公司战略与平台发布 - 海尔新能源作为海尔集团旗下唯一新能源主体，致力于成为数智化分布式清洁能源解决方案服务商的引领者 [3] - 公司在2026年生态大会上发布了“纳晖”能源互联网生态平台，该平台以资产、数据、场景互联为底座，以AI大模型为中枢，通过开放聚合生态资源为用户提供定制化能源服务 [3] - 平台旨在实现能源从“单一供给”到“多元协同”、从“被动响应”到“智能预判”的升级，提供全链路、全场景的能源价值闭环 [3] 平台技术架构与功能 - “纳晖”平台以AI驱动，构建“云—边—端”三级数智化架构 [6] - 云端作为“大脑”，通过小模型、智能体与知识库协同，定制具备全局认知与决策能力的解决方案大模型 [6] - 边缘侧由全栈自研AI能源机器人作为“小脑”，负责实时控制与精准调度；终端实现能源资产、运行数据与业务场景互联，为云端提供全域感知与精准执行支撑 [6][7] - 平台通过链接上下游生态伙伴，构建“需求—服务—赋能”的循环生态，力争成为未来新型电力系统的有机构成 [7] - 平台提供的服务包括智能微电网解决方案、资产运维运营、电力交易服务、绿证绿碳交易及碳资产管理、虚拟电厂运营等 [5] 行业发展与政策背景 - 用户对能源服务的需求正从单一供电转向综合能效提升与价值增值，就地消纳和能碳管理成为刚需 [5] - 人工智能技术与能源产业深度融合，成为支撑新型能源体系建设、推动绿色低碳转型的重要引擎 [3] - 国家政策提出，到2027年要初步构建能源与人工智能融合创新体系，到2030年能源领域人工智能技术与应用总体达到世界领先水平 [5] - 2025年，新能源行业面临政策调整、技术迭代、模式创新，AI技术的融合正推动行业从“功能型”向“智慧型”进阶 [10] 公司业务进展与规划 - 海尔新能源于2026年1月开启B轮融资，这被视为其品牌战略升维与生态跃迁的开端，将为生态布局注入动力 [9] - 公司业务聚焦数智化运营与海外拓展，业务版图已从国内30多个省区市拓展至欧洲、东南亚、南亚、非洲的70多个国家和地区 [9] - 公司坚持“数智化、一体化、全周期资产运营”的差异化发展路径，并规划三条发展曲线：拓展应用场景实现稳健增长；以AI驱动三类微电网解决方案迭代；以AI驱动全周期资产运营打造长期共赢价值 [9] - 公司未来将持续联动上下游生态伙伴协同升级，聚力破解行业发展难题 [10]

对冲油价上行的配置思路 - 核心逻辑：油价快速上涨将重塑全球产业链，权益配置有四条传导路径 [1] - 配置路径一：通胀高企与非美资产走弱背景下，中国资产因对原油依赖度较低而更具安全性，可能走出独立行情，风格上价值将优于成长，地域上中国优于美国及其他新兴市场 [1] - 配置路径二：油价上行能推动基础化工及相关农产品涨价，但油价仍是主要交易核心，涨价行情的持续性需观察海外中期需求，可关注储能、AI、机械设备等领域 [1] - 配置路径三：能源价格飙升产生替代效应，一方面关注煤炭，另一方面关注新能源建设，在能源安全与AI缺电的双重叙事下，重点关注储能、风电、光伏、锂电、电网等泛能源建设 [2] - 配置路径四：能源依赖冲击日韩产业，尤其是半导体产业链，短期推升存储价格，中期冲击AI应用迭代，长期或改变中国芯片在全球的比重 [2] “地缘+双碳”下的钢铁行业 - 核心观点：2026年3月，钢铁行业面临政策与地缘双重变局，行业景气度有望重塑 [3] - 供给端变革：国内“双碳”政策进入实质执行阶段，供给约束趋于常态化；中东地缘冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，影响全球重要产钢国伊朗约3100万吨的年产量，直接扰动海外半成品钢铁供给体系 [3] - 全球供需格局：海外钢铁供需格局在2024年已实现逆转，2025年短缺率预计进一步扩大至-2.3%，因能源成本高企导致海外电炉产线停减产，中国钢铁出口成为平衡全球供需的必要补位 [3] - 中国产量与需求：中国粗钢产量与内需在2020年前后同步见顶，2020-2024年产量复合增长率为-1.43%，随着《生态环境监测条例》落地，2030年国内产量目标约为8.5亿吨，2026-2030年复合增长率或降至-2.45% [4] - 需求结构变化：地产对内需的负面影响边际递减，出口韧性与制造业用钢占比提升促使整体需求趋于稳定 [4] - 产能结构转型：行业向低碳路径转型，预计“十五五”末国内短流程电炉钢比例可提高2-3个百分点，达到12%-15%，电炉工艺凭借生产灵活与低碳优势，其产能利用率有望在总量约束背景下迎来修复 [4]

核心观点 - 报告通过分析“十五五”规划纲要的文本，识别政策导向变化，并梳理出15大主题下超过100个具体产业配置线索，核心在于把握科技自立与开放合作双重强化、以及政策更加聚焦提升发展效能和夯实产业基础的务实转向[3] - 报告重点关注“十五五”规划中篇幅占比提升且估值与盈利匹配度相对较好的主题，包括创新药、深海科技、首发经济、餐饮旅游、海南自贸港、城中村改造、职业教育和网络安全等[3][41] 历次五年规划高频词汇统计 - “发展”、“建设”等关键词持续位居前列，体现国家战略的连续性[4] - “十五五”规划的关键变化在于“科技”与“国际”首次进入前二十大高频关键词，分别出现87次和80次，凸显科技自立与开放合作的双重强化[3][4] - 同时，“服务”、“优化”、“保障”等关键词排名明显上升，而“创新”、“安全”排名相对下降，反映出政策在坚持创新与安全的基础上，更加聚焦于提升发展效能、夯实产业基础和强化关键能力保障的务实导向[3][4] 历次五年规划章节排序及篇幅统计 - 与“十四五”规划相比，“十五五”规划中章节排序提升的包括：现代产业体系（第3位升至第2位）、数字中国（第5位升至第4位）、对外开放（第12位升至第7位）、人口发展（第13位升至第11位）和改善民生（第14位升至第12位）[5] - 章节篇幅占比提升的包括：对外开放（+1.9个百分点）、平安中国（+1.0个百分点）、国防建设（+0.6个百分点）、强大国内市场（+0.5个百分点）、文化建设（+0.5个百分点）、人口发展（+0.5个百分点）、新质生产力（+0.3个百分点）、改善民生（+0.3个百分点）、绿色发展（+0.3个百分点）等[5] 政策力度分析 - “新质生产力”与“强大国内经济”的政策强度打分与篇幅占比双双提升[6] - “文化建设”与“人口发展”的政策力度与篇幅相较“十四五”均出现提升，体现政策在“投资于人”方面的关切程度明显提高[10][11] - “对外开放”、“区域协调发展”与“改善民生”的政策强度与“十四五”持平，但篇幅出现明显上升，其中“对外开放”篇幅提升幅度最大，达到1.9个百分点[11] - “绿色发展”、“平安中国”与“规划实施保障”的政策力度与篇幅相较“十四五”均出现提升，体现对可持续发展、社会稳定与治理能力提升的战略导向增强[25] - “国防建设”与“两岸关系”的篇幅出现明显上升，或体现地缘政治格局动荡之下对保障国家安全与台湾问题的关切程度提升[25] “十五五”规划配置线索概览 - 根据规划梳理了15大主题下100多个具体产业配置线索，各重点产业2026年业绩整体有望出现明显好转[40][41] - 估值整体处于历史中高分位，但服务业、人口、民生等主题下部分产业估值仍处于中低分位[41] - 2026年净资产收益率改善预期明显，成交热度整体处于历史中等分位[41] - 机构配置比例历史分位差异较大，传统产业、未来产业、人工智能+等整体配比较高，而服务、民生等领域配比较低[41] “十五五”规划配置线索：传统产业 - 规划明确提出“优化提升传统产业”，并以专栏形式重点提及新材料、零部件及元器件、软件、工业母机、仪器仪表与重大技术装备六大主题产业[42] - 整体来看，这六大主题2026年业绩均有望出现明显改善以消化当前处于历史中高分位的估值水平，2026年净资产收益率改善预期明显，成交热度整体处于历史中等分位，机构配置比例处于历史较高分位[42] “十五五”规划配置线索：新兴/未来产业 - 规划明确提出“培育壮大新兴产业和未来产业”，并以专栏形式重点提及集成电路、具身智能、生物制造、新型电池、商业航天、大飞机、低空装备、氢能、脑机接口、医疗器械十大主题产业[45][46] - 新兴/未来产业2026年业绩均有望出现明显改善，除具身智能、生物制造、电池、脑机接口以外，其余产业估值均处于历史中高分位，2026年净资产收益率改善预期明显[46][47] - 生物制造成交热度与机构配置比例均处于历史低位，集成电路、具身智能虽然机构配置分位较高，但成交热度仍处于低位[47] “十五五”规划配置线索：服务业 - 规划明确提出“促进服务业优质高效发展”，并重点提出“生产性服务业专业化”、“生活性服务高品质多样化”等目标[48] - 服务业各主题2026年业绩改善趋势不一，其中旅游出行、新消费改善趋势明显，除专业服务以外，其余产业估值均处于历史中低分位，2026年净资产收益率改善预期明显，整体成交热度与机构配置比例均处于历史中低分位[48]

经济目标 - 明确到2035年人均国内生产总值比2020年翻一番、达到中等发达国家水平的长远目标，为达成此目标，未来10年GDP潜在增速有条件支撑年均4.17%的增长 [3][16] 主要目标 - “十五五”时期提出20项主要指标，涵盖经济发展、创新驱动、民生福祉、绿色低碳、安全保障五大方面 [4][17] - 与“十四五”相比，新增养老机构护理型床位占比（累计增长5%）、3岁以下婴幼儿入托率提高（累计增长6%）两项民生指标 [4][17] - 新增地级及以上城市细颗粒物PM2.5浓度（目标<27）、非化石能源占能源消费总量比重（累计增长3.3%）两项绿色低碳指标，并取消了单位GDP能源消耗降低的能耗目标 [4][17] - 创新驱动方面，提出全社会研发经费投入年均增长7%以上 [17] - 绿色低碳方面，提出单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17% [17] - 安全保障方面，粮食综合生产能力目标从6.95亿吨提升至7.25亿吨，能源综合生产能力目标累计增加6.7亿吨标准煤 [18] 重大工程 - “十五五”规划部署109项重大工程项目，较“十四五”的102项有所增加，聚焦引领新质生产力发展和保障改善民生 [19] - 产业层面重大工程增加较多，包括产业基础能力和竞争力提升（6项）、新产业新赛道培育发展（10项）、前沿科技攻关（8项）、创新基础能力提升（4项） [5][19] - 新产业新赛道培育发展为新增专栏，明确10大领域：集成电路、具身智能、生物制造、新型电池、商业航天、国产大飞机、低空装备、绿色氢能、脑机接口、高端医疗器械 [5][19] - 构建现代化基础设施体系方面部署23项工程，包括国家综合立体交通网、新型能源体系建设、新型基础设施建设（如全国一体化算力网、卫星互联网）等 [20] 科技创新与产业融合 - 规划纲要大幅拓展了科技创新和产业创新深度融合的内容，篇幅从建议稿的384字增加至1657字 [22] - 新增支持科创企业的具体措施，包括建立企业研发准备金制度，支持优质科技型企业上市融资、发行债券，高质量建设债券市场“科技板” [6][22] - 提出多渠道拓宽中长期创业投资资金来源，发挥国家创业投资引导基金、国家级并购基金作用，并提高外资在华开展股权投资、风险投资便利性 [22] - 提出建立科技保险政策体系，丰富科技保险产品 [22] 数字中国建设 - 规划纲要对数字中国建设部分进行了大幅扩充，篇幅从建议稿的258字增加至2334字 [24] - 新的部署强调“加强算力设施支撑”，包括加快国家枢纽算力设施集群建设，论证建设超大规模智算集群，推进算力设施市场化建设运营，并推动绿色电力与算力协同布局以降低中小企业用算成本 [7][24] - 强调“促进模型算法迭代创新”，包括加快突破人工智能基础理论和核心技术，鼓励多模态、具身智能、群体智能等技术创新，探索通用人工智能发展路径，并推动通用大模型和行业专用模型同步发展 [25] 生育支持政策 - 规划纲要新增“建设生育友好型社会”独立章节，显示出对生育问题更加重视 [8][27] - 新的部署包括推动生育支持融入经济社会发展各项政策，探索建立育儿补贴标准动态调整机制 [27] - 全面落实生育休假制度，鼓励用人单位对3岁以下婴幼儿父母职工实行弹性工作制 [27] - 加强公办托位供给，支持幼儿园发展托幼一体化服务并鼓励招收2-3岁幼儿，推动公共空间适儿化改造和母婴设施配备 [27] 基础设施建设 - 基建定调为“坚持适度超前、不过度超前”，并明确要“适度超前建设新型基础设施” [9][29] - 从专栏部署看，重点聚焦新基建、新能源与城市更新 [9][29] - 城市更新方面，强调地下管网建设改造，目标包括建设改造城镇燃气管网约20万公里、排水管网约17.5万公里、供水管网约17.5万公里等 [29] - 新能源方面，强调建设能源强国，实施非化石能源十年倍增行动，具体目标包括海上风电累计并网装机规模达到1亿千瓦以上，核电运行装机容量达到1.1亿千瓦左右，西电东送能力达到4.2亿千瓦以上 [29][31] - 新基建方面，目标包括建设100万个高速无源光网络(50GPON)端口，建设5G-A基站50万个 [31] 产业发展重点 - 战略性新兴产业表述在“十四五”基础上新增“机器人”领域，具体包括新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人、生物医药、高端装备、航空航天等 [32] - 规划提及的其他新产业包括海洋经济、低空经济、国产大飞机、北斗、智能驾驶、新型太阳能电池、新型储能、创新药等 [32] - 未来产业布局包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等 [32] - 抢占科技发展制高点的领域包括集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造、人工智能、量子科技、生物科技、新能源等 [32][34] - 推动服务业优质高效发展，重点领域包括研发设计、知识产权、科技成果转化、检验检测认证、工业设计、金融租赁、物流仓储等 [33][34] 能源与资源安全 - 安全相关部署在能源矿产资源方面新增内容较多，强调提升国家石油储备规模，确保原油年产量稳定在2亿吨左右、天然气产量稳步增长 [11][35] - 提出深入实施新一轮找矿突破战略行动，加强战略性矿产资源勘探开发和储备，提升安全风险监测预警和应急保供水平 [35] 消费 - 消费方面的新表述强调“提高发展型消费比重”，规范发展教育和培训消费，培育壮大健康消费 [37] - 激发改善型消费活力，扩大文体旅游消费，实施冰雪旅游提升计划，发展邮轮游艇、房车露营等休闲消费，并积极拓展低空消费 [37] - 深化商旅文体健融合，打造一批沉浸式互动式消费新场景 [37]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 市场综述 未提及相关内容 市场数据 市场概览 - 本周市场成交量为11521370.6，上周为10207250.8，涨跌幅0.51%；持仓量本周为8953943，上周为9039500，涨跌幅 -0.01% [4]。 - 农产品成交量本周为2487110.4，上周为1471711.0，涨跌幅2.76%；持仓量本周为3248462，上周为2801498，涨跌幅0.16% [4]。 - 能源化工成交量本周为7108318.2，上周为6165032.0，涨跌幅0.61%；持仓量本周为3498076，上周为4131944，涨跌幅 -0.15% [4]。 - 黑色成交量本周为531268.4，上周为421306.6，涨跌幅1.04%；持仓量本周为825749，上周为865963，涨跌幅 -0.05% [4]。 - 贵金属成交量本周为325839.8，上周为469411.4，涨跌幅 -1.22%；持仓量本周为341823，上周为326553，涨跌幅0.05% [4]。 - 有色和新能源成交量本周为1068833.8，上周为1679789.8，涨跌幅 -1.45%；持仓量本周为1039833，上周为913542，涨跌幅0.14% [4]。 - 报告给出玉米、豆粕等多种商品期权的平值波动率、60日分位数、Skew及60日分位数数据 [5]。 各品种期权数据 - 报告详细给出玉米、豆粕、菜粕等61种期权的主力、次主力合约收盘价、涨跌、剩余交易日，以及本周和上周的看涨成交量、看跌成交量等多项数据及涨跌幅 [6][7][8]。

市场整体表现与驱动因素 - 上周全球市场因中东地缘事件持续调整，A股市场展现出一定韧性，回调幅度相对较小，且局势缓和后反弹幅度较大 [1] - 市场即将进入上市公司年报及1、2月份宏观经济数据密集披露期，投资者将更聚焦基本面，预计行情将围绕宏观数据和微观业绩展开 [1] - 上周市场震荡分化，沪指周初探底回升，周四起再次向下调整，收盘失守所有短期均线，深成指表现强于沪市，收盘略低于5天均线 [1] 市场交易与结构特征 - 上周两市日均量能约24000亿元，较前周有所下降 [1] - 市场热点主要集中在煤炭和新能源行业 [1] - 中证2000与沪深300的比值（归一化处理后）为1.47，较前周有所回落 [1] 主要指数技术分析 - 沪指处于箱体整理阶段，月初创出新高后回落进入箱体震荡，下方主要支撑位在60天均线附近，上方压力位在月初高点附近 [1] - 周五沪指收盘于5天均线下方，需密切关注市场能否重返短期均线之上 [1]

行业与公司 * 行业：电力行业与算力（数据中心/AI）产业的协同发展，即“算电协同”[1] * 公司：西安丰平能源科技有限公司，主要为电力市场参与主体提供基于人工智能的电力交易技术服务（如电价预测、交易决策、储能优化控制）[19] 核心观点与论据 * **战略定位与宏观背景** * “算电协同”已上升至国家战略，旨在利用中国电力供给富余的优势，通过低成本电力弥补AI芯片短板，提升国际竞争力[1][4] * 核心背景是解决电力系统双重挑战：电力市场化改革深化与高比例新能源接入导致的系统结构性矛盾[3] * 预计到2025年，中国新能源装机将达到18亿千瓦，2030年增至36亿千瓦，电力系统将转变为以新能源为主导[3] * 2024年起，“三北”及云桂地区弃风弃光问题加剧，部分重点地区弃电率超过50%，新疆、甘肃等省份实际弃电率可能超过20%[1][3] * 若新能源装机按计划翻番而全社会用电量增速平稳，未来弃电比例可能攀升至30%-40%甚至更高[3] * **“绿电直连”模式运作与成本效益** * 主流模式为“专线供电+电网备用”，算力中心仍需并入大电网以确保供电可靠性[5][6] * 实测该模式可降低度电成本1-4分钱[1][6] * 极端案例中，有高耗能企业通过自建风光储直连，实现60%电力自供，综合用电成本从0.3-0.4元/度大幅降至0.1元/度以上[1][9] * 成本优势源于新能源发电成本降低及避免了弃电损失[6] * 用户仍需向电网支付输配电价、系统运行费分摊及备用容量费等，但模式仍具经济性[7][8] * 当前实际落地项目不多，因成本降幅有限，大规模推广需更具吸引力的激励政策（如输配电价折扣）[9] * **政策驱动与执行路径** * 国家对八大算力枢纽节点提出刚性绿电使用要求，未来可能需达到80%以上[1][6][11] * 满足要求主要通过两种方式：1) 绿电交易（溢价约1.5-2分/度）；2) 购买绿证（均价约0.6-0.7分/度）[1][11] * “算电协同”热度骤升源于两会期间国家层面首次将该模式与算力发展明确绑定[20] * 未来政策关键看点在于是否会针对算力负荷出台优于普通工业负荷的差异化输配电价折扣，预计未来半年内有望出台[2][20][21] * 乌兰察布等电价洼地是特定政策人为引导的结果，例如通过特殊输配电价折扣（低至5分钱）吸引投资[1][19] * **产业趋势与影响** * 算力负荷向西部电价洼地（如乌兰察布）迁移趋势明确，未来非实时、可拆解的算力模块将大规模西移[1][10] * 单个算力中心用电量巨大（可达数亿至十几亿度），但对局部电价影响有限[10] * 预计2025年中国数据中心用电量约2000-4000亿度，占全社会用电量（预计10万亿度）的2%-3%，即使未来占比增至10%，电源装机增长更快，不会出现供应不足[10] * 算力负荷聚集对当地新能源消纳有促进作用[10] * **储能需求与发展** * “绿电直连”或“源网荷储”项目强制配储已成趋势[1][12] * 电力现货市场峰谷价差套利产生的经济效益，基本可覆盖配置储能的增量投资成本[1][13] * “算电协同”将为储能装备带来新的增量需求[13] * **技术与管理需求** * 核心差异体现在运行策略，项目需要一套能感知外部电价、内部新能源功率预测及自身负荷变化的动态决策系统，以优化成本与系统平衡[17] * 这种精细化的动态决策与控制能力将成为核心软件需求[2][17] 其他重要内容 * **存量项目改造**：政策允许但实践中非常罕见，主要因发电权保障与负荷持续运营风险，未来模式将以增量项目为主[14] * **配置比例**：无强制性风光储配置比例政策，监管重点在于运行效果（如上网电量限制），项目方需根据资源曲线测算确定[16] * **中美电价对比**：中国整体电价水平与美国大致相当，均存在区域差异；市场化改革后国内多数省份电价呈走低趋势，仍有下行空间[18] * **与“零碳园区”关系**：算力中心可被纳入“零碳园区”框架，关键看是否有针对性的优惠政策[20]

行业与公司 * 涉及公司：同力天启（原同力日升）[1] * 涉及行业：新能源（储能、风电）、电梯、算力基础设施（数据中心）[2] 业务转型与构成 * 公司通过并购北京天启鸿源新能源科技有限公司51%股权切入新能源领域，形成“电梯部件+新能源”双主业模式[3] * 新能源业务已超过传统电梯业务，成为公司核心利润来源和未来发展重点[2][3] * 新能源业务运营主体为子公司天启鸿源，核心业务包括电化学储能系统集成和新能源电站（风电、光伏）全生命周期服务[3] * 电站业务通过两种模式运营：一是参与第三方项目，获取建造合同收入；二是自主开发建设后转让或持续经营获取发电收益[3] 新能源业务发展战略 * **存量市场**：聚焦高IRR（内部收益率）区域，依托政策（136号文各省细则）锁定长期稳定收益，并通过容量补偿、电力现货交易及辅助服务增厚收益[4] * **增量市场**：绑定优质负荷，响应政策（650号文和1，192号文）需求，将数据中心作为核心增量负荷进行重点布局[4] 算力电力协同项目布局 * **庆阳绿电直连项目**：2025年3月与庆阳市（国家算力枢纽节点）签约，规划建设2GWh储能装备产线和1GWh磷酸铁锂电池产线[5] * 项目采用离网型特征模式，储能电站直接为庆阳“东数西算”产业园区数据中心供应绿色电力，旨在平抑新能源发电间歇性，降低数据中心能耗成本[5] * 项目达产后，预计园区年产值将超过30亿元[2][5] * **与甘肃移动合作**：2025年7月签署战略协议，通过绿电直供、绿证交易提升甘肃移动信息基础设施清洁能源消纳比例，重点合作利用移动基站资源建设分布式光伏和储能系统[6] * **与杭州新丰维合作**：2025年4月达成算力电力协同合作，共同推进智算中心储能应用和零碳园区建设，包括为AI训练算力中心开发电力解决方案[6] 在手订单与项目进展 * **已并网项目**：天津100兆瓦风电项目和承德300兆瓦风电场项目已实现并网[7] * **共享储能**：承德天启宏源围场的920MWh共享储能电站已开始陆续贡献容量租金收入[2][7] * **网侧独立储能**：位于广东和贵州的一些网侧独立储能电站项目已陆续获得接入批复，达到可建设状态[8] * **海外市场**：有多个项目正在推进中[8] 储能技术突破 * 2025年6月，天启鸿源与壳牌签署战略合作协议，重点围绕全浸没式液冷技术展开合作[8] * 技术核心是将电池等核心部件完全浸没在特种冷却液中，以实现更均匀、高效的散热，提升系统安全性和使用寿命[8] * 到2025年底，双方联合开发的第一代全浸没式集成技术储能系统（单箱容量约5MWh）已投入正式商业运营[2][8] * 该技术聚焦AI算力中心散热与安全需求，结合数据中心建设浪潮，有望成为公司新的增长点[2][8] 传统电梯业务前景 * 传统电梯业务过去受房地产市场影响业绩承压，但下行风险已基本得到充分释放[2][8] * 未来支撑因素包括：老旧小区加装电梯需求释放、旧梯改造更新市场需求显现、电梯行业进入存量替换周期、后市场维保业务需求增长[10] * 预计传统电梯业务在未来几年能够保持稳定，每年贡献利润规模约7，000万至8，000万元[2][9] 财务与估值预期 * 公司正在积极推动收购天启鸿源剩余49%的股权[9] * 假设收购在2026年完成并表，预计到2027年，公司整体利润有望实现翻倍增长，达到7亿元以上[2][9] * 以当前市值计算，届时对应估值水平约10倍出头[2][9]

“十五五”规划纲要火线解读 电话会议纪要关键要点 一、 规划总体定位与核心目标 * **行业/公司**：宏观经济、国家战略规划 * **核心观点与论据**： * “十五五”规划的战略定位是承前启后，以高质量发展的确定性应对外部不确定性[2] * 经济增长中枢定于 **4.5%** 左右，以实现 **2035年人均GDP翻番** 的目标[1][2] * 与“十四五”相比，对发展阶段的判断调整为 **“战略机遇和风险挑战并存期”** ，未再提“和平和发展仍是时代主题”[3] * 规划背景是 **“两个变局，一个飞跃”** ：百年未有之大变局加速演进、国内经济从土地财政转向新质生产力、以AI为代表的科技飞跃[3][4] 二、 产业体系建设与投资策略 * **行业/公司**：现代化产业体系、战略性新兴产业、未来产业、A股市场 * **核心观点与论据**： * 现代化产业体系建设排序从第三位提升至第二位，聚焦 **“向新求质”** [1][3] * **A股投资策略** 应定位为 **“向新求质”** ，核心是围绕现代化产业体系构建展开[5] * **战略性新兴产业** 包括：新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人、生物医药、高端装备、航空航天[6] * **战略性新兴支柱产业** 包括：低空经济、海洋经济、国产大飞机、智能驾驶、新兴储能、创新药[6] * **未来产业** 包括：量子科技、**6G**、氢能、核聚变[1][6] * **2026年A股投资主题** 包括：新动能、反内卷与去通缩、内需、出海、绿色低碳、战略安全[7] * **出海逻辑** 清晰，关注海外营收占比较高的板块：电子（近 **50%**）、家电（近 **40%**）、轻工制造、纺织服饰、交通运输、基础化工（海外营收占比超 **20%**）[7] 三、 科技创新与数字中国 * **行业/公司**：科技、人工智能、通信、数字中国 * **核心观点与论据**： * 科技定位从 **“跟跑”转向“引领”** ，强调 **“超前投资”** [22] * **全社会研发经费投入增速** 目标维持在 **7%** 以上[2][8] * **数字中国建设** 单独成章，战略地位极高[4] * **6G和量子科技** 锚定在 **2029至2030** 年实现商用[22] * **通信行业中长期标的**：量子科技（国盾量子）、AI产业链（光模块、光纤光缆、IDC、液冷）、算力龙头（电信运营商）、6G产业链（通宇通讯、中兴通讯）[22] * **通信行业短期超预期机会**：AI光纤光缆（供不应求，价格持续走高）、**“电算融合”** 概念（如润建股份）、通信运营商（估值错配，存在反弹机会）[22][23] 四、 绿色低碳转型 * **行业/公司**：新能源、绿色能源、电网、碳排放 * **核心观点与论据**： * 绿色发展理念从 **“绿色生态”转向“绿色低碳”** ，从 **“能耗双控”转向“碳排放双控”** [1][3] * 取消单位GDP能耗指标，以 **非化石能源消费占比** 目标取代，目标是到 **2030年达到25%** [1][3] * 核心指标调整为 **“单位GDP二氧化碳排放量累计降低17%”** [8] * **“算电协同”** （绿色电力与算力协同布局）是AI时代电力行业不可逆趋势，预计 **“十五五”期间复合增速达34%** ，投资优先级最高[34] * **2026年双碳任务目标** 较 **2025年有0.8个百分点** 的提升预期[7] 五、 安全保障与国防建设 * **行业/公司**：粮食安全、能源安全、国防军工、军贸 * **核心观点与论据**： * 安全保障权重显著提升，粮食与能源生产能力首次纳入 **约束性指标**[1][8] * **粮食综合生产能力** 目标从“十四五”基本持平提升至增加约 **6000万斤**[3] * **能源综合生产能力** 目标从“十四五”提高 **5亿吨标准煤** 提升至“十五五”提高近 **7亿吨标准煤**[1][3] * 国防建设表述升级为 **“边斗争、边备战、边建设”** ，强调实战化[1][23] * 加快 **无人智能作战力量及反制能力** 建设，推进新域新质作战力量 **规模化、实战化、体系化** 发展[1][23] * 对台政策表述从 **“遏制”** 转为 **“打击”** ，强调主动性[25] * **军工中长期关注主线**：军贸（中国份额有望从 **2024年的3.8%** 提升至 **15%**，市场空间从 **三百多亿元** 扩展至 **数千亿元**）、商业航天与商业航空、新域新质作战力量[25][26] 六、 房地产发展新模式 * **行业/公司**：房地产、住房保障 * **核心观点与论据**： * 核心导向是加快构建房地产发展新模式，实现 **“住有所居”**[14] * 首次增加 **“推行房地产开发项目公司制和融资主办银行制”** ，将风险从房企层面分散到项目层面[15] * 供应管理从 **“以地定房”** 转向 **“以人定房”** ，根据人口和需求配置土地[17] * 新增 **“推进存量商品房和闲置商业办公用房的盘活利用”** [17] * 强调 **“租购并举”** ，推动机构化、规模化长租公寓发展，当前全国租房人口近 **2.6亿**[18] * 保障性住房需求细分为三类：城镇低收入家庭（廉租房）、工薪群体（经适房/安居房）、阶段性住房困难人群（公租房/保租房）[14] 七、 消费提振与市场复苏 * **行业/公司**：消费、服务消费、商品消费、互联网平台 * **核心观点与论据**： * 消费政策由 **短期补贴** 转向 **系统性提振** [1] * 长期目标是 **居民消费率明显提升**，使内需成为主动力[19] * 政策资金规模：**2024年1500亿元、2025年3000亿元、2026年2500亿元**[19] * 正在重点推进对 **互联网平台的反垄断和反内卷** 措施，将改变服务消费产业链的利润分配[19] * **服务消费复苏迹象**：**2025年** 国内旅游游客数量超 **2019年**，出境游规模恢复至超 **2019年** 水平；**2026年** 春节航空票价同比转增[20] * **2026年投资机会**：服务消费优于商品消费[21] * **看好的公司**：服务消费（中国中免、首旅酒店、锦江酒店、古茗）；商品消费（岳阳林纸、太阳纸业、华旺科技、新澳股份、美的集团、海尔智家、TCL电子、绿联科技、石头科技）；跨界公司（三花智控、儒竞科技、兆驰股份）[21] 八、 资本市场与固定收益 * **行业/公司**：债券市场、产业债、科创债、REITs * **核心观点与论据**： * 规划纲要目标体系为债券市场提供明确宏观线索，**产业债** 相对于城投债的配置价值将 **系统性提升**[8] * **科创债** 因研发投入目标（**7%** 以上）迎来扩容，发行规模和增速已显著提升[8][11] * **绿色债券** 底层资产将因碳排放双控转型而极大丰富[8][11] * 积极推动 **基础设施领域REITs常态化发行**，传统品类和新领域（消费基建、新基建、商业不动产）将加速上市[11] * 财政与货币政策协同上升至系统治理层面，**“双宽”组合拳** 将持续，宏观政策急转弯风险低[12] * 债券市场 **短期走势** 偏中性，**10年期国债收益率** 在 **1.8%** 以上偏弱震荡；**中期** 关注产业债、科创债、绿色债券和REITs的政策红利[13][14] 九、 前沿产业与未来布局 * **行业/公司**：低空经济、商业航天、人形机器人（具身智能）、未来能源 * **核心观点与论据**： * **低空经济/商业航天**：被纳入新型基础设施范畴，投资先行[24]；低空经济到 **2027年** 信息基础设施覆盖率目标 **90%**，若载人eVTOL实现批量取证，商业订单可能 **2026年下半年** 落地[27] * **人形机器人（具身智能）**：在规划中排位提升，从泛机器人概念具象到 **人形机器人**，导向从概念转向工程化部署[28]；**2025年** 为量产元年，中国市场出货量约 **1.4万台**，占全球 **85%**，六家企业订单额超 **5亿元**[29]；**“十五五”** 重点转向市场应用导向的价值验证，预计形成 **全球万亿级** 赛道[29] * **人形机器人产业链**：主机关注国内龙头和代工企业；应用场景短期看特种、危险等ToB/ToG领域；大小脑（模型算法）是当前短板，物理AI是重点；灵巧手是硬件中高成长性与高不确定性的部分[30][31][32] * **未来能源**：重点是 **核聚变** 和 **氢能**[33]；核能产业 **“十五五”期间复合增速预计超10%**；氢能应用向高耗能工业渗透，电解槽产出规模预计高复合增长[33]

公司战略与目标 - 公司聚焦年度发展目标，以新思路谋划新举措，在新征程上奋勇争先，奋力绘就发展新图景 [1] - 新能源公司干部职工将目标抓在手上，把责任扛在肩上，在各自岗位上跑出“新”速度 [1] - 智慧运维公司坚持内外并重，在巩固内部“阵地”的基础上勇闯外部市场，全力打造国内一流新能源智慧运维品牌 [2] 安全管理与风险防控 - 建立“责任清单+履职考核”硬约束机制，将安全绩效与薪酬分配直接挂钩 [1] - 全面升级智能化监测系统，针对风险隐患实行“零容忍”排查，并将应急联动纳入地方体系 [1] - 坚持安全为基，严抓规章制度执行，强化“两票”管理与习惯性违章整治，构建“激励+约束”闭环机制 [2] - 深化安全监管分离机制建设，完善监督员竞聘与末位淘汰制度 [2] - 健全隐患排查与风险预警体系，依托智慧平台实现智能预警、超前防控，提升应急处置能力 [2] 项目建设与精益管理 - 13个续建项目共585万千瓦装机正倒排工期 [1] - 新获批项目力争10月底前开工200万千瓦以上 [1] - 全力向精益管理要效益，动态评估各场站运行数据，全面推广区域设备参数寻优系统 [1] - 全线铺开“智慧工地”，5G覆盖、人脸识别、数字孪生等技术今年将从试点走向普及，实现对项目进度、质量、安全的实时管控 [1] 市场营销与交易收益 - 在营销端搭建数字化平台，精准把握电价波动，提升交易综合收益 [1] 科技创新与技术应用 - 致力于科技创新，依托察右前旗风光实验实证基地，协同推进大容量风机、混合储能、液流电池商业化等关键技术攻关全面提速 [1] - 推动卫星遥感、无人机巡检、机器人运维从“试验”走向“标配”，算法模型迭代优化，用数据驱动运维决策 [1] - 发力智慧运营平台建设，实现全业务模块上线运行 [3] - 推进内蒙古自治区“科技突围”项目与技术研发协同联动，推动无人机巡检、叶片不停机检测等新技术在更多场站落地应用 [3] - 做好高新企业资质维护，以技术创新赋能运维升级 [3] 智慧运维与生产运营 - 牢固树立“度电必争”理念，强化电量精益管理，提升功率预测精度 [2] - 深化设备故障管控，完善缺陷库与奖惩机制，针对频发故障推进“揭榜挂帅”攻坚 [2] - 加快无人值守场站建设，优化区域联检机制，强化“两个细则”管理，以精细化运营保障机组稳发满发 [2] - 深耕“沙戈荒”新能源基地业务，拓展生产准备、储能运维、风机定检、碳汇开发等多元业务 [3] - 加强与设备厂商的战略合作，依托智慧技术与标准化服务，打造全国新能源智慧运维样板 [3] 党建与企业文化 - 持续擦亮“智启北疆”学习讲堂品牌，进一步深化“123456+”党建工作体系，着力构建大党建工作格局 [2] - 实现“现场课堂+班组学堂+线上学堂”三维突破，实施“新能π计划”升级版，努力在“三上”标杆创建方面再上新台阶 [2] - 推动党建与生产深度融合，把支部建在运维一线，让党员攻坚在现场 [3] - 加强企业文化建设与职工关怀，以党建“红”引领运维“智”，为企业高质量发展提供坚实保障 [3]