整体业绩表现 - 截至10月末，深市2879家上市公司2025年前三季度合计实现营业收入15.72万亿元，同比增长4.31%，实现净利润9030.18亿元，同比增长9.69% [1] - 深市超七成公司（2169家，占比75.34%）实现盈利，超五成公司（1545家，占比53.66%）净利润同比增长或减亏 [2] - 主板公司前三季度实现营业收入12.47万亿元，净利润6583.57亿元，净利润同比增长6.68% [2] - 创业板公司前三季度实现营业收入3.25万亿元，净利润2446.61亿元，营收与净利润增速均达双位数 [2] 龙头公司表现与股东回报 - 深市57家千亿市值公司前三季度合计实现营业收入4.38万亿元，同比增长10.70%，实现净利润4613.68亿元，同比增长13.84%，增速大幅高于深市整体水平 [3] - 2025年1-10月，深市共有507家上市公司实施或宣告中期现金分红，合计分红金额达1291.12亿元，较上年同期翻番 [3] - 截至2025年三季度末，深市上市公司披露回购计划257单，回购金额上限合计745.7亿元；披露增持计划106单，增持金额上限260.76亿元 [3] 科技创新板块业绩 - 电子行业前三季度实现营业收入1.59万亿元，同比增长15.03%，实现净利润791.22亿元，同比增长32.12%；第三季度净利润336.11亿元，环比增长33.76% [4] - 电力设备行业前三季度实现营业收入1.32万亿元，同比增长10%，实现净利润946.09亿元，同比增长29.53% [4] - 通信行业前三季度实现营业收入2928.32亿元，同比增长14.29%，实现净利润307.94亿元，同比增长36.71% [5] - 深市公司2025年前三季度研发费用合计5180.11亿元，同比增长6.20%，研发强度为3.29% [5] 重点公司案例 - 立讯精密前三季度净利润达115.18亿元，同比增长27% [4] - 北方华创前三季度净利润实现51.3亿元，同比增长15% [4] - 宁德时代前三季度净利润同比增长36.20% [5] - 阳光电源前三季度净利润同比增长56.34% [5] - 东方财富前三季度实现营业收入115.89亿元，同比增长58.67%，实现净利润90.97亿元，同比增长50.57%；第三季度营收与净利润同比增幅分别达100.65%和77.74% [7] 非银金融业表现 - 深市非银金融行业前三季度实现营业收入2135.83亿元，同比增长10.67%，实现净利润608.54亿元，同比增长49.03% [6] - 非银金融行业第三季度实现营业收入766.78亿元，环比增长15.32%，实现净利润255.76亿元，环比增长48.05% [6] - 深市券商板块前三季度实现营业收入1174.83亿元，同比增长30.05%，实现净利润509.14亿元，同比增长77.15% [7]

整体业绩表现 - 截至10月末，深市2879家上市公司2025年前三季度合计实现营业收入15.72万亿元，同比增长4.31%，实现净利润9030.18亿元，同比增长9.69% [1] - 深市超七成（75.34%，2169家）公司实现盈利，超五成（53.66%，1545家）公司净利润同比增长，其中207家盈利公司净利润同比增速超100% [2] 分板块业绩 - 主板公司前三季度实现营业收入12.47万亿元，净利润6583.57亿元，净利润同比上升6.68% [2] - 创业板公司前三季度实现营业收入3.25万亿元，净利润2446.61亿元，营收与净利润增速均达到双位数 [2] 龙头公司表现 - 深市57家千亿市值公司前三季度合计实现营业收入4.38万亿元，同比增长10.70%，实现净利润4613.68亿元，同比增长13.84%，增速大幅高于深市整体水平 [3] - 比亚迪、美的集团、宁德时代等企业收入规模突破千亿元，净利润规模超百亿元 [3] 股东回报与资本运作 - 1-10月，深市共有507家上市公司实施或宣告中期现金分红，合计分红金额达1291.12亿元，较上年同期翻番 [3] - 截至2025年三季度末，深市上市公司披露回购计划257单，回购金额上限合计745.7亿元；披露增持计划106单，增持金额上限260.76亿元 [3] 科技创新板块业绩 - 电子行业前三季度实现营业收入1.59万亿元，同比增长15.03%，实现净利润791.22亿元，同比大幅增长32.12%，第三季度净利润环比增长33.76% [4] - 电力设备行业前三季度实现营业收入1.32万亿元，同比增长10%，实现净利润946.09亿元，同比增长29.53% [4] - 通信行业前三季度实现营业收入2928.32亿元，同比增长14.29%，实现净利润307.94亿元，同比增长36.71% [5] 科技创新公司案例 - 立讯精密前三季度净利润达115.18亿元，同比增长27%；北方华创净利润实现51.3亿元，同比增长15% [4] - 宁德时代前三季度净利润增长36.20%；阳光电源净利润增长56.34% [5] 研发投入 - 2025年前三季度，深市公司研发费用合计5180.11亿元，同比增长6.20%，研发强度为3.29% [5] - 63家公司研发费用超过10亿元，比亚迪、中兴通讯、宁德时代等11家公司研发支出超过50亿元 [5] 非银金融业业绩 - 深市非银金融行业前三季度实现营业收入2135.83亿元，同比上升10.67%，实现净利润608.54亿元，同比增长49.03% [6] - 第三季度非银金融行业实现营业收入766.78亿元，环比增长15.32%，实现净利润255.76亿元，环比增长48.05% [6] 券商板块业绩 - 深市券商板块前三季度合计实现营业收入1174.83亿元，同比增长30.05%，实现净利润509.14亿元，同比增长77.15% [7] - 东方财富前三季度实现营业收入115.89亿元，同比增长58.67%，实现净利润90.97亿元，同比增长50.57%，第三季度营收与净利润同比增幅分别高达100.65%和77.74% [7]

“国家队”总体持仓概况 - 截至三季度末，“国家队”资金重仓持有超222只A股股票，合计持仓市值逼近4万亿元[2] - 总持仓市值达3.911万亿元，相比二季度有所增加[5] - 前十大重仓股的合计市值达3.28万亿元，占持仓总市值的83.9%[5] 重仓股行业分布与特点 - 金融股是“国家队”最主要配置方向，前十大重仓股中除中国神华外，其余9只均来自金融板块[2][5] - 持仓市值最大的个股是农业银行，截至三季度末持有市值过万亿元[2] - 持有市值超100亿元的上市公司共有29家，中国银行、农业银行、工商银行是持有市值最多的三只个股，持有市值分别为1.03万亿元、9677.3亿元和9302.7亿元[4] - 持仓风格偏保守和安全，钟爱银行、保险、券商、资源等蓝筹股，重视长期业绩[6] 重点持仓个股表现 - 农业银行今年三季度累计上涨23.52%，以“国家队”持股数量计算，单只个股贡献浮盈超1800亿元[5] - 除三大行外，持有中金公司、中国平安、新华保险、中信建投的市值均在600亿元以上[4] - 持有市值在200亿元以上的公司还包括中国人寿、申万宏源、中国神华、贵州茅台、中国中车、建设银行、招商银行、美的集团、紫金矿业[4] 新兴领域布局方向 - 对AI产业链、半导体、新能源等板块进行尝试，积极布局相关股票，方向与国家推动新质生产力发展战略高度契合[5] - 科技创新领域个股如超声电子、濮耐股份、麦克奥迪成为“国家队”持仓对象[5] ETF持仓情况与市场作用 - “国家队”通过ETF间接布局股市，截至三季度末持有A股ETF占A股ETF总规模比例超过40%[9] - 中央汇金投资出现在21只ETF的十大持有人名单中，其中15只ETF持有份额占上市总份额比例超20%，合计持仓市值7777.97亿元[9] - 中央汇金资产位列15只ETF前十大持有人，其中12只ETF持有份额占比超20%，合计持仓市值6959.28亿元[9] - 截至三季度末，中央汇金投资、中央汇金资产及旗下专项资管计划持有ETF规模达1.55万亿元，相比二季度末增加超2000亿元[9] ETF持仓收益表现 - 重仓宽基ETF对浮盈贡献较大，华泰柏瑞沪深300ETF第三季度浮盈超550亿元，易方达沪深300ETF浮盈超400亿元，华夏沪深300ETF浮盈超300亿元[10] - 科技主题ETF表现突出，华夏中证5G通信主题ETF单季度涨幅超80%[10] - 华宝中证电子50ETF、华夏国证半导体芯片ETF、天弘创业板ETF、易方达创业板ETF、广发创业板ETF三季度涨幅均超50%[10]

文章核心观点 - “国家队”资金在三季度末重仓超222只A股股票，合计持仓市值逼近4万亿元，金融股为核心配置，同时积极布局AI、半导体等科技成长板块 [1][2][3] - “国家队”通过直接持股和投资ETF两种方式布局市场，其持仓风格偏重长期稳健，并发挥类“平准基金”作用以稳定市场 [4][5] - 三季度权益市场反弹，“国家队”持仓的宽基ETF及科技主题ETF贡献显著浮盈 [7] “国家队”直接持股情况 - 截至三季度末，“国家队”资金（包括证金公司、中央汇金、证金资管）出现在222家A股公司前十大股东中，合计持仓市值达3.911万亿元 [1][4] - 持仓市值超100亿元的上市公司有29家，前三大重仓股为中国银行（1.03万亿元）、农业银行（9677.3亿元）、工商银行（9302.7亿元） [2] - 前十大重仓股合计市值3.28万亿元，占持仓总市值的83.9%，其中9只为金融股，仅中国神华为非金融股 [2] - 除金融股外，组合亦尝试布局AI产业链、半导体、新能源等板块，如超声电子等个股 [3] “国家队”ETF持仓情况 - 截至三季度末，“国家队”持有A股ETF规模占A股ETF总规模比例超40% [6] - 中央汇金投资出现在21只ETF的十大持有人名单中，其中15只ETF的持有份额占比超20%，合计持仓市值7777.97亿元 [6] - 中央汇金资产位列15只ETF前十大持有人，其中12只ETF持有份额占比超20%，合计持仓市值6959.28亿元 [6] - 中央汇金投资等机构持有数十只ETF的规模在三季度末达到1.55万亿元，较二季度末增加超2000亿元 [7] 三季度持仓表现 - 金融股对市值增长贡献显著，例如农业银行三季度上涨23.52%，为“国家队”带来单只个股浮盈超1800亿元 [4] - 宽基ETF浮盈贡献大，如华泰柏瑞沪深300ETF浮盈超550亿元，易方达沪深300ETF浮盈超400亿元，华夏沪深300ETF浮盈超300亿元 [7] - 科技主题ETF表现突出，华夏中证5G通信主题ETF单季涨幅超80%，华宝中证电子50ETF等多只ETF涨幅超50% [7] 市场角色与投资策略 - 中央汇金投资明确其类“平准基金”定位，旨在维护资本市场稳定，并表态将加大A股配置力度，发挥耐心资本作用 [5] - 持仓风格偏保守安全，钟爱银行、保险、券商等蓝筹股，重视长期业绩，同时操作灵活，补充配置成长股 [4] - 投资布局方向与国家推动新质生产力发展战略高度契合，资源引导至关键科技领域 [3][8]

亚太股市表现 - 11月4日午后亚太股市普遍跳水，A股创业板指跌近2%，沪深两市成交额不足2万亿元，全市场超3600只个股下跌 [1] - 日经225指数下跌914.14点，跌幅达1.74%，韩国综合指数下跌100.13点，跌幅为2.37% [2][3] - 澳洲标普200指数下跌69点，跌幅0.78%，新加坡海峡指数下跌28.22点，跌幅0.63% [3] - 上证指数下跌16.33点，跌幅0.41%，深证成指下跌228.84点，跌幅1.71%，恒生指数下跌214.29点，跌幅0.82% [3] 板块与个股异动 - 福建板块逆势上扬，平潭发展实现13天10板，福建金森等10只股票涨停 [1] - 核电板块反复活跃，钍基熔盐堆概念表现较强，兰石重装实现4天3板 [1] - 创新药概念震荡调整，贵金属概念股集体下挫 [1] - 港股中资券商股板块大跌，国泰君安国际一度杀跌近17% [3] - 港股科技股普跌，恒生科技指数跌超1.3%，舜宇光学科技、理想汽车等跌幅居前 [3] - 港股主要科技公司中，阿里巴巴下跌2.39%，小米集团下跌2.55%，泡泡玛特下跌3.88%，理想汽车下跌3.65% [4] 大宗商品与加密货币 - 贵金属持续走低，A股、港股有色金属股午后普跌，灵宝黄金跌超7%，洛阳钼业、紫金矿业跌超6% [6] - 现货贵金属多数下跌，伦敦金现下跌15.72点，跌幅0.39%，伦敦银现下跌0.425点，跌幅0.88% [7] - 加密货币市场大幅下挫，比特币价格104738.2美元，24小时下跌2.53%，以太坊价格3508.44美元，24小时下跌5.60% [9] - 过去24小时加密货币市场爆仓金额达13.14亿元，其中多头爆仓11.71亿元，空头爆仓1.43亿元 [9] 市场背景与展望 - 美国联邦政府"停摆"进入第35天，追平史上最长"停摆"纪录 [11] - 美元指数近期持续走强，大宗商品价格承压，成长类股票表现一般较弱 [13] - 高盛预计在2027年底前，A股与H股指数有望取得约30%的潜在回报，基于12%的年复合盈利增长率 [12]

亚太股市表现 - 11月4日午后亚太股市突然跳水，A股创业板指跌近2%，沪深两市成交额不足2万亿元，全市场超3600只个股下跌 [1] - 日韩股市大跌，日经225指数跌超1.7%，韩国综合指数跌逾2% [1] - 港股恒生科技指数跌超1.3%，中资券商股板块大跌，国泰君安国际一度跌近17% [3] 板块与个股异动 - 福建板块逆势上扬，平潭发展13天10板，福建金森等10股涨停 [1] - 核电板块反复活跃，钍基熔盐堆概念表现较强，兰石重装4天3板 [1] - 创新药概念震荡调整，贵金属概念股集体下挫 [1] - 港股科技股普跌，阿里巴巴跌约2.4%，小米跌2.5%，泡泡玛特跌近3.9%，理想汽车跌3.65% [3][4] 大宗商品与加密货币 - 贵金属持续走低，港股灵宝黄金跌超7%，洛阳钼业、紫金矿业跌超6%，伦敦金跌近0.4%，伦敦白银跌近1% [5][6] - 加密货币市场加速跳水，比特币24小时内跌超2.5%至104738.2美元，以太坊跌5.6%至3508.44美元 [8][9] - 市场超32.7万人爆仓，24小时爆仓金额达13.14亿美元，其中多头爆仓11.71亿美元 [8][10] 市场影响因素 - 美元指数近期持续走强，大宗商品价格承压，成长类股票表现较弱 [13] - 热门资产如黄金、虚拟货币及涨幅较大的股市（如韩股）出现资金兑现压力 [13] - 全球贸易争端缓和前景存疑，叠加主要市场处于历史高位，可能引发抛售 [13]

市场表现 - 11月4日港股中资券商股板块普跌，板块指数跌幅一度超过4%，A股券商板块亦受压，板块指数一度跌近1% [1][4] - 国泰君安国际股价一度跌近17%，该股在今年6、7月份不到一个月的时间里最大涨幅近600% [4] - 南向资金过去一个月持续减持国泰君安国际，净减持超过7100万股，其中10月27日单日减持超2500万股 [4] 市场背景与原因 - 区块链概念股整体杀跌，虚拟币市场全线崩跌引发市场对相关概念股的担忧 [4] - 全球市场出现“杀高位资产”迹象，近期处于高位的韩国股市亦明显杀跌，早盘跌幅扩大至2% [5] 行业基本面 - 香港市场2025年前三季度迎来66只新股，合计融资235亿美元，融资规模位居全球首位，新股数量及融资额分别同比上升45%和192% [6] - 内地42家上市券商前三季度营业收入合计4195.60亿元，同比增长17.02%，归母净利润实现1690.49亿元，同比增长62.38% [6] - 券商各业务线表现向好：经纪及两融业务受政策推动高增，投行业务再融资规模高增，自营投资受指数增长带动，资管规模与收入稳步增加 [6] 行业估值与观点 - 截至10月31日，万得证券Ⅱ(申万)板块PB(LF)估值约为1.43倍，位于过去一/三/五年的71.54%/80.32%/53.90%分位 [6] - 有观点认为市场对券商股的关注点或过度聚焦于交易层面的短期压力，而忽略了行业景气修复已在经纪、自营、投行、资管等多个领域全面回暖 [7]

市场整体资金流向 - 11月3日A股市场出现V形逆转，股票ETF整体实现资金净流入59.74亿元 [1][3] - 行业主题ETF和港股市场ETF是资金流入的主要方向，单日净流入分别达到36.75亿元和35.4亿元 [4] - 宽基ETF成为资金流出的主要领域，单日净流出超过13亿元 [1] 行业主题ETF资金流入详情 - 券商板块（“牛市旗手”）获大举加仓，证券公司ETF整体资金净流入达17.67亿元，其中国泰基金证券ETF单日净流入10.98亿元，华宝基金券商ETF净流入3.82亿元 [2][4] - 创新药ETF资金流入显著，汇添富基金港股通创新药ETF单日净流入9.44亿元，银华基金和广发基金的创新药ETF净流入均超3亿元，工银瑞信港股通创新药ETF工银净流入3.4亿元 [4] - 其他表现突出的行业主题ETF包括：华宝基金银行ETF净流入6.78亿元，鹏华基金酒ETF净流入6.07亿元，鹏华基金化工ETF净流入4.19亿元 [4] 主要基金管理人动态 - 易方达基金ETF总规模为8233亿元，其A500ETF易方达单日净流入超3亿元，规模达236.43亿元创历史新高，中概互联网ETF、创业板ETF和医药ETF也分别净流入1.52亿元、1.4亿元和1.13亿元 [5] - 华夏基金旗下，恒生科技指数ETF和科创50ETF资金净流入居前，分别为3.35亿元和3.28亿元，最新规模分别为454.88亿元和742.96亿元，芯片ETF、5G通信ETF和人工智能AIETF也分别净流入2.98亿元、2.51亿元和1.85亿元 [6] 资金净流出主要领域 - 宽基ETF资金净流出居前，其中上证50ETF净流出11.95亿元，沪深300ETF净流出6.56亿元，中证500ETF净流出5.23亿元 [7][9] - 资金流出居前的细分主题ETF包括煤炭ETF净流出4.32亿元，有色金属ETF净流出4.13亿元，电池50ETF净流出3.81亿元 [8][9] 二级市场表现 - 11月3日股市震荡下，中韩半导体ETF以4.62%涨幅领涨，光伏ETF龙头、纳指生物科技ETF、影视ETF当日均涨超4% [2] - 黄金股票ETF大面积领跌，科创信息ETF、电池ETF、稀有金属ETF等跌幅居前 [2]

股票ETF市场整体资金流向 - 11月3日股票ETF市场整体净流入资金59.74亿元 [2][4] - 全市场1240只股票ETF总规模达4.64万亿元 [3] - 行业主题ETF和港股市场ETF净流入资金居前，分别为36.75亿元和35.4亿元 [5] 行业主题ETF资金流入 - 证券公司ETF整体资金净流入17.67亿元，其中国泰基金证券ETF单日净流入10.98亿元，华宝基金券商ETF净流入3.82亿元 [5] - 近5日资金流入证券公司ETF合计超49亿元 [5] - 创新药ETF净流入居前，汇添富基金港股通创新药ETF单日净流入9.44亿元，银华基金和广发基金创新药ETF净流入均超3亿元，工银瑞信港股通创新药ETF净流入3.4亿元 [5] - 银行ETF单日净流入6.78亿元，酒ETF和化工ETF单日分别净流入6.07亿元和4.19亿元 [5] - 芯片ETF、光伏ETF、人工智能AI ETF等行业主题ETF单日净流入资金均位居前列 [5] 头部基金公司ETF动态 - 易方达基金ETF规模为8233亿元，A500ETF易方达单日净流入超3亿元，规模达236.43亿元创历史新高 [6] - 易方达基金中概互联网ETF净流入1.52亿元规模392.32亿元，创业板ETF净流入1.4亿元规模1038.68亿元，医药ETF净流入1.13亿元规模171.69亿元 [6] - 华夏基金恒生科技指数ETF和科创50ETF资金净流入居前，分别达3.35亿元和3.28亿元，规模分别达454.88亿元和742.96亿元 [6] - 华夏基金芯片ETF和5G通信ETF分别净流入2.98亿元和2.51亿元，人工智能AIETF净流入1.85亿元，电网设备ETF和科创半导体ETF净流入均超1亿元 [6] 宽基及其他主题ETF资金流出 - 宽基市场成为资金净流出主力，上证50ETF资金净流出11.95亿元 [7] - 除宽基ETF外，资金流出居前的细分主题ETF包括煤炭ETF、有色金属ETF、电池50ETF等 [8] - 近5日资金流入沪深300指数ETF已超75亿元 [8] 二级市场表现 - 中韩半导体ETF以4.62%的涨幅领涨股票ETF市场 [3] - 光伏ETF龙头、纳指生物科技ETF、影视ETF当日均涨超4%涨幅居前 [3] - 黄金股票ETF大面积领跌，科创信息ETF、电池ETF、稀有金属ETF等跌幅居前 [3]

股票ETF市场整体资金流向 - 11月3日股票ETF市场整体资金净流入59.74亿元 [2][5] - 全市场1240只股票ETF总规模达4.64万亿元 [4] 行业主题ETF资金流入情况 - 行业主题ETF整体净流入36.75亿元，成为资金流入主力 [6] - 证券公司ETF整体净流入17.67亿元，其中国泰基金证券ETF单日净流入10.98亿元，华宝基金券商ETF净流入3.82亿元 [6] - 创新药ETF资金流入居前，汇添富基金港股通创新药ETF净流入9.44亿元，银华基金和广发基金创新药ETF分别净流入3.77亿元和3.59亿元，工银瑞信基金港股通创新药ETF净流入3.4亿元 [6] - 其他显著流入的行业主题ETF包括华宝基金银行ETF净流入6.78亿元，鹏华基金酒ETF和化工ETF分别净流入6.07亿元和4.19亿元 [6] 宽基ETF资金流出情况 - 宽基ETF整体净流出超13亿元，成为资金流出主力 [2] - 上证50ETF净流出11.95亿元，沪深300ETF净流出6.56亿元，中证500ETF净流出5.23亿元 [10][12] - 尽管单日流出，但近5日资金流入沪深300指数ETF已超75亿元 [13] 头部基金管理公司动态 - 易方达基金ETF总规模8233亿元，其A500ETF易方达单日净流入超3亿元，规模达236.43亿元创历史新高，中概互联网ETF、创业板ETF、医药ETF也均有超1亿元净流入 [8] - 华夏基金旗下恒生科技指数ETF和科创50ETF资金净流入居前，分别为3.35亿元和3.28亿元，芯片ETF和5G通信ETF分别净流入2.98亿元和2.51亿元 [8] 市场表现突出的ETF - 中韩半导体ETF以4.62%涨幅领涨市场，光伏ETF龙头、纳指生物科技ETF、影视ETF当日均涨超4% [4] - 黄金股票ETF、科创信息ETF、电池ETF、稀有金属ETF等跌幅居前 [4]