市场表现 - 沪指盘中涨幅达1.3%，收盘微涨0.01%，深证成指涨0.61%，创业板指涨0.80%，沪深两市成交额超1.7万亿，较昨日放量2000亿 [1] - 稀土板块领涨，稀土ETF易方达(159715)涨幅6.31%，稀土ETF嘉实(516150)涨幅6.26%，稀土ETF(516780)涨幅6.22% [1] - 金融科技板块表现强势，金融科技ETF(159851)涨幅3.76%，金融科技ETF(516860)涨幅3.57% [1] - 银行板块回调，银行ETF(512800)跌幅1.99%，银行ETF南方(512700)跌幅1.97% [3] 稀土行业动态 - 北方稀土与包钢股份拟将2025年第三季度稀土精矿价格上调至19109元/吨，较二季度上涨1.5%，连续第四次上调累计涨幅达13.8% [2] 金融科技行业逻辑 - 资本市场对稳定币生态持续关注，相关上市公司通过软硬件系统落地获得业务增量 [2] - 国元证券指出稳定币生态发展依赖计算机软件行业支持 [2] ETF市场活跃度 - 香港证券ETF(513090)成交额居首达382.04亿元，换手率334.06% [5][6] - 银华日利ETF(511880)成交额161.76亿元，短融ETF(511360)成交额156.20亿元 [5] - 港股医疗ETF(159366)换手率329.14%，港股金融ETF(513140)换手率247.52% [6] 新发ETF产品 - 云计算ETF汇添富(159273)追踪中证沪港深云计算产业指数，覆盖腾讯控股、阿里巴巴-W等50只云计算相关企业 [7][8] - 港股创新药精选ETF(520690)追踪恒生港股通创新药精选指数，聚焦信达生物、百济神州等纯创新药企 [7][9] - 港股通创新药ETF嘉实(520970)追踪中证港股通创新药指数，覆盖50只创新药全产业链企业 [7][10] - 科创创新药ETF国泰(589720)追踪上证科创板创新药指数，精选百济神州、泽璟制药等30家科创板药企 [7][11] 指数编制特点 - 中证沪港深云计算产业指数覆盖沪港深三地50只云计算企业，行业集中于信息技术和通信服务 [8] - 恒生港股通创新药精选指数修订后完全剔除CXO企业，成分股上限40只，单只权重不超10% [9] - 中证港股通创新药指数覆盖50只创新药全产业链企业，包含CXO企业 [10] - 上证科创板创新药指数聚焦30家科创板药企，样本每季度调整一次 [11]

市场表现 - 沪指突破3500点并创9个月新高，全天成交1.52万亿元，与上日1.53万亿元基本持平 [1] - 地产股表现强势，渝开发4连板，南山控股、华夏幸福、光大嘉宝等多股涨停 [2] - 银行股持续走强，工商银行、中国银行、建设银行、农业银行等多股刷新历史新高 [3] 行业与板块动态 - 稀土永磁概念股震荡拉升，北方稀土涨停，宁波韵升、九菱科技等跟涨 [4] - 创新药概念走强，塞力医疗8天5板，联环药业4天3板，海思科涨停 [4] - 券商股盘中异动，银行股在全球范围内表现强劲，2024年至今全球银行指数上涨52%，中国香港银行指数上涨88% [4] - 大金融权重股集体发力，后续指数上攻需关注券商股表现 [5] 业绩驱动因素 - 渝开发归母净利润同比最高增长632%～784% [7] - 北方稀土归母净利润同比大增1882.54%～2014.71% [8] - 红塔证券归母净利润同比增长45%～55% [9] - 华银电力7天6板，8个交易日涨超84%，归母净利润大增3600.7%～4423.07% [10] - A股已有两百多家公司公布业绩，60%以上实现净利润正增长，主要来自计算机、通信、化学原料、医药制造业 [12][13] 业绩预增与预亏个股 - 预增Top20中，华银电力（4423.07%）、先达股份（2834.73%）、天保基建（2329.27%）位列前三 [15] - 预亏Top20中，三木集团（-1721.03%）、尚纬股份（-1263.41%）、豪尔赛（-600.95%）亏损幅度最大 [16] 资金流向与策略 - 资金可能从前期爆炒板块流向估值较低且业绩支撑的板块 [11] - 业绩高增个股的超额胜率在公告后第3日达到最高点，需警惕连续上涨后的回调风险 [13]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.48%报3509点，深证成指涨0.47%，创业板指涨0.22%，全天成交1.52万亿元，较前一交易日缩量124亿元，全市场超2900股上涨 [1] - 上证指数盘中续刷年内新高 [1] 行业板块表现 上涨板块 - 有机硅板块走高，宏柏新材、晨光新材涨停 [2] - 房地产板块午后大幅拉升，华夏幸福、深深房A及光大嘉宝等多股涨停 [2] - 银行股强势，工农中建邮五大行续创新高 [2] - 装配建筑板块走强，四方新材、成都路桥涨停 [2] - 小金属、煤炭及多元金融等板块涨幅居前 [2] - 稀土概念大涨5.16%，京运通、北方稀土涨停，九菱科技涨超9% [3][6] - 硅能源板块涨2.29%，硅宝科技大涨超18%，拓日新能、宏柏新材等多股涨停 [3][9][10] - 大金融股集体走强，民生银行涨超5%，工商银行等续创历史新高 [8][9] 下跌板块 - 珠宝首饰板块走低，金一文化跌停 [2] - 船舶制造板块持续走低，国瑞科技跌超6% [2] - PCB板块震荡下行，宏和科技、中京电子跌停 [2] - 复合集流体、数字货币及发电机概念等跌幅居前 [2] - 兵装重组概念走低，长城军工跌超6%，湖南天雁跌超5% [11][12] - 消费电子板块表现弱势，隆扬电子跌停，奕东电子、显盈科技跌超6% [13] 个股表现 房地产板块 - 华夏幸福涨10.22%，特发服务涨10.06%，深深房A涨10.02%，光大嘉宝涨9.97% [4][5] - 政策层面释放积极信号，上半年全国推出150余条住房公积金优化措施 [5] 稀土板块 - 北方稀土预计2025年半年度归母净利润9亿元至9.6亿元，同比增加1882.54%至2014.71% [7] - 广发证券认为中国稀土开采指标有望加强管理，稀土永磁战略价值持续发酵 [7] 光伏板块 - 多家硅片企业上调报价，不同尺寸硅片价格涨幅在8%-11.7%，硅料成交均价环比上涨逾6% [10] - 国内头部光伏玻璃企业宣布集体减产30%，行业反内卷政策推动供给侧改革 [10][11] 后市展望 - 华泰证券研报表示A股市场呈现"技术性突破"，但后市波动或增大，中枢有效抬升或要等待四季度 [13] - 配置上大金融仍为底仓首选，关注中报业绩修复品种如PCB、游戏、存储、火电、沥青等 [13]

稀土走私现状 - 美国海关披露在去年12月至今年4月期间通过第三国转运方式获取3834吨中国产氧化锑，几乎超过前三年的总和[1] - 中国境内企业与境外买家勾结，将受管制的锑矿伪装成普通铁矿、锌矿报关，先运往东南亚或拉美国家再辗转流入美国军工生产线[1] - 稀土走私采用跨国"合法伪装"方式，物流公司更换包装并贴上假标签如"铁矿石"、"锌精矿"或"艺术品"，通过第三国"洗身份"后重新包装发往美国[3] - 一家中国广西化工企业在泰国的子公司在半年内向美国运送至少3366吨锑产品，同比激增27倍[3] 走私背后的驱动因素 - 自中国实施管制以来部分稀土元素价格飙升逾200%，达到每公斤3000美元的历史高位[4] - 限供导致全球稀土价格飙升，企业为利益铤而走险[5] 监管措施与成效 - 国家出口管制工作协调机制办公室在深圳召开专项行动会议，部署打击战略矿产走私，针对伪报瞒报、夹藏走私、"第三国"转口三大典型手法[8] - 香港海关截获一批伪装成普通医疗设备的25吨锑锭，走私分子使用铝箔屏蔽检测设备[8] - 海关引入更先进的穿透性检测技术，5月份之后美国通过非正常渠道获取中国稀有金属的情况得到有效遏制[8] - 新出台的《矿产资源法》显著加强了对矿产资源走私的刑事惩罚力度，最高可处十年有期徒刑[9] 行业警示与战略意义 - 美国分离和提纯技术比中国落后20年，但正加速追赶，中国优势稍纵即逝[11] - 稀土作为大国博弈的战略筹码，其价值不仅在于地壳中的丰度，更在于守护核心利益的决心[11]

宏观动态 - 中国外交部回应德国关于中国军方用激光瞄准德国飞机的指控，称德方信息与事实不符，强调中国海军在亚丁湾索马里海域的护航行动为国际航道安全作出贡献 [1][2] - 2025年6月全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.4%，工业生产者购进价格同比下降4.3%，环比下降0.7% [3] - "十四五"期间402种药品新增进入国家医保药品目录，全国护理型养老床位占比提高到64.6% [4] - 2025年度"深圳惠民保"参保人数突破615万，三年累计参保人次超1800万，首次将参加异地医保的深圳户籍人员纳入参保范围 [5][6] - 南航取消广州往返北京大兴航班的值机截载时间，旅客只需在航班计划起飞时刻前15分钟抵达登机口即可乘机 [7] - 2024年我国人均预期寿命提高到79岁 [8] 金融机构 - 法国巴黎银行集团完成对安盛投资管理的收购，整合后受客户委托管理资产超过1.5万亿欧元 [9] - 红塔证券预计2025年上半年净利润为6.51亿元到6.96亿元，同比增长45%到55%，主要得益于自营投资业务的非方向化转型和资产质量提升 [10][11] 市场数据 - 7月9日A股三大指数涨跌不一，上证指数跌0.13%，深证成指跌0.06%，创业板指涨0.16%，沪深两市成交额约15051.87亿元 [13] - 截至7月8日，两市融资余额增加54.8亿元，上交所融资余额报9310.76亿元，深交所融资余额报9148.98亿元 [14] - 7月9日港股恒生指数跌1.06%，恒生科技指数跌1.76%，"周杰伦概念股"巨星传奇大涨超90% [15] 公司动态 - 华银电力股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，公司提示交易风险 [17] - 海南省交通投资控股有限公司原党委书记、董事长黄兴海因涉嫌受贿罪被提起公诉 [18] - 比亚迪宣布在全球率先实现媲美L4级的智能泊车，并承诺对中国市场所有天神之眼车辆用户在智能泊车场景下的安全及损失全面兜底，天神之眼智驾车型保有量已超过100万 [19] - 华熙生物以零缺陷通过美国FDA的cGMP现场检查，涵盖玻璃酸钠原料药的生产 [20][21] - 北方稀土预计2025年上半年归母净利润9亿元-9.6亿元，同比增长1882.54%-2014.71% [22]

中国与印尼经济合作 - 中国企业在印尼大规模投资矿业和电池综合商业体，被视为印尼经济发展的重要助力 [1] - 印尼经济统筹部部长透露与美国加强稀土矿产合作的意愿，为合作前景增添不确定性 [1] 稀土贸易格局 - 中国是全球稀土贸易的领导者，优势地位无可撼动，美国试图减少对中国的稀土依赖 [1] - 中国在稀土贸易中的独特地位不仅源于储量丰富，更在于先进的冶炼技术和完善的生产体系 [3] - 即便美国从印尼获取稀土资源，仍可能在深加工技术上依赖中国 [3] 中国稀土出口政策 - 中国未全面禁止稀土出口，但对出口进行严格审批，符合规定的民用商业订单来自友好国家者均会接受 [5] - 美国若改善中美关系并承诺不将稀土用于军事领域，其稀土供应问题或不必过分担忧 [5] 稀土产业链分工 - 美国出资开采印尼稀土可能为中国节省开采成本，中国可专注于深加工和技术输出 [5] - 中国需密切关注印尼与美国的稀土合作，同时加强产业建设和技术创新以保持竞争力 [7] 国际合作与外交 - 中国应通过外交渠道积极解决贸易争端，推动与各国的友好合作关系 [7] - 全球经济一体化下，合作与共赢是推动各国经济发展的正确方向 [7]

中国与印尼稀土合作现状 - 中国企业在印尼投资数十亿美元建设矿业和电池综合商业体 被视为对印尼经济发展的重要推动力 [1] - 印尼近期表达与美国加强稀土矿产合作的意愿 可能削弱中国在稀土贸易中的影响力 [1][3] - 印尼面临美国关税政策压力 经济考量促使其寻求与美国合作 [3] 中国稀土产业优势 - 中国稀土贸易优势不仅依赖储量 更基于先进冶炼技术和完善生产提炼体系 [5] - 其他国家开采的稀土难以达到中国的提炼效率和成本效益 [5] - 中国未完全停止稀土出口 仍接受符合规定的民用商业订单 [5] 美国稀土供应链挑战 - 美国长期寻求减少对中国稀土依赖 因稀土对智能化制造业至关重要 [1] - 即使从印尼获取稀土资源 美国仍可能需要依赖中国的深加工技术 [5] - 美国若改善中美关系并承诺不用于军事领域 可缓解稀土供应问题 [5] 对中国稀土产业的潜在影响 - 美国出资开采印尼稀土可能为中国节约开采成本 [7] - 中国可专注于稀土深加工和技术输出 维持贸易领先地位 [7] - 需持续关注印尼与美国合作 同时加强自身产业建设和技术创新 [7] 国际合作与外交策略 - 中国应继续推动与各国友好合作 通过外交渠道解决贸易争端 [9] - 全球经济一体化背景下 合作共赢是推动经济发展的正确道路 [9]

国际贸易博弈 - 商务部公告对30国产品加征关税，反制贸易保护主义，涉及欧盟、英国、韩国、印度尼西亚等国家的不锈钢钢坯等产品，继续征收为期5年的反倾销税，7月1日正式执行 [1][3] - 印度对中国钢铁加征12%临时保障性关税，并对巴基斯坦发起军事行动，试图以此讨好美国 [1] - 欧盟渲染中国威胁，试图与美国联手对付中国，提出共同解决中国"产能过剩"问题，一些欧盟国家领导人表示愿意配合美国对华政策以换取关税减免 [1][3] 反倾销措施 - 欧盟对中国马口铁产品征收最高62%的反倾销税 [3] - 韩国对中国不锈钢厚板征收21.62%的反倾销税 [3] - 印度尼西亚对中国尼龙薄膜征收最高每公斤接近14元人民币的反倾销税 [3] - 英国对中国钢丝绳和钢缆征收60.4%的反倾销税 [3] 稀土领域 - 中国加强稀土领域管理，要求稀土企业提供人员详细资料，严查走私和人员泄密 [5] - 欧盟要求中国明年4月前恢复稀土磁铁开放流通，给予与军方无关联的欧盟公司出口豁免 [5] - 中国在稀土问题上掌握主动权，欧盟对中国稀土依赖度高 [5] 贸易关系动态 - 美国与英国签署的贸易协议中包含针对中国供应链的条款 [3] - 加拿大对美国科技巨头征收数字服务税，美国终止美加所有贸易谈判并威胁启动301调查 [5] - 美国财政部长表示可能用关税报复加拿大，试图淡化冲突 [7] 行业影响 - 中国不锈钢钢坯等行业受到多国反倾销税影响 [3] - 稀土行业成为中国在国际贸易博弈中的重要筹码 [5] - 钢铁行业成为国际贸易摩擦的重点领域，涉及印度、欧盟等多个国家的关税措施 [1][3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：宏观经济、大宗商品和战略原材料、房地产、金融市场、贸易 - **公司**：未明确提及具体公司，但涉及到稀土行业国企、中资银行，香港房地产开发企业如恒基、新鸿基、新世界、九龙仓 纪要提到的核心观点和论据 政治局会议及经济政策 - **会议基调**：7月政治局会议或维持温和观察基调，暂不进行明确政策调整或刺激加码，因上半年实际GDP达标，决策层更看重半年度和季度经济报告，且中美关税暂缓期到8月结束，需保留政策灵活性[3][5][6] - **后续政策**：若三季度同比GDP增速从量的角度回落到4.5%以下，秋季（9月底或10月）可能加码财政政策，新增政策额外财政补充预算规模或在5000亿 - 1万亿左右，主要支持重点基建和科创投资[6][32] 中美经济形势及市场表现 - **中国经济**：二季度实际GDP同比增速约5%，上半年累计增速5.2%，出口方面6月对美出口或因关税暂缓期和备货需求改善，但整体港口集装箱吞吐量同比下滑，预计三季度是观察关税影响关键时点，名义出口可能向零逼近，四季度或转负；内需方面，上半年消费品以旧换新和财政政策前置发力支撑经济，但存量债务压力下效应短暂，房地产市场近两月放缓，地方财政收入不及预算，刚性支出增速较高[3][21][22][27][28][29] - **美国经济**：短线美股震荡中接近新高，虽面临政治和政策不确定性，但地缘政治事件通常对其有利，除非油价同比可持续大幅上涨；美联储政策预期支撑市场，预计今年不降息，明年3月开始连续降息175个基点，因关税对通胀传导有滞后性，三季度核心PCE环比折年率或达4.5%，且通胀有粘性[7][8][9][33][34] 人民币稳定币 - **背景**：北京关注人民币和港币稳定币，因担心美元稳定币强化美元在支付结算里的霸权地位，当前美元稳定币占据全球稳定币交易量的99.9%，且另类结算量上升[12][13] - **目的**：中国推稳定币旨在用于跨境贸易结算，减少对SWIFT传统美元主导支付体系的依赖，可结合稀土等战略物资出口管控试点，启动网络效应，增强金融自主性[14][15][16] 稀土行业 - **海外重建供应链**：欧美明确要在非中国地区重建稀土供应链，矿端有多个新项目从2026 - 2030年陆续投产，但中重稀土海外供应目前极少；永磁项目全球有8个，今年年底部分项目投产，但规模小，成本高，且技术受中国管控[41][42][43][45][46][47] - **中国稀土牌**：到2030年海外或有一定量供应，但与中国庞大供应体系相比仍较小，技术也未必先进，中国稀土牌还能打一段时间，可防止地缘政治和贸易壁垒无序升级，避免中立国家一边倒站队[58][61] 香港房地产市场 - **市场现状**：香港房价可能已见底，预计今年持平，一手市场成交量或增5%，内地买家增多，新盘去化率好，市场情绪提升[64][65][66] - **乐观原因**：房价落后于恒生指数，历史上会追上来；租金上升，租金回报率高于按揭利率，推动需求；房价下降后可负担性改善；土地供应减少[66][67] - **企业建议**：看好恒基和新鸿基，不建议新世界和九龙仓，前者基本面和新盘情况较好，后者存在资不抵债、现金流和经营环境等问题[70][71][72] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国出口方面，6月对美出口因关税暂缓期和备货需求或同比大幅收窄甚至转正，但对其他经济体出口回落，后续出口走势需关注关税影响和全球贸易周期调整[21] - 美国市场受地缘政治事件和美联储政策预期支撑，虽预计未来降息，但当前通胀有粘性，关税对通胀传导有滞后性[7][8][9][33][34] - 稀土出口审批中，若不能证明进口量全部用于民用，可能被商务部拒绝，可重新申请并补充文件[53][54] - 香港房地产市场出清进程出现边际亮点，如优才和移民带来增量、去化率高、房贷和租金回报率倒挂、房价可负担性改善等[74]

中国经济政策展望 - 预计7月下旬zzj会议将维持温和观察基调 不会出台明确政策调整或刺激加码措施 因上半年实际GDP增速达5.2%略超5%目标[1][10] - 上半年经济量增主要依赖抢出口和财政政策前置发力 2万亿特殊再融资债券额度上半年已用1.63万亿 但下半年这些效应将减弱[10][25] - 三季度GDP可能回落至4.5%以下 若偏离年度目标 秋季或出台5000亿-1万亿规模温和刺激 重点支持基建和科创投资[12][28] 中美博弈与稀土战略 - 中国推动人民币稳定币主要着眼于跨境贸易结算 以减少对SWIFT支付体系依赖 当前美元稳定币占全球交易量99.9%[16][18] - 建议由国有稀土企业与中资银行联合发行人民币稳定币 专门用于稀土出口结算 中国控制全球88%稀土供应和93%石墨供应[18][19] - 海外新建稀土项目规模普遍较小(最大2000吨vs中国企业2万-4万吨) 且中国禁止稀土技术设备出口 未来3-5年难摆脱对中国依赖[4][21] 美国金融市场表现 - 地缘政治事件中美国通常受益 除非油价同比上涨超70% 当前油价同比下跌20% 未形成输入性滞胀[13][14] - 市场预期美联储今年不降息 但未来两年或降息175个基点 这种"略晚但更深"的降息预期支撑美股上涨[14][30] - 美元已从高点贬值10% 预计还将贬值10% 累计贬值20% 推动资金配置非美元资产[15][16] 中国出口与财政状况 - 6月对美出口可能转正 因关税暂缓期释放备货需求 但港口集装箱吞吐量下滑显示对其他经济体出口回落[23][24] - 上半年财政转移支付下达超9万亿/全年10.3万亿 但土地出让金收入不及预期 刚性支出维持高增长[25][27] - 消费品以旧换新政策将继续 但资金使用节奏将更平稳 反映决策层关注政策局限性[26][27] 香港房地产市场 - 房价从五年前高位下跌30%后趋稳 上半年仅跌1% 预计全年持平 一手成交量将增5%[11] - 租金回报率3.5%高于按揭利率1-2个百分点 人口重新增长改善供需格局[11] - 开发商估值处于周期低位 看好恒基地产和新鸿基地产 不推荐新世界和九龙仓[11]