公司概况 - CoreWeave成立于2017年，前身为加密货币挖矿企业Atlantic，2019年转型聚焦AI云和基础设施建设 [2] - 截至2024年底运营32个数据中心，主要位于美国低电力成本区域，并在欧洲科技中心设立节点 [2] - 累计部署超过25万颗GPU，主要为英伟达Hopper架构产品，是H100、H200、GH200的高性能基础设施云服务商 [2] - 首家全面提供英伟达GB200 NVL72的云厂商 [2] 业务模式 - 提供三类服务：基础设施及服务（裸金属GPU租赁）、管理软件服务（Cloud Net Service）、应用服务（SUNK服务等） [3] - 核心业务为基础设施及服务，采用英伟达InfiniBand架构，适合AI训练和渲染等高强度任务 [3] - 商业模式包括承诺制合同（占2024年收入的96%）和按需付费模式 [4][5] - 承诺制合同期限2-5年，客户需支付合同价值15%-25%的预付款，确保稳定现金流 [4] - 按需付费模式适合突发工作负载和中小客户试用，提升算力利用率 [5] 股东结构 - 英伟达持股3.86%，作为战略股东保障GPU优先供应 [6] - 管理基金为第一大股东，创始人团队通过双重股权结构掌握83%投票权 [6] 核心优势 - 算力利用率优化，模型浮点利用率比行业平均水平高20% [7] - 专为AI打造的平台架构，提高机架密度和数据中心利用率 [7] - 规模化运营能力，25万颗GPU形成规模经济效应 [7] - 电力资源充沛，拥有500兆瓦容量协议和360兆瓦可用电力合约 [7] 财务表现 - 2024年营收19.15亿美元，同比增长超7倍 [8] - 2025年一季度营收9.82亿美元，同比增长4倍以上，环比增长31% [8] - 2024年亏损8.63亿美元，2025年一季度亏损3.15亿美元，主要因财务费用和股权激励 [8][9] - 毛利率2024年为74%，2025年一季度为73.3%，同比提升4个百分点 [9] 行业前景 - AI基础设施市场规模2023-2028年将从790亿美元增长到3990亿美元，年复合增速38% [11] - 行业玩家包括传统云服务商和新型GPU服务商，活跃度显著提升 [11] - H100价格呈下降趋势，NL72推理单位成本比H100降低75% [12] - 国内算力租赁行业在一季度表现显著，部分公司业务已反映业绩贡献 [13] 未来增长点 - 挖掘现有客户需求，拓展新行业如银行、制药等 [10] - 国际化扩张，在北美、欧洲、亚太发展IDC [10] - 加强垂直整合，确保GPU优先获取并构建全栈软件能力 [10] - 管理层重心包括电力合同落地、融资保持低杠杆、平台差异化和并购扩张 [10]

公司战略与转型 - 公司正筹划境外发行股份（S股）并在新加坡交易所上市，以加速算力出海和国际化战略布局 [1] - 公司实控人变更为海南省国资委，依托国企资源与民企灵活性，加速向算力租赁和低空经济转型 [2] - 2024年5月公司宣布投资智算中心建设，创新裸金属算力服务模式，开辟第二增长曲线 [2] 业务进展与数据 - 截至2025年3月末，算力服务签约金额达66.7亿元，资产交付超10亿元，较2024年底（24.75亿元签约额）增长169% [2] - 公司与DeepSeek生态链企业（如无问芯穹、科蓝软件）深度绑定，强化智算产业链布局 [2] - 2024年海外业务营收仅131万元且毛利率为-35.63%，处于前期亏损阶段 [3] 国际化与融资需求 - 新加坡上市可直接融资外币，降低汇率风险，满足东南亚智算中心建设的外币投入需求 [3] - 新交所平台有助于公司优化股东结构、提升国际估值，增强国际客户认可度 [3] - 公司以海南为基地辐射东南亚，承接中国算力出海战略，推动数据跨境流动标准落地 [2][3] 业务拓展与创新 - 工程设备方面，韩国门店设备已近600台，2025年计划拓展中东市场 [4] - 智算业务方面，新加坡融资后东南亚智算中心落地速度或超预期，承接当地AI企业及政府数字化转型需求 [4] - 公司已布局区块链与数字人民币应用，未来算力设备和高机资产可能成为RWA标的，打开千亿美元级市场 [5][6] 多元化业务协同 - 除传统高机设备（市占率25%）外，叉车出租率从8%升至84%，载重无人机订单超千万，多品类布局降低单一业务风险 [7]

市场表现 - 市场全天震荡分化 沪指涨0.04% 深成指跌0.19% 创业板指跌0.45% [1] - 沪深两市全天成交额1.15万亿 较上个交易日缩量1384亿 [1] - 个股上涨和下跌家数基本相当 市场热点较为杂乱 [1] 贵金属板块 - 有色、贵金属涨幅居前 中润资源、湖南白银、白银有色、盛大资源等个股涨停 [1] - 现货白银一度暴涨4.5% 触及每盎司36美元整数关口上方 创2012年2月以来最高水平 [1] - 市场担忧美国政府可能继续对其他关键金属加税 驱动白银和铂金价格上涨 [1] - 美国宏观数据表现不佳 美联储降息预期发酵 利好工业属性更强的贵金属 [1] 化工板块 - 化工股逆势活跃 渤海化学、丹化科技、美邦股份等个股涨停 [2] - 红太阳宣布氯虫苯甲酰胺上调到30万/吨 限量供应 [2] - 双碳政策加速高能耗落后产能出清 新能源与半导体领域需求激增 [2] - 化工行业整体估值处于历史较低水平 机构认为景气周期有望筑底向上 [2] 算力板块 - 算力租赁方向一度冲高 南陵科技、美利云涨停 [3] - 工信部印发《算力互联互通行动计划》 部署六方面16项重点任务 [3] - 算力作为高人气方向 对短线情绪有较强带动作用 [3] 个股表现 - 连板股炒作热度回暖 昨日连板股整体晋级率超五成 [5] - 共创草坪5连板 带动金陵体育从跌超10%修复至涨近9% [5] - 化工股苏利股份2连板 联合化学涨超8% 三美股份、巨化股份创历史新高 [5] - 创新药方向活跃 常山药业涨超10%再创新高 [5] 市场要闻 - 香港《稳定币条例》将于2025年8月1日生效 [9] - 本周央行公开市场净回笼6717亿元 下周将有9309亿元逆回购到期 [10]

国金证券：新能源车2025年4月持续超预期，中国和欧洲销量走势强劲。储能国内同比增速放缓，美国 维持相对高增。2025年，锂电板块景气度与新技术双轮驱动。格局角度细分赛道龙头仍是最佳配置策 略，成长角度看好固态电池等新技术，关注相关标的。 盘面上，贵金属、通信服务、贸易、民爆、草甘膦、算力租赁等板块和概念股涨幅居前；美容护理、医 疗服务、游戏、足球、体育产业、兵装重组等板块和概念股跌幅居前。 机构观点 银河证券：从用户侧来看，有助于满足终端用户，尤其是出口型企业的绿电消费、溯源需求，同时或可 在一定程度上助力企业降低用电成本。从发电侧来看，绿电直连有助于拓宽绿电，尤其是新能源的消纳 方式，同时有望通过签署多年期购电协议稳定收益预期。从配置上看，建议把握新能源发电拐点性机 会。 消息面上 新华财经北京6月6日电（胡晨曦）沪深两市三大股指6月6日早盘震荡调整，创业板指走势稍弱。盘面 上，算力概念股延续反弹，南凌科技、美利云、宁波建工等涨停；农药股继续走强，苏利股份、先达股 份、长青股份涨停；海南板块异动，海南瑞泽等涨停。下跌方面，体育概念股走低，金陵体育、康力源 跌超10%。 至午间收盘时，上证指数报3382.1 ...

午评：沪指窄幅震荡微跌 算力概念股持续活跃 智通财经6月6日电，市场早盘震荡调整，三大指数小幅下跌。沪深两市半日成交额7467亿，较上个交易日放量324亿。盘面上热点快速轮动较为杂乱，个股 跌多涨少，全市场超2900只个股下跌。从板块来看，算力概念股持续活跃，青云科技等涨停。化工、农药股表现活跃，先达股份等涨停。海南板块临近午盘 异动，海南瑞泽等涨停。下跌方面，足球概念股展开调整，金陵体育跌超10%。板块方面，民爆、农药、算力租赁、海南等板块涨幅居前，足球概念、美容 护理、IP经济、宠物经济等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.06%，深成指跌0.18%，创业板指跌0.48%。 | 上证指数 | | 深证成指 | | 创业板指 | | --- | --- | --- | --- | --- | | -3382.11 | | ·10185.34 | | ·2038.76 | | -1.98 | -0.06% | -18.16 -0.18% | -9.85 | -0.48 | | 700 | | | of a research and the many of the comments of the 11 | | 封 ...

海南华铁 20250605 摘要 华铁股份计划在新加坡上市，拟募资至少 2 亿新币，主要用于海外智算 中心建设，并少量投入传统专线算力业务。此举旨在推动算力业务出海， 抓住海外自建节点机会，并借助新加坡的融资优势和市场对智算的理解。 公司在帮助国内客户进行海外资产设备供应方面具有多重优势，包括解 决资金投入问题、提供主网及配套设施建设服务、优化资源配置，使得 终端用户专注于 AI 应用而非基础设施建设。 公司近期在国内订单签署及设备投入方面进展顺利，前期已陆续披露了 60 多亿元订单，并交付了 2.5 亿元项目。目前新的订单仍在推进中，总 体来看业务发展顺畅，通过多元化丰富的客户矩阵保持各个方向触角。 公司预计 2025 年算力资产交付体量约 13 亿，订单交付率约 30%。计 划新增投入 40 多亿，到年底预计总投入达 60 亿。预计 2025 年收入在 5 到 7 亿之间，利润约 1 亿元左右。2026 年若完成 60 亿投入，预计收 入 15 到 20 亿元之间，利润 3 到 4 亿元之间。 公司通过长期与核心供应链合作，以期货价格采购货物，而不是临时采 购，这样可以保持较低成本。此外，公司具备租赁业务 ...

市场表现 - A股三大指数延续震荡上行趋势 沪指涨0.23% 深成指涨0.58% 创业板指涨1.17% [1] - 沪深两市全天成交额1.29万亿 较上个交易日放量1374亿 [1] - 全市场上涨个股超2600只 [1] 行业板块 - 算力租赁板块走强 汇金股份、青云科技、大位科技等多股涨停 [1] - 半导体板块午后冲高 至正股份、德明利涨停 源杰科技、芯原股份跟涨 [1] - 兵装重组概念表现亮眼 华强科技大涨13% 建设工业、东安动力、湖南天雁纷纷涨停 [1] - 券商股尾盘异动拉升 华鑫股份一度涨停 [1] - 大消费板块集体回调 美容护理、饮料制造、食品加工制造等板块跌幅居前 [1] - 拉芳家化、润本股份、水羊股份均跌超9% 盐津铺子、南侨食品、新乳业、天然乳业跟跌 [1]

算力租赁板块市场表现 - A股算力租赁板块午后走高，大位科技涨停[1] - 汇金股份涨幅超过12%[1] - 科华数据涨幅超过9%[1] - 并行科技、工业富联、协创数据涨幅均超过5%[1]

算力租赁概念反弹 - 算力租赁概念大面积反弹 大位科技午后直线涨停 湖北广电此前涨停 青云科技 宏景科技 奥飞数据 协创数据 华孚时尚等跟涨 [1] 政策驱动因素 - 工信部印发《算力互联互通行动计划》 旨在提高公共算力资源使用效率和服务水平 促进算力高质量发展 [1] - 政策部署六方面16项重点任务 为行业发展提供明确方向 [1] 市场表现 - 大位科技午后出现直线涨停行情 成为板块领涨标的 [1] - 湖北广电较早实现涨停 显示资金对算力租赁概念的持续关注 [1]

市场表现 - 6月5日三大指数集体高开 创业板指盘中走高 恒生科技指数涨幅扩大 [1] - 中证沪港深云计算产业指数(931470CSI)上涨129% 成分股中微盟集团涨超7% 深信服与阿里巴巴-W涨超3% 中际旭创涨近3% [1] - 云计算ETF沪港深(517390)上涨13% 成交额50109万元 流通份额288亿份 流通规模311亿元 近5/10/20/60日净流额均为同标的第一 [1] 行业动态 - 全球AI算力需求持续攀升 算力租赁行业成为市场焦点 互联网大厂算力需求旺盛 [2] - 阿里巴巴计划未来三年投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施 下游客户将转向算力租赁和国产算力 [2] - 2025年云计算市场规模预计突破117万亿元 同比增长406% 主要受益于AI技术发展和政策支持 [2] 技术趋势 - 云原生技术成熟推动云技术从粗放向精细转型 企业需求从IaaS向SaaS上移 云应用从互联网向行业生产渗透 [2] - 政务/金融/交通等关键基础设施领域将结合5G/AI/大数据技术完成数字化转型 [2] - 混合云和云原生安全能力发展为行业带来新增长点 [2] 产品布局 - 云计算ETF沪港深(517390)紧密跟踪中证沪港深云计算产业指数 同时布局港股互联网企业/A股算力企业/A股计算机龙头 [1] - 该ETF配有场外联接基金(A类019171/C类019170) [1]