苹果公司宣布首席运营官（COO）调整岗位。 Jeff Williams将把其岗位转移给Sabih Khan，Khan将接任COO。 设计团队将直接向CEO库克报告。 ...

外贸行业表现 - 上半年中国货物贸易出口展现出极强韧性，成为经济增长超预期的重要原因[1] - 前5个月对非洲、东盟、拉丁美洲、欧盟的出口总值分别增长20.2%、13.5%、10.6%、7.7%，均高于总体出口增速[2] - 出口重心加速向非美地区转移，东盟、欧盟、中东成为主要目的地[2] - 对越南、泰国、印尼、马来西亚等转口贸易加速[2] 贸易伙伴多元化 - 中国已成为全球150多个国家和地区的主要贸易伙伴[2] - 深化与非美经济体合作是出口超预期的重要原因[2] - 中国-东盟自贸区3.0版谈判全面完成[2] - 中国同中亚五国达成110项合作共识[3] - 中国和格鲁吉亚启动自由贸易协定升级谈判[3] 制造业升级 - 制造业持续向绿色化、智能化、数字化迈进[3] - 前5个月高技术产品出口额同比增长7.4%[4] - 生物技术、计算机集成制造技术、光电技术、电子技术产品出口额分别增长35.9%、19.1%、12.7%和11.4%[4] - 消费电子、锂电等产品在全球产业链中具有重要位置[4] - 电机电气、车辆及其零附件等技术密集型产品全球竞争力较强[4]

证券代码：002241 证券简称：歌尔股份 公告编号：2025-060 歌尔股份有限公司 关于"家园 6 号"员工持股计划第二个锁定期届满 的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 歌尔股份有限公司（以下简称"公司"） "家园 6 号"员工持股计划（以下简 称"本员工持股计划"）首次授予部分第二个锁定期将于 2025 年 7 月 12 日届满， 预留授予部分第二个锁定期于 2025 年 7 月 9 日届满。根据《关于上市公司实施 员工持股计划试点的指导意见》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 ——主板上市公司规范运作》及《歌尔股份有限公司"家园 6 号"员工持股计划 （草案）（修订稿）》等相关规定，现将具体情况公告如下： 一、"家园 6 号"员工持股计划概述 （一）审批情况 公司于 2022 年 7 月 8 日召开第五届董事会第三十一次会议，审议通过了《关 于审议 <歌尔股份有限公司 ensp="ensp" 及其摘要="及其摘要" 号="号" 员工持股计划="员工持股计划" 家园="家园" 草案="草案"> 的议案》 《关于审议 ...

公司动态 - 罗马仕因充电宝召回事件陷入经营困境，7月1日起内部通知全面停工停产，员工工资仅发放至6月份 [3] - 公司于7月3日发生工商变更，雷社杏卸任法定代表人、董事、经理，由雷杏容接任，距离上次高管变动不足3个月 [5][6] - 罗马仕否认倒闭传闻，但电商平台客服回复迟缓，用户反映召回产品退款困难，公司称咨询量巨大需时间处理 [1][3] 召回事件 - 罗马仕6月14日宣布召回3款型号、共计49.17万台充电宝，因电芯原材料缺陷可能导致燃烧风险 [4] - 安克创新6月20日宣布召回71.3万台充电宝，行业3C认证被强制暂停 [4] - 中国民航局6月26日禁止旅客携带无3C标识或被召回批次的充电宝乘坐境内航班 [4] 供应链影响 - 电芯供应商安普瑞斯部分产线6月下旬停产，两家供应商涉及数百万元货款未支付 [4] - 无锡市市场监督管理局对安普瑞斯展开调查 [4] 消费者问题 - 消费者面临快递公司拒收召回充电宝、退款流程卡顿、商家账户余额不足等问题 [5] - 高校禁用罗马仕20000毫安充电宝，因充电时易发生爆燃事件 [4] 行业影响 - 事件暴露行业质量监管漏洞，亟需完善体系以重塑市场信心 [7] - 罗马仕称正全力整改并聚焦产业链自检，为推出新品做准备 [7]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1] 报告的核心观点 - 算力与端侧创新呈现共振行情，业绩期内电子有望延续强势，看好2025年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下的“估值扩张”行情 [1] - 服务器需求保持增长，看好企业级存储国产化增量机遇 [2] - AI基础设施建设仍是需求确定性高增长的投资主线 [3] - 美国BIS解除EDA三巨头限制，但半导体全产业链的国产化长期趋势不变 [4] - 两家国产GPU公司IPO获受理，资本市场将助力国内AI全产业链发展 [5][7] - 5月全球大尺寸液晶电视面板出货量同比下滑，平均尺寸同环比增长，LCD高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，其产业崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别上涨1.40%、1.25%、1.54%，电子行业整体上涨0.74%，二级子行业中元件涨幅较大，上涨6.82%，半导体跌幅较大，下跌1.18%；恒生科技指数下跌2.34%，费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别上涨1.84%、0.22% [1][10] - 过去一周电子板块涨幅前十的公司为逸豪新材、隆扬电子、景旺电子等，跌幅前十的公司为光智科技、雅葆轩、合力泰等 [13] 行业动态 - 过去一周行业新闻包括传苹果折叠iPhone将于今年底走完开发流程，但折叠iPad研发被搁置；苹果头显、智能眼镜全剧透，7款设备正在路上 [31] - 过去一周重点公司公告涉及杰华特、恒玄科技、万业企业等多家公司的参股基金对外投资、股东减持、股份回购、权益分派等事项 [31][32][33] 重点投资组合 - 消费电子：蓝思科技、小米集团、舜宇光学科技等 [8] - 半导体：中芯国际、翱捷科技、恒玄科技等 [8] - 设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份等 [8] - 被动元件：顺络电子、风华高科、三环集团等 [8] 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（亿元） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0981 | 中芯国际 | 优于大市 | 40.12 | 3750 | 0.52 | 0.73 | 77.4 | 55.1 | | 688220 | 翱捷科技 - U | 优于大市 | 73.68 | 308 | -0.98 | 0.11 | -75.4 | 670.0 | | 001309 | 德明利 | 优于大市 | 121.38 | 196 | 2.23 | 3.05 | 54.4 | 39.8 | | 300433 | 蓝思科技 | 优于大市 | 23.74 | 1183 | 1.03 | 1.29 | 23.0 | 18.4 | | 1810 | 小米集团 - W | 优于大市 | 52.49 | 12414 | 1.50 | 1.92 | 35.1 | 27.3 | | 603501 | 豪威集团 | 优于大市 | 124.00 | 1509 | 3.72 | 4.59 | 33.4 | 27.0 | | 2382 | 舜宇光学科技 | 优于大市 | 62.89 | 628 | 3.16 | 3.77 | 19.9 | 16.7 | | 002138 | 顺络电子 | 优于大市 | 28.42 | 229 | 1.36 | 1.67 | 20.8 | 17.0 | | 002463 | 沪电股份 | 优于大市 | 47.30 | 910 | 1.83 | 2.42 | 25.9 | 19.5 | | 002371 | 北方华创 | 优于大市 | 335.15 | 2418 | 10.77 | 13.70 | 31.1 | 24.5 | [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 3D纹理打印机众筹收官额登顶历史第一，有望成公司下一个重要品类创新及新增长曲线；公司召回充电宝彰显责任精神，虽影响短期利润但利好长期价值；上调收入预期但下调短期利润预期 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |年份|营业总收入（百万元）|同比（%）|归母净利润（百万元）|同比（%）|EPS-最新摊薄（元/股）|P/E（现价&最新摊薄）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|17,507|22.85|1,615|41.22|3.04|38.08| |2024A|24,710|41.14|2,114|30.93|3.98|29.09| |2025E|33,013|33.60|2,458|16.25|4.62|25.02| |2026E|41,996|27.21|3,351|36.34|6.30|18.35| |2027E|52,128|24.13|4,217|25.85|7.93|14.58| [1] 市场数据 - 收盘价115.70元；一年最低/最高价为50.21/121.53元；市净率6.57倍；流通A股市值34,512.16百万元；总市值61,498.97百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产17.61元；资产负债率44.66%；总股本531.54百万股；流通A股298.29百万股 [6] 3D纹理打印机众筹情况 - 6月29日公司全球首款消费级3D纹理UV打印机E1众筹收官，众筹金额4676万美元，支持者17822名，刷新平台全品类最高众筹纪录；该打印机支持多种触感纹理打印，可高还原度全彩输出，体积比传统设备缩小90%；仅众筹期间就获超3.3亿元人民币认筹 [7] 充电宝召回情况 - 6月13日美国CPSC公告Anker召回一款充电宝约115.8万台；6月20日安克中国官网宣布召回7个型号71万件产品；7月4日日本产业经济省公告Anker Japen召回41.7万台充电宝；国内和日本召回或因电芯供应商问题，公司主动召回彰显责任精神；召回或影响短期利润，但约70%召回用户仍选择继续相信安克品牌 [7] 财务预测 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|12,368|14,385|17,739|21,883| |非流动资产|4,236|4,449|4,576|4,706| |资产总计|16,604|18,835|22,316|26,589| |流动负债|5,902|6,435|7,750|9,303| |非流动负债|1,558|1,668|1,668|1,668| |负债合计|7,459|8,103|9,418|10,971| |归属母公司股东权益|8,958|10,438|12,449|14,979| |少数股东权益|186|294|449|639| |所有者权益合计|9,145|10,732|12,897|15,618| |负债和股东权益|16,604|18,835|22,316|26,589| [8] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|24,710|33,013|41,996|52,128| |营业成本(含金融类)|13,918|18,918|23,665|29,231| |税金及附加|18|18|23|29| |销售费用|5,570|7,111|9,172|11,541| |管理费用|869|1,062|1,392|1,781| |研发费用|2,108|2,982|3,877|4,865| |财务费用|25|102|113|16| |加:其他收益|47|66|84|104| |投资净收益|155|185|201|260| |公允价值变动|129|0|0|0| |减值损失|(155)|(321)|(283)|(303)| |资产处置收益|0|0|1|1| |营业利润|2,377|2,750|3,756|4,726| |营业外净收支|(29)|(12)|(14)|(22)| |利润总额|2,348|2,738|3,741|4,704| |减:所得税|137|172|236|296| |净利润|2,211|2,566|3,506|4,408| |减:少数股东损益|97|108|155|191| |归属母公司净利润|2,114|2,458|3,351|4,217| |毛利率(%)|43.67|42.70|43.65|43.92| |归母净利率(%)|8.56|7.45|7.98|8.09| |收入增长率(%)|41.14|33.60|27.21|24.13| |归母净利润增长率(%)|30.93|16.25|36.34|25.85| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|2,745|783|3,132|3,925| |投资活动现金流|(1,503)|(5)|17|69| |筹资活动现金流|(810)|(1,230)|(1,511)|(1,852)| |现金净增加额|540|(406)|1,638|2,141| |折旧和摊销|135|44|43|41| |资本开支|(429)|(31)|(33)|(41)| |营运资本变动|639|(1,962)|(572)|(643)| [8] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股净资产(元)|16.86|19.64|23.42|28.18| |最新发行在外股份（百万股）|532|532|532|532| |ROIC(%)|20.22|23.17|27.33|28.44| |ROE-摊薄(%)|23.60|23.55|26.92|28.16| |资产负债率(%)|44.92|43.02|42.21|41.26| |P/E（现价&最新股本摊薄）|29.09|25.02|18.35|14.58| |P/B（现价）|6.86|5.89|4.94|4.11| [8]

实控人股权转让 - 公司实际控制人朱堂福家族计划转让18%股份 可能导致控制权变更 [1][2] - 以12 75元 股计算 转让股份市值约15亿元 转让后朱氏家族持股比例将从30 82%降至12 82% [3] - 潜在接盘方可能涉及机器人领域投资者或汽车零部件产业买家 具体信息尚未披露 [3] 股价与机构持仓 - 公司股价从2024年1月低点7 62元涨至3月高点17 12元 区间涨幅124% 截至7月7日年内涨幅49 04% [4] - 2024年末基本养老保险基金 永赢基金 摩根士丹利等机构新进入前十大股东 [4] 财务表现 - 2024年营业收入35 36亿元 同比增长25 93% 净利润1 24亿元 较上年亏损3 65亿元扭亏 [5] - 2024年一季度营收8 13亿元 同比增长8 06% 净利润5216 36万元 同比增长45 93% [5] - 2020-2023年净利润合计仅0 67亿元 不足1亿元 显示业绩波动较大 [7] 经营风险与隐忧 - 实控人股权质押比例较高 朱堂福质押比例37 22% 朱俊翰质押比例39 8% [7] - 2024年末应收账款余额11 33亿元 同比增长27 9% 占总资产20 7% 全年计提资产减值损失8282 77万元 [7] 业务布局与投资 - 主营业务涵盖动力传动(汽车零部件)和触控显示(消费电子)两大板块 [3] - 2024年5月以3411万元收购控股子公司重庆台冠18%股权 实现100%控股 [3] - 2025年1月参股机器人关节企业泉智博4 3478%股权 合作研发生产机器人核心零部件 [8] - 计划在泰国投资不超过2亿元建设生产基地 以贴近海外客户需求 [8]

Z世代投资者群体特征 - Z世代投资者（95后、00后）大量涌入金融市场，30岁以下投资者占比达30%，较2024年9月24日前翻倍[4] - 72%的年轻投资者接触股票投资仅一年左右，73 78%计划未来一年"适当增加"股票投资[4][28] - 典型投资行为包括追逐连板股"水下低吸"、单日盈亏波动大（如单月收益率从58%暴跌至-59%）[14][15][16] 投资行为演变路径 - 信息获取渠道迭代：从传统媒体→人际推荐→新媒体荐股（仅6%受访者依赖社交媒体）[10][11] - 投资逻辑进化：从技术指标/财报分析→政策敏感性→宏观对冲（如黄金/军工板块对冲科技股风险）[9][19][21] - 典型错误模式：过度自信（单月58%收益率后亏损8万元）、损失厌恶（痛苦感达收益快感2 5倍）[16] 行业与个股案例 - 科技股受政策冲击：特朗普"对等关税"导致A股科技板块从涨停砸至跌停[19] - 医药股受集采影响：政策导致持仓股一周暴跌18%，后因创新药研发突破反弹[25] - 消费电子股意外收益：AI硬件潮推动某个股三个月暴涨47%[25] - 新能源股风险：产能过剩传闻引发连续阴跌[25] 投资方法论形成 - 建立对冲策略：通过黄金/军工板块对冲系统性风险[21] - 量化工具应用：CAPM模型+Python量化代码选股[25] - 机构思维借鉴：用碳中和政策反向筛选传统能源股[26] - 纪律性措施：23点后不看盘、屏蔽内幕群、投资不超过积蓄10%[25] 市场认知转变 - 从技术分析崇拜转向政策敏感性（"政策文件比K线更值得研读"）[26] - 从短期交易（每周一次）转向长期配置（定投沪深300指数基金）[27] - 从个股博弈转向宏观对冲（"用宏观视角对冲微观风险"）[26]

A股市场表现 - 沪指逼近3500点 最高涨至3499 89点 再创年内新高 创业板指涨超2% [6] - 两市成交额放量明显 超1 45万亿 近4300只个股上涨 [2][4] - 光伏 钢铁等"反内卷"行业及消费电子 软件开发等科技板块涨幅居前 [4] 市场驱动因素 - 香港证监会宣布扩大南向通参与机构范围 加入券商 保险公司 理财及资产管理公司 [7] - 美国推迟关税实施时间至8月1日 对14国进口产品征收25%-40%关税 [9] - 国内"反内卷"政策强化内需支撑 叠加中报业绩超预期 AI算力板块爆发 [12] 后市展望 - 沪指突破3500点需市场信心与资金面形成更强合力 长期上行空间已打开 [13] - 7月底政治局会议政策力度将影响周期股表现 中报业绩决定科技股短期走势 [14][15] - 券商 科创创业板 恒生科技等方向阶段性机会值得关注 [25][26][27][28] 机构观点 - 民生证券认为A股韧性来自"类平准基金"常态化运行及产业端利好释放 [18] - 方正证券指出A股估值较低 外部风险消散 上市公司质量提升是走强主因 [23][24] - 美联储降息预期增强 为国内货币宽松打开空间 政策预期催化作用延续 [21]

系统命名统一化 - 苹果将旗下终端设备系统命名统一为「年份 + 1」的方式，涵盖iPhone、Apple Watch、Mac和iPad等设备 [1] 设计语言更新 - 苹果推出新一代设计语言「Liquid Glass」（液态玻璃），覆盖所有带屏幕与系统的设备，这是继iOS 7扁平化设计后时隔十二年的首次大改 [1] iOS 26开发者预览版进展 - iOS 26 Beta 3是苹果认为目前最适合推向大众的方案，预计一周后将推出第一个公测版 [3] - Beta 3修复了多个关键Bug，包括电池界面汉化、输入法预选框优化、Dock栏图标偏移修复等 [8][9] - 新增三款壁纸：天空、光环、薄暮 [9] - 续航表现改善，电池健康度89%的iPhone 15 Pro续航体感基本回到iOS 18.5水平 [13] - 仍存在少量新Bug，如通讯录乱码头像显示、控制中心电池图标偶尔消失 [11] 液态玻璃设计争议 - 初始版本因过高透明度导致信息可读性差 [4] - Beta 2通过增加模糊效果改善了控制中心可读性 [4] - Beta 3将模糊方案扩展到原生应用，但整体设计变得发灰，被部分用户认为质感廉价 [6] - 在小屏设备上存在信息密度过高的问题，而在大屏设备上表现更佳 [30] iPadOS 26生产力提升 - 移除传统分屏和小窗模式，引入全新窗口管理系统，支持自由缩放、拖拽和平铺 [14] - 新增菜单栏和搜索功能，开发者可自定义菜单 [14] - 文件应用改进，新增弹性列表视图和可折叠文件夹结构 [14] - Beta 3引入Mac风格指针光标和光标查找功能 [16] macOS 26更新问题 - Beta 3推送时因Rosetta 2未同步更新，导致部分M系列Mac无法检查更新 [19] - 用户需卸载Rosetta 2或等待苹果重新推送才能完成更新 [20] - 启动台功能回归，但通过五指合拢手势会触发「聚焦」的App Library [22] - Safari标签页视觉可读性优化，新增Tahoe Day屏保 [25] 跨平台设计挑战 - 液态玻璃设计需要硬件全方位配合，对小屏设备功耗和性能压力更大 [30] - 苹果面临在精致与流畅、设计与实用之间找到平衡的挑战 [32]