证券研究报告·行业深度报告·金融产品 金融产品行业深度报告 恒生科技指数复盘与展望：八月波澜浮沉， 九月秋声渐起 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 市场表现回顾： ◼ 事件驱动盘点： ◼ 指数后市展望： ◼ 风险提示： 1)行业政策或监管环境突变；2)宏观经济不及预期；3)发生重大预期外的 宏观事件。 2025 年 09 月 01 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 -3% 4% 11% 18% 25% 32% 39% 46% 53% 60% 2024/9/2 2024/12/31 2025/4/30 2025/8/28 非银金融 沪深300 相关研究 《证券行业利润大幅增长，保险行业 高基数下略承压》 2025-08-31 《权益 ETF 系列：波动持续加剧，关 注阅兵前后市场表现 》 2025-08-30 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 走势复盘：8 月份 ...

人民财讯9月1日电，工信部确定了首批43家质量管理能力高等级企业名单，现予以公布。 | 21 | 宁波均胜群英汽车系统股份有限公 日 | 保证级 | 宁波市经济和信息化局 | | --- | --- | --- | --- | | 22 | 浙江向隆机械有限公司 | 保证级 | 宁波市经济和信息化局 | | 23 | 福建三钢闽光股份有限公司 | 保证级 | 福建省工业和信息化厅 | | 24 | 海信视像科技股份有限公司 | 保证级 | 青岛市工业和信息化局 | | ટર | 青岛海尔空调电子有限公司 | 保证级 | 青岛市工业和信息化局 | | 26 | 青岛海信日立空调系统有限公司 | 保证级 | 青岛市工业和信息化局 | | 27 | 青岛双星轮胎工业有限公司 | 保证级 | 青岛市工业和信息化局 | | 28 | 大冶特殊钢有限公司 | 保证级 | 湖北省经济和信息化厅 | | 29 | 摩托罗拉(武汉)移动技术通信有限 公司 | 保证级 | 湖北省经济和信息化厅 | | 30 | 武汉华星光电技术有限公司 | 保证级 | 湖北省经济和信息化厅 | | 31 | 宜昌长机科技有限责任公司 | 保证级 ...

全球科技竞赛与研发投入趋势 - 全球科技竞赛进入白热化阶段 各大企业加大前沿技术领域投入以占据制高点 [1] - A股5400多家上市公司上半年研发投入同比增长3.27% [1] 比亚迪研发投入表现 - 2025年上半年研发投入308.8亿元 同比增长53% 成为A股"研发之王" [1][2] - 研发投入金额较同期净利润高一倍 [1] - 2024年全年研发投入541.6亿元 同比增长36% 首度成为A股年度研发之王 [3][5] - 累计研发投入超2100亿元 2011-2024年14年间有13年研发投入超过当年净利润 [3] A股上市公司研发排名 - 2025年上半年研发投入前十企业：比亚迪(308.8亿)/中国建筑(174.3亿)/中兴通讯(135.4亿)/中国移动(130亿)/上汽集团(101.7亿)/宁德时代(100.9亿)/中国石油(99亿)/中国交建(88.9亿)/美的集团(87.7亿)/中国中铁(81.3亿) [2] - 2024年全年研发投入前十企业：比亚迪(541.6亿)/中国建筑(454.6亿)/中国移动(340.3亿)/中国石油(311.2亿)/中国中铁(267.1亿)/中国交建(263.9亿)/中国铁建(257.3亿)/中兴通讯(255.1亿)/中国电建(242.7亿)/上汽集团(218.1亿) [5] 汽车行业研发投入对比 - 2024年主流车企研发投入：比亚迪(542亿,+35.8%)/吉利控股(266.7亿,+16.3%)/上汽(218.1亿,-0.9%)/理想(110.7亿,+4.6%)/长城(104.5亿,-5.3%)/长安(101.6亿,+12.8%)/广汽(75.1亿,-10.5%)/赛力斯(70.5亿,+58.9%)/小鹏(64.6亿,+22.4%) [6] - 2025年上半年主流车企研发投入：比亚迪(308.8亿,+53.1%)/吉利控股(146.5亿,+7.8%)/上汽(101.7亿,+13.5%)/长城(60.4亿,-5.5%)/长安(54.0亿,+17.2%)/理想(53.2亿,-12.4%)/赛力斯(52.0亿,+154.9%)/小鹏(41.9亿,+48.6%)/广汽(37.9亿,+16.6%) [7][8] - 比亚迪上半年研发投入几乎等于吉利控股(146.5亿)+长城(60.4亿)+理想(53.2亿)+小鹏(41.9亿)四家之和 [6] 比亚迪技术成果与市场表现 - 拥有超12万名工程师团队 推出第五代DM/天神之眼辅助驾驶系统/超级e平台兆瓦闪充/灵鸢车载无人机系统等颠覆性技术 [9] - 成为全球首家对智能泊车做出"全面安全兜底"承诺的车企 [9] - 2025年前七个月全球销量249万辆 同比增长27.4% [9] - 海外市场前七月销量超55万辆 同比增长超130% 已超去年全年总量 [9]

9月1日，《罗永浩的十字路口》第三期上线，采访嘉宾是2025年《脱口秀和Ta的朋友们》 的冠军何广智。 13 连 接 财 富 载 新 浪 财 经 客 户 端 下 更多财经视频，请关注视频号"新浪财经" 往期回顾 散布江淮汽车3000余条虚假信息 ? 警方通报 在采访中，何广智提到自己已经搬到上海近郊居住，"其实现在有个车是最方便的，但是还 是没买。" 何广智表示，自己如果买车，就买一个便宜的国产新能源车。"我前两天去试驾了，现在国 产的新能源车，十来万的车就很厉害了。" 罗永浩对此表示赞同，在他看来，现在那些世界名牌的很多车，其实就本质就是洋破 烂。"路虎不是什么好车，就是工业设计很好，确实漂亮。"他还表示，现在国产电车做的 太好了，主流的那几个大品牌一个比一个好，而且也都不贵。 ...

人民财讯9月1日电，据鸿蒙智行消息，8月，鸿蒙智行延续强劲的增长势能，8月交付新车44579辆，全 系累计交付突破90万辆。 ...

销售业绩表现 - 2025年8月集团汽车总销量达25.02万辆，同比增长38% [2] - 纯电动汽车销量9.34万辆，同比增长98% [2] - 插电式混动汽车销量5.40万辆，同比增长90% [2] 新能源业务进展 - 新能源车型销量合计14.74万辆，占总销量比例达59% [2] - 新能源车已占据公司总销量的半壁江山 [2]

海外宏观：美国经济愈发强劲 美国经济表现愈发强劲。 私人消费与投资保持扩张，贸易顺差亦在出口支撑下显著走阔。8月29日，根据亚特 兰大联储GDPNOW模型预测，Q3美国实际GDP年化增速达到3.5%，其中私人消费年化增速达到2.3%，剔除库 存后的私人投资增速达到2.6%，出口增速则陡升至8.0%。从结构看，商品（3.3%）与服务（1.8%）消费均稳 步扩张，科技驱动的知识产权（5.5%）及设备（11.7%）投资与利率敏感的地产（-8.2%）及建筑（-3.5%）投 资继续分化。 美国就业形势再度企稳。 W34首次申领失业金人数回落0.5万至22.9万，再度弱于季节性水平。W33持续申领 失业金人数195.4万，继续于193-198万区间震荡，仍未出现显著上行趋势。 财政政策继续保持宽松立场，进入扩张周期。 W31-34周均赤字额达到$587亿，与上年（大选年）同期水平相 仿。随着《大而美法案》于Q4展现扩张性效果，我们认为美国财政已经进入扩张期，并持续至明年中期选举 （2026年11月）。 货币政策同步转向宽松立场，继续推动融资成本下行。 企业部门方面，3Y企业债收益率回落3bp至3.90%，5Y 回落5bp ...

证券研究报告 行业研究 / 行业点评 2025 年 09 月 01 日 汽车 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《汽车行业周报：看好央企高端电动智能品牌 借力起势》2025-08-25 《汽车行业周报：小鹏、大众 CEA 架构覆盖燃 油车，或带来显著增量》2025-08-18 《汽车行业周报：国资车企集团改革成效或将 渐显》2025-08-11 《汽车行业周报：上海牌照发放加速 Robotaxi 商业化》2025-08-04 《汽车行业周报：看好 Robotaxi 与 Optimus 驱动特斯拉估值重构》2025-07-29 吴迪 S0820525010001 021-32229888-25523 wudi@ajzq.com ——汽车行业周报（2025/08/25-2025/08/31） 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 联系人 徐姝婧 S0820124090004 021-32229888-25517 xushujing@ajzq.com 行业及产业 小鹏全新 P7 验证产品力，量变已现，质变可期 行业研究 2025 年 09 月 01 日 表 ...

核心销售数据 - 8月新能源车销售37495台 [1] - 1-8月累计新能源车销售232502台 [1] 月度表现 - 单月新能源车销量达37495台 [1] 累计表现 - 前8个月新能源车总销量232502台 [1]

机构：上半年中国新能源产业投资金额1.4万亿元 同比下降32.2% 据CINNO Research数据统计，2025年上半年中国新能源项目投资总额约1.4万亿元，虽同比下降32.2%， 但仍是科技领域最具活力的投资方向之一，特别是在下一代电池技术、智能电网等前沿领域保持较高热 度。风电和光伏作为传统优势领域，虽然以5604亿元的投资额占据40.8%的行业份额，但同比下降 44.4%，显示出市场趋于饱和态势。其中，风电项目投资3654亿元，光伏项目投资1950亿元，反映出海 上风电等细分领域仍具吸引力。 公募年内174亿元定增 浮盈超80亿元 今年公募参与定增收益颇丰，公募排排网数据显示，截至8月底，今年以来共有25家公募参与55家A股 公司定增，合计获配金额达173.53亿元，当前浮盈金额达83.54亿元，整体浮盈比例达48.14%。其中， 23家公募定增实现浮盈，占比高达92%；参与定增获配金额超10亿元的3家公司分别是诺德基金、财通 基金和易方达基金，年内浮盈比例依次为43.99%、45.95%和70.33%。（智通财经） 人身险公司2024年度分红实现率披露临近尾声 近年来，受低利率市场环境与保险业高质 ...