CPI数据 - 4月CPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%，同比下降0.1%，降幅与上月相同，核心CPI同比上涨0.5% [2] - 食品价格环比上涨0.2%，高于季节性水平1.4个百分点，牛肉价格上涨3.9%，海水鱼价格上涨2.6%，薯类和鲜果价格分别上涨4.7%和2.2% [5] - 非食品方面，出行服务价格回升明显，国内金饰品价格上涨10.1%，影响CPI环比上涨约0.06个百分点 [5] PPI数据 - 4月PPI同比增速录得-2.7%，环比下降0.4%，主要受国际大宗商品价格下行等输入性因素影响 [2] - 石油和天然气开采业价格下降3.1%，精炼石油产品制造价格下降2.5%，化学原料和化学制品制造业价格下降0.6% [7] - 煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比均下降3.3%，电力热力生产和供应业价格环比下降0.3% [7] 行业价格变化 - 黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格同比降幅比上月分别收窄1.4个和1.0个百分点 [8] - 智能制造、高端装备制造等产业发展带动相关行业价格同比上涨 [8] - 新能源发电成本低、替代作用强，风力发电出力增加 [7] 政策与预测 - 预计2025年货币政策维持宽松基调，保留50BP降准和20BP降息的空间 [3] - 政策层面加紧加快既定政策的落实落地，重点在科技、消费和外贸三个方向，有利于提振内需 [5] - 预计5月CPI同比增速在0.1%左右，PPI增速或为-2.8%左右 [6][8]

近年来，北京市外调绿电规模持续扩大，绿电供应更加充足。数据显示，从2016年到2024年，北京市外 调绿电消纳量由98亿千瓦时提升至350亿千瓦时，全市绿电量占全社会用电量比重由12%提升至29%。 2025年，预计北京外调绿电规模将超过400亿千瓦时。 （文章来源：人民日报） 北京与新疆有着至少2个小时的光照时差，每年4月份，新疆光伏发电出力最高峰为每天15时，而北京用 电晚高峰从17时开始。两地以错峰交易巧解绿电供需"时空锁"，这不仅让新能源企业更准确预测发电能 力，也以小时级交易曲线充分挖掘绿电潜力，让新疆午后光伏发电高峰与北京傍晚用电高峰精准衔接， 形成能源时空互补格局。 首都电力交易中心交易员崔东君介绍，绿电错峰交易的新模式由北京电力交易中心与首都电力交易中 心、新疆电力交易中心联合实施，在扩大绿电进京规模的同时，也有效促进了新疆光照充足时段的光伏 消纳。 新疆风、光资源丰富，新能源装机规模已突破1亿千瓦。2025年以来，首都电力交易中心通过平台聚合 等方式，创新开展省份间绿电集中竞价交易，截至5月初，新疆送北京绿电交易达成电量已经超过3200 万千瓦时。 傍晚的首都北京，华灯初上。国家大剧院内，舞 ...

输/售气量 证券代码：600956 证券简称：新天绿能 公告编号：2025-025 新天绿色能源股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据公司初步统计，2025年4月，本公司及子公司按合并报表口径完成发电 量1,477,832.60兆瓦时，同比增加16.91%。截至2025年4月30日，累计完成发电量 发电量 地区 2025 年 4 月 同比变动 2025 年 1-4 月 同比变动 （兆瓦时） （%） （兆瓦时） （%） 风电业务 1,448,098.38 16.01 5,911,582.04 10.98 河北 1,040,486.76 20.19 4,341,569.16 13.91 山西 49,591.32 76.58 210,571.92 29.91 新疆 29,009.36 -30.29 95,661.69 -21.78 云南 59,548.95 -25.58 238,910.67 -19.45 山东 10,332.64 62.27 32,696.04 -1.00 内蒙古 75,063.98 4 ...

发电量数据 - 2025年4月公司及子公司合并报表口径完成发电量14778万兆瓦时，同比增加1691% [1] - 截至2025年4月30日累计完成发电量6022万兆瓦时，同比增加1191% [1] 风电业务 - 2025年4月风电业务发电量14481万兆瓦时，同比增加1601% [1] 太阳能业务 - 2025年4月太阳能业务发电量2973422兆瓦时，同比增加8904% [1]

财务指标相关 - 2025年一季报归母净利润增速52.18%远超营收增速19.81%，原因是新增项目并网投运、降本增效控制费用、信用减值损失同比减少 [2] - 2024年报中非经常性损益达1.05亿元，系处置位于北京市丰台区榴乡路自持物业，成交价12.69亿元 [2] - 2024年报经营性现金流净额下降29.08%，2025年一季报增长114.74%，因新疆大基地项目转商发电能力提升、部分子企业现金流出减少 [2][3] - 截至2024年末应收账款62.51亿元，主要为电费补贴62.38亿元，2024年收回补贴款约7.9亿元，应收补贴保理融资余额约6亿元 [4] - 2024年公司短期借款清零，长期借款占比提升至56.64%，原因是新建项目前期贷款到期置换为固定资产贷款 [4] - 2024年公司综合融资成本约2.4%，2025年第一季度约2.34% [5][6] 项目规划与进展 - 计划2025年新增装机规模约413万千瓦，在建项目资金来源资本金和银行贷款比例为20%:80%，将通过多元化途径筹集资金 [3] - 2024年已投产新疆光伏项目中，500万千瓦已完成转商，计划2025年5月底前完成其他已并网项目转商 [4] 技术进展 - 公司间接控股股东中国绿发自主研发的自同步电压源友好并网技术2024年9月在甘肃干河口风电场完成测试获“国际领先”认定，2025年一季度完成新疆尼勒克光伏项目库克拜站自同步逆变器现场单机测试，正开展全站电磁建模和系统仿真工作 [4]

山东省新能源上网电价市场化改革实施方案核心要点 总体思路与目标 - 以市场化改革为核心，建立新能源价格形成机制，确保2025年底前风电、太阳能等新能源全面参与电力市场交易[7][8] - 区分存量与增量项目：存量项目机制电价按国家上限0.3949元/千瓦时执行，增量项目通过竞争定价[10][11] 价格机制体系 - 存量项目（2025年5月31日前投产）全电量参与市场交易，机制电价固定为0.3949元/千瓦时（含税），执行期限按剩余合理利用小时数计算[10] - 增量项目（2025年6月1日起投产）通过竞价确定机制电价，2025年申报充足率下限为125%，按价格从低到高出清[11] - 纳入机制的电量不重复参与绿电交易或获得绿证收益[3][12] 市场交易体系 - 新能源中长期签约比例不设下限，现货市场允许报量报价或接受市场价格，分布式项目可聚合参与[12][14] - 辅助服务市场按效果付费，新增备用辅助服务交易并与现货市场联合出清[14][16] - 容量补偿机制基于机组有效容量和供需系数确定，成本补偿覆盖必开机组差额费用[15][16] 竞价实施细则 - 竞价主体需满足信用要求，违规者三年内禁止参与山东市场[28] - 竞价电量规模根据消纳责任权重动态调整，分布式光伏可委托代理商参与（单次代理容量0.6-10万千瓦）[31][33] - 价格出清采用边际定价，申报价格下限参考固定成本，上限不高于上年竞价结果[35][36] - 未按期投产项目扣除履约保函（6个月内每日1‰违约金，超6个月取消资格）[45][47] 政策创新与行业影响 - 全国首个明确新能源竞价细则的省份，取消储能作为项目并网前置条件[2][47] - 差价结算机制平衡市场波动，差价费用由全体用户分摊/分享[10][20] - 强化信息披露与价格监测，建立成本调查制度支撑市场优化[17][19]

资产重组 - 电投能源拟以发行股份及支付现金方式购买国家电投集团持有的白音华煤电100%股权 [1][3] - 交易尚处筹划阶段，具体方案未定，公司股票自5月6日起停牌不超过10个交易日 [3] - 白音华煤电注册资本38.6亿元，主营矿产品生产销售、煤化工等，拥有皮带直送电厂降低30%运输成本的优势 [10] 公司业务布局 - 公司业务涵盖煤炭、铝、火电及新能源，形成"煤—新能源—电—铝"循环经济模式 [5] - 新能源装机达499.94万千瓦（2024年底），内蒙古区域风光资源盈利能力强 [6] - 电解铝年产能86万吨，通过褐煤发电结合新能源消纳打造循环经济 [6] - 在建"扎铝二期35万吨绿电铝项目"投产后绿电占比将达79%，引领行业低碳转型 [9] 财务表现 - 2024年营收298.59亿元（+11.23%），归母净利润53.41亿元（+17.15%） [8][9] - 新能源业务发电量、售电量同比均增长94%以上 [8] - 2025年一季度归母净利润15.59亿元（-19.82%），营收75.37亿元（+2.63%） [12] 行业与战略意义 - 电力行业面临清洁能源转型压力，重组符合"双碳"目标趋势 [10] - 重组后将打通"煤矿—火电—绿电—电解铝"全链条，提升电力自供比例并降低铝业务成本 [10] - 白音华煤电300MW光伏项目年发电4.5亿千瓦时，助力绿电铝转型 [10]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入2986亿元，同比增长112% [2][3] - 归母净利润达534亿元，同比增长171% [2][3] - 扣非归母净利润510亿元，增幅175% [2][3] - 经营现金流净额795亿元，同比增长157% [2][3] - 总资产51634亿元，同比增长65%，归母净资产34603亿元，同比增长120% [2] - 基本每股收益238元，稀释每股收益238元，均同比增长1280% [3] - 加权平均净资产收益率1636%，同比提升012个百分点 [3] 业务板块 - 煤炭业务：2025年全国自有煤炭供给预计达482亿吨，同比增加约6000万吨 [3] - 火电业务受新能源发电装机容量增长影响，市场地位和盈利能力承压 [3] - 铝业在国家节能降碳政策推动下，2025年铝水直接合金化比例预计提升至90%以上，行业成本压力仍存 [3] - 公司计划通过优化采购运输策略和精细生产管理降低成本 [3] 新能源业务 - 新能源发电行业营收同比大增7102%，成为发展亮点 [4] - 风电和光伏装机容量快速提升，市场前景广阔 [4] 研发投入 - 2024年研发投入金额130亿元，较2023年大幅增长30142% [5] - 研发投入占营业收入比例从012%提升至044% [5] - 资本化研发投入占研发投入比例3970%，较2023年216%显著提升 [5]

报告核心观点 - 2025年5月7日国新办发布会推出一揽子金融政策支持稳市场稳预期，货币政策先行且总量结构双重发力，各行业有望受益，后续货币政策将持续宽松，部分行业和公司有较好投资机会 [2][3][10] 宏观 - 本次发布会是前期政策框架落实，政策层面市场定价核心关切是中美贸易谈判进程和增量财政政策 [2] - 货币政策先行且总量结构双重发力，有两个历史性突破，潘行长阐述适度宽松货币政策三个内涵 [3] - 总量型政策从数量到价格全面宽松，全面降准50BP提供约1万亿流动性，下调政策利率10BP [3] - 结构型政策从数量到价格全面发力，实施定向降准，调降结构型货币政策工具利率25BP [4] - 从国内、外部环境和政策要求看，后续货币政策将持续宽松，降准降息有空间，PSL可能重启，新型政策性金融工具或适时推出 [10] 固收 - 货币政策降准降息、结构性工具组合加码，降准释放流动性，降息体现适度宽松立场，创新设立新结构性工具 [16] - “择机降准降息”或因稳汇率目标达成、基本面压力凸显、关税进入谈判阶段 [17] - 大力发展科技创新债，科创债相关政策和准备基本完成，近500家机构计划发行超3000亿元 [18] - 5月债市供给量高资金面或宽松，外需冲击落地短期债市不空，预计短期债市震荡，可波段交易 [19] 银行 - 数量型与价格型工具升级加码，降准降息落地，综合影响银行息差可控，会议引导下调存款利率缓解息差压力 [21][22] - 结构性货币政策工具完善创新，支持科创、消费与普惠金融，引导信贷资源倾斜 [22] - 银行补充资本有望推进，科技金融关注度上升，稳定和活跃资本市场措施深化，中长期资金入市加速 [23][24] - 一揽子金融政策出台，银行基本面积极因素积累，中长期资金入市加速红利价值兑现，看好银行板块配置价值 [25] 地产 - 下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，商贷利率预计同步下行，降低居民购房门槛 [28] - 金融监管总局将推出增量政策，出台适配融资制度，房地产开发和个人住房贷款有望支持市场稳定 [29] - 政策推动下居民购房门槛降低，刚性和改善性需求获支持，地产板块配置价值凸显，头部房企市占率或提升 [30] 传媒 - 2025年五一档影片数量增但票房降，缺乏优质爆款影片，影片种类丰富但表现平淡 [32][33] - 受益春节档，2025年1 - 4月票房同比增长37.6%，暑期档票房有望改善，看好全年票房 [34] - 头部电影聚集大档趋势明显，行业供给侧修复，需求侧激励优质内容产出，电影大盘有增长空间，IP品牌效应显现 [35] 三一重能 - 2024年营收增长，归母净利润下降，25Q1单季营收增长但归母净利润由盈转亏 [37] - 风机及电站业务短期承压，国内市占率有望提升，海外业务推进，海风业务实现0 - 1突破 [37][38][39] - 25Q1盈利承压，预计随着国内风机中标价回升和市场拓展，盈利能力逐季回暖 [40] 沪电股份 - 2025Q1营收和归母净利润同比增长，单季度归母净利润创新高，净利率同比降低 [42] - 美国加关税影响有限，下半年产能将改善，高速交换机占比提升为后续增长提供新动能 [43][44] 科伦药业 - 2024年营收和归母净利润增长，25Q1收入和利润下滑，全年创新药业务有望突破 [47][49] - 2024年集采影响输液板块，中间体业务贡献增长，多款新药获批上市，创新管线推进 [48][50] - 集采影响毛利率，费用端持续优化，三大业务板块齐头并进，输液板块有望恢复增长 [51][52] 莱克电气 - 2024年营收和归母净利润增长，2025Q1营收增长但归母净利润下降 [54][55] - 海外供应链能力领先，扩大越南和泰国布局，小家电内销受益政策，外销依托优势获新项目 [55] - 核心零部件业务多元化发展，产能转移推进，供应链全球化应对海外需求，有能力适应美国关税变化 [56][57] 三峡能源 - 2024年营收增长，归母净利润下降，25Q1营收下滑但归母净利润增长，非经常性损益来自处置水电资产 [59][60] - 以量补价驱动营收增长，2024年发电量增长但电价下行，盈利能力下滑因电价、折旧、成本和减值损失 [61][62] - 25Q1电量增长但营收下滑，处置水电资产贡献业绩，未来聚焦新能源业务，项目储备丰富支撑装机增长 [63][64]

《通知》明确，多年期购电协议包括在交易平台通过双边协商或集中挂牌达成的多年期绿电交易合同、 电力用户与新能源发电企业在电力市场外签订的多年期绿电交易合约、电力用户与新能源发电企业达成 的战略合作协议等多种模式。 责任编辑：于彤彤 《通知》提出，鼓励电力用户，特别是重点产业电力用户与新能源发电企业签订多年期购电协议（3年 及以上周期，下同），明确电力（电量）、电价、绿色属性价值，或约定电力（电量）、电价、绿色属 性价值形成方式的协议或合约均可在交易机构备案后作为交易结算的依据。 近日，内蒙古自治区能源局发布《关于鼓励签订多年期购电协议稳定发用电主体市场预期有关事宜的通 知》（以下简称《通知》）。 《通知》鼓励重点产业电力用户与新能源发电企业签订多年期购电协议后进一步约定互保结算条款，互 保结算价格由协议双方自主协商形成，可由协议双方自行结算，也可在交易机构备案后委托结算。初 期，新能源发电企业对电力用户的保底结算价格可参考蒙西电网燃煤发电基准价格下浮20%（0.2263元/ 千瓦时），电力用户对新能源发电企业的保底结算价格可参考蒙西电网内新能源结算均价。（杜明俐） 多年期购电协议价格通过协商、挂牌或竞价等市场方 ...