由于特朗普的关税计划仍处于早期阶段，其影响尚未渗透到招聘中：劳工部在一份声明中表示，上个月 这个全球最大经济体增加了17.7万个工作岗位，略低于3月份修订后的18.5万个。 然而，根据Briefing.com的数据，就业创造仍远高于市场预期的13万个，并且略高于过去12个月的平均 月增长。 失业率保持在4.2%，与预期一致。 就业创 造仍远高于市场预期的13万个 美国政府周五公布的数据显示，4月份美国招聘放缓幅度低于预期，失业率保持不变，这给在唐纳德·特 朗普第二任总统任期初期的动荡月份中导航的投资者带来了信心。 自1月重返办公室以来，特朗普寻求削减联邦雇员数量，并发动了一场许多经济学家警告可能会冷却增 长并推高通胀的贸易战。 根据CME集团的数据，金融市场绝大多数预计美联储下周将延长其暂停降息的期限。 劳工部表示，上个月就业增长的行业包括医疗保健、运输和仓储、金融活动以及社会援助。 但4月份联邦政府就业减少了9000人，使自1月以来政府雇员总数减少了26000人。 特朗普政府因试图解雇数万名联邦员工作为积极削减成本的一部分而面临法律诉讼。 劳工部周五表示，4月份平均小时工资增长0.2%，至36.06美元。 ...

美国4月非农就业新增人数超预期。 ·美股全线收高； ·标普500指数录得20年来最长连涨纪录； ·美国4月非农就业新增人数超预期。 随着市场权衡好于预期的非农就业数据，美股2日收高，市场对美国经济衰退的担忧情绪有所缓解，标 普500指数实现连续第九个交易日上涨，录得自2004年11月以来最长连涨纪录，收复自4月2日以来的跌 幅。 截至收盘，道指上涨564.47点，涨幅1.39%，收报41317.43点；纳指上涨266.99点，涨幅1.51%，收报 17977.73点；标普500指数上涨82.53点，涨幅1.47%，收报5686.67点。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数收涨3.50%。阿里巴巴上涨4.34%，京东上涨4.90%，知乎上涨 4.55%，爱奇艺上涨4.28%，哔哩哔哩上涨3.25%，蔚来上涨2.54%，新东方上涨1.64%，理想汽车上涨 2.00%，携程上涨1.33%。 行业方面，医疗保健行业领涨新增人数，新增5.1万个岗位。运输与仓储新增2.9万个，金融服务新增1.4 万个。工资方面，平均时薪上涨0.2%，低于预期值0.3%；年增长率为3.8%，比预期低0.1个百分点，创 2024年7月以来最低 ...

文章核心观点 美国4月非农就业人口增长好于预期，失业率维持稳定，劳动力市场依然稳健，但表现出逐步降温态势，特朗普贸易政策不确定性未对招聘计划产生实质影响，惩罚性关税影响预计未来显现，非农数据降低6月降息可能性，市场对美联储降息预期微调，欧美股市和美债收益率短线走高，美元跌幅收窄 [1][11][14][15] 4月非农数据要点 - 经季节性调整后，美国4月非农就业人口增长17.7万人，预期13.8万人，3月前值从22.8万人下修至18.5万人，2月从11.7万下调至10.2万，2月和3月就业岗位总数比之前公布的合计少5.8万个，过去六个月平均每月新增就业岗位193,167个 [2] - 4月就业增长分布广泛，医疗保健行业增加5.1万人，交通和仓储行业增加2.9万人，金融活动业新增1.4万人，制造业就业人口减少1000人，联邦政府就业岗位减少9000人，2025年美国政府行业裁员约28.2万人，预计至少50万个工作岗位受影响 [4] - 美国4月私营部门就业人口变动增加16.7万人，预期为12.5万人，前值为20.9万人 [6] - 用于计算失业率的家庭调查显示，4月就业人数增加43.6万人，失业率为4.2%，与预期和前值持平，广义失业率小幅下降至7.8% [7] - 4月薪资增长降温，平均每小时工资同比增长3.8%，为2024年7月以来最低，环比增长0.2% [9] - 4月劳动参与率上升至62.6%，高于预期，25至54岁“黄金年龄段”人群参与率升至七个月来最高水平，全职就业人数增加30.5万人，兼职就业人数增加5.6万人 [10] - 4月平均每周工时34.3小时，预期为34.2小时，前值34.2小时 [12] 分析点评 - “新美联储通讯社”称非农数据降低6月份降息可能性，美联储官员预计在5月6 - 7日FOMC会议上维持利率不变，特朗普呼吁美联储降低利率 [14] - 近日数据显示美国劳动力市场状况恶化，3月职位空缺降至去年9月以来最低，4月私营部门新增就业人数为九个月来最少，预计未来几个月裁员增加，如UPS预计裁员2万人 [14] 市场反应 - 美国非农等数据公布后，欧美股市和美债收益率短线走高，美元跌幅收窄 [15] - 交易员预计美联储今年将降息近四次，目前预计今年总计降息幅度约为85个基点，报告发布前预期约为90个基点 [15] - 纳指期货涨幅扩大至0.76%，标普500股指期货涨0.85%，道指期货涨0.85%，欧洲斯托克600指数涨幅扩大至1.3%，10年期美债收益率日内涨逾4个基点，报4.271%，美元指数跌幅收窄至0.24% [15]

就业增长 - 美国4月非农就业人数增长17 7万 好于预期 但前两个月的就业人数被合计下修5 8万 [1] 失业率与劳动参与率 - 美国4月失业率保持在4 2%不变 劳动参与率上升至62 6% [1] 薪资增速 - 美国4月平均每小时工资环比增长0 2% 较3月份有所放缓 同比上涨3 8% [1] 行业增长情况 - 医疗保健行业增加了5 1万个工作岗位 制造业失去了1000个工作岗位 联邦政府4月份减少了9000个工作岗位 自1月份以来累计减少了2 6万个 [1] 市场反应 - 美联储降息押注减少 美股股指期货走高 美元指数收复部分跌幅 对政策敏感的两年期美债收益率上涨 [1]

智通财经APP获悉，美国4月非农就业市场可谓持续增长稳健，失业率保持稳定，表明美国总统唐纳德· 特朗普主导的新一轮面向全球激进关税政策与全球贸易战役尚未对美国企业招聘计划产生实质的负面影 响。美国劳工统计局周五公布的数据显示，当月非农就业人数增加 17.7 万人，低于上月统计但是优于 经济学家们预期的13万，此前两个月的非农就业数据数据则小幅向下修正。失业率维持在 4.2%，与市 场预期一致。 这份新鲜出炉的非农就业数据，堪称是全球金融市场最想看到的非农就业数据——即这份非农数据带来 的市场尺度可谓"恰到好处"，好于市场预期，却又不至于特别好，既能够反馈美国经济动能依旧强劲， 又不至于引发美联储降息预期变数(交易员们仍旧押注今年美联储将降息4次，押注美联储首次降息仍将 出现在6月)。 在一些看涨美国资产的分析师们看来，随着中美贸易谈判即将重返正轨，这份非农就业数据足以改变美 国金融市场近期的命运。数据发布公布之后，美股三大股指期货和美国国债收益率显著上涨，4月以来 遭遇重挫的美元指数反弹动能有望延续下去。 美联储官员们近期普遍表示，在更清楚了解特朗普关税政策对美国经济的实际影响之前，并不急于宣布 降息政策。当 ...

周五公布的最新非农报告显示，美国4月季调后非农就业人口增加17.7万人，高于预期的13万。美国4月失业率持稳于4.2%，符合市场预期。美国4月平均每 小时工资年率录得3.8%，低于预期的3.90%，与前值持平。 从分项来看，医疗保健、运输和仓储、金融活动和社会救助领域的就业继续呈上升趋势。联邦政府就业下降。考虑到预期的春季活动爆发，建筑业就业人数 增加1.1万人并不令人意外。有趣的是，运输和仓储增加了2.9万个工作岗位，这或许暗示了关税的提前增加。 Columbia Threadneedle的埃德•侯赛尼（Ed Al-Hussainy）表示："在就业数据方面，前端（利率市场）有点定价过高，预计到2025年将削减约100个基点。"就 业数据是一份"稳健的报告，薪资水平疲弱"。 平均时薪涨幅略低于预期，近录得0.2%，而预期为0.3%。但这正是几年前通胀飙升时期，美联储乐于看到的月度涨幅——符合2%通胀水平的月度增幅。同 比来看，工资上涨了3.8%——跑赢消费者物价，从而带来实际收入增长。 持续更新中…… 美国2月和3月非农就业人数合计下修5.8万人。美国劳工统计局表示，2月份非农新增就业人数从11.7万人修正至 ...

市场表现 - 5月2日港股收盘恒生指数上涨1.74%至22504.68点，公司股价上涨16.08%至7.65港元/股，成交量37.18万股，成交额274.01万港元，振幅19.73% [1] - 最近一个月公司股价累计跌幅8.85%，今年以来累计跌幅40.09%，同期恒生指数涨幅10.27% [2] 财务数据 - 2024年公司营业总收入3.88亿元，同比减少27.91%，归母净利润-4.43亿元，同比减少18.8%，毛利率-17.32%，资产负债率67.82% [2] - 医疗保健设备和服务行业市盈率平均值为-22倍，行业中值0.28倍，公司市盈率-9.86倍，行业排名第76位 [3] 业务概况 - 公司是中国领先的肿瘤医疗整体解决方案平台，专注于先进肿瘤诊疗技术的研究、开发、转化及应用 [4] - 业务体系涵盖肿瘤专科医疗机构、互联网医疗、云系统解决方案、独立影像中心+AI、医学技术科创中心等 [4] - 拥有8家自有医疗机构，包括3家肿瘤医院、2家诊所、1家门诊部、1家医学影像诊断中心和1家互联网医院，数量在中国社会办肿瘤医疗集团中排名第二 [4] 技术优势 - 公司旗下广州泰和肿瘤医院配备国际领先的瓦里安Probeam质子治疗系统，预计每年可治疗约2000例肿瘤患者 [4] - 与MD安德森癌症中心和妙佑医疗国际合作，学习国际前沿癌症诊疗技术和质控协议 [4] - 2020年国家癌症中心批准的15个指南项目中，公司专家团队主持《全身照射技术实践指南》项目，并于2023年5月发布 [5] 创新业务 - 推出轻资产业务模式(CSS业务)，包括"嘉和云影远程医疗信息诊断平台"和"嘉和飞云智能放疗云平台"，赋能低线城市医疗机构 [4] - 截至2023年6月8日，已有51家医疗机构完成5G医疗健康试点单位挂牌 [4] - 2022年申报的《放射治疗数据审核质量保证实践指南》和《基于5G的远程放疗计划设计、实施与质控平台建设指南》获国家肿瘤质控中心批准 [5]

基金表现 - 工银医疗保健股票最新净值2.5180元，增长1.82% [1] - 近1个月收益率2.07%，同类排名41|469 [1] - 近3个月收益率11.71%，同类排名45|467 [1] - 今年来收益率10.49%，同类排名44|465 [1] 持仓结构 - 股票持仓前十占比合计39.79% [1] - 恒瑞医药占比8.90% [1] - 药明康德占比5.12% [1] - 艾力斯占比4.94% [1] - 百济神州-U占比3.77% [1] - 泽璟制药-U占比3.52% [1] - 新诺威占比3.27% [1] - 迈瑞医疗占比2.80% [1] - 鱼跃医疗占比2.76% [1] - 联影医疗占比2.47% [1] - 诺诚健华-U占比2.24% [1] 基金概况 - 工银医疗保健股票基金成立于2014年11月18日 [1] - 截至2025年3月31日，基金规模27.24亿元 [1] - 基金经理为赵蓓、丁洋 [1] 基金经理背景 - 赵蓓现任研究部副总监、医疗保健研究团队负责人 [2] - 赵蓓自2014年11月18日起担任工银医疗保健行业股票型基金经理 [2] - 丁洋自2023年5月5日起担任工银瑞信医疗保健行业股票型基金经理 [2]

科创板市场动态 - 科创板100ETF（588120）午后涨幅超1.6%，反映市场对科技板块的积极情绪 [1] - 上海证券交易所修订《科创板股票上市规则》，优化公司治理结构并加强投资者保护机制 [1] - 科创板2024年度业绩说明会专设"科创热点行业周"，聚焦人工智能、低空经济等细分行业集体路演 [1] 科技产业投资策略 - 科技投资呈现低胜率高赔率特征，需把握产业四阶段：爆款出现时买巨头、巨头资本开支时买基础设施、产业链形成时买关键环节、1-100阶段买供需缺口 [1] - 行业进入类似2020年新能源车的爆发阶段，国产化率提升带动市值重塑 [1] - AI算力受益于巨头资本开支扩张，国产替代空间显著 [1] - 机器人、智能驾驶等领域采用远期市值定价模式，需关注规模经济下的成本下行和商业模式可复制性 [1] 科创100指数及ETF产品 - 科创100指数（000698）选取科创板中市值大、流动性好的100只股票作为样本股，覆盖信息技术、医疗保健、新材料等高科技行业 [2] - 科创100指数集中反映科创板市场中具有科技创新能力和高成长性企业的整体表现 [2] - 无股票账户的投资者可关注国泰上证科创板100ETF发起联接C（019867）和国泰上证科创板100ETF发起联接A（019866） [2]

市场表现 - 恒生医疗保健指数(HSHCI)上涨0.86%，成分股乐普生物-B(02157)上涨8.70%，方舟健客(06086)上涨8.60%，微创机器人-B(02252)上涨7.14%，百济神州(06160)上涨5.17%，医渡科技(02158)上涨4.22% [2] - 恒生医疗ETF(513060)上涨0.62%，最新价报0.49元，盘中换手7.64%，成交8.00亿元 [2] - 恒生医疗ETF近1月日均成交19.56亿元，居可比基金第一 [2] - 恒生医疗ETF近1年净值上涨32.61%，自成立以来最高单月回报28.34%，最长连涨月数4个月，最长连涨涨幅38.75%，上涨月份平均收益率7.01% [4] - 恒生医疗ETF近1年超越基准年化收益2.55%，近1年夏普比率1.73，今年以来相对基准回撤0.45%，在可比基金中回撤最小 [4] 政策动态 - 2025年医保目录调整提前至4月初申报、9月完成，首版丙类药品目录同步推出，聚焦高创新、高临床价值但超出基本医保支付能力的药品 [2] - 构建"基本医保+商保"协同支付模式，激活商业保险市场，激发产业创新活力 [2] - 国家层面将分别于上半年、下半年开展第十一批药品及第六批高值医用耗材集中采购 [2] 行业分析 - 医药板块经历较长时间调整，整体估值处于较低水平，且公募持仓低配 [3] - 2025年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益 [3] - 医药行情将迎来持续性修复，结构性机会依然存在，创新药产业链有望持续良好表现 [3] - 人工智能技术导入促进设备智能化、诊断服务、体检服务等领域新场景应用的快速推进，带来持续性估值提升机会 [3] 基金数据 - 恒生医疗ETF最新规模达104.69亿元，位居可比基金1/3 [4] - 杠杆资金持续布局，恒生医疗ETF最新融资买入额达2.32亿元，最新融资余额达4.04亿元 [4] - 恒生医疗ETF管理费率0.50%，托管费率0.15% [5] - 恒生医疗ETF今年以来跟踪误差0.042%，在可比基金中跟踪精度最高 [5] 估值水平 - 恒生医疗保健指数最新市盈率(PE-TTM)仅24.59倍，处于近1年6.16%的分位，即估值低于近1年93.84%以上的时间，处于历史低位 [5] - 恒生医疗保健指数前十大权重股合计占比57.26%，包括药明生物(02269)、百济神州(06160)、信达生物(01801)等 [5]