公司概况与财务表现 - 公司成立于2002年，于2015年在深交所创业板上市，深耕电力行业二十余年，拥有超过两千名员工和六大生产基地 [2] - 公司业务涵盖智能电气与新能源两大板块，形成产业协同，覆盖源、网、荷、储环节 [2] - 2025年前三季度，公司实现营业收入33.09亿元，同比增长29.08%；归母净利润1.25亿元，同比增长7.59% [2] 海外市场拓展 - 海外新增合同主要集中于欧洲地区，并拓展至部分新兴市场，瑞典等优势区域订单增长，葡萄牙等国家实现新设备入围与放量 [3] - 公司变压器产品已取得北美UL认证和欧洲CE认证，正通过原有渠道及代理商拓展海外变压器订单，海外市场是未来几年重要战略方向 [3] - 公司的固体绝缘环网柜等环保型智能电气产品契合欧盟最新环保法规，近期海外订单增速较快，销售品类和区域不断扩充 [5] - 出口欧洲等市场的电力设备毛利率显著高于国内市场，海外业务注重高毛利订单，利润贡献将持续提升 [5] 新能源与零碳业务 - 公司具备零碳园区一站式服务能力，覆盖设计、制造、建设、运维及用能管理，所需设备多为自主研发生产 [3] - 内蒙古“源网荷储”一体化项目进展顺利，建成后将形成55.2万吨高碳铬铁合金产能，配套40万千瓦风电和6万千瓦/24万千瓦时储能 [4] - 该项目铬铁工厂年用电量超20亿度，绿电直供比例达55%，综合使用绿电占比85%以上，旨在降低用电成本并促进新能源就地消纳 [4] 运营管理与风险控制 - 公司通过套期保值与锁定现货相结合的方式，控制变压器原材料价格波动风险，并借助数智化升级及供应链管理降本增效 [4] - 2026年，公司智能电气和新能源业务预计稳中有进，受益于行业投资提升及产品价格回升，订单质量与盈利水平较上年明显改善 [5]

核心观点 - 报告构建了综合市场风格、基本面、资金面、交易面、估值五个维度的“五维行业比较框架”，旨在对行业股价表现做出综合判断 [3] - 该框架在非财报季对五个维度进行等权打分，在财报季则给予基本面更高权重，并降低市场风格及估值维度的权重 [3] - 历史回测（2016年至2025年2月）显示框架表现优异，按得分高低将行业分为5组，第1组至第5组的年化收益率分别为11.8%、1.3%、-1.4%、-7.5%及-10.5%，年化夏普比率分别为0.53、0.06、-0.07、-0.35及-0.51 [3][21] - 若通过做多第1组、做空第5组构建多空组合，该组合的年化收益率为23.7%，年化夏普比率为1.69 [3][21] - 对于2026年3月，报告预计市场风格将在成长及均衡间轮动，高估值板块相对更值得关注 [3] - 从五维框架打分结果看，电力设备、国防军工、电子、机械设备等行业得分较高，值得投资者重点关注 [3] 五维行业比较框架 - **框架亮点**：1）兼具客观数据与主观判断，灵活性较强；2）指标权重并非每月固定，会根据市场核心影响因素调整；3）引入了市场风格因素；4）在资金及估值方面的运用与市场常见方式不同 [8] - **核心思路**：股价受多重因素影响，需对各类因素进行分析并综合判断，并对未来可能的市场主导因素赋予更高权重 [3][8] - **框架构成**：综合市场风格、基本面、资金面、交易面、估值五个维度，其中市场风格、资金面及估值涉及主观判断，基本面和交易面为纯客观数据 [9] - **打分过程**： - **市场风格维度**：使用“现实情绪风格投资时钟”对未来市场风格（经济预期与市场情绪走向）做出主观判断，并对适合该风格的行业打分 [15] - **基本面维度**：涉及四个客观指标（行业净利润增速、增速改善、业绩增速预测值、预测值改善），对各指标单独排序打分后等权加总 [15] - **资金面维度**：分为两部分等权加总：1）对主观判断的未来主导资金（如融资资金）潜在流入占流通市值比例高的行业打高分；2）对主观判断为净流入的公募资金潜在流入占比高的行业打高分，若判断净流出则对流出占比高的行业打低分 [15] - **交易面维度**：逻辑为寻找“强动量+低换手+低拥挤”的行业，按3:1:1的权重将三个指标的分数相乘得到最终分数 [20] - **估值维度**：先主观判断未来市场情绪走向，若判断情绪上升则对高估值（PE-TTM）行业打高分，若判断情绪下降则对低估值行业打高分 [20] 3月观点及行业推荐 - **2月回顾**：2月份使用该框架推荐关注成长及独立景气板块，得分靠前的电子、电力设备、机械设备等行业表现较好，第1组行业平均涨幅为3.1% [26] - **3月权重设置**：3月为非财报季，各维度打分权重将等权设置 [33] - **3月主观判断**： - **市场风格**：预计经济预期将出现波动、市场情绪可能震荡抬升，对应成长及均衡风格轮动 [3][33] - **资金面**：预计公募资金将净流入，未来主导资金或为融资资金 [3][33] - **估值面**：预计市场情绪可能走强，对应高估值行业表现会更好 [3][33] - **3月推荐行业**：结合主观判断，五维框架下得分靠前的行业包括电力设备、国防军工、电子、机械设备、汽车、通信等 [3][34] - **具体行业及关注逻辑**： - **电力设备**：建议关注氢氨醇一体化、电网（受益于美国缺电及印度可能放宽进口限制）、AIDC（受益于英伟达GTC大会及国内算力建设）等方向 [37][39] - **电子通信**：AI仍是核心主线，建议关注光模块、PCB、存储等方向，催化事件包括英伟达GTC大会将发布新型芯片、存储产业持续高景气及涨价预期、字节AI海量需求及华为昇腾芯片演进 [40][41] - **高端制造**：看好机器人（2026年有望步入量产与资本化阶段）、北美AI产业链（关注发电、液冷、PCB等环节）、矿山机械（受益于全球AI及电力发展带来的铜矿缺口）等方向 [42][44] - **汽车**：关注机器人产业链带来的板块性机会，以及车端业绩兑现情况，整车建议关注吉利汽车、蔚来，零部件建议关注福耀玻璃、拓普集团、双林股份 [45][47] - **医药生物**：持续看好创新药械及产业链，3月市场将进入年报业绩兑现期，资金或向低估值龙头、业绩高增长及出海优异赛道集中，建议关注创新药、CXO、医疗器械、中药等细分领域 [48][50] 市场风格：或在成长及均衡间轮动 - **风格判断框架**：通过“现实情绪风格投资时钟”，依据“经济现实”与“市场情绪”两个变量的组合，将市场划分为均衡、顺周期、防御、主题成长及独立景气四类风格 [57] - **当前经济现实判断**：国内经济数据整体平稳，呈现结构性复苏，10年期国债收益率窄幅震荡，反映市场预期稳定 [58][60]；考虑到全国“两会”召开，投资者对政策的博弈可能抬升，预计经济预期将出现波动 [63] - **当前市场情绪判断**：当前市场换手率接近过去60日均值-1倍标准差，情绪处于偏低位置，未来大幅下降可能性不大 [65]；结合春节后日历效应及科技板块潜在催化（如全国两会、苹果发布会、英伟达GTC大会），预计3月市场情绪或震荡回升 [70][73] - **3月风格结论**：预计市场将在“弱现实、强情绪”（成长风格）及“强现实、强情绪”（均衡风格）情景间波动，对应成长及均衡风格的轮动 [75] - **对应关注行业**： - **成长风格**：主要涉及TMT、电新、军工，以及具有独立景气的周期板块如汽车、有色金属、机械设备等 [81] - **均衡风格**：涉及成长、周期、金融地产等，偏情绪类包括计算机、通信、电子、非银金融、电力设备等，偏经济类包括房地产、建筑材料、食品饮料等 [81] 基本面：非财报季，权重下调为20% - **财务指标表现（基于2025年三季报）**： - **净利润增速**：高增长主要集中在周期及成长领域，如钢铁、有色金属、非银金融、电子、传媒等行业增速较高；房地产、商贸零售、煤炭、轻工制造、美容护理等行业增速较低 [92] - **净利润增速改善**：钢铁、房地产、非银金融、电力设备、国防军工等行业改善幅度靠前；农林牧渔、商贸零售、建筑材料、计算机、交通运输等行业改善幅度靠后 [92] - **业绩预测指标（截至2026年2月25日）**： - **预测景气高低**：交通运输、有色金属、电力设备、电子等行业景气可能相对较高；农林牧渔、房地产、石油石化、建筑材料等行业景气度可能较低 [99] - **预测景气改善**：交通运输、农林牧渔、非银金融、有色金属等行业景气可能有所改善；社会服务、汽车、房地产、商贸零售等行业景气可能有所回落 [99] - **3月基本面维度得分**：综合四项指标，非银金融、有色金属、电子、电力设备、钢铁等行业得分较高；商贸零售、石油石化、建筑装饰、房地产、建筑材料等行业得分较低 [100] 资金面：融资资金或成3月主导资金 - **主导资金判断**：预计融资资金可能成为3月的主导资金 [33] - **保险资金测算**：根据不同的10年期国债收益率假设点位，测算了保险资金3月可能的净流入金额，例如在1.70%的假设下净流入约81.0亿元 [104] - **公募资金判断**：预计公募资金将呈现净流入 [33] 交易面及估值面：三因素打分体系、关注高估值 - **交易面逻辑**：采用“强动量+低换手+低拥挤”的三因素打分体系，旨在寻找存在潜在利好且股价尚未完全反映、同时交易不拥挤的行业 [20] - **估值面逻辑**：估值对行业股价的影响主要与市场情绪有关，在具体打分前需对未来市场情绪的走向做出主观分析判断 [20] - **3月估值判断**：预计市场情绪可能会走强，对应于高估值行业表现会更好 [3][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘局势或有变化可关注股指反弹机会；近期原油与其他资产间跷跷板效应突出，当前地缘局势或缓和可能推动其他资产价格反弹，但后续仍存在“余震”风险 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 宏观情况 国内2月CPI同比上涨1.3%为近三年来最高，核心CPI同比上涨1.8%，全国PPI同比下降0.9%且连续3个月降幅收窄；海外特朗普称美国对伊朗战争可能很快结束，霍尔木兹海峡往来船只增多，其考虑接管该海峡 [2] 现货市场 A股三大指数低开高走，上证指数跌0.67%收于4096.6点，创业板指跌0.64%；板块指数跌多涨少，煤炭、计算机、电力设备行业领涨，通信、交通运输、美容护理、国防军工行业跌幅超2%；当日市场成交额约为2.7万亿元；海外美国三大股指全线收涨，纳指涨1.38%报22695.95点 [2] 期货市场 IC、IM所有合约基差回升；期指成交量和持仓量同步增加 [2] 策略 当前地缘局势或缓和推动其他资产价格反弹，但需警惕后续“余震”风险 [3] 宏观经济图表 涉及美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][10] 现货市场跟踪图表 国内主要股票指数日度表现 上证综指4096.60（-0.67%）、深证成指14067.50（-0.74%）、创业板指3208.58（-0.64%）、沪深300指数4615.46（-0.97%）、上证50指数2962.99（-0.99%）、中证500指数8279.48（-0.97%）、中证1000指数8203.87（-0.55%），资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [13] 其他图表 沪深两市成交金额、融资余额等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [14] 股指期货跟踪图表 持仓量和成交量 IF持仓量147766（+53708）、成交量290004（+18910）；IH持仓量64688（+21193）、成交量111606（+4497）；IC持仓量203367（+66844）、成交量302124（+18937）；IM持仓量274410（+98751）、成交量399385（+31272），资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [17] 基差 IF当月合约基差-16.26（-1.82）、次月合约基差-35.26（-7.62）、当季合约基差-78.46（-1.02）、下季合约基差-150.86（-2.62）；IH当月合约基差-0.59（+2.11）、次月合约基差-4.99（-0.29）、当季合约基差-11.19（+4.11）、下季合约基差-50.39（+3.31）；IC当月合约基差-12.48（+25.25）、次月合约基差-59.48（+17.65）、当季合约基差-197.68（+11.85）、下季合约基差-377.68（+4.85）；IM当月合约基差-12.87（+24.19）、次月合约基差-73.67（+14.59）、当季合约基差-233.07（+13.79）、下季合约基差-438.87（+7.99），资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [34] 跨期价差 次月 - 当月：IF -19.00（-5.80）、IH -4.40（-2.40）、IC -47.00（-7.60）、IM -60.80（-9.60）；下季 - 当月：IF -62.20（+0.80）、IH -10.60（+2.00）、IC -185.20（-13.40）、IM -220.20（-10.40）；隔季 - 当月：IF -134.60（-0.80）、IH -49.80（+1.20）、IC -365.20（-20.40）、IM -426.00（-16.20）；下季 - 次月：IF -43.20（+6.60）、IH -6.20（+4.40）、IC -138.20（-5.80）、IM -159.40（-0.80）；隔季 - 次月：IF -115.60（+5.00）、IH -45.40（+3.60）、IC -318.20（-12.80）、IM -365.20（-6.60）；隔季 - 下季：IF -72.40（-1.60）、IH -39.20（-0.80）、IC -180.00（-7.00）、IM -205.80（-5.80），资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [39][47]

报告行业投资评级 - 投资评级：强于大市 [1] 报告核心观点 - 行业将进入技术驱动、市场主导、系统协同的高质量发展新周期 紧跟智能电网、绿电应用、新型储能、算电融合四大主线是把握"十五五"机遇的关键 [10] - 电网投资呈现"特高压主干网+智能配电网"双轮驱动格局 储能从"配建"走向"市场化调用与容量价值兑现"新阶段 [10] - 全国统一电力市场建设提速 市场化定价与公平竞争机制进一步完善 利好工商业直购电与新能源消纳 [9] - 比亚迪推出第二代刀片电池及"闪充"技术 并计划构建覆盖全国的极速补能网络 有望解决电动车"充电慢"和"低温充电难"问题 推动市场进入对燃油车的"全面替代期" 同时拉动大功率充电模块、液冷枪线、智能电网、储能等相关产业链 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 一、行业事件 - 3月2日国家能源局召开厂网联席会议 明确2026年工作重点包括坚决守住电力保供底线、扎实推进全国统一电力市场建设、强化市场监管、推动能源绿色转型政策落地 [9] - 3月5日《政府工作报告》为能源电力发展锚定方向 "着力构建新型电力系统"被明确为年度任务 设立国家低碳转型基金 培育氢能、绿色燃料等新增长点 打造智能经济新形态 实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程 [4][9] - 3月5日比亚迪举行技术发布会 推出第二代刀片电池及"闪充"技术 并发布"闪充中国"战略 目标到2026年底在全国建成2万座闪充站 [10] 二、市场表现 - 2026/3/2-2026/3/8期间 沪深300下跌1.07% 申万电力设备指数上涨0.55% 跑赢沪深300指数1.62个百分点 [4][12] - 同期 在31个申万一级行业中 电力设备上涨0.55% 排第6位 [4][15] - 申万三级电力能源相关子板块中 输变电设备、电网自动化设备、配电设备涨幅位列前三位 分别上涨8.51%、8.27%、5.69% 光伏加工设备、光伏辅材、锂电专用设备跌幅位列前三位 分别下跌12.18%、8.90%、7.32% [4][19] 三、电力工业运行情况 - 2025年12月 全社会用电量为9080亿千瓦时 同比增长2.77% 2025年1-12月累计为103682亿千瓦时 同比增长5.00% [4][20] - 2025年1-12月 新增发电装机容量54617.1558万千瓦 同比增长26.07% 其中火电新增9450.149万千瓦(同比增长63.75%) 水电新增1214.6074万千瓦(同比下滑11.86%) 核电新增153.4万千瓦(同比下滑60.97%) 风电新增12047.6479万千瓦(同比增长50.94%) 光伏新增31751.3515万千瓦(同比增长14.22%) [22][24] - 2025年1-12月 发电设备平均利用小时3119小时 同比减少312小时 2026年1月 风电利用率94.5% 光伏利用率94.3% [26][31] - 2025年1-12月 电网累计投资6395.0233亿元 同比增长5.11% 电源累计投资10927.50705亿元 同比下滑9.57% [4][32] 四、新型电力系统情况 (一) 光伏 - 截至2026/3/4 多晶硅料(致密料)平均价48元/Kg 较上周下跌4.00元/Kg 单晶硅片(182mm/150μm)平均价1.08元/片 较上周下跌0.02元/片 TOPCon组件(182/210mm, 分布式项目)平均价0.79元/瓦 较上周上涨0.03元/W 光伏玻璃(3.2mm镀膜)平均价18.5元/平方米 与上周持平 [36] (二) 储能 - 截至2025年12月末 中国已投运电力储能项目累计装机规模213GW(包括抽水蓄能、熔融盐储热、新型储能) 同比增长54% 其中新型储能累计装机达到144.7GW 同比增长85% [4][40] (三) 锂电 - 截至2026/3/6 碳酸锂价格15万元/吨 较上周下跌2万元/吨 正极材料(三元811型)价格202000元/吨 较上周下跌5000元/吨 方形电芯（磷酸铁锂）0.335元/Wh 与上周持平 [43] (四) 充电桩 - 截至2026年1月底 全国充电基础设施累计数量为2069.80万台 同比增长56.65% 其中公共充电桩480.10万台(同比增长27.69%) 私人充电桩1589.70万台(同比增长68.17%) [47] - 2026年1月 充电基础设施增量为60.60万台 同比增长53.27% 其中公共充电桩增量8.4万台(同比下滑53.58%) 随车配建私人充电桩增量52.2万台(同比增长143.47%) [47]

市场整体表现 - 2026年3月第1周，受伊以冲突等外部风险事件影响，A股市场整体下行[5] - 北证50指数当周放量下跌7.14%，跌幅大于科创50(-4.95%)、中证1000(-3.64%)等主要宽基指数[5][15] 北交所市场交易 - 北交所日均成交额环比大幅上升31.97%，至236.99亿元，回升至200亿元以上[5][8] - 北交所周换手率为24.57%，个股周均成交额3.99亿元，换手率领先于深市(23.14%)和沪市(14.99%)[5][9] - 北交所成交额占全市场(A股)成交额的0.90%，环比小幅提升，自2025年第四季度以来在1%附近波动[5][12][13] 行业与个股表现 - 北交所多数行业个股涨幅中位数为负，石油化工行业(1家公司)受事件影响涨幅领先，中位数涨幅38.90%；传媒行业(1家公司)跌幅领先，中位数跌幅-16.53%[5][20] - 北交所297只股票中，仅61只上涨，上涨比例为20.54%；236只下跌[28] - 从市值结构看，机械设备(1693.88亿元，占比18.66%)、电力设备(1537.48亿元，占比16.94%)和计算机(985.48亿元，占比10.86%)是北交所前三大行业[23][24][27] 新三板市场 - 新三板整体成交金额环比上升33.14%，至11.20亿元；其中创新层成交7.72亿元(环比+26.99%)，基础层成交3.48亿元(环比+57.60%)[5][33][34] - 截至3月6日，新三板共有5933家挂牌公司，较前一周减少5家[33][34] 新股动态 - 当周北交所1只新股（族兴新材）招股，募资金额1.61亿元[39][40] - 2只新股上市，海菲曼和通领科技首日涨幅分别为177.47%和52.22%，网上顶额申购收益分别为0.43万元和0.54万元[39][42] - 2026年以来北交所新股发行速度提升，上市首日涨幅有所收敛，但未出现破发[39] 风险提示 - 报告指出需警惕北证股票表现进一步回撤的风险[5][42]

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 2026年3月9日，3月A股第6个交易日，也是2026年的第36个交易日。 受美以伊冲突消息刺激，这两天油气价格飚涨，日本、韩国股市恐慌性开盘大跌。中国周边股市影响到A股，叠加投资者担心后市走势，A股也 开盘大跌，随后跌幅加剧。 "盘中大跌之时，我加仓了做T，一手T出500多元。"投资者小妮也是艺高人胆大，甚至觉得大跌可追回投资。 张力制图 当前市场有一个明显的特征：电风扇行情，板块持续性差，连板股赚钱效应一般，比如前两天microLED板块突然发飚，然后一天后就熄火，说 明市场的活跃度虽然还不错，但没有主流题材，靠消息刺激一下，板块就上来了，然后就兑现。 具体来看一下情况就清楚：今天上涨家数1423，下跌家数3964，市场成交量26706亿元，放量4513亿元，场内资金净流出840亿元。说明出逃资金 不少，抄底资金也多。涨停股的赚钱效应1.34%，炸板率44%，近一半的炸板率充分说明打板收益低而风险极高。高位板基本在上电力设备相关 个股上，比如顺钠股份、美利云等。 不过到10点左右， A股跌至低点后开始反弹，油气板块高开回落，电力物联网、算力租赁等板块走好，大盘整 ...

核心观点 报告认为，地缘冲突是影响当前能源、交运等板块的核心变量，推动油气价格和油运运价大幅上涨，并可能通过成本传导等路径影响其他行业[2][8][12] 同时，多个行业正经历结构性变化，如快递“反内卷”、券商区域整合、生猪产能去化、谷歌降低应用分成等，为相关领域带来投资机会[2][18][30][33][44] --- 行业要点总结 公用环保（大能源） - **天然气**：美伊地缘冲突导致霍尔木兹海峡几乎封闭及卡塔尔停产，严重影响亚欧LNG供给[2][8] 霍尔木兹海峡承载全球约20%的LNG供应（主要来自卡塔尔），其中80%以上运往亚洲，10%以上运往欧洲，2025年卡塔尔LNG占中国天然气总供给的6%[2][8] 2026年3月以来（截至3月6日），欧洲TTF价格、亚洲JKM价格、布伦特原油现货价格涨幅分别达64.3%、46.5%、32.7%[2][8] 若欧亚气价上涨带动美国LNG出口需求增加，美国HH价格也可能反应[2][8] - **煤炭**：煤价淡季压力或较短暂，海外油气价格上涨有望通过推升进口成本、强化煤气替代、提升煤化工经济性等多条路径传导至国内煤价[2][10][11] 当前煤价压力更多来自电厂短期主动去库，需求改善后煤价仍有望重回上行[2][10] 截至3月6日，秦港5500大卡煤价743元/吨，周环比下降2元/吨，但同比仍上涨62元/吨[10] 交通运输 - **航运（油运）**：美伊冲突点燃VLCC市场，运价创纪录[2][12] VLCC中东线运价接近50万美元/日，实际成交中“Kalamos”轮日租金接近69.68万美元[13] 波罗的海TD3C指数创历史新高至每天485,959美元[13] 霍尔木兹海峡通过量较正常水平下降超过90%[13] - **航运（运价指数）**：本周（报告期）SCFI综合运价指数环比上涨11.7%至1489点[14] BDTI指数（原油轮）环比上涨48.78%至2818点，VLCC TCE环比上涨89.0%[14] BCTI指数（成品油轮）环比上涨74.9%至1489点[14] BDI指数（散货船）环比上涨3.6%至2200点[14] - **快递物流**：政府工作报告将“反内卷”纳入2026年工作任务，旨在深入整治“内卷式”竞争[2][18] 2025年第四季度京东物流营收同比增长22%至635.31亿元，一体化供应链客户收入同比增长45%至359.81亿元，主要受实时配送服务规模扩展带动[2][19] - **航空机场**：彭博社报道波音接近敲定与中国的500架飞机订单[2][20] 2026年首月全球航空客运需求（RPK）同比增长3.8%，载客率82.0%创历年1月份新高[20] 南航第十架C919国产大飞机入列[21][22] 非银金融 - **证券行业**：东吴证券拟收购东海证券控制权，属于江苏省内地方国资券商整合[2][30] 以2025年中报口径测算，合并后净资产约535亿元，上市券商排名或由第18升至第14；合并后总资产约2290亿元，排名或由第20提升至约第15[2][31] 政府工作报告提出“深入推进地方中小金融机构减量提质”，预计行业头部集中格局将加强[29] - **证券行业政策**：证监会主席表示将科创板改革经验推广到创业板，优化再融资机制（包括推出储架发行），完善中国特色稳市机制[29] 这有利于一级市场IPO和再融资回暖，及二级市场“慢牛”行情持续[30] - **耀才证券金融**：被纳入港股通标的，预计将扩大投资者基础[32] 蚂蚁集团对其的要约收购已于2025年10月获香港证监会批准，等待国家发改委审批[32] 农林牧渔 - **生猪养殖**：猪价跌破现金成本，行业进入净现金流为负阶段，产能有望加速去化[2][33] 涌益最新猪价（2026年3月8日）跌至10.23元/公斤，部分省区已破10元/公斤[33] 2026年中央一号文件强调加强生猪产能综合调控[34] - **肉鸡**：受法国主要供种地区禽流感事件影响，法国或全面暂停对中国出口种鸡，2025年国内祖代种鸡更新来源中法国引种占40%[36] 此举可能导致父母代种苗价格高位上行[36] - **农产品**：受伊朗地缘冲突影响，ICE布油本周上涨28%[2][43] 原油价格上涨通过“成本推升”与“需求共振”支撑农产品价格，本周豆粕、玉米、合成橡胶价格分别上涨3%、2%、17%[43] 传媒互联网 - **谷歌政策调整**：谷歌应用商店降低分成比例并开放生态[2][44] 应用内购买（IAP）新用户首次安装消费，基础服务费降至20%[44] 加入“应用体验计划”的优质游戏，老用户内购抽成降至20%，新用户降至15%[44] 订阅制服务（如游戏通行证）抽成统一下调至10%[44] 同时开放“第三方支付”接口及符合标准的第三方商店安装接口[44] - **互联网财报**：互联网公司陆续进入2025年年报披露节点，关注业绩情况及后续业务指引带来的修复性机会[2][44] 医药 - **市场表现**：本周（3月2日至6日）医药指数下跌2.78%，相对沪深300超额收益为-1.71%[4][53] 亚虹医药-U本周涨幅超38%，有望提升创新药板块情绪[4][53] - **球扩瓣**：2025年中国TAVR手术量突破1.8万例，同比增长8.1%，其中球扩瓣的置入比例从2024年的7.50%提升至2025年的13%[4][55] 长期随访数据显示球扩瓣（SAPIEN3）耐久性与外科手术（SAVR）相似，而自膨瓣（Evolut）再干预率较高，差异可能影响未来临床决策[55] 建议重点关注佰仁医疗[4][55] 北交所（消费服务） - **发烧级耳机市场**：2026年全球发烧级耳机市场预计将达到36.7亿美元，到2035年或将达到64.7亿美元，期间CAGR为6.5%[4][5][60] 预计到2028年，无线耳机在发烧级耳机市场占比将达到40%以上[5][60] 北交所公司海菲曼是国内少数拥有全球影响力的高端电声品牌商，客户呈现男性、高学历、高收入特征[4][5][60] - **市场表现**：本周北交所消费服务股股价涨跌幅中值为-2.97%[5][61] 北交所（科技成长） - **美国电力基建**：美国七大科技巨头（亚马逊、谷歌、Meta、微软、OpenAI、甲骨文、xAI）签署《电力用户保护誓言》，承诺自行建设或购买发电资源并承担输电设施升级费用[6][64] 过去数月，美国德州、中大西洋及中西部地区电网运营商已推动总额高达750亿美元的输电扩建计划[6][64] 此轮扩建直接受益于具备超高压输电工程建设与核心设备制造能力的供应商[6][64] 北交所相关标的包括广信科技、民士达、宏远股份[6][65] - **市场表现**：本周北交所科技成长股股价涨跌幅中值为-3.34%[6][66] 家电 - **AI NAS**：开源AI助手Open Claw现象级火爆，其GitHub星标数量超27万[6] Open Claw的快速渗透标志AI应用向“系统级Agent平台”跨越，而NAS（网络附加存储）有望解决其数据丢失和隐私泄露痛点，成为AI Agent的“保险库”和“隔离区”[6] - **绿联科技**：作为国内消费级NAS龙头，其产品可作为承载本地化AI Agent的高性价比硬件平台，已取得一定先发优势[6] 随着AI终端化趋势演进，公司NAS业务有望迎来“量价齐升”的加速拐点[6]

报告行业投资评级 - 报告未对“电力设备及新能源”行业整体给出明确的投资评级（例如看好、中性、看淡）[1][2][3] - 报告对多个子行业（如电站设备Ⅱ、电气设备、电源设备、新能源动力系统）的评级为“无评级”[2] 报告的核心观点 - 行业整体策略：海外户储预期向好，电网投资有望超预期[3] - 核心驱动力：全球“AI+新能源”大发展对电力设备、储能等配套的拉动是大时代趋势[3] - 具体方向： - 锂电产业链：重视中上游的弹性，碳酸锂等上游环节建议逢低布局[3][4] - 风光储电产业链：重视AI+的带动效应，关注海外户储、电网设备及储能的市场化需求提升[5][6] - AI+新能源、商业航天等新产业链：重视新市场的突破，如新能源+人形机器人[8] 根据相关目录分别进行总结 一、 行业展望跟踪 - **锂资源供给扰动**：津巴布韦立即无限期暂停所有原矿及锂精矿出口，政策旨在强制产业链本土化[13]；2026年无政策影响下，其锂资源放量预计达20万吨LCE，占全球原生锂资源放量10%[13]；SMM分析，在不同假设下，该政策可能导致2026年供应减少3-19万吨LCE[13]；政策预计从5月起对中国碳酸锂产量供应产生实质性影响[4][34] - **海外能源政策与需求**：欧盟因潜在天然气供应风险加速推进能源自主化，将2030年可再生能源占比目标提升至45%，并计划到2030年实现500-780GWh的储能装机[14]；欧盟《工业加速法案》（IAA）草案拟强制要求使用本土生产的清洁能源设备，对中国产业链构成挑战[14] - **储能产业高景气**：2026年1-2月国内新型储能新增装机总规模9.51GW/24.18GWh，同比增长182.07%（功率）/472.06%（容量）[8][37]；招投标市场火爆，1月新增招标16.2GW/80.9GWh，2月新增招标15.5GW/53.9GWh[8][37]；国家电网承诺2026年经营区新能源发电量占比达25%，并明确将新型储能年利用水平提升至1000小时以上，同时加快长时储能技术研发应用[6][27] - **电网投资超预期**：受AI数据中心用电激增影响，美国正推进大规模电网扩建，三大区域电网运营商获批总计750亿美元的输电扩容项目，将建设总里程达10000英里的765千伏超高压线路[5][38]；中国2026年政府工作报告明确提出加快智能电网建设，实施算电协同等新基建工程[5][41] - **电芯价格上涨**：受原材料价格上涨及供需紧张影响，314Ah储能电芯价格进入快速上升通道，头部厂商价格逼近0.4元/Wh[17]；碳酸锂价格从2025年10月的7万元/吨翻倍至2026年2月25日的16.6万元/吨[17] - **人形机器人产业化加速**：我国发布首个《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》，产业进入规范化发展新阶段[8][20]；宝马、小鹏、小米等企业持续推进人形机器人在工厂的试点与应用，小鹏目标2026年年底实现全球首个高阶人形机器人规模量产[21][29] - **企业动态与业绩**：亿纬锂能与中信博签署两年12GWh储能电池及系统合作计划[14]；中创新航预计2025年净利润20.25亿元至21.93亿元，同比增长140%至160%[22][23]；国轩高科2GWh全固态电池量产线设计已基本完成[31]；天华新能启动年产能6万吨的碳酸锂二期项目[37] 二、 公司展望跟踪 - **三星医疗**：下属瑞典子公司与荷兰电网运营商签订变压器框架合同，金额总计1.17亿欧元（约合9.49亿人民币），占公司2024年营业收入的6.50%，是其在西欧市场配电业务的首次突破[42][43] - **大金重工**：2025年实现营业收入61.74亿元，归母净利润11.03亿元，同比分别增长63.34%与132.82%[43]；出口收入达45.97亿元，同比增长165.26%，占总营收比重74.46%[43]；在手海外订单总金额超100亿元[43] - **厦钨新能**：预计2026年1-2月实现营业收入27.02亿元至35.46亿元，同比增长60%至110%[44] - **珠海冠宇**：预计2026年1-2月实现营业收入22.06亿元至23.47亿元，同比增长45%至54%[44] - **海博思创**：2025年实现营业总收入116.04亿元，同比增长40.32%；归母净利润9.49亿元，同比增长46.49%[44] - **蔚蓝锂芯**：发布2026年股票期权激励计划，拟授予531.10万份股票期权，行权条件包括2026-2028年营业收入增长率分别不低于10%、20%、30%（以2025年为基数）[43]

A股微观资金面汇总 - 3月第1周，资金入市合计净流出493亿元，而前一周为净流入442亿元 [1][8] - 资金流入方面：公募基金发行增加27亿元，ETF净申购16亿元 [1][8] - 资金流出方面：融资余额减少242亿元，北上资金估算净流出92亿元，产业资本净减持72亿元，交易费用为130亿元，IPO融资规模为0亿元 [1][8] A股市场情绪跟踪 - 短期情绪指标处于2005年以来中高位：最近一周年化换手率为564%，处于历史由低到高87%分位；最近一周融资交易占比为9.18%，处于历史由低到高62%分位 [1][14] - 长期情绪指标处于2005年以来中低位：最近一周A股风险溢价为2.49%，处于历史由高到低46%分位；最近一周沪深300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为1.22，处于历史由高到低6%分位 [2][14] 行业情绪与热度分析 - 过去一周成交额占比历史分位数最高的三个行业是：国防军工（99%）、通信（98%）、电力设备（97%） [2][14] - 过去一周成交额占比历史分位数最低的三个行业是：房地产（0%）、食品加工（0%）、医药生物（1%） [2][14] - 过去一周融资交易占比分位数最高的三个行业是：机械设备（89%）、社会服务（79%）、电力设备（75%） [2][14] - 过去一周融资交易占比分位数最低的三个行业是：银行（7%）、综合（8%）、煤炭（14%） [2][14] 市场基础数据 - A股总市值为102.81万亿元，流通市值为94.04万亿元 [3] - 中小板指数为8680.04，月涨跌幅为2.75%；创业板指数为3229.30，月涨跌幅为-0.22% [3] - AH股价差指数为121.26 [3]

市场整体表现 - 2026年3月9日，A股市场主要指数全线下跌，上证指数收于4096.6点，下跌0.67%；深证成指收于14067.5点，下跌0.74%；创业板指收于3208.58点，下跌0.64%；科创综指下跌1.41%，北证50指数下跌2.32% [1] 主力资金流向 - 当日A股市场主力资金全天净流出365.3亿元，其中开盘净流出418.51亿元，尾盘转为净流入32.7亿元 [2] - 从近五日（3月3日至3月9日）数据看，主力资金流向波动剧烈，3月3日净流出高达1304.45亿元，3月5日曾净流入81.80亿元，3月9日再次转为大幅净流出365.30亿元 [3] - 分板块看，沪深300指数当日主力资金净流出116.65亿元，创业板净流出101.46亿元，科创板净流出15.27亿元 [4] - 近五个交易日，各板块主力资金均以净流出为主，其中3月3日创业板净流出达504.24亿元，沪深300净流出315.32亿元 [5] - 尾盘资金方面，3月9日各板块均获净流入，沪深300、创业板、科创板分别净流入9.61亿元、13.83亿元和3.16亿元 [5] 行业资金流向 - 在申万一级行业中，仅有4个行业实现主力资金净流入 [6] - 计算机行业净流入85.23亿元居首，行业指数上涨1.43%，拓维信息是资金流入较多个股 [7] - 电力设备行业净流入64.46亿元，涨幅0.81%，阳光电源是资金流入较多个股 [7] - 传媒行业净流入13.56亿元，涨幅0.15%，顺网科技是资金流入较多个股 [7] - 煤炭行业净流入12.70亿元，涨幅2.14%，兖矿能源是资金流入较多个股 [7] - 基础化工行业是资金净流出最多的行业，净流出125.01亿元，行业指数下跌1.26% [7] - 机械设备行业净流出78.75亿元，指数下跌1.42% [7] - 石油石化行业净流出67.96亿元，尽管行业指数微涨0.16% [7] - 电子行业净流出66.58亿元，指数下跌1.62% [7] - 交通运输行业净流出52.82亿元，指数下跌1.62% [7] 龙虎榜机构动向 - 盘后龙虎榜显示，机构资金现身多只个股 [9] - 东阳光获机构净买入37418.74万元，股价上涨5.82% [10] - 万泽股份获机构净买入23064.69万元，股价涨停（9.99%） [10] - 汉得信息获机构净买入10560.50万元，股价上涨17.77% [10] - 顺网科技获机构净买入8406.98万元，股价涨停（19.98%） [10] - 恒力石化遭机构净卖出39773.18万元，股价下跌9.78% [10] - 恒逸石化遭机构净卖出24871.65万元，股价下跌2.93% [10] - 桐昆股份遭机构净卖出12036.48万元，股价跌停（-9.99%） [10] - 荣盛石化遭机构净卖出8333.47万元，股价下跌9.32% [10] 机构最新关注个股 - 国泰君安给予科元智慧“增持”评级，目标价52.36元，较最新收盘价40.50元有29.28%的上涨空间 [12] - 华创证券给予老凤祥“强推”评级，目标价61.43元，较最新收盘价42.68元有43.93%的上涨空间 [12] - 天风证券给予申通快递“买入”评级，目标价17.75元，较最新收盘价13.31元有33.36%的上涨空间 [12] - 国泰君安给予中国能建“增持”评级，目标价3.86元，较最新收盘价2.94元有31.29%的上涨空间 [12] - 国泰君安给予银轮股份“增持”评级，目标价64.50元，较最新价52.03元有23.97%上涨空间 [12] - 国泰君安给予威胜信息“增持”评级，目标价56.10元，较最新价45.50元有23.30%上涨空间 [12] - 国泰君安给予比亚迪“增持”评级，目标价113.11元，较最新价97.52元有15.99%上涨空间 [12] - 国泰君安给予比音勒芬“增持”评级，目标价20.83元，较最新价16.54元有25.94%上涨空间 [12] - 东方证券给予宁波银行“买入”评级，目标价37.24元，较最新价31.42元有18.52%上涨空间 [12]