报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前地缘风险仍有不确定性，虽OPEC略超预期增产，但基本面仍处紧平衡，原油处于强现实与弱预期的多空博弈中，建议投资者把握风控，观望处理 [2] - 甲醇供需双弱，国内商品情绪好转，预计上下空间有限，单边建议观望为主 [3] - 尿素供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，供需边际预计好转，倾向逢低关注短多机会 [5] - 橡胶下半年易涨难跌，中线保持多头思路，择机建仓；短线建议中性偏多思路，回落短多操作，快进快出；关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [12] - PVC供强需弱，盘面主要逻辑为去库转弱，后续基本面偏弱预期下仍将承压 [14] - 苯乙烯价格预计跟随成本端波动，短期地缘影响消退，BZN或将修复 [17] - 聚乙烯价格预计维持震荡，短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化 [19] - 7月聚丙烯价格偏空，供需双弱背景下，山东地炼开工反弹释出丙烯后，LL - PP价差或将逐渐走阔 [20] - PX检修季结束，负荷维持高位，三季度有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [23] - PTA后续有新装置投产预期持续累库，加工费有压力，需求端小幅承压，关注跟随PX逢低做多机会 [24] - 乙二醇基本面较弱，后续关注逢高空配的机会 [25] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌1.42美元，跌幅2.08%，报66.87美元；布伦特主力原油期货收跌1.30美元，跌幅1.85%，报68.88美元；INE主力原油期货收涨2.80元，涨幅0.54%，报522.5元 [1] - 数据：新加坡ESG油品周度数据显示，汽油库存去库0.37百万桶至12.00百万桶，环比去库2.97%；柴油库存去库0.15百万桶至9.74百万桶，环比去库1.51%；燃料油库存累库1.33百万桶至24.71百万桶，环比累库5.68%；总成品油累库0.81百万桶至46.46百万桶，环比累库1.78% [1] 甲醇 - 7月10日09合约涨26元/吨，报2398元/吨，现货涨15元/吨，基差 + 8 [3] - 国内开工继续下行3.89%，煤制利润小幅走高，整体利润水平较好，伊朗装置重启，海外装置开工回到中高位，短期国内供应回落对价格有小幅支撑 [3] - 需求端港口MTO负荷小幅下行，传统需求开工涨跌不一，处于淡季，下游利润水平普遍偏低，甲醇估值较高 [3] - 淡季港口与企业同步累库 [3] 尿素 - 7月10日09合约涨7元/吨，报1777元/吨，现货涨10元/吨，基差 + 53 [5] - 国内开工小幅回升，日产19.6万吨，企业整体利润处于中低位，成本支撑预计逐步增强 [5] - 需求端复合肥开工见底回升，秋季备肥展开后开工将进一步走高，对尿素需求有支撑，出口集港持续，港口库存继续走高，后续需求集中在复合肥以及出口端 [5] 橡胶 - 房地产利多预期致工业品多数上涨，NR和RU较大幅度上涨，多空观点不一，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌 [8] - 截至2025年7月10日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.54%，较上周走高0.81个百分点，较去年同期走高5.59个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.55%，较上周走高2.51个百分点，较去年同期走低6.36个百分点；轮胎企业发货节奏放缓，库存有压力 [9] - 截至2025年6月29日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增加0.7万吨，增幅0.6%；中国深色胶社会总库存为78.9万吨，环比增加1.2%；中国浅色胶社会总库存为50.5万吨，环比降0.3%；截至2025年7月7日，青岛天然橡胶库存50.52（ - 0.14）万吨 [10] - 现货方面，泰标混合胶14150（ + 300）元，STR20报1735（ + 30）美元，STR20混合1740（ + 30）美元，江浙丁二烯9100（ + 50）元，华北顺丁11200（0）元 [11] PVC - PVC09合约上涨77元，报5040元，常州SG - 5现货价4860（ + 70）元/吨，基差 - 180（ - 7）元/吨，9 - 1价差 - 103（ - 8）元/吨 [14] - 成本端电石乌海报价2250（0）元/吨，兰炭中料价格620（ - 10）元/吨，乙烯820（0）美元/吨，成本端持平，烧碱现货820（ + 10）元/吨 [14] - 本周PVC整体开工率77.4%，环比下降0.7%；其中电石法80.8%，环比下降0.2%；乙烯法68.5%，环比下降1.9%；需求端整体下游开工42.9%，环比上升0.1%；厂内库存38.6万吨（ - 0.9），社会库存59.2万吨（ + 1.7） [14] - 基本面上近期检修增多，但产量仍居高位，且短期有装置投产预期，下游同比往年开工疲弱且转淡季，7月印度反倾销预计落地，出口转弱，成本端电石限产缓解，烧碱反弹，预期估值支撑走弱 [14] 苯乙烯 - 现货价格无变动，期货价格上涨，基差走弱，纯苯期货大幅上涨带动苯乙烯盘面上升，目前BZN价差处同期较低水平，向上修复空间较大 [16][17] - 成本端纯苯开工回升，供应量偏宽，供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工持续上行，苯乙烯港口库存累库，季节性淡季，需求端三S整体开工率下降 [17] - 基本面方面，华东纯苯5895元/吨无变动，苯乙烯现货7600元/吨无变动，活跃合约收盘价7520元/吨上涨170元/吨，基差80元/吨走弱170元/吨，BZN价差139.75元/吨下降4.75元/吨，EB非一体化装置利润114.45元/吨上涨145元/吨，EB9 - 1价差186元/吨扩大10元/吨；供应端上游开工率80%下降0.10%，江苏港口库存11.15万吨累库1.27万吨；需求端三S加权开工率39.83%下降2.70%，PS开工率52.40%下降5.00%，EPS开工率55.88%下降3.84%，ABS开工率65.04%下降0.96% [17] 聚烯烃 聚乙烯 - 期货价格上涨，美国针对多国关税政策释出，全球贸易政策不确定性回归，聚乙烯现货价格无变动，PE估值向下空间有限，贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动，季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行 [19] - 基本面看主力合约收盘价7329元/吨上涨51元/吨，现货7255元/吨无变动，基差 - 74元/吨走弱51元/吨，上游开工77.82%环比上涨0.34%，周度库存方面，生产企业库存49.31万吨环比累库5.47万吨，贸易商库存6.05万吨环比去库0.09万吨，下游平均开工率38%环比下降0.05%，LL9 - 1价差17元/吨环比缩小7元/吨 [19] 聚丙烯 - 期货价格上涨，山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归，需求端下游开工率季节性震荡下行，季节性淡季，供需双弱背景下，预计7月聚丙烯价格偏空 [20] - 基本面看主力合约收盘价7112元/吨上涨34元/吨，现货7150元/吨无变动，基差38元/吨走弱34元/吨，上游开工76.17%环比下降1.09%，周度库存方面，生产企业库存58.12万吨环比累库1.11万吨，贸易商库存15.45万吨环比累库0.48万吨，港口库存6.22万吨环比去库0.31万吨，下游平均开工率48.64%环比下降0.14%，LL - PP价差217元/吨环比扩大17元/吨，LL - PP底部已形成，7月中旬山东地炼开工反弹释出丙烯后，LL - PP价差或将逐渐走阔 [20] 聚酯 PX - PX09合约上涨58元，报6782元，PX CFR上涨2美元，报852美元，按人民币中间价折算基差240元（ - 45），9 - 1价差64元（ - 10） [22] - PX负荷上，中国负荷81%环比下降2.8%，亚洲负荷74.1%环比上升1.1%；装置方面，浙石化降负，福化集团2线检修，海外日本Eneos50万吨装置重启，伊朗142万吨装置重启，韩国SK40万吨装置重启，SK135万吨装置及GS负荷提升，越南装置恢复，泰国装置检修 [22] - PTA负荷79.7%环比上升1.5%，装置方面，逸盛大连、逸盛海南提负，中国台湾一套装置重启 [22] - 6月韩国PX出口中国34万吨，同比上升3.7万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨；估值成本方面，PXN为261美元（ + 9），石脑油裂差84美元（ + 11） [22][23] PTA - PTA09合约上涨24元，报4742元，华东现货下跌15元，报4735元，基差7元（ - 29），9 - 1价差12元（ - 16） [24] - PTA负荷79.7%环比上升1.5%，装置方面，逸盛大连、逸盛海南提负，中国台湾一套装置重启；下游负荷88.9%环比下降1.3%，装置方面，恒腾60万吨长丝重启，万凯60万吨甁片检修，古纤道25万吨切片检修；终端加弹负荷下降7%至62%，织机负荷下降4%至58% [24] - 7月4日社会库存（除信用仓单）213.5万吨，环比累库1.9万吨；估值和成本方面，PTA现货加工费下跌24元至128元，盘面加工费下跌14元至293元 [24] 乙二醇 - EG09合约上涨42元，报4325元，华东现货上涨27元，报4374元，基差70（ - 1），9 - 1价差 - 33元（ - 4） [25] - 供给端，乙二醇负荷68.1%环比上升1.5%，其中合成气制73.1%环比上升3.8%，乙烯制负荷64.2%环比下降0.6%；合成气制装置方面，红四方、天盈重启，油化工方面装置变动不大，海外沙特朱拜勒地区Sharq装置多套已恢复；下游负荷88.9%环比下降1.3%，装置方面，恒腾60万吨长丝重启，万凯60万吨甁片检修，古纤道25万吨切片检修；终端加弹负荷下降7%至62%，织机负荷下降4%至58% [25] - 进口到港预报9.6万吨，华东出港7月9日1.24万吨，出库上升，港口库存58万吨，累库3.5万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 - 644元，国内乙烯制利润 - 704元，煤制利润951元，成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至520元 [25]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 各品种均呈震荡走势 原油因OPEC+增产但需求有韧性而震荡偏强 燃料油、沥青、聚酯跟随成本端原油区间震荡 橡胶预计偏弱震荡 甲醇价格重回震荡走势 聚烯烃价格窄幅波动 聚氯乙烯不建议继续做空需关注宏观政策影响 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三油价震荡运行 WTI 8月合约涨0.05美元至68.38美元/桶 涨幅0.07% 布伦特9月合约涨0.04美元至70.19美元/桶 涨幅0.06% SC2508涨4.4元/桶至520.1元/桶 涨幅0.85% 上周美国原油库存增710万桶至4.26亿桶 汽油和馏分油库存下降 油市需求旺盛 油价震荡偏强 [1] - 燃料油：周三主力合约收涨 中国地炼常减压开工率降至63.61% 新加坡低硫燃料油供应或紧张 高硫供应压力压制市场 短期跟随原油区间震荡 [1][2] - 沥青：周三主力合约收涨 本周炼厂库存持平 社会库存率升0.33% 装置开工率升2.72% 7月供应稳中略增 南方刚需恢复 北方降雨阻碍需求 跟随原油区间震荡 [2] - 聚酯：周三相关合约收涨 江浙涤丝产销偏弱 TA库存或累库 三季度乙二醇累库预期强 价格承压 [2] - 橡胶：周三主力合约上涨 截至7月6日 天然橡胶社会库存降0.02% 深色胶库存增0.25% 浅色胶库存降0.45% 产区割胶 原料价格松动 下游开工下滑 库存小幅累库 预计偏弱震荡 [3] - 甲醇：周三价格有差异 伊朗装置恢复 远期到港量将增 近月供应缓和 价格重回震荡 [3] - 聚烯烃：周三价格有不同表现 上游检修 供应变动不大 需求淡季 下游开工回落 价格窄幅波动 [4] - 聚氯乙烯：周三市场价格稳定 氯碱利润下降 企业开工降低 基本面未恶化 不建议做空 关注宏观政策 [4] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气等多个能化品种的基差数据 包括现货价格、期货价格、基差、基差率等及相关涨跌幅和历史分位数等信息 [5] 市场消息 - 红海海域过去一周遭袭击 胡塞武装宣称负责 一艘货轮沉没致至少4名船员死亡 [7] - 美国EIA数据显示上周原油库存增加 汽油和馏分油库存下降 [7] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价历史走势 [9][11][13][15][16][18][19] - 主力合约基差：展示原油、燃料油等品种主力合约基差历史走势 [22][24][28][29][30][33][34] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青等品种跨期合约价差历史走势 [36][38][41][44][47][48][51] - 跨品种价差：展示原油内外盘、燃料油高低硫等跨品种价差及比值历史走势 [53][54][55] 光期能化研究团队成员介绍 - 钟美燕：所长助理兼能化总监 有十余年研究经验 获多项荣誉 [64] - 杜冰沁：原油等分析师 获多项分析师奖项 深入研究产业链 [65] - 邸艺琳：天然橡胶/聚酯分析师 获多项荣誉 擅长数据分析 [66] - 彭海波：甲醇/PE/PP/PVC分析师 有能化期现贸易经验 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃产业 PP和PE供应收缩，7月平衡表显示去库预期但总量压力仍存，短期关注去库支撑，PP中期建议在价格反弹至7200 - 7300区间择机布局空单[1] 原油产业 油价偏强震荡，地缘风险扰动延续性不足，后续回归基本面，油价上涨后进入宽幅振荡区间概率较大，建议短期波段思路为主，期权端捕捉波动收窄机会[6] 甲醇产业 内地市场短期下跌空间有限，港口市场7月预计小幅累库，价格压制增强，需警惕伊朗发运节奏延迟风险[31] 尿素产业 基本面及宏观消息面核心驱动来自印度标购价格带来的市场信心提振，短期行情震荡上行，但需求端持续性有待观察，多头头寸不宜过度追高[37] 聚酯产业链 PX走势承压但供需预期仍偏紧，PTA短期区间震荡，乙二醇供需转向宽松，短纤供需双弱，瓶片供需有改善预期[41] 纯苯及苯乙烯产业 纯苯自身驱动有限，上涨幅度受限，单边观望，月差反套对待；苯乙烯供应增加预期，供需边际转弱，涨幅受限，关注高空机会[45] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货收盘价：L2601收盘价7254元/吨，较前值涨29元/吨，涨幅0.40%；L2509收盘价7278元/吨，涨33元/吨，涨幅0.46%等[1] - 基差及价差：华北塑料基差 - 110元/吨，较前值降30元/吨，降幅37.50%；华东pp基差30元/吨，降20元/吨，降幅40.00%等[1] - 库存：PE企业库存49.3万吨，较前值增5.47万吨，涨幅12.48%；PP企业库存58.1万吨，增1.11万吨，涨幅1.95%等[1] - 开工率：PE装置开工率79.5%，较前值涨3.02个百分点，涨幅3.95%；PP装置开工率77.4%，降1.87个百分点，降幅2.4%等[1] 原油产业 - 原油价格及价差：Brent价格70.19美元/桶，较前值涨0.04美元/桶，涨幅0.06%；WTI价格68.15美元/桶，降0.23美元/桶，降幅0.34%等[6] - 成品油价格及价差：NYM RBOB价格219.05美分/加仑，较前值涨0.26美分/加仑，涨幅0.12%；NYM ULSD价格241.14美分/加仑，涨0.22美分/加仑，涨幅0.09%等[6] - 裂解价差：美国汽油裂解价差23.85美元/桶，较前值涨0.34美元/桶，涨幅1.44%；欧洲柴油裂解价差28.23美元/桶，降1.16美元/桶，降幅3.96%等[6] 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601收盘价2434元/吨，较前值涨14元/吨，涨幅0.58%；MA91价差 - 62元/吨，降15元/吨，降幅31.91%等[31] - 库存：甲醇企业库存35.69%，较前值增0.5个百分点，涨幅1.31%；甲醇港口库存71.9万吨，增4.5万吨，涨幅6.72%等[31] - 开工率：上游国内企业开工率75.61%，较前值降2.5个百分点，降幅3.19%；下游外采MTO装置开工率75.92%，涨1.0个百分点，涨幅1.28%等[31] 尿素产业 - 期货收盘价：01合约收盘价1736元/吨，较前值涨13元/吨，涨幅0.75%；05合约收盘价1736元/吨，涨9元/吨，涨幅0.52%等[33] - 期货合约价差：01合约 - 05合约价差0元/吨，较前值涨4元/吨，涨幅100.00%；05合约 - 09合约价差 - 34元/吨，涨2元/吨，涨幅5.56%等[34] - 主力持仓：多头前20持仓127622，较前值降830，降幅0.65%；空头前20持仓134027，降1109，降幅0.82%等[35] - 现货市场价：山东（小颗粒）现货价1840元/吨，较前值涨20元/吨，涨幅1.10%；山西（小颗粒）现货价1700元/吨，涨20元/吨，涨幅1.19%等[37] - 供需面：国内尿素日度产量19.68万吨，较前值增0.20万吨，涨幅1.03%；国内尿素厂内库存（周）96.77万吨，较前值降5.08万吨，降幅4.99%等[37] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格6700元/吨，较前值降60元/吨，降幅0.9%；聚酯切片价格5800元/吨，降5元/吨，降幅0.1%等[41] - PX相关价格及价差：CFR中国PX价格10610美元/吨，较前值涨0美元/吨，涨幅0.0%；PX基差（09） - 83元/吨，降22.5%等[41] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格4750元/吨，较前值降50元/吨，降幅1.0%；PTA基差（09） - 58元/吨，降64.4%等[41] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格4347元/吨，较前值涨2元/吨，涨幅0.0%；MEG基差（09） - 14元/吨，降17.9%等[41] - 开工率变化：亚洲PX开工率73.0%，较前值涨1.1个百分点，涨幅1.5%；中国PX开工率81.0%，降3.3个百分点，降幅2.8%等[41] 纯苯及苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特原油（9月）价格70.19美元/桶，较前值涨0.04美元/桶，涨幅0.1%；CFR日本石脑油价格598美元/吨，涨11美元/吨，涨幅1.9%等[45] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货价格7640元/吨，较前值涨60元/吨，涨幅0.8%；EB基差（08）290元/吨，降14元/吨，降幅4.6%等[45] - 库存及开工率：纯苯华东港口库存17.50万吨，较前值增1.10万吨，涨幅6.7%；亚洲纯苯开工率77.0%，涨1.9个百分点，涨幅2.5%等[45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油基本面处于紧平衡，处于强现实与弱预期的多空博弈中，建议投资者把握风控，观望处理 [3] - 甲醇后续国内市场大概率供需双弱，价格难有大幅单边趋势，建议观望为主 [5] - 尿素供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，更倾向于逢低关注短多机会 [7] - 橡胶下半年易涨难跌，中线保持多头思路，择机建仓；短线建议中性思路，快进快出；关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [11] - PVC供强需弱预期下，盘面主要逻辑为去库转弱，后续基本面偏弱预期下仍将承压 [13] - 苯乙烯价格预计震荡偏空 [16] - 聚乙烯价格或将维持震荡 [19] - 7月聚丙烯价格偏空，LL - PP价差后续或将逐渐走阔 [20] - PX检修季结束，三季度有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [23] - PTA 7月将小幅去库，加工费有支撑，需求端小幅承压，关注跟随PX逢低做多机会 [24] - 乙二醇基本面较弱，后续关注逢高空配的机会 [25] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收涨0.11美元，涨幅0.16%，报68.29美元；布伦特主力原油期货收涨0.15美元，涨幅0.21%，报70.18美元；INE主力原油期货收涨9.00元，涨幅1.76%，报519.7元 [2] - 数据：美国原油商业库存累库7.07百万桶至426.02百万桶，环比累库1.69%；SPR补库0.24百万桶至403.00百万桶，环比补库0.06%；汽油、柴油、燃料油、航空煤油库存均去库 [2] 甲醇 - 行情：7月9日09合约跌1元/吨，报2372元/吨，现货跌17元/吨，基差 + 13 [5] - 基本面：上游检修增多，开工高位回落，企业利润较好；伊朗装置重启，海外装置开工回到中高位；需求端港口烯烃降负，传统需求淡季，开工回落，下游利润有所修复但整体水平依旧偏低，现货估值偏高 [5] 尿素 - 行情：7月9日09合约涨7元/吨，报1770元/吨，现货涨20元/吨，基差 + 50 [7] - 基本面：国内短期开工回落，供应压力缓解，企业整体利润处于中低位，成本支撑预计增强；需求端复合肥开工回落，后续预计见底回升，出口集港持续，港口库存走高 [7] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡反弹 [9] - 多空观点：多头认为东南亚尤其是泰国的天气和橡胶林现状及相关政策可能有助于橡胶减产，季节性通常下半年转涨；空头认为宏观预期转差，需求处于季节性淡季，供应的减产幅度可能不及预期 [9] - 行业情况：轮胎开工率中性，国内消耗慢，发货节奏放缓，库存有压力 [10] - 库存：截至2025年6月29日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增加0.7万吨，增幅0.6%；截至2025年07月07日，青岛天然橡胶库存50.52（ - 0.14）万吨 [11] - 现货：泰标混合胶13850（0）元，STR20报1705（ + 5）美元，STR20混合1710（ + 10）美元，江浙丁二烯9050（ + 150）元，华北顺丁11200（0）元 [11] PVC - 行情：PVC09合约上涨69元，报4863元，常州SG - 5现货价4790（ + 20）元/吨，基差 - 173（ - 49）元/吨，9 - 1价差 - 95（ + 12）元/吨 [13] - 基本面：成本端兰炭下跌，烧碱现货持平；本周PVC整体开工率77.4%，环比下降0.7%；需求端整体下游开工42.9%，环比上升0.1%；厂内库存38.6万吨（ - 0.9），社会库存59.2万吨（ + 1.7）；近期检修增多，但产量仍居高位，且短期有装置投产预期，下游开工疲弱且转淡季，7月印度反倾销预计落地，出口转弱，成本端支撑走弱 [13] 苯乙烯 - 行情：现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱 [15][16] - 基本面：成本端纯苯开工回升，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，开工持续上行；港口库存累库；季节性淡季，需求端三S整体开工率下降 [16] - 具体数据：华东纯苯5845元/吨无变动，苯乙烯现货7600元/吨下跌50元/吨，活跃合约收盘价7350元/吨上涨74元/吨，基差250元/吨走弱124元/吨，BZN价差144.5元/吨下降6.5元/吨，EB非一体化装置利润 - 1.05元/吨上涨70元/吨，EB9 - 1价差176元/吨缩小3元/吨；供应端上游开工率80%，下降0.10%；江苏港口库存11.15万吨，累库1.27万吨；需求端三S加权开工率39.83%，下降2.70% [17] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格上涨 [19] - 基本面：周末OPEC + 会议增产决定略超预期，原油震荡下行，现货价格无变动，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位持续累库，对价格支撑松动；季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行；7月无新增产能投产计划 [19] 聚丙烯 - 行情：期货价格上涨 [20] - 基本面：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；季节性淡季，供需双弱，预计7月价格偏空；LL - PP底部已形成，7月中旬山东地炼开工反弹释出丙烯后，LL - PP价差或将逐渐走阔 [20] 聚酯 PX - 行情：PX09合约上涨28元，报6724元，PX CFR上涨3美元，报850美元，按人民币中间价折算基差285元（ - 3），9 - 1价差74元（ - 20） [22] - 基本面：中国负荷81%，环比下降2.8%；亚洲负荷74.1%，环比上升1.1%；浙石化降负，福化集团2线检修，海外多套装置重启或提负；PTA负荷78.2%，环比上升0.5%；6月韩国PX出口中国34万吨，同比上升3.7万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨；PXN为261美元（ - 4），石脑油裂差73美元（ + 6） [22][23] PTA - 行情：PTA09合约上涨8元，报4718元，华东现货下跌50元，报4750元，基差36元（ - 55），9 - 1价差28元（ - 30） [24] - 基本面：PTA负荷78.2%，环比上升0.5%；下游负荷90.6%，环比下降0.8%；7月4日社会库存（除信用仓单）213.5万吨，环比累库1.9万吨；现货加工费下跌67元，至152元，盘面加工费下跌10元，至307元；7月检修量预期增加，将小幅去库，加工费有支撑；聚酯化纤库存压力较低，预期不会大幅减产，但甁片后续计划减产 [24] 乙二醇 - 行情：EG09合约上涨16元，报4283元，华东现货上涨2元，报4347元，基差71（0），9 - 1价差 - 29元（ - 2） [25] - 基本面：供给端负荷66.5%，环比下降0.7%，其中合成气制69.3%，环比下降2%，乙烯制负荷64.8%，环比上升0.1%；下游负荷90.6%，环比下降0.8%；进口到港预报9.6万吨，华东出港7月8日0.7万吨，出库下降，港口库存58万吨，累库3.5万吨；石脑油制利润为 - 568元，国内乙烯制利润 - 705元，煤制利润951元；成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至520元 [25]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 9 日 [2] 研究员信息 - 能源化工研究团队研究员包括彭婧霖（聚烯烃）、李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA、MEG）、彭浩洲（尿素、工业硅）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱）、李金（甲醇） [3][4] 行情回顾与展望 - 连塑 L2509 高开震荡尾盘收跌，终收 7245 元/吨，跌 5 元/吨（-0.07%），成交 21 万手，持仓减 332 至 448580 手 [6] - PP 主力收于 7045 元/吨，跌 14 元（-0.20%），持仓减 2959 手至 40.13 万手 [6] - 期货偏弱震荡，市场观望情绪浓，交投谨慎 [6] - 新产能落地叠加装置检修力度减弱，供应端承压，7 月内 PP 有裕龙石化四线和宁波大榭石化一线投产计划，吉林石化二期 HDPE 计划投产 [6] - 需求淡季缺乏支撑，下游多维持低库存策略，供需边际趋于恶化，单边弱势下行 [6] 行业要闻 - 2025 年 7 月 8 日，主要生产商库存 78 万吨，较前一工作日去库 1 万吨，降幅 1.27%，去年同期库存 78 万吨 [7] - PE 市场价格多数下跌，不同大区不同品类有不同程度跌幅，华北、华东、华南地区 LLDPE 有不同价格区间 [7] - 山东丙烯市场价格窄幅下行，收盘参照 6400 - 6420 元/吨，较昨日下调 10 元/吨，局部企业放量减少，国际油价小涨提振市场心态 [7] - PP 市场延续小幅松动，幅度 10 - 30 元/吨，上游部分石化厂价松动，贸易商积极出货，下游刚需采购，不同地区拉丝有不同主流价格区间 [7] 数据概览 - 报告展示了 L 基差、PP 基差、L - PP 价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等数据图表，数据来源主要为 Wind 和卓创资讯 [9][16][17]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各能化品种价格大多处于震荡态势，后续需关注市场买方对现货升水接受程度、需求成色、宏观政策、橡胶收储消息及关税谈判进展等因素 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价低开高走，无视 OPEC+超预期增产利空，价格偏强运行；宏观上特朗普延后关税生效和谈判截止日期并将对多国加征关税，地缘上俄乌冲突有新情况，现货市场沙特上调 8 月对亚洲买家原油售价；当前油价整体震荡，后续关注市场对现货升水接受程度和需求情况，利空落地后或休整 [1][3] - 燃料油：周一上期所燃料油主力合约收跌，市场预计新加坡低硫燃料油供应紧张，高硫供应压力压制市场基本面，裂解走弱或刺激原料需求但至少 8 月下旬或 9 月初才可能有规模性需求，短期跟随原油区间震荡 [3] - 沥青：周一上期所沥青主力合约收涨，目前消费税抵扣政策调整影响未显现，7 月供应稳中有增，南方刚需缓慢恢复，北方降雨阻碍需求，短期跟随原油区间震荡 [3] - 聚酯：周一聚酯相关合约有涨有跌，江浙涤丝产销偏弱，部分装置有降负提负及重启情况，TA 现货基差松动回调、库存偏低或给开工修复空间，后续需求走弱或累库，三季度乙二醇累库预期强、价格上方承压 [5] - 橡胶：周一沪胶等主力合约下跌，青岛地区天然橡胶库存有增有减，产区全面割胶原料价格松动，下游轮胎开工负荷环比下滑，库存小幅累库，基本面矛盾偏弱，预计胶价偏弱震荡，关注收储消息和关税谈判进展 [5][6] - 甲醇：周一甲醇相关价格有波动，伊朗装置生产逐步恢复，远期到港量将增加，近月供应紧张局面缓和，基差回落，价格重回震荡走势 [6] - 聚烯烃：周一聚烯烃相关价格有表现，当前上游处于检修季供应变动不大，需求随淡季到来下游开工回落，企业按需采购，基本面无明显好转但矛盾不大，总库存缓慢下降，价格中枢随成本变化，预计窄幅波动 [6] - 聚氯乙烯：周一华东、华北、华南 PVC 市场价格有调整，近期氯碱利润下降企业开工下降，需求未明显好转但基本面未恶化，基差和月差结构变化使套利和套保空间收窄，不建议继续做空，关注宏观政策影响 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及相关涨跌幅、变动情况和历史数据分位数等 [8] 市场消息 - 原油市场供应紧张超 OPEC+增产影响，令国际油价收盘上涨，OPEC+增产实际规模未达计划且增量主要来自沙特，沙特上调 8 月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价；OPEC+将在 8 月 3 日会议宣布 9 月再增产 55 万桶/日，油价此前承压因美国官员暗示关税实施时间推迟但未明确税率调整细节，投资者担忧高关税抑制经济活动和原油需求 [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][15][17] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表 [26][28][32] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个能化品种跨期合约价差的历史走势图表 [41][43][46] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差或比值的历史走势图表 [58][61][64] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等能化品种生产利润的历史走势图表 [68][70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，获多项荣誉，有十余年研究经验，服务多家企业，曾获郑商所高级分析师等，担任媒体特约评论员 [73] - 原油等分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项荣誉，扎根能源行业研究，撰写深度报告，在媒体发表观点并接受采访 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项荣誉，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点 [75] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波：中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试 [76]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 8 日 [2] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 期货市场低开弱势震荡，挫伤交投气氛，部分出厂价格下调，贸易商随行报盘，终端逢低补仓为主 [6] - 新产能陆续落地叠加装置检修力度减弱，供应端承压，需求淡季缺乏支撑，下游多维持低库存策略，供需边际趋于恶化，单边弱势下行 [6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 塑料 2601 开盘 7232 元/吨，收盘 7220 元/吨，跌 52 元，跌幅 0.72%，持仓量 113848 手，持仓量变化 7043 手；塑料 2605 开盘 7219 元/吨，收盘 7197 元/吨，跌 69 元，跌幅 0.95%，持仓量 1781 手，持仓量变化 197 手；塑料 2509 开盘 7272 元/吨，收盘 7247 元/吨，跌 61 元，跌幅 0.83%，持仓量 448912 手，持仓量变化 231 手；PP2601 开盘 7042 元/吨，收盘 7021 元/吨，跌 32 元，跌幅 0.45%，持仓量 110370 手，持仓量变化 2632 手；PP2605 开盘 7016 元/吨，收盘 7008 元/吨，跌 35 元，跌幅 0.50%，持仓量 3713 手，持仓量变化 45 手；PP2509 开盘 7074 元/吨，收盘 7057 元/吨，跌 34 元，跌幅 0.48%，持仓量 405039 手，持仓量变化 -9584 手 [5] - 连塑 L2509 低开，盘中震荡运行，尾盘收跌，成交 25.5 万手，持仓增 231 至 448912 手；PP 主力收于 7057 元/吨，跌 34 元，跌幅 0.48%，持仓减 12023 手至 41.13 万手 [6] 行业要闻 - 2025 年 7 月 7 日，主要生产商库存水平在 78 万吨，较前一工作日累库 7 万吨，增幅 9.86%，去年同期库存在 79.5 万吨 [7] - PE 市场价格弱势调整，华北地区 LLDPE 价格在 7200 - 7450 元/吨，华东地区 LLDPE 价格在 7230 - 7650 元/吨，华南地区 LLDPE 价格在 7350 - 7550 元/吨 [7] - 黄海西岸丙烯价格走低，截至收盘，黄海西岸主流价格 6370 元/吨，连云港主流价格 6410 元/吨，北方部分 PDH 存重启预期，供应端表现偏空，下游观望待市，黄海西跨区域套利空间受限，整体交投氛围欠佳 [7] - PP 市场部分小跌，幅度在 10 - 30 元/吨，贸易商多数依据自身情况降价出货为主，下游新单跟进不足，入市意向平平，整体交投一般，上午华北拉丝主流价格在 7020 - 7120 元/吨，华东拉丝主流价格在 7020 - 7200 元/吨，华南拉丝主流价格在 7060 - 7250 元/吨 [7] 数据概览 - 报告展示了 L 基差、PP 基差、L - PP 价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等数据图表，数据来源为 Wind 和卓创资讯 [9][16][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油 - 近期原油期货走弱源于供应扩张压制市场情绪，宏观及地缘风险溢价消退对盘面扰动减弱，油价有松动可能但难成强趋势，后续关注中东地缘问题演变，短期偏空思路，WTI运行区间[64,67]，布伦特[65,69]，SC[480,520]，套利关注月差回落机会，期权捕捉波动放大机会[2] 甲醇 - 内地市场受7月集中检修支撑，短期下跌空间有限；港口市场面临伊朗装置复产和沿海MTO计划检修双重压力，7月港口预计转向小幅累库，价格压制增强[5] 尿素 - 短期核心驱动来自宏观政策与出口预期的情绪共振，呈现“弱现实、强预期”格局，盘面上万仍有空间但受制于需求端支撑[7][8] 聚烯烃 - PP和PE均供应收缩，成本端加权估值修复较多，7月平衡表显示去库预期但总量压力仍存，短期关注去库支撑，PP中期在价格反弹至7200 - 7300区间择机布局空单[12] 苯乙烯 - 苯乙烯供应有增加预期，需求边际转弱，港口库存增加，基差回落，短期供需预期偏弱且成本端支撑有限，预计逐步承压，策略上EB08高空对待或卖出看涨期权，套利关注逢高做缩EB - BZ价差[31] 聚酯产业链 - PX短期承压，中期重心偏弱，关注区间下沿支撑和价差机会；PTA短期震荡，4800以上偏空配，TA9 - 1反套，加工费逢高做缩；乙二醇短期价格上方承压，关注EG09压力和EG9 - 1反套；短纤供需双弱，驱动有限，跟随原料震荡偏弱；瓶片供应有改善预期，关注装置动态和加工费区间机会[37] 根据相关目录分别进行总结 原油价格及价差 - 7月7日Brent、WTI、SC等原油价格较7月3日有不同程度涨跌，Brent - WTI价差无变化，EFS、SC - Brent等价差下跌[2] 成品油价格及价差 - 7月7日NYM RBOB、ICE Gasoil等成品油价格有涨跌，RBOB M1 - M3、ULSD M1 - M3等价差有变化[2] 成品油裂解价差 - 7月7日美国汽油、欧洲柴油等裂解价差有涨跌[2] 甲醇价格及价差 - 7月4日MA2601、MA2509等甲醇期货收盘价及MA91价差、太仓基差等有变化，内蒙北线、河南洛阳等现货价格有涨跌[5] 甲醇库存 - 甲醇企业库存、港口库存、社会库存较前值有不同程度增加[5] 甲醇开工率 - 上游国内企业开工率下降，西北企业产销率上升，下游外采MTO装置等开工率有涨跌[5] 期货收盘价及价差 - 7月4日01合约、05合约等期货收盘价及01合约 - 05合约等价差有变化[7] 主力持仓 - 7月4日多头前20持仓较7月3日有小幅度增加[7] 上游原料价格 - 7月4日无烟煤小块、动力煤坑口等上游原料价格较7月7日无变化[7] 现货市场价 - 7月7日山东、河南等地区小颗粒尿素现货市场价较7月4日无变化[7] 跨区价差及基差 - 7月7日山东 - 河南、广东 - 山西等跨区价差及山东基差、山西基差等有变化[7] 下游产品价格 - 7月7日三聚氰胺、复合肥45%S等下游产品价格较7月4日无变化[7] 化肥市场价格 - 7月7日硫酸铵、硫磺等化肥市场价格较7月4日无变化[7] 供需面概览 - 国内尿素日度产量、煤制尿素日产量等日度数据和国内尿素周度产量、厂内库存等周度数据有变化[7] 聚烯烃价格及价差 - 7月4日L2601、PP2601等聚烯烃期货收盘价及L2509 - 2601、PP2509 - 2601等价差有变化，华东PP拉丝、华北LDPE膜料等现货价格无变化[12] 聚烯烃库存 - PE企业库存、社会库存和PP企业库存、贸易商库存较前值有不同程度变化[12] 聚烯烃开工率 - PE装置开工率上升，下游加权开工率下降，PP装置开工率、粉料开工率和下游加权开工率均下降[12] 上游价格及价差 - 7月4日布伦特原油、WTI原油等上游价格及纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油等价差有变化[31] 苯乙烯相关价格及价差 - 7月4日苯乙烯华东现货、EB期货2508等价格及EB基差(08)、EB08 - EB09等价差有变化[31] 苯乙烯下游产品价格及现金流 - 7月4日EPS普通料、PS等下游产品价格及EPS现金流、PS现金流等有变化[31] 纯苯及苯乙烯库存 - 纯苯华东港口库存下降，苯乙烯华东港口库存上升[31] 苯乙烯产业链开工率 - 亚洲纯苯开工率、国内加氢苯开工率等有涨跌[31] 聚酯下游产品价格 - 7月4日POY150/48、FDY150/96等聚酯下游产品价格有涨跌[37] PX相关价格及价差 - 7月4日CFR中国PX、PX基差(09)等价格及PX - 原油、PX - 石脑油等价差有变化[37] PTA相关价格及价差 - 7月4日PTA华东现货、TA期货2509等价格及PTA基差(09)、TA09 - TA01等价差有变化[37] MEG相关价格及价差 - 7月4日MEG华东现货、EG期货2509等价格及MEG基差(09)、外盘MEG价格等有变化[37] 聚酯产业链开工率 - 亚洲PX开工率、中国PX开工率等有涨跌[37] MEG港口库存及到港预期 - MEG港口库存下降，到港预期增加[37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场分析 - 2025年上半年聚烯烃价格震荡偏弱，产能投放使产量增加，需求支撑弱，受宏观经济、贸易战和地缘冲突影响大，如关税使价格走低，能源价格上涨拉动盘面 [7] - 2025年下半年产能投放延续，四季度供应压力大，预计PE产能增速8%、PP超10%，需求增速或小幅增长 [8] 策略 - 聚烯烃逢高做空套保，产能压力大、需求增长慢、外需弱，预计震荡下行，可做空煤制聚烯烃生产利润 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃行情复盘与基差结构 - 2025年上半年聚烯烃价格震荡偏弱，塑料主力合约6900 - 8200元/吨、聚丙烯主力合约6800 - 7500元/吨区间走低，受宏观事件扰动大 [19][20] 二、聚烯烃产能投放情况 1. 2025年中国聚烯烃投产表 - 上半年PE新增产能285万吨/年，集中二季度，预计全年产能增速15%至4114万吨/年；PP新增产能196万吨/年，一、二季度均有投产，预计全年产能增速延续高位至5122万吨/年 [21][22] 2. 2025年海外聚烯烃投产表 - 上半年海外聚烯烃装置新增投产少，主要集中下半年，预计正式投产时间或延期 [26] 三、聚烯烃检修情况 1. PE分工艺检修产能 - 2025年上半年PE装置检修量高位，油制PE检修量占比78%，煤制PE占比1%、利润好开工率高，烷烃制PE占比21% [31] 2. PP分工艺检修产能 - 2025年上半年PP装置检修量高位，油制PP检修量占比41%，煤制PP占比5%，PDH制PP占比40%、近年利润低检修量提升，其他工艺占比14% [36] 3. 聚烯烃开工率预估 - 2025年上半年3、5、7月装置密集检修，PP开工率全年重心较PE低，LLDPE开工率较PE总开工率偏高，HDPE偏低，油制与煤制聚烯烃开工率较好，PDH装置3 - 5月开工低位 [41][46] 四、聚烯烃国内供应与进出口情况 1. 国内聚烯烃产量 - 2025年上半年PE产量1539万吨、同比增12%，LLDPE、HDPE产量多，LDPE依赖进口；PP产量1865万吨、同比增12%，产能投放使产量提升 [51] 2. 聚烯烃生产利润与开工率 - 2025年上半年能源价格弱，原油制聚烯烃利润尚可，PDH制PP亏损，PE平均开工率88.2%、同比增1.9%，PP平均开工率85.2%、同比增1.1%，产能利用率或下降 [56] 2. 聚烯烃非标价差与开工占比 - 2025年上半年LLDPE开工占比39%、同比增4.6%，HDPE开工占比36.3%、同比减2.7%，LDPE开工占比9.3%、同比增0.2%，PE非标品价差走强；PP拉丝开工占比28.7%、同比增1.9%，非标品与标品价差变动不大 [66] 4. 聚烯烃进出口情况 - 2025年1 - 5月PE进口量596.5万吨、同比增8%，出口量41.5万吨、同比增8%，净进口量555万吨、小幅增加；PP进口量142.4万吨、同比减9%，出口量132.9万吨、同比增21.6%，净进口量10万吨、减少，PE对外依存度降低，PP向出口导向型转变 [79] 5. 聚烯烃内外盘价差 - 2025年上半年LLDPE进口窗口部分时段打开、出口窗口关闭，PP出口窗口打开、进口窗口关闭，进出口利润大多盈亏平衡，内外盘价差小幅走强 [88] 五、聚烯烃需求与库存情况 1. 聚烯烃下游需求情况 - 2025年1 - 5月塑料制品产量累积同比增速5.4%，内需增长，出口金额累积同比增速 - 2%，外需承压；PE下游农膜开工季节性，包装膜开工与订单天数下降，缠绕膜盈利提升，终端原料库存低位；PP下游塑编与BOPP膜开工与订单情况变化不大，BOPP膜生产利润走低 [104] 2. 聚烯烃库存情况 - 2025年上半年石化聚烯烃库存累库压力尚可，六月去化慢，PP库存状况较PE好；PE上游两油与煤化工库存累库，港口库存高，贸易商库存低；PP上游两油库存累库，煤化工与港口库存低，贸易商库存小幅提升 [134]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策端伊以冲突主导原油冲高回落，地缘冲突降温后聚烯烃交易回归基本面逻辑；成本端油制利润及PDH制利润修复；供应端6月聚烯烃投产压力较大，下半年聚乙烯投产压力大幅缓解，PP则继续承压；需求端处于季节性淡季，下游开工率低位震荡；7月市场等待OPEC+会议增产决定，原油价格低位横盘，美国对越南转口关税征收40%或使PP出口受阻；预计7月中旬起LL - PP价差或将震荡走阔 [2] - 市场等待OPEC+会议增产决定，原油低位震荡，聚烯烃整体利润下降，上游去库，中游贸易商累库；越南转口美国关税提升至40%，中国PP出口或将受阻；聚烯烃基本面主要矛盾集中在供应端，山东地炼利润修复后开工率反弹，大量丙烯释出，PP或将承压，叠加后半年聚乙烯计划产能较小，供应端压力明显得到缓解，预计7月起LL - PP价差将会持续震荡走强 [16] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 估值方面市场等待OPEC+会议增产决定，原油低位震荡，聚烯烃整体利润下降，上游去库，中游贸易商累库 [16] - 成本端WTI原油本月上涨6.37%，Brent原油本月上涨5.30%，煤价本月下跌 - 1.69%，甲醇本月上涨7.64%，乙烯本月上涨14.46%，丙烯本月上涨3.83%，丙烷本月下跌 - 4.20%，油价冲高回落，成本端影响较大，本月盘面交易逻辑成本端影响增强 [16] - 供应端PE产能利用率78.2%，环比上涨0.81%，同比去年上涨0.72%，较5年同期平均上涨0.42%；PP产能利用率77.79%，环比上涨1.05%，同比去年上涨6.37%，较5年同期平均下降 - 14.75%，二季度投产压力较大，6月产能投放落地，7月无新增产能 [16] - 进出口方面5月国内PE进口为106.82万吨，环比4月下降 - 15.21%，同比上涨4.84%；5月国内PP进口16.74万吨，环比4月下降 - 12.60%，同比下降 - 12.60%；出口端淡季回落，5月PE出口10.51万吨，环比4月上涨12.67%，同比上涨40.53%，PP出口27.66万吨，环比4月上涨9.33%，同比上涨35.89%；越南转口美国关税提升至40%，中国PP出口或将受阻 [16] - 需求端PE下游开工率38%，环比下降 - 2.91%，同比下降 - 7.20%；PP下游开工率48.80%，环比下降 - 2.42%，同比下降 - 1.63%，季节性淡季，整体开工不及往年同期 [16] - 库存方面PE生产企业库存43.84万吨，本月去库 - 15.32%，较去年同期累库5.46%；PE贸易商库存6.14万吨，较上月累库5.27%，较去年同期累库7.19%；PP生产企业库存57.01万吨，本月去库 - 5.78%，较去年同期累库10.70%；PP贸易商库存14.97万吨，较上月累库1.42%，较去年同期去库 - 1.12%；PP港口库存6.53万吨，较上月去库 - 1.66%，较去年同期去库 - 4.95% [16] - 小结市场等待OPEC+会议增产决定，原油低位震荡，聚烯烃整体利润下降，上游去库，中游贸易商累库，越南转口美国关税提升至40%，中国PP出口或将受阻，聚烯烃基本面主要矛盾集中在供应端，预计7月起LL - PP价差将会持续震荡走强 [16] - 下月预测聚乙烯(L2509)参考震荡区间（7000 - 7300），聚丙烯(PP2509)参考震荡区间（6900 - 7200） [16] - 策略推荐逢低做多LL - PP价差 [16] 期现市场 - 展示了PE和PP的期限结构、主力合约价格、主力合约基差、9 - 1价差、合约持仓量、合约注册仓单量、合约成交量、合约虚实比、LL - PP价差、PP - 1.2PG价差、PP - 3MA价差、LL - PVC价差、LLDPE中美价差、PE进口量、PP中国东南亚价差、PP出口量等数据图表 [32][46][60] 成本端 - 原油价格冲高回落，展示了WTI原油价格、动力煤价格、甲醇价格、丙烷价格等数据图表，还展示了油制PE、煤制PE、甲醇制PE、外采乙烯制PE、油制PP、煤制PP、甲醇制PP、PDH制PP的利润数据图表，以及国内LPG期现价格&基差、沙特CP价格、远东FEI价格等数据图表 [77][79][87] - 介绍了国内LPG供应端构成、中国LPG产量、中国原油加工量、国内LPG商品量、中国LPG进口来源占比、华南地区LPG进口利润、美国发往远东货价、美国至远东运费、中东发往远东货价、中东至远东运费、LPG厂内库存、LPG港口库存、中国LPG需求占比、中国LPG化工需求占比、烯烃LPG实际需求量等数据图表 [107][109][116] - 展示了PDH制毛利&LPG活跃合约价格、PDH生产毛利、PDH装置产能利用率、PDH装置产量、MTBE生产毛利、MTBE装置产能利用率、山东MTBE装置产量、烷基化油生产毛利、烷基化油装置产能利用率、烷基化油装置产量、US MB Price、US Production、US Import、US Stocks、US Export、US Demand等数据图表 [105][126][132] 聚乙烯供给端 - 展示了PE生产原材料占比、PE产能、PE产能利用率、PE检修减损量等数据图表 [138][144][145] - 2025年国内聚乙烯有多个投产计划，部分已投产，部分推迟或待定，还列出了聚乙烯检修计划 [144][149] 聚乙烯库存&进出口 - 展示了PE总库存、生产企业库存、两油库存、贸易商库存、进口量、进口量(YTD)、出口量、LLDPE出口量等数据图表 [154][158][160] 聚乙烯需求端 - 展示了聚乙烯下游需求占比、下游终端需求占比、CPI同比&环比、下游需求累计同比、下游总开工率、下游包装膜开工率、下游管材开工率、下游中空开工率、包装膜库存可用天数、农膜订单天数、下游原料库存、管材成品库存等数据图表 [172][177][183] 聚丙烯供给端 - 展示了PP生产原材料占比、PP产能、PP产能利用率、PP检修减损量等数据图表 [198][204][205] - 2025年国内聚丙烯有多个投产计划，部分已投产，部分待定，还列出了聚丙烯检修计划 [204][211] 聚丙烯库存&进出口 - 展示了PP总库存、两油库存、贸易商库存、港口库存、出口量、出口量(YTD)等数据图表，指出出口端东南亚地区出口量或将回落 [214][215][222] 聚丙烯需求端 - 展示了聚丙烯下游需求占比、下游终端需求占比、下游总开工率、下游注塑开工率、下游管材开工率、下游BOPP订单天数、塑编原料库存、塑编成品库存、BOPP原料库存、BOPP成品库存等数据图表 [227][229][235]