核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入367.97亿元 同比下降2.62% [1] - 归母净利润6.66亿元 同比下降10.43% [1] - 扣非归母净利润6.43亿元 同比下降9.63% [1] 分销板块表现 - 分销收入267.83亿元 同比下降1.09% [2] - 分销净利润4.82亿元 同比下降7.82% [2] - 利润下降主因下游客户回款延迟导致长账龄应收账款增加及坏账准备计提增加 [2] 零售板块表现 - 零售收入104.79亿元 同比下降6.46% [2] - 零售净利润0.17亿元 同比大幅增长215.81% [2] - 盈利改善得益于商采体系优化、自有品牌建设及统采比例提升 [2] - 战略性闭店与单店经营质量提升带动人工成本与租金费用下降 [2] 零售战略进展 - 2024年战略性关闭超1200家药店 [3] - 截至2025年一季度末门店总数9234家 [3] - 2024年自有品牌销售额突破10亿元 增速超40% 毛利额提升44% [3] - 持续优化品类结构 拓展保健品与中药饮片等非药品类 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025年净利润预测9.00亿元 同比增长40.2% [4] - 维持2026年净利润预测10.00亿元 同比增长11.1% [4] - 当前股价对应15.8倍2025年市盈率与14.2倍2026年市盈率 [4] - 目标价32.13元对应19.9倍2025年市盈率 较当前存在25.6%上行空间 [4]

股价表现 - 截至2025年8月14日15时，泰恩康股价报35.24元，较前一交易日下跌1.02元，跌幅2.81% [1] - 当日开盘价为36.25元，最高触及36.41元，最低下探至35.15元 [1] - 成交量为5.94万手，成交额达2.11亿元 [1] 资金流向 - 8月14日主力资金净流出3664.73万元，占流通市值的0.34% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流出1.46亿元，占流通市值的1.36% [1] 公司业务 - 公司属于医药商业板块 [1] - 主营业务涵盖医药产品代理、研发及生产 [1] - 涉及毛发医疗等领域 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年8月14日首次通过回购专用证券账户以集中竞价方式实施股份回购 [1] - 回购股份数量为3,762,300股 约占公司总股本的0.2177% [1] - 本次回购采用集中竞价交易方式执行 [1]

担保情况 - 公司累计担保余额约为人民币49.76亿元，其中为广西海王银河医药有限公司担保余额为0.065亿元，其他均为对子公司担保 [1] - 担保余额约占公司2024年度经审计合并报表净资产的174.96% [1] - 公司目前不存在逾期担保的情况 [1]

公司业绩概览 - 公司2025年上半年实现营业收入367.97亿元，同比下降2.62% [1] - 归属净利润6.66亿元，同比下降10.43% [1] 分销板块表现 - 分销板块营业收入267.83亿元，同比下降1.09% [1] - 分销板块净利润4.82亿元，同比下降7.82% [1] - 行业政策变化及市场竞争加剧导致分销板块销售收入下滑 [1] - 下游客户回款延迟导致长账龄应收账款增加，坏账准备计提同比增加 [1] 零售板块表现 - 零售板块（国大药房）营业收入104.79亿元，同比下降6.46% [1] - 零售板块净利润0.17亿元，同比增长215.81% [1] - 市场环境、竞争格局及战略性闭店导致销售收入下降 [1] - 优化商采体系、加快自有品牌建设、提升统采比例等措施提升盈利能力 [1] - 聚焦门店前端经营质量，战略性闭店降低人工成本和门店租金 [1]

核心财务表现 - 营业收入367.97亿元同比下降2.62% [1] - 归母净利润6.66亿元同比下降10.43% [1] - 基本每股收益同比下降10.45% [1] - 加权平均净资产收益率同比下降0.49个百分点 [1] 分销业务表现 - 营业收入267.83亿元同比下降1.09% [1] - 净利润4.82亿元同比下降7.82% [1] - 销售收入下滑受行业政策变化及市场竞争加剧影响 [1] - 长账龄应收账款增加导致坏账准备计提同比增加 [1] 零售业务表现 - 营业收入104.79亿元同比下降6.46% [2] - 净利润0.17亿元同比增长215.81% [2] - 销售收入下降受市场环境、竞争格局及战略性闭店影响 [2] - 盈利能力提升通过优化商采体系、加快自有品牌建设及提升统采比例实现 [2] - 人工成本和门店租金等费用下降 [2] 联营企业表现 - 重要联营企业业绩下滑受医药行业政策及市场供需因素影响 [2] - 确认联营企业投资收益相应减少 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入367.97亿元人民币 同比下降2.62% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6.66亿元人民币 同比下降10.43% [1] - 基本每股收益同比下降10.45% [1] - 加权平均净资产收益率同比下降0.49个百分点 [1]

核心财务表现 - 营业收入367.97亿元同比下降2.62% [1] - 归母净利润6.66亿元同比下降10.43% [1] - 基本每股收益同比下降10.45% [1] - 加权平均净资产收益率同比下降0.49个百分点 [1] 分销业务板块 - 营业收入267.83亿元同比下降1.09% [1] - 净利润4.82亿元同比下降7.82% [1] - 销售收入下滑主因行业政策变化及市场竞争加剧 [1] - 长账龄应收账款增加导致坏账准备计提同比上升 [1] 零售业务板块 - 营业收入104.79亿元同比下降6.46% [2] - 净利润0.17亿元同比大幅增长215.81% [2] - 收入下降受市场环境、竞争格局及战略性闭店影响 [2] - 盈利能力提升主因自有品牌建设、统采比例提升及费用管控优化 [2] 联营企业表现 - 重要联营企业业绩受医药行业政策及市场供需影响下滑 [2] - 联营企业投资收益确认相应减少 [2]

业绩总结 - 2025年上半年营业总收入367.97亿元，同比降2.62%[8][10] - 净利润6.66亿元，同比降10.43%[8][10] - 总资产504.26亿元，同比增6.04%[8] 板块业绩 - 分销板块营收267.83亿元，同比降1.09%，净利润4.82亿元，同比降7.82%[10] - 零售板块营收104.79亿元，同比降6.46%，净利润0.17亿元，同比增215.81%[10]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入367.97亿元 同比下降2.62% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润6.66亿元 同比下降10.43% [1][2] - 基本每股收益1.20元 同比下降10.45% [1][2] - 加权平均净资产收益率3.70% 同比下降0.49个百分点 [1][2] 分部业绩表现 - 分销板块营业收入267.83亿元 同比下降1.09% [2] - 分销板块净利润4.82亿元 同比下降7.82% [2] - 零售板块营业收入104.79亿元 同比下降6.46% [3] - 零售板块净利润0.17亿元 同比增长215.81% [3] 资产负债状况 - 总资产504.26亿元 较期初增长6.04% [2] - 归属于上市公司股东的所有者权益181.36亿元 较期初增长2.64% [2] - 股本55.66亿元 与期初持平 [2] - 每股净资产32.59元 较期初增长2.65% [2] 业绩变动原因 - 分销板块受行业政策变化及市场竞争加剧影响致收入下滑 [2] - 下游客户回款延迟导致长账龄应收账款增加 坏账准备计提同比增加 [2] - 零售板块受市场环境、竞争格局及战略性闭店等因素影响收入下降 [3] - 联营企业受医药行业政策及市场供需影响业绩下滑 投资收益减少 [3]