东营垦利100万千瓦海上光伏项目全容量并网，为全球最大开放式海上光伏项目 [17] - 我国在建海拔最高双曲拱坝电站叶巴滩水电站首批机组正式投产发电 [19] 交通基础设施扩容 - 广湛高铁建成通车，广州白云站至湛江北站最快1小时32分可达 [20] - 汕汕高铁全线贯通运营，正线全长162公里，设计时速350公里 [21] - 包银高铁实现全线贯通运营，内蒙古巴彦淖尔市、乌海市进入高铁时代 [22][23] - 西延高铁开通运营，我国高铁运营里程突破5万公里 [24] - 沪渝蓉沿江高铁武汉至宜昌段开通运营，形成江汉平原与鄂西地区间的快速客运通道 [25] - 杭衢高铁开通运营，为长三角城际快速交通网增添新动脉 [26] - 安岚高速建成通车，成为陕西与重庆间重要的省际通道 [27] - 乌尉高速公路通车，其天山胜利隧道为世界最长高速公路隧道，乌鲁木齐至库尔勒驾车时长由7小时缩短至3.5小时 [28] - 苍昭高速公路通车，结束了沿线1万多名群众依赖渡船出行的历史 [29] - 贵平高速正式通车，为贵州新增一条纵贯南北、直通北部湾的出海大通道 [30] - 我国首个“6车道改12车道”高速公路改扩建项目——京台高速齐河至济南段建成通车，标志着京台高速山东段全部完成升级改造 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - LPG价格多数时间跟随外盘丙烷及原油走势波动，近期内盘PG受现实及预期共同影响，现实端基本面中性偏强，预期端海外供应有韧性，国内PDH利润承压，短期有支撑，需关注边际变化 [2] 根据相关目录分别总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 - 成本端原油市场震荡反复，受供应过剩基本面压力和地缘政治风险事件扰动，本周受美委影响周初反弹，下半周震荡 [1] - 外盘丙烷走势坚挺，海外丙烷市场强势，美国本周发运偏低，中东发运量处于低位，供应偏紧，FEI及CP价格上涨，国际市场结构性支撑仍存 [1] - 内盘基本面持稳，供应端到港量本周低位，港口库存去化；化工需求端，PDH本周开工率升至76.32%，但行业深度亏损，有部分企业计划检修 [1] 1.2 交易型策略建议 - 行情定位为震荡，PG02价格区间3800 - 4400 [20] - 基差策略为震荡 [20] - 近期策略：逢高PG2 - 3反套；买PP空PG头寸观望，关注负反馈情况，预期亏损状态下一季度有企业检修，关注05PP对03PG做扩 [20][21] 1.3 产业客户操作建议 - LPG价格区间预测为3800 - 4400，当前波动率18.73%，历史百分比21.34% [22] - 库存管理：库存过高时，可做空PG2602期货锁定利润，套保比例25%，入场区间4400 - 4500；卖出PG2601C4400看涨期权收取权利金，套保比例25%，入场区间40 - 60 [22] - 采购管理：采购常备库存偏低时，可在盘面低价时买入PG2602期货锁定采购成本，套保比例25%，入场区间3900 - 4000；卖出PG2602P3900看跌期权收取权利金，套保比例25%，入场区间50 - 70 [22] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 2.1 本周重要信息 - 利多信息：海外供应偏紧，价格偏强提供支撑；内盘基本面坚挺，港库去库，PDH需求短期持稳，开工率回升至76.32% [24] - 利空信息：PDH持续亏损，检修预期仍存 [25] 2.2 下周重要事件关注 - 12.31，美联储公布货币政策会议纪要 [29] - 12.31，中国12月PMI [29] 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 - 内盘：PG02合约本周震荡上涨，主要盈利席位净持仓小幅减少，龙虎榜多5空5无明显变化，得力席位净空头小幅增仓，外资净多头小幅增仓、散户净空头小幅增仓；日线在4000 - 4200震荡区间 [27] - 外盘：FEI M1收于522美元/吨（+10），升贴水18.75美元/吨；CP M1收于514美元/吨（+10），CP升贴水50美元/吨，MB M1收于342美元/吨（+4）；本周掉期随原油反弹，美国及中东发运延续低位 [33] 3.2 基差月差结构 - 内盘：LPG月间呈BACK结构，1 - 2月差收于158元/吨（+39） [31] - 外盘：FEI M1 - M2收于21.54美元/吨（+1.54）；CP M1 - M2收于5.66美元/吨（-0.87）；MB M1 - M2收于1.3美元/吨（0） [42] 3.3 区域价差跟踪 - 美国丙烷需求近期走弱，MB价格承压，FEI - MB、CP - MB走强 [44] 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 - 上游利润：本周主营炼厂毛利664元/吨（+50），山东地炼毛利428元/吨（-43），利润波动不大 [48] - 下游利润：以FEI为成本的PDH利润 - 346元/吨（-73），以CP为成本的PDH利润 - 529元/吨（-44），PDH利润持续亏损；MTBE气分利润 - 81元/吨（-1），异构利润 - 252（+13），烷基化油利润 - 469元/吨（+41），近期利润波动不大 [50] 4.2 进出口利润跟踪 - 本周外盘现货价格走强，内盘进口气价格持稳，进口利润被压缩 [53] 第五章 供需及库存 5.1 海外供需 - 美国供需：本周产量小幅下滑，需求偏弱，出口受浓雾及假期影响偏低，整体缓慢去库；1 - 11月共出口LPG62703kt，同比增长3.09%，发往中国9693KT，同比减少40% [56][63] - 中东供应：1 - 11月共出口LPG44850KT，同比增长2.88%，发往印度19238KT，同比减少1.55%，发往中国16833KT，同比增长27%；11月内需偏好，发运整体偏低，近几周发运仍偏低 [66] - 印度供需：1 - 11月需求共计30101KT，同比增长6.26%，进口21048KT，同比增长7.49%，下半年为季节性旺季，需求及进口维持高位 [71] - 韩国供需：需求季节性不明显，5 - 9月进口维持高位，部分转出口需求在5、6月，7 - 9月丙烷裂解利润好于石脑油，目前丙烷裂解利润仍优，预期进口维持相对高位；部分裂解检修延续到12月，LPG裂解性价比降低，11月进口较10月小幅增加但仍处低位，近期进口量回升 [82] - 日本供需：对进口LPG高度依赖，需求及进口季节性明显，预期随天气转凉进口量抬升；8月补库后9月进口减少，8、9月进口中性，10月进口再次增加，正常11月 - 次年2月月均进口量在1000KT左右 [90] 5.2 国内供需 - 国内供需平衡：供应方面，炼厂利润高时LPG国内产量预期维持高位，但外放量不高，进口量不高；需求方面，化工需求因利润及季节性减少，燃烧需求增加，四季度化工需求好于预期；库存整体去库，主要在港口端 [94] - 国内供应：主营炼厂开工率75.11%（+0%），独立炼厂开工率56.22%（+0.32%），不含大炼化利用率为52.32%（+0.35%），国内液化气外卖量52.44万吨（+0.61），到港量31.3万吨（-36.4）；库存端，厂内库容率24.06%（+0.41%），港口库存233.73万吨（-27.34） [97] - 国内需求：PDH需求方面，巨正源、山东滨华重启提负，山东成泰、玉皇盛荣延续检修，内外价差持续收缩；MTBE需求方面，未提及明显变化；烷基化油需求方面，湖北渝楚重启，其他延续；燃烧需求方面，未提及明显变化 [107][109][116]

公司新能源业务发展 - 塔里木油田全年光伏发电量突破20亿度，单日最高发电量超1000万度，创历史新高 [1] - 光伏发电量实现“三年三跨越”：从2023年的2.6亿度，到2024年的13.4亿度，再到今年突破20亿度 [5] - 公司已建成尉犁、且末、叶城、伽师、上库5座大型光伏电站，总装机规模达到260万千瓦 [3] - 在塔克拉玛干沙漠腹地油气单井和场站建成了239项分布式光伏项目 [7] - 预计到明年，光伏装机规模将超过400万千瓦 [9] 新能源项目与产能 - 轮台10万千瓦光伏项目全面开工，建成后每年可发电1.58亿度 [3] - 建成的光伏项目已覆盖10万亩黄沙 [7] 业务模式与协同效应 - 在塔克拉玛干沙漠腹地构建起油、气、新能源协同发展新格局 [1] - 沙漠绿电的8%用于油气生产，92%通过“疆电外送”电力通道对外输送 [11] - 光伏发电使油田能耗和碳排放强度下降10%以上 [11] 技术与生态效益 - 通过在流沙上建设光伏板，板上发电，同时降低风速、营造阴凉 [9] - 在光伏板下铺设滴灌带进行生物治沙，实现能源开发与生态保护的协同推进 [7][9]

公司新能源业务发展 - 塔里木油田全年光伏发电量突破20亿度，单日最高发电量超1000万度，创历史新高 [1] - 光伏发电量实现跨越式增长，从2023年的2.6亿度增至2024年的13.4亿度，再到2025年突破20亿度 [3] - 预计到2026年，光伏装机容量将超过400万千瓦 [7] 新能源项目布局与规模 - 已建成尉犁、且末、叶城、伽师、上库5座大型光伏电站，总装机规模达到260万千瓦 [1] - 在油气单井和场站建成239项分布式光伏项目 [5] - 位于塔克拉玛干沙漠北缘的轮台10万千瓦光伏项目全面开工，建成后年发电量可达1.58亿度 [1] 业务协同与生态效益 - 在塔克拉玛干沙漠腹地构建起油、气、新能源协同发展新格局 [1] - 建成的光伏项目已覆盖10万亩黄沙，实现了能源开发与生态保护的协同推进 [5] - 通过在流沙上建设光伏板，降低风速、营造阴凉，并在板下铺设滴灌带进行生物治沙 [7] 绿电消纳与减排效果 - 产生的沙漠绿电中，8%用于油田自身油气生产，92%通过“疆电外送”电力通道对外输送 [9] - 绿电的使用使油田能耗和碳排放强度下降10%以上 [9]

核心观点 - 中国正加快建设新型能源体系，通过构建全球最大、发展最快的可再生能源体系，并推动传统能源与新能源多能互补、深度融合，以保障能源安全并推进绿色转型 [1][2][6] 新能源基地与特高压工程建设 - 国家能源集团宁夏腾格里“沙戈荒”新能源基地首批300万千瓦光伏项目已全容量投产，通过生态治理措施使植被覆盖率从不足0.5%提升至20% [1] - 宁夏—湖南±800千伏特高压直流工程全长1600多公里，配套电源新能源装机占比超70%，每年可向湖南输送电量超360亿千瓦时，增加当地约1/6的电力供应，其中新能源电量占比超50% [1] 能源供给侧转型与成就 - “十四五”时期，中国可再生能源发电装机占比由40%提升至60%左右，构建起全球最大、发展最快的可再生能源体系 [3] - 非化石能源逐渐成为能源供应主体，全国能源消费中非化石能源占比每年增加1个百分点，预计将超额完成“十四五”确定的20%目标，全社会用电量中绿电占比接近四成 [3] - 中国自主研制的26兆瓦级海上风电机组并网发电，叶轮直径超310米，扫风面积超10个标准足球场，旋转一圈可发电62千瓦时 [3] - 华电金沙江上游叶巴滩水电站首批机组投产，为中国在建海拔最高的双曲拱坝电站 [3] 传统能源保障与供应韧性 - “十四五”时期，国内油气年产量当量首次超过4亿吨，连续多年保持千万吨级快速增长势头 [4] - 中国石油深地塔科1井钻探深度超万米，成为亚洲第一、世界第二垂深井 [4] - 中国海油“海葵一号”、“海基二号”助力中国首个深水油田二次开发项目投产 [4] - 中国能源自给率保持在80%以上，能源消费增量90%以上由国内自主保障 [4] - 中国已建成全球门类最全、规模最大的能源体系，能源生产总量全球占比超1/5 [4] 能源技术创新与产业发展 - 山东第三代自主产权核电“国和一号”示范工程首堆建成投运，实现整机全国产化 [5] - 浙江投运国内首个220千伏柔性低频输电工程、首个自愈式海岛智慧微电网 [5] - 云南南方电网宝池储能电站应用全球首套构网型钠离子储能系统 [6] - “十四五”时期，中国核电在运在建规模、新型储能规模等均跃居世界第一，智能微电网、虚拟电厂等发展进入快车道 [6]

全社会用电量突破里程碑 - 2025年中国全社会用电量预计首次超过10万亿千瓦时 这一量级在全球范围内尚属首次 用电规模稳居世界首位[1] - 2025年7月、8月连续两个月单月全社会用电量突破1万亿千瓦时大关 单月用电量相当于日本全年用电量总和[1] - 电力供应在迎峰度夏期间保持平稳有序 能源保障能力与韧性已达到较高水平[1] 油气产量创历史新高 - 2025年中国原油产量达到约2.15亿吨 天然气产量突破2600亿立方米 两者均创历史新高[1] - 天然气产量已连续9年增产超过100亿立方米[1] - 油气勘探开发力度持续加大 科技创新推动其向更宏观、更微观、更极端条件和更综合交叉的领域迈进[2] 风电光伏装机超越火电 - 截至2025年3月底 中国风电光伏累计装机容量达到14.82亿千瓦 历史性超过火电装机容量[2] - 2025年全年风电光伏新增装机预计约3.7亿千瓦 风电光伏发电量约占全社会用电量的22%[2] - 国家自主贡献目标明确 2035年全国风电、太阳能发电总装机容量要达到2020年的6倍以上 力争达到36亿千瓦[2] 能源转型与未来发展 - 2026年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年 全面实施碳排放双控制度体系有利于稳定绿色低碳发展预期 为“新三样”等绿色低碳产业发展提供更大市场空间[2] - 未来政策将持续发力 需平衡经济发展与能源总量结构、能源供应保障与节能降碳等关系 培育能源创新发展新优势[3] - 目标是推动能源工作高质量发展 有力支撑2030年前如期实现碳达峰 并锚定2030年初步建成新型能源体系、推进能源强国建设的目标任务[3]

文章核心观点 - 海南自由贸易港于12月18日正式启动全岛封关运作 这一历史性节点为中外企业带来前所未有的发展机遇 多家企业表示将把握机遇深耕海南 与自贸港共成长 [1][2] 国有企业布局与战略 - 中国海油气电集团海南分公司将聚焦能源安全保供 发挥资源与产业优势保障封关后重点产业及民生用能 并依托海南省首张国际航行船舶保税LNG加注牌照拓展业务 [3] - 大唐海南能源开发有限公司将坚守能源保供核心责任 精准匹配“四大主导产业”用能需求 并加大投资力度 加快推进海上风电、氢能、储能等产业发展 [3] - 中国银河证券海南分公司将立足海南地缘和政策优势 搭建中国企业出海与东盟资本引进的双向通道 并围绕特色产业设计跨境金融产品 [4] - 海南机场集团将通过“航空生态链、临空产业链、商业供应链”三链建设赋能发展 包括整合岛内机场资源打造区域航空门户枢纽 培育临空产业集群 以及打造免税商业供应链 [4] - 海南港航鑫三利集装箱服务有限公司表示将充分利用在航运市场、码头、集装箱专业技术三方面的优势 用足用好自贸港政策 打造集装箱配套服务新标杆 [5] 民营企业业务机遇与规划 - 海南现代科技集团认为封关运作将推动海南成为全球数字要素配置枢纽 集团将聚焦打造遥感AI大模型 参与算力布局 探索数字资产商品化 并推动相关标准纳入RCEP [6][7] - 海南普盛海洋科技发展有限公司认为自贸港政策优势和海洋资源禀赋为其扩大养殖品种、延伸产业链及生产高附加值产品提供机遇 公司正推动海洋牧场提高渔获量并发展海上观光旅游等业态 已与法国企业达成合作意向 [7] - 海南春光食品有限公司表示全岛封关运作后“零关税”商品清单扩容 使其可从全球筛选优质椰子原料 原料成本下降将转化为产品市场竞争优势 公司将拓宽采购渠道参与国际竞争 [8] - 海南先声药业将把海南自贸港作为国际化战略前沿 利用封关政策引进全球先进研发与生产设备及顶尖团队 加速创新药研发 并评估建设高端制剂生产基地以辐射东南亚市场 [8] - 海南华盛集团将立足自贸港打造跨境协同的开放型价值链生态 其建材产品将借力东盟物流网络扩大东南亚市场份额 高附加值的聚碳酸酯项目将依托政策吸引国际合作 旗下物流公司正整合资源打造一体化供应链体系 [9] 外资企业发展战略与信心 - 德国欧绿保集团表示封关运作为企业发展带来广阔空间 公司将依托海南的政策与区位优势持续扩大业务布局 深耕绿色新能源领域 [10] - 海南赞邦制药有限公司（意大利赞邦集团全资子公司）将利用加工增值内销免关税政策扩大优势产品产能 并用好“零关税”政策进口生产设备以降本提效 同时依托海南优势开拓海外市场 [10] - 邓白氏（美资企业）表示落户海南以来 已依托自贸港数据安全有序流动政策为超过16万家企业发放邓白氏编码 伴随封关后贸易往来增加 企业将以海南为中心打造数据高地 [11] - 安永表示海南自贸港的高速发展与全球吸引力将为其带来新的业务增长动力 公司将积极探索新服务模式 深入开展政策解读 并利用全球网络资源协助海南对标国际规则及对接全球企业 [11]