张坤二季度持仓变动 - 截至2025年二季度末，张坤旗下管理4只基金总规模为550.47亿元 [1] - 京东健康新进持仓前十，顺丰控股获大手笔加仓 [1] - 加仓阿里巴巴-W、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、百胜中国 [1] - 中国海洋石油持仓不变，腾讯控股遭减持 [1] - 洋河股份、美团退出持仓前十 [1] - 前十大重仓股为：腾讯控股、阿里巴巴-W、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、中国海洋石油、京东健康、顺丰控股、百胜中国 [1] 二季度市场表现 - A股市场：沪深300指数上涨1.25%，上证指数上涨3.26%，创业板指数上涨2.34% [2] - 香港市场：恒生指数上涨4.12%，恒生中国企业指数上涨1.90% [2] - 房地产行业：1-5月新建商品房销售面积同比下降2.9%，销售额同比下降3.8%，开发投资同比下降10.7% [2] - 主要一二线城市二手房价格跌至近5年最低水平 [2] - CPI连续四个月为负 [2] - 行业表现分化：军工、银行、通信表现较好，食品饮料、家电、钢铁表现落后 [2] 投资策略与市场观点 - 股票仓位基本稳定，调整消费和科技行业结构 [2] - 继续持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司 [2] - 地产价格下行和CPI为负反映投资者对国内需求信心不足 [2] - GDP平减指数持续为负导致长期国债利率维持低位 [2] - 权益投资者偏好类国债或外需为主的资产 [2] - 不认同对国内经济的悲观预期，认为人均GDP仍有提升空间 [3] - 预计科技进步和市场经济力量将推动经济持续增长 [3] - 持仓公司估值已反映未来盈利下滑预期，低估值具有吸引力 [3] 恒生红利ETF表现 - 产品代码159726，跟踪恒生中国内地企业高股息率指数 [5] - 近五日下跌0.40% [5] - 最新份额4.0亿份，减少200.0万份 [5] - 主力资金净流出249.2万元 [5]

华宝致远混合型证券投资基金（QDII） 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 06 月 30 日止。 基金简称 华宝致远混合 基金主代码 008253 基金运作方式 契约型开放式 基金管理人：华宝基金管理有限公司 基金托管人：交通银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 7 月 21 日 华宝致远混合 2025 年第 2 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 17 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书。 基金合同生效日 2019 年 11 月 27 日 报告期末基金份额总额 253,624,437.64 份 ...

公司财务违规与退市风险 - 公司因财务会计报告存在虚假记载被福建证监局责令在30日内更正年度报告并开展全面审计[1] - 公司未在限期内完成整改导致股票自3月17日起停牌并于5月20日被实施退市风险警示[1] - 截至公告日公司未聘请合格会计师事务所且未提交整改报告已触及终止上市情形股票自7月21日起停牌[1] 股价表现与市值变化 - 公司股票7月7日复牌后连续3个交易日一字跌停但7月10日突然放量大涨15 66%[3] - 股价7月11日起再度下挫7月18日大跌13 56%盘中创2 72元历史新低[3] - 截至7月18日收盘股价报2 74元/股总市值仅4 4亿元今年以来累计跌幅达87 01%[3] 主营业务与业绩变动 - 公司主营业务为现代服务业务和批发零售业涵盖互联网广告业务、云服务业务和电商贸易业务[5] - 公司2018年5月涉足现代广告服务业务后广告营业收入逐年上升已具备一定行业规模[5] - 2023年公司业绩突然变脸净利润出现大幅下滑[5]

港股市场表现 - 港股三大指数集体上涨 科网股涨跌不一 电力设备股普涨 建材水泥股大涨 钢铁股涨幅居前 石油股走强 中资券商股活跃 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）午后涨近1% 持仓股中美团、京东集团、蔚来、阿里巴巴等涨幅居前 [1] - 港股汽车股多数走弱 蔚来逆势上涨超2% [1] 蔚来汽车动态 - 蔚来子品牌乐道旗下第二款车型乐道L90于7月10日正式开启预售 [1] - 乐道L90预售后第二个周末门店人气持续高涨 蔚来在全国多地大型商场门口安排展车 计划下周将试驾车送达全国门店 [1] - 乐道L90定位家庭纯电大三排SUV 具备高性价比、出色空间表现、强劲动力性能及丰富智能化配置 价格在同级别车型中极具竞争力 [1] - 乐道L90预计7月底上市 8月交付 有望成为纯电大型SUV破局者 [1] 恒生科技指数ETF估值 - 截至7月18日 恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）为20.84倍 处于指数发布以来约14.8%的估值分位点 即当前估值低于指数发布以来85%以上的时间 [2] - 当前指数处于历史低估区间 高弹性、高成长特性使其具备更大向上动能 [2]

算力端投资逻辑变化 - 财通基金经理金梓才管理的多只产品在二季度进行"大调仓"，前十大重仓股全部更换为仕佳光子、生益电子、新易盛等新晋标的 [3] - 调仓核心逻辑从超配国内算力转向超配海外算力，因海外科技巨头AI资本开支持续加码，光模块、PCB等"出海算力"板块迎来业绩与估值双重提振 [3] - 财通成长优选混合A类份额二季度净值增长率达11.23%，显著跑赢同期业绩基准1.34% [3] - 中欧数字经济混合发起同样增持中际旭创、新易盛等海外算力标的，A类份额二季度净值增长12.69%，近一年涨幅超110% [4] 热门科技板块配置调整 - 中欧基金冯炉丹系统性减仓人形机器人概念股，认为其智能化水平尚未达决定性突破临界点 [6] - 万家基金莫海波持相反观点，认为人形机器人进入量产元年，未来10年将迎黄金发展期，计划逢低增持 [6] - 万家价值优势基金二季度加仓快手-W、阿里巴巴-W等互联网股票，看好国内科技巨头在AI应用端的投入潜力 [6] - 冯炉丹强调AI应用需满足"实际落地"和"盈利模式清晰"标准，其基金亦新增快手-W等互联网标的 [6] AI产业趋势展望 - 德邦基金指出除北美和国内大厂外，各国主权AI投入刚起步，同时AI应用商业化进入起量阶段 [7] - OpenAI年度经常性收入达120亿美元，验证推理需求主导的商业闭环逻辑将推动算力资源持续投入 [7] - 下半年海内外大模型厂商将发布重磅基模更新，进一步催化算力需求升级 [7]

基金概况 - 基金简称工银全球股票（QDII），主代码486001，运作方式为契约型开放式，合同生效于2008年2月14日，报告期末份额总额为309,974,669.75份 [2] - 投资目标为通过全球分散投资控制风险，重点布局受益于中国经济增长的境外上市公司，涵盖中国消费、进口需求及出口优势三大主题 [2] - 业绩比较基准为40% MSCI中国指数收益率+60% MSCI全球股票指数收益率，属于高风险高收益的全球股票型基金 [2] 财务表现 - 2025年Q2净值增长率为5.42%，跑输基准7.48%的收益率，差距为-2.06% [5] - 过去一年净值增长23.44%，仍低于基准24.49%；过去三年累计回报45.82%，显著落后基准53.39% [5] - 股票仓位达81.46%，存托凭证占比10.01%，无债券及衍生品持仓 [17] 区域配置 - 美国市场占比最高达42.25%，中国香港占30.25%，英国（6.12%）、日本（3.05%）及欧洲多国合计占比超15% [17] - 前三大持仓为腾讯控股（香港）、阿里巴巴集团（纽约/香港）及NVIDIA（纳斯达克） [18][19] 行业分布 - 金融板块占比20.81%居首，信息技术、医疗保健分别占6.56%和5.63%，必需消费品配置4.83% [17] - 低配能源（1.2%）和房地产（1.79%），超配通信服务板块 [12][17] 运作动态 - 基金经理团队包括林念（11年经验）和耿家琛（7年经验），境外顾问为威灵顿管理公司 [7][8] - Q2选股贡献主要来自必需消费品和医疗板块，低配地产能源的策略取得正向效果 [12] - 报告期内总赎回份额12,913,917.38份，期末规模较期初下降4% [22] 市场观点 - 全球贸易政策不确定性加剧，多国央行调整利率应对通胀分化，美联储暂停加息而欧央行降息25基点 [13] - 中国经济呈现分化：央行降准释放流动性，但零售增速放缓至5.1%，PMI跌至49.5收缩区间 [15] - 投资策略保持防御性，超配高质量股票（30%权重），低配高增长品种（20%权重） [14]

恒生指数表现 - 7月21日中午收盘恒生指数涨0.28%，盘中一度突破25000点，成交1514亿港元 [1] - 恒生指数创下三年多来的新高，今年以来整体表现持续向好 [1] - 下半年港股有望继续突破，投资者可参考2021年四季度创下的26200点高位 [1] 科技股表现 - 科技股上涨带动恒生指数，科技股迎来"反内卷"的利好 [1] - 外卖价格战暂时停止，监管出手规范促销行为，对科技股业绩或业务有正面影响 [2] - 阿里巴巴、美团、京东在恒生科技指数权重分别为7.63%、7.33%和6.89% [2] 经济与政策因素 - 内地经济复苏超预期，上半年经济增长幅度达到5.3% [1] - 中美展开友好谈判，市场预期改善，悲观情绪缓解 [1] - 政策面对科技创新的支持力度加大，港股估值相对合理，资金面改善 [3] 市场预期 - 港股可能出现短线回调，但幅度有限，20天移动平均线约24200点将提供有力支撑 [1] - 近期港股成交持续活跃，资金入市意愿较强，有利于后市向好发展 [1] - 全球经济逐步复苏，国内经济稳中向好，外部风险因素逐渐消退 [3]

报告核心观点 - 港股处于震荡向上趋势，恒指将突破前高且下行有底，关注潜在增配资金风偏，红利是共识，部分资金开始增配科技互联网权重股；美股短期震荡上行，中长期回归由经济基本面和企业盈利韧性主导的轨道，主要趋势向上；黄金方面机构边际小幅减持，散户边际小幅增持；全球股票ETF净流入加速、债券ETF净流入放缓 [1][6][7] 港股市场 - 部分国内资金考虑提高仓位，险资增配共识方向是红利股，除金融外，开始关注中报有分红潜力且相对便宜的红利股 [1] - 近两周部分资金阶段性增配互联网科技权重股，试探性抄底，为大盘上涨提供动力 [1] - 市场关注有业绩、相对低估且有景气度的板块，如创新药、消费电子等 [1] - 本周恒生科技上涨5.5%，恒指上涨2.8%，恒生港股通上涨3.4%，行业上医疗保健业、非必需性消费领涨，南向资金主要流入金融、能源，主要流出资讯科技业 [4] 美股市场 短期情况 - 宏观基本面韧性持续及降息预期边际抬升，美国芯片管制松动提振科技叙事，纳指领涨1.51%，标普500跟涨0.59% [1] - 美国经济韧性延续，6月零售销售环比超预期增长0.6%，核心CPI同比上涨2.9%，环比0.2%，6月PPI同比创近一年新低 [2] - 美联储政策预期变化，特朗普大概率不解雇鲍威尔，下任美联储主席热门候选人沃勒暗示7月降息可能 [2] - 贸易政策局部进一步缓和，特朗普与印尼达成关税协议，美印双方接近达成协议 [3] - H20芯片对华解禁，英伟达获出口许可，叠加台积电Q2业绩超预期，提振科技叙事 [3] - 资金继续回流美国，本周美国股票ETF净流入近135亿美元，明显超过其他市场 [5] - 技术层面标普500的50及200日均线均向上，市场广度回落至61%左右；情绪层面美股盈利修正幅度斜率上修至12%，风险溢价从上周的-0.86%降至-0.88%，市场对风险资产偏好仍较强 [5] 中长期情况 - 美股下半年回归由经济基本面和企业盈利韧性主导的轨道，主要趋势向上 [6] - 关税效应显现，美国经济确定性放缓但不至于衰退，有财政政策支撑GDP，若通胀温和，美联储下半年多次降息预期增强 [6] - 美国金融环境处于年内较低水平 [6] - 美国企业尤其是科技支出强劲且势头延续 [6] 黄金市场 - 全球主要黄金ETF有7支增持，流入最多的是iShares黄金信托（+3.23亿美元）；有5支减持，流出最多的是SPDR黄金信托（-4.33亿美元），主要增持国家集中在美国 [6] - 机构边际小幅减持黄金，散户边际小幅增持黄金，如SPDR黄金信托黄金持有量周环比-0.4%，SPDR Minishares黄金信托黄金持有量周环比+0.2% [6] 全球资金流向 - 全球股票ETF净流入加速、债券ETF净流入放缓，全球股票ETF净流入257.28亿美元，边际流入102.3亿美元，全球债券ETF净流入46.94亿美元，边际流出56.84亿美元 [7] - 分国别来看，美国股票ETF净流入最多（+134.9亿美元），发达市场中日本股票本周净流入最少（0.6亿美元），新兴市场中中国股票ETF净流出最多（-4.3亿美元） [7] - 全球股票ETF行业类别中，净流入行业Top3为金融、工业和科技，净流出行业为医疗保健、必选消费和可选消费 [7] 下周重点关注数据及事件 - 7月21日美国世界大型企业研究会领先指数环比及日本国会第27届参议院选举结果 [7] - 7月24日美国Markit制造业PMI及欧央行利率决议 [7] - 7月25日美国耐用品订单环比 [7] - Mag7中谷歌、特斯拉Q2财报 [7] - 7月26日世界人工智能大会 [7]

7月18日，"发现南京"新媒体行再次启程，全国、长三角及本地有影响力的财经类、城建地产类网络名人共20余人齐聚南京。活动通过深入企业参观、沉 浸式体验和项目观摩等形式，集中展示南京在产业科技创新、新质生产力培育、数字经济建设等方面成果。 01 产业园区VS网红打卡地 7月18日，南京金陵天地正式启幕。现场人头攒动，不少市民游客前来消费打卡。这里，不只是一座购物中心，更像是一座未来生活实验场，走进商场， 嘉宾们不约而同地被炫酷的展陈吸引，金陵天地此次特邀"全球数字科技潮玩IP"ROBBi 登陆南京，打造江苏首展。 企业供图 空中连廊"阿里廊"实现了阿里中心园区内各空间的互联互通。作为阿里巴巴在江苏首个融合智慧办公、品质商业与人文社区的综合园区，南京阿里中心已 成为新晋网红打卡点，这里不仅是数字经济发展的新引擎，更为市民带来全新的工作、生活与消费体验，成为集写字楼、商业街区、购物中心及人才公寓 等多元业态于一体的TOD活力新地标。 在位于江北新区的扬子江数字视听产业园，一部部网红爆款短剧不断被推出。成立不到一年时间，产业园已吸引百川短剧等40余家上下游企业落地。园区 内设置产业孵化器、场景拍摄基地、短剧公寓和视听 ...

中国数字文娱出海势头不减。《报告》称，2024年网络文学出海市场规模超50亿元人民币，培育海外网 络作家46万名，海外用户规模超3.5亿，覆盖全球200多个国家和地区，其中日本市场用户规模激增 180%，成为全球用户增速最快的新兴市场。 《报告》认为，2025年上半年，生成式人工智能产品实现了从技术到应用的全方位进步，产品数量迅猛 增长，应用场景持续扩大。 截至2025年3月，共有346款生成式人工智能服务在国家互联网信息办公室完成备案。DeepSeek上线不 足20天全球日活跃用户就突破3000万，登顶全球140个国家及地区的应用市场，成为全球用户增速最快 的生成式人工智能应用。 生成式人工智能技术不断向具体应用场景纵深渗透。《报告》显示，截至6月，用户利用生成式人工智 能产品回答问题的比例最高，达80.9%。中国国产人工智能产品不仅在千亿级参数规模、多模态能力等 方面实现突破，并在办公协同、教育普惠、工业设计、内容创作等场景构建智能应用生态。(完) 中新社北京7月21日电 (记者 刘育英)中国互联网络信息中心(CNNIC)21日在北京发布第56次《中国互联 网络发展状况统计报告》(以下简称《报告》)。数据 ...