板块整体表现 - 11月5日水泥板块整体上涨0.72%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.23%，深证成指上涨0.37% [1] - 华新水泥领涨板块，涨幅为4.65%，收盘价为22.96元 [1] - 板块内多数个股上涨，韩建河山和烘脂屋使涨幅紧随其后，分别为4.42%和2.90% [1] 个股价格与交易表现 - 华新水泥成交量22.14万手，成交额达5.01亿元 [1] - 福建水泥成交额最高，为9.51亿元，成交量为120.51万手 [1] - 西藏天路成交额达10.45亿元，成交量为83.10万手 [2] - 部分个股出现下跌，西部建设跌幅为0.59%，国统股份跌幅为0.53% [2] 资金流向分析 - 水泥板块整体主力资金净流出7815.52万元 [2] - 游资资金净流入4399.01万元，散户资金净流入3416.5万元 [2] - 华新水泥主力资金净流出4102.66万元，主力净占比为-8.19% [3] - 海南瑞泽和海螺水泥获得主力资金净流入，分别为2464.36万元和2433.32万元 [3]

气候相关风险与机遇分类 - TCFD将气候相关风险分为转型风险和物理风险两大类[3] - 转型风险包括政策、法律、技术、市场及声誉变化带来的财务影响[3][72] - 物理风险分为短期极端天气事件和长期气候模式变化[3][72] - 气候相关机遇涵盖资源效率、能源来源、产品与服务、市场及韧性五大领域[3][75] 全球气候变化现状与影响 - 1850-2019年全球累计CO2排放量达2400±240 GtCO2，其中58%发生在1850-1989年间[12] - 1990-2019年排放量占比42%（约1000±90 GtCO2），温室气体浓度持续上升[12] - 全球地表温度较1850-1900年上升约1.1°C，人类活动是主要驱动因素[12][13] - 剩余碳预算为500 GtCO2（限制升温1.5°C）和1150 GtCO2（限制升温2°C）[23] 国际气候协议与披露框架 - 《巴黎协定》目标将全球升温控制在2°C以内，并努力限制在1.5°C[28] - TCFD提出"411"披露框架，涵盖治理、战略、风险管理、指标与目标四大核心要素[31][33] - 温室气体核算包含范围一（直接排放）、范围二（间接排放）和范围三（价值链排放），范围三平均占比75%[36] 国内外气候信息披露趋势 - 2025年4月中国发布《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）征求意见稿》[3][67] - 国际披露准则趋同，包括ISSB的IFRS S2、欧盟的ESRS E1及美国SEC的强制披露规则[48][52][57] - 披露要求从自愿转向强制，内容深化至情景分析、目标设定及财务影响量化[3][48] 气候风险对财务的影响路径 - 气候风险通过收入、支出、资产与负债、资本与融资四个维度影响企业三张报表[3][69] - 转型风险可能导致资产减值、合规成本上升及需求减少[72] - 物理风险可能引发运营中断、资产损失及保险费用增加[72] 行业影响与投资建议 - 中国优先在电力、钢铁、煤炭等9个行业制定气候披露应用指南[80] - 企业面临数据溯源与技术成本压力，但率先行动者将获得政策与金融支持[80] - 气候信息披露有助于引导社会资源向绿色低碳领域聚集[3]

中国巨石 (600176.SH) 核心观点 - 报告核心观点：公司作为全球玻纤龙头，2025年第三季度业绩延续高增长，产品高端化有望提升未来盈利中枢，投资评级被上调为“买入”[1][6] - 2025年第三季度业绩表现：单季度实现营收47.95亿元，同比增长23.17%；归母净利润8.81亿元，同比增长54.06%[6] - 收入增长驱动因素：第三季度收入增速提升主要因玻纤主要下游应用领域需求增加，公司产品销量同比提升[7] - 利润增长分析：第三季度利润增速环比略有下降，主要因玻纤价格环比略有下降，当季2400tex缠绕直接纱均价为3550元/吨，环比下降4.8%[7] - 盈利能力提升：2025年前三季度毛利率同比提升8.69个百分点至32.42%，净利率同比提升5.59个百分点至19.22%，得益于产品结构优化和降本增效[8] - 经营现金流与库存：前三季度经营活动现金净流入21.35亿元，同比大幅增加99.20%；期末存货为37.21亿元，同比下降7.04%[9] - 未来展望：预计2025-2027年实现归母净利润34.91/41.07/46.48亿元，玻纤价格走出周期底部及公司布局电子布高端领域将支撑业绩增长[1][9] 传音控股 (688036.SH) 核心观点 - 报告核心观点：公司聚焦新兴市场，2025年第三季度出货回暖带动营收提升，利润端静待修复，未来AI手机浪潮有望带来持续受益，维持“买入”评级[2][11] - 2025年第三季度业绩表现：单季度实现营收204.66亿元，同比增长22.60%；归母净利润9.35亿元，同比下降11.06%，但环比增长29.39%[11] - 市场地位与业务表现：第三季度全球智能手机出货量达2920万部，同比增长13.6%，以9%的市场份额回归全球第四[12] - 盈利承压原因：第三季度毛利率为18.59%，同比下降3.13个百分点，主要受市场竞争和供应链成本的综合影响[11] - 业务多元化布局：手机业务持续打造中高端机型；扩品类及移动互联业务深度融合IoT与AI，并与Google Cloud等合作推进AI化[12] - 未来展望：预计2025-2027年营收分别为694.0/751.7/871.6亿元，归母净利润分别为38.2/56.7/70.8亿元[2][13] 统联精密 (688210.SH) 核心观点 - 报告核心观点：公司2025年第三季度业绩承压，主要受扩产影响，期待后续产能爬坡带来业绩修复，维持“买入”评级[3][15] - 2025年第三季度业绩表现：单季度实现营收2.4亿元，同比增长5.75%；归母净利润88.4万元，同比下降91.67%[15] - 业绩压力来源：净利润大幅下跌主要因新增产能尚未达产导致毛利率同比下降，且前三季度管理/研发/财务费用同比增加超3200万元[15] - 产品应用前景：在折叠屏领域，铰链作为核心技术，MIM工艺优势匹配其制造需求；智能穿戴市场增长强劲，公司布局钛合金等新材料[16] - 产能建设进展：越南、湖南工厂已逐步投产，半固态压铸、碳纤维等产线建设加速推进[16] - 未来展望：预计2025-2027年营收分别为11.4/15.5/21.1亿元，归母净利润分别为1.0/1.9/2.9亿元[3][17] 拓邦股份 (002139.SZ) 核心观点 - 报告核心观点：公司基本盘稳固，海外市场加速拓展，积极布局能源、汽车、机器人等新兴业务，维持“买入”评级[4][18] - 2025年第三季度业绩表现：单季度实现收入26.9亿元，同比增长0.1%；归母净利润0.9亿元，同比下降44.7%[18] - 盈利能力短期承压：前三季度毛利率为22%，同比下降1.7个百分点，净利率为5.1%，同比下降2.1个百分点，受关税及行业竞争影响[18] - 业务板块表现：工具板块在欧洲市场拓展顺利；家电业务受益于全球化布局；数字能源、智能汽车、机器人等新业务取得突破[19] - 未来展望：预计2025-2027年归母净利润6.2/8.5/10.8亿元，对应PE为28/20/16倍[4][19] 思特威 (688213.SH) 核心观点 - 报告核心观点：公司2025年前三季度新兴机器视觉应用实现放量，汽车电子业务支撑长期成长，维持“买入”评级[21][23] - 2025年前三季度业绩表现：实现营收63.17亿元，同比增长50.14%；归母净利润6.99亿元，同比增长155.99%[21] - 业务增长驱动：智能手机领域，高阶5000万像素产品出货量大幅上升；智慧安防及新兴机器视觉领域收入大幅增长；汽车电子领域产品出货量同比大幅上升[21][22] - 未来展望：预计2025-2027年营收分别为80.60/102.18/122.26亿元，归母净利润分别为8.90/13.14/17.05亿元[23] 浪潮信息 (000977.SZ) 核心观点 - 报告核心观点：公司合同负债环比上升，显示高确定性需求，AI算力需求驱动增长，维持“买入”评级[25][26] - 2025年前三季度业绩表现：实现营业收入1206.69亿元，同比增长45%；归母净利润14.82亿元，同比增长15%[25] - 经营指标：三季度末合同负债为315.45亿元，较二季度末增加36.93亿元；存货为576.54亿元，较二季度末减少18.68亿元[25] - 技术研发：发布超节点AI服务器“元脑SD200”及MW级泵驱两相液冷AI整机柜方案，单芯片解热突破3000W[26] - 未来展望：预计2025-2027年归母净利润为26.38亿元、37.31亿元、47.77亿元[26] 贝达药业 (300558.SZ) 核心观点 - 报告核心观点：公司恩沙替尼海外商业化进展顺利，创新生态圈成果丰硕，维持“买入”评级[28][29] - 2025年前三季度业绩表现：实现营业收入27.17亿元，同比增长15.90%；归母净利润3.17亿元，同比下降23.86%[28] - 核心产品进展：恩沙替尼于中国澳门和美国获批上市，术后辅助治疗2年无病生存率达86.4%[28] - 生态圈布局：注射用曲妥珠单抗启动全国销售；投资企业禾元生物登陆科创板；合作伙伴EyePoint的EYP-1901完成III期临床入组[29] - 未来展望：预计2025-2027年营收分别为35.50/43.71/53.09亿元，归母净利润5.73/7.21/8.56亿元[29] 大参林 (603233.SH) 核心观点 - 报告核心观点：公司2025年第三季度利润增长超预期，精细化管理成效显著，维持“买入”评级[31][33] - 2025年第三季度业绩表现：单季度实现收入65.46亿元，同比增长2.51%；归母净利润2.83亿元，同比增长41.04%[31] - 业务结构优化：中西成药收入154.51亿元，同比增长5.01%；中参药材及非药品毛利率呈现改善趋势[31] - 门店网络优化：截至第三季度末门店数量达17,385家，净增门店832家，加盟及分销收入31.99亿元，同比增长8.38%[32] - 效率提升：前三季度零售业务毛利率为37.70%，同比提升0.44个百分点；销售费用率为21.78%，同比下降1.57个百分点[32] - 未来展望：预计2025-2027年EPS为1.06/1.21/1.41元[33] 欣旺达 (300207.SZ) 核心观点 - 报告核心观点：公司2025年第三季度盈利能力稳步提升，泰国二期项目加码海外储能，维持“买入”评级[35][37] - 2025年第三季度业绩表现：单季度实现营收165.49亿元，同比增长15.24%；归母净利润5.50亿元，同比增长41.51%[35] - 业务亮点：消费电池业务中，锂威收入第三季度约23.6亿元，同比增长46%；硅碳电池出货占比超20%[36] - 动储业务进展：前三季度动储出货量达27GWh，第三季度达11GWh；拟在泰国投资建设二期项目，规划产能17.4GWh[36] - 未来展望：预计2025-2027年实现归母净利21.83/30.29/40.31亿元，同比增速分别为48.7%/38.7%/33.1%[37] 映翰通 (688080.SH) 核心观点 - 报告核心观点：公司2025年第三季度业绩持续增长，海外市场加速拓展，维持“买入”评级[39][40] - 2025年第三季度业绩表现：单季度实现收入2亿元，同比增长34.5%；归母净利润0.4亿元，同比增长17.5%[39] - 业务板块增长：工业物联网业务前三季度收入3.1亿元，同比增长40.3%；企业网络与智能售货柜业务收入分别同比增长29.6%和241.9%[40] - 海外拓展：上半年海外收入占比已过半，通过全球化生态网络覆盖全球四大区域[40] - 未来展望：预计2025-2027年归母净利润1.5/2/2.6亿元，对应PE为25/19/15倍[40] 中际旭创 (300308.SZ) 核心观点 - 报告核心观点：公司2025年第三季度1.6T及硅光产品加速放量，盈利能力持续提升，维持“买入”评级[42][43] - 2025年第三季度业绩表现：单季度实现收入102.2亿元，同比增长56.8%；归母净利润31.4亿元，同比增长125%[42] - 盈利能力创新高：第三季度毛利率为42.8%，同比提升9.2个百分点；净利率为33.6%，同比提升10.1个百分点[42] - 产品进展：800G光模块订单饱满；海外云厂开启1.6T采购周期，预计2026年将迎来更大规模放量[43] - 产能与库存：三季度末存货达109亿元，较年中增加17亿元；在建工程9.8亿元，较年初增加10.3亿元[43] - 未来展望：预计2025-2027年归母净利润107/205/268亿元，对应PE为50/26/20倍[43] 东方铁塔 (002545.SZ) 核心观点 - 报告核心观点：公司作为钾肥领先厂商，2025年前三季度归母净利润同比增长77.57%，未来新产能释放及磷矿资源开发将带来增量，维持“买入”评级[44][46] - 2025年第三季度业绩表现：单季度实现营收12.44亿元，同比增长9.98%；归母净利润3.35亿元，同比增长75.26%[44] - 盈利能力大幅提升：前三季度毛利率为40.53%，同比提升10.23个百分点；净利率为24.40%，同比提升9.40个百分点[44] - 未来产能规划：舒姑磷矿预计2026年9月前获得开采权；第二个百万吨氯化钾项目环评初审已通过，当前拥有100万吨/年氯化钾产能[45] - 未来展望：预计2025-2027年归母净利为12.68/14.46/17.19亿元，对应PE为17.1/15.0/12.6倍[46] 海螺水泥 (600585.SH) 核心观点 - 报告核心观点：公司2025年第三季度需求承压导致收入降幅扩大，但业绩仍彰显韧性，未来有望受益于供给端改善政策，维持“买入”评级[48][51] - 2025年第三季度业绩表现：单季度实现营收200.06亿元，同比下降11.42%；归母净利润19.37亿元，同比增长3.41%[48] - 行业背景：第三季度全国水泥产量同比下降6.8%，降幅逐季扩大；8月份水泥价格创近年来新低的341元/吨[49] - 盈利能力：前三季度毛利率同比提升4.76个百分点至24.30%；净利率同比提升2.76个百分点至10.45%[50] - 政策影响：建材行业稳增长工作方案提出促进水泥产能置换，有望推动行业供给格局改善[50] - 未来展望：预计2025-2027年归母净利润87.94/105.86/125.15亿元[51] 华鲁恒升 (600426.SH) 核心观点 - 报告核心观点：公司2025年第三季度产销量同比提升，TDI项目稳步推进，维持“买入”评级[53][55] - 2025年第三季度业绩表现：单季度实现营收77.89亿元，同比下降5.07%；归母净利润8.05亿元，同比下降2.38%[53] - 业务表现：化学肥料板块收入58.26亿元，同比增长11.01%；新能源新材料相关产品产量357.35万吨，同比增长12.40%[54] - 项目进展：荆州基地30万吨/年TDI项目环评报告获受理；20万吨/年二元酸项目进入试生产阶段[55] - 未来展望：预计2025-2027年归母净利为31.52/39.25/44.82亿元，对应PE为17.5/14.0/12.3倍[55] 扬农化工 (600486.SH) 核心观点 - 报告核心观点：公司2025年前三季度归母净利润同比增长2.88%，主业企稳修复，葫芦岛项目产能爬坡将贡献业绩，维持“增持”评级[57][58] - 2025年第三季度业绩表现：单季度实现营收29.23亿元，同比增长26.15%；归母净利润2.50亿元，同比下降5.01%[57] - 产品销量与价格：第三季度原药产品销量2.96万吨，同比增长13.53%；草甘膦价格较年初上涨15.62%[58] - 项目进展：葫芦岛一期项目产能爬坡持续推进，三季度末在建工程为13.4亿元，环比下降3.23亿元[58] - 未来展望：预计2025-2027年归母净利为14.38/16.57/18.90亿元，对应PE为19.0/16.5/14.4倍[58] 北交所市场点评 - 市场表现：2025年11月3日，北证50指数收盘下跌0.98%，PE_TTM为74.20倍；当日281家公司中99家上涨[60] - 政策动态：北交所“十五五”战略规划强调服务创新型中小企业，将加快推出北证50ETF并研究引入盘后固定价格交易机制[62] - 投资策略建议：重点关注符合国家战略导向的科技成长主线，如半导体、AI应用、生物医药、新材料等领域的专精特新企业[62]

公司财务表现 - 前三季度公司实现营收613.0亿元，同比下滑10.1% [1] - 前三季度归母净利润63.1亿元，同比增长21.3%，扣非归母净利润59.4亿元，同比增长21.7% [1] - 单Q3季度公司营收200.1亿元，同比下滑11.4%，归母净利润19.4亿元，同比增长3.4%，扣非归母净利润17.4亿元，同比增长2.7% [1] - 公司Q3毛利率为22.44%，同比提升1.66个百分点，主要由于煤炭及原材料价格下跌幅度大于水泥，以及海外高毛利产能释放 [1] - 前三季度公司期间费用率为10.66%，同比增加0.74个百分点，其中销售费用率4.06%，管理费用率7.17%，研发费用率0.78%，财务费用率-1.35% [1] - 公司Q3季度经营性净现金流为28.1亿元，同比减少6.64亿元 [1] 行业环境与公司展望 - Q3收入同比小幅下滑主要因为水泥行业Q3整体需求表现平淡，下游基建及房建需求恢复偏慢，整体价格小幅下滑 [1] - 水泥行业盈利水平仍处于周期底部，长周期预计需求将维持稳中略降趋势 [1] - 供给端行业持续加强反内卷，25年7月水泥协会发布响应反内卷政策文件，在政策限制超产背景下，行业有望加强供给协同，实现盈利稳步回升 [1] - 作为行业龙头，公司成本端优势有望带来盈利弹性 [1] 未来盈利预测 - 预计公司25年收入908亿元，同比-0.3%，26年收入925亿元，同比+1.9% [2] - 预计公司25年归母净利润88.1亿元，同比+14.5%，26年归母净利润99.2亿元，同比+12.6% [2] - 对应25年PE为14.0X，26年PE为12.4X [2]

宁夏碳市场覆盖范围扩大 - 宁夏发布2026年度重点排放单位名录 纳入68家企业 涵盖发电 钢铁 水泥 铝冶炼四大行业 [1] - 名录中发电行业46家 钢铁行业4家 水泥行业15家 铝冶炼行业3家 [1] - 新增钢铁 水泥 铝冶炼三大行业重点排放单位21家 预计新增覆盖二氧化碳排放量约3100万吨 [1] 宁夏企业碳市场参与表现 - 首个履约周期宁夏35家重点企业被纳入配额管理 二氧化碳排放总量约2.94亿吨 配额清缴完成率98.12% [2] - 首个履约周期17家企业参与市场交易 累计成交量856.89万吨 成交额3.43亿元 [2] - 第二个履约期纳入管理企业增至39家 总排放量约3.27亿吨 参与交易企业29家 成交量1129.45万吨 成交额7.64亿元 [2] - 2023年度纳入管理重点企业37家 二氧化碳排放量约1.69亿吨 配额清缴完成率99.43% [2] - 2023年度31家企业参与交易 成交量975.72万吨 成交金额9.75亿元 [2] 碳市场管理与能力建设 - 主管部门强调真实可靠碳排放数据是保障全国碳市场平稳运行的基础和前提 [3] - 将结合企业实际情况加强政策宣贯与工作指导 助力提升企业碳交易能力与管理水平 [3]

工业生产高频跟踪 - 高炉开工率环比下降3%至81.7%，同比回落3.3个百分点至-0.7% [2] - 钢材表观消费环比增长2.7%，同比回升至正区间（+2.9个百分点至2.8%），社会库存环比下降2.1% [2] - 石化链开工改善，纯碱开工率环比上升2.0个百分点至86.9%，同比回升至1.6%；PTA开工率环比增长2.4%至78.4% [13] - 纺织下游涤纶长丝开工率走弱，环比下降0.4个百分点至90.7%；汽车半钢胎开工率环比下滑0.3%至73.4% [13] 建筑业活动高频跟踪 - 水泥粉磨开工率环比上升1%至46.3%，同比改善2.8个百分点至-2%；水泥出货率环比增长0.8个百分点至45.6% [24] - 水泥库容比环比上升2.3%，同比增加1.3个百分点至1.9%；水泥周内均价环比上涨1.5% [24] - 玻璃产量持平前周，同比上升2.3个百分点至0.4%；表观消费环比大幅增长20.8% [36] - 沥青开工率环比下降3.2%至34.5%，同比上升1.2个百分点至6.7% [36] 需求端高频跟踪 - 30大中城市商品房日均成交面积环比下降11.3%，同比降幅扩大至-25%；一线城市成交同比大幅回落20.1个百分点至-49.6% [47] - 铁路货运量同比回落1.5个百分点至-2.7%；公路货车通行量同比改善0.9个百分点至4.4% [57] - 港口货物吞吐量同比大幅回升16.5个百分点至13%，集装箱吞吐量同比上升16.3个百分点至18.4% [57] - 全国迁徙规模指数同比上升2个百分点至15.2%；国际执行航班架次同比增加0.5个百分点至13.8% [69] 消费与出口高频跟踪 - 电影观影人次同比大幅下降41.4个百分点至-62.9%，票房收入同比回落38.0个百分点至-66.3% [75] - 乘用车零售量环比下降6.4%，同比回落14.0个百分点至11.4%，但仍处于历史同期高位 [75] - CCFI综合指数环比回升2.9%，其中美西航线运价环比大幅上涨5%，欧洲航线环比增长2.4% [87] - BDI周内均价环比下降4.6%，但维持在近年同期较高水平 [87] 物价高频跟踪 - 农产品价格分化，蔬菜价格环比上涨8.1%，水果价格环比上升0.9%；猪肉和鸡蛋价格分别环比回落0.8%和0.5% [99] - 南华工业品价格指数环比上涨1.8%，其中能化价格指数环比上升1.6%，金属价格指数环比增长1.7% [111] 月度经济前瞻 - 10月制造业PMI环比下降0.8个百分点至49%，生产指数降幅大于新订单 [126] - 9月工业企业利润两年复合增速回落5.3个百分点至-5.9%，成本率高达85.4% [127] - 10月特殊再融资专项债占新增专项债比重由56.9%降至16.7%，政策资金逐步落地 [128] - 10月港口外贸货运量冲高，同比提升18个百分点至20%，反映“抢出口”现象 [129] - 预计10月PPI同比回升至-2.1%，CPI同比修复至0.4%，实际GDP增速或达4.6% [130]

公司生产基地与产能 - 公司在福建龙岩武平生产基地拥有2条日产4500吨的新型干法旋窑水泥熟料生产线 [2] 产品销售与市场分布 - 该基地生产的水泥主要销往粤东地区 [2] - 少量水泥通过公路运输方式销售到闽西地区 [2] - 在闽西地区的市场份额相对有限 [2]

公司福建市场业务概况 - 公司在福建龙岩武平生产基地拥有2条日产4500吨的新型干法旋窑水泥熟料生产线 [2] - 该基地生产的水泥主要销往粤东地区 [2] - 少量水泥通过公路运输方式销售到闽西地区 [2] 福建市场竞争力分析 - 公司在福建的市场份额相对有限 [2] - 公司未提供与福建水泥在福建产能的直接对比数据 [2]

文章核心观点 - 3Q25建材板块整体营收和盈利仍处于下行通道，但个股表现分化，部分子板块龙头企业通过优化渠道、布局C端、发展海外业务实现营收和盈利同比正增长，拐点初步显现 [1] - 企业通过加强回款管控、控制资本开支来优化现金流 [1] - 展望2026年，供给侧在反内卷基调下或更理性，优质企业第二增长曲线发力，有利于板块优胜劣汰和盈利修复 [1] 水泥行业 - 3Q25水泥行业产量同比下滑7%，均价同比下跌，但原材料价格下跌支撑吨毛利同比或持平 [1] - 4Q25煤价回升，10月均价较9月上涨8%，水泥成本或边际抬升 [1] - 2026年若行业严格限制超产，产能利用率有望修复至60%以上，叠加错峰生产，行业盈利将修复 海外核心区域如非洲供需格局较优 [1] 消费建材行业 - 3Q25重点消费建材个股合计营收同比下滑3%，综合毛利率同比下降1.2个百分点，降幅均收窄 [2] - 板块费用率管控严格，现金流小幅改善 [2] - 建议关注供给和价格竞争边际缓和的标的如家装涂料、防水，以及需求较稳健的板块如涂料、石膏板 [2] 玻纤行业 - 3Q25玻纤营收和毛利率均同比改善 环比看风电纱、热塑短切等产品价格维稳，普纱价格阶段性波动 [3] - 3Q25电子布产销和盈利改善 [3] - 展望2026年，行业维持相对平衡，粗纱和电子布均有提价空间 特种玻纤布在AI驱动下维持高速增长 [3] 玻璃行业 - 3Q25竣工压力持续，浮法盈利仍处于底部 [4] - 展望2026年，行业在淡季跌价后，部分持续现金流亏损的产能或集中冷修，带动供需关系逐步修复 [4]

板块整体表现 - 11月4日水泥板块整体下跌0.2%，表现弱于上证指数（下跌0.41%）但强于深证成指（下跌1.71%）[1] - 板块内个股表现分化明显，呈现涨跌互现格局，其中韩建河山（10.09%）和福建水泥（10.00%）领涨，上峰水泥（-1.83%）和华新水泥（-1.79%）领跌[1][2] - 当日水泥板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入6857.27万元，游资资金净流入2507.48万元，但散户资金净流出9364.75万元[2] 领涨个股分析 - 韩建河山涨停，收盘价为6.11元，涨幅10.09%，成交量为23.11万手，成交额为1.41亿元，主力资金净流入7789.49万元，净占比高达55.17%[1][3] - 福建水泥涨停，收盘价为7.81元，涨幅10.00%，成交量为70.62万手，成交额为5.27亿元，主力资金净流入1.02亿元，净占比为19.39%[1][3] - 国统股份上涨4.76%，收盘价为14.96元，成交量为17.90万手，成交额为2.65亿元，主力资金净流入2641.45万元，净占比为9.96%[1][3] 领跌个股分析 - 上峰水泥领跌板块，收盘价为10.74元，跌幅1.83%，成交量为15.23万手，成交额为1.64亿元[2] - 华新水泥下跌1.79%，收盘价为21.94元，成交量为15.90万手，成交额为3.48亿元[2] - 青松建化下跌1.49%，收盘价为4.63元，但成交量相对较大，为36.92万手，成交额为1.71亿元[2] 资金流向特征 - 板块资金流向呈现主力与游资净流入、散户净流出的分化格局，主力资金净流入6857.27万元，游资净流入2507.48万元，散户净流出9364.75万元[2] - 资金集中流向少数强势股，福建水泥和韩建河山两只涨停股合计吸引主力资金近1.8亿元，占板块主力净流入的绝大部分[3] - 西藏天路虽然仅上涨0.72%，但成交活跃，成交量达94.11万手，成交额11.77亿元，主力资金净流入3018.91万元，游资也净流入2639.07万元[1][3]