公司上市动态 - 星环信息科技(上海)股份有限公司于8月18日向联交所提交上市申请，拟在香港主板上市 [1] - 海通国际资本担任本次上市的保荐人 [1] 公司业务定位 - 公司是中国领先的AI基础设施软件提供商，专注于融合人工智能、大数据与云技术 [1] - 公司产品帮助企业高效构建AI基础设施软件，推动行业智能化转型与商业模式创新 [1] 市场地位 - 按收入计，2024年公司在中国AI基础设施软件市场排名第五 [1] - 公司是中国最大的纯AI基础设施软件提供商 [1]

市场表现 - 8月18日恒生指数下跌93点或0.4%至25,176点，恒生科指上升0.7%至5,579点，大市成交金额达3,119亿港元，港股通净流入减少至8.7亿港元 [1] - 当日上涨股份达959只，资金关注绩优股及细分行业龙头，汽车、物流、内险、券商、互联网医疗、生物医药、软件及电子设备股表现突出 [1] - 京东健康(6618 HK)涨8.4%创两年新高，蓝思科技(6613 HK)、瑞声科技(2018 HK)、中兴通讯(763 HK)涨幅6.0%-7.2%，中国人寿(2628 HK)和中信证券(6030 HK)分别上涨2.9%和3.1% [1] 宏观与估值 - 7月以来中国经济修复动能边际减弱，恒生指数预测PE约11倍回升至2018-2019年高位，风险溢价处于历史低位，AH溢价创六年新低 [2] - 中国10年期国债收益率回升至1.78%反映机构"由债转股"资产再平衡，A股赚钱效应吸引居民资金回流，全球M2创新高及美联储9月降息预期支撑港股流动性 [2] 房地产行业 - 上周30大中城市新房成交量123万平方米，同比下跌15.5%，环比下跌4.9%，一、二、三线城市同比分别下跌26.8%、12.1%、4.9% [3] 消费与汽车行业 - 361度(1361 HK)与斯坦德机器人达成战略合作，计划引入具身机器人至零售门店，股价盘中涨7%收盘涨2.3% [4] - 汽车股表现强劲，长城汽车(2333 HK)涨10.2%，吉利(175 HK)和比亚迪(1211 HK)分别涨2.6%和0.8%，蔚小理涨幅1.1%-6.9% [4] 医药行业 - 创新药板块多数上涨，医保工作会议提出扩大即时支付范围并赋能医药创新，中国生物制药(1177 HK)业绩稳健增长 [5] - 海吉亚医疗(6078 HK)预计上半年收入下降15%-17%，净利润下降34%-39%，但经营性现金流同比增约30% [5] 新能源与公用事业 - 新能源及公用事业股窄幅波动，哈尔滨电气(1133 HK)和威胜控股(3393 HK)分别涨1.3%和4.5%，港华智慧能源(1083 HK)跌7.2% [6] 中国水务(855 HK)研究 - 湖北江陵项目居民用水阶梯价格上调9.6%-64.4%至2.05-6.15元/m³，占公司总供水能力0.7% [7] - 新增河南鲁山及湖南怀化沅辰两个供水项目进入听证会阶段，合计每日供水能力10.4万吨，目前共四个项目在听证阶段 [8] - 预计FY26有8-10个供水项目获批涨价，目前已五个项目获批涨价合计每日供水能力72万吨 [8] - 目标价上调至6.90港元对应11.1%上升空间，FY26-27股东净利润预测分别提高1.4%和1.8% [10] 361度(1361 HK)研究 - 2025年上半年收入同比增长11.0%至57.1亿元，净利润8.6亿元同比增8.6%，经营现金流5.2亿元同比大增227.2% [12] - 童装收入12.3亿元同比增10.0%，儿童鞋类销量增25.8%均价提至100元/双，成人鞋类销量和均价分别增7.1%和5.2% [13] - 电商收入同比增45%至18.2亿元，超品店已开49家全年目标100家，海外网点1,357个 [14] - 目标价调升至7.74港元对应10倍FY26E市盈率，预计FY25E收入112.4亿元同比增11.5%，净利润13.1亿元同比增13.6% [15]

智通财经APP获悉，英伟达(NVDA.US)以4.5万亿美元市值稳居全球金融领域主导地位，其影响力远超 罗素2000指数2000家公司的总市值，更被667只ETF深度持有，成为全球投资组合中最广泛的个股之 一。这种市场格局的背后，折射出人工智能技术对产业资本的强大吸引力——正如摩根士丹利最新研究 揭示的，人工智能技术带来的经济价值创造或将远超实施成本。 据大摩测算，仅AI应用产生的年度净经济效益就可能达到约9200亿美元，相当于2026年标普500指数成 分股公司税前盈利的28%(已扣除实施成本)，对应市场价值增量达13万亿至16万亿美元。不过该机构分 析师强调，这一目标的实现需要数年时间，且企业实际获益程度存在不确定性，风险因素不容忽视。 大摩策略师斯蒂芬·伯德等人在报告中指出，这一总体价值将通过"全新增长、生产力和创新源泉"实 现，且已扣除约占客户收益5%的实施成本。该研究将AI价值创造拆分为两类：代理型AI(执行虚拟任务 的软件系统)预计年贡献4900亿美元，占2026年税前收入的15%;嵌入式AI(人形机器人等实体系统)则对 应4300亿美元，占比13%。 对此，伯德强调，代理型AI的影响范围更广，而 ...

市场表现 - 国内市场表现：上证指数昨日收盘价为3,728.03，涨跌幅0.85%；深证成指收盘价为11,835.57，涨跌幅1.73%；创业板指收盘价为2,022.77，涨跌幅-0.47% [3] - 国际市场表现：道琼斯指数收盘价为30,772.79，涨跌幅-0.67%；标普500收盘价为3,801.78，涨跌幅-0.45%；纳斯达克收盘价为11,247.58，涨跌幅-0.15% [4] - A股市场震荡上行：通信设备、船舶制造、消费电子等行业表现较好；贵金属、煤炭、多元金融等行业表现较弱 [8] 财经要闻 - 中国人民银行副行长邹澜发文称将加强政策支持引领，激发动产融资市场活力 [5][8] - 截至2025年6月底，我国已建设高质量数据集超过3.5万个，总体量相当于中国国家图书馆数字资源总量的140倍 [5][8] - 7月百城二手住宅均价为13585元/平方米，环比下跌0.77%，同比下跌7.32% [5][8] 行业动态 AI与科技 - 2025年1-6月我国软件业务收入7.06万亿元，增长11.9%；行业利润总额8581亿元，增长12.0% [13] - 2025年7月大模型相关中标项目数量为574个，中标金额约13.35亿元，同比分别增长422%和540% [13] - 2025Q2美国6大科技厂商资本开支总计999.73亿美元，同比增长77% [15] 化工行业 - 2025年7月中信基础化工行业指数上涨4.51%，跑赢上证综指0.77个百分点 [16] - 7月国际油价上涨，WTI原油上涨6.37%至69.26美元/桶，布伦特原油上涨7.28%至72.53美元/桶 [18] - 基础化工产品价格下跌态势延续，103个品种上涨，177个品种下跌 [18] 传媒行业 - 2025Q2公募基金对传媒重仓股持股总市值363.41亿元，环比增加96.13亿元，增幅35.97% [20] - 游戏板块重仓市值215.03亿元，占比59.17%，环比提升10.36个百分点；广告营销板块重仓市值100.33亿元，占比27.61% [21] - 游戏板块超配比例达到28.82个百分点，环比提升6.47个百分点 [21] 半导体行业 - 2025年6月全球半导体销售额同比增长19.6%，连续20个月实现同比增长 [25] - 2025年7月国内半导体行业（中信）上涨3.06%，费城半导体指数上涨1.11% [24] - 北美四大云厂商25Q2资本支出合计874亿美元，同比增长69%，环比增长23% [26] 新能源与储能 - 2025年7月我国新能源汽车销售126.20万辆，同比增长27.35%，环比回落5.04% [28] - 2024年全球新型储能新增装机74.1GW/177.8GWh，同比增长62.5%/61.9%；中国新增投运43.7GW/109.8GWh，同比增长103%/136% [38] - 河南省已形成完整的新能源汽车产业链，规模以上汽车及零部件企业达600余家 [37] 食品饮料 - 2025年7月食品饮料板块上涨0.89%，白酒估值跌至11.98倍，处于十年低位 [29][30] - 2025年1-7月食品饮料板块累计涨跌幅-3.50%，在31个一级行业中排名倒数第二 [29] - 保健品、熟食、零食等子行业表现较好，分别上涨27.37%、19.34%、17.93% [29] 光伏行业 - 2025年7月光伏行业指数上涨9.73%，跑赢沪深300指数 [32] - 2025年1-6月国内累计新增光伏装机212.21GW，同比增长107.07% [33] - 多晶硅料、单晶硅片和太阳能电池价格均出现大幅上涨 [33] 机械行业 - 2025年7月中信机械板块上涨7.35%，跑赢沪深300指数2.28个百分点 [44] - 工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头表现良好 [44] - 人形机器人、AIDC等主题有望逐步提振 [44] 重点数据 - 近期限售股解禁明细：格科微解禁105,000万股，占总股本40.38%；中触媒解禁8,339.28万股，占总股本47.33% [46][47] - 沪深港通前十大活跃个股：北方稀土成交金额117.49亿元；中兴通讯成交金额147.03亿元 [48][49]

A股市场表现 - A股总市值突破100万亿元创历史新高 [1] - 上证指数报3728.03点涨0.85% 深证成指报11835.57点涨1.73% 创业板指报2606.20点涨2.84% [2] - 全市场成交额连续4日突破2万亿元 通信设备 软件 文化传媒板块领涨 [2] 资金面动态 - 保险 私募等机构资金为关键增量 7月机构新增开户数达年内高位 [4] - M1 M2增速超预期显示居民存款加速活化 资金持续流向权益市场 [4] - 低利率环境下居民存款搬家现象显著 A股资金容纳能力强化赚钱效应 [4] 市场趋势展望 - 政策支持 流动性宽松 产业升级三因素驱动A股步入慢牛阶段 [5] - 短期上涨惯性延续 成交金额 两融资金 主题ETF未现转向迹象 [5] - 2024年9月末以来稳市场政策组合拳发力 产业升级带来结构性机会 [5] - 政策宽松与海外降息预期共振 中期向上趋势明确 [5] 重点配置方向 - 科技自主创新与反内卷优化行业为双主线 关注中报高景气板块 [6] - 券商板块受益股市成交量大增 科创领域AI 创新药 机器人 军工快速迭代 [7] - AI应用层 半导体先进制程符合自主可控政策导向 估值合理盈利兑现能力提升 [7]

公司发展历程 - 2022年底借助GPT开源模型搭建团队参加创业比赛并获得30多项AI大奖 奖金总额超400万元 [3] - 2023年打造自动回复产品但遭遇企业付费意愿低困境 随后开设烧烤店构建软件加实体互补生态 [5] - 2023年公司成立初期通过极限研发如期交付产品获得第一桶金并确立AI营销方向 [7] - 目前服务客户超千家 2025年预计成交额突破千万元 正与多家投资机构洽谈合作 [8] 商业模式创新 - 采用软件加实体双向补位模式 餐饮单店2024年收入飙升至几百万元成为区域第一 [5] - 线下门店积累场景经验反哺AI智能体迭代 同时作为线上获客渠道避免依赖低效地推 [5] - AI营销产品具备热点信息抓取 营销视频自动生成 推广内容发布 评论区客户触达及自动回复等功能 [7] 技术突破与产品演进 - 克服生成式AI商业化初期的算力不足 模型应答生硬 无对话记忆能力等技术难题 [7] - 产品从自动回复系统演进为聚焦企业获客需求的AI营销解决方案 [7] - 以AI服务为核心支撑软件与实体业务共同成长 [5] 战略规划与融资进展 - 获得梅花创投董事长吴世春投资意向 以其快准稳投资风格著称 [1] - 未来3至5年深耕AI营销领域 后续向数字生命领域进军 [8] - 融资目标为扩大销售团队 推动AI业务向全国乃至海外市场拓展 [8]

行业与公司 * 纪要主要涉及全球科技行业 特别是人工智能（AI）和半导体领域 同时涵盖中美两国市场 [1] * 涉及的公司包括美股科技巨头（Meta 微软 亚马逊 Google 英伟达 博通 应用材料 TI NXP） 中国互联网公司（腾讯 阿里巴巴 腾讯音乐 京东 美图）以及半导体和硬件公司（中芯国际 新易盛 工业富联 胜宏科技 寒武纪 科沃斯 石头科技） [1][5][13][15][17][18][21] 核心观点与论据 市场整体状态与分化 * 当前市场情绪亢奋 A股成交金额突破2.1万亿 市场普遍认为处于牛市 但需理性分析其可持续性 [2] * 科技行业中报披露显示行业分化明显 美股由AI驱动 非AI半导体（消费电子 手机 汽车 工业）表现疲软 应用材料公司上周下跌14% [1][5] * 美股市场更集中于头部公司（如Meta 微软 亚马逊） 其业绩和市场表现均优于小型公司 [5] * A股市场情绪易形成主题扩散 寒武纪创下新高 但部分上涨由海外涨势传导驱动 而非完全基于国内基本面 需警惕情绪推动的波动风险 [12] AI驱动的机遇与风险 * AI是当前市场核心主线 云计算业务增速与TOKEN消耗量增长匹配 为AI方向提供强支撑 但对云业务收入贡献多 对直接业务收入贡献较少 [1][5] * AI技术普及面临使用门槛高的问题 用途主要集中在降本增效上 而非直接创造收入 对GDP总数的影响有限 [3][19][20] * 下游实际应用场景普及与TOKEN调用量 CAPEX增速之间存在错位 这是潜在的风险点 [19][20] * 模型公司（如Meta）表现相对较好 而应用端分化明显 呈现强者恒强态势 除Platium和Roblox外 大多数下游应用公司的AI兑现度较低 [7] * 全球软件市场面临大模型商业化压力 与AI关联度较低的公司（如SAP）出现大幅调整 [6] * AI产业的发展具有非线性的波动特征 其资本支出（CAPEX）很高 TOKEN消耗量增速快 但不能完全类比移动互联网时代 [22] 资本开支（Capex）与现金流 * Google和亚马逊2025年二季度Capex上调 导致自由净现金流压力增加 即便云业务公司也面临OPEX持续上升的问题 [8] * 目前头部四家公司约70%的资金用于Capex 其余用于回购和分红 若云服务增速能维持 企业可能会进一步削减回购和分红 加大Capex投入；若云服务增速放缓 则存在巨大风险 [9] * 中美对Capex态度差异明显：中国市场更为务实 根据需求投资；美国市场对AI尤其是通向AGI的投入信心更强 [10] 半导体板块表现 * 国内半导体板块近期热度增加 但指数仅回到4月份高点 涨幅相比其他板块偏弱 上涨兼具业绩驱动和行情补涨扩散特性 [11] * 需观察三季度行情延续性及基本面支持力度 关注算力 PCB 液冷到铜箔等主线的发展 [11] * 液冷技术近期受关注 但其背后的CAPEX预期可能过于激进 需谨慎评估其实际可行性 [26] 其他投资机会与公司表现 * 除AI赛道外 腾讯音乐业绩增长稳定且通过涨价实现超预期表现 Roblox 卡拉迪亚等公司今年反转力度大 股价表现优 [15] * 定制化芯片需求（如马威和博通）进入正向循环通道 是未来关注重点 [15] * 国内市场线索多元 有海外业务和出海方向的公司（如腾讯海外游戏）表现更好 [16] * 2025年出口行业分化 科沃斯和石头科技等扫地机行业重新进入新产品周期 边际变化显著 [17] * 工业富联在英伟达GPU200新出货产品中表现超预期 胜宏科技2025年涨幅更大 边际变化带来的股价弹性大于总量变化 [17] * 传统电商领域竞争激烈 京东在外卖大战中投入巨大导致季度利润亏损 阿里巴巴则通过闪购提升流量集中度 [18] * 软件公司中 约80%的美股软件公司受损 仅10%确定性受益；中国市场下游企业对IT支出谨慎 能维持高增长的软件公司非常少 美图兑现了其增长目标 [21] 估值与市场情绪 * 当前市场情绪处于阶段性高点 A股换手率上升自5月末以来持续近三个月 超过85%的公司在过去一个季度实现正收益 中证1000和沪深300成交金额比值在8月中旬达极高水平 小盘股行情强劲但近期开始分化 [23] * 当前市场估值已从低位上升至中间位置 隐含一年胜率为56% 预期收益率为2% 相比去年8月（胜率100% 预期收益23%-40%）已不再极端 从三年尺度看仍有88%胜率和20%左右累计回报 [23][24] * 从整体牛市角度看 目前可能处于上半段 并非极致位置 但超短周期并非有利参与时点 投资者可优化交易节奏 [24][27] 其他重要内容 * 二季度因关税担忧导致客户提前下单 使部分公司业绩超预期 多数公司上调了全年指引 表明整体经营状况良好 出现明显季节性下滑风险的可能性低 [14] * 从去年四季度至今 模型能力边界相对平滑 但深度模型调用TOKEN曲线加速明显 最大的风险在于预期管理 [19][20] * 投资者应关注短期情绪周期 中长期估值水平以及盈利持续改善趋势 以把握投资节奏和优化交易策略 [27]

公司治理变更 - 公司于2025年7月28日召开临时股东大会审议通过变更注册资本、注册地址并修订公司章程的议案 [1] - 公司近日完成工商变更登记和备案手续并取得广州市市场监督管理局换发的新营业执照 [1]

智通财经APP获悉，美股科技股近期涨势如虹，推动标普500指数屡创新高，但华尔街专家对科技股的高估值泡沫发出了警 告。 Apollo Academy首席经济学家Torsten Sløk也警告称，美国科技股的上涨与1990年代末IT泡沫颇为相似，其估值水平已使该行 业面临越来越大的风险。 科技板块长期以来一直是股市上涨的驱动力。然而，Sløk表示，尽管人工智能对社会产生了重大影响，但这并不意味着标普 500指数中的科技公司估值是合理的。 特斯拉(TSLA.US)的市盈率接近 200倍，而英伟达(NVDA.US)的市盈率则约为 60倍。尽管人工智能有望改变各个行业，但 Sløk认为，人工智能的快速发展也可能给软件公司带来风险，甚至这些公司会因为ChatGPT而破产。 Sløk表示："关键在于，目前尚不清楚标普500指数中的科技股是否是投资人工智能主题的最佳选择。" 高盛对冲基金策略主管Tony Pasquariello表示，纳斯达克100指数近期的表现让人想起了1990年代末的夏天。Pasquariello表 示，纳斯达克100指数近期的月度涨幅如下：5月份上涨9%，6月份上涨6.3%，7月份上涨2.4%，8月份 ...

@ @ 100 @ and � ® C t @ @ @ 198 @ @ = & # Man to the New Po t ON COLL 电视台中国 新闻网 8.4 Co POST CAN es 》 标题 1 ellist con 图 6. ar Ar and we mine I 影像三 43 100 C Gol ED A 4 The Friday of The 1 ere 10 and and the @ ● C Carry The Street at Back and . 电机场 ● 0 . .... 11:3 . . ● . . ... .. . . .... @ 上周，恒生指数盘中一度攀升至25680点，创下年内阶段新高，尽管随后连续两日回调，累计跌幅达1.8%，但市场热度依旧不减。 苦熬十年，沪指终于熬出头了！ 十年了，你知道我们这十年是怎么过来的吗？！ 今天A股市场一举创下多个历史性的记录： 上证指数突破3731.69点，刷新近十年来新高！ 北证50指数大涨6.79%，收盘1576点，创历史新高！ 以A股股价乘以A股股本计算，A股市值突破100万亿元，创出历史新高！ 沪深两市全天成交2.76万亿 ...