文章核心观点 - 2025年中国经济在复杂严峻的国内外环境下，呈现出“稳、进、新、韧”的特征，国内生产总值首次跃上140万亿元新台阶，同比增长5.0% [2] - “十四五”时期经济总量实现从110万亿到140万亿元的“四连跳”，高质量发展成色更足，为世界经济提供了稳定支撑 [6][7][8] - 展望2026年，中国经济稳中向好有条件、有支撑，长期向好的基本趋势没有改变，机遇大于挑战 [9] 宏观经济整体表现 - 2025年国内生产总值(GDP)首次跃上140万亿元新台阶，比上年增长5.0% [2] - 城镇调查失业率平均值为5.2%，就业保持总体稳定 [2] - 货物贸易再创新高，外汇储备余额超过3.3万亿美元 [2] - 2025年货物进出口总额比上年增长3.8% [3] - “十四五”时期经济总量先后迈上110万亿、120万亿、130万亿、140万亿元新台阶 [6] - “十四五”五年经济增量超过36万亿元 [9] 经济结构与发展质量 - 2025年规模以上高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重升至17.1% [3] - 最终消费支出对经济增长贡献率超过五成 [3] - 服务业增加值占GDP比重提高到57.7% [6] - 制造业增加值连续16年稳居世界首位 [6] - 粮食产量连续两年站稳在1.4万亿斤台阶 [6] - 2025年居民人均可支配收入实际增长5.0%，与经济增长同步 [3] 创新驱动与新质生产力 - 2025年研发经费投入强度达2.8%，比上年提高0.11个百分点，首次超过OECD国家平均水平 [4] - 中国创新指数排名首次进入全球前十 [4] - 规模以上高技术制造业增加值“十四五”期间年均增长9.2% [7] - 2025年规模以上数字产品制造业增加值比上年增长9.3% [4][10] - 人工智能、量子科技、脑机接口等前沿领域取得突破 [4] - 服务器、工业机器人产量高速增长 [4] - 新能源汽车国内新车销量占比超过50% [4] - 平均每天有4.5万辆新能源汽车下线 [10] 对外开放与外贸韧性 - 2025年高技术产品出口额比上年增长13.2% [5] - 中国已成为150多个国家和地区的主要贸易伙伴 [5] - 高技术、高附加值产品成为出口增长主力 [5] - 2025年货物进口规模再创新高，达到18.5万亿元 [8] - 海南自由贸易港启动全岛封关运作 [3] - 外资准入负面清单不断缩减，免签“朋友圈”继续扩大 [8] 发展动能与积极因素 - 2025年社会消费品零售总额增速比上年加快0.2个百分点 [11] - 2025年工业增加值增速比上年加快0.3个百分点 [11] - 2025年12月制造业采购经理指数重回扩张区间 [10] - 2025年9月以来，核心CPI同比涨幅连续4个月在1%以上 [10] - 平均每天有超过5亿件快递包裹寄送 [10] - 人形机器人从展示到“成建制”进入工厂 [10] 政策环境与改革举措 - 实施更加积极有为的宏观政策 [2] - 全国统一大市场建设纵深推进，推动全社会物流成本持续下降 [3][10] - 民营经济促进法正式施行 [3][10] - 综合整治“内卷式”竞争成效显现 [3][11] - 中央经济工作会议明确加大逆周期和跨周期调节力度 [11] 对世界经济的贡献 - 中国对世界经济增长的贡献率预计达到30%左右 [5] - “十四五”时期对世界经济增长的年均贡献率达到30%左右 [8] - 凭借完备的产业体系为全球供应链压舱护航 [8] - 主要国际组织相继上调对中国经济增长的预期 [12]

总量突破 - 2025年全年国内生产总值达1401879亿元人民币，按不变价格计算同比增长5.0% [1] - 按2025年平均汇率折算，GDP首次突破20万亿美元，在全球主要经济体中稳居第二，与第一名的差距进一步缩小 [1][5][7] - 5.0%的增速是在全球贸易保护主义抬头、大宗商品价格波动的“逆风局”中实现，增速高于美国、欧元区等主要经济体 [7] 结构优化 - 第一产业粮食总产量达71488万吨，比上年增加838万吨，猪牛羊禽肉产量首次突破1亿吨 [9] - 第二产业中高技术制造业增加值增长9.4%，比整体工业增速快3.5个百分点 [11] - 具体高增长产品包括：3D打印设备产量增长52.5%、工业机器人增长28%、新能源汽车增长25.1% [11] - 第三产业中信息传输、软件服务业增长11.1%，租赁和商务服务业增长10.3% [13] 民生保障 - 全国居民人均可支配收入达43377元，实际增长5.0%，与GDP增速持平 [15] - 农村居民收入实际增长6.0%，比城镇居民快1.8个百分点，城乡收入差距缩小 [15] - 全年城镇调查失业率平均值为5.2%，农民工总量增加142万人 [17] - 居民消费价格与上年持平，猪肉、鲜菜等民生商品价格稳中有降 [17] 全球贡献 - 2025年货物进出口总额达454687亿元，增长3.8%，相当于每天有超1200亿元的货物流动 [18] - 对共建“一带一路”国家进出口增长6.3%，占比超51% [18] - 民营企业进出口增长7.1%，占比57.3% [18] - 中国经济为全球经济增长贡献了超30%的动力，被国际机构视为全球经济的“稳定锚”和“确定性力量” [7][18]

2025年中国宏观经济运行情况 - 2025年国民经济预期目标圆满实现，经济发展向新向优 [1][17] 农业生产 - 2025年全年全国粮食总产量比上年增加838万吨，增长1.2% [5] 工业生产 - 全年全国规模以上工业增加值实现较快增长 [6] - 装备制造业和高技术制造业增势较好 [7] 服务业 - 全年服务业增加值实现平稳增长 [8] - 现代服务业发展良好 [10] 消费与贸易 - 全年社会消费品零售总额比上年增长3.7% [12][13] - 全年货物进出口总额比上年增长3.8% [13][14] 居民收入 - 2025年全国居民人均可支配收入比上年名义增长5.0% [15]

宏观经济总体表现 - 2025年全年国内生产总值达到140.2万亿元，按不变价格计算同比增长5.0% [1] - 全国居民人均可支配收入为43377元，实际增长5.0% [1] 工业生产与制造业 - 2025年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9% [1] - 装备制造业增加值增长9.2%，高技术制造业增加值增长9.4%，增速分别快于规模以上工业3.3和3.5个百分点 [1] 固定资产投资 - 2025年固定资产投资比上年下降3.8% [3] - 高技术产业中，航空、航天器及设备制造业投资增长28.4% [3] - 信息服务业投资同比增长3.7% [3] 消费与零售 - 2025年社会消费品零售总额为50.1万亿元，比上年增长16.9% [3] 对外贸易 - 2025年货物进出口总额为45.47万亿元（另一处数据为45.5万亿元），比上年增长3.8% [1][3] - 出口额为26.99万亿元，增长6.1%；进口额为18.48万亿元，增长0.5% [3] 居民收入与就业 - 城镇居民人均可支配收入实际增长5.0%，农村居民人均可支配收入实际增长5.0% [1][3] - 全国城镇调查失业率平均值为5.2% [3]

文章核心观点 - 2025年全国工业经济在复杂环境下实现平稳向好发展 工业生产稳中有进 出口展现韧性 企业利润结构改善 同时转型升级扎实推进 新动能不断成长壮大 工业经济持续向优向新发展 [1] 工业生产稳中有进，出口、利润结构改善 - 2025年全国规模以上工业增加值同比增长5.9% 增速较上年加快0.1个百分点 其中12月同比增长5.2% 环比增长0.49% [2] - 分门类看 制造业增加值增长6.4% 采矿业增长5.6% 电力热力燃气及水生产和供应业增长2.3% 41个大类行业中36个行业增加值增长 增长面达87.8% [2] - 2025年规模以上工业企业实现出口交货值15.8万亿元 同比增长2.2% 其中装备制造行业出口亮眼 铁路船舶航空航天 专用设备 汽车行业出口交货值分别增长24.2% 10.2% 7.5% [3] - 2025年1—11月份 规模以上工业企业利润保持增长 装备制造业利润同比增长7.7% 拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点 [3] 转型升级扎实推进，夯实工业向优基本盘 - 2025年规模以上装备制造业增加值同比增长9.2% 增速加快1.5个百分点 占全部规模以上工业比重为36.8% 较上年提高2.2个百分点 [4] - 装备制造业中 汽车和电子行业快速增长 增加值增速分别为11.5%和10.6% 对全部规模以上工业增长贡献率分别达12.4%和18.1% 铁路船舶航空航天 电气机械行业分别增长14.0%和9.2% [4] - 中高端装备类产品稳步发展 发电机组 医疗仪器设备及器械 电站用汽轮机 民用钢质船舶产量分别增长37.6% 27.2% 21.9% 18.2% [4] - 传统制造业优化升级 石油加工行业增加值增长6.7% 其中生物质燃料加工行业增长16.8% 化纤行业增长8.2% 其中生物基材料制造行业增长27.9% [5] - 绿色低碳产品较快增长 新能源汽车产量增长25.1% 带动汽车用锂离子动力电池 充电桩产量分别增长41.7%和11.0% 风力发电机组 水轮发电机组产量分别增长48.9%和29.3% 碳酸锂 碳纤维 生物基化学纤维产量分别增长57.1% 47.7% 19.5% [5] 新动能不断成长壮大，构筑工业向新优势 - 2025年规模以上高技术制造业增加值同比增长9.4% 增速为2022年以来最高点 对全部规模以上工业增速的贡献率达26.1% [6] - 高技术制造业中 集成电路制造 飞机制造 电子专用材料制造 生物药品制品制造行业增加值分别增长26.7% 24.8% 23.9% 12.1% [6] - “人工智能+”发展带动存储芯片 服务器产量分别增长22.8%和12.6% 机器人减速器 工业机器人 服务机器人产量分别增长63.9% 28.0% 16.1% [6] - 2025年规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.3% 对全部规模以上工业增速的贡献率达20.3% [6][7] - 数字产品制造业中 电子元器件及设备制造 智能设备制造行业增加值分别增长12.6%和11.2% [7] - 移动通信基站设备 5G智能手机产量分别增长13.5%和12.5% 工业控制计算机及系统 3D打印设备 数控金属切削机床产量分别增长86.5% 52.5% 13.7% [7]

2025年中国国民经济运行核心数据与态势 - 2025年全年国内生产总值（GDP）达到140.1879万亿元人民币，按不变价格计算，比上年增长5.0% [2][6] - 经济呈现“稳中有进、向新向优”态势，主要预期目标圆满实现，“十四五”规划胜利收官 [1][6][20] - 从开年及近期数据看，生产价格预期出现积极变化，经济稳中有进态势持续，12月制造业PMI和非制造业商务活动指数双双重回扩张区间 [1] 分产业增长情况 - **第一产业**：增加值93347亿元，增长3.9% [6] - **第二产业**：增加值499653亿元，增长4.5% [6] - **第三产业**：增加值808879亿元，增长5.4% [6] - 分季度看，GDP增速呈逐季放缓趋势：一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5% [2][6] 农业生产 - 全年全国粮食总产量71488万吨，比上年增加838万吨，增长1.2% [7] - 猪牛羊禽肉产量首次超过1亿吨，达到10072万吨，增长4.2%，其中猪肉产量5938万吨，增长4.1% [7] 工业生产与制造业 - 全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9% [7] - 装备制造业增加值增长9.2%，高技术制造业增加值增长9.4%，增速分别快于规模以上工业3.3和3.5个百分点 [7] - 3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量分别增长52.5%、28.0%、25.1% [7] - 12月制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，重回扩张区间 [1][7] 服务业发展 - 全年服务业增加值增长5.4% [8] - 信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业增加值分别增长11.1%和10.3% [8] - 12月服务业生产指数同比增长5.0% [1][8] 消费与零售 - 全年社会消费品零售总额501202亿元，增长3.7% [9] - 最终消费支出对经济增长贡献率超过五成 [2] - 全国网上零售额159722亿元，增长8.6%，其中实物商品网上零售额130923亿元，占社零总额比重为26.1% [9] - 全年服务零售额增长5.5% [9] - 限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类商品零售额分别增长20.9%和17.3% [9] 投资 - 全年全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，下降3.8% [11] - 扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资下降0.5% [11] - 分领域看，基础设施投资下降2.2%，制造业投资增长0.6%，房地产开发投资下降17.2% [11] - 高技术产业中，信息服务业投资增长28.4% [11] 对外贸易 - 全年货物进出口总额454687亿元，增长3.8%，其中出口269892亿元，增长6.1% [11] - 民营企业进出口增长7.1%，占进出口总额比重为57.3% [11] - 对共建“一带一路”国家进出口增长6.3%，占进出口总额比重为51.9% [11] - 高技术产品出口增长13.2% [11] 价格指数 - 全年居民消费价格（CPI）与上年持平，扣除食品和能源后的核心CPI上涨0.7% [12] - 核心CPI涨幅连续4个月保持在1%以上 [1] - 12月CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.2% [12] - 全年工业生产者出厂价格（PPI）下降2.6%，12月同比下降1.9%，环比连续三个月回升 [1][12] 就业与收入 - 全年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，12月为5.1% [12] - 全年全国居民人均可支配收入43377元，名义和实际均增长5.0% [13] - 农村居民人均可支配收入实际增长6.0%，快于城镇居民的4.2% [13] 人口与城镇化 - 年末全国人口140489万人，比上年末减少339万人 [15] - 人口自然增长率为-2.41‰ [15] - 城镇人口占全国人口比重（城镇化率）为67.89%，比上年末提高0.89个百分点 [15] 创新与研发 - 2025年我国研发经费投入强度达到2.8%，比上年提高0.11个百分点，首次超过OECD国家水平 [2] - 我国创新指数排名首次进入全球前十 [2]

2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯 彻落实党中央、国务院决策部署，坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展，统筹国内国际两个大局，统筹 发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，国民经济运行顶压前行、向新向 优，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满实现，"十四五"胜利收官。 初步核算，全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值 93347亿元，比上年增长3.9%；第二产业增加值499653亿元，增长4.5%；第三产业增加值808879亿元，增长 5.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长 4.5%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.2%。 一、粮食增产丰收，畜牧业稳定增长 全年全国粮食总产量71488万吨，比上年增加838万吨，增长1.2%。其中，夏粮产量14975万吨，下降0.1%；早 稻产量2851万吨，增长1.2%；秋粮产量53662万吨，增长1.5%。分品种看，小麦产量14007万 ...

宏观经济总体表现 - 2025年全年国内生产总值（GDP）达到1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0% [1] - 分季度看，一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%，四季度环比增长1.2% [1] - 分产业看，第一产业增加值93347亿元，增长3.9%；第二产业增加值499653亿元，增长4.5%；第三产业增加值808879亿元，增长5.4% [1] 农业生产 - 全年全国粮食总产量71488万吨，比上年增加838万吨，增长1.2% [2] - 主要粮食品种中，玉米产量30124万吨，增长2.1%；稻谷产量20904万吨，增长0.7%；小麦产量14007万吨，基本持平；大豆产量2091万吨，增长1.3% [2] - 全年猪牛羊禽肉产量10072万吨，增长4.2%，首次超过1亿吨，其中禽肉产量增长6.7%，猪肉产量增长4.1%，牛肉产量增长2.8%，羊肉产量下降4.2% [2] - 全年生猪出栏71973万头，增长2.4% [2] 工业生产与制造业 - 全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9% [3] - 装备制造业增加值增长9.2%，高技术制造业增加值增长9.4%，增速分别快于规模以上工业3.3和3.5个百分点 [3] - 分产品看，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量分别增长52.5%、28.0%、25.1% [3] - 12月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点；企业生产经营活动预期指数为55.5%，上升2.4个百分点 [3] - 1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66269亿元，同比增长0.1% [3] 服务业 - 全年服务业增加值比上年增长5.4% [4] - 细分行业中，信息传输、软件和信息技术服务业增长11.1%，租赁和商务服务业增长10.3% [4] - 12月份，信息传输、软件和信息技术服务业生产指数增长14.8%，租赁和商务服务业生产指数增长11.3% [4] - 1—11月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长7.8% [4] - 12月份，电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间 [4] 消费与零售 - 全年社会消费品零售总额501202亿元，比上年增长3.7% [5] - 全年服务零售额比上年增长5.5%，快于商品零售 [5] - 全国网上零售额159722亿元，增长8.6%，其中实物商品网上零售额130923亿元，增长5.2%，占社零总额比重为26.1% [5] - 限额以上单位中，通讯器材类、文化办公用品类、体育娱乐用品类商品零售额分别增长20.9%、17.3%、15.7% [5] 固定资产投资 - 全年全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，比上年下降3.8% [6] - 分领域看，制造业投资增长0.6%，基础设施投资下降2.2%，房地产开发投资下降17.2% [6] - 高技术产业中，信息服务业投资增长28.4%，航空、航天器及设备制造业投资增长16.9% [6] - 民间投资下降6.4%；扣除房地产开发投资后，民间投资下降1.9% [6] 对外贸易 - 全年货物进出口总额454687亿元，比上年增长3.8%，其中出口269892亿元，增长6.1%；进口184795亿元，增长0.5% [7] - 民营企业进出口增长7.1%，占进出口总额比重为57.3%，比上年提高1.8个百分点 [7] - 对共建“一带一路”国家进出口增长6.3%，占进出口总额比重为51.9% [7] - 高技术产品出口增长13.2% [7] 价格水平 - 全年居民消费价格（CPI）与上年持平，扣除食品和能源价格后的核心CPI上涨0.7% [8] - 12月份，CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.2% [8] - 全年工业生产者出厂价格（PPI）比上年下降2.6%，工业生产者购进价格下降3.0% [8] 就业与收入 - 全年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，12月份为5.1% [9] - 全年全国居民人均可支配收入43377元，名义和实际均增长5.0% [10] - 农村居民人均可支配收入名义增长5.8%，实际增长6.0%，增速快于城镇居民 [10] - 全国居民人均消费支出29476元，名义和实际均增长4.4% [10] 人口与城镇化 - 年末全国人口140489万人，比上年末减少339万人，人口自然增长率为-2.41‰ [11] - 城镇常住人口95380万人，比上年末增加1030万人，城镇化率达到67.89%，比上年末提高0.89个百分点 [12] - 60岁及以上人口32338万人，占全国人口比重为23.0%，其中65岁及以上人口22365万人，占比15.9% [11][12]

宏观经济总体表现 - 2025年全年国内生产总值（GDP）达到140.1879万亿元人民币，按不变价格计算，同比增长5.0%，圆满实现预期目标[2][3][4] - 分季度看，GDP增速呈逐季放缓态势，一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%，四季度环比增长1.2%[2][4] - 分产业看，第三产业（服务业）增加值80.8879万亿元，增长5.4%，增速最快；第二产业增加值49.9653万亿元，增长4.5%；第一产业增加值9.3347万亿元，增长3.9%[2][4] 农业生产 - 全年全国粮食总产量71488万吨，比上年增加838万吨，增长1.2%，其中秋粮产量53662万吨，增长1.5%[4] - 全年猪牛羊禽肉产量10072万吨，比上年增长4.2%，首次超过1亿吨，其中猪肉产量5938万吨，增长4.1%，禽肉产量2837万吨，增长6.7%[4] - 全年生猪出栏71973万头，增长2.4%，年末生猪存栏42967万头，增长0.5%[4] 工业生产与制造业 - 全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9%，其中制造业增长6.4%[5] - 装备制造业增加值增长9.2%，高技术制造业增加值增长9.4%，增速分别快于规模以上工业3.3和3.5个百分点[5] - 3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量分别增长52.5%、28.0%、25.1%[5] - 1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66269亿元，同比增长0.1%[5] 服务业发展 - 全年服务业增加值比上年增长5.4%[6] - 信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业增加值分别增长11.1%和10.3%[6] - 1—11月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长7.8%[6] - 电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间[6] 消费市场 - 全年社会消费品零售总额50.1202万亿元，比上年增长3.7%，其中乡村消费品零售额增长4.1%，快于城镇的3.6%[7] - 限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类、体育娱乐用品类商品零售额分别增长20.9%、17.3%、15.7%[7] - 全国网上零售额15.9722万亿元，增长8.6%，其中实物商品网上零售额13.0923万亿元，增长5.2%，占社零总额比重为26.1%[8] - 全年服务零售额比上年增长5.5%，快于商品消费[8] 固定资产投资 - 全年全国固定资产投资（不含农户）48.5186万亿元，比上年下降3.8%，扣除房地产开发投资后下降0.5%[9] - 分领域看，基础设施投资下降2.2%，制造业投资增长0.6%，房地产开发投资下降17.2%[9] - 高技术产业中，信息服务业，航空、航天器及设备制造业投资分别增长28.4%、16.9%[9] - 全国新建商品房销售面积88101万平方米，下降8.7%，销售额83937亿元，下降12.6%[9] 对外贸易 - 全年货物进出口总额45.4687万亿元，比上年增长3.8%，其中出口26.9892万亿元，增长6.1%，进口18.4795万亿元，增长0.5%[10] - 民营企业进出口增长7.1%，占进出口总额的比重为57.3%，比上年提高1.8个百分点[10] - 对共建“一带一路”国家进出口增长6.3%，占进出口总额的比重为51.9%[10] - 高技术产品出口增长13.2%[10] 价格水平 - 全年居民消费价格（CPI）与上年持平，扣除食品和能源价格后的核心CPI上涨0.7%[11] - 分类别看，其他用品及服务价格上涨9.3%，衣着价格上涨1.5%，食品烟酒价格下降0.7%[11] - 全年工业生产者出厂价格（PPI）比上年下降2.6%，工业生产者购进价格下降3.0%[11] 就业与收入 - 全年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，12月份为5.1%[12] - 全年全国居民人均可支配收入43377元，比上年名义和实际均增长5.0%[13] - 农村居民人均可支配收入24456元，实际增长6.0%，增速快于城镇居民的4.2%[13] - 全年全国居民人均消费支出29476元，实际增长4.4%，服务性消费支出增长4.5%[13] 人口与城镇化 - 年末全国人口140489万人，比上年末减少339万人，人口自然增长率为-2.41‰[14] - 60岁及以上人口32338万人，占全国人口的23.0%，其中65岁及以上人口22365万人，占15.9%[14] - 城镇常住人口95380万人，比上年末增加1030万人，城镇化率达到67.89%，比上年末提高0.89个百分点[14]

2026年A股市场展望与险资布局 - 2026年A股市场迎来“开门红”，市场活跃度明显提高，保险资金作为市场投资的“风向标”，在权益市场上涨中发挥着助推器和稳定器的重要作用 [2] - 2025年华泰资产管理规模、管理费收入、利润总额均创历史新高，其中资产管理规模突破1万亿元 [2][3] 2026年市场投资主线与配置策略 - 科技和先进制造是2026年市场投资主线之一，公司将布局AI、半导体自主可控、机器人、新能源等新质成长板块，同时择机配置金融、周期和消费等板块 [3] - 公司将充分利用ETF等投资工具，丰富资产配置 [3] 本轮行情驱动因素分析 - 本轮行情演进是宏观基本面修复、政策预期共振与增量资金入场三方因素合力的结果 [3] - 2025年12月制造业PMI为50.1%，重返扩张区间，高技术制造业PMI达52.5%，生产指数和新订单指数分别上升至51.7%和50.8% [4] - 2025年末，金融监管总局针对性下调保险公司部分股票风险因子，释放了险资入市空间，潜在增量资金超700亿元 [4] - 人民币汇率走强提升了人民币资产吸引力，随着居民风险偏好修复，居民储蓄通过基金、保险、理财等渠道向资本市场转移，普通居民资金有望成为2026年主力入市资金 [4] 2026年权益市场核心驱动因素 - 2026年权益市场向好主要由企业盈利拐点、政策持续发力、中国资产价值发现三大核心因素驱动 [5] - 随着PPI触底回升和“反内卷”政策优化供需，A股非金融企业盈利增速和ROE有望逐步回升，在全球AI科技周期引领下，科技板块长期成长空间更大 [5] - “十五五”规划开局之年，广义财政政策平稳发力，货币政策适度宽松，产业政策聚焦新质生产力，如AI、商业航天等领域投资规模预计突破万亿元 [5] - 保险资金、养老金等长线资金的考核机制正逐步向三年以上长周期转换，这种制度性优化措施有效破除长线资金入市的障碍 [5] - 中国已逐渐发展出完善的制造产业链集群，制造业全球竞争力显著增强，全球资金对优质中国资产的认可度提升 [6] 公司投资理念与配置思路 - 公司致力于成为“中长期资金的优秀管理人和中长期优质资产的提供者和管理者”，坚持“长钱长投”的基本理念 [7] - 公司在仓位上保持积极态度，配置上契合国家政策和产业趋势，以新质生产力资产和高质量核心资产并重为基本配置思路 [7]