近日，区间涨幅超过400%的牛股ST加加（002650），更改回购股份用途用于注销并已注销完成。此 前，ST加加所回购的股份曾一度深套超60%，不过2024年6月份后股价的大涨，公司回购股份注销前不 仅解套，浮盈也一度近90%。 这家曾被誉为"酱油第一股"的企业正经历控制权真空期。随着公司前两大股东持股比例的被动上升，无 疑引发市场对公司控制权会花落谁家的猜想。 全文请见：ST加加股价最高暴涨4倍，更改回购股份用途并注销，公司控制权会花落谁家？ 值得注意的是，ST加加当前处于无控股股东、无实际控制人状态。而随着公司注销回购的股份，公司 的第一大股东中国东方资产管理股份有限公司和第二大股东湖南卓越投资有限公司持股比例均被动增 加。 ...

佳隆股份（002495.SZ）12月12日在投资者互动平台表示，尊敬的投资者，您好！公司酱油还处于区域 试点推广阶段，根据各区域销售产品特性做有针对性的产品销售，主要销售产品为5升金标和银标一品 鲜酱油，5升和1.9升生抽王酱油，这些产品在终端推广中产品品质受到客户较高的认可，销售稳定上 升。感谢您的关注！ （文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：酱油产品市场情况怎么样？ ...

报告行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“超配”，且评级维持不变 [1] 报告核心观点 - 核心观点为“飞天批价波动，关注需求复苏进程” [1] - 2025年中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于八大重点任务首位，凸显国家对消费的重视，有望多维度发力提振消费市场 [6][50] - 白酒板块需求疲软，市场信心不足，需关注年底经销商大会、春节旺季备货及酒企明年经营目标 [6][50] - 大众品板块内部业绩延续分化态势，建议关注与餐饮供应链相关、高景气及受益政策催化的子板块 [6][50] 行情回顾总结 - 2025年11月28日至12月11日，SW食品饮料行业指数整体下降**3.45%**，跑输同期沪深300指数约**4.27**个百分点，涨幅在申万一级行业中排名第二十九位 [6][13] - 所有细分板块均跑输沪深300指数，其中预加工食品板块上涨**0.04%**，涨幅最大；其他酒类板块下跌**5.69%**，跌幅最大 [15] - 期间约**21%**的个股录得正收益，**79%**的个股录得负收益，安记食品（**+67.83%**）、海欣食品（**+36.17%**）涨幅居前 [18] - 截至2025年12月11日，SW食品饮料行业整体PE（TTM）约**20.59**倍，低于近五年均值水平（**32**倍）；相对沪深300 PE为**1.57**倍，低于近五年相对估值中枢（**2.6**倍） [19] 行业重要数据跟踪总结 - **白酒板块**：12月11日，2025年散瓶飞天茅台批价为**1500**元/瓶，较11月27日下降**90**元/瓶；八代普五与国窖1573批价均为**850**元/瓶，与前期持平 [21] - **调味品板块**：12月11日，豆粕市场价为**3108.00**元/吨，月环比增长**0.91%**；白砂糖市场价为**5370.00**元/吨，月环比下降**6.77%**；玻璃现货价为**13.63**元/平方米，月环比下降**2.85%** [25] - **啤酒板块**：12月11日，大麦均价为**2200.00**元/吨；铝锭现货均价为**21800.00**元/吨，月环比增长**1.44%**；瓦楞纸出厂价为**3990.00**元/吨，月环比增长**8.13%** [30] - **乳品板块**：12月5日，生鲜乳均价为**3.02**元/公斤，与前期持平 [37] - **肉制品板块**：12月11日，猪肉平均批发价为**17.62**元/公斤，月环比下降**2.71%**；截至2025年9月，生猪存栏约**4.37**亿头，同比增长**2.31%** [39] 行业重要新闻总结 - 2025年1-9月中国酒类市场景气指数（ACI）为**44.85**，处于“较不景气区间” [41] - 贵州省于12月5日启动白酒消费券活动，按订单金额的**12%**给予补贴（即8.8折），每单至高补贴**500**元 [42] - 国家统计局数据显示，11月酒类价格同比下降**1.7%**，1-11月酒类价格同比下降**1.9%** [43] - 2025年1-10月，中国酒业指数静态指数为**120.68**点，环比下降**2.72**点；白酒指数静态指数为**113.27**点，环比下降**2.20**点 [44] 上市公司重要公告总结 - **贵州茅台**：发布2025年中期权益分派公告，以总股本**12.52**亿股为基数，每股派现**23.957**元（含税），共计派发现金红利**300**亿元（含税） [46] - **五粮液**：发布2025年中期分红派息公告，以总股本**38.82**亿股为基数，每10股派现**25.78**元（含税），合计分配**100.07**亿元（含税） [47] - **西部牧业**：11月自产生鲜乳**2770.53**吨，月环比增长**6.30%** [48] - **伊利股份**：发布2025年中期权益分派公告，以总股本**63.25**亿股为基数，每股派现**0.48**元（含税），共计派发现金红利**30.36**亿元 [49] 建议关注标的及理由总结 - **贵州茅台 (600519)**：作为行业龙头，在弱复苏背景下积极调整经营节奏；承诺2024-2026年度现金分红不低于当年归母净利润的**75%**；拟斥资**30-60**亿元回购股份 [53] - **海天味业 (603288)**：后续消费复苏有望带动需求改善；公司推出2024-2028年员工持股计划，可调动员工积极性 [53] - **东鹏饮料 (605499)**：2025年第三季度业绩表现亮眼；以“补水啦”为代表的第二增长曲线实现高增；积极深耕全国市场 [53] - 报告同时建议关注白酒板块的山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒，以及大众品板块的青岛啤酒、伊利股份等 [6][50]

天眼查App显示，近日，江西香道调味品有限公司成立，法定代表人为徐毛崽，注册资本200万人民 币，经营范围为许可项目：调味品生产，食品销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后在许可有 效期内方可开展经营活动，具体经营项目和许可期限以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目： 农副产品销售，会议及展览服务，食品销售（仅销售预包装食品），食用农产品零售（除依法须经批准 的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

对抽检中发现的不合格食品，省市场监管局已要求属地市场监管部门开展核查处置。消费者如在市场上发现或购买到本次公布信息中所涉不合格产品，请拨 打政务服务便民热线12345反映。 本次食品安全监督抽检情况详见附件。 特此通告。 2.食品安全监督抽检产品合格信息（2025年第10号） 3.食品安全监督抽检产品不合格信息（2025年第10号） 4.不合格项目解读（2025年第10号） | 索引号 | 11511100MB189937XU/2025-00173 | 公文种类 | 公告 | | --- | --- | --- | --- | | 发布机构 | 市市场监督管理局 | 主题分类 | 市场监管、安全生产监管 | | 成文日期 | 2025-12-10 | 发布日期 | 2025-12-10 | | 文号 | (2025年第10号) | 有效性 | 有效 | 近期，南充市市场监督管理局组织开展食品安全监督抽检，抽取了酒类、餐饮食品、调味品、肉制品、食用农产品、蔬菜制品、水果制品等7类食品255批次 样品，检出30批次样品不合格，发现的主要问题是超限量超范围使用食品添加剂、农药残留超标等。 | 13（购 | 品药品检 ...

核心观点 报告的核心观点是：在当前市场环境下，投资应遵循“成长优先”的主线，同时关注低估值、高股息资产的长期配置价值[1]。具体表现为：1）在食品饮料行业，看好成长性标的和供需出清带来的拐点机会，并重视软饮料龙头估值吸引力提升及类红利资产[1][2][4]；2）在中观景气层面，AI产业链延续高景气，服务消费需求同比提升，而地产链和耐用品景气度边际下滑[1][5]；3）在具体公司层面，可孚医疗单三季度业绩实现高速增长[1][9]。 食品饮料行业 - **投资主线**：建议以成长为主线，并重视供需出清下的拐点机会[2]。具体推荐白酒中的成长及先出清标的（如山西汾酒、古井贡酒等）以及稳健标的（如贵州茅台、五粮液等）[2]。 - **软饮料板块**：农夫山泉、东鹏饮料股价回调，在成长性延续背景下估值吸引力提升[1][4]。康师傅控股、统一企业中国、中国食品、中国旺旺、承德露露等低估值、高分红的类红利资产具备长期配置价值[1][2][4]。 - **白酒板块**：目前处于震荡筑底阶段，从估值和股息角度已具备一定性价比[3]。飞天茅台批价近期震荡下跌，目前报1530-1550元，与年末渠道资金周转需求及供给投放节奏有关[3]。茅台已上线“鉴定预约”服务以规范市场秩序[3]。 - **其他子板块**：推荐零食及食品原料成长标的（如百龙创园、盐津铺子等）、啤酒标的（如燕京啤酒、青岛啤酒等）以及调味品、牧业、餐供相关公司[2]。 - **公司业绩**：中国旺旺FY25H1营收同比增长+2.1%，其中销量同比增长近双位数；零食量贩渠道收入占比已达约15%，新兴渠道收入占比已逾10%[4]。 策略与中观景气 - **整体特征**：中观景气延续分化[1][5]。AI产业链延续高景气，服务消费需求同比明显提升；工业金属价格大幅上涨；地产链和耐用品景气边际下滑[1][5]。 - **AI与科技制造**：全球AI基建持续带动电子产业链需求，高端存储器DRAM DDR4价格延续上涨，截至12月05日当周现货均价为46.5美元，环比+9.4%[5][7]。国内AI模型和端侧AI手机陆续取得突破[5]。制造业开工率环比提升，企业招聘意愿边际改善[7]。 - **下游消费**：服务消费景气同比提升，上海迪士尼乐园拥挤度指数同比+75.0%；电影票房同比+227.7%[6]。地产销售降幅扩大，30大中城市商品房成交面积同比-34.8%；乘用车零售同比-8.1%，经销商库存压力边际上行[6]。 - **上游资源**：受海外降息预期升温影响，工业金属价格大幅上行，SHFE铜/铝价格分别环比+6.1%/+1.9%[5][7]。煤炭价格显著下滑[7]。 - **人流物流**：出行需求边际回落，但百度迁徙规模指数同比+17.7%[8]。干散运输价格指数环比大幅提升，但出口景气环比下滑，12月首周中国港口货物/集装箱吞吐量环比-7.2%/-1.8%[8]。 生物医药公司：可孚医疗 - **业绩表现**：2025年前三季度实现收入23.98亿元，同比增长+6.63%；归母净利润2.60亿元，同比增长+3.30%[9]。单三季度营收9.02亿元，同比增长+30.72%；归母净利润0.93亿元，同比增长+38.68%[9]。 - **业务进展**：健耳听力业务在前三季度实现大幅减亏，核心任务转向提升存量门店经营质量[9]。海外B2B业务保持较高速增长，并购项目整合顺利[9]。 宏观与物价 - **CPI/PPI数据**：2025年11月CPI同比回升至0.7%，PPI同比回落至-2.2%[15]。核心服务价格仍弱于季节性，未来物价回暖的关键变量将切换至服务CPI的修复弹性[15]。PPI表现主要由全球有色金属涨价支撑[15]。 造纸行业 - **文化纸**：需求疲软延续，11月70g木浆高白双胶纸市场均价为4731元/吨，环比微跌0.06%[17]。 - **白纸板**：提价函推动价格上涨，11月250-400g平张白卡纸市场月均价4194元/吨，较10月上涨3.30%[17]。 - **箱瓦纸**：纸厂持续拉涨，11月中国AA级瓦楞纸120g市场月均价3164元/吨，环比涨幅6.35%[18]。 - **木浆**：进口木浆现货市场均价走势分化，阔叶浆外盘继续报涨[18]。 电子材料（电子布） - **行业动态**：高端覆铜板进入“抢单季”，布局2026年AI需求份额，同步上修电子布采购框架[21][22]。市场关注点聚焦低介电二代布[23]。 - **价格趋势**：传统电子布价格趋势乐观，12月初厚布7628价格环比+0.2元/平，薄布价格环比+0.3-0.5元/平[24]。普通电子布（尤其是薄布）库存偏低，供需存在缺口[24]。 机器人及3C供应链 - **投资逻辑**：3C供应链受益于行业周期复苏及AI端侧加速渗透，同时其“零部件-模组-整机”的专业化代工模式有望适配人形机器人量产[25]。 - **产业链布局**：3C供应链企业正全面拥抱人形机器人赛道，如立讯精密布局整机组装，长盈精密已获得超400个机器人料号[26][27]。 - **AI端侧落地**：苹果、谷歌、Meta、字节等巨头均在推动AI在手机、眼镜等端侧落地，有望为行业带来新增量[28]。 银行业：交通银行 - **业绩表现**：2025年前三季度营收及归母净利润同比增速分别为1.8%、1.9%，其中第三季度单季增速分别为3.9%、2.5%，增速逐季提升[29][30]。净息差同比下降8bp至1.20%[30]。 - **资产质量**：截至第三季度末不良率为1.26%，较第二季度末下降2bp；拨备覆盖率为210%[31]。 金融工程与量化 - **指数增强表现**：截至2025年12月5日，中证2000指数增强策略本年超额收益为28.22%[32][36]。沪深300、中证500、中证1000指数增强策略本年超额收益分别为6.75%、1.23%、14.54%[36]。 - **因子表现**：上周（2025-12-01至2025-12-05）表现较好的因子包括估值、盈利、公司治理等[35]。 - **绝对收益策略**：宏观择时驱动的股债20/80再平衡策略年内收益为4.74%；基于宏观因子的资产配置策略本年收益为4.25%[37][39][52]。 - **固收+基金**：全市场固收+基金规模为21721.59亿元[37]。 海外公司与AI产业 - **老虎证券**：2025年第三季度营收4.36亿美元，同比+63.21%；归母净利润1.26亿美元，同比+284.57%[42]。客户资产规模环比上升约17%，达到历史新高的610亿美元[43]。 - **AI产业资讯**：报告汇总了多项AI行业动态，包括HPE携手博通推出AI机架、商汤开源多模态模型架构、OpenAI收购、Meta组建AI眼镜团队等[41][58][59]。 汽车行业 - **市场趋势**：2025年11月乘用车市场平均折扣率为18.3%，环比-0.3pct，优惠力度持续减弱，市场正从价格战转向精细化运营[60]。 - **新能源车 vs 燃油车**：新能源车平均折扣率为12.2%，环比-0.5pct，且自2025年6月以来逐月收窄；传统燃油车平均折扣率为26.4%，价格承压[61]。 - **品牌分化**：自主新能源品牌如AITO折扣率仅6.2%，定价权稳固；合资品牌折扣率多在25%-32%区间；特斯拉折扣率为4.3%，而传统豪华品牌折扣率在28%-31%高位[62]。 建筑工程：江河集团 - **业绩表现**：2025年前三季度营收145.5亿元，同比下降5.6%；归母净利润4.6亿元，同比增长5.7%[48]。 - **业务进展**：2025年上半年海外新签合同额52亿元，同比增长61%，占比38%[49]。公司推行产品平台化策略，聚焦幕墙和BIPV产品全球布局[50]。 债券市场展望 - **核心观点**：2026年信用风险整体可控，低利差、高波动节奏或将延续，投资策略应以“重票息”为主[56]。 - **配置建议**：城投债建议延续短久期票息策略；二永债关注交易性价值；产业债以高等级央企债久期策略为主；地产债建议以稳健防御为主[56][57]。 政策研究（平准基金） - **现状分析**：我国类平准基金以汇金系为核心，截至2025年9月末持仓市值超3万亿元，占“国家队”总持仓的72%[63]。其投资以金融股和宽基ETF为主，部分宽基ETF持仓比例达30%-50%[63]。 - **优化建议**：建议从设定持仓比例上限、构建触发式退出机制、强化政策协同、建立评估披露机制等方面优化运作模式[64][65]。

当整个食品行业都在拼命拥抱线上渠道，甚至为此不惜大打价格战的时候，老干妈却默默关闭了直播带货团队，退出了各种线上促销活动。 令人意外的是，这家"传统"得近乎固执的企业，不仅没有因此被市场抛弃，反而实现了连续三年的增长。 据最近发布的《2025贵州企业100强》数据，老干妈2024年销售额达到53.91亿元，已接近2020年54.03亿元的历史最高水平。 那"躺平"的老干妈，是如何逆势崛起的呢？ 以香菇酱等为主打产品的仲景食品，2024年曾经大力发展电商渠道，其中抖音等兴趣电商是重点投入方向，当年的市场推广费用同比大增40.45%，包含 平台仓储配送费、会务费的其他费用也同比增长64.09%，但线上收入同比增长只有29.86%。 到了2025年上半年，仲景食品调整了电商策略，市场推广费用同比减少34.47%。 "要根据不同渠道特点进行费用规划，到店到家及货架电商投入产出效益较好，以抖音为代表的兴趣电商投入产出比相对较低。"仲景食品表示。 逆势增长 急流勇退 2022年10月，一则不起眼的消息在业内流传：老干妈解散了直播团队，停止了线上渠道的专门运营。 彼时正值直播带货最疯狂的时期，几乎所有消费品企业都在想方设法 ...

公司战略与规划 - 公司制定了“再造一个新厨邦，实现发展高质量”的2024年战略目标和规划，将通过内涵增长与外延并购双轮驱动实现业绩提升 [2] - 为实现战略目标，公司已采取营销变革、研发创新、精益运营、渠道拓展、产业并购和多元化发展等多项措施 [2] - 公司经营状况改善需要时间，但有信心每个季度都有进一步提 升，下半年动销额正逐月提升中 [2] 业务运营与市场举措 - 公司积极寻找以调味品为主的并购标的，方向侧重于渠道补充和产品互补 [2] - 公司主动调整市场秩序并夯实营销管理体系，例如成立由重要经销商组成的厨邦全国市场联盟管理委员会，推行渠道数字化管理工具 [2] - 经过调整，公司渠道库存已恢复到良性水平 [2] - 公司优化市场化考核激励机制、持续开展组织改善，并与江南大学合作以加快产品研发及升级 [2] - 公司通过优化供应链管理实现降本增效，旨在提升管理效率和市场竞争力 [2] 投资者关注事项回应 - 针对“华润是否会入股中炬高新”的提问，公司表示前期虽有其他战略合作伙伴表达合作希望，但未与任何一家进入深入探讨，也未收到华润的合作意向 [1] - 针对公司更名建议，公司回应高度重视品牌名称与业务战略的协同性，并已关注市场呼声，将结合战略推进与品牌升级审慎评估名称优化的可行性 [1] - 公司现阶段优先任务是提升公司管理，对于更名问题会慎重考虑 [1]

近期，乌江榨菜在东亚及东南亚市场迎来业绩集中爆发：日本市场定制款鲜脆榨菜片单月调货量达15个 货柜、销售额突破300万元，柬埔寨市场销售额稳步迈过500万大关，印尼等新兴市场成功进驻AEON等 知名连锁商超。作为深耕国内市场多年的国民佐餐品牌，乌江榨菜不仅实现海外销售额的快速增长，更 完成从华人社群向当地主流消费终端的跨越。为何其能够在饮食文化差异显著的海外市场持续破局，背 后的增长逻辑有何特殊之处？ 海外业务的快速扩张，离不开后端产业实力的支撑。乌江榨菜通过智能化生产改造与全流程质量管控， 为出口业务提供坚实保障。智能化全自动生产车间，实现从原料加工到包装的全程追溯与实时监控，确 保产品品质稳定同时，乌江榨菜严苛执行清洁生产流程和标准化生产管理，获得美国FDA市场准入认 证、第三方SID认证等多体系认证，筑牢海外市场的品质信誉。 产品是品牌出海的核心敲门砖，乌江榨菜的突破始于对不同市场消费需求的深度洞察。在日本市场，针 对当地清淡饮食偏好与老龄化群体占比高的特点，研发团队将传统榨菜丝改良为更易咀嚼的榨菜片，同 步降低盐度优化口感；包装上，则着重体现人性化设计，通过优化瓶盖扭力，使老年消费者也能轻松开 启，从 ...

天眼查App显示，近日，南京福敏香调味品有限公司成立，法定代表人为周敏峰，注册资本80万人民 币，经营范围为许可项目：食品销售；食品互联网销售；食品生产；食盐批发；食品经营管理；调味品 生产（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）一 般项目：传统香料制品经营；日用杂品销售；农产品的生产、销售、加工、运输、贮藏及其他相关服 务；食用农产品批发；食用农产品零售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活 动）。 ...