2025山东国际友城合作交流周系列活动 - 活动总数量达26场，涵盖省领导会见外宾、友好省州长对话、企业对接洽谈会等多元形式[5][6] - 核心思路为"两个服务"(服务国家外交和山东经济)与"两个促进"(促进经贸合作和民心相通)[5] - 重点活动包括5月26日省领导会见外宾、5月27日启动仪式暨省州长对话(含签约环节和"济南倡议"发布)、5月27日企业对接洽谈会、5月27-30日"感知新山东"经贸合作齐鲁行[5] 经贸合作板块 - 企业对接洽谈会组织近200家中外企业参与"一对一"洽谈，涉及现代农业、装备制造等领域[5][7] - 设置"好品山东"特色产品展，精选工业品、文创品和农副产品展示[7] - 已获取47个国家120多个省州的企业合作信息，发布60余家外方企业需求，山东企业报名超100家[14][15] - 白俄罗斯维捷布斯克州企业提出农业畜牧、汽车配件等20项明确需求，引发80多家山东企业响应[15] 人文交流与旅游推广 - 2024年一季度友城国家游客占比77.3%，接待人次同比增长91.1%[20] - 将举办"好品山东"非遗展(含皮影戏、柳编等)和"布列塔尼音乐节"等文化活动[21] - 组织7国59名旅行商考察，推动山东-加州旅游合作及中俄旅游包机项目[21] - 计划签署8份省级协议中3份含文旅合作内容，后续将策划上合组织旅游文化之都等专项活动[22] 活动特色与成果预期 - 三大特色：突出经贸合作(外事+部门/企业/产品)、突出民心相通(乡村振兴参访/青年交流)、突出成果导向[7][8] - 计划新签/深化20多对省市友城关系，推出20余位友好城市杰出伙伴[8] - 贸促机构将提供企业合规、原产地证书等后续服务，跟踪项目落地[16]

国民经济运行情况 - 4月全国规模以上工业增加值同比增长6.1% 其中装备制造业增加值同比增长9.8% 高技术制造业增加值同比增长10.0% [1] - 3D打印设备产量同比增长60.7% 工业机器人产量同比增长51.5% 新能源汽车产量同比增长38.9% [1] 市场销售表现 - 4月社会消费品零售总额37174亿元 同比增长5.1% [1] - 限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比增长38.8% 文化办公用品类零售额同比增长33.5% 家具类零售额同比增长26.9% [1] 固定资产投资 - 前4月全国固定资产投资147024亿元 同比增长4.0% 扣除房地产开发投资后增长8.0% [1] 进出口贸易 - 4月货物进出口总额38391亿元 同比增长5.6% 其中出口22645亿元 增长9.3% [1] - 前4月货物进出口总额141389亿元 同比增长2.4% [1] 政策与展望 - 宏观政策协同发力推动主要指标平稳较快增长 需着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2]

纪要涉及的行业 中国宏观经济、高技术产业（高端装备制造、集成电路、工业机器人、新能源车产业链等）、消费行业（商品消费、服务消费）、地产行业、制造业（电子业、消费品制造业、装备制造业）、基建行业（新基建）、资本市场 纪要提到的核心观点和论据 - **经济基本面**：4月中国实际GDP同比增长约5.5%，经济基本面保持强劲韧性，为全年经济增速目标提供支撑，但需关注美国对华关税生效后的潜在影响；尽管美国新增关税税率达30%可能使中国实际GDP下降约0.7个百分点，但内外宏观环境改善及国内政策储备充足，中国经济有望维持较好韧性[1][2][9] - **生产端**：维持较强景气增长，产业升级加速，高技术产业生产增速逆势扩张；工业增加值同比增速虽因基数影响回落但仍超6%，优于2024年平均水平；不过5月生产可能受影响，PMI新订单指数回落，私营企业工业增加值和中小企业信心指数下降[3][4] - **消费端**：延续结构性特征，社零增速同比增长约5%，两新商品消费表现突出，商品消费强于服务消费，但预计下半年服务消费将成内需重要支撑[1][5] - **地产端**：需求端逐步企稳，新房销售和房价呈现企稳趋势；供给端指标下行，地产开发投资边际转弱，处于寻底过程，投资增速与房企资金来源缺口保持稳定[1][6] - **投资端**：4月投资增速小幅回落，制造业投资具韧性但电子业受关税影响回落，基建投资保持10%左右高增长，新基建投资增长强劲；外需压力下，基建稳增长诉求可能提升[1][7][8] - **资本市场**：今年可能成为中国宏观叙事转折年，压制中国经济与权益资产表现的周期性因素接近尾声，制造业优势及AI技术突破带来利好，中国权益资产有望告别传统低估值状态，迎来重估机会；可围绕科创、消费、全球经济结构变局及出口链条修复四个方向把握投资机会[10][11][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年4月部分经济指标如出口、社会消费品零售额和固定资产投资增速较3月有所回落，但仍好于2024年及一季度平均水平[2] - 短期抢出口需求对生产衔接程度形成支撑[4] - 两新政策持续发力显效带动相关消费修复动能，低通胀背景下消费实际增速表现良好[5] - 两新板块支撑制造业投资韧性，消费品制造业和装备制造业保持高增长[8] - 5月7日一揽子金融政策落地，政策呵护基调保持连续性[10]

需求端表现 - 外需韧性显著：4月对美出口受对等关税影响显著回落，但转口贸易支撑整体出口维持高位，短期抢出口效应仍将持续[1] - 内需分化明显：投资受地产和制造业拖累下行，其中制造业投资同比增速从高位降至8.2%，地产投资降幅扩大至-11.3%，基建投资维持平稳（旧口径9.6%/新口径5.8%）[1][7] - 消费结构性亮点：社零增速回落0.8个百分点至5.1%，但以旧换新政策带动办公用品、家电音像等行业增长强劲，服务消费中旅游出行相关增速较快[1][9] 生产端表现 - 工业生产维持高位：4月规上工增同比增速6.1%（环比+0.22%），装备制造（新能源汽车+38.9%、工业机器人+51.5%）和高技术制造（集成电路+4%）贡献显著[1][3] - 行业分化加剧：中观层面农副食品、医药、有色冶炼表现较好，而煤炭开采、纺织等行业降幅较大；微观层面机器人产量增速飙升34.8个百分点至51.5%，水泥、原煤产量增速跌幅超5个百分点[5] - 服务业生产略降：服务业生产指数同比增速6%，较上月下降0.3个百分点，但受益于消费修复仍处高位[3] 房地产动态 - 销售端量价背离：销售面积同比增速恶化至-2.1%（两年年均-13.1%），但各线城市新房、二手房价格同比降幅持续收窄[11] - 投资端持续承压：新开工面积同比-22.1%，施工面积降幅收窄至-25.1%，竣工面积增速大幅回落16.4个百分点至-27.9%[11] 重点行业表现 - 高技术产业投资亮眼：信息服务业（+40.6%）、计算机设备制造（+28.9%）、航天器制造（+23.9%）投资增速显著高于整体[7] - 装备制造支撑工业：交运设备、电气机械、计算机等行业生产保持高位，工业机器人产量同比激增51.5%[2][3] - 消费品行业分化：必选消费增速7.3%仍高于可选消费的6.4%，金银珠宝及政策受益品类表现突出[9] 未来展望 - 出口预期上调：欧洲复兴计划或拉动出口，叠加对等关税幅度超预期下降，年内外需可能超预期[1][13] - 政策定力增强：出口韧性可能延缓国内政策加码力度和时点[1][13]

消费市场表现 - 4月社会消费品零售总额37174亿元 同比增长5.1% 环比增长0.24% [3] - 消费品以旧换新政策带动相关商品销售大幅增长 限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比增长38.8% 文化办公用品类增长33.5% 家具类增长26.9% 通讯器材类增长19.9% [5] - 1-4月服务零售额同比增长5.1% 实物商品网上零售额同比增长5.8% 快于社会消费品零售总额增速 [4][5] 工业生产情况 - 4月规模以上工业增加值同比增长6.1% 为去年以来月度增速较快水平 [4] - 装备制造业增加值同比增长9.8% 对规模以上工业增长贡献率达55.9% [4] 投资数据 - 1-4月固定资产投资同比增长4% 设备工器具购置投资同比增长18.2% 对全部投资增长贡献率达64.5% [5] 外贸表现 - 1-4月货物进出口总额同比增长2.4% 较一季度加快1.1个百分点 其中对"一带一路"国家进出口增长3.9% [6] - 前4个月机电产品出口额同比增长9.5% [6] 政策支持 - 消费品以旧换新政策前两批资金已下达超过1600亿元 后续还有1400亿元左右 [7] - 2025年政策将微波炉 净水器 洗碗机 电饭煲等4类产品纳入补贴范围 部分区域和平台进一步扩展品类 [7]

中国经济稳定增长态势 - 4月份中国经济顶住压力稳定增长 延续向新向好发展态势 [1] - 国内大循环展现内在稳定性和长期成长性 [2] 需求端表现 - 4月社会消费品零售总额同比增长5.1% 消费品以旧换新政策带动相关商品销售大幅增长 [3] - 1-4月服务零售额同比增长5.1% 连续两个月加快 [3] - 1-4月固定资产投资同比增长4% 设备工器具购置投资同比增长18.2% 贡献率达64.5% [3] 供给端表现 - 4月规模以上工业增加值同比增长6.1% 装备制造业增加值同比增长9.8% 贡献率达55.9% [4] - 4月规模以上高技术制造业增加值同比增长10% 航空航天设备制造和集成电路制造增加值分别增长21.4%和21.3% [4] - 人工智能+驱动作用增强 数字产业蓬勃发展 绿色低碳转型深入 [4] 外贸表现 - 4月货物进出口总额38391亿元 同比增长5.6% 其中出口22645亿元增长9.3% 进口15745亿元增长0.8% [5] - 1-4月货物进出口总额同比增长2.4% 比一季度加快1.1个百分点 [5] - 1-4月对共建"一带一路"国家进出口增长3.9% 比一季度加快1.7个百分点 [5] 产业优势 - 中国220多种工业产品产量全球第一 高铁/核电/光伏/新能源汽车产业领先世界 [5] - 产业体系完备 配套能力强大 [5] 政策环境 - 中美经贸高层会谈取得实质性进展 大幅降低双边关税水平 [5] - 坚定不移扩大高水平对外开放 着力稳就业/稳企业/稳市场/稳预期 [6]

宏观经济 - 一季度GDP为31.8758万亿元，同比增长5.4%，环比增长1.2%[3][4] - 工业增加值同比增长6.5%，服务业增加值同比增长5.3%，占GDP比重61.2%[8][13] - 固定资产投资10.3174万亿元，同比增长4.2%；房地产开发投资同比降9.9%，降幅收窄[16][17] - 社会消费品零售总额12.4671万亿元，同比增长4.6%；服务零售额同比增长5.0%[23][24] - 货物贸易进出口10.3万亿元，同比增长1.3%；出口6.13万亿元，增长6.9%[28] 价格与就业 - CPI较上年同期降0.1%，PPI降2.3%，降幅收窄；3月末人民币汇率指数贬值2.4%，对美元升值0.14%[31][33][35] - 一季度全国城镇调查失业率均值为5.3%，就业形势总体稳定[38] 财政收支 - 一般公共预算收入6.0万亿元，同比降1.1%；支出7.3万亿元，同比增4.2%[40] - 政府性基金收入累计同比降11.0%，支出同比增11.1%[41] 宏观信用 - 3月末社融规模存量423.0万亿元，同比增长8.4%；一季度增量15.2万亿元，多增2.4万亿元[46] - 3月1年期和5年期以上LPR分别为3.1%和3.6%，同比降0.35个百分点；新发放贷款加权平均利率约3.4%，同比降约0.6个百分点[52] 宏观政策 - 实施提振消费专项行动，安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新[55][63] - 加力扩围“两新”政策，推动中长期资金入市，提速科技创新债券市场建设[56][58][59]

核心观点 - 美国经济受关税冲击，零售与制造业产出放缓，预计通胀短期反弹后回落，美联储可能在9月和11或12月降息；中国股市回调，港股和A股部分板块有涨跌表现，美股低开高走后期货转跌；中国医药行业创新药出海势头好，有望估值修复；时代天使作为隐形正畸龙头，国内外业务发展良好，首次覆盖给予“买入”评级 [2][4][5][9] 宏观点评 - 美国4月零售与制造业产出大幅放缓，关税冲击从软数据传导至硬数据，耐用品和非耐用品零售表现不佳，但失业金人数平稳，服务业就业稳健 [2] - 预计5 - 8月通胀短期反弹，失业率低位，美联储保持利率不变，9月前后通胀见顶回落，美联储可能9月和11或12月各降息一次 [2] - 上周五中国股市回调，港股可选消费、能源与地产建筑领跌，A股美容护理等跌幅居前；美股低开高走后期货转跌，预计美国今年GDP增速1.5%，美联储降息两次 [4] 行业点评 - MSCI中国医疗指数年初至今累计上涨14.9%，跑输MSCI中国指数1.2%，创新药短期上涨显著，未来个股表现将分化 [5] - 创新药出海势头不减，4月中美关税摩擦后仍有多笔药品出海BD交易达成，多家公司将在ASCO披露重磅数据 [6] - 美国创新药价格短期难以下降，特朗普行政命令缺乏实施细节，长期因医保开支问题面临降价压力 [7] - 受益于创新药出海等积极因素，医药行业有望在2025年估值修复，推荐买入多家医药公司 [8] 公司首发 - 时代天使是中国领先隐形矫治解决方案提供商，2019 - 2024年收入复合增长率23.8%，预计2024 - 2027年收入复合年增速18.0% [9] - 中国市场增长稳健，错颌畸形患者基数大，隐形正畸渗透率有望提升，公司市占率稳中有升，国内案例数2024年稳健增长 [10] - 国际化快速推进，2024年全球隐形矫治市场规模65亿美元，2030年有望达323.5亿美元，公司海外业务盈利能力改善 [11] - 首次覆盖给予“买入”评级，目标价69.55港元，预计海外和国内收入有不同增速 [12] 焦点股份 - 招银国际环球市场给出多家公司评级、股价、目标价、上行/下行空间、市盈率、市净率、ROE、股息率等信息，均为“买入”评级 [13]

PPI同比降幅扩大 - 4月份PPI同比下降2.7%，降幅比上个月扩大0.2个百分点，主要受国际能源价格下行输入性影响和国内部分行业价格下降带动 [1] 高端制造领域价格改善 - 可穿戴智能设备制造价格上涨3%，飞机制造价格上涨1.3% [1] - 集成电路封装测试系列价格上涨2.7%，服务器价格上涨1%，反映智能化和数字化发展带动需求 [1] 扩内需政策效果显现 - 家用洗衣机、新能源乘用车价格同比降幅分别收窄0.3和0.2个百分点 [1] - 电工机械专用设备制造、农林牧渔专用机械制造业价格同比降幅分别收窄0.7和0.2个百分点 [1] 传统行业供需改善 - 黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格同比降幅分别收窄1.4和1个百分点 [2] 政策与产业创新影响 - "两重""两新"政策效应和新质生产力培育对工业品供求关系改善作用显现 [2]

企业家精神与创业文化 - 三一集团通过"一纸承诺换百万现金"的创业传说展现了企业对承诺的极致坚守 初创时期梁稳根为员工签下"白条"承诺兑换纪念品 后升级为金牌并兑现每人百万奖金 体现"信守承诺"的企业文化 [4] - 三一重工上市时梁稳根签字笔被员工收藏后又高价回收 用于签署重要文件 成为企业发展里程碑的象征 反映团队间高度默契 [4] - 老一辈创业者用行动证明 成功企业始于对每份承诺的坚守 这种凝聚力成为千亿级企业的发展基石 [4] 精细化创业与细分赛道 - 年轻创业者在宠物经济赛道实现私域流量裂变 通过"遛狗送医"等精细化服务积累上万用户 [8] - 生物3D打印领域突破国际垄断 实现五微米精度的细胞级打印技术 目标推动人体器官更换便捷化 [8] - AI应用端创业者通过质疑行业巨头实现颠覆性创新 印证"极致与专注"是未来竞争核心 [8] 创业方法论 - 向文波提出"未来的竞争是极致与专注的较量" 强调在千亿赛道或尖端科技领域 "做难而正确的事"才是成功关键 [8] - 节目总结创业本质是"信任、坚持与极致追求的远征" 三一集团从荒地上的初创企业成长为装备制造领军者的历程印证此观点 [12] - 向文波警示"最大的失败是满腹想法却从未行动" 强调执行力在创业中的决定性作用 [12]