中国市场吸引力 - 英伟达CEO黄仁勋高度评价中国市场，称其"非常神奇且有活力"，并首次在链博会开幕式上用中文演讲彰显重视[1][3] - 中国作为全球第二大消费市场，拥有最大规模中等收入群体，社会消费品零售总额从2020年39.1万亿元增至2024年48.3万亿元，年均增长5.5%，2025年有望突破50万亿元[3] - 按实际购买力计算，中国社会消费品零售总额已达美国的1.6倍[4] 外资投资表现 - "十四五"期间中国实际使用外资累计达7087.3亿美元，提前6个月完成7000亿美元引资目标，累计新设外资企业22.9万家，比"十三五"增加2.5万家[4] - 中国持续优化外资环境，制造业领域准入限制已全部"清零"，外资准入负面清单条目持续缩减[12] - 22个自贸试验区开展先行先试，给予最不发达国家和非洲建交国家100%税目产品零关税待遇[13] 中国市场优势 - 中国拥有全球最齐全的产业体系、稳固的供应链产业链和持续释放的人才红利，被黄仁勋称为"供应链奇迹"[7][8] - 创新动能爆发式增长，形成"研发在中国、应用在中国、迭代在中国"的独特模式[8] - 长期稳定的政局与社会环境使中国成为世界最安全国家之一[9] 开放政策 - 中国高水平对外开放持续推进，增值电信、生物技术等服务业领域开放试点有序开展[13] - 在单边主义抬头背景下，中国市场的开放与活力成为全球经济稳定器[14] - 中国明确表示开放大门不会关闭，只会越开越大[17]

市场整体表现 - 2025年7月18日沪指创年内收盘新高，上证指数涨0.50%，深证成指涨0.37%，创业板指涨0.34%，市场成交额15708.56亿元，较上一交易日增加317.40亿元，2636只个股上涨，2592只个股下跌[2] 市场风格与行业表现 - 各指数涨跌幅排序为消费>周期>金融>稳定>成长>0，大盘成长>大盘价值>小盘价值>中盘价值>小盘成长>中盘成长，基金重仓表现优于中证全指[20] - 30个中信一级行业普遍上涨，有色金属（2.17%）、钢铁（1.34%）、基础化工（1.14%）表现靠前，传媒（-0.78%）、综合金融（-0.69%）、电子（-0.47%）靠后[20] - 多数概念板块上涨，环氧丙烷、稀土永磁、化工原料等大幅上涨，昨日连板、富士康、混合现实等板块走低[20] 资金流表现 - 7月18日主力资金净流出296.24亿元，超大单净流出116.87亿元，大单净流出179.36亿元，中单资金净流出5.81亿元，小单净流入289.27亿元[3] - 南向资金7月18日净流入59.31亿港元，沪市港股通净流入32.88亿港元，深市港股通净流入26.43亿港元，港股市场成交额2386.91亿港元，较上一交易日增加22.79亿港元[4] ETF资金流向表现 - 7月18日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日增加，7月17日资金主要流入上证50ETF，流入金额为3.09亿元[3][29] 全球市场表现 - 7月18日，亚太主要股指收盘涨跌不一，恒生指数涨1.33%，恒生科技指数涨1.65%，日经225指数跌0.21%，韩国综合指数跌0.13%，澳洲标普200指数涨1.37%[4] - 7月17日，欧洲三大股指普遍上涨，德国DAX指数涨1.51%，英国富时100指数涨0.52%，法国CAC40指数涨1.29%；美股三大指数普遍上涨，道琼斯工业指数涨0.52%，标普500指数涨0.54%，纳斯达克综合指数涨0.75%，美股“七巨头”涨跌不一[5]

大盘走势分析 - 上证指数本周呈现先抑后扬走势 消化上周五上影线 对中长期上涨有利 [1] - 市场在突破3500点后反复夯实确认 技术走势符合预期 大方向保持向上 [1] - 下周可能在3500点附近震荡 但仅为后续继续上涨做准备 [1] 板块轮动情况 - 板块轮动速度快 缺乏持续性上涨板块 但机会呈现"雨露均沾"状态 [2] - 半导体领域光模块表现强势 部分龙头公司发布业绩增长明显报告 [2] - PCB柔性电路板 银印制电路板表现强势 代表创新科技半导体领域 [2] - 医药板块中创新药局部品种活跃 主要因临床批件或新品上市发布 [2] - 医药股整体表现不突出 近300家医药股中一半一季度业绩增长 一半下滑 [2] - 传统行业如光伏设备 电池 钢铁 煤炭 有色等出现明显转折 [2] 市场结构特征 - 本周市场整体回升 中盘个股表现明显 [2] - 大盘股因银行板块影响暂时停滞 [2] - 小盘股尾盘股表现相对较弱 [2] 未来市场预期 - 下周市场在震荡后大方向仍将向上 [3] - 政策方面有局部落实 如上海 深圳相关政策及消费支持措施 [3] - 资金面连续7天逆回购投放 提供资金支持 [3] - 回调时可视为寻找机会时机 [3]

报告核心观点 上半年国民经济稳中有进、稳中向好，进入下半年，宏观政策仍留有充足空间，内需回暖与外需平稳共振，下半年经济增速有望较上半年小幅抬升，全年实现既定目标可期[3]。 资讯要闻及点评 - 上半年国内生产总值660536亿元，同比增长5.3%，分产业看，第一、二、三产业增加值同比分别增长3.7%、5.3%、5.5%；分季度看，一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%；二季度环比增长1.1%[1][12] - 上半年人民币贷款增加12.92万亿元，6月末，广义货币（M2）余额330.29万亿元，同比增长8.3%；狭义货币（M1）余额113.95万亿元，同比增长4.6%；流通中货币（M0）余额13.18万亿元，同比增长12%；上半年净投放现金3633亿元[1][14] - 2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元；6月末社会融资规模存量为430.22万亿元，同比增长8.9%[16][17] - 上半年我国出口规模创历史同期新高，货物贸易出口总值首次突破13万亿元，同比增长7.2%；以美元计，出口增长5.9%，二季度增速明显回升，6月当月出口同比增速进一步加快；出口结构持续优化，机电产品出口增长9.5%，占出口总值的六成，其中集成电路、汽车、高端装备、绿色低碳“新三样”等新兴产品表现突出，集成电路出口额创历史新高；从市场看，对共建“一带一路”国家出口增长稳健，占出口比重过半；对东盟、非洲、中亚等新兴市场出口实现两位数增长，传统欧美市场则受地缘政治及关税影响有所下滑[1][21] - 6月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降0.3%，同比下降1.4%，同比降幅整体继续收窄[2][25] - 英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示，中国的开源AI是推动全球进步的催化剂，让各国和各行业都有机会参与这一AI革命；AI的下一波浪潮将是机器人系统，它具备推理与执行能力，并且能够理解物理世界，在未来十年中，工厂将由软件和AI驱动，协调人机协作的机器人团队，生产由AI所主导的智能产品[2][29] 市场概览 主要指数表现 本周国内证券市场主要指数表现分化，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数过去一周涨跌幅分别为0.2%、1.7%、2.8%、0.5%、 -0.5%、0.9%、1.2%、1.1%、3.0%[31] 申万一级行业涨跌幅 申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为通信、汽车、医药生物、机械设备、电子，涨幅分别为7.9%、3.5%、3.2%、2.8%、2.7%[33] 本周热点板块涨跌幅 本周热点板块中，光模块（CP）、创新药、稀土等涨幅居前，分别为9.71%、8.24%、8.22%；城中村改造、级地产商、光伏玻璃等跌幅居前，分别为 -3.39%、 -3.49%、 -4.24%[39] 投资建议 - 关注政策驱动及产业趋势下的新兴产业，如国产AI、深海科技、人形机器人等[4][40] - 关注具备悦己属性和提供情绪价值的新消费行业[4][40] - 关注创新药板块的投资机会[4][40] - 聚焦政策驱动的供给侧出清、技术壁垒突破及全球化布局龙头企业[4][40] - 关注高股息率的行业[4][40] - 关注黄金、铜、稀土等有色金属的投资机会[4][40]

市场表现 - 7月18日恒生指数上涨1 33% 南向资金全天合计成交金额为1294 57亿港元 其中净买入59 31亿港元 [1] - 港股通（深）净买入26 43亿港元 成交481 67亿港元 港股通（沪）净买入32 88亿港元 成交812 91亿港元 [1] 个股成交活跃度 - 阿里巴巴-W成交金额最高达55 76亿港元 净买入3 89亿港元 股价上涨2 93% [1][2] - 中芯国际净买入额居首达4 93亿港元 成交28 93亿港元 股价上涨1 73% [1][2] - 腾讯控股净卖出3 62亿港元 成交31 34亿港元 股价微涨0 39% [1][2] - 小米集团-W净卖出3 00亿港元 成交31 27亿港元 股价上涨1 51% [1][2] 连续资金流向 - 美团-W获连续10天净买入 累计净买入74 17亿港元 [2] - 腾讯控股连续净卖出43 19亿港元 泡泡玛特连续净卖出10 39亿港元 [2] 其他活跃股表现 - 众安在线净买入2 37亿港元 股价大涨9 27% [1][2] - 金山云净买入2 36亿港元 股价上涨8 74% [2] - 昊天国际建投成交37 17亿港元 股价飙升17 53% [1][2] - 国泰君安国际成交39 70亿港元 但净卖出2 33亿港元 [1][2]

近日，美方有关官员表示，美批准向中国销售英伟达H20芯片是中美经贸谈判的一部分，目前华为等中 国企业已经生产了等效芯片，美方不希望中方实现国产替代。 当地时间7月16日，加拿大财政部网站发布公告，表示为应对美国钢铁关税和全球钢铁产能过剩，自8月 1日起，将扩大进口钢铁关税配额适用范围、收紧现有配额，对配额外进口征收附加税。此外，将对自 美国以外国家进口的含有在中国熔化和浇铸钢铁的产品征收25%的附加税。 对此，商务部新闻发言人回应称，我们注意到加政府有关公告。加方以保护本国产业为由，宣布采取对 含有中国钢铁成分的产品加征关税等单边措施，有关做法违反世贸组织规则，扰乱国际贸易秩序，损害 中方利益，是典型的单边主义、保护主义行径。中方对此强烈不满，坚决反对。 商务部新闻发言人表示，事实上，造成加国内钢铁产业遭遇困境的主要原因是美国的单边关税措施，但 加政府却回避主要矛盾，还试图将产业损害转嫁给包括中国在内的其他贸易伙伴。加方做法于理不合、 于法无据、于事无补，将严重损害中加两国正常经贸合作。 商务部新闻发言人强调，中方希望加方从维护多边贸易体制、维护中加经贸关系大局出发，立即纠正错 误做法，停止限制措施。中方将采 ...

全球供应链合作趋势 - 第三届链博会参展商总数突破1200家，美国企业参展数量逆势增长15%，苹果、特斯拉、英伟达等科技巨头集体参与 [1] - 境外参展商占比达35%，涉及75个国家、地区和国际组织，美国参展企业数量继续位列境外参展商之首 [8] - 国际经贸规则更加侧重全球供应链包容发展，新签多双边经贸规则由发展中国家主导或参与，重视创新、绿色和中小企业发展 [6] 中国供应链地位 - 英伟达CEO黄仁勋称中国供应链为"奇迹"，拥有最大、最复杂的供应链体系 [1] - 苹果全球200家主要供应商中超过80%在中国设厂，承担iPhone、iPad等尖端产品生产任务 [4] - 中国供应商与苹果从"买卖关系"升级为共建共享型合作伙伴，例如欣旺达展示自主研发的磁悬浮输送产线 [6] 广东产业链升级 - 广东作为主宾省组织64家企业参展，发布机器人、生物医药等领域前沿成果，AI和智能制造产品是关键词 [9] - 小鹏汽车通过链博会寻找国际合作伙伴，展示AI智能家庭SUV、飞行汽车、自研图灵AI芯片等产品 [9] - 广东累计设立外资企业超35万家，实际使用外资近6000亿美元，西门子医疗、霍尼韦尔等设立地区总部和研发中心 [12] 中小企业参与 - 意大利中国理事基金会秘书长提到中小企业是欧亚经济支柱，基金会带来10家公司参展，大部分为中小企业 [7] - 德国中小企业掌握专精技术，广东具备规模化落地土壤，双方可形成高效合作路径 [10] - 罗马尼亚粤商会聚焦新能源、医疗和教育领域，希望对接广东供应链优势开展合作 [11] 外资企业在华布局 - 英特尔芯片与天工机器人合作，外资企业加速在华设立研发中心和地区总部 [1] - 欣旺达从2012年开始与苹果合作，2016年切入iPhone6，目前合作扩展至iPad、Mac等多条产品线 [4] - 外资企业如西门子、霍尼韦尔、施耐德频繁提到中国供应链优势，希望加强智能、绿色、低碳合作 [11]

股价表现与市场反应 - 英伟达股价在不到四个月内暴涨83%，14天相对强弱指数一度突破80，达到2024年6月以来最高水平 [1] - 公司市值曾突破3万亿美元，但随后六周内股价下跌超过20% [1] - 目前市值超过4.2万亿美元，领先排名第二的微软约4000亿美元 [4][5] 推动股价上涨的关键因素 - 美国已批准H20芯片销往中国，公司将推出新款RTX Pro显卡 [4] - 自4月低点反弹为市值增加约1.9万亿美元，超过Meta的市值 [5] - 预期市盈率从4月不到20倍升至34倍，但仍低于过去五年约40倍的平均水平 [5] 技术指标与市场情绪 - 相对强弱指数超过70被视为买盘达到极端水平的信号，当前读数突破80 [5] - 分析师认为市场情绪从乐观变得"近乎眩晕"，但超买不一定意味着逆转 [5] - 部分投资者已利用涨势卖出股票，担忧AI业务未来周期性风险 [5] AI行业需求与长期前景 - 华尔街79名分析师中仅1名给出卖出评级，9名为中性 [6] - 台积电强劲指引增强市场对AI需求信心，投资者关注大型科技公司资本支出计划 [6] - Meta计划在数据中心投资"数千亿美元"，是英伟达第二大客户 [6] - 分析师预计未来一到两年数据中心将继续强劲增长 [6] 对华销售恢复的影响 - H20芯片恢复对华销售被视为积极信号，不仅对公司本身有利 [6] - 这一进展是推动近期股价上涨的关键因素之一 [4]

中东地区地位与局势 - 伊朗石油储量约2090亿桶、天然气储量达2440亿立方米，均居全球第三；锌储量2.3亿吨居世界首位；铜储量33亿吨约占全球4%居世界第三；铁矿石储量47亿吨居世界第十[15] - 以色列2024年高科技产品出口占全国商品出口总额比重升至37%，集成电路占比达29%，半导体产业有超50年历史[17] - 霍尔木兹海峡2024 - 2025年日均石油运输超2000万桶，占全球石油消费20%和海上贸易30%，承担约五分之一液化天然气运输[26] - 伊朗与以色列矛盾长期化使全球产业链面临高度不确定性，冲突升级放大供应链风险暴露问题[33] 全球产业链影响 - 若冲突延续或升级，经霍尔木兹海峡油气等运输将降25%，极端情境下12.7%石油需求或面临供给缺口[6] - 亚洲经济体对中东油气依赖高，欧美对海峡依赖下降但高端供应链易受影响[7] - 能源化工受冲击后传导至多领域，高技术制造领域或面临断供风险[7] 中国应对策略 - 中国对中东高进口依赖产品及中下游制造或面临断供风险，需多元化进口来源[8] - 推动高依赖领域自主化供给，如化肥和丙烷领域已有进展[72] - 探索高依赖领域进口多元化渠道，如粗化肥可从荷兰、秘鲁等国进口[73]

大公司动态 - 香港航空推出免费机场接送服务 合作方为永东直通巴士和日本阿拉丁集团 服务有效期至2025年12月31日 乘客可凭登机证兑换跨境车票[1] - 京东币链科技澄清未发行稳定币 所有交易平台JD-HKD均为仿冒 已要求下架相关数字货币 强调在取得香港稳定币发行人牌照前不会发币[1] - 一亩田集团在香港成立国际业务运营中心 平台覆盖全国农产品品类 活跃采购商遍布全球50多个国家[2] - 宇树科技启动上市辅导 控股股东王兴兴直接持股23.8216% 通过上海宇翼控制10.9414%股权 合计控制34.7630%股权[3] - 必和必拓加拿大钾肥项目第一阶段成本超支至70-74亿美元 较原预算57亿美元增加17亿美元 二期投产时间推迟至2031财年[4] - 英国石油出售美国陆上风电业务给LS Power[4] - 比亚迪在济南成立销售服务新公司 注册资本100万人民币 由深圳方程豹汽车销售全资持股[4] - 小米深圳总部正式开园 为全国第四个区域总部 同步开设1591平方米的小米之家汽车融合店[5][6] 投融资 - 赛诺菲完成对Blueprint Medicines的收购 交易金额91亿美元 获得罕见免疫疾病药物Ayvakit/Ayvakyt[6] - 香港虚拟保险公司保泰人寿获7000万美元C轮融资 由永明金融领投[6] - 长石资本硬科技三期基金募集7.28亿元 一期基金投资24个项目中有11家完成IPO DPI接近2倍 两期基金IPO命中率超50%[6] 新产品与合作 - 腾讯元宝打通QQ音乐功能 用户可授权后在应用内直接播放音乐 已实现与腾讯文档、地图等多产品联动[7] - Airwallex空中云汇与阿森纳达成多年全球合作 成为官方金融软件合作伙伴 将冠名男足东亚季前巡回赛[8] 行业动态 - 全球加密货币市值首破4万亿美元 24小时交易量超2602亿美元 比特币占比59.91% 市值达2.39万亿美元[12]