核心观点 - 2026年4月27日，A股市场呈现窄幅震荡的结构性行情，市场热点从资源制造切换至科技成长，半导体、算力硬件产业链表现强势，成长风格出现更明显的修复迹象[2][3][8] - 债券市场全线下跌，长久期品种领跌，市场在权益情绪修复和供给预期扰动下波动加大，短期或处于震荡消化阶段[9][10] - 商品期货市场多数上涨，基本金属涨幅居前，市场以结构性机会为主，受外部扰动、成本传导和供需边际变化驱动[2][10] 市场行情分析 股票市场 - **指数表现分化**：上证指数收盘报4086.34点，上涨0.16%；深证成指收盘报14995.75点，上涨0.37%；创业板指收盘报3648.79点，下跌0.52%；科创50指数表现突出，收盘报1508.38点，上涨3.76%[3] - **成交额小幅缩量**：A股总成交额约为2.60万亿元，较前一交易日缩量2.0%[3] - **个股涨多跌少**：上涨个股数量为3277只，下跌个股为2102只[3] - **行业板块轮动**：涨幅居前的行业为电子（+3.34%）、纺织服装（+1.09%）、商贸零售（+1.07%）、基础化工（+0.88%）、机械（+0.86%）和建材（+0.76%）；跌幅居前的行业为食品饮料（-1.92%）、电力设备及新能源（-1.04%）、有色金属（-1.01%）、钢铁（-1.00%）、建筑（-0.89%）和农林牧渔（-0.88%）[6][8] - **概念热点集中科技**：覆铜板（+5.82%）、半导体设备（+5.68%）、GPU（+3.91%）、中芯国际产业链（+3.91%）、锂电电解液（+3.71%）等概念领涨；光伏逆变器（-2.92%）、稀土（-2.87%）、饮料制造精选（-2.23%）等概念领跌[6][8] - **成长与中小盘风格突出**：科创50上涨3.76%，科创综指上涨2.50%，科创100上涨1.98%，万得微盘股指数上涨1.95%，科创200上涨1.82%，中小100上涨1.56%，显示资金回流科创、高弹性成长及中小盘方向[8] - **驱动因素**：DeepSeek-V4上线并获华为昇腾支持、台积电2026年第一季度净利润5725亿元新台币同比增长58.3%并将资本支出上调至520-560亿美元区间顶端、SK海力士加大先进封装投资、PCB产业链公司一季报多数盈利改善且涨价延续等多重产业利好，共同推动电子、半导体设备、覆铜板和GPU链条活跃[6][8] 债券市场 - **国债期货全线下跌**：30年期国债期货主力合约（TL2606）下跌0.52%，收盘价112.8元，成交额1301.77亿元；10年期国债期货（T2606）下跌0.22%，收盘价108.50元，成交额1188.40亿元；5年期和2年期主力合约分别下跌0.14%和0.05%[10] - **央行加大流动性投放**：央行开展2185亿元7天期逆回购操作，利率1.4%，因当日有5亿元到期，实现净投放2180亿元[10] - **资金利率涨跌不一**：隔夜Shibor报1.240%，上涨2.1BP；7天Shibor报1.358%，上涨3.4BP；14天Shibor报1.369%，上涨1.4BP；1个月Shibor报1.401%，下行0.35BP[10] 商品市场 - **商品指数上涨**：南华商品指数收于3078.99点，较上一交易日上涨0.77%[10] - **领涨品种**：丙烯（+3.08%）、沪镍（+3.05%）、尿素（+3.03%）、氧化铝（+2.66%）、燃油（+2.64%）[10] - **领跌品种**：原木（-1.47%）、丁二烯橡胶（-1.71%）、双胶纸（-1.80%）、生猪（-1.80%）、多晶硅（-6.98%）[10] - **品种逻辑**：丙烯走强主要受原料偏紧与万华化学蓬莱工业园90万吨/年PDH装置自4月26日起停产检修约30天的预期推动[12] 交易热点追踪与核心思路 近期热门品种梳理 - **人工智能**：核心逻辑为全球产业化加速，新应用不断出现；后续关注龙头企业资本开支变化、应用场景转化、产品技术升级突破[15] - **商业航天**：核心逻辑为商业航天司成立，政策大力支持发展；后续关注国内可回收火箭发射情况、海外龙头（如SpaceX）技术突破[15] - **核聚变**：核心逻辑为产业化提速，人工智能带动电力需求提升；后续关注项目进展、行业招标情况[15] - **大消费**：核心逻辑为政策推动支持消费升级；后续关注经济复苏情况、进一步刺激政策[15] - **券商**：核心逻辑为A股成交额整体维持较高水平；后续关注A股市场成交量情况、交易制度可能的变化[15] - **贵金属**：核心逻辑为央行持续增持，美联储降息；后续关注美联储进一步降息预期、地缘政治风险[15] - **能源化工**：核心逻辑为中东地缘政治影响供给；后续关注冲突进展情况、原油价格变化[15] 近期核心思路总结 - **权益市场**：当前以结构性行情为主，成长板块的领涨可能是风险偏好边际改善下的一次更明显修复；能否演化为更持续的风格抬升，需关注产业催化、业绩兑现及资金面配合情况[14] - **债券市场**：资金面平稳偏松但对收益率下行的支撑减弱，在权益情绪修复和供给预期扰动下，长端和超长端波动加大，短期或处于震荡消化阶段[14] - **商品市场**：以结构性机会为主，外部扰动、成本传导和供需边际变化是主要驱动，短期大概率延续分化演绎[16]

英特尔财报与股价表现 - 公司2026财年第一季度营收达到136亿美元，同比增长7%，大幅超出市场预期 [1] - 亮眼的财报数据推动公司股价4月24日收盘大涨超过23%，创下自1987年10月以来的最大单日涨幅 [1] 业绩增长核心驱动因素 - 增长的核心动力来自人工智能领域的一项关键转变，即AI推理过程正重新激活对中央处理器（CPU）的需求 [2] - AI Agent时代正在重估CPU价值，CPU从基础设施底座跃升为决定AI响应速度和成本的前线关键 [4] 市场影响与投资机会 - 英特尔股价暴涨原因被归结为CPU逆袭出圈 [4] - 国内相关标的在4月27日均不同幅度收涨，最高涨幅达8.92% [4] - 机构分析认为，当前市场结构分化较为极致，或存在修复需求，业绩期过后科技成长短期可能出现高低切换，医药、传媒、计算机、电新等可能出现补涨 [9]

半导体与AI基础设施 - 摩根大通观察显示，半导体公司的积压订单表明，到2027年AI基础设施仍将保持强劲增长，客户正主动提前锁定产能以应对计算需求的大幅增长[1] - 英伟达的Blackwell和Vera Rubin系列产品在2027年前有超过1万亿美元的订单/需求可见性[1] - 博通预计2027财年AI相关收入将超过1000亿美元[1] - 美光已签署行业内首个五年期客户供应协议[1] - 摩根大通预计各公司将就明年的客户活动、预订量和积压订单给出非常积极的表态，这将支持GPU和XPU在未来几个季度的爬坡放量[1] - 中国3月半导体进口额达430亿美元，同比增长56%，机构分析认为这一趋势将倒逼国内晶圆厂在未来5年在AI相关逻辑与存储领域加速扩产，直接拉动半导体设备需求增长[14] AI终端与供应链 - OpenAI正与联发科、高通合作开发AI Agent手机处理器，立讯精密为独家系统设计与制造商，预计2028年量产[2] - OpenAI的优势在于消费端品牌、累积多年的用户信息与领先的AI模型，其商业模式可能会将订阅制与硬件捆绑销售，并建立全新的AI Agent生态[2] - 此项目对立讯精密意义非凡，有望使其在下一个手机世代成为领先受益者[2] PCB（印刷电路板）产业 - 正交背板项目进展正常，预计2027年下半年进入批量生产，同时正值英伟达从GB系列向Rubin平台切换的窗口期，Rubin用PCB产品持续拉货[5] - 光模块正从800G向1.6T及以上代际升级，推动PCB方案向类载板（mSAP）方向升级，mSAP工艺可将线宽线距精准控制在15-20微米，大幅降低插入损耗[5] - 2026-2027年1.6T光模块进入规模化放量周期，深南电路、鹏鼎控股、景旺电子、兴森科技等具备mSAP量产能力及头部客户认证的厂商有望迎来订单放量与产品结构优化[5] 光纤光通信产业 - 一季度，人工智能、半导体相关产业快速发展，带动光纤制造行业利润同比增长336.8%[6] - 全球光纤供需格局预计从2025年的小幅过剩转向紧平衡，2026年预计出现0.35亿芯公里的短缺，2027年短缺扩大至0.82亿芯公里[8] 原材料与大宗商品 - 在过去约6周内，中国铜库存减少了超过25万吨，显著超过典型的季节性去库趋势，中国精炼铜总库存已降至约24.5万吨，是十年来同期最低水平[10] - 摩根大通预警铜供应缺口，HVLP铜箔供需吃紧，日本厂商三月启动铜箔涨价等因素推动铜箔方向走强[14] - 化工巨头巴斯夫宣布将其用于塑料应用的抗氧化剂、加工稳定剂和光稳定剂产品价格进一步上调，最高涨幅达25%，主要由于中东军事冲突导致原材料价格、能源和物流成本大幅上涨[18] 市场表现与资金流向 - 4月27日，半导体设备板块午后持续走高，芯源微收涨超17%，北方华创、中微公司、拓荆科技等涨幅居前[14] - PCB板块全天走强，景旺电子、天津普林、光华科技等涨停[14] - 光纤通信方向活跃，中天科技涨停并续创历史新高[14] - 工业气体板块走强，金宏气体、广钢气体跟涨，数据显示上周高纯氨气价格环比上涨67.24%，同比涨幅达162.49%[14] - 北向资金净流入前五大个股为立讯精密、中天科技、澜起科技、北方华创、信维通信[34] - 北向资金净流出前五大行业为有色金属、国防军工、银行、电力设备、食品饮料[34] - 北向资金净流出前五大个股为贵州茅台、中际旭创、宁德时代、紫金矿业、厦门钨业[34] - 电子、美容护理、机械设备板块领涨，食品饮料、有色金属、钢铁板块领跌[40] 公司业绩与动态 - 多家公司一季度净利润实现大幅增长，例如：冠豪高新同比增长27725.76%，博云新材同比增长13362.43%，沃森生物同比增长4082.41%，欧科亿同比增长2560%，铜冠铜箔同比增长2138.17%[20] - 宁德时代拟在香港配售募集50亿美元，并与海博思创签署3年60GWh钠离子电池订单[21] - 中国信通院正式启动DeepSeek V4国产化适配测试[21] - 国家统计局数据显示，一季度规上工业企业利润同比增长15.5%，高技术制造业利润暴增47.4%[21] 新兴技术与产业 - META宣布与Overview Energy建立合作伙伴关系，将太空太阳能引入数据中心，该协议使公司能够优先获得Overview太空太阳能系统高达1GW的电力容量，计划2028年进行初始轨道演示，2030年实现商业电力输送[19] - 国家航天局召开商业航天高质量发展企业圆桌会议，要求建设商业航天公共服务平台，创新采用“一站式”审批模式[18]

市场整体表现 - A股三大指数走势分化 沪指与深成指小幅收涨 创业板指震荡回落小幅收跌 成长赛道承压明显[4] - 板块轮动节奏加快 多空博弈趋于平衡 短期上行节奏有所放缓[4] - 两市成交额维持高位 为2.59万亿元 但环比下降1.98%[6] - 个股呈现普涨格局 赚钱效应较好 涨跌停比为85:54 涨停数量维持高位[5] 资金流向与情绪 - 主力资金净流出34.99亿元 散户资金净流入46.92亿元[7] - 机构偏向谨慎保守 风险偏好明显回落 对前期累计涨幅较高的成长品种进行获利了结[8] - 散户情绪指数为75.85% 散户依旧积极乐观 参与热情居高不下 积极入场承接调整个股[9][8] - 资金追高意愿有所减弱 叠加节前避险情绪升温 部分资金选择观望休整[6] 板块与概念表现 - 盘面上PET铜箔、半导体、电子纸、OLED概念走强[5] - 白酒、高压氧舱、小金属板块跌幅居前[5] - 散户积极布局低位补涨题材与回调后的科技细分板块[8] 投资者行为调查 - 针对当日操作 26.97%的受访者选择加仓 19.78%选择减仓 53.25%选择按兵不动[12] - 对于下一交易日市场走势的预期 69.06%的受访者看涨 30.94%看跌[14]

市场整体表现与内部结构 - 尽管标普500指数创下历史新高且纳斯达克100指数周涨幅达2%，但市场上涨并非全面性行情，内部结构分化严重 [1] - 在标普500创新高当日，有324只成分股收跌，净宽度读数为-148，为有记录以来创新高日中第二差的市场宽度 [1] 对冲基金仓位动态 - 美国多空对冲基金总杠杆率上周下降4.6%，遭遇7个月来（自2025年9月以来）最大规模的名义去杠杆，主要由单只股票风险平仓驱动 [4] - 美股已连续第二周遭对冲基金净卖出，过去10周中有9周为净卖出，且抛售几乎完全来自多头平仓 [5] - 在11个板块中，有9个板块遭到对冲基金净卖出 [5] 信息技术板块分析 - 信息技术板块上周的单周去杠杆幅度为2024年7月以来最大，也是过去五年中第三大 [7] - 该板块去杠杆中，多头卖出与空头回补之比为1.9:1，几乎所有子板块均遭去杠杆 [7] - 以美元计规模排序，去杠杆主要发生在软件、半导体及半导体设备、科技硬件和通信设备子板块 [7] - 尽管已大幅去杠杆，信息技术板块的总敞口占美国股票总市值的比例仍高达20.6%，处于过去一年的第92百分位、过去五年的第98百分位，表明仓位依然非常拥挤 [9] 消费者可选板块分析 - 对冲基金已连续7周净卖出消费者可选板块，上周抛售速度为近10周最快（-2.1个标准差，过去一年基准），且几乎全部来自多头平仓 [10] - 子板块中，综合零售、酒店餐饮休闲、纺织服装及奢侈品跌幅居前 [11] - 消费者可选股目前占对冲基金美国股票总敞口/净敞口的11.5%/13.2%，分别处于过去一年的第14/第7百分位，以及过去五年的第3/第29百分位，已被大幅减持至历史低位区间 [11] 资产管理人与ETF动态 - 与对冲基金的谨慎形成对比，资产管理人在部分科技领域有所加仓，呈现出“再加风险”的迹象 [13] - 宏观产品（指数和ETF合计）上周小幅净买入（+0.1个标准差，过去一年基准），由适度的多头买入和空头回补驱动，两者比例为2.7:1 [13] - 美国上市ETF空头头寸再度减少1.4%，月内累计下降21.5%，回补主要集中在信贷、信息技术和小盘股ETF [13] 市场情绪与关键催化剂 - 市场整体仍在消化积极的AI数据点，包括谷歌合作伙伴关系的密集公告，以及英特尔、德州仪器、泛林集团和海力士的强劲财报，重新提振了对半导体和AI交易的信心 [16] - 费城半导体指数上周大涨9%，RSI达到85，英特尔超预期的业绩和指引带动AMD、ARM、高通等同类股单日涨幅均超10% [16] - 本周Meta、微软、谷歌和亚马逊将集中发布财报，在对冲基金已大幅减仓的背景下，这些财报的表现将直接决定科技股能否守住当前涨幅 [16]

收购提案动态 - 日本汽车零组件巨头Denso曾向半导体大厂罗姆提出收购其所有股权的提案，但因未能获得罗姆方面的赞同，Denso正考虑撤回该收购案 [1] - 受此消息影响，罗姆股价在报道当日崩跌10.97%，而Denso股价则大涨3.37% [1] - 截至报道时，Denso已持有罗姆近5%的股权 [2] 行业重组格局 - 日本功率半导体产业的重组将以罗姆、东芝、三菱电机三方的联盟为轴心进行 [1] - 三菱电机、罗姆、东芝、Japan Industrial Partners Inc. (JIP)及TBJ Holdings已达成基本协议，将开始协商，拟将三菱电机的功率半导体事业、罗姆的半导体事业以及东芝旗下子公司“东芝电子元件及储存装置”的半导体事业进行整合 [2]

核心观点 - 2026年港股一级市场呈现高度分化局面，一方面新股破发率居高不下，另一方面公募基金等机构资金正大规模入场，以基石投资者身份逆向布局低估值资产 [3] 资金动向与规模 - 2026年初至4月20日，港股基石投资者认购规模增至496.35亿港元，较2025年同期的68.34亿港元增幅显著 [4] - 其中，公募基金及其香港子公司的参与金额已超过22亿港元，与2023-2024年仅有两家公募参与的局面形成鲜明对比 [4] - 头部公募机构布局密集，例如富国基金认购长光辰芯5216.38万港元，广发系机构认购群核科技6268.97万港元（占基石投资比例5.12%） [4] - 华沿机器人、大族数控、思格新能等2026年上市的公司也获得了广发、富国等公募机构的基石投资支持 [5] 估值与投资逻辑 - 公募机构扎堆入场港股的核心逻辑在于资产的相对估值优势 [6] - 截至2026年4月17日，恒生科技指数动态市盈率约为23.18倍，处于历史最高估值的33.89%分位，为追求中长期回报的资金提供了具备安全边际的介入时点 [6] - 公募参与港股IPO的核心驱动力在于一二级市场之间存在的套利空间，港股相对估值明显低于A股 [10] 重点投资赛道与案例 - 硬科技、生物医药与新消费是公募布局的三大主线 [7] - 在人工智能与芯片赛道，2026年1月上市的智谱、壁仞科技、MiniMax、天数智芯等企业获得了南方基金、易方达基金、华夏基金（香港）等机构的投资 [7] - 在医药生物领域，瑞博生物、精锋医疗、劲方医药等公司引入了华夏、富国等基石投资者 [8] - 传统消费与养殖龙头企业如牧原股份、林清轩、乐舒适也获得了公募资金的逆市捧场 [9] 市场热度与表现 - 优质资产集中上市叠加低估值环境，推高了市场认购热度，部分头部企业出现超高倍数认购 [9] - 智谱在香港公开发售阶段获超额认购1159.46倍，群核科技公众认购倍数达1590.56倍，BBSB INTL认购倍数高达10745.13倍 [9] - 从二级市场表现看，截至2026年4月17日，智谱上市66个交易日内累计涨幅达642.50%，天数智芯同期涨幅达118.19% [9] 市场风险与分化 - 2026年港股新股破发率依然处于较高水平，截至4月20日，年内新上市港股的破发率达到39.53%，较2025年同期有所攀升 [10] - 例如，优乐赛共享上市首日下跌43.64%，铜师傅上市首日下跌49.17%，千亿市值的牧原股份在港股上市后也出现破发 [10] - 尽管存在较高的破发风险，但公募基金凭借规模优势、完善的风控体系和分散配置策略，整体依然能够实现正向收益 [10]

打不过就加入，北向资金已高度参与机构抱团行情。 作者 | Los 编辑 | 小白 北向资金紧跟产业逻辑，重仓持有电力设备、电子、有色金属 01 北向持有A股市值达2.57万亿，电力设备位居第一大 2026年一季度末，北向资金持有A股总市值达2.57万亿元，仍是市场中一股不可忽视的力量。与上季 度末的2.58万亿元相比，持仓略有缩水。那么，当下北向资金的交易重点又落在哪些方向？ 先来看其持有的行业情况。 与此前相比，北向资金的持仓已出现显著变化。曾经排名前三的食品饮料和医药生物，持仓市值大幅 缩水，分别降至第六大和第七大行业，持有市值分别为1384.6亿元和1303.7亿元。 目前，北向资金第一大持仓行业为电力设备，持仓市值高达5120.1亿元，占其总持仓比重接近20%。 一季度该行业涨幅达11.25%，表现抢眼。北向资金在享受上涨行情的同时，仍小幅加仓了2.6个百分 点。 | | | | | | 2026年一季度末北向资金持有板块市值排名 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告核心观点 - 本周（2026/4/20-4/26）SW电子行业指数表现强劲，上涨3.11%，在31个SW一级行业中排名第2，显著跑赢沪深300指数（+0.86%）[3][4] - DeepSeek V4大模型的发布与开源是核心产业事件，实现了开源大模型核心能力的全面跃升，其双产品矩阵（V4-Pro和V4-Flash）精准覆盖高端研发与普惠落地双重需求，有望加速AI Agent规模化商用进程，为国产大模型生态与算力产业链带来持续增量 [3][21][22] - 全球AI基础设施投资持续扩大，强劲拉动存储等半导体需求，SK hynix等龙头公司业绩超预期，并看好存储市场维持有利价格环境，行业高景气度持续 [3][24] 本周市场回顾总结 - **一级行业表现**：SW电子行业指数本周上涨3.11%，涨幅在31个一级行业中排名第二，仅次于煤炭（+3.93%），表现显著优于大盘（沪深300指数+0.86%）[3][4] - **三级子行业表现**：电子行业内部呈现分化，涨幅前三的子行业为被动元件（+7.48%）、电子化学品Ⅲ（+6.61%）和半导体材料（+5.89%）；跌幅后三的子行业为集成电路封测（-0.87%）、LED（-0.81%）和其他电子Ⅲ（-0.41%）[3][8] - **个股涨跌情况**：涨幅前五的个股为华特气体（+94.59%）、光智科技（+43.68%）、金宏气体（+32.16%）、泰晶科技（+31.95%）和富瀚微（+25.49%）；跌幅后五的个股为ST恒久（-20.96%）、锴威特（-18.05%）、赛微电子（-17.71%）、芯动联科（-16.07%）和久之洋（-16.01%）[3][11] - **全球科技指数表现**：费城半导体指数（SOX）本周大幅上涨10.02%，而恒生科技指数下跌2.79% [16] - **中国台湾电子板块表现**：上周（时间范围未明确，应为近期）中国台湾电子指数细分板块中，电子零组件（+10.97%）、半导体（+8.47%）和电子（+7.62%）涨幅居前；光电（-4.86%）、电子通路（-5.08%）等板块下跌 [18] 全球产业动态总结 - **DeepSeek发布V4大模型**：2026年4月24日，DeepSeek发布并同步开源V4大模型预览版，核心突破为原生100万token超长上下文能力 [3][21] - **产品矩阵**：包含两款MoE模型。DeepSeek-V4-Pro总参数1.6万亿，激活参数490亿，主打高性能研发，对标顶级闭源模型；DeepSeek-V4-Flash总参数2840亿，激活参数130亿，主打轻量化低成本落地 [3][21] - **性能表现**：V4-Pro综合表现领跑开源赛道，智能代理代码评测获开源模型最佳成绩，实测体验优于Sonnet 4.5，代码质量接近Opus 4.6非思考模式，高难度推理任务性能达到世界级闭源模型水准；V4-Flash核心推理能力与Pro版基本持平，响应更快、部署成本更低 [3][22][23] - **SK hynix发布2026Q1财报**：2026财年第一季度实现营业收入52.5763万亿韩元，营业利润37.61万亿韩元，净利润40.35万亿韩元，营业利润率达72%，净利润率达77%，在传统淡季业绩超预期 [3][24] - **业绩驱动**：AI基础设施投资扩大带动存储需求强劲，公司HBM、大容量服务器DRAM、企业级SSD等高附加值产品销售放量 [3][24] - **市场展望**：公司预计存储效率优化技术将提升AI服务经济性，进而拉动存储需求持续增长，预计DRAM和NAND闪存市场将维持有利价格环境 [3][24] - **产品布局**：在HBM领域强化综合竞争力；DRAM端全面推进1c工艺LPDDR6 DRAM及192GB SOCAMM2产品量产；NAND端开始交付321层QLC工艺客户端SSD PQC21，并完善eSSD全领域产品矩阵，协同子公司Solidigm强化AI数据中心与AI PC存储市场竞争力 [3][25] - **SK hynix新建先进封测基地**：宣布投资19万亿韩元在清州新建P&T7厂区，专门面向HBM等AI存储产品的先进封装与测试，晶圆测试产线计划2027年10月投产，晶圆级封装产线计划2028年2月投用 [29] - **Google举办2026 Next大会**：发布“代理式企业”技术栈，并推出第八代TPU [26] - **资本开支**：Google CEO皮查伊称2026年资本开支将达1750亿至1850亿美元，较2022年的310亿美元增长近6倍 [26] - **TPU新品**：第八代TPU分为两款，TPU 8t面向AI训练，阵列计算性能较上一代提升近3倍；TPU 8i专为推理打造，配备288GB HBM和384MB片上SRAM（容量为上一代3倍），以破解“内存墙”问题 [27] - **Intel发布2026Q1财报**：第一季度营收达136亿美元，同比增长7%，连续第六个季度超预期；净利润同比大涨156% [28] - **业务表现**：数据中心与AI业务收入同比飙升22%；代工业务营收大涨16%，Intel 18A工艺落地，Intel 14A已获特斯拉采用；客户端业务营收77亿美元，PC业务强劲复苏 [28] 投资建议 - 报告建议关注国产大模型产业链的投资机会，认为DeepSeek V4的发布有望加速AI Agent规模化商用，降低技术落地门槛，为国产大模型生态与算力产业链带来持续增量 [3]

韩国散户全球半导体投资热潮 - 韩国散户投资者正广泛在全球市场搜罗半导体相关概念股，投资范围从国内及美国巨头扩展至中国和日本股票 [3] - 韩国证券存管机构数据显示，1月1日至24日海外股票净买入TOP50中，罕见出现两只非美证券，分别是日本NAND巨头铠侠和中国PCB概念股胜宏科技，合计净买入约811亿韩元（约5514万美元） [3] - 4月整体数据显示，韩国股民净买入最多的是Direxion三倍做多半导体ETF、特斯拉、两倍做多特斯拉以及Roundhill新推出的存储ETF，符合其“拉杠杆炒科技股”的典型投资风格 [7] 非美半导体标的受青睐 - 铠侠本月获得约468亿韩元净买入，该公司自2024年12月登陆东证所以来，股价已上涨22倍 [3][5] - 胜宏科技本月获得约343亿韩元净买入，该公司是英伟达等芯片企业的印刷电路板供应商，于本月21日登陆港交所 [3][5] - 此前，非美标的进入月度TOP50榜单的情况较为罕见，今年1至3月仅有一只非美标的（GlobalX中国电动车和电池ETF）在3月进入榜单 [6] 韩国股民在港股及A股市场的布局 - 4月（截至统计日上周五），韩国股民在港股市场净买入GlobalX中国电动车和电池ETF（570万美元）、群核科技（560万美元）、宁德时代（479万美元）以及华虹半导体（346万美元） [9] - 同期，在A股市场净买入前三名为中国化学（391万美元）、思源电气（300万美元）和宁德时代（229万美元） [9] - 具体数据显示，胜宏科技在港股市场净买入23,317,798美元，GlobalX中国电动车和电池ETF净买入5,706,906美元 [10] 韩国本土市场表现 - 在三星电子、SK海力士等“超级牛股”的带动下，韩国综合指数周一再创新高，历史上首次站上6600点 [8]