据证券时报报道，最近美国那边可是炸开了锅。特朗普在自己的社交平台上一口气发了三条贺电，搞得全国上下议论纷 纷。这三条贺电可不是简单的庆祝，字里行间都透着一股要搞大动作的劲儿，不少人猜测，美国这是要在全球范围内掀 起一场巨变啊。而另一边，咱们中国，似乎已经在这场即将到来的风暴中，找到了突围的方向。 美国财政部长（资料图） 先说说特朗普这三条贺电背后的事儿。他把关税政策吹得神乎其神，说是"美国复兴的核心引擎"，还嚷嚷着"关税正让美 国再次伟大富强"。说白了，就是想通过调整关税来重塑全球贸易的格局。具体怎么干呢？对那些所谓的"盟友"，他打算 收15%-25%的"协作关税"，但这可不是白收的，还附带了不少条件，比如得买美国的能源，得开放市场什么的。而对他 认定的"战略对手"，那就更狠了，直接要上50%以上的惩罚性税率，甚至还搞了个"转口条款"，就是想堵死那些想通过别 的渠道绕开关税的路。 这种把关税当成地缘政治武器的做法，其实就是想让美国在全球经贸秩序中说了算，逼其他国家要么接受他的关税，要 么就在政策上妥协。可这事儿哪有那么容易，美国的那些传统盟友第一个就不乐意了。欧盟为了能让关税上限定在 15%，被迫答应五年内买 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅受综合成本和现货价格支撑结束前期调整重回区间震荡 光伏产业涨价传导不畅 8月排产增加 需求端终端需求压力向上传导 供需总体宽松 价格宽幅震荡 4.7万一线可作短期支撑位 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅多合约大幅下跌 PS2509收盘价50330元/吨 涨幅3.88% 成交量433130手 持仓量127587手 净增20838手 [4] - 多晶硅受综合成本和现货价格支撑结束调整重回区间震荡 光伏产业涨价传导不畅 8月排产增至12.50万吨 可满足下游56.82GW需求 需求端终端需求压力向上传导 硅片和电池片月产量降至52GW左右 供需宽松 价格宽幅震荡 4.7万一线可作短期支撑位 [4] 行情要闻 - 8月5日 多晶硅仓单数量3120手 较上一交易日净增250 [5] - 1 - 6月光伏累计装机量212.21GW 同比增长107.07% 6月国内装机量14GW 下降明显 [5] - 8月1日 工信部印发多晶硅行业专项节能监察任务清单通知 要求规范监察程序 减轻企业负担 9月30日前报送监察结果 [5] - 2025年6月中国出口约21.7GW光伏组件 环比下降3% 与2024年6月相比下降2% 1 - 6月累计出口约127.3GW 对比去年同期下降3% [5]

核心观点 - 沪指重返3600点，市场情绪延续乐观，预计指数将震荡上行直至突破去年10月8日高点，短线支撑位3420点[2][21] - 中长期上涨趋势未打破，政策转向居民端发力（如生育补贴）、政治局会议对海外风险定调乐观、技术面呈多头形态是三大支撑因素[2][21] - 美股三大指数强劲反弹（道指+1.34%，纳指+1.95%，标普500+1.47%），市场定价联储9月降息概率达88.1%[3][26][28] - 战略性看多美元，人民币兑美元跌103基点至7.1875，做空美元性价比低[3][31] - 商品市场以7月10日低点为支撑逢低做多，文华商品指数企稳回升[3][32] 大类资产跟踪 利率债 - 利率债震荡走高小幅收涨，维持股涨债跌判断，债市预计先震荡下跌后高位震荡[1][18] A股市场 - 成交额1.61万亿（环比上升），31个申万行业全线上涨，近3700只个股上涨，军工/机器人板块领涨[2][21] - 行业表现：银行/钢铁/传媒领涨，兵装重工/PEEK材料/脑机接口概念涨幅居前[22][24] - 交易策略：多头思维持股为主，3480点附近支撑位可逢低做多[6][23] 美股市场 - 美国居民资产负债表健康支撑消费能力，预计美股中长期牛市不改且表现优于非美股市（除中国外）[3][7][26] 外汇市场 - 美元因货币政策空间充足+基本面强劲被持续看好，离岸人民币突破下跌趋势[3][31][32] 商品市场 - 文华商品指数跌0.64%，反内卷政策下国内定价商品以7月10日低点为支撑位[3][32][35] 重要政策及要闻 国内政策 - 乘联分会上调2025年乘用车零售预测至2435万辆（+6%），出口预测至546万辆（+14%）[4][37] - 七部门加强科技金融支持：聚焦5G/工业互联网/算力中心建设，防止产业内卷[4][5] - 央行强化个人境外收入监管，境外股票买卖收入需缴税[5] 国际动态 - 欧盟对美国关税反制措施暂停6个月，日本拟上调最低时薪6%至1118日元（40年来最大涨幅）[39][40] - 美欧达成框架性贸易协议：欧盟出口商品统一适用15%关税税率[40]

农业多元化发展 - 耿马县四排山乡采用"玉米+葵花"间作模式，提高土地利用率并美化环境，葵花籽可销售变现 [1] - "红瓜子"品种受消费者欢迎，该模式成为农业多元化发展的典型案例 [1] - 甘蔗种植面积达7.7万亩，2024-2025榨季入榨量39.7万吨，同比增长27.6%，产值1.86亿元，蔗农人均收入11600元 [2] 光伏产业与循环经济 - 四排山乡累计流转荒山荒坡4500亩发展光伏产业，土地租金260元/亩，每三年递增5% [2] - 探索"光伏+"模式（如光伏药植、光伏养殖），实现发电与种养结合 [2] - 光伏基地为村民提供就业机会，月收入3000元以上，同时增加村集体经济收入149.93万元 [3] 产业协同与收入增长 - 甘蔗、光伏、茶叶等产业协同发展，2024年四排山乡人均纯收入19440元，同比增长7.3% [3] - 传统耕作与现代科技结合，推动生态保护与增收致富双重目标 [3]

公司概况 - 三一国际成立于2009年并于同年香港上市，通过多次收购形成四大业务板块：矿山装备（49.7%）、物流装备（33.1%）、油气装备（8.5%）、新兴产业（8.6%）[1] - 2023-2024年通过收购三一技术装备、三一氢能、三一硅能、三一石油科技、三一锂能等，快速切入新能源锂电、氢气、光伏、油气及换电站领域[1] 矿山装备业务 - 2024年全球原煤产量92.4亿吨（8年CAGR 2.7%），中国47.6亿吨（8年CAGR 4.4%），带动煤炭采选业固定资产投资从2017年2648亿元增至2024年6118亿元[2] - 煤机行业集中度提升，前五大企业收入占比从2017年52%升至2024年60%，公司煤机收入从2017年13亿元增至2024年102亿元（CAGR 34%），市场份额从2.0%提升至8.5%[2] - 宽体自卸车国内市场规模2029年预计达292亿元（5年CAGR 15.8%），全球刚性矿车市场规模2031年预计55.4亿美元（6年CAGR 2.9%）[3] 物流装备业务 - 2024年中国集装箱吞吐量3.32亿标准箱（2010-2024年CAGR 6.0%），全球2022年8.4亿标准箱（2010-2022年CAGR 3.6%）[3] - 中国港机市场规模2027年预计306亿元（3年CAGR 2.8%），全球港口设备市场规模2034年预计331亿美元（10年CAGR 5.7%）[3][4] - 公司小港机优势显著，2024年正面吊和堆高机市占率分别达68.3%和68.6%[4] 油气装备业务 - 2024年国内"三桶油"资本支出5652亿元（6年CAGR 7.6%），海外四大油气公司资本支出同比增长10.5%至675亿美元[4] - 公司核心产品包括机械式/液压式压裂车、电驱压裂车等，受益于油气价格高位维持[4] 新兴产业布局 - 光伏：CPIA预计2030年全球新增装机1078GW（6年CAGR 12.6%），公司三一硅能2024年收入13.5亿元[5][6] - 锂电：2024年中国新能源汽车销量1287万辆（5年CAGR 61%），动力电池产量1097GWh（5年CAGR 66.6%），公司三一锂能销售额同比增长375%至7.9亿元[6] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为258.0亿元（+17.8%）、313.3亿元（+21.4%）、373.4亿元（+19.2%）[6] - 同期净利润分别为22.3亿元（+102.0%）、27.7亿元（+24.3%）、35.4亿元（+28.1%），对应PE为11.2/9.0/7.0倍[6]

半导体行业 - 半导体材料细分领域包括光刻胶、电子特气、靶材、硅片、湿电子化学品、CMP、掩膜版等[1] - 先进封装技术涉及玻璃通孔TGV、硅通孔TSV、重布线层RDL、环氧塑封料等核心材料[1] - 半导体设备涵盖光刻机、蚀刻机、薄膜沉积、离子注入、涂胶显影设备及量测设备[1] - 第三代半导体以碳化硅、氦化镓为主，第四代半导体涉及氧化镓技术[1] - 晶圆制造工艺标签出现41882次，显示技术讨论热度[1][3] 新能源与光伏 - 锂电池材料聚焦硅基负极、复合集流体、隔膜、正极/负极材料及粘结剂[1] - 氢能、风电、燃料电池与储能被列为新能源重点方向[1] - 光伏产业链包含胶膜、玻璃、支架、OBB及背板，钙钛矿技术被单独标注[1] - 石英砂和石英坩埚是光伏上游关键材料[1] 新型显示与复合材料 - OLED、MiniLED、MicroLED及量子点构成新型显示技术矩阵[1][3] - 光学材料如OCA光学胶、偏光片、TAC膜、调光玻璃需求明确[1] - 碳纤维、芳纶纤维、玻璃纤维及碳陶复合材料是纤维领域核心[1] 化工与特种材料 - 特种工程塑料包括LCP、PEEK、POE、聚烯烃和有机硅[1][3] - 电子陶瓷领域MLCC、氮化铝、LTCC等技术受关注[1] - 军工材料涉及高温合金、钛合金、隐身材料和超材料[1] - 散热材料中液冷技术与热管理方案被高频提及[1] 企业与技术趋势 - ASML、台积电、中芯国际为半导体龙头，比亚迪、特斯拉主导新能源[4] - 产业链国产替代、轻量化、折叠屏、低空经济被列为创新方向[4] - AI+新材料标签出现418820次，显示跨界融合潜力[3] 投资阶段策略 - 种子轮企业需重点考察团队与行业门槛，产业链资源决定投资可行性[6] - A轮阶段产品成熟度与销售额爆发增长是核心指标，风险收益比最优[6] - Pre-IPO阶段企业已成行业龙头，估值高但风险极低[6] 技术路线图 - 半导体制程从平面式向GAAFET架构演进，光刻技术从DUV过渡至Hi-NA EUV[11] - 台积电制程节点覆盖N3至14A，Intel与三星分别推进Intel-14A和N2工艺[11]

欧盟访华背景 - 欧盟委员会主席冯德莱恩、欧洲理事会主席科斯特将于7月24日访华，时间点临近美国设定的关税政策节点[1] - 美国原定7月9日结束的关税暂缓期因谈判僵局可能延期，欧盟面临既要应对美国压力又要重新审视与中国关系的复杂处境[1] - 美国财政部长贝森特表示若8月1日前未达成协议，将对约100个非主要贸易伙伴征收"对等关税"，欧盟作为占美国贸易逆差95%的关键伙伴之一不在此列[1] 美国对欧盟的关税施压 - 美国商务部部长卢特尼克警告若8月1日前未达成新协议，将对欧盟加征30%关税[3] - 美国曾以50%关税威胁迫使欧盟重返谈判桌，此次历史重演但欧盟新增中国作为对话选项[3] - 美国将8月1日称为"实施时间点"而非新截止日，体现其对贸易主导权的强硬掌控[6] 欧盟对华矛盾心态 - 中欧作为世界第二、第三大经济体贸易额巨大，均表态支持多边主义，但欧盟担忧中国全产业链竞争力[3] - 法国官员称若完全开放市场，中国企业可能占据欧盟50%市场份额，需采取限制措施[3] - 中国在新能源汽车、光伏、手机、白色家电、高铁等领域突破直接冲击欧盟核心产业[3] 欧盟访华核心诉求 - 寻求更多中国订单为欧盟企业争取市场空间[4] - 要求中国对欧盟产品零关税而欧盟保留对中国产品关税的不对等安排[4] - 试图让中国减少与俄罗斯合作并以制裁相威胁[4] 中国的原则立场 - 坚持对等关税原则，不接受欧盟的不对等安排，可能仅在部分商品领域实现双向零关税[6] - 拒绝停止与俄罗斯合作，强调合作基于双方共同利益不受第三方干涉[6] - 中国不会为短期利益牺牲原则，欧盟需接受平等互利框架才能获得实质进展[9] 全球贸易格局变化 - 中美关税战阶段性缓和使美国拉拢欧盟孤立中国的策略落空，欧盟在中美间周旋空间被压缩[7] - 美国通过关税杠杆重塑贸易规则，将自身利益置于首位甚至对盟友强硬，欧盟在利益分配中处于被动[6] - 欧盟最终决策将影响自身经济前景及全球贸易格局，平等互利是合作前提[9]

大盘走势 - 上证指数本周突破3500点大关，盘中最高触及3555.22点，周收盘报3510.18点，为3年来首次周收盘站上3500点 [2] - 上证指数周K线连续第三根阳线，本周上涨1.09%，创3年来周收盘新高 [4] - 深证成指本周上涨1.78%，报收10696.1点，周K线3连阳 [6] - 创业板指数本周涨幅达2.368%，报收2207.1点，周K线3连阳 [8] 行业表现 - 金融板块整体表现强劲，中证金融指数本周上涨1.44%，创4年新高，但中证银行指数本周下跌0.96% [9] - 券商和保险板块接棒上涨，中证证保指数本周上涨3.69%，证券公司指数大涨4.47% [10] - 房地产板块表现突出，中证房地产指数本周大涨6.43%，绿地控股本周涨幅达27% [12] - 光伏板块表现亮眼，光伏产业指数本周上涨5.48%，京运通本周2个涨停板 [12] - 稀土产业指数受涨价消息影响，本周大涨9.35%，为涨幅最大的行业指数 [12] - 医药板块持续活跃，部分个股表现强劲 [12] 市场格局 - 大盘形成稳健小幅上涨的上升通道，市场热点扩散，板块轮动深入 [1] - 底部板块如房地产和光伏的走强，显示市场可能从局部行情转向全面性行情 [12] - 板块轮动有望推动大盘继续走高，维持稳健上涨格局 [12]

光伏行业政策影响 - 美国大而美法案计划在2027年前逐步取消拜登政府对清洁能源的税收优惠和财政补贴 [7] - 此前拜登政府的削减通胀法案为美国本土风光电企业提供补贴 导致东大光伏产品在美市场份额从35%暴跌至7% [8] - 政策变动可能削弱美国本土光伏企业竞争力 为东大光伏产品重新打开市场空间 [9] 美国财政政策调整 - 法案允许白宫在未来十年增加5万亿美元债务额度 预计每年利息支出达1.3万亿美元 [4] - 企业所得税率从35%永久降至21% [5] - 遗产税起征点从700万美元提升至1500万美元 覆盖70%美国富裕家庭 [5] - 削减8000亿美元医疗补贴支出 [6] 光伏行业竞争格局 - 美国此前通过关税壁垒+本土补贴形成价格优势 本土光伏企业获得发展窗口期 [8] - 政策转向后 东大光伏企业在技术优势和成本竞争力方面重获全球市场主导地位 [9] - 行业竞争环境变化促使东大光伏企业调整战略 从价格战转向利润导向 [9] 市场反应 - 光伏板块出现强势上涨行情 反映市场对政策利好的积极预期 [1][9] - 板块轮动加速 选股难度增加 需关注个股差异 [9][12]

新能源汽车产业 - 中证新能源汽车产业指数上涨0.39%，成分股德福科技上涨3.57%，华友钴业上涨2.92%，寒锐钴业上涨1.20%，富临精工上涨1.12%，星源材质上涨0.92% [1] - 新能车ETF上涨0.42%，最新价报1.66元 [1] - 国家发改委提出到2027年底全国大功率充电设施超过10万台 [1] - 安徽安瓦新能源科技宣布全球首条GWh级新型固态电池生产线首批工程样件成功下线，标志固态电池制造领域里程碑式进展 [1] - 中证新能源汽车产业指数前十大权重股合计占比55.74%，包括宁德时代、比亚迪、华友钴业等 [8] 光伏产业 - 中证光伏产业指数上涨0.15%，成分股阳光电源上涨1.62%，奥特维上涨1.51%，通威股份上涨1.26%，石英股份上涨1.00%，横店东磁上涨1.00% [4] - 光伏ETF基金上涨0.18%，最新价报0.57元 [4] - 中证光伏产业指数前十大权重股合计占比55.39%，包括阳光电源、隆基绿能、通威股份等 [9] 汽车零部件产业 - 中证汽车零部件主题指数上涨0.29%，成分股郑煤机上涨2.51%，立中集团上涨1.86%，安洁科技上涨1.49%，浙江荣泰上涨1.36%，经纬恒润上涨1.35% [4] - 汽车零件ETF近1年净值上涨25.47% [4] - 中证汽车零部件主题指数前十大权重股合计占比41.05%，包括汇川技术、福耀玻璃、三花智控等 [9] 新材料产业 - 中证新材料主题指数上涨0.50%，成分股雅克科技上涨4.58%，杉杉股份上涨4.19%，中材科技上涨3.89%，华友钴业上涨2.84%，国瓷材料上涨2.47% [6] - 新材料ETF指数基金上涨0.59%，最新价报0.51元，近1年净值上涨17.95% [6] - 新材料ETF指数基金近1年日均成交105.37万元 [6] - 中证新材料主题指数前十大权重股合计占比51.27%，包括北方华创、宁德时代、万华化学等 [10] 电车销量与补贴 - 2025年国内电车销量预计1652万辆超年初指引，ITC、PTC补贴持续，26年需求预计有15-22%同比增速 [2]