银行理财行业格局变化 - 银行理财行业座次重排 市场化较强的股份制银行理财公司跃居行业头部位置[1] - 行业马太效应越来越明显 并有继续强化的趋势[1] - 兴银理财连续三年跻身全球资管百强 目前位列全球第90名、中国第8名[1] 兴银理财战略定位 - 提出"三六五"转型发展战略 以适当性、适销性和适配性为基本原则[4] - 实施六大重构 包括投研、资产、渠道、产品、风险、科技等方面[4] - 开展五大能力建设 涵盖协同、专业、合规、管理、数字化等领域[4] - 服务实体经济、助力共同富裕是战略制定的锚点[5] - 适应经济从旧三角向新三角转换 居民财富从房地产转向金融资产配置的关键阶段[5] 能力建设方向 - 客需洞察和产品创新 发挥银行渠道优势 借助大数据和人工智能精准刻画客户画像[6] - 大类资产配置管理和多元策略运用 建设投研体系 搭建资产/策略配置平台[6] - 客户服务体系建设 强化理财公司对渠道的营销支持和策略转译体系建设[7] - 数智化转型与AI运用 让理财客户画像更加精细立体 让多元资产策略组合更加贴近实战[7] 产品体系建设 - 产品是资产和策略的组合封装 是理财各项能力的综合体现[8] - 提出"8+3"产品蓝图 "稳利""添利"历经多年市场考验始终保持稳健特色[8] - 面对客户低波需求 打造绝对收益策略产品线如"安盈""纯盈"和"日盈"[8] - 2021-2022年开展多资产多策略体系搭建 创设"丰利"系列产品[9] - 追求可持续的收益创造 秉承长期主义理念 强调产品供应的持续性和运营稳定性[9] - 践行知言行合一理念 理财服务要遵循适当性、适销性和适配性[10] - 产品业绩达标率一直比较高且靠前[10] - 深化产品货架建设 聚焦打造策略标签鲜明、产品画像清晰、可识别的产品货架[11] - "固收+"系列产品规模和业绩表现俱佳 包括微量含权"逸动"、适量含权"灵动""兴动"[11] - 高波含权的"阿尔法"系列与主动固收投资"稳利恒盈"系列交相辉映[11] 渠道建设 - 渠道覆盖相对全面 在渠道铺设上做了很多开荒者工作[12] - 理财行业渠道经营进入下半场 跑马圈地让位于资管与财富的生态共建[12] - 理财公司与银行渠道协同融合日趋紧密[12] - 通过有效转译提升客户对理财产品投资收益与风险的理解[13] - 通过产品运作报告的客制化 将数据转化为居民习惯的展示形式[13] - 通过体系化的市场跟踪 以配置模式替代单方面产品销售[13] - 理财产品低波化明显 同质化竞争较为严重[13] - 产品+服务综合竞争力将成为理财公司与银行渠道之间相互选择的试金石[13] - 银行渠道将根据不同理财公司资源禀赋与能力差异 在客户资产配置图谱中有选择配置[14] - 呼吁理财公司渠道应更加多元 支持走向非银机构和互联网渠道[14] 投研体系建设 - 投研能力作为赢得客户、赢得市场的核心[15] - 形成"234N"投研体系基本框架[15] - "2"指自主投资+委外投资两类投资模式双轮驱动[15] - "3"指建立投委会/部门/投资经理三级决策体系[16] - "4"指债券池、管理人池、策略池、股票池等四个投研结合的可投池[16] - "N"指对多类投资工具的全覆盖[16] - 建立跨条线、跨部门投研敏捷小组 贯通投研信息流、决策流[17] - 建立制度化、标准化的投研交流机制 加强模拟盘向实盘转化[17] - 加大优质策略的内部研发与外部采购力度 形成策略体系与产品序列的有效映射[18] - 将权益投研能力作为多资产多策略能力建设不可或缺的重要部分[18] - 围绕绝对收益策略目标构建权益投研体系 注重总量策略研究与行业比较研究[18] - 加强权益策略在更广泛理财产品中的应用 实现权益对大组合赋能[18]

在今年上半年末站上30万亿规模的银行理财（截至2025年6月末，银行理财市场存续规模达30.67万亿元），有明显的 分化正在发生。 首先是盈利能力。 共计15家理财公司净利润较2024年上半年实现增长，增幅超过20%的理财公司包括浦银理财、上银理 财、渝农商理财、中银理财和华夏理财；而平安理财、青银理财净利润同比下降幅度均超过30%。 净利润表现分化：1 5增7降 近日，上市银行2025年半年报披露的旗下理财公司业绩显示，目前净利润保持在10亿元以上的理财公司有6家，分别为招 银理财（13.64亿元）、中银理财（13.58亿元）、农银理财（12.73亿元）、兴银理财（12.62亿元）、信银理财（11.96亿 元）和光大理财（10.63亿元）。 业绩表现方面，上半年净利润同比增长的理财公司有15家，增长幅度在0.4%至76.19%之间；净利润同比下滑的共有7家， 下降幅度在2.78%至41.28%之间。 具体来看，净利润同比增长超10%的理财公司有9家，其中浦银理财、上银理财、渝农商理财利润增幅分别为76.19%、 37.35%和28.26%，显示出超出同业的高利润增速；中银理财、华夏理财增幅分别为22.23% ...

市场整体表现 - 2025年上半年银行理财市场回暖，规模重返30万亿元关口，理财产品累计为投资者创造收益3896亿元，同比增长14.18% [1] - 理财公司作为市场主力军，上半年为投资者创造收益3297亿元 [1] - 2025年上半年理财产品平均年化收益率为2.12% [3] 普惠金融服务 - 普惠理财门槛显著降低，招银理财百元以内认购起点产品占比达82%以上，光大理财低门槛产品占比近70% [2] - 普惠理财产品数量增长显著，2024年市场上存续的普惠理财产品数量增加3000余款 [2] - 产品费率下降，2025年一季度银行理财产品管理费率整体下降约8% [3] - 以光大理财为例，其在母行代销的超1000余只产品中，近900只产品购买起点为1元或1分钱 [3] 投资者陪伴与风险管理 - 全行业32家理财公司均开设线上平台，其中30家开通微信视频号，以每周2到3条的频率发布投教内容 [4] - 为优化市场波动下的持有体验，理财公司高度重视投资者陪伴，例如光大理财2025年1-8月累计发布投教类长图文超160篇，平均每周发布2~3个投教视频 [4] - 光大理财上半年在光大银行30余家重点分行举办了近70场线下投教活动 [4] 资产配置与创新 - 资产证券化成为服务普惠金融的重要工具，光大理财投资消费金融及供应链金融ABS业务余额已超330亿元 [7] - 创新产品涌现，例如光大理财参与投资的国内首单数据资产赋能资产证券化产品，引入供应链金融平台业务数据进行动态穿透评估 [7] - 通过资产证券化将普惠信贷资产打包，实现风险分散和规模效应，保障资金有效投放 [6] 养老理财发展 - 养老理财市场稳步发展，目前10家理财公司累计发行51只产品，截至2025年5月底存续规模1036亿元 [8] - 养老理财产品以固收类资产为核心，2025年一季度固收类资产规模占比75.3% [8] - 养老理财产品收益能力突出，2024年平均收益率达4.9%，高于养老目标基金的4.1%和年金养老金的3.6% [8] - 2025年初以来全部51只养老理财产品均实现正收益，净值增长率最高达4.84% [8] - 光大理财在养老理财领域表现优异，其6只产品按成立以来收益率排名进入全国前十 [10]

黄金价格表现 - 国际现货黄金价格突破3650美元/盎司 最高触及3659.10美元/盎司 创历史新高 [1] 银行理财产品动态 - 银行理财子公司密集发行挂钩黄金的理财产品 发行节奏明显加快 [1] - 招银理财于9月2日成立"招睿焦点联动黄金5号固收类理财计划" 挂钩标的为SGE黄金9999 [1] - 光大理财"阳光青臻盈7期（黄金挂钩策略）固定收益类"理财产品进入募集阶段 [1] - 截至9月5日 名称含"黄金"的存续理财产品共47只 其中银行理财子公司存续产品16只 [2] - 目前存续理财产品多数为今年发行 9月份发行3只 [2] - 参与黄金理财业务的理财子公司数量较少 已发行产品规模相对有限 [2] 产品类型分析 - 挂钩黄金理财产品主要分为两类："固收+黄金"配置部分黄金类资产 及挂钩黄金标的的结构化理财产品投资黄金相关衍生品 [2] 行业发展驱动因素 - 理财子公司加大布局以实现资产配置多元化 黄金作为避险资产和抗通胀工具可平滑收益波动 [1] - 保险投资黄金试点政策放开推动产品探索步伐加快 [1] - 投资者对黄金避险属性和风险对冲功能需求上升 [1] - 黄金理财正从边缘走向资产配置舞台中央 长期配置价值将进一步被挖掘 [2] 未来发展趋势 - 更多理财子公司将入局 探索更多黄金配置策略以满足不同风险偏好投资者需求 [3] - 产品将更加多元化 风险分层更清晰 运作机制更透明 [2] - 有望成为稳健型投资者资产组合中的"压舱石" [2] 机构发展建议 - 需强化投研能力提升黄金市场研究与资产配置能力 [3] - 严格遵循衍生品交易监管规范 控制黄金衍生品持仓比例 [3] - 完善信息披露机制 清晰说明金价波动对收益的影响 [3] - 优化适当性管理 按风险偏好设计差异化产品 [3] - 加强投资者教育引导理性投资和合理配置 [3] 投资者配置建议 - "固收+黄金"适合稳健型投资者 结构化产品适合风险承受能力较强的投资者 [4] - 需关注产品风险等级 黄金配置比例 黄金价格波动性 管理费及封闭期等细节 [4] - 黄金应作为长期战略配置工具而非短期投机筹码 [4]

32家银行理财公司均已披露上半年"成绩单"。 整体来看，2025年上半年，在理财市场规模回暖的背景下，理财公司的规模和盈利能力出现分化。 《中国银行业理财市场半年报告（2025年上）》（以下简称《报告》）数据显示，2025年6月，银行理 财市场存续规模近31万亿元，较年初增长2.38%，同比增长近8%。 具体来看，截至6月末，招银理财资产管理存续规模2.46万亿元，继续"领跑"，但从变化幅度来 看，较上年末下降了0.04%。对此，招商银行在业绩报告中表示，上半年，理财规模阶段性波动与市场 环境密切相关，二季度已出现修复迹象，当季实现971.29亿元的增长。 兴银理财紧随其后，截至6月末，其资产管理规模约2.32万亿元，较去年底增长6.34%。值得关注的 是，上半年，信银理财资产管理规模实现了突破，从去年底的1.99万亿元跃升至2.13万亿元，增长7%， 首次跻身"2万亿元俱乐部"。 此外，中银理财、工银理财、光大理财、农银理财、交银理财、建信理财、浦银理财、中邮理财、 平安理财、民生理财10家机构也处于"万亿元俱乐部"。其中，中邮理财存续规模以18.56%的强劲增长， 成功跻身"万亿元俱乐部"，截至6月末，理 ...

行业规模增长 - 14家主要银行理财公司8月管理规模合计增长约2857亿元，总规模达25.02万亿元 [1] - 8月规模增量较7月增量（约1.8万亿元）明显缩窄 [2] - 银行理财行业整体规模或已突破33万亿元 [2] 产品结构变化 - 现金类理财产品余额约5.95万亿元，较年初减少超2965亿元 [3] - 现金类产品占比降至23.78%，较1月末的27%减少超3个百分点，创年内新低 [3] 规模扩张驱动因素 - 零售端"固收+"产品通过配置5%～10%仓位的指数增强、量化中性等策略，实现2.5%～3.0%的业绩基准 [2] - 企业理财需求增长源于利率下行、汇率升值促使美元存款转向人民币理财 [2] - 对公理财产品以R1、R2风险等级为主，涵盖现金增厚及高等级信用债纯债类产品 [2]

行业规模变化 - 前14家主要银行理财公司8月管理规模合计增长约2857亿元 总规模达25.02万亿元 [1] - 8月规模增量较7月增量约1.8万亿元明显缩窄 [1] - 银行理财行业整体规模或已突破33万亿元 [1] 机构规模表现 - 规模前14家理财公司中有12家在8月实现存续余额净增长 [1] - 14家理财公司现金类产品余额约5.95万亿元 较年初减少超2965亿元 [2] - 现金类产品规模占比降至23.78% 较1月末27%减少超3个百分点 创年内新低 [2] 产品结构趋势 - 纯债类产品吸金效果变差 行业转向新赛道扩张 [1] - 零售端固收+产品通过5%-10%仓位配置指数增强等策略 实现2.5%-3.0%业绩基准 [1] - 企业理财需求增长 主要配置R1/R2风险等级产品 包括现金增厚产品和高等级信用债产品 [1] 驱动因素分析 - 利率下行与市场不确定性推动企业通过理财提升闲置资金收益 [1] - 人民币汇率升值促使企业将美元存款换汇后转向人民币理财 [1] - 银行理财今年加大R3风险等级产品研发 固收+方向积极性显著高于纯债类产品 [1]

银行理财公司规模增长 - 8月前14家主要银行理财公司中有12家实现存续余额净增长 管理规模合计增长约2857亿元 总规模达25.02万亿元 [1][2] - 8月规模增量较7月增量（约1.8万亿元）明显缩窄 [2] - 行业整体规模或已突破33万亿元 [2] 规模扩张驱动因素 - 零售端"固收+"产品通过5%～10%仓位配置指数增强及量化中性策略 实现2.5%～3.0%业绩比较基准 研发积极性显著高于纯债类产品 [3] - 企业理财需求因利率下行和汇率升值而增长 企业将美元存款换汇后转向人民币理财 对公产品以R1/R2风险等级为主 [3] 产品结构变化 - 14家理财公司现金类产品余额约5.95万亿元 较年初减少超2965亿元 [3] - 现金类产品在总规模中占比约23.78% 较1月末27%下降超3个百分点 创年内新低 [3]

行业规模与挑战 - 银行理财行业规模超30万亿元 面临同质化挑战[1] - 截至2025年6月末 全国共有194家银行机构和32家理财公司 存续理财产品4.18万只[1] - 行业需提供兼顾流动性 稳定性和收益性的解决方案[1] 平安理财战略转型 - 公司从拼规模转向拼效能拼质量 实践工业化平台化投资管理模式[1][2] - 投资流程模块化 底层资产分为信用债 存单 REITs等策略模块[1] - 建立动态风险预算模型 实时监控产品波动率和回撤幅度[2] - 与海外资管巨头策略工厂理念一致 探索差异化发展路径[2] 产品体系创新 - 推出安+心稳致远产品品牌体系 包含四大风险收益阶梯系列[3] - 安心系列锚定现金管理类资产 安稳系列为纯固收产品[3] - 安致系列为固收+产品配置红利转债REITs 安远系列为混合类产品[3] - 固收+产品采用自动风险再平衡机制 根据市场高位调整仓位[3] 银理协同升级 - 平安银行与平安理财深化业务协同 实现资产与财富管理职能融合[4] - 平安银行打造五大核心服务优势 包括综合金融+医疗健康独特价值[4][5] - 组建超5000人专业财富管理队伍 配备400余人总行专家团队[5] - 通过口袋银行App提供极简购买流程和一站式智能交易体验[5] 市场环境与定位 - 低利率环境下 银行理财承接部分储蓄转出资金 稳健型产品需求明显[3] - 平安银行战略目标成为有特色的专业零售银行 推动零售业务高质量发展[5] - 理财风险收益特征注定低波动但不等于低价值 核心在于资产配置[1][3]

黄金价格表现 - 国际现货黄金价格突破3650美元/盎司 最高触及3659.10美元/盎司创历史新高 [1] 银行理财产品动态 - 银行理财子公司密集发行挂钩黄金理财产品 发行节奏明显加快 [1] - 招银理财9月2日成立"招睿焦点联动黄金5号固收类理财计划" 挂钩标的为SGE黄金9999 [1] - 光大理财9月4日进入"阳光青臻盈7期（黄金挂钩策略）固定收益类"产品募集阶段 [1] - 渤银理财、浙银理财、民生理财等多家银行理财子公司今年已先后推出挂钩黄金产品 [1] - 市场上名称含"黄金"的存续理财产品共47只 其中银行理财子公司存续产品16只 [2] 产品结构特征 - 挂钩黄金理财产品主要分为两类："固收+黄金"配置固收资产和黄金类资产 以及挂钩黄金标的的结构化理财产品投资黄金相关衍生品 [2] - 参与黄金理财业务的理财子公司数量较少 已发行产品规模相对有限 [2] 行业发展驱动因素 - 黄金价格创新高凸显地缘动荡和全球降息预期下的避险价值与配置吸引力 [1] - 固收类资产收益持续承压 银行理财通过"固收+黄金"等策略增强产品竞争力 [1] - 黄金配置需求上升 投资者愈发看重避险属性和风险对冲功能 [2] - 保险投资黄金试点政策放开 政策进一步支持 [2] 未来发展趋势 - 预计更多理财子公司将入局黄金理财领域 探索更多黄金配置策略 [2] - 黄金作为避险资产和抗通胀工具具有长期配置价值 "去美元化"属性使其成为国际政治经济不确定性下的重要资产 [3] - 银行理财子公司需确保产品设计符合监管要求 明确风险等级和收益预期 [3] 投资策略建议 - "固收+黄金"适合稳健型人群 结构化产品适合风险承受力较强的投资者 [4] - 投资者需关注底层资产与收益结构 以及管理费、封闭期等细节 [4] - 黄金宜作为居民资产长期配置的一部分 而非短期博取收益的工具 [4]